2022年河北省邯鄲市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第

8

題

計算價格差異的公式是（）。

A.實際價格×（實際數量-標準數量）

B.標準數量×（實際價格-標準價格）

C.標準價格×（實際數量-標準數量）

D.實際數量×（實際價格-標準價格）

2.下列關于財務原理的應用的表述中，錯誤的是（）。

A.資本預算決策的標準方法是凈現值法和內部收益率法

B.內部收益率大于資本成本的項目會損害股東財富

C.財務基本原理在籌資中的應用，主要是決定資本結構

D.內部收益率是項目凈現值為零的折現率

3.某公司擬進行一項固定資產投資決策，項目資本成本為10％，有四個方案可供選擇。其中甲方案的現值指數為0．86；乙方案的內含報酬率9％；丙方案的壽命期為10年，凈現值為960萬元，（P／A，10％，10）=6．1446；丁方案的壽命期為11年，凈現值的等額年金136．23萬元。最優的投資方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

4.下列關于改進的財務分析體系中權益凈利率分解不正確的公式有（）。

5.對于平價發行的半年付息債券來說，若票面利率為10%，下列關于它的定價依據的說法不正確的是()。

A.年實際利率為10.25%B.名義利率為10%C.實際的周期利率為5%D.實際的周期利率為5.125%

6.下列關于業績評價的說法中不正確的是（）。

A.通貨膨脹對資產負債表的影響之一是會導致低估負債的價值

B.在公司的創業階段，各項非財務指標比財務指標還重要

C.在中間產品存在完全競爭市場的情況下，理想的轉移價格并不是市場價格

D.糾正偏差是業績報告和評價的目的

7.某企業生產淡季時占用流動資金50萬元，固定資產i00萬元，生產旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業權益資本為80萬元，長期負債50萬元，其余則要靠借入短期負債解決資金來源，該企業實行的是（）。

A.激進型籌資政策B.穩健型籌資政策C.配合型籌資政策D.長久型籌資政策

8.企業向銀行取得借款100萬元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期還本，所得稅稅率30％，手續費忽略不計，則該項借款的資金成本為（）。

A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％

9.在資本總量有限的情況下，對于多個獨立投資項目，最佳投資方案是（）

A.凈現值合計最高的投資組合B.會計報酬率合計最大的投資組合C.現值指數最大的投資組合D.內含報酬率最高的組合

10.（）的依據是股利無關論。

A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

11.某公司上年在改進的財務分析體系中，權益凈利率為25％，凈經營資產凈利率為15％，稅后利息率為8％，則凈財務杠桿為()。

A.1．88B.1．67C.1．43D.3．13

12.甲公司銷售兩種產品。產品M的單位邊際貢獻是3元，產品N的單位邊際貢獻是4元。如果甲公司希望銷售組合中有更多的產品M，那么下列各項中正確的是（）

A.盈虧平衡點總銷售數量將減少

B.總邊際貢獻率將增大

C.如果總銷售數量不變那么利潤將下降

D.產品M和N的邊際貢獻率都將改變

13.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0．3元/股，該公司利潤和股利的增長率都是5%，β值為1．1。假如政府債券利率為3．5%，股票市場的風險附加率為5%，該公司的內在市盈率為（）。

A.9．76B.7．5C.6．67D.8．46

14.甲公司按2/10、N/40的信用條件購入貨物，該公司放棄現金折扣的年成本(一年按360天計算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

15.某公司發行總面額為1000萬元的債券，票面利率為15%，償還期限2年，每半年付息，公司適用的所得稅稅率為25%，該債券發行價為1000萬元，發行成本為4．862%，則債券稅后年(有效)資本成本為（）。

A.9%B.13．5%C.14．11%D.18%

16.假設折現率保持不變，溢價發行的平息債券自發行后債券價值()。A.直線下降，至到期日等于債券面值

B.波動下降，到期日之前可能等于債券面值

C.波動下降，到期日之前可能低于債券面值

D.波動下降，到期日之前一直高于債券面值

17.在計算現金流量時，若某年取得的凈殘值收入大于稅法規定的凈殘值時，正確的處理方法是（）。

A、只將兩者差額作為現金流量

B、仍按預計的凈殘值作為現金流量

C、按實際凈殘值減去兩者差額部分所補交的所得稅的差額作為現金流量

D、按實際凈殘值加上兩者差額部分所補交的所得稅的差額作為現金流量

18.在驅動成本的作業成本動因中，下列各項表述正確的是（）

A.強度動因的執行成本最高B.業務動因的執行成本最高C.持續動因的執行成本最低D.持續動因的精度最差

19.對一項房地產進行估價時，如果系統的估價方法成本過高，可以根據財務管理的()原則，觀察近期類似房地產買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎。

A.雙方交易

B.引導

C.自利

D.時間價值

20.在以下股利政策中，有利于穩定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節的股利政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持續增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

21.以下關于企業價值評估現金流量折現法的表述中，不正確的是（）。

A.預測基數可以為修正后的上年數據

B.預測期是指企業增長的不穩定時期，通常在10年以上

C.實體現金流量應該等于融資現金流量

D.對銷售增長率進行預測時，如果宏觀經濟、行業狀況和企業的經營戰略預計沒有明顯變化，則可以按上年增長率進行預測

22.下列關于成本和費用的表述中，正確的是（）。

A.非正常耗費在一定條件下可以對象化為成本

B.企業全部經濟活動所產生的耗費都可以對象化為成本

C.生產過程中產生的廢品和次品不構成成本

D.成本是可以對象化的費用

23.(3值的關鍵驅動因素不包括()。

A.經營杠桿B.財務杠桿C.收益的周期性D.市場風險

24.某公司生產單一產品，實行標準成本管理。每件產品的標準工時為2小時，變動制造費用的標準成本為4元，企業生產能力為每月生產產品300件。10月份實際生產產品320件，實際發生變動制造費用1500元，實際工時為800小時。根據上述數據計算，10月份公司變動制造費用效率差異為（）元。

A.－100B.100C.220D.320

25.與公開間接發行股票方式相比，不公開直接發行股票方式（）A.發行范圍廣B.有助于提高發行公司知名度和擴大影響力C.發行成本低D.手續繁雜

26.下列適用于分步法核算的是（）。

A.造船廠B.重型機械廠C.汽車修理廠D.大量大批的機械制造企業

27.某公司2009年銷售收入為4000萬元，2010年計劃銷售收入為6000萬元，銷售增長率為50％。假設經營資產銷售百分比為66.67％，經營負債銷售百分比為6.17％，計劃銷售凈利率為6％，股利支付率為40%，則外部融資銷售增長比為（）。

A.49.7%

B.60.5%

C.42.5%

D.54.5%

28.某公司擬使用短期借款進行籌資。下列借款條件中，不會導致實際利率（利息與可用貸款額外負擔的比率）高于名義利率（借款合同規定的利率）的是（）。

A.按貸款一定比例在銀行保持補償性余額B.按貼現法支付銀行利息C.按收款法支付銀行利息D.按加息法支付銀行利息

29.

