《財務管理》綜合練習北京工商大學教授王斌一、單項選擇題1.企業同其所有者之間的財務關系反映的是（）A．經營權與所有權的關系B．納稅關系C．投資與受資關系D．債權債務關系2.企業的管理目標的最優表達是（）A．利潤最大化B．每股利潤最大化C．企業價值最大化D．資本利潤率最大化3.出資者財務的管理目標可以表述為（）資金安全資本保值與增殖法人資產的有效配置與高效運營安全性與收益性并重、現金收益的提高4.扣除風險報酬和通貨膨脹貼水后的平均報酬率是（）貨幣時間價值率債券利率股票利率貸款利率5.兩種股票完全負相關時，把這兩種股票合理地組合在一起時，（）能適當分散風險不能分散風險能分散一部分風險能分散全部風險6.普通年金終值系數的倒數稱為（）。

A、復利終值系數

B、償債基金系數

C、普通年金現值系數

D、投資回收系數7.按照我國法律規定，股票不得（）A溢價發行B折價發行C市價發行D平價發行8.某公司發行面值為1，000元，利率為12%，期限為2年的債券，當市場利率為10%，其發行價格為（）元。A1150B1000C1030D9859.放棄現金折扣的成本大小與（）A折扣百分比的大小呈反向變化B信用期的長短呈同向變化C折扣百分比的大小、信用期的長短均呈同方向變化D折扣期的長短呈同方向變化

10.在下列支付銀行存款的各種方法中，名義利率與實際利率相同的是（A）。

A

收款法

B

貼現法

C

加息法

D

余額補償法

11..最佳資本結構是指企業在一定時期最適宜其有關條件下（）。

A、企業價值最大的資本結構

B、企業目標資本結構

C、加權平均的資本成本最低的目標資本結構

D、加權平均資本成本最低，企業價值最大的資本結構

12.只要企業存在固定成本，那么經營杠桿系數必（）

A

恒大于1

B

與銷售量成反比

C

與固定成本成反比

D

與風險成反比

13.下列籌資方式中，資本成本最低的是（）A發行股票B發行債券C長期貸款D保留盈余資本成本14假定某公司普通股雨季支付股利為每股1.8元，每年股利增長率為10%，權益資本成本為15%，則普通股市價為（）A10.9B25C19.4D715.籌資風險，是指由于負債籌資而引起的（）的可能性A企業破產B資本結構失調C企業發展惡性循環D到期不能償債16..若凈現值為負數，表明該投資項目（）。

A.

為虧損項目，不可行

B.它的投資報酬率小于0，不可行

C.

它的投資報酬率沒有達到預定的貼現率，不可行

D.它的投資報酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案17．按投資對象的存在形態，可以將投資分為（）實體投資和金融投資長期投資和短期投資對內投資和對外投資獨立投資、互斥投資和互補投資18.“6C”系統中的“信用品質”是指（）客戶履約或賴帳的可能性客戶償付能力的高低客戶的經濟實力與財務狀況不利經濟環境對客戶償付能力的影響19.以下屬于約束性固定成本的是（）廣告費職工培訓費新產品研究開發費固定資產折舊費20.從數值上測定各個相互聯系的因素的變動對有關經濟指標影響程度的財務分析方法是（）因素分析法趨勢分析法比率分析法比較分析法21.以下指標中可以用來分析短期償債能力的是（）資產負債率速動比率營業周期產權比率22.關于存貨保利儲存天數，下列說法正確的是（）同每日變動儲存費成正比同固定儲存費成反比同目標利潤成正比同毛利無關23．某企業的應收賬款周轉期為80天，應付賬款的平均付款天數為40天，平均存貨期限為70天，則該企業的現金周轉期為（）190天110天50天30天二、多項選擇題1.財務管理目標一般具有如下特征（）A.綜合性B.相對穩定性C.多元性D.層次性E.復雜性2.下列各項中，屬于長期借款合同例行性保護條款的有（）。

A

限制現金股利的支付水平

B

限制為其他單位或個人提供擔保

C

限制租賃固定資產的規模

D

限制高級管理人員的工資和獎金支出

E.貸款的專款專用3.企業的籌資渠道包括（）A銀行信貸資金B國家資金C居民個人資金D企業自留資金E其他企業資金4.企業籌資的目的在于（）A滿足生產經營需要B處理財務關系的需要C滿足資本結構調整的需要D降低資本成本E促進國民經濟健康發展5.影響債券發行價格的因素有（）A債券面額B市場利率C票面利率D債券期限E通貨膨脹率6..長期資金主要通過何種籌集方式（）A預收賬款B吸收直接投資C發行股票D發行長期債券E應付票據7.總杠桿系數的作用在于（）。

