2023年鐵塔行業分析報告2023年5月目錄一、行業分類 5二、行業管理體制及主要法律法規 51、行業管理體制 52、鐵塔行業法律法規及政策 6（1）政策法規 6（2）產業政策和規劃 7三、行業發展概況及發展趨勢 81、鐵塔行業發展現狀 82、行業發展趨勢 10四、鐵塔行業的市場需求狀況 101、國內電力鐵塔市場需求 11（1）電力行業發展現狀 11（2）國內電力鐵塔市場分析 12（3）國內電力鐵塔的市場容量 142、國際電力鐵塔市場需求 153、國內通信鐵塔市場需求 164、國際通信鐵塔市場需求 17五、行業競爭狀況 181、國際市場的競爭情況 182、國內市場的競爭情況 193、進入本行業的主要壁壘 20（1）技術壁壘 20（2）資質壁壘 21（3）專業化的生產經驗 21（4）營銷網絡和市場認同 22（5）規模化經營和質量控制體系 22（6）資金壁壘 234、行業利潤水平的變動趨勢以及變動原因 23六、行業的技術水平與發展趨勢 241、行業技術水平 242、行業技術發展狀況 25（1）放樣和繪圖技術的應用 25（2）冷彎薄壁型鋼的應用 26（3）計算機集成制造系統（CIMS）的應用 27（4）鍍鋅技術 28七、行業特有的經營模式、行業的周期性、季節性或區域性特征 281、行業特有的經營模式 282、鐵塔行業的周期性、季節性和地域性 29八、影響本行業發展的有利因素與不利因素 301、有利因素 30（1）國家產業政策的支持 30（2）市場需求旺盛 30（3）國產大型成套設備的配套能力增強 312、不利因素 31（1）行業發展整體水平偏低 31（2）流動資金短缺 32（3）原材料價格波動 32九、本行業與上下游行業的關聯性及其影響 321、本行業的上游產業 32（1）鋼鐵市場 32（2）鋅市場 332、本行業的下游產業 33十、行業競爭狀況及主要企業簡況 341、南京大吉鐵塔制造有限公司 342、浙江盛達集團 353、常熟市鐵塔有限公司 354、濰坊長安鐵塔股份有限公司 365、吉林梨樹鐵塔有限公司 366、山東齊星鐵塔科技股份有限公司 36鐵塔產品由于肩負著電力和通信兩大國民經濟支柱行業的配套職能，為輸送電力和傳遞信息發揮重要作用，被譽為國民經濟的“核心部件”，在國民經濟中占有極其重要的地位。中國目前已成為世界最大鐵塔生產國之一。一、行業分類金屬結構制造是指以鐵、鋼或鋁等金屬為主要材料，制造金屬構件、金屬構件零件、建筑用鋼制品及類似品的生產活動。這些制品可以運輸，并便于裝配、安裝或豎立。鐵塔制造業是金屬結構制造業的一個分支，鐵塔制造是指以鐵、鋼等金屬為主要材料，制造用于發電、通信、運輸和建筑裝飾等領域產品的生產活動，主要包括以下幾類產品：輸電線路塔、微波通訊塔、電視塔裝飾塔、風電塔和電氣化鐵路支柱等。由于鐵塔產品主要使用領域是高壓和超高壓輸電線路建設以及微波通訊網絡建設，鐵塔產品主要包括輸電塔和通訊塔兩類，其中最主要的輸電鐵塔約占鐵塔產量的90%。二、行業管理體制及主要法律法規1、行業管理體制我國鐵塔行業的管理體制為在國家宏觀經濟政策調控下，遵循市場調節的管理體制。發行人所處的金屬結構制造行業的自律組織為中國鋼結構協會。其主要職責：（1）調查研究鋼結構行業國內外基本情況、技術發展、市場變化；了解科研、設計、制造、施工、使用中存在的問題；總結、推廣應用鋼結構經驗，向建設部和國家有關部門提出經濟技術政策的建議。（2）協助有關行政部門組織綜合研究、聯合攻關、制定推廣技術措施、對標準、規程、規范提出建議和參與編制工作。（3）開展咨詢服務，提供國內外技術經濟情報和市場信息。（4）開展國內外有關鋼結構的經濟、技術交流、舉辦學術討論會、科普講座、組織培訓、出國考察進修。（5）接受政府部門的委托，完成鋼結構行業管理方面的有關業務。（6）編輯出版有關鋼結構的情報資料、刊物等。鋼結構協會下設的塔桅鋼結構分會。塔桅鋼結構分會是由專家、企業家等人員自愿參加組成，開展塔桅鋼結構專業科技活動、進行橫向協調、組織綜合研究的聯合組織。其宗旨是協助組織塔桅鋼結構應用技術和應用理論研究、推廣使用高效結構鋼材、組織有關科研、設計、院校、制造、施工、使用和鋼材生產等單位進行跨部門、跨行業、跨學科的研究或應用工作。2、鐵塔行業法律法規及政策（1）政策法規鐵塔作為量大面廣的產品，其安全性和可靠性對國民生產和人民生命財產安全有重大影響，因此對進入電力市場的鐵塔產品的生產制造，國家采取生產許可證方式進行管理。我國通信部門還規定了進入通信市場的鐵塔必須符合鋼結構規范的要求。（2）產業政策和規劃2015年6月國務院發布《關于加快振興裝備制造業的若干意見》（以下簡稱《意見》），提出十六個重點發展領域，包括大型清潔高效發電裝備、超高壓與特高壓輸變電成套設備等。《意見》指出：“最為重要的支持領域包括開展1000KV特高壓交流和正負800KV直流輸變電成套設備的研制，全面掌握500KV交直流和750KV交流輸變電關鍵設備制造技術和加強通信工程裝備技術。”《國家電網公司關于轉變電網發展方式、加快電網建設的意見》（國家電網辦[2016]1號）指出，到2018年，國家電網公司擬建成220KV及以上交直流線路達到38.9萬公里，變電容量達到16.4億千伏安，“十一五”國家電網投資增加至12,150億元，比“十一五”原計劃投資增長了42.94%。《電力行業“十一五”計劃及2021年發展規劃》中指出，“十一五”期間，將繼續加強和完善區域主干電網架和各省網架建設。加大西電東送輸電通道建設力度，提高西電東送輸送能力，加強受端電網建設，西部地區重點是城鄉電網的建設與改造。國家電網“十一五”規劃中明確，“十一五”期間電網建設上的總投資將達到8,500億元左右。新增330KV及以上輸電線路6萬公里、變電容量3億千伏安。具體建設目標是：在跨區域電網建設方面，到2018年交流特高壓輸電線路建設規模要達到4,200公里，變電容量達到3,900萬千伏安，跨區送電能力達到7,000萬千瓦。在城鄉電網建設方面，到2018年220KV及以上交直流輸電線路要超過34萬公里，交流變電容量超過13億千伏安。南方電網“十一五”規劃中明確，“十一五”期間電網建設上計劃投資2,340億元。今后5年要建成投運500KV交流線路15,651公里、變電容量6,175萬千伏安，正負500KV直流輸電線路1,225公里、換流容量600萬千瓦，正負800KV直流輸電線路1,438公里、換流容量1,000萬千瓦。電網建設及改造的主要設備構成之一為輸電鐵塔，在國家大力促進電網建設的政策背景下，電力鐵塔需求將保持持續增長。鐵塔行業的發展前景良好。