第

5

題

作為企業財務管理的目標，每股盈余最大化較之利潤最大化的優點是（）。

A.考慮了資金時間價值的因素B.反映了創造利潤與投資資本之間的關系C.考慮了風險因素D.可以避免企業的短期行為

30.甲公司3年前發行了期限為5年的面值為1000元的債券，票面利率為8％，每年付息一次，到期一次還本，發行價格為1080元，發行費用為20元／張，目前市價為980元，假設債券稅前成本為k，則正確的表達式為()。A.980=80×(P／A，k，2)+1000×(P／F，k，2)

B.1080=80×(P／A，k，5)+1000×(P／F，k，5)

C.1060=80×(P／A，k，5)十1000×(P／F，k，5)

D.960=80×(P／A，k，2)+1000×(P／F，k，2)

31.研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發生前后的（）。

A.市盈率B.市凈率C.投資收益率D.股價

32.以下關于成本計算分步法的表述中，正確的是（）A.平行結轉分步法有利于各步驟在產品的實物管理和成本管理

B.當企業經常對外銷售半成品時，可以采用逐步結轉分步法

C.采用逐步分項結轉分步法時，需要進行成本還原

D.采用平行結轉分步法時，無需將產品生產費用在完工產品和在產品之間進行分配

33.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元／年。假設一年為360天，需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經濟訂貨量進貨，則下列各項計算結果中錯誤的是()。

A.經濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進貨批量有關的總成本為600元

34.目前無風險資產收益率為7%，整個股票市場的平均收益率為15%，ABC公司股票預期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協方差為250，整個股票市場平均收益率的標準差為15，則ABC公司股票的必要報酬率為（）。A.A.15%B.13%C.15.88%D.16.43%35.已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產。經預計該項目包括建設期的靜態投資回收期是2.5年，則按內部收益率確定的年金現值系數是（）。A.A.3.2B.5.5C.2.5D.4

36.在目標值變動的百分比一定的條件下，某因素對利潤的敏感系數越大，說明該因素變動的百分比。

A.越小B.越大C.趨近于無窮大D.趨近于無窮小

37.從資本來源看，以下不屬于企業增長實現方式的是（）

A.完全依靠外部資本增長B.完全依靠內部資本增長C.主要依靠外部資本增長D.平衡增長

38.某股票的現行價格為100元，看漲期權的執行價格為100元，期權價格為11元，則該期權的時間溢價為（）元。

A.0B.1C.11D.100

39.對于發行公司來講，可及時籌足資本，免于承擔發行風險等的股票銷售方式是()。

A.自銷B.承銷C.包銷D.代銷

40.甲公司上年年末的留存收益余額為120萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設今年實現了可持續增長，銷售增長率為20％，收益留存率為40％，則上年的凈利潤為()萬元。

A.62．5B.75C.300D.450

二、多選題(30題)41.盈余公積的用途在于()。A.A.彌補虧損B.轉增公司資本C.支付股利D.支付集體福利支出E.繳納公司稅

42.在以實體現金流量為基礎計算項目評價指標時，下列各項中不屬于項目投資需考慮的現金流出量的有（）。

A.利息B.墊支流動資金C.經營成本D.歸還借款的本金

43.

第

32

題

當利潤中心計算共同成本或不可控成本，并采取變動成本法計算成本時，其考核指標主要包括（）。

A.利潤中心邊際貢獻總額B.利潤中心負責人可控利潤總額C.利潤中心可控利潤總額D.企業利潤總額

44.以下關于期權的表述，正確的有()。

A.期權賦予持有人做某件事的權利，但他不承擔必須履行的義務

B.權利出售人不一定擁有標的資產

C.期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割

D.權利購買人真的想購買標的資產

45.下列成本核算方法中，有利于考察企業各類存貨資金占用情況的有（）

A.品種法B.分批法C.逐步結轉分步法D.平行結轉分步法

46.

第

20

題

關于有價值的創意原則的說法正確的有（）。

A.該原則是指新創意能獲得報酬

B.該原則主要應用于證券投資

C.該原則主要應用于直接投資項目

D.該原則也應用于經營和銷售活動

47.假設甲、乙證券收益的相關系數接近于零，甲證券的預期報酬率為6%(標準差為10%)，乙證券的預期報酬率為8%(標準差為15%)，則由甲、乙證券構成的投資組合()。

A.最低的預期報酬率為6%B.最高的預期報酬率為8%C.最高的標準差為15%D.最低的標準差為10%

48.剩余股利政策的缺點在于（）。

A.不利于投資者安排收入與支出B.不利于公司樹立良好的形象C.公司財務壓力較大D.不利于目標資本結構的保持

49.下列關于市場增加值的說法中，正確的有（）。

A.市場增加值是評價公司創造財富的準確方法，勝過其他任何方法

B.市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現值的估計

C.市場增加值在實務中廣泛應用

D.市場增加值可以用于企業內部業績評價

50.某公司去年l月1日與銀行簽訂的周轉信貸協定額為1000萬元，期限為l年，年利率為3%，年承諾費率為0．5%，該公司需要按照實際借款額維持10%的補償性余額，該公司去年使用借款200萬元，使用期為3個月，下列說法正確的有（）。

A．去年應該支付的利息為1．5萬元

B．去年應該支付的承諾費為7萬元

C．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．47%

D．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．33%

51.

第

24

題

企業設立責任中心要依據（）。

52.

第

30

題

協調所有者與債權人之間矛盾的方法，通常包括（）。

A.在借款合同中加入某些限制性條款B.參與企業的經營決策C.對企業的經營活動進行財務監督D.收回借款或者停止借款

53.下列表述中正確的有（）。A.產權比率為3/4，則權益乘數為4/3

B.在編制調整利潤表時，債券投資利息收入不應考慮為金融活動的收益

C.凈金融負債等于金融負債減去金融資產，在數值上它等于凈經營資產減去股東權益

D.從增加股東收益來看，凈經營資產凈利率是企業可以承擔的稅后借款利息率的上限

54.下列各項中，屬于半變動成本的有（）

A.水電費B.電話費C.化驗員工資D.質檢員工資

55.某企業生產一種產品，單價12元，單位變動成本8元，固定成本3000元，銷量1000件，所得稅率40%，欲實現目標稅后利潤1200元。可采取的措施有()。

A.單價提高至13元B.固定成本降低為2500元C.單價變動成本降為7元D.銷量增加至1200件

56.某債券的期限為5年，票面利率為8％，發行時的市場利率為10％，債券面值為1000元，下列關于債券發行時價值的表達式中正確的有()。

A.如果每年付息一次，則債券價值=80×(P／A，10％，5)+1000X(P／F，10％，5)

B.如果每年付息兩次，則債券價值一40X(P／A，5％，10)+1000X(P／F，10％，5)

C.如果每年付息兩次，則債券價值一40x(P／A，5％，10)+1000X(P／F，5％，lO)

D.如果到期一次還本付息(單利計息)，按年復利折現，則債券價值=1400x(P／F，10％，5)

57.經濟訂貨量的存貨陸續供應和使用模型需要設立的假設條件包括()

A.不允許缺貨B.企業現金充足，不會因現金短缺而影響進貨C.需求量穩定，并且能預測D.能集中到貨

58.下列關于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）。

A.如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為6．80％

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成本

C.如果第三年的實際現金流量為l00萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現金流量為105萬元

D.如果名義利率為l0％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為7％

59.若不考慮財務風險，只存在長期債務籌資和普通股籌資兩種籌資方式，利用每股收益無差別點進行企業資本結構分析時，以下說法中正確的有（）

A.當預計銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，采用普通股籌資方式比采用長期債務籌資方式有利

B.當預計銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，采用長期債務籌資方式比采用普通股籌資方式有利

C.當預計銷售額低于每股收益無差別點的銷售額時，采用長期債務籌資方式比采用普通股籌資方式有利

D.當預計銷售額等于每股收益無差別點的銷售額時，兩種籌資方式的每股收益相同

60.