A、用來估計銷售額變動對息稅前利潤的影響

B、用來估計銷售額變動對每股收益造成的影響

C、揭示經營杠桿與財務杠桿之間的相互關系

D、用來估計息稅前利潤變動對每股收益造成的影響

E、用來估計銷售量對息稅前利潤造成的影響

8.凈現值與現值指數法的主要區別是（）。

A.前面是絕對數，后者是相對數

B

前者考慮了資金的時間價值，后者沒有考慮資金的時間價值

C

前者所得結論總是與內含報酬率法一致，后者所得結論有時與內含報酬率法不一致

D

前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較

E.兩者所得結論一致9．信用標準過高的可能結果包括（）A．喪失很多銷售機會。B．降低違約風險C．擴大市場占有率D．減少壞賬費用。E．增大壞賬損失10企業在組織賬款催收時，必須權衡催賬費用和預期的催賬收益的關系，一般而言（）A．在一定限度內，催賬費用和壞賬損失成反向變動關系。B．催賬費用和催賬效益成線性關系。C．在某些情況下，催帳費用增加對進一步增加某些壞賬損失的效力會減弱。D．在催賬費用高于飽和總費用額時，企業得不償失。催帳費用越多越好。11.存貨經濟批量模型中的存貨總成本由以下方面的內容構成（）進貨成本儲存成本缺貨成本折扣成本談判成本12.以下關于股票投資的特點的說法正確的是（）風險大風險小期望收益高期望收益低無風險13.企業在制定目標利潤時應考慮（）持續經營的需要成本的情況稅收因素資本保值的需要內外環境適應的要求14．在現金需要總量既定的前提下，則（）A．現金持有量越多，現金管理總成本越高。B．現金持有量越多，現金持有成本越大。C．現金持有量越少，現金管理總成本越低。D．現金持有量越少，現金轉換成本越高。E．現金持有量與持有成本成正比，與轉換成本成反比。15.下列項目中屬于與收益無關的項目有（）A．出售有價證券收回的本金。B．出售有價證券獲得的投資收益。C．折舊額。D．購貨退出償還債務本金16．在完整的工業投資項目中，經營期期末（終結時點）發生的凈現金流量包括（）回收流動資金回收固定資產殘值收入原始投資經營期末營業凈現金流量固定資產的變價收入17．下列說法正確的是（）凈現值法能反映各種投資方案的凈收益凈現值法不能反映投資方案的實際報酬平均報酬率法簡明易懂，但沒有考慮資金的時間價值獲利指數法有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比E．在互斥方案的決策中，獲利指數法比凈現值法更準確18．固定資產折舊政策的特點主要表現在（）政策選擇的權變性政策運用的相對穩定性政策要素的簡單性決策因素的復雜性政策的主觀性19．折舊政策，按折舊方法不同劃分為以下各種類型（）長時間平均折舊政策短時間快速折舊政策快速折舊政策直線折舊政策長時間快速折舊政策20．下列能夠計算營業現金流量的公式有（）稅后收入－稅后付現成本＋稅負減少稅后收入－稅后付現成本＋折舊抵稅收入×（1－稅率）－付現成本×（1－稅率）＋折舊×稅率稅后利潤＋折舊營業收入－付現成本－所得稅三、名詞解釋1.財務活動2.股權資本3.籌資規模4.抵押借款5.融資租賃6.資本成本7.籌資風險8.財務風險9.證券投資風險10.先決投資11.營業現金流量12.內含報酬率13.零息債券14.名義收益率15.應收賬款收現保證率16.保險儲備17.現金預算18.信用政策19.ABC分類管理20.收支預算法四、簡答題1.簡述企業的財務關系。2.簡述企業價值最大化是財務管理的最優目標。3.簡述影響利率形成的因素。4.簡述企業籌資的目的。5.什么是籌資規模，請簡述其特征。6.簡述企業如何進行直接投資的管理。7．簡述吸收直接投資的優缺點。8.普通股股東有哪些權利？9．簡述優先股發行的目的和動機。10.簡述發行優先股的利弊所在。11.簡述銀行借款協議的保護性條款。12.簡述不同類別債券的特性。13.簡述融資租賃的優缺點。14.簡述資本成本的內容、性質和作用。15.簡述降低資本成本的途徑。16.什么是籌資風險？按其成因可分為哪幾類？17.如何規避與管理籌資風險？18.簡述如何調整資本結構。19.為什么在投資決策中廣泛運用貼現法，而以非貼現法為輔助計算方法？20．簡述營運政策的主要類型。21．簡述應收賬款日常管理。22.簡述判斷證券投資時機的方法？23.簡述不同證券投資各自的特點？24.證券投資的目的有哪些？五、綜合計算題1..某人在2002年1月1日存入銀行1000元，年利率為10%。要求計算：每年復利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？2.某企業按(2／10，N／30)條件購人一批商品，即企業如果在10日內付款，可享受2％的現金折扣，倘若企業放棄現金折扣，貨款應在30天內付清。要求：計算企業放棄現金折扣的機會成本；若企業準備放棄折扣，將付款日推遲到第50天，計算放棄現金折扣的機會成本；若另一家供應商提供(1／20，N／30)的信用條件，計算放棄現金折扣的機會成本；若企業準備要折扣，應選擇哪一家。3.某企業按照年利率10%，從銀行借入款項800萬元，銀行要求按貸款限額的15%保持補償性余額，求該借款的實際年利率4.某周轉信貸協定額度為200萬元，承諾費率為0.2%，借款企業年度內使用了180萬，尚未使用的額度為20萬元。求該企業向銀行支付的承諾費用。

5.某企業向銀行借款200萬元，期限為1年，名義利率為10％，利息20萬元，按照貼現法付息，求該項借款的實際利率。

6.某公司發行總面額1000萬元，票面利率為12％，償還期限5年，發行費率3％，所得稅率為33％的債券，該債券發行價為1200萬元，求該債券資本成本。

7.某企業資本總額為2000萬元，負債和權益籌資額的比例為2:3，債務利率為12％，當前銷售額1000萬元，息稅前利潤為200萬，求財務杠桿系數。

8.某公司發行普通股600萬元，預計第一年股利率為14%，以后每年增長2%，籌資費用率為3%，求該普通股的資本成本。9.某公司有一投資項目，該項目投資總額為6000元，其中5400元用于設備投資，600元用于流動資金墊付，預期該項目當年投產后可使銷售收入增加為第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付現成本為第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。該項目有效期為三年，項目結束收回流動資金600元。該公司所得稅率為40%，固定資產無殘值，采用直線法提折舊，公司要求的最低報酬率為10%。要求：

（1）計算確定該項目的稅后現金流量；

（2）計算該項目的凈現值；

（3）如果不考慮其他因素，你認為該項目是否被接受。

10.某公司年初存貨為10000元，年初應收帳款8460元，本年末流動比率為3，速動比例為1.3，存貨周轉率為4次，流動資產合計為18000元，公司銷售成本率為80％，

