緒論1.1研究背景房地產業在國民經濟發展中發揮著重要作用，具有支柱作用，與建筑、裝飾、材料生產、金融服務等多個行業的發展有著密不可分的聯系。影響范圍包括60多個上下游行業，GDP最大貢獻者說明它對國民經濟的發展具有重要的拉動作用。由于房地產行業的特點，自身的資源一般不足以支撐整個項目，所以債務融資的水平遠遠高于其他類型的企業。我國的債務融資通常來自外部。其中銀行貸款占了很大一部分。即使債務融資可以抵稅，但存量過高，財務風險將遠遠超出預期。據了解，銀行貸款在房地產開發基金中的比重超過五分之三。這不僅會導致房地產公司資本結構不合理，公司治理結構不合理的因素，最終導致公司偏離軌道，給經營業績帶來不良后果，而這種不合理的資本結構還會牽扯到銀行。因此，房地產行業的資本結構惡化會導致金融風險在銀行和金融領域，導致經濟秩序的混亂，引起社會動蕩，進而將引發巨大的注意力從各級政府和各界。在當前日益深入的宏觀調控下，房價被抑制，房地產行業出現有價無市，銷售壓力突顯；另外，房地產行業資金需求大，但商業銀行對房地產企業融資進一步收緊，企業融資困難。如何調整資本結構的份額對于房地產公司的經營管理顯得尤為重要。為了在當前嚴峻的形勢下頑強生存，必須明確資本結構與公司績效之間的關系。1.2研究意義在理論意義方面，國外先進資本主義國家的資本市場相對成熟，這為資本市場的經濟理論研究和實踐研究提供了更好的條件。然而，我國資本市場的發展程度和企業的法律環境與國外先進資本主義國家不同。因此，中國企業的融資環境和融資渠道與國外先進資本主義國家不同。本文基于我國房地產行業的特殊性和當前我國房地產行業的特殊背景，分析了我國房地產行業資本結構與公司財務業績之間的相關性。這在一定程度上是對我國房地產行業上市公司的研究成果。在實踐意義方面，通過本文的研究，以保利地產為研究對象，分析了改革公司的資本結構和財務表現，它有一個重要的現實指導意義的優化促進房地產行業的資本結構，改善性能，實現活躍，對進一步促進國民經濟的健康發展具有十分重要的意義。隨著我國經濟發展方式進入新常態，經濟結構不斷優化升級，新時期新舊動能加速，也可以幫助其他企業優化資本結構，提升經營業績。1.3國內外研究現狀于新利（2017）對50家養殖場5年的數據進行回歸分析，發現國有股企業財務績效水平較高，持股越多影響越大。此外，對另一個影響因素多元化的分析表明，這兩個因素對企業績效的影響具有協同效應，且效果為正。祁亞麗（2018）選取了2012-2016年110家房地產上市公司的財務數據。通過構建結構比較模型、資本結構的函數和經營績效的定量價值，補充房地產上市公司資本結構對經營績效的影響和演變。運用因子分析和參數估計相結合的實證研究方法，詳細研究了如何優化資本結構。田國雙等（2019）證實制造業不同維度的智力資本對企業財務績效具有顯著的正向影響，其中研發投資對這種關系具有中介作用，國有股性質具有正向調節作用。NasseriSH(2013）選擇了銀行業作為研究對象。利用三角模糊數將模糊問題轉化為簡潔的線性規劃模型，對線性規劃問題進行了廣泛的分析。研究結果表明，該方法可用于模糊問題的評價。而且分析是合理的。Chaklader(2016）等研究人員分析了1956年至2003年美國上市房地產公司的財務報告，從長期發展的角度來看，上市房地產公司資本結構的最終結果是逐漸趨于穩定的。這是資本結構的序列特征首次向世人揭示。總之，在當今市場經濟條件下，企業是微觀經濟活動的基本主體。在眾多的企業組織形式中，股份有限公司以其諸多優勢成為發達市場經濟的主導力量。隨著我國市場經濟的發展，上市公司在國民經濟中的地位越來越重要。在競爭日益激烈的市場環境下，實證研究房地產企業資本結構與財務績效之間的關系，對于優化營運資本結構具有極其重要的意義。提高企業財務業績，促進新能源企業健康較快發展，具有極其重要的意思。