三、行業發展概況及發展趨勢1、鐵塔行業發展現狀作為電力和通信行業的伴生行業，鐵塔產品主要使用領域是電力系統各級電力公司的高壓和超高壓輸電線路建設以及移動、聯通公司等電信運營商微波通訊網絡建設，隨著國民經濟的不斷快速增長和人們生活水平的不斷提高，生產和生活用電需求大幅增長，電源和電網建設、改造加大了對鐵塔產品的需求。鐵塔行業在發展早期，由于生產工藝比較落后，產品質量較低，并未形成規模化生產。近年來，隨著經濟發展水平的不斷提高，作為基礎產業的電力行業和通信行業的迅猛發展，推動了鐵塔行業的發展。另一方面，由于中國經濟的持續高速增長和世界范圍內的產業重組，制造業逐步向中國轉移，推動了國內鐵塔行業的發展，促進了鐵塔產品的出口。根據國家質檢總局工業品生產許可證管理辦公室2015年網上公布數據，目前全國已經獲得鐵塔類產品生產許可證的工廠約560家，主要產品多為各類輸電塔和角鋼塔，其中擁有220KV生產資質的生產企業有83家，年產量在2萬噸以上的有20多家。這些企業生產技術成熟，市場競爭力強，經過多年的發展均已立穩腳跟，控制著全國65%左右的鐵塔市場份額；其余35%的市場份額為年生產能力在1萬噸以下的鐵塔廠，以生產中低壓線路的輸電塔和通訊塔為主，這些企業市場競爭力比較弱，在激烈的市場競爭中將面臨逐漸被淘汰的命運。目前大型鐵塔生產企業主要集中在中國經濟較為活躍的長三角、山東半島等地區，主要有南京大吉鐵塔制造有限公司、浙江盛達集團、常熟市鐵塔有限公司、濰坊長安鐵塔股份有限公司、山東齊星鐵塔科技股份有限公司等，這些企業具有較強的研發能力和市場開拓能力，形成了一定的生產規模，在市場競爭中具有顯著優勢。從行業的整體水平來看，規模大、裝備先進、設計能力強、品質高的企業在競爭中將占據更大的市場份額。隨著國民經濟發展的需要，各種輸變電設備和通訊網絡設備需求巨大，憑借良好的產品品質以及成本優勢，越來越多的海外公司向中國采購鐵塔，拓展了鐵塔行業的市場空間。2、行業發展趨勢鐵塔行業從早期的以木材為主要材料，發展到現在以鋼材為主要材料；塔重從單基重量1噸-2噸，發展到現在的最大單基塔重3,980噸；塔高從幾米發展到幾百米高。鋼鐵行業的快速發展和鋼結構設計標準的不斷完善，也讓鐵塔設計人員擴展了思路。近幾年來，設計人員設計出了許多新的塔型，有為了減少線路走廊寬度的緊湊型塔，有跨越大江大河的大跨越塔，有線路在城郊附近與城市環境相協調的鋼管塔等，鐵塔產品逐漸向多樣化和高端化方向發展。我國輸電塔一般采用角鋼塔（塔高約20米-70米），而輸電高塔（一般在100米以上）多采用組合角鋼塔或鋼管塔。隨著電網改造不斷升級，輸電塔桿件斷面也由簡單到復雜，尤其現在隨著同塔多回路工程、大截面工程的建設，桿塔載荷越來越大，桿件斷面已由單角鋼發展到雙拼角鋼、四拼角鋼、格構式、鋼管。輸電塔使用的鋼材材質，基本上都采用國家標準《碳素結構鋼》GB/T700中規定的Q235、《低合金高強度結構鋼》GB/T1591中規定的Q345。少量有特殊要求的桿塔，也采用進口鋼材。總之，隨著電網建設的不斷升級以及國際和我國鋼鐵行業的快速發展，使得鐵塔行業向高精端方向發展。四、鐵塔行業的市場需求狀況任何行業都不是孤立發展的，其發展都需要依賴上下游行業的發展情況，鐵塔行業也一樣。鐵塔行業是金屬結構制造業下的一個細分市場，與其上下游關聯緊密，沒有上游行業原材料產品產量、質量及技術的支撐，不可能生產出鐵塔產品，沒有下游行業對鐵塔產品的需求，不可能刺激鐵塔行業的快速發展。1、國內電力鐵塔市場需求電力行業是國民經濟的支柱行業，對國民經濟和人民生活影響巨大。電力在我國屬于稀缺資源，一直處于供不應求狀態，電力市場需求旺盛。（1）電力行業發展現狀我國電力供應長期趨于緊張，電站裝機容量不足是一個重要原因，但是更多的還在于電網建設的滯后性。根據國外發達國家經驗，輸配電資產通常大于發電資產，輸配電資產和發電資產比例一般為6∶4。而我國發電資產卻是輸配電資產的1.2-2倍。就投資而言，電網投資應占全行業投資的50%左右，但我國目前電網投資在行業固定投資中比例大都低于30%。電力短缺的另一個原因是電網結構薄弱、容量不足及老化嚴重，加大輸配電的投資是我國電力投資政策的重點。按照電力建設的規律，大規模電廠建設必然要求輸變電工程高速發展。此外，隨著電網電壓等級的提高，輸變電設備對發電設備的配套定額也呈增加之勢。因此，輸變電設備將隨著發電設備的增長而增長，鐵塔作為輸變電設備的核心部件面臨著較大的發展空間。從上圖可以看出，2002年以來，全國電力投資持續增長，但我國電網建設薄弱、滯后已是不爭的事實，為此，電力工業“十一五”規劃提出要加強電網的規劃與建設，深化電力體制改革，盡快扭轉我國電網建設薄弱、滯后的局面，以確保電力工業持續穩定協調發展。國家對電網投資的力度不斷擴大，電網改造及新建將直接帶動對鋼材和鐵塔的需求。（2）國內電力鐵塔市場分析根據中國能源網披露的信息，從2022年至2015年電網和電源累計投資情況來看，我國電網與電源投資的比重約為33：67，而世界主要發達國家約為60：40，我國電網建設嚴重滯后于電源建設。電網建設長期滯后，輸變電設備老化嚴重，電網網架薄弱，對當前電網安全穩定和經濟運行造成較大的影響。加強技術改造和加快電網建設就顯得尤為重要，為此，政府加大了投資力度，有效刺激了全國電力供應和電網建設。隨著電網建設和改造的不斷升級，將增加對鐵塔產品的需求。電力工業經過近年不懈努力取得的相對緩和的平衡仍然是低水平的、脆弱的和暫時的，考慮到未來經濟持續增長的預期，以及電力結構、備用容量和電力建設周期等特征，在未來的一段時間內，我國電力設備投資仍將保持較快的增長速度。“十一五”期間，仍是我國電網建設的高峰期。根據原有“十一五”規劃，2017年—2018年國家電網投資規劃為5,500億元、南方電網原計劃投資總額1,159億元，為了加快電網建設發展，根據國家電網最新的發展規劃，國家電網擬增加投資5,000億元左右，南方電網計劃2017年和2018年每年新增投資約300億元用于城網改造和農網完善，未來兩三年國家兩大電網新增投資約為5,600億元。“十一五”結束時，兩大電網公司“十一五”建設投資規模將達到1.5萬億元，是“十五”期間投資的3.2倍。根據《全國電力行業“十一五”規劃及2021年遠景目標》，到2021年，我國將建成“四橫六縱多受端”的特高壓輸電網絡，中國對特高壓電網的投入也將達到4,060億元，其中交流輸電線路為2,560億元，直流輸電線路為1,500億元。在國家持續加大電網投資的政策背景下，輸變電設備的升級換代、大容量輸電線路建設及改造、城網改造和農網完善等都將給鐵塔制造行業帶來巨大的增長空間。