求：公司的本年銷售額是多少？

11.某公司2001年銷售收入為125萬元，賒銷比例為60％，期初應收帳款余額為12萬元，期末應收帳款余額為3萬元，

要求：計算該公司應收帳款周轉次數。

12.某公司年營業收入為500萬元，變動成本率為40%，經營杠桿系數為1.5，財務杠桿系數為2。如果固定成本增加50萬元，求新的總杠桿系數。

13.某公司的股票的每股收益為2元，市盈率為10，行業類似股票的市盈率為11，求該公司的股票價值和股票價格。14.某投資人持有ABC公司的股票，每股面值為100元，公司要求的最低報酬率為20%，預計ABC公司的股票未來三年的股利呈零增長，每股股利20元，預計從第四年起轉為正常增長，增長率為10%，要求：計算ABC公司股票的價值。15．某公司只生產一種產品，單位銷售價格為200元，單位變動成本為160元，求：該產品的貢獻毛益率。16．某公司只生產一種產品，年固定成本為30萬元，單位銷售價格為150元，單位變動成本為120元，求保本銷售量和保本銷售額。17．某公司2002年的主營業務收入為800萬元，固定資產原值為500萬元，累計折舊為100萬元，求固定資產周轉率。18．某公司的有關資料為：流動負債為300萬元，流動資產500萬元，其中，存貨為200萬元，現金為100萬元，短期投資為100萬元，應收帳款凈額為50萬元，其他流動資產為50萬元。求：（1）速動比率（2）保守速動比率19．某公司2001年銷售收入為1200萬元，銷售折扣和折讓為200萬元，年初應收賬款為400萬元，年初資產總額為2000萬元，年末資產總額為3000萬元。年末計算的應收賬款周轉率為5次，銷售凈利率為25%，資產負債率為60%。要求計算：