在國家大力加強調整和控制的宏觀背景下，政府采取的一系列調整控制措施不僅會影響到我國房地產市場的供給和需求關系，同時也會影響到我國房地產企業的經營績效水平。基于此，文章對保利地產資本結構下的財務績效分析，發現其中存在的問題，并提出改善的具體化建議，以此來優化保利地產的資本結構，促進保利地產的績效的穩定提升。1.4研究內容和方法1.4.1研究內容本文的研究思路主要是在借鑒當前國內外資本結構以及績效分析的前沿理論的基礎上，運用企業已有的財務指標，對保利地產的資本結構以及財務績效狀況進行分析，并深入探討這些問題的內在原因，提出相應的治理建議。具體結構分為下面五個部分：第一部分主要介紹該課題的研究背景、意義及國內外研究的現狀；第二部分對相關概念進行闡述；第三部分詳細的探討了保利地產資本結構和財務績效現狀分析；第四部分論述了保利地產資本結構對財務績效影響存在問題分析；第五部分提出針對性的改進建議。1.4.2研究方法第一，文獻資料法。首先搜集查閱國內外對資本結構與企業績效研究的書籍以及相關文獻，對理論知識建立深入的認識，同時進行歸納總結，得出現階段國內外研究狀況現狀。第二，案例分析法。本文以保利地產作為研究主體，結合保利地產自身的實際資本結構及財務績效的現狀和特點，為論文的研究提供了數據支持。2相關理論概述2.1資本結構的概念MM理論是資本結構研究的源頭，此后國內外科學家紛紛加入資本結構的研究。許多科學家將資本結構的定義局限于股權與債務之間的比例關系。但事實上，資本結構的影響程度對公司的財務決策是非常大的，并決定資本結構應該反映在實現公司的財務管理的終極目標（實現公司的價值最大化）。《資本結構理論》一書將資本結構從廣義和狹義兩個角度進行了劃分。廣義的視角是指公司的債務結構、股權結構和總負債與總權益的比率，狹義的資本結構不包括短期的義務。只要看看長期權益的構成以及長期負債與總權益的比率就知道了。2.2財務績效的概念財務管理中對財務績效的定義是指對公司在一定時期內的盈利能力、經營能力、債務風險承受能力和發展能力四個方面進行比較和分析。主要反映公司在某一經營時期的經營成果和業務經理的工作業績。從更全面的角度來看，如果你想對一家上市公司進行全面的評估，你可以通過了解它的財務運營、管理水平和成長空間來達到你的目標。但是，這些指標并不像財務業績那樣直觀地體現公司的整體實力，而是能夠反映上市公司的整體水平。2.3資本結構對公司績效的影響機理2.3.1融資結構對公司績效的影響與股權融資相比，負債具有稅收盾牌效應，這為公司帶來了減稅的好處。從而提高公司的經營績效。一旦企業的債務成本小于債務資本利潤率時，公司的績效就會提高，但是，過度的債務很容易導致企業債務還款壓力增大，企業的財務風險增加，這不利于企業的業務發展。所以，只有適當的負債才會對公司的績效有好處。2.3.2債務結構對公司績效的影響根據公司的到期日，負債分為短期負債和長期負債。一般來說，長期負債的資本成本高于短期負債。可是企業的資金流動性的壓力有一部分是短期負債造成的。增加金融風險，而長期負債短期內不會面臨還款問題，金融風險較低。有利于企業長期規劃與發展。故債務結構在資金成本、現金流動性、資產穩定性會影響公司的經營業績。2.3.3股權結構對公司績效的影響股權集中會對公司治理和公司效率產生重大影響。合理的相對集中有利于解決搭便車問題，也可以讓大股東加強對經理人的監督，降低經濟成本。同時，大股東或其代表有足夠的表決權參與公司的活動。為了增加自己的財富，大股東會積極經營，提高經營業績。2.4基礎理論2.4.1激勵理論激勵理論是代理成本擴張的結果，它局限于研究資本結構與收入流之間的關系，以及資本結構的內部制度設計和公司剩余控制權的分配。激勵理論假設資本結構會影響經營者的工作、努力水平和行為選擇，進而影響公司未來的現金收入和公司的市場價值。如果公司負債率較高，公司的資源依賴于債權人，使得債權人對業務有較大的控制權，有效降低了調解成本。