（3）國內電力鐵塔的市場容量根據《國家電網公司關于加強技術改造和加快電網發展的意見》（國家電網辦[2015]1號）提出“十一五”期間電網技術改造和電網發展目標：“十一五”期間擬投產220KV及以上輸電線路17.5萬公里。按照南方電網“十一五”規劃，圍繞實現“十一五”期間西電再向廣東新增送電1,150萬千瓦到1,350萬千瓦的目標，今后5年要建成投運500千伏交流線路15,651公里，正負500千伏直流輸電線路1,225公里，正負800千伏直流輸電線路1,438公里，合計18,314公里。“十一五”期間，全國新增220KV及以上輸電線路至少為19.33萬公里，平均每年新增3.87萬公里。按照電網建設的特點，建設高壓（220KV及以上）輸電線路的同時需要建設配套的低壓110KV輸電線路，通常情況下兩者之間比例為1.04：1。2017年-2022年全國新增輸電線路長度如下表所示：根據2017年-2022年全國新增輸電線路長度，2017年-2022年全國新增輸電塔需求量如下表所示：需要特別指出的是，上述國內電力市場輸電塔的容量只是統計了新增輸變電線路需要的鐵塔用量，并未包括對電網改造過程中所需的鐵塔用量。綜上所述，預計最近幾年國內電力鐵塔的年需求量都在295萬噸左右，到2020年更將達到315萬噸左右。此外，2016年初在我國南方發生的雪災使近20個省區市拉閘限電，在此次雪災中受損最嚴重的是輸變電設備及設施，主要集中在鐵塔、絕緣子、電纜等設備。國務院針對災后電網建設提出盡快進行“基礎設施修復、重建、再建”工程，災后重建將會對包括輸電塔在內的輸配電設備產生較大需求，將進一步增加未來幾年內電力鐵塔的需求量。2、國際電力鐵塔市場需求全世界無論是發達國家或地區還是發展中國家和地區，都面臨著電力能源的短缺問題，全世界用電量將持續增長。根據美國能源部2015年發布的《國際能源展望》預計，2015年全世界的用電量將達到216,990億千瓦時，到2030年將進一步增加到301,160千瓦時；2030年全世界發電裝機容量將增加到63.49億千瓦。因此，在電力能源建設中扮演“高速公路”角色的高壓、超高壓輸電線路的建設必然成為重點發展的基礎設施項目。而輸電鐵塔是輸電線路上最大的投資部分，預計未來10到30年，國際輸電鐵塔市場必將呈現出旺盛的需求趨勢。預計從2016年到2018年，國際輸電塔市場年均需求將從目前的1,500萬噸逐漸增加到2,000萬噸左右。（資料來源：《中國機電經貿》2016年第一期）由于發達國家勞動力成本的提高，鐵塔生產已逐漸轉移到以中國為代表的新興發展中國家。目前國際鐵塔市場的主要供應國是中國、印度和土耳其。土耳其由于加入歐盟后勞動力成本增加，已經不具備相應的產品競爭力。印度由于國內市場需求出現了供不應求的局面，而且其銷售價格平均高于中國同類產品200-300美元，同樣不具備相應的產品競爭力。由于中國目前已經是世界第一大鋼鐵生產國，各種鐵塔的生產成本相對較低，并且國內一些大型鐵塔生產企業已經擁有與發達國家同行業相近的技術和裝備水平，因此，中國鐵塔企業在國際市場上具有較強的市場競爭力，向中國采購鐵塔產品的海外公司呈不斷增長態勢。3、國內通信鐵塔市場需求根據信息產業部資料顯示，截至2015年11月，我國移動電話用戶已達5.4億戶，中國已經成為全球移動電話用戶最多的國家，同時也是GSM和CDMA網絡容量全球最大的國家。通信行業的發展帶動了相關固定資產投資與通訊設備需求的增長，有力地帶動了上下游產業的發展。隨著中國移動和中國聯通移動通信網絡業務的發展和改造，2015年移動通信基站的建設出現了爆發式增長，根據信息產業部統計，僅2015年1-10月份，我國移動通信基站設備的產量累計就達1,372萬信道，較2015年同期增長69.1%。隨著3G網絡開始建設，我國移動通信基站設備市場面臨較大幅度的增長，預計增長率將達到30%左右。根據業界人士分析，國內通訊塔市場2016年到2018年年均需求量在40-60萬噸左右。（資料來源：《中國機電經貿》2016年第一期）2016年年底，工業和信息化部為中國移動、中國電信和中國聯通發放了3張3G牌照，這標志著我國正式進入3G時代。據統計，2016年中國移動和中國聯通2G資本支出分別為715億元和200億元，中國電信為240億元，中國移動3G資本支出為300億元。預計2017年各運營商2G投資將與2016年大致持平，對3G的投資將大幅增加，中國移動、中國聯通和中國電信分別投入558億元、500億元和100億元。3G網絡全面建設和2G網絡容量擴充，將帶動無線網絡設備領域投資，預計2017年無線網全網投資達到1,652億元，同比增速29%，其中基站設備投資約占30%至35%。鐵塔產品作為基站建設的必要部件，將隨著3G網絡的全面建設面臨較大的增長空間。4、國際通信鐵塔市場需求近幾年來，通信科技的進步推動了各國無線移動通信網絡的發展。根據咨詢機構Infonetics預測2017年全球移動運營商在骨干通信網絡基礎設施上的投資將達到約25,600億元。就市場需求而言，2014年全球移動通信設備市場總金額約5,400億元，基站系統占移動通信設備的份額約為40%。相應，全球移動基站的數量也快速增長，據高科技咨詢機構In-Sat的研究報告預測，2017年全球移動基站數量將增長到350萬個。強大的需求帶動了移動通信設備制造行業的發展，同時也增加了對通訊塔的需求。預計2016年到2018年，國際通訊塔市場年均需求總量將從目前的350萬噸增加到500萬噸左右。（資料來源：《中國機電經貿》2016年第一期）綜上所述，預計2017年至2022年，鐵塔年均需求量如下表：五、行業競爭狀況1、國際市場的競爭情況世界鐵塔行業已經形成區域性競爭的格局，全球鐵塔生產企業主要集中在：以土耳其、西班牙為代表的歐洲；以中國為代表的亞洲；以美國為代表的美洲；以埃及為代表的非洲。發達國家生產的鐵塔雖然在產品設計方面相對優于發展中國家的同類產品，但由于勞動力成本高等因素，其產品價格高于發展中國家生產的同類產品，并且歐洲等發達國家的鐵塔生產規模普遍偏小，而發展中國家生產的同類產品在質量上與發達國家相比并無差異。因此，隨著各國電力和通信行業的迅猛發展，鐵塔產業逐漸從發達國家向以中國為代表的發展中國家轉移。2、國內市場的競爭情況根據國家質檢總局工業品生產許可證管理辦公室2015年網上公布數據，目前全國已經獲得鐵塔類產品生產許可證的工廠約560家，主要產品多為各類輸電塔和角鋼塔。其中年產量在2萬噸以上的有20多家，這些企業生產技術成熟，市場競爭力強，以生產高壓、超高壓線路的輸電塔和通訊塔為主，控制著全國65%左右的鐵塔市場份額；其余35%的市場份額為年生產能力在1萬噸以下的鐵塔廠，以生產中低壓線路的輸電塔和通訊塔為主。