第四章證券中介機構(gòu)

證券市場中介機構(gòu)是在證券市場中為證券的發(fā)行與交易提供服務的各類機構(gòu)。它是連接證券投資人與籌資人的橋梁，是證券市場運行的組織系統(tǒng)。在證券市場起中介作用的機構(gòu)是證券公司和其他證券服務機構(gòu)，通常把兩者合稱為證券中介機構(gòu)。

證券中介機構(gòu)是指有關(guān)部門依據(jù)有關(guān)法規(guī)批準設立的可經(jīng)營證券業(yè)務或證券相關(guān)業(yè)務的下列法人：一、證券公司；二、信托投資公司；三、證券清算、登記機構(gòu)；四、證券投資咨詢機構(gòu)；五、證監(jiān)會或證監(jiān)會會同有關(guān)部門共同認定的其他可經(jīng)營證券業(yè)務或證券相關(guān)業(yè)務的機構(gòu)。第一節(jié)證券公司

證券公司是依照《中華人民共和國公司法》和《中華人民共和國證券法》設立的經(jīng)營證券業(yè)務的有限責任公司或者股份有限公司。在我國，設立證券公司必須經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)審查批準。一、證券公司的設立

與修改前的《中華人民共和國證券法》比較，新證券法對設立證券公司所應具備的條件作出了更為全面的規(guī)定，包括增加了公司章程的要求，對主要股東資格的限制條件，以及明確提出了風險管理和內(nèi)部控制制度，要求證券公司的注冊資本應當是實繳資本，將注冊資本最低限額與證券公司從事的業(yè)務種類直接掛鉤，分為五千萬元，一億元和五億元三個標準。

（一）設立條件1.有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程。2.主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽良好，最近三年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣二億元。3.有符合《中華人民共和國證券法》規(guī)定的注冊資本。4.董事、監(jiān)事、高級管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格。5.有完善的的風險管理與內(nèi)部控制制度。6.有合格的經(jīng)營場所和業(yè)務設施。7.法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件。

（二）注冊資本要求1.要求注冊資本是實繳資本，將注冊資本最低限額與證券公司從事的業(yè)務種類直接掛鉤。2.證券公司經(jīng)營證券經(jīng)紀、證券投資咨詢、與證券交易以及投資活動有關(guān)的財務顧問業(yè)務，注冊資本最低限額人民幣五千萬元。3.證券公司經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理以及其他業(yè)務中的任何一項業(yè)務，注冊資本最低限額為人民幣一億元。4.證券公司經(jīng)營證券經(jīng)紀、證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理以及其他業(yè)務中的任何兩項以上的業(yè)務，最低限額為人民幣五億元。5.證券公司的注冊資本應當是實繳資本。二、證券公司的主要業(yè)務

（一）證券承銷與保薦業(yè)務證券承銷是指證券公司代理證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為，發(fā)行人向不特定對象公開發(fā)行的證券、法律、行政法規(guī)規(guī)定應當由證券公司承銷的，發(fā)行人應當同證券公司簽訂承銷協(xié)議。（二）經(jīng)紀業(yè)務證券經(jīng)紀業(yè)務又稱代理買賣證券業(yè)務，是指證券公司接受客戶委托客戶買賣有價證券的行為。在證券經(jīng)紀業(yè)務中，證券公司應遵循代理原則、效率原則和“三公”原則。（三）自營業(yè)務證券自營業(yè)務是指證券公司為本公司買賣證券、賺取差價并承擔相應風險的行為。（四）投資咨詢業(yè)務證券公司可以為客戶提供有關(guān)資產(chǎn)管理、負債管理、風險管理、流動性管理、投資組合設計、估價等多種咨詢服務。（五）資產(chǎn)管理業(yè)務資產(chǎn)管理業(yè)務是指證券公司根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和投資委托人的投資意愿，作為管理人，與委托人簽訂資產(chǎn)管理合同，將委托人委托的資產(chǎn)在證券市場上從事股票、債券等金融工具的組合投資，以實現(xiàn)委托資產(chǎn)收益最大化的行為。三、證券公司高級管理人員的管理

