證券投資分析報告北斗星通導航技術股份股票分析院系：治理學院班級：姓名：-1---2-一、公司簡介北斗星通導航技術股份成立于20222022年8月在深圳交易所掛牌上市，4,00012.18135056.88元每股，00215位產品供給、基于位置的信息系統應用以及基于位置的運營效勞，集研發、生產、銷售、運營為一體，效勞于導航定位、指揮調度、周密測量、機械掌握、目標監控、物聯網等軍民應用領域。作為中國最早從事衛星導航定位業務的專業公司之一“產品＋系統應用＋運營效勞”的業務模式，以此致力于為用戶供給基于衛星導航定位技術的全面解決方案。在衛星導航定位產品業務領域，公司通過自主創與合作創為國防、海洋漁業、測繪、機械掌握、通信、電力等領域供給包括自主開發生產的GNSS 芯片、北斗天璣系列集團用戶中心設備BDNAV系列板卡北斗天璇系列終端/接收機其它GNSS相關配套產品在基于位置的信息系統應用業務領域公司以自主研發的衛星導航應用軟件為根底，將衛星導航定位、地理信息、自動掌握、通訊、傳感等技術，應用于用戶的業務流程優化整合，供給感知位置跟蹤監控、治理效勞的物聯網應用平臺提高行業用戶生產作業效率和治理效能；在基于位置的運營效勞業務領域通過公司構建的海、天、地一體化的綜合信息運營效勞網絡平臺〔以北斗為核心，兼容GPS，整合移動通信網絡和互聯網，即基于位置信息的物聯網運用效勞平臺，為注冊用戶供給導航定位、數字報文通信效勞和基于位置的增值信息效勞業務。二、行業背景分析衛星導航定位產業鏈構成公司所處的衛星導航定位產業,是一個興的高科技產業,也是一個市場進展潛力巨大的業及國防等四大領域。其中，測繪及高精度應用和海洋漁業領域是公司主要營收來源。全球衛星導航定位產業快速成長從全球來看,目前投入正式運行的衛星導航定位系統有美國的GPS〔全球定位系統〕系統、俄羅斯的GLONASS〔格洛納斯、歐洲的GALILEO〔伽利略〕系統和中國的COMPASS〔北斗〕系統,目前，美國GPS系統最早建成，應用也最為廣泛的；俄羅斯GLONASS系統正在進展修復，能掩蓋全球85GALILEO2022年建成后到達全球掩蓋。基于戰略考慮，我國正在大力建設自主的全球衛星定位系統——北斗系統。從全球市場格局來看，由于自然的先發優勢，無論是產品、系統還是終端，美國都始終占據著全球市場龍頭的地位，歐洲則緊隨其后，而中國僅占全球市場的8%，但極具進展潛力。我國衛星導航定位產業現狀,如集中度較低,企業數1,00050人以下的小企業，只有少數企業人數超過100人，企業的年營業額在1,000萬以上的企業約占總數的15%。從細分市場來看，專業應用市場進展態勢明顯好于群眾市場。目前專業應用約占整個中國市場的40%以上，而群眾市場比重明顯低于國際市場的水平，主要緣由是受消費者認知和經濟條件等多方面因素所限。我國衛星導航定位產業潛力巨大2080年月末，在引進、消化國外先進產品和技術的根底上，通過“十五”期間的“衛星導航應用產業化”等重大工程工程實施的推動，我國衛星導航定位產業開頭進入高速進展的時期。值得一提的是，2022年我國北斗衛星導航定位系統初步建成，使我國成為繼美國和俄羅斯之后第三個建成自主衛星導航系統的國家作用。依據中國全球定位系統技術應用協會信息詢問效勞中心統計與推測，北斗衛星導航系統2022年將掩蓋亞太區域，202230北斗衛星導航系統實現自主創，既具備GPS和伽利略系統的功能，又具備短報文通信功能。三、公司分析公司財務報表分析報告期內，公司目前總股本15125.35萬股，每股收益為0.19元，每股凈資產為4.23元，52.70%23.95%。拓展慣性導航產業，營業收入穩步上升。公司2022年三個季度公司分別實現營業收入84.76百萬元、202.88315.7445.84%、39.21%、52.70%，毛利36.09%、38,01%37.70%2022年收購了星箭長空，開拓慣性導2022年前三季度營業收入較上年同期增加108.9752.70%。各項主要財務數據顯示公司財務狀況良好在逐期增加。公司產品與市場分析圖一：衛星導航產業鏈 圖二：公司細分應用領域營收占比①汽車電子產品成為重要收入來源“重點運輸過程監控治理效勞示范系統工程”山東、湖南、寧夏、陜西、貴州9省區市交通運輸廳〔局〕明年開展8萬臺北斗/GPS兼容車載終端安裝工作,并且在9GPS兼容60-70萬臺。②“專業市場”與“群眾市場”并駕齊驅。2022展光電導航業務，收購深圳市徐港電子進軍汽車導航領域，優化公司構造。2022年公司將連續完善公司產品構造，拓展氣象領域、慣性導航等領域市場”將成為公司的雙輪驅動力。③SOC芯片研制成功，2022年有望規模應用。SOC芯片，-4---5-SOC也將會得到更好的掌握。公司拓展群眾市場也將為SOC芯片的應用供給更大的市場空間。④穩步進展海洋漁業導航系統，樂觀拓展軍用導航領域，進軍氣象行業。估量公司海洋漁業效勞系統今年入網用戶70002.5萬戶成品，利潤較高，軍品導航市場增速較為平穩，公司軍品收入每年至少保持30%的增速；公司參股華云通達，將利用華云通達在氣象領域的資源進軍氣象市場。公司證券投資價值與風險分析①國內衛星導航領域的先行者之一。公司定位在高端專業應用領域，主營業務有三局部：產品(衛星導航定位產品)、系統應用(基于位置的信息系統應用)和運營效勞(基于位置的運營效勞)。②在多個細分市場居于壟斷地位。公司在國內機械掌握的港口集裝箱作業應用領域占有100%的市場份額，在測繪領域“中國制造”的高精度接收機核心部件市場占有90%以上的市場份額。③我國衛星導航定位產業潛力巨大。我國衛星導航定位市場由2022年前缺乏10億元進展到2022年的120億元左右，到2022年將會到達500億元的產值，五年時間市場容量膨脹近五倍。④公司的核心競爭力在于“資源優勢內兩家擁有北斗系統運營效勞資質的企業之一；公司是國際領先的GNSS企業NovAtel在中國區的唯一戰略合作伙伴。⑸盈利推測與估值：估量公司業績將連續持高速增長。該行業市盈率為25-30%。而北斗星應當到達30%，202220222022年EPS為分別為：0.3660.553元和0.742元；當前股價對應PE分別為：73.66倍、48.75倍和36.33倍。風險提示:①技術研發風險公司面臨的技術研發風險主要表現在：能否正確設計的產品和業務模式來持續滿足客戶⑵匯率變動風險公司大量原材料和代理產品從國際市場選購，按美元計價和結算。因此，假設國家外匯治理平。③其他風險：國內北斗二代系統建設與產業應用進展速度慢于預期；公司基于北斗系統的SOC芯片研發進展緩慢，群眾市場開拓過程困難。競爭加劇導致測繪及