第

29

題

以下關于質量成本的敘述正確的是（）。

A.最優質量既不在質量最高時，也不在質量最低時

B.返修損失屬于內部質量損失成本

C.如果產品質量處于改善區，說明產品質量較低，損失成本高

D.如果產品質量處于至善區，說明產品質量很高，此時是可取的

61.下列各項中，有可能導致企業采取高股利政策的有（）。

A.股東出于穩定收入考慮B.公司舉債能力強C.盈余相對穩定的企業D.通貨膨脹

62.下列關于期權的說法中，正確的有()。

A.期權的時間溢價=期權價值一內在價值

B.無風險利率越高，看漲期權的價格越高

C.看跌期權價值與預期紅利大小呈反向變動

D.對于看漲期權持有者來說，股價上漲可以獲利，股價下跌發生損失，二者不會抵消

63.

第

28

題

若企業目前投資回報率高于資本成本，同時預計銷售增長率高于可持續增長率，且預計這種狀況會持續較長時間，則企業應采取的措施包括（）。

64.下列關于可持續增長的說法中，正確的有()。

A.在可持續增長的情況下，負債與銷售收入同比例變動

B.根據不改變經營效率可知，資產凈利率不變

C.可持續增長率一本期收益留存／(期末股東權益一本期收益留存)

D.如果可持續增長的五個假設條件同時滿足，則本期的可持續增長率一上期的可持續增長率一本期的實際增長率

65.

第

26

題

在長期投資決策中，一般不屬于經營期現金流出項目的有（）。

A.固定資產投資B.開辦費投資C.經營成本D.無形資產投資

66.

第

38

題

下列說法中正確的是（）。

A.現金持有量越大，機會成本越高

B.現金持有量越低，短缺成本越大

C.現金持有量越大，管理成本越大

D.現金持有量越大，收益越高

E.現金持有量越大，信用損失越大

67.企業的下列經濟活動中，影響經營活動現金流量的有（）。

A.經營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動

68.某證券市場20X1至20X3年的股票市場價格指數分別為2200、4800和3100，則下列表述正確的有()。

A.算術平均收益率為24．12％

B.算術平均收益率為41．38％

C.幾何平均收益率為18．71％

D.幾何平均收益率為12．65％

69.下列關于金融資產和經營資產的說法中，不正確的有()。

A.貨幣資金屬于經營資產

B.短期權益性投資屬于經營資產

C.應收利息屬于金融資產

D.對于非金融企業而言，持有至到期投資屬于金融資產

70.在進行標準成本差異分析時，通常把變動成本差異分為價格脫離標準造成的價格差異和用量脫離標準造成的數量差異兩種類型。下列標準成本差異中，通常應由生產部門負責的有（）。

A.直接材料的價格差異B.直接人工的數量差異C.直接人工效率差異D.變動制造費用的數量差異

三、計算分析題(10題)71.第

32

題

C公司生產和銷售甲、乙兩種產品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中，有80%可以在信用期內收回，另外20%在信用期滿后10天（平均數）收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續保持目前的信用政策，預計甲產品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元；乙產品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本240元。如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預計不會影響產品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%；不享受折扣的應收賬款中，有50%可以在信用期內收回，另外50%可以在信用期滿后20天（平均數）收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費用。該公司應收賬款的資金成本為12%。

要求：

（1）假設公司繼續保持目前的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息（一年按360天計算，計算結果以萬元為單位，保留小數點后四位，下同）。

（2）假設公司采用新的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息。

（3）計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據此說明公司應否改變信用政策。

72.A公司是一個制造企業，為增加產品產量決定添置一臺設備，預計該設備將使用2年，設備投產后企業銷售收入會增加l500萬元，付現成本增加200萬元(不含設備營運成本)。公司正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有關資料如下：

(1)如果自行購置該設備，預計購置成本2500萬元。該項固定資產的稅法折舊年限為10年，殘值率為購置成本的5%。2年后該設備的變現價值預計為1000萬元。

(2)設備營運成本(包括維修費、保險費和資產管理成本等)每年100萬元。

(3)已知A公司的所得稅稅率為25%，投資項目的資本成本為10%。

要求：若A公司采用經營租賃的方式取得設備的使用權，假設租賃是可撤銷的短期租賃，計算A公司的期初損益平衡租金。

73.某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元，總資產50萬元，資產負債率40%，負債的平均利息率8%，假設所得稅率為40%。

該公司擬改變經營計劃，追加投資40萬元，每年固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。

該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數作為改進經營計劃的標準。

要求：

(1)所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經營計劃；

(2)所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經營計劃。

74.甲公司是一家投資公司，擬于2×20年年初以18000萬元收購乙公司全部股權。為分析收購方案可行性，收集資料如下：(1)乙公司是一家傳統汽車零部件制造企業，收購前處于穩定增長狀態，增長率7．5％；2×19年凈利潤750萬元，當年取得的利潤在當年分配，股利支付率80％。2×19年年末(當年利潤分配后)凈經營資產4300萬元，凈負債2150萬元。(2)收購后，甲公司將通過拓寬銷售渠道、提高管理水平、降低成本費用等多種方式，提高乙公司的銷售增長率和營業凈利率。預計乙公司2×20年營業收入6000萬元，2×21年營業收入比2×20年增長10％，2022年進入穩定增長狀態，增長率8％。(3)收購后，預計乙公司相關財務比率保持穩定，具體如下：(4)乙公司股票等風險投資必要報酬率收購前11．5％，收購后11％。(5)假設各年現金流量均發生在年末。要求：(1)如果不收購，采用股利現金流量折現模型，估計2×20年初乙公司股權價值。(2)如果收購，采用股權現金流量折現模型，估計2×20年初乙公司股權價值(計算過程和結果填入下方表格中)。(3)計算該收購產生的控股權溢價、為乙公司原股東帶來的凈現值、為甲公司帶來的凈現值。(4)判斷甲公司收購是否可行，并簡要說明理由。75.A公司2012年12月31日的資產負債表如下：

公司收到大量訂單并預期從銀行取得借款。一般情況下，公司每月應收賬款周轉率(按期末時點數計算)保持不變。公司在銷售的前一個月購買存貨，購買數額等于次月銷售額的50％，并于購買的次月付款60％，再次月付款40％。預計l～3月的工資費用分別為150萬元、200萬元和150萬元。預計1～3月的其他各項付現費用為每月600萬元，該公司為商業企業，其銷售成本率為60％。

11～12月的實際銷售額和l～4月的預計銷售額如下表．要求：

(1)若公司最佳現金余額為50萬元，現金不足向銀行取得短期借款，現金多余時歸還銀行借款，借款年利率為10％，借款在期初，還款在期末，借款、還款均為1萬元的整數倍，所有借款的應計利息均在每季度末支付，要求編制1—3月的現金預算。

(2)3月末預計應收賬款、存貨和應付賬款為多少

76.某公司的財務杠桿系數為2，稅后利潤為450萬元，所得稅稅率為25%。公司全年固定成本和利息總額為3000萬元，公司當年年初發行了一種5年期每年付息，到期還本的債券，發行債券數量為1萬張，每張債券市價為989．8元，面值為1000元，債券年利息為當年利息總額的20%。