由于債務和股票給管理者提供了不同的激勵，股東將債務視為一種保證機制，鼓勵管理者努力工作。減少因兩權分離而產生的調解費用。2.4.2優序籌資理論優序籌資理論研究的是資本結構作為一個信號，如何在信息不對稱的情況下影響投資，影響融資順序，以及不同的融資順序如何影響資本結構的變化。當公司以沒有被市場低估的方式籌集資金時，新的投資項目將被現有股東接受。此外，即使是債務增加的金融風險也比發行新股要好。2.4.3信號傳遞理論信號傳遞理論研究的是在信息不對稱的情況下，公司如何使用適當的方法將公司價值的信號傳遞給市場，從而影響投資者的決策。根據信息不對稱理論，內部人士比外部投資者更了解公司未來的現金流、盈利能力、投資機會等私人信息。信號模型雖然直觀上具有吸引力，但不能很好地解決實際的資本結構問題。實證研究表明，該模型對實際行為的預測能力較差。與理論預測相反，杠桿率幾乎在每個行業都與其收益負相關。信號模型預測，擁有更多增長機會和更多無形資產的行業比擁有更多成熟和更多固定資產的行業更容易使用負債，這與我們觀察到的事實相反。3保利地產資本結構與財務績效的現狀分析3.1公司介紹保利房地產公司是中國最大的國有房地產公司之一。1992年由保利集團成立，總部設在廣州。這家公司具有全國最好的房地產開發商的資質。2006年7月31日，保利房地產股份有限公司A股在上海證券交易所上市交易。股票縮寫為“保利地產”，股票代碼為“600048”。2018年9月中旬，保利置業正式宣布升級為保利發展控股集團有限公司。企業多樣化的發展趨勢也由這一更名中體現出來。同樣的，它也旨在進一步加速兩翼業務的商業化。“一個高手”是指公司對房地產開發經營的重視。“兩翼”指的是地產界財政和社區居民消費的翅膀。名稱更改后，主要業務，發展方向和實際控制人將保持不變。建議將業務定位為：基于房地產投資，運營，開發和資本運營，提供完善的服務。主要是兩條主線：水平和垂直。促進業務相關多元化的順利進行，并幫助公司更好地應對房地產周期?3.2資本結構分析3.2.1資產負債結構表12018-2020年保利地產資產負債結構一覽表年份201820192020資產負債率（%)77.9777.7978.69產權比率3.363.363.60從表1可以看出，2018-2020年保利地產的資產負債率將保持相對穩定的狀態。資產負債率反映了公司的償債能力。份額相對較大，債務必須償還。雖然較高的資產負債率可以幫助企業實現更高的利潤，但這會增加公司的財務和破產風險；權益比率反映的是單位資本所承擔的債務總額的比例。所要承擔的債務數額就越小。保利地產2018年和2019年的持股比例基本相同。2018年至2020年期間，產權比率也在緩慢上升。3.2.2債務結構表22018-2020年保利地產債務結構一覽表（單位：%）年份201820192020流動負債/負債總額67.4174.6276.34非流動負債/負債總額32.5925.3823.662016-2020年保利地產流動負債占總負債的比例總體呈上升趨勢，2020年達到76.34%。在此期間，波動性相對較高。如果該比率過高，可能會導致金融危機。因為短期負債越多，公司資金鏈越緊，短期還款壓力越大；而房地產行業屬于資本密集型行業，項目時間長，需要大量穩定的資本投入，而保利地產的短期債務過高，缺乏穩定性。3.2.3股權集中度表32018-2020年保利地產股權集中度一覽表截至日期前五位股東持股比例最大股東持股比例2018年0.50260.37932019年0.50720.37812020年0.53620.37702018-2020年，保利地產前五名股東持有50%以上的股份，表明控制公司的股東較少。如果股東合并，公司的風險就會增加。從表3可以看出，五年來，第一大股東的持股比例一直保持在35%-40%，而第一大股東的持股比例逐漸下降。