（資料來源：《中國機電經貿》2016年第二期）由于我國長期以來的“重發電輕供電”的現象，造成國內電網建設嚴重滯后，為了解決這一矛盾，國家產業政策和電力規劃提出建設高壓、超高壓電網的要求。對于以生產中低壓線路鐵塔產品的企業來說，由于不具有相應的競爭優勢，將面臨被淘汰的命運。而對于以生產高壓和超高壓線路為主的鐵塔生產企業，在國家政策的鼓勵下，利用自身的技術、質量、管理優勢等，將進一步擴大市場份額。3、進入本行業的主要壁壘（1）技術壁壘目前中國的鐵塔設計一般都是由國家電力設計院、各省級電力設計院所或省級以上電網公司根據輸電線路的具體要求進行現場勘查并設計的。鐵塔制造企業是按鐵塔設計院所的圖紙進行放樣加工，一般不再進行設計工作。而中國國內和國外市場需求的鐵塔產品在設計方面區別很大，因為各國的設計標準不同，原材料制造標準也不同。因此，對于放樣能力和設計能力比較弱的鐵塔制造企業，只能勉強維持其在國內市場的競爭力，要想進入國際市場，必須要具備自行設計能力和新產品開發能力。對于自身不具備技術研發能力和創新能力的企業，很容易被市場淘汰。同時，行業的技術創新步伐不斷加快，鐵塔的生產方法已經由傳統手工計算放樣發展到利用計算機軟件放樣，產品升級換代壓力加大，需要接受新材料、新工藝的不斷挑戰，對鐵塔生產企業提出了更高的技術要求。目前，行業內的主流廠商具有較強的技術開發能力，可以根據不斷變化的市場需求，快速開發出具有高性能、適用于高端領域的鐵塔產品，并率先占領市場，而大量中小型企業因無法解決技術瓶頸，產品很難進入主流市場。因此，對后進入的企業構成較高的技術壁壘。（2）資質壁壘鐵塔產品具有一定的資質標準，一些產品需要由中華人民共和國質量檢驗檢疫總局對鐵塔企業頒發生產許可證，每一類鐵塔產品的資質質量標準不同，比如第一類是有500KV生產資質的企業，普遍采用計算機三維動態軟件放樣，并采用數控加工設備，生產效率比較高，質量有保證。第二類是有220KV生產資質，這類企業的業務流程與第一等企業基本一致，只是由于企業規模較小，技術力量較弱，不能形成規模化生產。第三類是除以上兩類之外的其余企業，在技術方面沒有采用計算機軟件放樣，沿用手工放樣或手工計算放樣。這類企業技術實力薄弱，企業生產效率低，產品質量難以得到保證。此外，各行業對鐵塔產品性能要求不同，對鐵塔入網也提出了認證方面的不同要求。因此，取得目標市場（客戶）要求的生產許可證或品質認證成為進入本行業的障礙之一。（3）專業化的生產經驗生產鐵塔產品的核心要素包括精良的生產裝備、精細的現場管理和長期的技術經驗積累。這些裝備和技術在應用過程中不僅要精確控制相關技術參數，而且要求企業具備成熟的產品技術管理能力和精細的現場管理水平，需要在長期積累過程中形成專業化的生產管理。鐵塔產品具有典型的多品種、多規格、小批量，并向特種需求發展的特點，客戶的要求就是生產標準。因此，只有在市場競爭中建立了良好的銷售網絡，能夠對瞬息萬變的市場進行快速反應的企業，才能在競爭中贏得市場。對一些沒有完整銷售渠道的中小企業的發展構成了一定的障礙。另外，鐵塔產品的主流目標市場是電力和通信等國家重點行業，這些行業關系著國計民生，對產品的安全性、可靠性、耐用性要求很高。對鐵塔產品通常以招標的形式進行采購，除了要求鐵塔廠商具有相應的產品認證證書之外，還必須具有招投標工程的經驗。因此，對新進入本行業者構成了一定的壁壘。（4）營銷網絡和市場認同在目前鐵塔市場分散的行業背景下，企業需要通過建立自己的營銷網絡來實現銷售目標；同時，由于鐵塔產品直接關系到國計民生，對產品的質量要求較高，產品需要進行測試評估后才能進行大批量供貨，一般建立長期合作關系的大型客戶不會輕易更換供應商。這就需要進入本行業的企業建立起一定規模和長期有效的營銷網絡，并且產品和品牌還要有一個被市場認同的時間過程。因此，新企業進入市場的風險較大。（5）規模化經營和質量控制體系鐵塔企業需要達到一定的規模化生產才能實現較好的經濟效益，同時國家對鐵塔產品的質量要求較高，需要由國家質檢總局出具質量合格證，才能進行大批量生產，而規模化生產和形成一套完整的產品質量控制體系需要一個較長的時間過程。新進入企業短時間內無法和現有企業在產品質量方面進行競爭。（6）資金壁壘由于鐵塔行業的自身特點，原材料成本在產品價格中占較大比例，近年來原材料價格波動較大，原材料采購及生產經營周轉需要占用大量的流動資金，因此投資本行業的廠商必須具備強大的資金籌措能力，對中小投資者進入存在一定的資金壁壘。4、行業利潤水平的變動趨勢以及變動原因2015年以來，主要原材料鋼材和鋅錠價格出現上漲，對行業利潤的壓縮較大，未來原材料價格仍將持續波動，因此，隨著中國鐵塔行業的逐步走向健康、規范，行業的利潤將逐漸流向具有規模優勢、良好品牌、質量以及具有核心競爭力的主流廠商。行業在經過持續增長和高利潤水平之后，開始進入穩定增長階段，利潤率逐漸趨于平均水平。由于規模、成本、技術、品種結構及管理方面的差異，行業內企業的利潤水平存在較大差異。擁有雄厚研發實力和先進技術裝備的企業，能夠不斷開發出新產品，具有較強的議價能力，因此盈利比較穩定，利潤水平較高。而沒有技術優勢和規模優勢的企業，只能在日益激烈的競爭中逐步退出市場。六、行業的技術水平與發展趨勢1、行業技術水平中國鐵塔設計一般都是由國家電力設計院、各省級電力設計院所或省級以上電網公司根據輸電線路的具體要求進行現場勘查并設計的。鐵塔制造企業一般不再進行設計工作，而是按鐵塔設計院所的圖紙進行放樣加工。部分鐵塔制造企業為了更好地服務用戶，堅持走自主研發設計道路，目前，齊星鐵塔和吉林梨樹鐵塔有限公司已經建立了省級企業技術中心，南京大吉鐵塔有限公司建立了市級技術研發中心，其他鐵塔企業建立了自己的技術研發中心，但尚未獲得政府相關部門的認可。鐵塔企業按設計放樣技術掌握情況可分為三類：第一類，有500KV生產資質，在放樣技術方面普遍采用計算機三維動態軟件放樣，并可利用數控生產設備進行鐵塔構件的加工生產。由于較早的采用了計算機軟件放樣，并采用數控加工設備，生產效率大大提高，質量也可以得到保證。這些企業基本都有自己獨立的計算機放樣部門，普遍采用了第二或第三代放樣軟件（即AutoCAD下交互輸入的三維坐標放樣軟件）。有些企業甚至還有一定的鐵塔設計資質，可以使部分設計、制造全部在企業內部進行，如：南京大吉鐵塔制造有限公司、浙江盛達集團、齊星鐵塔。第二類，有220KV生產資質，在放樣技術方面開始采用計算機軟件放樣，并可利用數控生產設備進行鐵塔構件的加工生產。