要求：

(1)計算當年稅前利潤。

(2)計算當年利息總額。

(3)計算當年息稅前利潤總額。

(4)計算當年利息保障倍數。

(5)計算當年經營杠桿系數。

(6)計算當年債券籌資的資金成本。

77.第33題

C公司生產和銷售甲、乙兩種產品。如果明年的信用政策為“2/15，n/30”，估計車占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣，應收賬款周轉天數為24天收賬費用為5萬元，壞賬損失10萬元。預計甲產品銷售量為5萬件，單價120元，單位變動成本72元；乙產品銷售量為2萬件，單價200元，單位變動成本l40元。

如果明年將信用政策改為“5/l0，n/20”，預計不會影響產品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到l500萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%，有15%可以在信用期滿后20天收回，平均收賬天數為40天，逾期賬款的收回

需要支出占逾期賬款額l0%的收賬費用。預計壞賬損失為25萬元，預計應付賬款平均增期100萬元。

該公司等風險投資的最低報酬率為10%。要求：通過計算信用成本后收益變動額說明公司應否改變信用政策。

78.

甲公司是一家尚未上市的機械加工企業。公司目前發行在外的普通股股數為4000萬股，預計2012年的銷售收人為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率模型對股權價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關數據，具體如下：(1)計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股權價值。(2)分析市銷率估價模型的優點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業?

79.第

32

題

東方公司運用標準成本系統計算產品成本，并采用結轉本期損益法處理成本差異，有關資料如下：

（1）單位產品標準成本：

直接材料標準成本：5公斤×10元/公斤=50（元）

直接人工標準成本：4小時×8元/JJ,時=32（元）

變動制造費用標準成本：4小時×2.5元/小時=10（元）

固定制造費用標準成本：4小時×1元/小時=4（元）

單位產品標準成本：50+32+10+4=96（元）

（2）本期耗用直接人工2100小時，支付工資18000元，支付變動制造費用5400元，支付固定制造費用1900元；生產能量為2000小時。其他情況：原材料：期初庫存原材料100公斤，單價11元；本期購入2000公斤，單價12元/從斤，耗用2050公斤，在生產開始時一次性投入，原材料按照先進先出法結轉成本。在產品：期初在產品存貨40件，完工程度60%，期末在產品60件，完工程度30%，本月投產500件，完工入庫480件。

產成品：期初產成品存貨30件，期末產成品存貨50件。

（3）成本計算賬戶設置

設置“原材料”、“產成品”、“生產成本”等存貨賬戶，均按標準成本計價。

成本差異賬戶設置八個：材料價格差異、材料數量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動制造費用效率差異、變動制造費用耗費差異、固定制造費用能量差異、固定制造費用耗費差異。

要求：

（1）計算產品標準成本差異（直接材料價格差異按采購量計算）；

（2）計算本月“生產成本”賬戶的借方發生額合計數并寫出相應的會計分錄（可以合并寫）；

（3）編寫采用結轉本期損益法處理成本差異的分錄（將差異轉入“主營業務成本”賬戶）；

（4）計算并結轉本月的主營業務成本；

（5）計算企業期末存貨成本。

80.假設資本資產定價模型成立，表中的數字是相互關聯的。求出表中“?”位置的數字(請將結果填寫在答題卷第9頁給定的表格中，并列出計算過程)。

四、綜合題(5題)81.

目前A公司值G為0．8751，假定無風險利率為6%，風險補償率為7%。要求：

(1)要估計A公司的股權價值，需要對第4年以后的股權自由現金流量增長率作出假定，假設方法一是以第4年增長率為后續期增長率，并利用永續增長模型進行估價。請你按此假設估計A公司股權價值，結合A公司具體情況分析這一假設是否適當，并說明理由。

(2)假設第4年至第7年的股權自由現金流量增長率每年下降1%，既第5年增長9%，第6年增長8%，第7年增長7%，第7年以后增長率穩定在7%，請你按此假設計算A公司股權價值。

(3)目前A公司流通在外的流通股是2400萬股，股價是9元／股，請你回答造成評估價值與市場價值偏差的原因有哪些。假設對于未來1—4年現金流量估計是可靠的，請你根據目前市場價值求解第4年后的股權自由現金流量的增長率(隱含在實際股票價值中的增長率)。

82.甲公司現在正在研究是否投產一個新產品。如果投產，需要新購置成本為100萬元的設備一臺，稅法規定該設備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為5％。第5年年末，該設備預計市場價值為10萬元(假定第5年年末該產品停產)。財務部門估計每年固定成本為6萬元(不含折舊費)，變動成本為20元／盒。新設備投產會導致經營性流動資產增加5萬元，經營性流動負債增加1萬元，增加的營運資本需要在項目的期初投入并于第5年年末全額收回。新產品投產后，預計年銷售量為5萬盒，銷售價格為30元／盒。同時，由于與現有產品存在競爭關系，新產品投產后會使現有產品的每年經營現金凈流量減少5．2萬元。新產品項目的p系數為1．4，甲公司的債務權益比為4：6(假設資本結構保持不變)，債務融資成本為8％(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25％。資本市場中的無風險利率為4％，市場組合的預期報酬率為9％。假定經營現金流人在每年年末取得。要求：(1)計算新產品投資決策分析時適用的折現率；(2)計算新產品投資的初始現金流量、第5年年末現金流量凈額；(3)計算新產品投資增加的股東財富；(4)如果想不因為新產品投資而減少股東財富，計算每年稅后營業現金凈流量(不包括回收額)的最小值，并進一步分別計算銷量最小值、單價最小值、單位變動成本最大值(假設各個因素之間獨立變動)。已知：(P／A，9％，4)=3．2397，(P／F，9％，5)=0．6499(P／F，5％，2)=0．9070，(P／F，5％。1)=．9524

83.甲公司下設A、B兩個投資中心，沒有持有金融資產，A投資中心的平均經營資產為700萬元，平均經營負債為350萬元，部門投資報酬率為20%；B投資中心的部門投資報酬率為22%，剩余收益為105萬元，平均經營負債為320萬元；甲公司對A中心要求的平均最低部門稅前投資報酬率為15%，對B中心要求的平均最低部門稅前報酬率為20%，甲公司的稅前加權資本成本為10%。甲公司決定追加凈投資400萬元，若投向A投資中心，每年可增加部門稅前經營利潤80萬元；若投向B投資中心，每年可增加部門稅前經營利潤60萬元。

計算追加投資前A投資中心的剩余收益

84.甲公司有關資料如下：

(1)利潤表和資產負債表主要數據如下表所示(其中資產負債表項目為期末值)：

會額單位：萬元基期第1年第2年第3年利潤表項目：-、主營業務收入1000.001070.001134.201191.49減：主營業務成本600.00636.00674.16707.87二、主營業務利潤400.00434.00460.04483.62減：銷售和管理費用200.00214.00228.98240.43折舊與攤銷40.0042.4245.3947.66財務費用20.0021.4023.3524.52三、利潤總額140.00156.18162.32171.01減：所得稅費用(40%)56.0062.4764.9368.40四、凈利潤84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利潤100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利潤184.00210.51237.48261.91減：應付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利潤116.80140.09159.30179.82資產負債表項目：經營流動資產60.0063.6368.0971.49經營長期資產420.00436.63424.29504.26金融資產20.0030.0075.0020.00資產總計500.00530.26567.38595.75短期借款68.2087.45111.28125.52應付賬款15.0015.9117.0217.87長期借款50.0046.8149.7852.54經營長期負債50.0040.0030.0020.00股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利潤116.80140.09159.30179.82股東權益合計316.80340.09359.30379.82負債和股東權益總計500.00530.26567.38595.75(2)第1年和第2年為高速成長時期，年增長率在6%～7%之間：第3年銷售市場將發生變化，調整經營政策和財務政策，銷售增長率下降為5%；第4年進入均衡增長期，其增長率為S%(假設可以無限期持續)。