（1）該公司應收賬款年末余額和總資產利潤率；

（2）該公司的凈資產收益率。

答案一、單項選擇題1.A2.C3.B4．A5.D

6．B7.B8.C

9.D10.C11.D12.A13.C14.B15.D16.C17.A18.A19.D20.A21.B22.A23.B二、多項選擇題

1.BCD2.BC3.ABCDE4.AC5.ABCD6.BCD7.BC8.AD9.ABD10.ACD11.ABC12.AC13.ADE14.BDE15.ADE16.ABDE17.BCD18.ABCD19.CD20.ABCDE三、名詞解釋1.財務活動是指資金的籌集、運用、收回及分配等一系列行為。其中資金的運用及收回又稱為投資。從整體上講，財務活動包括籌資活動、投資活動、日常資金營運活動、分配活動。2.股權資本。股權資本是企業依法籌集并長期擁有、自主支配的資金。我國企業股權資本，主要包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等內容，可分別劃入實收資本(或股本)和留存收益兩大類。它是出資者投入企業的資產及其權益準備，是一種高成本、低風險資本。3.籌資規模。籌資規模是指一定時期內企業的籌資總額。它的特征是：層次性、籌資規模與資產占用的對應性、時間性。4.抵押借款。抵押借款是企業用抵押品為抵押向銀行借款。抵押品可以是不動產、機器設備等實物資產，也可以是股票、債券等有價證券，企業到期不能還本付息時，銀行等金融機構有權處置抵押品，以保證其貸款安全。5.融資租賃。融資租賃是由出租人(租賃公司)按照承租人(承租企業)的要求融資購買設備，并在契約或合同規定的較長時期內提供給承租人使用的信用業務。它通過融物來達到融資的目的，是現代租賃的主要形式。6.資本成本。在市場經濟條件下，企業籌集和使用資金，往往要付出代價。企業的這種為籌措和使用資金而付出的代價即資本成本。在這里，資本特指由債權人和股東提供的長期資金來源，包括長期負債與股權資本。資本成本包括籌資費用和使用費用兩部分。7.籌資風險。籌資風險又稱財務風險，是指由于債務籌資而引起的到期不能償債的可能性。股權資本屬于企業長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，從而其償債風險也不存在。而債務資金(本)則需要還本付息，所以籌資風險是針對債務資金償付而言的。8.財務風險。財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。當債務資本比率較高時，投資者系將負擔較多的債務成本，并經受較多的負債作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險；反之，當債務資本比率較低時，財務風險就小。9.證券投資風險是指投資者在證券投資過程中遭受損失或達不到預期收益的可能性。它可以分為兩類，即經濟風險和心理風險。證券投資所要考慮的風險主要是經濟風險。10.先決投資是指只有先進行該項目投資后，才能使其后或同時進行的一起或多起投資得以實現收益的投資。其風險收益主要是由自身的風險收益決定的。11.營業現金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內由于生產經營所帶來的現金流入和流出的數量。營業現金流量一般以年為單位進行計算。如果一個投資項目的年銷售收入等于營業現金收入，付現成本（指不包括折舊的成本）等于營業現金支出，那么，年營業現金凈流量的計算公式為：每年凈現金流量（NCF）＝每年營業收入－付現成本－所得稅或每年凈現金流量（NCF）＝凈利潤＋折舊。12.內含報酬率是使投資項目的凈現值等于零的貼現率，也稱內含報酬率。它實際上反映了投資項目的真實報酬。13.零息債券。零息債券又稱純貼現債券，是一種只支付終值的債券。14.名義收益率是指在不考慮時間價值與通貨膨脹情況下的收益狀態，包括到期收益率和持有期間收益率。15.應收賬款收現保證率指標是企業既定會計期間預期必要現金支付需要數量扣除各種可靠、穩定性來源后的差額，必須通過應收賬款有效收現予以彌補的最低保證程度，是企業控制應收賬款收現水平的基本依據。16.保險儲備是企業為了防止意外情況的發生而建立的預防性庫存，保險儲備一般不得動用。17.現金預算：基于現金管理的目標，運用一定的方法，依托企業未來的發展規劃，在充分調查分析各種現金收支影響因素的基礎上，合理估測企業未來一定時期的現金收支狀況，并對預期差異采取相應對策的活動。18.信用政策：即應收賬款的管理政策，是指企業為對應收賬款投資進行規劃與控制而確定的基本原則與行為規范，包括信用標準、信用條件和收賬方針三部分內容。19.ABC分類管理就是按照一定的標準，將企業的存貨劃分為A、B、C三類，分別實行按品種重點管理，按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。20.收支預算法就是將預算期內可能發生的一切現金收支項目分類列入現金預算表內，以確定收支差異，采取適當財務對策的方法。收支預算法意味著：在編制現金預算時，凡涉及現金流動的事項均應納入預算，而不論這些項目是屬于資本性還是收益性的。四、簡答題1.簡述企業的財務關系。答：企業的財務關系是企業在理財活動中產生的與各相關利益集團間的利益關系。企業的財務關系主要概括為以下幾個方面：（1）企業與國家之間的財務關系，這主要是指國家對企業投資以及政府參與企業純收入分配所形成的財務關系，它是由國家的雙重身份決定的；（2）企業與出資者之間的財務關系，這主要是指企業的投資者向企業投入資金，參與企業一定的權益，企業向其投資者支付投資報酬所形成的經濟關系；（3）企業與債權人之間的財務關系，這主要是指企業向債權人借入資金，并按借款合同的規定按時支付利息和歸還本金所形成的經濟關系；（4）企業與受資者之間的財務關系，這主要是指企業將閑散資金以購買股票或直接投資形式向其他企業投資所形成的經濟關系；（5）企業與債務人之間的財務關系，這主要是指企業將其資金以購買債券、提供借款或商業信用等形式出借給其他單位所形成的經濟關系；（6）企業內部各單位之間的財務關系，這主要是指企業內部各單位之間在生產經營各環節中相互提供產品或勞務所形成的經濟關系；（7）企業與職工之間的財務關系，這主要是指企業向職工支付報酬過程中所形成的經濟關系。2.簡述企業價值最大化是財務管理的最優目標。答：財務管理目標是全部財務活動實現的最終目標，它是企業開展一切財務活動的基礎和歸宿。