第一大股東保利南方集團股份有限公司。這個數字沒有變化，這是由于其他股東的股份增加而導致的第一大股東的持股減少。3.3財務績效分析3.3.1償債能力分析表4保利地產償債能力報告日期2018年2019年2020年流動比率（%)1.731.741.78速動比率（%)0.430.530.57現金比率（%)16.918.7318.68資產負債率（%)75.9574.7677.28長期負債比率（%)16.4514.7221.2產權比率（%)296.73270.67322.68股東權益比率（%)24.0525.2422.72利息支付倍數（%)1083.81143.481174.5負債與所有者權益比率（%)315.72296.27340.12股東權益與固定資產比率（%)3078.643667.893858.23從表4可以看出，保利地產2018-2020年流動比率、速動比率兩項短期償債能力指標下降，且都低于標準值，現金比率下降，現金儲備減少，保利地產的短期償債能力大幅下降，進而表現出保利地產的風險提升。保利地產2018年-2020年資產負債率及相關的長期償債指標下降，從指標的變化趨勢來說，該企業長期償債風險變化不大，但是各項指標處于較高水平，代表長期財務風險高，長期債務比例在變大，該企業的長期財務風險處于高位，其存在較高的財務風險。3.3.2盈利能力分析表5保利地產盈利能力報告日期2018年2019年2020年主營業務利潤率（%)23.3519.2822.54營業利潤率（%)18.4114.9417.45總資產凈利潤率（%)4.373.923.38主營業務成本率（%)66.87168.95成本費用利潤率（%)22.5517.5320.99凈資產收益率（%)17.2613.9214.61銷售凈利率（%)13.6311.0313.45非主營比重（%)5.16.157.21三項費用比重（%)5.615.26.22主營利潤比重（%)125.84128128.32從表5可以看出，保利地產2018-2020年凈資產收益率下降；從指標來看，保利地產的總資產凈利潤率也處于下降；保利地產的主營業務成本率正在上升，保利地產的盈利能力下降；同時可以看到，保利地產成本費用利潤率提高，也代表了保利地產的控制能力變化不大。3.3.3運營能力分析表6保利地產營運能力報告日期2018年2019年2020年應收賬款周轉天數（天）9.475.534.27應收賬款周轉率（次）38.0365.1184.41固定資產周轉率（次）43.8248.5539.97存貨周轉天數（天）1212.53969.041324.5存貨周轉率（次）0.30.370.27總資產周轉天數（天）1122.191014.081432.55總資產周轉率（次）0.320.360.25流動資產周轉天數（天）1072.71953.641330.38流動資產周轉率（次）0.340.380.27由表6可知，保利地產其在2018-2020年期間應收賬款周轉率有所上升，相應的應收賬款回收期有所下降。流動資產周轉率下降，資本鏈周轉效率下降，固定資產生產力下降。庫存周轉率的下降和庫存銷售期（天數）的增加表明了保利房地產銷售效率的下降，但總資產周轉率的下降顯示了保利房地產整體經營效率的下降。主要原因是庫存、固定資產周轉率下降。4公司資本結構與財務績效關系的實證研究4.1樣本的選取及數據來源4.1.1樣本的選取本文只研究保利地產一家房地產企業資本結構與企業財務績效的關系，研究對象單一，則應加大財務數據的選取范圍，目的在于增加樣本容量，從而提高實證的準確性。因此，本文選取保利地產2000年至2020年相關的動態財務數據作為研究樣本，數據來源金融研究數據庫、國泰安研究服務中心數據庫。4.1.2分析工具本文所用數據來源于RESSET金融研究數據庫、國泰安研究服務中心數據庫等，主要應用的軟件為Excel、Eview6.0和Spss16.0。