這類企業的業務流程與第一類企業基本一致，只是由于企業規模較小，技術力量較弱，往往放樣部門只是由三兩個技術骨干組成，不能形成一個具有完善管理機制的大型鐵塔制造企業。第三類，除以上兩類之外的其余企業，在軟技術方面沒有采用計算機軟件放樣，沿用手工放樣或手工計算放樣；在硬設備方面，依舊采用手工設備進行鐵塔構件的加工。這類企業技術實力薄弱，企業生產效率低，產品質量也難以得到保證。2、行業技術發展狀況鐵塔產品在制造和生產過程中主要應用的技術有以下幾種：（1）放樣和繪圖技術的應用對鐵塔制造企業來說，放樣工作一直都是一個技術難題，并是一項技術含量很高的工種，也是關系企業生存能力的一個關鍵因素。企業放樣工作隨著我國鐵塔制造業的興起以及計算機技術的飛速發展，經歷了數十年的演化，已普遍從原有的手工放樣發展為計算機軟件放樣。計算機放樣軟件從最早的二維坐標文本數據文件輸入的放樣軟件到三維坐標文本數據文件輸入，又到三維坐標AutoCAD下交互輸入，最后又發展到自主知識產權三維實體工作平臺下交互輸入數據的放樣軟件，已經歷了四代軟件的發展。長期以來，中國繪圖放樣軟件大部分是出于個人之手，不能達到企業運營化規模，所以其發展速度已遠遠落后于其它行業軟件的發展水平，更是與目前的計算機軟硬件技術不相匹配。在前三代的基礎上，從2002年開始中國第四代繪圖放樣軟件開始逐漸成熟并走向市場。自此，國內放樣軟件的主流市場將不再是個人作品，開始獨立建立有自主知識產權的三維實體工作平臺，并有著嚴謹的數據模型和數學基礎，并且可以將二維平面設計、三維單線圖形及實體圖處理無縫連接在一起，可以進行各種形式鐵塔的繪圖放樣工作。從長遠來看，在新的平臺下，中國的繪圖軟件發展速度將加快，可以更好的為鐵塔行業提供技術支撐。（2）冷彎薄壁型鋼的應用我國輸電線路鐵塔目前用材主要以熱軋角鋼型材為主，輔以少量鋼管，鋼材的品種以Q235和Q345兩種為主，鐵塔采用熱鍍鋅防腐，使用年限約為50年。隨著鋼鐵工業的不斷發展，鐵塔使用的鋼材在材質和類型上也有了一定的改進，具體表現為高強度鋼材和鋼管塔的使用。高強度鋼材的優點是減少了焊材的消耗，可降低鐵塔重量10%-20%，但是目前大量使用的最大障礙是型鋼材料的供應不足。鋼管塔的優點是可以減小塔身風壓，提高結構承載能力，缺點是品種有限、外面質量不好、價格高。而冷彎薄壁型鋼具有重量輕、強度高、防腐、材料利用率高以及形狀多樣化等優點，可以有效地節約資源和能源，還規避了高強鋼型鋼材料的供應不足的缺點。冷彎薄壁型鋼在發達國家已經普遍應用到鐵塔制造上，帶動了角鋼塔的發展。但是，我國冷彎薄壁型鋼在輸電鐵塔上的應用還處在研發階段。目前，我國實施的國家標準《冷彎薄壁型鋼結構技術規范》、上海市頒布的《輕鋼結構設計規范》和中國工程建設標準化協會頒布的《門式鋼架輕型房屋鋼結構技術規程》，都為冷彎薄壁型鋼的應用提供了設計依據。但是輸電鐵塔受力和結構構造的特殊性決定了不可照搬輕鋼結構的設計方法，要想使冷彎薄壁型鋼在輸電鐵塔中廣泛使用，還需要在以下幾方面進行一些理論分析和試驗研究工作：①確定輸電鐵塔上冷彎薄壁型鋼構件承載力的計算方法和參數取值，包括在特定邊界約束條件下受壓構件穩定曲線的選取和使用、偏心構件承載力的計算方法、構件連接處強度和穩定的計算方法、風荷載在構件產生的荷載和振動響應的計算取值。②冷彎薄壁型鋼塔形體系機構件斷面優化分析。③確定合理的連接構造形式和桿件支撐形式。④較大厚度冷彎型鋼的成形工藝。⑤冷彎薄壁型鋼的防腐問題。⑥高強耐候冷彎薄壁型鋼的力學性能和耐腐蝕指標。（3）計算機集成制造系統（CIMS）的應用計算機集成制造技術是國際公認的未來制造業的發展方向，并且在國外很多大型企業里，計算機集成制造技術已取得了令人注目的成績。在鐵塔制造企業中實施計算機集成制造系統已是一個必然的發展趨勢。相對其它技術密集型的機械制造領域來說，鐵塔制造過程中工藝相對簡單，比較容易在鐵塔制造企業中實施計算機集成制造系統。我國的鐵塔制造企業，應該抓住時機，盡早實現產業升級，提高企業的技術競爭力。（4）鍍鋅技術鐵塔產品對防腐技術要求較高。目前，采用金屬鋅作為防腐蝕涂層是應用最廣泛的防腐技術，普遍應用的方法有電鍍鋅、熱浸鍍鋅、粉末滲鋅和達克羅涂層（即鋅鉻涂層）。電鍍鋅涂層為電化學沉積；熱浸鍍鋅為鋅加熱到液體下熱擴散涂層；粉末滲鋅為鋅粉固態冶金熱擴散涂層；達克羅涂層為高溫烘烤固化涂層。目前，國內鐵塔行業普遍采用電鍍鋅和熱浸鍍鋅；粉末滲鋅是新防腐技術，達克羅涂層屬于最新開發的防腐技術，在國外已廣泛應用，國內引進時間較短。七、行業特有的經營模式、行業的周期性、季節性或區域性特征1、行業特有的經營模式鐵塔行業的主要客戶為電力部門和大型的通訊企業，在國內市場，鐵塔生產企業主要是通過招投標與客戶簽訂購銷合同銷售產品；在國際市場，主要是由企業直接與客戶簽訂購銷合同銷售產品。簽訂銷售合同時，一般以鋼材的采購價格加上一定比例確定銷售價格。客戶的付款條件一般為3:6:1，即預付款占全部貨款的30%，交貨后一段時間內再付60%，質量保證金為10%。因材料成本占總成本的比重較高，鐵塔行業在經營中首要注意的是保持充足的流動資金。由于客戶所需鐵塔產品的規格、型號、長度不同，產品具有定制的特點，一般實行“以單定產”。2、鐵塔行業的周期性、季節性和地域性鐵塔行業作為電力行業和通信行業主要的配套行業，產品廣泛應用于國民經濟發展的兩個核心領域——電力和通信，其發展與國民經濟的發展密切相關。我國宏觀經濟狀況持續向好，鐵塔行業具有較長的景氣周期。國內市場上，鐵塔產品的銷售客戶主要是電力和通信行業的大型企業，銷售呈現一定的季節性特征。國內大型電力企業和通信企業一般在二、三季度進行招標，供貨商在下半年交貨，因此鐵塔生產企業每年下半年的銷售形勢要好于上半年。國際市場上，鐵塔產品的銷售沒有明顯的季節性。全國鐵塔生產企業雖然分布較廣，但大型鐵塔生產企業主要集中在中國經濟比較活躍的長三角和山東半島。處于這些區域的鐵塔生產企業，不論是在生產規模還是技術研發水平上都高于其他小型鐵塔廠，在市場競爭中處于優勢地位。八、影響本行業發展的有利因素與不利因素1、有利因素（1）國家產業政策的支持我國鐵塔行業屬于金屬結構制造業下的細分市場，受到國家和地方產業政策的大力支持。根據《產業結構調整指導目錄(2014年本)》（國家發展和改革委員會令第40號）：“第一類（鼓勵類），第十二條：機械行業；第十一款：500千伏及以上超高壓交、直流輸變電成套設備制造”以及“第一類（鼓勵類），第二十四條：信息產業；第五款：數據通信網設備制造及建設；第八款：數字蜂窩移動通信網建設”。