根據現代企業財務管理理論和實踐，最具有代表性的財務管理目標有利潤最大化、每股利潤最大化（資本利潤率最大化）、企業價值最大化等幾種說法。其中，企業價值最大化認為企業價值并不等于帳面資產的總價值，而是反映企業潛在或預期獲利能力。企業價值最大化目標考慮了取得現金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行了科學的計量；能克服企業在追求利潤上的短期行為；科學地考慮了風險與報酬之間的聯系，充分體現了對企業資產保值增值的要求。由上述幾個優點可知，企業價值最大化是一個較為合理的財務管理目標。3.簡述影響利率形成的因素。答：在金融市場中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹貼補率、違約風險貼補率、變現力風險貼補率、到期風險貼補率。純利率是指在不考慮通貨膨脹和零風險情況下的平均利率，一般將國庫券利率權當純利率，理論上，財務純利率是在產業平均利潤率、資金供求關系和國家調節下形成的利率水平。通貨膨脹使貨幣貶值，為彌補通貨膨脹造成的購買力損失，利率確定要視通貨膨脹狀況而給予一定的貼補，從而形成通貨膨脹貼補率。違約風險是資金供應者提供資金后所承擔的風險，違約風險越大，則投資人或資金供應者要求的利率也越高。變現力是指資產在短期內出售并轉換為現金的能力，其強弱標志有時間因素和變現價格。到期風險貼補率是因到期時間長短不同而形成的利率差別，如長期金融資產的風險高于短期資產風險。所以，利率的構成可以用以下模式概括：利率=純利率+通貨膨脹貼補率+違約風險貼補率+變現力風險貼補率+到期風險貼補率。其中，前兩項構成基礎利率，后三項都是在考慮風險情況下的風險補償率。4.簡述企業籌資的目的。答：企業籌資的基本目的是為了自身的正常生產經營與發展。企業的財務管理在不同時期或不同階段，其具體的財務目標不同，企業為實現其財務目標而進行的籌資動機也不盡相同。籌資目的服務于財務管理的總體目標。因此，對企業籌資行為而言，其籌資目的可概括為兩大類：（1）滿足其生產經營需要。對于滿足日常正常生產經營需要而進行的籌資，無論是籌資期限或者是籌資金額，都具有穩定性的特點，即籌資量基本穩定，籌資時間基本確定；而對于擴張型的籌資活動，無論是其籌資時間安排，還是其籌資數量都具有不確定性，其目的都從屬于特定的投資決策和投資安排。一般認為，滿足生產經營需要而進行的籌資活動，其結果是直接增加企業資產總額和籌資總額。（2）滿足其資本結構調整需要。資本結構的調整是企業為了降低籌資風險、減少資本成本而對資本與負債間的比例關系進行的調整，資本結構的調整屬于企業重大的財務決策事項，同時也是企業籌資管理的重要內容。為調整資本結構而進行的籌資，可能會引起企業資產總額與籌資總額的增加，也可能使資產總額與籌資總額保持不變，在特殊情況下還可能引起資產總額與籌資總額的減少。5.什么是籌資規模，請簡述其特征。答：籌資規模是指一定時期內企業的籌資總額。從總體上看，籌資規模呈現以下特征：①層次性。企業資金從來源上分為內部資金和外部資金兩部分，而且這兩者的性質不同。在一般情況下，企業在進行投資時首先利用的是企業內部資金，在內部資金不足時才考慮對外籌資的需要；②籌資規模與資產占用的對應性。即企業長期穩定占用的資金應與企業的股權資本和長期負債等籌資方式所籌集資金的規模相對應，隨業務量變動而變動的資金占用，與企業臨時采用的籌資方式所籌集的資金規模相對應；③時間性。籌資服務于投資，企業籌資規模必須要與投資需求時間相對應6.簡述企業如何進行直接投資的管理。答：對于吸收直接投資方式，為達到最佳的籌資效果，應主要從以下幾方面著手進行管理：（1）合理確定吸收直接投資的總量。企業資本籌集規模與生產經營相適應，而吸收直接投資在大多數情況下能直接形成生產經營，因此，企業在創建時必須注意其資本籌集規模與投資規模的關系，要求從總量上協調兩者關系，以避免因吸收直接投資規模過大而造成資產閑置，或者因規模不足而影響資產經營效益。（2）正確選擇出資形式，以保持其合理的出資結構與資產結構。由于吸收直接投資形式下各種不同出資方式形成的資產的周轉能力與變現能力不同，對企業正常生產經營能力的影響也不相同，為保證各種出資方式下的資產間的合理搭配，提高資產的運營能力，因此，對不同出資方式下的資產，應在吸收投資時確定較合理的資產結構關系。這些結構關系包括：現金出資與非現金出資間的結構關系；實物資產與無形資產間的結構關系；流動資產與長期資產間的結構關系(包括流動資產與固定資產間的結構關系)等。（3）明確投資過程中的產權關系。由于不同投資者間投資數額不同，從而享有的權益也不相同，因此，企業在吸收投資時必須明確各投資者間的產權關系。包括企業與投資者間的產權關系，以及各投資者間的產權關系。(1)對于企業與投資者間的關權關系，它以各投資者所投資產辦理產權轉移手續的前提。只有在產權轉移完成的前提下，才能真正證明投資者擁有企業的產權與企業法人財產權的分離，才能明確企業與投資者的責權利關系。(2)對于各投資者間的產權關系，它涉及各投資主體間的“投資—收益”分配關系，涉及各投資者間對企業經營權的控制能力，因此，對于各投資主體間的投資比例必須以合同、協議的方式確定，并具法律效力7．簡述吸收直接投資的優缺點。答：吸收直接投資是我國大多數非股份制企業籌集資本金的主要方式。它具有以下優點：(1)吸收直接投資所籌資本屬于股權資本。因此與債務資本相比，它能提高企業對外負債的能力。你吸收的直接投資越多，舉債能力就越強；(2)吸收直接投資不僅可籌集現金，而且能夠直接取得所需的先進設備和技術，從而與現金籌資方式相比，能盡快地形成企業的生產經營能力。如，我們上面介紹的合伙企業的例子，它吸收的專利技術可直接用于生產，避免購買這一無形資產的繁雜手續；(3)吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對簡單，從而籌資速度相對較快。它不需要審批，不需要你在財經類報刊上所看到的招股說明書等等；(4)從宏觀看，吸收直接投資有利于資產組合與資產結構調整，從而為企業規模調整與產業結構調整提供了客觀的物質基礎；也為產權交易市場的形成與完善提供了條件。但吸收投資方式也存在一定的缺點，主要表現在：(1)吸收直接投資的成本較高。因為你要讓別人參與利潤分紅，如果你的公司有可觀的利潤的話，這筆分紅將大大高于你舉債的成本。這也就是一些業績好的企業傾向于舉債的原因；(2)由于不以證券為媒介，從而在產權關系不明確的情況下吸收投資，容易產生產權糾紛；同時，由于產權交易市場的交易能力較差，因此不利于吸引廣大的投資者的投資，也不利于股權的轉換。