4.2資本結構對財務績效的多元回歸實證根據上述的7財務績效指標，運用Eviews軟件，可以得出企業財務績效間的相關性矩陣，見表4-7所示。輸入/除去的變量a模型輸入的變量除去的變量方法1總資產收益率,凈資產收益率b.輸入a.因變量：資產負債率b.已輸入所請求的所有變量。模型摘要b模型RR方調整后R方標準估算的錯誤更改統計德賓-沃森R方變化量F變化量自由度1自由度2顯著性F變化量1.248a.061-.173.0135995.061.26228.776.793a.預測變量：(常量),總資產收益率,凈資產收益率b.因變量：資產負債率ANOVAa模型平方和自由度均方F顯著性1回歸.0002.000.262.776b殘差.0018.000總計.00210a.因變量：資產負債率b.預測變量：(常量),總資產收益率,凈資產收益率系數a模型未標準化系數標準化系數t顯著性共線性統計B標準錯誤Beta容差VIF1(常量).754.03223.252.000凈資產收益率-.069.600-.139-.115.911.08012.520總資產收益率.183.587.378.312.763.08012.520a.因變量：資產負債率共線性診斷a模型維特征值條件指標方差比例(常量)凈資產收益率總資產收益率112.9881.000.00.00.002.01116.606.99.02.023.00166.659.01.98.98a.因變量：資產負債率殘差統計a最小值最大值平均值標準偏差個案數預測值.771061.779666.775055.003111811殘差-.0234605.0158830.0000000.012163811標準預測值-1.2841.482.0001.00011標準殘差-1.7251.168.000.89411a.因變量：資產負債率由上表對自變量及控制變量描述性統計中可以看出，各指標在樣本區間內表現平穩，并沒有出現異常變化。資產負債率總體來說不高，平均值為0.775055，最大值為0.771061，最小值為0.771061，說明樣本上市公司資產規模差別不大。4.3實證及結果分析在對保利地產財務績效具有顯著影響的變量中，說明保利地產的企業規模與其綜合財務績效存在著U型關系，是一個開口向上的二次函數，即在初期綜合財務績效會隨著企業規模提高而減小，呈反向變動關系，但在到達一個最低點后，會隨其提高而增大，呈同向變動關系。原因可能是在保利地產剛發展起來時不具備規模經濟效應，在逐漸進行擴大、其產量增加的比例小于全部要素投入量增加比例的時候，財務績效與其呈反向變動。但當經營規模擴大到一定程度，投資開始回收，即其產量增加的比例大于全部要素投入量增加比例時，就會使各項費用節約，生產成本降低，經濟效益提高，這種經營規模才具有規模效益，使經營績效與其呈同向變動關系。4.3.1負債比率過高我國房地產上市公司公認的特點之一是資產負債率普遍較高。在上市房地產公司中，保利地產作為一家綜合實力較強的公司，可以計算出平均資產負債。根據保利地產近年年報數據，得出保利地產的比例。這一水平約為77%，比房地產行業的平均資產負債率高出近6個百分點。根據以往科學家的研究，資產負債率的適宜指標通常在60%-73%之間。對公司的債務水平和能力進行科學的描述和衡量。高負債直接影響保利地產經營業績，債務比率越高，財務費用越重，保利的盈利能力直接受到影響，其次，高負債率也將增加公司運營風險，限制其戰略發展。因此，在保利地產的情況下，如果債務水平可以得到適當控制，那么它可以充分發揮其財務杠桿效應，迅速增加其每股收益，增加融資活動和業務活動所需的現金流量，然后獲得大量營業利潤以最大化公司價值。4.3.2負債結構不合理保利地產在我國房地產業的廣泛實力排名中處于前列。其債務結構具有重要的參考價值，可以在一定程度上反映我國房地產行業上市公司的債務結構水平。