證券公司高級管理人員（以下簡稱“高管人員”）是指對公司決策、經(jīng)營、管理負有領導職責的人員，包括董事長、副董事長、監(jiān)事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、公司財務負責人、公司合規(guī)負責人以及實際履行上述職責的人員。（一）任職資格1.申請董事長、副董事長和監(jiān)事長高管任職資格應當具備的條件。2.申請總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務負責人和合規(guī)負責人高管的任職資格條件。3.申請高管任職資格應提交的申請材料。（二）基本行為規(guī)范

1.高管人員應當切實履行法定和公司章程規(guī)定的職責，促進公司建立健全內(nèi)部控制和風險管理制度，確保相關(guān)制度有效執(zhí)行，維護控制系統(tǒng)有效運作，對所分管業(yè)務的違法違規(guī)行為承擔領導責任。2.高管人員應當按照公司章程的規(guī)定行使職權(quán)，不得授權(quán)未其的高管任職資格的人員代為行駛職權(quán)。3.高管人員應當拒絕執(zhí)行任何機構(gòu)、個人侵害公司利益或者客戶合法權(quán)益等的指令或者授意，發(fā)現(xiàn)有侵害客戶合法權(quán)益的違法違規(guī)行為的，應當及時向公司注冊地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)報告。中國證監(jiān)會依法保護因依法履行職責、切實維護客戶利益而受到不公正待遇的高管人員合法權(quán)益。4.高管人員不得利用職權(quán)授受賄賂或者獲取其他非法收入，不得挪用公司或者客戶資產(chǎn)，不得將公司或者客戶資金借貸給他人，不得以客戶資產(chǎn)為本公司、公司股東或者其他機構(gòu)、個人債務提供擔保。5.證券公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務負責人、合規(guī)負責人不得在除證券公司參股公司以外的其他營利性單位兼職或者從事本職工作以外的其他經(jīng)營性活動。四、證券公司經(jīng)營業(yè)務的注意事項（一）證券公司客戶的交易結(jié)算資金應當存放在商業(yè)銀行，以每個客戶的名義單獨立戶管理。（二）證券公司辦理經(jīng)紀業(yè)務，應當置備統(tǒng)一制定的證券買賣委托書，供委托人使用。（三）證券公司接受證券買賣的委托，應當根據(jù)委托書載明的證券名稱、買賣數(shù)量、出價方式、價格幅度等，按照交易規(guī)則代理買賣證券；買賣成交后，應當按照規(guī)定制作買賣成交報告單交付客戶。（四）證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務，應當按照國務院的規(guī)定并經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準。（五）證券公司辦理經(jīng)紀業(yè)務，不得接受客戶的全權(quán)委托而決定證券買賣、選擇證券種類、決定買賣數(shù)量或者買賣價格。（六）證券公司不得以任何方式對客戶證券買賣的收益或者賠償證券買賣的損失作出承諾。（七）證券公司及其從業(yè)人員不得未經(jīng)過其依法設立的營業(yè)場所私下接受客戶委托買賣證券。（八）證券公司的從業(yè)人員在證券交易活動中，執(zhí)行所屬的證券公司的指令或者利用職務違反交易規(guī)則的，由所屬的證券公司承擔全部責任。（九）證券公司應當妥善保存客戶開戶資料、委托記錄、交易記錄和與內(nèi)部管理、業(yè)務經(jīng)營有關(guān)的各項資料，任何人不得隱匿、偽造、篡改或者毀損。（十）證券公司應當按照規(guī)定向國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)報送業(yè)務、財務等經(jīng)營管理信息和資料。（十一）國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認為有必要時，可以委托會計師事務所、資產(chǎn)評估機構(gòu)對證券公司的財務狀況、內(nèi)部控制狀況、資產(chǎn)價值進行審計或者評估。