8.普通股股東有哪些權利？答：普通股股東具有如下幾個方面的權利：（1）經營收益的剩余請求權。公司的經營收益必須首先滿足其他資本供應者（如債權人、優先股股東）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股東分享，普通股股東擁有的只是經營收益的剩余請求權。這就是說，公司經營得到的利潤只有在支付了利息與優先股股利之后，剩下的才能作為普通股股利進行分配。所以，如果公司的經營收益不高，不足以支付利息以及優先股股利的話，普通股股東不但得不到任何收益，還要用以前的收益償還利息；相反，如果公司經營得好，獲得了高額利潤的話，那么也可以有得到豐厚的收益，而債權人則只能享受固定的利息收入。（2）優先認股權。普通股股東是公司資產所有風險的最終承擔者。因此，公司在發行新股時，為保持他們對公司的控制權，他們有權優先認購，以保持他們在公司總的股份中所占的原有的比例。股東認購新股時的價格通常比股票的市場價格要低，所以優先認股權是具有一定的價值的，這個價值稱為“權值“。如果股東不想購買新增的股票時，可以將認股權轉讓他人，或在市場上出售。（3）投票權。普通股股東對公司事務有最終的控制權。但實際上，這種權利一般是通過投票選舉并任命董事會成員來行使。股東可在股東大會上行使投票權，如股東本人因故不能參加股東大會，還可以委托代理人來行使投票權。投票權分為累積投票權與非累積投票權兩種。（4）股票轉讓權。它是指普通股股東不必經過公司或其他股東的同意而合法地轉讓其手中的股票。股東的改變并不會影響公司的存在。對于上市公司的股票，股東可在證券市場上公開出售股票；而對于非上市公司的股票，股東不能在市場上公開轉讓股票，但可在法律允許的范圍內私下進行轉讓。9．簡述優先股發行的目的和動機。.答：股份有限公司發行優先股主要出于籌資自有資本的需要。但是，由于優先股固定的基本特征，使優先股的發行具有出于其他動機的考慮。（1）防止股權分散化。優先股不具有公司表決權，因此，公司出于普通股發行會稀釋其股權的需要，在資本額一定的情況下，發行一定數額的優先股。可以保護原有普通股對公司經營權的控制。（2）維持舉債能力。由于優先股籌資屬于股權資本籌資的范圍。因此，它可作為公司舉債的基礎，以提高其負債能力。（3）增加普通股股東權益。由于優先股的股息固定，且優先股對公司留存收益不具有要求權，因此，在公司收益一定的情況下，提高優先股的比重，會相應提高普通股股東的權益，提高每股凈收益額，從而具有杠桿作用。（4）調整資本結構。由于優先股在特定情況不具有“可轉換性”和“可贖回性”，因此它在公司安排自有資本與對外負債比例關系時，可借助于優先股的這些特性，來調整公司的資本結構，從而達到公司的目的。也正是由于上述動機的需要，因此，按照國外的經驗，公司在發行優先股時都要就某一目的或動機來配合選擇發行時機。大體看來，優先股的發行一般選擇在以下幾種情況；公司初創，急需籌資本時期；公司財務狀況欠佳，不能追加債務時，或公司發行財務重整時，為避免股權稀釋時：等等10.簡述發行優先股的利弊所在。答：優先股作為一種籌資手段，其優缺點體現在：（1）優點：第一，與普通股相比，優先股的發行并沒有增加能夠參與經營決策的股東人數，不會導致原有的普通股股東對公司的控制能力下降；第二，與債券相比，優先股的發行不會增加公司的債務，只增加了公司的股權，所以不會像公司債券那樣增加公司破產的壓力和風險；同時，優先股的股利不會象債券利息那樣，會成為公司的財務負擔，優先股的股利在沒有條件支付時可以拖欠，在公司資金困難時不會進一步加劇公司資金周轉的困難。第三，發行優先股不像借債那樣可能需要一定的資產作為抵押，在間接意義上增強了企業借款的能力。（2）缺點。首先，發行優先股的成本較高。通常，債券的利息支出可以作為費用從公司的稅前利潤中扣除，可以抵減公司的稅前收入，從而減少公司的所得稅；而優先股股利屬于資本收益，要從公司的稅后利潤中開支，不能使公司得到稅收屏蔽的好處，因而其成本較高。其次，由于優先股在股利分配、資產清算等方面具有優先權，所以會使普通股股東在公司經營不穩定時的收益受到影響。11.簡述銀行借款協議的保護性條款。答：作為大債權人的商業銀行為了保護其自身權益，保證到期能收回貸款并獲得收益，要求貸款企業保持良好的財務狀況，特別是做出承諾時的狀況。這就是借款協議中保護條款。如果借款企業財務狀況惡化，則銀行的利益就可能受到損害，借款協議使得銀行擁有干預借款人行為的法律權力，當借款企業由于經營不善，出現虧損并違約時，銀行可據此采取必要的行為。它分為三類，即一般保護性條款、例行性保護條款、特殊性保護條款。一般保護性條款包括四項限制條款：流動資本要求、現金紅利發放限制、資本支出限制以及其他債務限制。例行性保護條款主要是一些常規條例，如借款企業必須定期向銀行提交財務報表；不準在正常情況下出售較多資產，以保持企業正常的生產經營能力；不得為其他單位或個人提供擔保；限制租賃固定資產規模，以防止過多的租金支付；禁止應收賬款的讓售；及時清償到期債務(特別是短期債務)；等等。3.特殊性保護條款。它主要針對某些特殊情況而提出的保護性措施，主要包括：貸款的專款專用；不準企業過多的對外投資；限制高級管理人員的工資和獎金支出；公司某些關鍵人物在貸款期內須留在企業等等。12.簡述不同類別債券的特性。答：不同類別債券的特性可以從其歸還條件、償還優先權、財務風險以及利率幾個方面來說明。（1）.歸還條件。公司債券通常在滿足一定的歸還條件時才會被投資者接受。因此，各種公司債券在發行時都要規定必要的歸還條件。比如，長期債券要建立償債基金，在一定時期分批歸還，以避免到期時一次性清償給公司的資金運用帶來的巨大壓力，也有利于增強債權人對公司償債能力的信心。（2）.償還優先權。不同的公司債券有不同的償還優先級別。如有擔保的債券的優先償還級別就比無擔保的債券的優先償還級別要高。在公司破產或進行清算時，優先級別較高的公司債券要優先得到清償，而優先級別較低的債券只在有比它級別高的券得到償還之后，才能得到清償。（3）.財務風險。債券即使有較高的優先償還級別并得到抵押擔保，也不能保證一定會得到完全的清償。公司的經營風險總是存在的。如果公司經營不穩定，風險較大，其債券的可靠性就比較低，受損失的可能性也比較大。（4）.利率。長期債券的利率通常是固定利率，這與從銀行取得的貸款有所不同。公司從銀行取得的貸款，其利率可以是浮動的。當市場利率水平上升時，貸款利率隨之上升；當市場利率水平下降時，貸款利率也會隨之下降。13.簡述融資租賃的優缺點。