(3)加權平均資本成本為10%，甲公司的所得稅稅率為40%。要求：

(1)根據給出的利潤表和資產負債表預測數據，計算并填列下表：

甲公司預計實體現金流量表金額單位：萬元第1年第2年第3年利潤總額156.18162.32171.01財務費用21.4023.3524.52稅后經營利潤經營營運資本經營營運資本增加折舊與攤銷42.4245.3947.66經營長期資產經營長期資產增加經營資產凈投資實體現金流量(2)假設凈債務的賬面成本與市場價值相同，根據加權平均資本成本和實體現金流量評估基期期末甲公司的企業實體價值和股權價值(均指持續經營價值，下同)，結果填入下表：

甲公司企業估價計算表金額單位：萬元現值第1年第2年第3年實體現金流量折現系數0.90910.82640.7513預測期現金流量現值預測期期末價值的現值公司實體價值凈債務價值股權價值

85.某公司有一臺設備，購于兩年前，現在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為25%，要求的最低投資報酬率為10%，如果更新，每年可以增加銷售收入100萬元，有關資料見下表

(金額單位：萬元)。

項目舊設備新設備原價520630稅法規定殘值2030稅法規定使用年限(年)55已用年限2尚可使用年限44每年付現成本200150兩年末大修成本40最終報廢殘值510目前變現價值207.2按照稅法規定，舊設備采用雙倍余額遞減法計提折舊，新設備按照年數總和法計提折舊。預計未來的4年每年都需要繳納所得稅。

要求：

(1)按照稅法規定計算舊設備和新設備每年的折舊額。

(2)計算使用新設備之后，每年增加的折舊及折舊抵稅。

(3)按照稅法規定計算舊設備目前的賬面價值以及變現損失抵稅或收益納稅。

(4)計算舊設備變現的相關現金流量。

(5)計算使用新設備增加的投資額。

(6)計算繼續使用舊設備時，第4年末設備變現的相關現金流量。

(7)計算使用新設備，第4年末設備變現的相關現金流量。

(8)計算新設備每年增加的稅后收入和節約的稅后操作成本。

(9)計算使用新設備第1—4年每年增加的現金流量。

(10)按照差量現金流量，計算更新設備方案的內含報酬率，并作出是否更新的決策。

(11)按照差量現金流量，計算更新設備方案的差量凈現值，并作出是否更新的決策。

參考答案

1.D價格差異=實際數量×(實際價格-標準價格)，數量差異=標準價格×(實際數量-標準數量)。

2.B用內部收益率測定項目是否創造價值，需要用內部收益率和資本成本比較。內部收益率大于資本成本的項目，為股東創造了財富；內部收益率小于資本成本的項目，會損害股東財富。選項B的說法錯誤。

3.CC【解析】甲方案的現值指數小于1，不可行；乙方案的內部收益率9%小于項目資本成本10%，也不可行，所以排除A、B；由于丙、丁方案壽命期不同，應選擇等額年金法進行決策。由于資本成本相同，因此可以直接比較凈現值的等額年金。丙方案凈現值的等額年金=960/(P/A，10%，10)=960/6.1446=156.23（萬元），大于丁方案的凈現值的等額年金136.23萬元，所以本題的最優方案應該是丙方案。

4.C

5.D解析：根據教材內容可知，選項A、B、C的說法正確；選項D的說法不正確。實際周期利率應該等于名義利率除以2，即實際周期利率=10%/2=5%。

6.A通貨膨脹對資產負債表的影響之一是會導致高估負債的價值，因為由于貨幣貶值，債務人可以用更便宜的貨幣償還債務，實際上這會使債務的真正價值下降。但是會計師對此不予理睬，結果公司的債務負擔顯得高于實際情況。A選項說法不正確．BCD選項說法正確。

7.A【解析】激進型籌資政策的特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分永久性資產的資金需要。

8.A借款資金成本＝[100×5%×（1-30%）/100]×100%=5%×（1-30%）×100%＝3.5%

9.A在資本總量有限的情況下，對于多個獨立投資項目，最佳的投資方案是在投資額一定的情況下取可獲得最高投資收益的組合，所以應選擇凈現值合計最高的投資組合方案。

綜上，本題應選A。

10.A剩余股利政策的依據是股利無關論，其他三種股利政策的依據均是股利重要論。

11.C權益凈利率被分解為凈經營資產凈利率和杠桿貢獻率兩部分，杠桿貢獻率＝(凈經營資產凈利率－稅后利息率)×凈財務杠桿。權益凈利率＝凈經營資產凈利率＋(凈經營資產凈利率－稅后利息率)×凈財務杠桿，即凈財務杠桿＝(權益凈利率－凈經營資產凈利率)/(凈經營資產凈利率－稅后利息率)＝(25%－15%)/(15%－8%)＝1．43。

12.C加權平均邊際貢獻率＝（3×M產品銷量）/銷售收入＋（4×N產品銷量）/銷售收入＝（3×M產品銷量＋4×N產品銷量）/銷售收入

銷售組合的盈虧臨界點銷售量＝固定成本總額/加權平均邊際貢獻率

選項A、B不正確，當銷售組合中有更多的M產品時，加權平均邊際率會減少，盈虧臨界點的銷售量增加；

選項C正確，總利潤＝M產品銷量×3＋N產品銷量×4－固定成本，若總銷量不變，當銷售組合中有較多的M產品，總利潤就會下降；

選項D不正確，銷售組合中M、N產品的銷量的變化并不會影響產品的邊際貢獻。

綜上，本題應選C。

要注意的是計算加權平均邊際貢獻率時，是以各個產品的邊際貢獻和總收入的占比計算權重的。

13.B股利支付率＝0．3/1＝30%，增長率＝5%，股權資本成本＝3．5%＋1．1×5%＝9%。該公司的內在市盈率＝股利支付率/(股權成本－增長率)＝30%/(9%－5%)＝7．5。

14.D放棄現金折扣的年成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×360/（40－10）＝24.49%.綜上，本題應選D。

15.C【答案】C

【解析】1000×(1—4．862%)=1000×7．5%×(P/A，I，4)+1000x(P/F，I，4)

即：951．38=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)

利用試誤法：當I=9%，

75×(P/A，9%，4)+10ft)×(P/F，9%，4)=75×3．2397+1000×0．7084=951．38(萬元)

所以：每半年債券稅前資本成本=9%

年有效稅前資本成本=(1+9%)2—1=18．81%

債券稅后年(有效)資本成本=18．81%×(1-25%)=14．11%

16.D對于溢價發行的平息債券而言，在折現率不變的情況下，發行后價值逐漸升高，在付息日由于割息導致價值下降(但是注意債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當于重新發行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發行，債券價值仍然高于面值)，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。