從這個角度來看，它需要進一步改善其債務結構。從保利地產已經披露的年報數據近年來，我們看到有明顯的差異之間的比例長期債務和短期債務和債務總額，這表明，保利地產的內部債務結構仍不夠合理，它過度依賴于短期債務融資，雖然這可以在短時間內看到。公司的盈利能力顯著提高，但過多的短期負債會影響保利地產的價值，對公司財務報表的審計會有一定的影響。特別是小股東關注的是短期投資回報、公司當前的企業利潤以及對公司長期經營的輕微擔憂，這可能會導致股票市場價格下跌，從而影響企業價值，而短期債務過多也在增加保利償還房地產債務的壓力，具有公司面臨的債務風險。進一步增加，特別是以資金鏈斷裂的形式出現。因此，保利地產在長期和短期債務中的份額必須保持平衡和穩定。鑒于保利地產負債結構的現狀，公司管理層需要調整融資決策，增加長期債務的融資水平和股本，適當減少短期債務的融資構成，使公司的負債結構處于最合適的狀態，這種結構加強了重點，使融資資本的作用尖銳和物有所值。4.3.3股權結構有缺陷根據保利地產披露的年報數據，我們能夠知悉保利地產近些年來其股權結構的發展變動情況，截至2017年12月31日，保利南方集團有限公司持有保利地產38.05%的股份，保持絕對地位。保利地產前十位股東的總持股比例為53.13%，充分實現了股權的高度集中。董事會擁有非常強大的資本實力，對債務融資不感興趣。這種股權結構容易導致股東權利之間的不公平，中小股東的合法權益受到不合理的侵害。此外，公司信息的接受時間和速度也會對中小股東產生不利影響。導致其他股東的積極性受挫對公司管理的參與性不強，對企業經營發展水平的關注程度不夠。股權的高度集中會使大股東以權謀私的現象的產生，為腐敗貪污的惡習提供了有利的條件，妨礙公司內部控制、內部審計作業的正常進行，不利于企業的康健持續成長。4.3.4融資方式不均衡融資能力是指在特定經濟環境下衡量企業融資規模，直接影響企業的發展前景。由于地產業全部依靠融資來滿足企業自身的大量資金需求，地產上市公司特別注重企業的融資能力。中國地產業的融資渠道只依靠銀行信貸，自有資金和合伙資本，資金，信托，銷售收入和上市，并根據公司自身發展選擇和實施融資決策方案。保利地產的主要融資渠道依賴銀行信貸，流動負債占銀行信貸的大部分，長期貸款占貸款總額的比例相對較低。這種融資模式極大地阻礙了保利地產擴大其業務規模。具體而言，由于地產行業的融資渠道過于集中于銀行，銀行信貸政策的每一次變化和調整都將不可避免地對保利地產產生巨大影響和影響，不利于健康穩定發展。同時，在一定程度上也限制了中國經濟發展的空間和速度，這對國家的發展和增長極為不利。因此，在當今市場經濟條件下，狹窄的融資渠道已不能滿足房地產上市公司發展規模的要求。政府也為擴大公司的融資渠道提供了很多便利。企業應更加注重融資渠道的調整。5保利地產資本結構優化對策5.1加快資金周轉，減少資產總負債公司在成長過程中會面臨諸多不確定因素，公司內外部經營環境的變化更為正常。任何事情都有兩面性：一方面，公司的債務管理可以獲得財務杠桿的好處，另一方面，它會增加公司的財務風險，導致公司失去償債能力，給公司造成損失。如果一個公司負債太多，現金流很可能不足，很容易打破資金鏈，如果嚴重的話，甚至可能會破產。因此，企業在經營過程中應注意控制財務靈活性，保持經營活動產生的大量現金流。在這種背景下，公司應考慮加快企業的資金周轉，加強對公司經營和財務風險的管理，為優化企業的資本結構提供重要的庇護所。5.2提高長期負債比例，加強償債能力根據保利地產的財務報表，其債務結構中的短期負債占67.4%，長期負債占32.6%。然而，長期債務份額的增加對于經營現金流的穩定是非常有利的，減少了短期債務償債壓力，提高了公司的償債能力。保利地產的償債能力不是很強，但公司的資本結構與其償債能力密切相關。資產負債率高的公司償債能力一般較弱。