答：融資租賃是企業新型籌資方式之一，與其他籌資方式相比，具有以下優點：第一，節約資金，提高資金的使用效益。通過租賃，企業可以不必籌借一筆相當于設備款的資金，即可取得設備完整的使用權，從而節約資金，提高其使用效益。第二，簡化企業管理，降低管理成本。融資租賃集融物與融資于一身，它既是企業籌資行為，又是企業投資決策行為，它具有簡化管理的優點。這是因為：(1)從設備的取得看，租入設備比貸款自購設備能在采購環節上節約大量的人力、物力、財力。(2)從設備的使用角度看，出租人提供的專業化服務對設備的運轉調試及維修負責，有利于減少承租人資金投入。第三，增加資金調度的靈活性。融資租賃使企業有可能按照租賃資產帶來的收益的時間周期來安排租金的支付，即在設備創造收益多的時候多付租金，而在收益少時少付租金或延付租金，使企業現金流入與流出同步，從而利于協調。另外，由于雙方不得中止合同，因此在通貨膨脹情況下，承租人等于用貶值了的貨幣去支付其設備價款，從而對承租人有利。但是，融資租賃也存在租金高、成本大等不足。14.簡述資本成本的內容、性質和作用。答：資本成本是指在市場經濟條件下，企業籌集和使用資金而付出的代價。這里，資本特指由債權人和股東提供的長期資金來源，包括長期負債與股權資本。（1）資本成本包括籌資費用和使用費用兩部分：籌資費用指企業在籌資過程中為獲得資本而付出的費用，如向銀行借款時需要支付的手續費；因發行股票債券等而支付的發行費用等；使用費用指企業在生產經營過程中因使用資金而支付的費用，如向股東支付的股利、向銀行支付的利息、向債券持有者支付的債息等。（2）資本成本的性質體現在：一方面；從資本成本的價值屬性看，它屬于投資收益的再分配，屬于利潤范疇；另一方面，從資本成本的計算與應用價值看，它屬于預測成本。(3)資本成本的作用。資本成本對于企業籌資及投資管理具有重要的意義，體現在：首先，資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據。企業籌資長期資金有多種方式可供選擇，它們的籌資費用與使用費用各不相同，通過資本成本的計算與比較，能按成本高低進行排列，并從中選出成本較低的籌資方式。不僅如此由于企業全部長期資金通常是采用多種方式籌資組合構成的，這種籌資組合有多個方案可供選擇，因此綜合成本的高低將是比較各籌資組合方案，作出資本結構決策的依據；其次，資本成本是評價投資項目，比較投資方案和追加投資決策的主要經濟標準；再次，資本成本還可作為評價企業經營成果的依據。只有在企業凈資產收益率大于資本成本率時，投資者的收益期望才能得到滿足，才能表明企業經營有方；否則被認為是經營不利。15.簡述降低資本成本的途徑。答：降低資本成本，既取決于企業自身籌資決策，也取決于市場環境，要降低資本成本，要從以下幾個方面著手：（1）合理安排籌資期限。原則上看，資本的籌集主要用于長期投資，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預算，投資年限越長，籌資期限也要求越長。但是，由于投資是分階段、分時期進行的，因此，企業在籌資時，可按照投資的進度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。（2）合理利率預期。資本市場利率多變，因此，合理利率預期對債務籌資意義重大。（3）提高企業信譽，積極參與信用等級評估。要想提高信用等級，首先必須積極參與等級評估，讓市場了解企業，也讓企業走向市場，只有這樣，才能為以后的資本市場籌資提供便利，才能增強投資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降低資本成本。（4）積極利用負債經營。在投資收益率大于債務成本率的前提下，積極利用負債經營，取得財務杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。（5）積極利用股票增值機制，降低股票籌資成本。對企業來說，要降低股票籌資成本，就應盡量用多種方式轉移投資者對股利的吸引力，而轉向市場實現其投資增值，要通過股票增值機制來降低企業實際的籌資成本。16.什么是籌資風險？按其成因可分為哪幾類？答：籌資風險，又稱財務風險，是指由于債務籌資而引起的到期不能償債的可能性。由于股權資本屬于企業長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，所以籌資風險是針對債務資金償付而言的，從風險產生的原因上可將其分為兩大類：其一：現金性籌資風險，指企業在特定時點上，現金流出量超出現金流入量，而產生的到期不能償付債務本息的風險。現金性籌資是由于現金短缺、由于債務的期限結構與現金流入的期間結構不相配套引起的，它是一種支付風險。其二，收支性籌資風險，是指企業在收不抵支情況下出現的不能償還到期債務本息的風險。按照“資產＝負債+權益”公式，如果企業收不抵支即發生虧損，將減少企業凈資產，從而減少作為償債保障的資產總量，在負債不變下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力也就越低，終極的收支性財務風險表現為企業破產清理后的剩余財產不足以支付債務。17.如何規避與管理籌資風險？答：針對不同的風險類型，規避籌資風險主要從兩方面著手：（1）對于現金性籌資風險，應注重資產占用與資金來源間的合理的期限搭配，搞好現金流量安排。為避免企業因債務籌資而產生的到期不能支付的償債風險并提高凈資產收益率，理論上認為，如果借款期限與借款周期能與生產經營周期相匹配，則企業總能利用借款來滿足其資金需要。因此，安排與資產運營期相適應的債務、合理規劃現金流量，是減少債務風險、提高利潤率的一項重要管理策略。它要求在籌資政策上，盡量利用長期性負債和股本來滿足固定資產與恒定性流動資產的需要，利用短期借款滿足臨時波動性流動資產的需要，以避免籌資政策上的激進主義與保守主義。（2）對于收支性籌資風險，應做好：優化資本結構，從總體上減少收支風險；加強企業經營管理，扭虧增盈，提高效益，以降低收支風險；實施債務重整，降低收支性籌資風險。18.簡述如何調整資本結構。答：資本結構調整的方法可歸納為：（1）存量調整。所謂存量調整是指在不改變現有資產規模的基礎上，根據目標資本結構要求，對現有資本結構進行必要的調整。具體方式有：(1)在債務資本過高時，將部分債務資本轉化為股權資本。例如，將可轉換債券轉換為普通股票；(2)在債務資本過高時，將長期債務收兌或提前歸還，而籌集相應的股權資本額；(3)在股權資本過高時，通過減資并增加相