17.C答案:C

解析:本題的考點是在計算各年現金凈流量時要對涉及的稅收調整項目進行正確計算。當實際凈殘值收入大于預計的凈殘值收入時，要對其差額補稅；當實際凈殘值收入小于預計的凈殘值收入時，其差額部分具有抵稅的作用。

18.A作業成本動因即計量單位作業成本時的作業量。

選項A正確，強度動因是將作業執行中實際耗用的全部資源單獨歸集，并將該項單獨歸集的作業成本直接計入某一特定的產品，精確度最高，但其執行成本最昂貴；

選項B錯誤，業務動因通常以執行的次數作為作業動因，并假定執行每次作業的成本相等，其計算的精確度最差，但其執行成本最低；

選項C、D錯誤，持續動因是指執行一項作業所需的時間標準，假設前提是，執行作業的單位時間內耗用的資源是相等的，其精確度和成本居中。

綜上，本題應選A。

作業成本動因：

作業成本動因即計量單位作業成本時的作業量。

業務動因——計數——精確度最差、執行成本最低；

持續動因——計時——精確度和執行成本適中；

強度動因——單獨記賬，當做直接成本——精確度最高、執行成本最貴。

19.B

20.B解析：固定或持續增長的股利政策，是將每年發放的股利固定在一固定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發放額。穩定的股利有利于樹立公司良好的形象，但致使股利與公司的盈余相脫節。

21.B本題的主要考核點是關于企業價值評估現金流量折現法的有關內容。在企業價值評估的現金流量折現法下，預測的基數有兩種確定方式：一種是上年的實際數據，另一種是修正后的上年數據，即可以對上年的實際數據進行調整。預測期是指企業增長的不穩定時期，通常在5至7年之間，一般不超過10年。實體現金流量(從企業角度考察)應該等于融資現金流量(從投資人角度考察)。銷售增長率的預測以歷史增長率為基礎，根據未來的變化進行修正。在修正時如果宏觀經濟、行業狀況和企業的經營戰略預計沒有明顯變化，則可以按上年增長率進行預測。

22.D【正確答案】：D

【答案解析】：非正常耗費不能計入產品成本，所以，選項A的說法不正確；企業的全部經濟活動分為生產經營活動、投資活動和籌資活動，只有生產經營活動的正常耗費才能計入生產經營成本，所以，選項B的說法不正確；生產過程中產生的廢品和次品計入制造費用，所以，選項C的說法不正確；成本是轉移到一定產出物的耗費，是針對一定產出物計算歸集的，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“成本的一般概念”知識點進行考核】

23.D雖然p值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。

24.D變動制造費用效率差異＝(實際工時－實際產量標準工時)×變動制造費用

標準分配率＝(800－320×2)×4/2＝320(元)。

25.C選項C正確，與公開間接發行股票方式相比，不公開直接發行股票方式的特點是：只向少數特定的對象直接發行，發行范圍小，股票變現性差，彈性較大，發行成本低；

選項A、B、D都是公開間接發行股票的特點。

綜上，本題應選C。

26.D產品成本計算的分步法是按照產品的生產步驟計算產品成本的一種方法，它適用于大量大批的多步驟生產，如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業。產品成本計算的分批法，是按照產品批別計算產品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產，如造船業、重型機械制造業等；也可用于一般企業中的新產品試制或試驗的生產、在建工程及設備修理作業等。由此可知，選項A、B、C適用于分批法，其中選項C的汽車修理屬于設備修理。

27.A

28.C【解析】收款法實際利率大約等于名義利率。

29.B每股盈余最大化優點是反映了創造利潤與投資資本之間的關系，但沒有考慮風險因素，也不能避免企業的短期行為

30.A對于已經發行的債券，計算稅前資本成本時可以使用到期收益率法，即稅前資本成本=使得未來的利息支出現值和本金支出現值之和等于債券目前市價的折現率，該題中債券還有兩年到期，所以，答案為A。

31.C研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發生前后的投資收益率，看特定事件的信息能否被價格迅速吸收，正確答案為選項C。

32.B選項A表述錯誤，選項B表述正確，逐步結轉分步法是按照產品加工順序，逐步計算并結轉產成品成本，直到最后加工步驟才能計算產成品成本的方法，月末各步驟的生產費用都在各步驟完工產品和在產品之間進行分配，所以逐步結轉分步法有利于各步驟在產品的實物管理和成本管理，企業經常對外銷售半成品時，采用逐步結轉分步法能更好的根據各個出售產品的成本核算產品的收入成本情況，而平行結轉分步法不能計算各步驟完工產品和在產品的成本；

選項C表述錯誤，逐步分項結轉法是指上一步驟半成品成本按原始成本項目分別轉入下一步驟成本計算單中相應的成本項目內，不用再進行成本還原；

選項D表述錯誤，采用平行結轉分步法時，每一生產步驟的生產費用也要在其完工產品與月末在產品之間進行分配，這里的完工產品是指企業最后完工的產成品，這里的在產品是指各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品。

綜上，本題應選B。

逐步結轉法分步法產品成本計算程序：

平行結轉分步法計算程序：

33.D本題的主要考核點是存貨經濟批量模型下有關指標的計算。根據題目，可知是存貨陸續供應和使用的模型，經濟訂貨量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正確；最高庫存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正確；平均庫存量＝450/2＝225（件），C正確；與進貨批量有關的總成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正確。

34.C

35.C靜態投資回收期=投資額/nCf=4

nCf（p/A，irr，8）－投資額=0

（p/A，irr，8）=投資額/nCf=4

36.A敏感系數是反映各因素變動而影響利潤變動程度的指標，其計算公式為：敏感系數＝目標值變動百分比÷參量值變動百分比，若目標值變動的百分比一定，敏感系數越大，說明該因素的變動幅度越小。

37.A從資本來源看，公司實現增長有三種方式：（1）完全依靠內部資本增長（選項B）；（2）主要依靠外部資本增長（選項C）；（3）平衡增長（選項D）。

綜上，本題應選A。

38.C時間溢價＝期權價格－內在價值。對于看漲期權來說，當現行價格小于或等于看漲期權的執行價格時，其內在價值為0，則時間溢價＝期權價格＝11元。

39.C采用包銷方式發行股票具有可及時籌足資本，免于承擔發行風險的特點。

40.A解析：今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30/40%=75(萬元)，根據“今年實現了可持續增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75/(1+20%)=62.5(萬元)。

41.ABC

42.AD

【答案】AD

【解析】實體現金流量法下，投資人包括債權人和所有者，所以利息、歸還借款的本金不屬于固定資產投資項目現金流出量。

43.ABC當利潤中心計算共同成本或不可控成本，并采取變動成本法計算成本時，其考核指標主要包括利潤中心邊際貢獻總額、利潤中心負責人可控利潤總額、利潤中心控利潤總額。

44.ABC解析：期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。該權利是一種特權，期權持有人只享有權利，并不承擔義務。值得注意的是，權利出售人不一定擁有標的資產，期權是可以“賣空”的。權利購買人也不一定真的想購買標的資產。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，只需按差價補足價款即可。