保利地產長期負債率相對較小，償債能力較弱，因此有必要考慮資本結構來提高長期負債率。外部環境對公司的影響較大，更容易受到財務風險的影響。綜上所述，公司的負債比率不能無限期延長，資本結構保證金必須根據實際情況確定。因此，保利地產要想更好地解決融資難問題，就必須積極拓寬融資渠道，發行債券進行融資。有短期債務的債權人可以在短時間內收回資金，這很容易導致缺乏應付賬款機制，增加企業規劃的風險。因此，確保債權人積極有效地參與公司治理，有利于加強風險管理控制，防范公司經營風險，完善公司風險管控體系。5.3降低股東股權比率，合理優化股權合理的股東結構可以提高公司治理和監督水平，從而增加公司的價值。保利地產一直擁有相對集中的股權。即使大股東能夠有效避免股權分散帶來的管理效率低下的問題，也會導致大股東侵蝕小股東的利益，使公司利益處于風險之中。為避免這種情況，保利地產可能會考慮引入養老基金、投資銀行、保險基金等機構進行注資。這些機構投資者不僅具有較高的監管理念和正規的專業理論；此外，與小股東相比，機構投資者更注重實現公司的長期價值，更注重長期投資的回報，水平和管理水平的提高更有利于公司的健康和可持續發展。5.4提高盈利能力，加大內部融資比例雖然外部融資具有稅收節約等優勢，但在宏觀經濟環境不穩定的情況下，過度依賴外部融資會導致公司抵御風險的能力下降。保利地產原有的直接融資流程必須遵守《上市公司證券發行管理辦法》，必須滿足一定的要求。通過觀察保利地產的資本結構，我們可以看到，公司對外部融資的依賴程度很高，內部融資所占比例相對較小。公司的內生融資是指公司將其在經營過程中獲得的收益進行再投資，以擴大其經營活動的過程。在實際情況下，內源融資可靠性較高、不受外界因素影響且融資成本小，而且提高企業盈利能力。所以提升內源融資能力是優化房產業融資結構的重要途徑之一。要提高企業的盈利能力，首先需要確定一個合理的經營決策，確保企業在經營過程中能夠獲得穩定和長期的收入，這有利于有效的現金流收入。在做商業決策時，有幾個重要的點：第一，必須考慮資本的產業結構。不斷調整投資方向，平衡投資份額，避免單一操作增加風險。近年來，保利地產不僅加大了擴張力度，而且更加注重房地產服務，這有利于實現資本優化。第二，關注資本的結構空間。公司不僅要考慮不同地域市場條件、自然資源、經濟資源等的約束，還要根據公司自身實力和財務管理戰略進行真實的資本配置。第三，考慮資本的時間價值。在企業經營的背景下，企業會同時開展多個投資項目，合理規范投資項目，規劃每個項目的相互跟進時間，避免產生資金短缺或資金閑置。第四，必須考慮資本的風險結構。一般來說，公司的利潤與風險成正比，利潤越高，風險越大。因此，公司必須在經營過程中分散風險，盡量在保證收益的基礎上降低風險，確保資產的增值。結論本論文的創新之處是在熟悉了解國內外研究者的文獻成果基礎上，結合本選題案例負債情況調查分析，對該公司的償債能力進行調研和分析，研究其在房價波動下償債能力的變動，并且分析其存在的問題提出解決策略。資本結構長期以來都屬于理論界研究的熱門問題，其和公司治理、公司發展以及公司戰略等方面具有緊密的關聯性。國內外眾多學者都圍繞著資本結構展開了深層次、全面的探討和分析，但是著重圍繞房地產業的資本結構作出探討和分析的文獻還尤為稀少。在中國，房地產業屬于一種資金密集型行業，對其資本結構做出具體探討和分析有著明顯的實際意義，但是我國對于這一方面的研究起步相對較晚，研究仍然較為淺顯。由此可見，現在對國內房地產企業的資本結構及相關影響因素進行探討和分析，是非常有必要的。本論文參考了已有文獻結論和觀點，并綜合考慮國內房地產行業的具體狀況，同時結合了規范的文獻分析方法展開了具體、深入的探究。經過研究，總結出了下面幾種結論：一是國內房地產業所具有的負債率非常大，遠遠超過了其他行業。房地產上市公司的資本結構并不均衡。二是通過分析得出國內房