《國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》中指出：“積極發展電力：加強電網建設，建設西電東送三大輸電通道和跨區域輸變電工程，擴大西電東送規模，繼續推進西電東送、南北互濟、全國聯網。加強區域、省級電網建設，同步發展輸配電網絡，加強城鄉電網建設和改造，完善城鄉配電網絡，擴大供電范圍，確保供電安全”。電力行業和通信行業作為支持我國國民經濟持續發展的基礎性產業，獲得國家政策的支持，而作為該兩大行業配套的鐵塔行業，必將獲得廣闊的發展空間。（2）市場需求旺盛無論國內國際環境，世界各國都把注意力集中在了本國或本地區的經濟建設方面，而經濟發展的基礎就是能源、交通、通信等，其中電力建設和通信建設是經濟發展不可或缺的要素，而鐵塔產品恰恰是這兩個基礎建設方面占投資比重很高的設備。近年來鐵塔產品的需求量逐年攀升，國內需求量年均達到了340萬噸以上，國際市場年均達到了1,800萬噸以上。跨國公司的全球采購戰略將推動鐵塔制造企業的飛速發展。（3）國產大型成套設備的配套能力增強鐵塔生產需要大型設備如大型數控沖床和鉆床、大型液壓折彎機、大型熱浸鋅鍍池等，而這些加工制造設備過去主要依賴進口。近年來，隨著我國加大對裝備制造業的投資，國產大型成套設備的供給能力大幅提高，配備大型成套設備的成本已經降低，從而推動鐵塔制造企業的發展進程。2、不利因素（1）行業發展整體水平偏低近幾年，鐵塔行業得到了快速的發展，但國內鐵塔生產企業平均規模仍然偏小。行業內現代化大型鐵塔制造廠商與小廠商并存的格局依然存在。多數小型鐵塔企業生產經營粗放，使用工藝和裝備比較落后，在規模和產品質量上與大型鐵塔生產企業相差甚遠。行業發展中存在的結構性矛盾不利于行業整體競爭能力的提高。（2）流動資金短缺鐵塔行業自身特點對流動資金和資金周轉效率要求較高。目前我國采取了緊縮貨幣政策，銀行貸款規模受到相應控制。因此，流動資金短缺將成為制約鐵塔制造行業發展的因素之一。（3）原材料價格波動鐵塔產品生產所需的主要原材料為鋼材和鋅錠，目前鋼材的價格由于受進口鐵礦粉價格上漲、原油和煤炭價格上漲的影響，價格高企，而鋅錠價格近年來也寬幅波動，使鐵塔制造成本上升。原材料價格的波動將進一步成為制約國內鐵塔行業發展的瓶頸。九、本行業與上下游行業的關聯性及其影響鐵塔制造業與其上下游行業具有一定的關聯性，其上游行業是鋼鐵制造行業和鋅錠制造行業，下游行業主要是電力和通信行業。1、本行業的上游產業生產鐵塔產品所需的主要原材料是鋼材和鋅錠。（1）鋼鐵市場自2015年7月起，中國鋼鐵工業的發展環境發生了一些變化，比如原材料價格上漲等，國外反傾銷數量增加等，中國行業仍然保持了較高的總體運營效果。從2020年到2022年鋼材市場價格出現了大幅波動，但國內鋼材供給沒有出現大幅波動，根據中鋼協的統計數據，我國2022年鋼產量平穩增長，實際鋼產量預計為4.9億噸。在國際市場上，根據MEPS--《世界鋼鐵總攬》統計數據，2023年世界鋼鐵產量預計為14.2億噸，較2022年增長5.97%。由于我國現在已經是世界第一大鋼鐵生產國，可以預測在未來的一段時間內，國內將保持充足的鋼鐵供給。（2）鋅市場國內、國際市場對鋅材料的一直保持供需兩旺的局面，2015年全球精煉鋅產量大幅增加。目前，全球鋅市場的供給面呈現一個顯著的特征：礦產增長在西方，冶煉產能增長在中國。2015年鋅價大幅提高，2015年至2016年鋅價格持續回落。因此，上游原材料價格的波動以及行業的變化對本公司產品的定價有一定影響。2、本行業的下游產業本行業的直接下游產業主要是電力和通信行業。鐵塔產品是電力和通信行業必不可少的配套設備，而且占下游行業的投資比重較大。其中，電力行業中輸變電系統需要的設備投資60%是投向本行業產品，通信行業中的移動通信設備投資的50%是投向本行業產品。近年來，國家電網改造工程為鐵塔制造業創造了巨大的市場需求；而國家通信網絡的建設也推動了大型鐵塔企業向國際先進水平靠攏。在國際市場上，由于國際經濟正處于快速增長期，電力短缺與移動通信網絡覆蓋面的不足已經凸現。由于勞動力成本的提高，鐵塔制造業正在向發展中國家轉移。而在多數發展中國家，由于本國鐵塔行業的生產規模無法滿足日益增長的需求，所以進口需求正在不斷擴張，這就為我國鐵塔的出口創造了條件。因此，下游行業的旺盛需求將直接帶動鐵塔行業的增長。十、行業競爭狀況及主要企業簡況由于電力行業建設和通信市場持續保持較大規模的發展，其對鐵塔產品的需求量逐年增加，促使鐵塔制造業的規模持續增長。目前，國內鐵塔制造企業生產規模不斷擴大，同時，國內部分鐵塔制造企業在技術上發展迅速，已經具有國際先進水平的電加熱鍍鋅防腐工藝，鐵塔設計也實現了CAD設計和方案優化。但是，國內競爭仍然比較激烈，鐵塔制造企業的規模和水平良莠不齊。目前，國內鐵塔制造企業生產規模比較大的有南京大吉鐵塔制造有限公司、浙江盛達集團、常熟市鐵塔有限公司、山東齊星鐵塔科技股份有限公司、濰坊長安鐵塔股份有限公司、吉林梨樹鐵塔有限公司、青島武曉鐵塔有限公司等。其中南京大吉鐵塔制造有限公司在產業規模上已經是亞洲第一，2015年產能為20萬噸。（資料來源：中國鐵塔網）1、南京大吉鐵塔制造有限公司南京大吉是是一家集鐵塔設計、加工、安裝與一體的綜合性生產經營企業。占地面積16萬平方米的鐵塔（電力、廣播、通訊等全系列）生產基地。南京大吉擁有中國質檢總局頒發的500KV輸電鐵塔和微波通信鐵塔生產許可證，并通過了中國質量認證中心的ISO9001：2000質量管理體系認證。并參與制定了中國750KV鐵塔加工技術標準。公司生產加工設備采用由意大利進口的角鋼、板材數控加工自動線。南京大吉主要產品包括生產220KV、500KV、750KV輸電線路鐵塔和微波通信鐵塔。目前市場占有率居同行業第一，根據蘇商網報道，其2015年銷售額超過11億元。2、浙江盛達集團浙江盛達是國內最早從事電力建設鋼結構制造的公司之一，目前擁有浙江盛達鐵塔有限公司、浙江盛達江東鐵塔有限公司、浙江欣達電力鋼管有限公司3家子公司。占地面積25萬平方米，建有標準廠房8萬平方米。浙江盛達是浙江省首家開始500KV輸電線路鐵塔生產的企業。浙江盛達主要產品包括生產220KV、500KV輸電塔和微波通訊塔。2022年該公司自營出口居同行業第一。3、常熟市鐵塔有限公司常熟鐵塔是一家生產高壓、超高壓輸電線路鍍鋅鐵塔、鋼管組合塔、鋼管桿、變電站鋼構支架、及其它各種支撐鋼結構件產品的專業公司。常熟鐵塔目前占地面積38萬平方米，工廠區內自備水運碼頭4個，是國內領先的鐵塔加工企業之一。根據其公司網站報道，2015年銷售額超過7億元。4、濰坊長安鐵塔股份有限公司長安鐵塔是一家生產1000KV及以下各電壓等級輸電線路角鋼鐵塔、鋼管塔、變電構架、電氣化鐵路構架及風力發電塔架等各種鍍鋅鋼結構的專業廠家。長安鐵塔在輸電、郵電、通訊、電視、鐵路等各領域的鐵塔制造方面擁有國內一流的實力。長安鐵塔系上市公司五洲明珠（600873，SH）控股子公司，2015年銷售額超過5億元。5、吉林梨樹鐵塔有限公司吉林梨樹始建于1972年，具有三十多年的鐵塔生產歷史。現占地面積12萬平米，公司具有完善的質量保證體系和完備的質量檢測手段，生產技術裝備先進可靠，各項生產技術指標達到了國內領先水平。產品銷售領域遍及國內三十多個省、市、自治區。主導產品是各種輸電線路鐵塔、變電站構支架（角鋼、鋼管結構），其中500KV輸電線路塔和變電所構架是公司的代表產品。6、山東齊星鐵塔科技股份有限公司齊星鐵塔是一家主營輸電塔、通訊塔等各類鐵塔產品的研發、設計、生產和銷售的高新技術企業，是國內最早擁有省級企業技術中心的鐵塔生產企業。