45.ABC為了考察企業各類存貨資金占用情況，就需要在成本核算中有明確的各步驟產成品和在產品的成本資料。

選項A符合題意，品種法如果月末有在產品，要將生產費用在完工產品和在產品之間進行分配，有利于考察企業各類存貨資金占用情況；

選項B符合題意，分批法的成本計算期與產品的生產周期基本一致，一般不存在完工產品與在產品之間分配費用的問題；但是，有時會出現同一批次產品跨月陸續完工的情況，為了提供月末完工產品成本，需要將歸集的生產費用分配計入完工產品和期末在產品有利于考察企業各類存貨資金占用情況；

選項C符合題意，逐步結轉分步法能夠全面地反映各生產步驟的生產耗費水平，能夠提供各個生產步驟的半成品成本資料；

選項D不符合題意，平行結轉分步法不計算本各步驟在產品的成本且各步驟的產品生產費用并不隨著半成品實物的轉移而結轉，因而不利于考察企業各類存貨資金占用情況。

綜上，本題應選ABC。

46.CD有價值的創意原則，是指新創意能獲得額外報酬。該原則主要應用于直接投資項目，還應用于經營和銷售活動。

47.ABC答案解析：投資組合的預期報酬率等于單項資產預期報酬率的加權平均數，由此可知，選項A、B的說法正確；如果相關系數小于1，則投資組合會產生風險分散化效應，并且相關系數越小，風險分散化效應越強，投資組合最低的標準差越小，根據教材例題可知，當相關系數為0.2時投資組合最低的標準差已經明顯低于單項資產的最低標準差，而本題的相關系數接近于零，因此，投資組合最低的標準差一定低于單項資產的最低標準差（10%），所以，選項D不是答案。由于投資組合不可能增加風險，所以，選項C正確。

48.AB【正確答案】AB

【答案解析】本題考核剩余股利政策。剩余股利政策的缺點在于每年的股利發放額隨投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象；公司財務壓力較大是固定股利支付率政策的缺點；剩余股利政策有利于企業目標資本結構的保持。

【該題針對“股利政策與企業價值”知識點進行考核】

49.ABAB

【答案解析】：市場增加值雖然和企業的目標有極好的一致性，但在實務中應用卻不廣泛，所以選項C的說法不正確；即使是上市公司也只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門的單位無法計算其市場增加值，也就不能用于內部業績評價，所以選項D的說法不正確。

50.AC200萬元使用了3個月，應該支付利息200×3%×3／12—1．5(萬元)；該200萬元有9個月未使用，應該支付的承諾費=200×0．50A×9／120．75(萬元)，本題中1000—200800(萬元)全年未使用，應該支付的承諾費800×0．5%=4(萬元)，應該支付的承諾費合計為4．75萬元；實際使用的資金200×(1—10%)180(萬元)，該筆借款的實際稅前資本成本=(1．5+4．75)／180×100%=3．47%。

51.ABCD如何設立責任中心，設立多少責任中心，取決于企業內部組織結構、職能分工、業務控制和業績考核等具體情況。設立責任中心并非限于成本、費用、收入、利潤、資產、投資、籌資的規模，而是依據業務發生與否及是否能分清責任。

52.AD通?？刹捎靡韵路绞絽f調所有者與債權人的矛盾：(1)附限制性條款的借款，即在借款合同中加入某些限制性條款，如規定借款的用途、借款的擔保條款和借款的信用條件等；(2)收回借款或停止借款，即當債權人發現公司有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回債權和不給予公司增加放款的方法保護自身的權益。

53.CD

54.AB半變動成本，是指在初始成本的基礎上隨業務量正比例增長的成本。

選項A、B屬于，水電費和電話費都是在初始成本基礎上，隨業務量的增長而增長，屬于半變動成本；

選項C、D不屬于，化驗員工資和質檢員工資的成本是隨著業務量的變化呈階梯式增長，業務量在一定限度內，這種成本就跳躍到一個新的水平，屬于階梯式成本。

綜上，本題應選AB。

55.AC解析：A．目標利潤=[(13-8)×1000-3000]×(1-40%)=1200(元)

B．目標利潤=[(12-8)×1000-2500]×(1-40%)=900(元)

C．目標利潤=[(12-7)×1000-3000]×(1-40%)=1200(元)

D．目標利潤=[(12-8)×1200-3000]×(1-40%)=1800(元)

56.ACD如果每年付息一次，則m=1，由于I=1000×8％=80，所以，I／m=80／1=80。由于i=10％，所以，i／m=10％／1=10％。由于n=5，所以，m×n=1×5=5。由于M=1000，因此，債券價值=80×(P／A，10％，5)+1000×(P／F，10％，5)，由此可知，選項A的表達式正確；如果每年付息兩次，則m=2．I／m=80／2—40，i／m=10％／2=5％，m×n=2×5=10，即債券價值=40×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)，所以，選項B的表達式不正確，選項C的表達式正確；如果到期一次還本付息(單利計息)，則債券面值+到期收到的利息=1000+1000×8％×5=1400，由于是按年復利折現，所以，債券價值=1400×(P／F，10％，5)，即選項D的表達式正確。

57.ABC存貨陸續供應和使用模型與基本模型假設條件的唯一區別在于：存貨陸續入庫，而不是集中到貨。

58.BCD如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率=(1+10％)／(1+3％)一1=6．80％，因此，選項A的說法正確，選項D的說法不正確；如果存在惡性通貨膨脹或預測周期特別長．則使用實際利率計算資本成本，因此，選項B的說法不正確；如果第三年的實際現金流量為100萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現金流量為100×(1+5％)3，因此，選項C的說法不正確。

59.BD選項A、C錯誤，選項B正確，若不考慮財務風險，只存在長期債務籌資和普通股籌資兩種籌資方式，當銷售額大于每股收益無差別點的銷售額時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益；反之運用權益籌資可獲得較高的每股收益；

選項D正確，當預計銷售額等于每股收益無差別點的銷售額時，兩種籌資方式的每股收益相同。

綜上，本題應選BD。

60.ABC最優質量既不在質量最高時，也不在質量最低時，而是在使質量成本所有四項內容(預防成本、檢驗成本、內部質量損失成本、外部質量損失成本)之和最低時的質量水平上。所以，選項A的說法正確。內部質量損失成本，是指生產過程中因質量問題雨發生的損失成本，包括產品在生產過程中出現的各類缺陷所造成的損失，以及為彌補這些缺陷而發生的各類費用支出。所以，選項B正確。合理比例法將質量總成本曲線分為三個區域：改善區、適宜區和至善區。如果產品質量處于改善區，說明產品質量水平較低，損失成本高，企業應盡快采取措施，盡可能提高產品質量。所以，選項C正確。如果產品質量處于至善區，說明產品質量水平很高，甚至超過用戶的需要，出現了不必要的質量成本損失，此時也是不可取的。所以，選項D不正確。

61.ABCABC【解析】股東出于穩定收入考慮，往往要求公司支付穩定的股利，若公司留存較多的利潤，將受到這部分股東的反對，故選項A是答案；具有較強舉債能力的公司因為能夠及時地籌措到所需的資金，有可能采取較高股利政策，因此，選項B是答案；盈余穩定的公司對保持較高股利支付率更有信心，因此，選項C是答案；在通貨膨脹的情況下，公司折舊基金的購買力水平下降，會導致沒有足夠的資金來源重置固定資產，公司的股利政策往往偏緊，因此選項D不是答案。