（十二）證券公司的凈資本或者其他風險控制指標不符合規(guī)定的，國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)應當責令其限期改正；逾期未改正，或者其行為嚴重危及該證券公司的穩(wěn)健運行、損害客戶合法權(quán)益的，國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)可以區(qū)別情形，對其采取下列措施：1.限制業(yè)務活動，責令暫停部分業(yè)務，停止批準新業(yè)務；2.停止批準增設、收購營業(yè)性分支機構(gòu)；3.限制分配紅利，限制向董事、監(jiān)事、高級管理人員支付報酬、提供福利；4.限制轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)或者在財產(chǎn)上設定其他權(quán)利；5.責令更換董事、監(jiān)事、高級管理人員或者限制其權(quán)利；6.責令控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)或者限制有關(guān)股東行使股東權(quán)利；7.撤銷有關(guān)業(yè)務許可。五、證券經(jīng)紀業(yè)務的風險證券經(jīng)紀業(yè)務的風險就是指證券公司在進行代理買賣證券業(yè)務時，由于種種原因而對其自身利益帶來損失的可能性。按風險起因不同，代理買賣證券的風險，主要包括：法律風險、管理風險和技術(shù)風險等。（一）法律風險證券經(jīng)紀業(yè)務的法律風險主要是指證券營業(yè)部在經(jīng)紀業(yè)務中發(fā)生違反法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定的行為，可能使證券公司受到法律制裁而導致?lián)p失。（二）管理風險管理風險主要是指證券營業(yè)部在經(jīng)紀業(yè)務經(jīng)營中由于管理制度不健全，或有章不循、違章操作等種種原因造成帳戶管理、資金存取、委托買賣及清算交收差錯，使單位和個人遭受經(jīng)濟損失。主要有下列情形：

1.客戶開戶時審核證件、資料不嚴而導致的風險。2.客戶取款時審核證件、身份不嚴或付款差錯而導致的風險。3.客戶委托買賣時審核憑證不慎而造成的風險。4.證券公司工作人員申報差錯引起的風險。5.無權(quán)或越權(quán)代理而造成的風險。6.交收失誤引起的風險。

（三）技術(shù)風險技術(shù)風險是指證券營業(yè)部電子信息系統(tǒng)（如電腦設備、供電、通訊設施等）發(fā)生技術(shù)故障，或在容量、動作等方面不能保障交易業(yè)務正常、有序、高效、順利地進行，從而使得經(jīng)紀業(yè)務不能正常進行而可能帶來的損失。六、證券經(jīng)紀業(yè)務風險的防范

（一）法律風險的防范

首先，最根本的就是增強法制觀念，提高遵紀守法、合規(guī)經(jīng)營意識，充分認識到違法違規(guī)經(jīng)營可能造成的損失。其次，要建立健全各項規(guī)章制度，特別是業(yè)務操作規(guī)程，完善內(nèi)控制度，作到各項業(yè)務都有章可循。最后，要加強業(yè)務管理和各業(yè)務環(huán)節(jié)的控制，強化崗位制約和監(jiān)督，作到遵章守紀、規(guī)范操作。（二）管理風險的防范防范管理風險的重點是防止員工違規(guī)操作或失誤而導致開戶、取款及交易等業(yè)務差錯。主要應從以下幾個方面著手：

1.嚴格操作規(guī)程。

2.提高員工素質(zhì)。

3.嚴格內(nèi)部管理。（三）技術(shù)風險的防范技術(shù)風險的防范應從交易場所、信息系統(tǒng)的條件、數(shù)量和質(zhì)量等幾個方面著手。從條件來看，各營業(yè)場所為保障證券交易的正常進行，必須具備一切證券交易所必需的硬件設施。從數(shù)量方面看，所有的交易設施必須能較好地滿足證券交易業(yè)務的發(fā)展需要，作到既與業(yè)務量相適應，又保留一定余地。從質(zhì)量方面看，包括硬件質(zhì)量要求和軟件質(zhì)量要求兩個方面。硬件質(zhì)量要求是指所有硬件設施必須先進、可靠、高效。軟件質(zhì)量要求一般包括業(yè)務處理效率是否快捷，行情分析系統(tǒng)是否齊全等。

第二節(jié)證券登記結(jié)算機構(gòu)

一、證券登記結(jié)算機構(gòu)證券登記結(jié)算機構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務，不以營利為目的的法人。設立證券登記結(jié)算機構(gòu)必須經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準。