2023年環保行業分析報告2023年5月目錄一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩 PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現最突出，節能板塊增長依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業增勢良好，大氣治理等待政策推動 PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續增長，一季度情況相對平穩 PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業業績較好，大氣和監測企業等待政策推動 PAGEREFToc356760003\h123、主要環保公司年報及一季報情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩中略降，凈利率各季度波動較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費用控制較好，2023年一季度費用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產收益率繼續提升，期待后續資金使用帶來效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關注資產負債表中應收、預收、存貨等各項變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現最突出1、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩2022年，環保公司整體實現營業收入219億元，同比增長26%，營業成本157億元，同比增長27%；實現歸屬凈利潤合計30億元，同比增長30%。2023年一季度單季，環保公司整體實現營業收入36億元，同比下降0.54%，環比減少57%；主營業務成本25億元，同比下降4.3%，環比減少59%；歸屬凈利潤合計4億元，同比增長10%，環比減少71%。環保公司2023年總體凈利潤增長速度達到30%，總體增長情況好于其他行業，也符合市場預期。而2023年一季度，環保公司總體增速表現相對比較平穩，總營業收入和去年基本持平，成本和費用的下降促進了凈利潤的增長。從歷史來看，一季度歷來是環保工程公司收入確認的低點，因此，平穩的表現也屬于預期之中。對于板塊后續的增長，我們認為，2023年各項政策將逐步落實，治污力度加大，對與環保企業2023年的盈利增長仍是可以充滿信心的。2、水處理板塊表現最突出，節能板塊增長依然落后根據各公司主營業務的類型，我們將目前主要的環保上市公司分為環境監測、節能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對各個板塊盈利增長情況進行。為了更好地說明各板塊增長情況，我們在板塊分析中對以下幾處進行了調整：（1）由于九龍電力2023年電力資產仍在收入和利潤統計中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時將其剔除，2023年二季度開始將其并入分析；（2）盛運股份目前收購中科通用的重組進程尚在推進，目前盈利中并不是環保資產盈利狀況的體現，因此等待重組完成后，我們再將其納入固廢板塊中統一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業最多，其中還包括了成立時間較長、發展比較成熟的龍凈環保。但從凈利潤占比來看，水污染治理、固廢處理板塊均開始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領域相關企業盈利能力還是較強的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤的占比情況來看，水處理板塊收入和利潤的季節性波動相對明顯，一季度是全年業績低點。而固廢、和大氣治理板塊的季節性波動相對較小。從收入和凈利潤增速來看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤增長相對最高的，而其中水處理板塊表現尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤增速都大幅領先于其他板塊。水處理一直是環保行業中最重要的一部分，2023年，經濟形勢相對低迷，但對以市政投入為主的污水處理工程建設影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤增長形勢都較好。而其中的工業水處理企業萬邦達、中電環保等，由于之前基數較低，也在2023-2023年有了良好的業績增速。在所有板塊中，節能板塊增長依然落后，受宏觀經濟不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤增速依然偏慢，需要等待后續的政策落實推動業績提升。而環境監測板塊發展則逐步平穩。大氣污染治理：2023年，板塊實現營業收入71.3億元，同比增長24%；營業成本53億元，同比增長28%；歸屬凈利潤7.4億元，同比增長12%。2023年一季度，板塊實現營業收入12.6億元，同比增長24%；營業成本8.9億元，同比增長23%；歸屬凈利潤0.94億元，同比增長5.5%。固廢處理：2023年，板塊實現營業收入39.9億元，同比增長18%；營業成本24.7億元，同比增長15%；歸屬凈利潤7.6億元，同比增長38%。