62.ABD看跌期權價值與預期紅利大小呈正向變動，看漲期權價值與預期紅利大小呈反向變動，所以，選項C的說法不正確。

63.ABD長期性高速增長的資金問題不能通過借人周轉貸款解決。解決長期性高速增長的資金問題有兩種：一是提高可持續增長率(包括提高經營效率，改變財務政策)，二是增加權益資本。

64.ABCD在可持續增長的情況下，資產負債率不變，資產周轉率不變，所以，負債增長率=銷售增長率，選項A的說法正確；“不改變經營效率”意味著不改變資產周轉率和銷售凈利率，所以，資產凈利率不變，選項B的說法正確；收益留存率×(凈利潤／銷售額)×(期末資產／期末股東權益)×(銷售額／期末資產)=收益留存率×凈利潤／期末股東權益=本期利潤留存／期末股東權益，由此可知，可持續增長率=(本期利潤留存／期末股東權益)／(1一本期利潤留存／期末股東權益)=本期利潤留存／(期末股東權益一本期利潤留存)，所以，選項C的說法正確；如果可持續增長的五個假設條件同時滿足，則企業處于可持續增長狀態，本期可持續增長率一上期可持續增長率一本期的實際增長率，因此，選項D的說法正確。

65.ABD固定資產投資、開辦費投資和無形資產投資一般屬于建設期的現金流出項目。

66.AB與現金有關的成本包括持有成本（機會成本），管理成本．缺短成本。持有量與機會成本成正比，與短缺成本成反比，管理成本不隨持有量的變化而變化。

67.AB經營活動現金流量是指企業因銷售商品或提供勞務等營業活動以及與此有關的生產性資產投資活動產生的現金流量。

68.BC算術平均收益率=[(4800-2200)／2200+(3100-4800)／4800]／2=41．38％

幾何平均收益率=-1=18．71％。

69.AB貨幣資金的劃分有三種做法：_是將全部貨幣資金列為經營性資產；二是根據行業或公司歷史平均的貨幣資金／銷售收入百分比以及本期銷售收入，推算經營活動所需的貨幣資金數額，多余部分列為金融資產；三是將貨幣資金全部列為金融資產，所以選項A的說法不正確。短期權益性投資不是生產經營活動所需要的資產，而是暫時利用多余現金的一種手段，因此是金融資產，選項B的說法不正確。應收利息來源于債務投資即金融資產，它所產生的利息應當屬于金融損益，因此，“應收利息”也是金融資產，選項C的說法正確。對于非金融企業而言，債券和其他帶息的債權投資都是金霧融資產，所以，持有至到期投資屬于金融資產，選項D的說法正確。

70.BCD直接材料的價格差異是在采購過程中形成的，不應由耗用材料的生產部門負責，而應由采購部門對其做出說明。所以，選項A不是答案。直接人工的數量差異又稱直接人工效率差異是指實際工時脫離標準工時，其差額按標準工資率計算確定的金額。它主要是生產部門的責任；即選項B和C是答案。變動制造費用的數量差異的形成原因與直接人工的數量差異相同，因此，選項D也是答案。

71.(1)不改變信用政策的平均收現期和應收賬款應計利息：

平均收現期=60%×15+40%×80%×30+40%×80%×40=21.8(天)

應收賬款應計利息==5.2320(萬元)

(2)改變信用政策后的平均收現期和應收賬款應計利息：

平均收現期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)

應收賬款應計利息==4.6080(萬)

(3)每年損益變動額：

增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(萬元)

增加的變動成本=(1200×40%×-4×60)+(1200×60%×-2×240)=144(萬元)

增加的現金折扣=1200×70%×5%-(4×100+2×300)×60%×2%=30(萬元)

增加的應收賬款應計利息=4.608-5.232=-0.624(萬元)

增加的收賬費用=1200×30%×50%×10%-(4×100+2×300)×40%×20%×10%=10(萬元)

增加的收益額=200-144-30-(-0.624)-10=16.624(萬元)

由于信用政策改變后增加的收益額大于零，所以，公司應該改變信用政策。

72.(1)年折舊額=2500×(1—5％)÷10=237．5(萬元)

購置成本=2500萬元

2年后資產賬面價值=2500—237．5×2=2025(萬元)

2年后資產稅后余值=1000+(2025—1000)×25％=1256．25(萬元)

每年折舊抵稅=237．5×25％=59．38(萬元)每年稅后設備營運成本=100×(1—25％)=

73.目前情況：權益凈利率＝[(100×30%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×100%＝20%經營杠桿＝(100×30%)/[100×30%-(20-50×40%×8%)]＝30/11.6＝2.59財務杠桿＝11.6/(11.6-50×40%×8%)＝1.16總杠桿＝2.59×1.16＝3或：總杠桿＝(100×30%)/(100×30%-20)＝3(1)追加實收資本方案：權益凈利率

目前情況：權益凈利率＝[(100×30%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×100%＝20%經營杠桿＝(100×30%)/[100×30%-(20-50×40%×8%)]＝30/11.6＝2.59財務杠桿＝11.6/(11.6-50×40%×8%)＝1.16總杠桿＝2.59×1.16＝3或：總杠桿＝(100×30%)/(100×30%-20)＝3(1)追加實收資本方案：權益凈利率

74.(1)2×20年初股權價值=750×(1+7．5％)×80％/(11．5％-7．5％)=16125(萬元)【答案解讀】[2]2×20年營業收入=6000(萬元)，2×21年營業收入=6000×(1+10％)=6600(萬元)，2×22年營業收入=6600×(1+8％)=7128(萬元)。[3]2×20年營業成本=6000×65％=3900(萬元)，2×21年營業成本=3900×(1+10％)=4290(萬元)，2×22年營業成本=4290×(1+8％)=4633．2(萬元)。[4]2×20年銷售和管理費用=6000×15％=900(萬元)，2×21年銷售和管理費用=900×(1+10％)=990(萬元)，2×22年銷售和管理費用=990×(1+8％)=1069．2(萬元)。[5]2×20年稅前經營利潤=6000-3900-900=1200(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的稅前經營利潤。[6]2×20年經營利潤所得稅=1200×25％=300(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的經營利潤所得稅。[7]2×20年稅后經營凈利潤=1200-300=900(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的稅后經營凈利潤。[8]2×20年凈經營資產=6000×70％=4200(萬元)，2×21年凈經營資產=4200×(1+10％)=4620(萬元)，2×22年凈經營資產=4620×(1+8％)=4989．6(萬元)。[9]2×20年凈經營資產增加=2×20年凈經營資產-2×19年凈經營資產=4200-4300=-100(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的凈經營資產增加。[10]2×20年實體現金流量=稅后經營凈利潤-凈經營資產的增加=900-(-100)=1000(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的實體現金流量。[11]2×20年凈負債=1800(萬元)，2×21年凈負債=1800×(1+10％)=1980(萬元)，2×22年營業收入=1980×(1+8％)=2138．4(萬元)。[12]2×20年稅后利息費用=6000×30％×8％×(1-25％)=108(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的稅后利息費用。[13]2×20年凈負債增加=2×20年凈負債-2×19年凈負債=6000×30％-2150=-350(萬元)，同理計算2×21年和2×22年的凈負債增加。[14]2×20年股權現金流量=實體現金流量-(稅后利息費用-凈負債增加)=1000-108+(-350)=542(萬元)[15]2×22年初乙公司股權價值=2×22年股權現金流量÷(股權資本成本-增長率)=729．7÷(11％-8％)=24