設立證券登記結(jié)算機構(gòu)，應具備條件：1、自有資金不少于人民幣二億元；2、具有證券登記、存管和結(jié)算服務所必須的場所和設施；3、主要管理人員和從業(yè)人員必須具有證券從業(yè)資格；4、國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件。證券登記結(jié)算機構(gòu)的名稱中應當標明證券登記結(jié)算字樣。二、證券登記結(jié)算公司的職能第一，證券帳戶、結(jié)算賬戶的設立。第二，證券的存管和過戶。第三，證券持有人名冊登記。第四，證券交易所上市證券交易的清算、交收第五，受發(fā)行人委托派發(fā)證券權(quán)益。第六，辦理與上述業(yè)務有關(guān)的查詢。第七，國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他業(yè)務。三、登記結(jié)算公司的有關(guān)業(yè)務規(guī)則（一）結(jié)算原則貨銀對付原則是證券結(jié)算的一項基本原則，可以將證券結(jié)算中的違約交收風險降低到最小程度。

（二）結(jié)算證券和資金的專用性證券登記結(jié)算公司按照業(yè)務規(guī)則收取的各類結(jié)算資金和證券，必須存放于專門的清算交收賬戶，只能按業(yè)務規(guī)則用于已成交的證券交易的清算交收，不得被強制執(zhí)行。第三節(jié)證券服務機構(gòu)一、證券服務機構(gòu)的類別證券服務機構(gòu)是指依法設立的從事證券服務業(yè)務的法人機構(gòu)。證券服務機構(gòu)包括：投資咨詢機構(gòu)、財務顧問機構(gòu)、資信評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計師事務所等從事證券服務業(yè)務的機構(gòu)。二、證券服務機構(gòu)的法律責任

證券服務機構(gòu)作為證券市場的參與者，如果存在違法違規(guī)行為，按照過錯推定原則來承擔法律責任，即如果證券服務機構(gòu)無法證明自己無過錯的，則推定為有過錯，并承擔相應的法律責任。（一）投資咨詢機構(gòu)及其從業(yè)人員的禁止性行為

代理委托人從事證券投資。與委托人約定分享證券投資收益或者分擔證券投資損失。買賣本咨詢機構(gòu)提供服務的上市公司股票。利用傳授媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息。法律、行政法規(guī)禁止的其他行為。（二）服務機構(gòu)的法律責任

證券服務機構(gòu)為證券的發(fā)行、上市、交易等證券業(yè)務活動制作、出具審計報告、資產(chǎn)評估報告、財務顧問報告、資信評級報告或者法律意見書等文件，應當勤勉盡責，對所依據(jù)的文件資料內(nèi)容的真實性、準確性、完整性進行核查和驗證。三、明確市場準入及退出機制

為了加強市場準入的管理，對證券服務機構(gòu)從事證券服務業(yè)務的審批管理辦法，由國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和有關(guān)主管部門制定。為加強對證券服務機構(gòu)的管理，《中華人民共和國證券法》還授予了證券監(jiān)督管理機構(gòu)對證券服務機構(gòu)的監(jiān)管權(quán)和現(xiàn)場檢查權(quán)。同時，證券服務機構(gòu)未勤勉盡責，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的，可暫停或者撤銷證券服務業(yè)務的許可。四、證券投資咨詢公司的業(yè)務（一）證券投資咨詢公司的性質(zhì)和特點

證券投資咨詢公司：對證券投資者和客戶的融資活動，證券交易活動和資本營運提供咨詢服務的專業(yè)機構(gòu)。最大的特點是根據(jù)投資者的要求，運用基礎分析和技術(shù)分析相結(jié)合的方法，通過收集大量信息資料并預以加工、整理，向投資者客戶提供分析報告、幫助其建立有效的投資的投資融資策略，選擇最佳的投資融資方案。（二）證券投資咨詢公司的種類一是專門從事證券咨詢業(yè)務的專營咨詢機構(gòu)，另一類是兼作證券投資咨詢業(yè)務的兼營咨詢機構(gòu)。兼營機構(gòu)有兩種情況：一種是咨詢公司在從事其他咨詢業(yè)務的同時也從事證券咨詢業(yè)務，或者在做證券投資咨詢業(yè)務的同時做其他咨詢業(yè)務；另一種是證券公司在進行研究和為本公司客戶服務的同時，也向社會提供咨詢服務。

（三）證券投資咨詢公司的業(yè)務范圍1.接受投資人或客戶的委托，提供證券投資咨詢服務；2.舉辦有關(guān)證券投資咨詢的講座、報告會、分析會；3.在報刊上發(fā)表證券投資咨詢的文章、評論、報告，以及通過電臺、電視臺等公眾傳