2023年一季度，板塊實現營業收入8.5億元，同比增長9%；營業成本5.5億元，同比增長16%；歸屬凈利潤1.5億元，同比增長3.5%。水污染治理：2023年，板塊實現營業收入30億元，同比增長64%；營業成本19億元，同比增長75%；歸屬凈利潤7.8億元，同比增長53%。2023年一季度，板塊實現營業收入4.4億元，同比增長40%；營業成本3.3億元，同比增長54%；歸屬凈利潤0.46億元，同比增長28%。其中，工業水處理板塊2023年實現營業收入9.5億元，同比增長60%；營業成本7億元，同比增長70%；歸屬凈利潤1.6億元，同比增長28%。2023年一季度實現營業收入1.7億元，同比增長65%；營業成本1.3億元，同比增長67%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長30%。節能：2023年，板塊實現營業收入15.9億元，同比增長36%；營業成本10.6億元，同比增長45%；歸屬凈利潤2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實現營業收入2.6億元，同比下降3%；營業成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤0.39億元，同比下降1.8%。環境監測：2023年，板塊實現營業收入14.2億元，同比增長15%；營業成本6.9億元，同比增長18%；歸屬凈利潤3.2億元，同比增長9%。2023年一季度，板塊實現營業收入2.5億元，同比增長17%；營業成本1.2億元，同比增長21%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長10%。二、水和固廢龍頭企業增勢良好，大氣治理等待政策推動1、水和固廢龍頭保持持續增長，一季度情況相對平穩從各家環保公司2023年度業績情況來看，水、固廢領域的兩家龍頭公司桑德環境、碧水源增長勢頭依然良好。在我國環保產業發展的現階段，龍頭公司具備品牌、規模優勢，發展思路清晰、市場拓展順暢，經營狀況也相對穩定，可保持持續增長的勢頭。此外，天壕節能、永清環保2023年業績增速也較為亮眼。而從2023年一季報情況來看，環保公司利潤增速大多不高，一季度歷來是工程公司收入和業績確認的低點，其中桑德環境業績季節性波動相對較小，凱美特氣和國電清新則由于去年同期基數較低，2023年一季度利潤增速達到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業務拓展、異地擴張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長期趨勢來看，各環保公司還將抓住產業發展的機會大力拓展新市場，而且隨著環保市場參與主體的增加、競爭加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環境、九龍電力、東江環保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍源技術、國電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節能、永清環保、桑德環境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環境、凱美特氣、國電清新。2023年一季度凈利潤增速較低的公司：先河環保、易世達、永清環保、三維絲。2、水及固廢處理企業業績較好，大氣和監測企業等待政策推動從2023年年報情況來看，水處理、固廢處理企業業績基本都符合或略超預期。監測、節能、大氣治理板塊企業業績大多低于預期。我們認為，2023年，整體宏觀經濟環境較為低迷，與工業企業相關的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環保板塊中占比最大的兩個細分領域，多以市政投入為主，污染治理監管也相對更加到位，因此受到經濟周期的影響波動小。相比之下，節能板塊受經濟不景氣的影響最大。而大氣治理和監測企業則受政府換屆、治污政策推動的影響較大。2023年，隨著政策的落實和推動，大氣治理和監測企業的業績應有望得到改善。從2023年一季報的情況來看，一季度歷來是環保工程類公司收入確認低點，因此對其業績預期普遍也較低，2023年一季度的收入結算也沒有太多亮點。部分企業由于去年同期基數較低，2023年增速表現相對較好。部分企業的利潤增長來自于募集資金帶來財務費用的減少、或管理銷售費用的控制。還有部分企業去年留下的在手訂單結算保障了一季度的增長。環保公司全年業績的兌現情況還需等待后面的季度表現再判斷。2023年年報業績略超預期的公司：桑德環境（固廢業務進展良好，配股順利完成）、天壕節能（2023年新投產項目多，2023年貢獻全年收益，還有資產處置收益）。2023年年報業績符合預期的公司：碧水源（北京地區項目結算多，各地小碧水源持續拓展）、九龍電力（煤價下跌、脫硫脫硝等環保業務發展快）、中電環保（延期的核電、火電項目恢復建設）、雪迪龍（脫硝煙分監測系統增長）、津膜科技（水處理市場環境相對較好）、萬邦達（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項目結算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結算）、東江環保（資源化產品收入受經濟周期影響下跌較多，但環境工程增加，費用控制）。2023年年報業績低于預期的公司：國電清新（大唐資產注入滯后、托克托運營電量減少）、龍源技術（低氮燃燒結算進度慢、余熱項目少）、龍凈環保（增速較以前快，但低于業績快報發布后的市場預期）、聚光科技（環境監測市場需求滯后）、凱美特氣（項目延期、工程機械制造業開工率不足）、天立環保（毛利率大幅下滑）、易世達（合同能源管理業務拓展慢）、三維絲（收入下滑、費用大幅增加）、永清環保（重金屬治理項目增加帶動利潤增長，但低于年初100%增長的預期）、先河環保（利潤率下滑較大）。2023年一季報業績符合預期的公司：碧水源（一季度平穩）、桑德環境（固廢業務進展良好、財務和管理費用下降）、國電清新（大唐部分脫硫特許經營資產并入）、聚光科技（費用控制加強）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財務費用下降）、天壕節能（電量穩定、財務