應的負債額，來調整資本結構。不過這種方式很少被采用。（2）增量調整。它是指通過追加籌資量，從而增加總資產的方式來調整資本結構。具體方式有：在債務資本過高時，通過追加股權資本投資來改善資本結構，如將公積金轉換為資本，或者直接增資；在債務資本過低時，通過追加債務籌資規模來提高債務籌資比重；在股權資本過低時，可通過籌措股權資本來擴大投資，提高股權資本比重。（3）減量調整。它是通過減少資產總額的方式來調整資本結構。具體方式有：(1)在股權資本過高時，通過減資來降低其比重(股份公司則可回購部分普通股票等)；(2)在債務資本過高時，利用稅后留存歸還債務，用以減少總資產，并相應減少債務比重。19.為什么在投資決策中廣泛運用貼現法，而以非貼現法為輔助計算方法？答：原因是：（1）非貼現法把不同時點上的現金收支當作無差別的資金對待，忽略了時間價值因素，是不科學的。而貼現法把不同時點上的現金收支按統一科學的貼現率折算到同一時點上，使其具有可比性。（2）非貼現法中，用以判斷方案是否可行的標準有的是以經驗或主觀判斷為基礎來確定的，缺乏客觀依據。而貼現法中的凈現值和內含報酬率等指標都是以企業的資金成本為取舍依據的，這一取舍標準具有客觀性和科學性。20．簡述營運政策的主要類型。答：營運資本政策主要有三種：配合型融資政策、激進形融資政策和穩健型融資政策。配合型融資政策的特點是：對于臨時性流動資產，運用臨時性負債籌集資金滿足其資金需要；對于永久性流動資產和固定資產（統稱為永久性資產），運用長期負債、自發性負債和權益資本籌集資金滿足其資金需要。是一種理想的、對企業有著較高資金使用要求的營運資本融資政策。激進型融資政策的特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產的資產要求，還解決部分永久性資產的資金需要。是一種收益性和風險性均較高的營運資本融資政策。穩健型融資政策的特點是：臨時性負債只融通部分臨時性流動資產的資金需要，另一部分臨時性流動資產和永久性資產，則由長期負債、自發性負債和權益資本作為資金來源。是一種風險性和收益性均較低的營運資本融資政策。21．簡述應收賬款日常管理。答：應收賬款的日常管理包括：應收賬款追蹤分析、應收賬款賬齡分析、應收賬款收現率分析和應收賬款準備制度。（1）應收賬款的追蹤分析的重點應放在賒銷商品的銷售與變現方面。客戶在現金支付能力匱乏的情況下，是否嚴格履行賒銷企業的信用條件，取決于兩個因素：一是客戶的信用品質，二是客戶現金的持有量與可調劑程度（如現金用途的約束性、其他短期債務償還對現金的要求等。對應收賬款進行追蹤分析，有利于賒銷企業準確預期壞賬可能性，提高收賬效率，降低壞帳損失。（2）應收賬款賬齡分析，即應收賬款結構分析。應收賬款的結構是指企業在某一時點，將發生在外各筆應收賬款按照開票周期進行歸類（即確定賬齡），并計算出各賬齡應收賬款的余額占總計余額的比重。對于不同拖欠時間的賬款和不同品質的客戶，采取不同的收賬方案。（3）應收賬款收現保證率是適應企業現金收支匹配關系的需要，所制定出的有效收現的賬款應占全部應收賬款的百分比，是二者應當保持的最低的結構狀態。應收賬款收現保證率==；式中其他穩定可靠的現金來源是指從應收賬款收現以外的途徑可以取得的各種穩定可靠的現金流入數額，如短期有價證券變現凈額、可隨時取得的短期銀行貸款額等。應收賬款收現保證率應當成為控制收現進度的基本標準，因為低于這個標準，企業現金流轉就會出現中斷。（4）應收賬款準備制度即遵循謹慎性原則，對壞賬損失的可能性預先進行估計，提取壞賬準備金。按規定，確定壞賬損失的標準主要有兩條：1。因債務人破產或死亡，依照民事訴訟法以其破產財產或遺產（包括義務擔保人的財產）清償后，確實無法收回的應收賬款。2。經主管財政機關核準的債務人逾期未履行償債義務超過三年仍無法收回的應收款項。只要符合任何一條即可按壞賬損失處理。22.簡述判斷證券投資時機的方法？答：證券投資時機就是買賣證券的時機。投資理論認為，投資時機判斷的方法主要有：①因素分析法。因素分析法就是依據單一或綜合因素對證券投資者心理和買賣行為的影響來分析證券市價變動趨勢的方法。②指標分析法。指標分析法就是根據有關經濟指標，如價格指數、漲跌指數、價格漲跌幅度、市盈率、上市公司的各項財務指標等的變動趨勢來分析判斷證券市場未來走向的方法。③圖示分析法。圖示分析法就是將一定時期證券市價的變動情況繪制成走勢圖，投資者借以判斷價格峰頂或低谷的形成，從而找出買賣時機的方法。23.簡述不同證券投資各自的特點？答：證券投資主要分為四種類型，即政府債券投資、金融債券投資、企業債券投資和股票投資。①政府債券和金融債券的特點。在我國，這兩種投資方式可視為無差異投資。這兩種投資方式主要的優點是風險小、流動性強、抵押代用率高及可享受免稅優惠等。但由于政府債券和金融債券的風險小，所以收益率也較低。②企業債券與企業股票。相對于政府債券和金融債券，企業債券與企業股票的風險與收益相對要高些，尤其是股票的風險與收益都遠遠大于政府債券和金融債券。從流動性上講，企業債券或股票流動性較政府債券和金融債券要低些。由于企業證券的風險較高，因此，其抵押代用率不及政府債券與金融債券。另外，無論是企業債券還是企業股票，均得不到投資收益的稅收減免優惠。24.證券投資的目的有哪些？答：證券投資的目的主要有：①為保證未來的現金支付進行證券投資。為保證企業生產經營活動中未來的資金需要，特別是為了保證某些重要債務的按時償還，企業可以事先將一部分資金投資于債券等收益比較穩定的證券，以備償債時使用。②進行多元化投資，分散投資風險。多元化投資可以降低風險。但在多數情況下，直接進行實業方面的多元化投資是比較困難的，但利用證券投資，則可以比較方便地達到投資其他行業的目的，從而實現多元化投資。③為了對某一企業進行控制或實施重大影響進行證券投資。所謂控制或實施重大影響是指企業通過二級市場，購買目標公司一定數量的股份，從而達到影響公司經營決策的目的。④為充分利用閑置資金進行盈利性投資。企業在生產過程中，難免會有部分暫時閑置的資金，企業可以將這部分閑置資金進行證券投資，以提高資產的收益率。五、綜合計算題1..解：

2002年1月1日存入金額1000元為現值，2005年1月1日賬戶余額為3年后終值。

2005年1月1日存款賬戶余額=1000×1.331=1331(元)其中，1331是利率為