股票的財務分析1.財務分析重要性2.資產負債表3.財務狀況變動表4.損益表5.差額分析法6.比率分析法1.財務分析重要性在股票市場中，股票發行企業的經營狀況是決定其股價的長期的、重要的原因。而上市企業的經營狀況，則通過財務報表反應出來，因此，分析和研究財務記錄報表，也就是一般所說的基本分析的部分，就顯得尤為重要了。進行股票投資的投資者在研究怎樣衡量股價此前，應先理解發行企業財務報表。不管買賣股票的動機，是從事投資或進行投機；不管從事交易的方式，為長線或短線交易，至少應曉得資產負債表及損益表上面各項數字所代表的涵義，假如能深入進行簡樸的財務比率分析，那就更能理解發行企業的營運狀況、財務狀況及盈利狀況了。從老式股票投資學的定義看，股價即為發行企業“實質”的反應，而發行企業的實質，就是它的營運狀況、財務狀況及盈利狀況，最直接最以便的措施，便是從發行企業的財務分析著手。理解發行企業的財務狀況和經營成效及其股票價格漲落的影響，是投資者進行決策的重要根據。股票投資的財務分析，就是投資者通過對股份企業的財務報表進行分析和解釋，來理解該企業的財務狀況、經營效果，進而理解財務匯報中各項的變動對股票價格的有利和不利影響，最終作出投資某一股票與否有利和安全的精確判斷。因此，一般認為，財務分析是基本分析的一項重要構成部分。財務分析措施諸多，在下面我們將向您簡介其中常用的差額分析法和財務比率分析法。財務分析的對象是財務報表，財務報表重要包括資產負債表、財務狀況變動表和利潤及利潤分派表。從這三種表中應著重分析如下四項重要內容：企業的獲利能力企業利潤的高下、利潤額的增長速度是其有無活力、管理效能優劣的標志。作為投資者，購置股票時，當然首先是考慮選擇利潤豐厚的企業進行投資。因此，分析財務報表，先要著重分析企業當期投入資本的收益性。企業的償還能力目的在于保證投資的安全。詳細從兩個方面進行分析：一是分析其短期償債能力，看其有無能力償還到期債務，這一點須從分析、檢查企業資金流動狀況來下判斷；二是分析其長期償債能力的強弱。這一點是通過度析財務報表中不一樣權益項目之間的關系、權益與收益之間的關系，以及權益與資產之間的關系來進行檢測的。企業擴展經營的能力即進行成長性分析，這是投資者選購股票進行長期投資最為關注的重要問題。企業的經營效率重要是分析財務報表中各項資金周轉速度的快慢，以檢測股票發行企業各項資金的運用效果和經營效率。總之，分析財務報表重要的目的是分析企業的收益性、安全性、成長性和周轉性四個方面的內容。2.資產負債表資產負債表是企業最重要的綜合財務報表之一。它是一張平衡表，分為“資產”和“負債＋股本”兩部分。資產負債表的“資產”部分，反應企業的各類財產、物資、債權和權利，一般按變現先后次序表達。負債部分包括負債和股東權益（Stockholder'sEquity）兩項。其中，負債表達企業所應支付的所有債務；股東權益表達企業的凈值（Networth），即在償清多種債務之后，企業股東所擁有的資產價值。三者的關系用公式表達是：資產＝負債＋股東權益資產負債表的重要項目解釋如下：(1)資產。資產重要包括流動資產、資產、長期投資和無形資產４種。流動資產重要包括現金、適銷證券、應收帳款、存貨和預支款項，期限一般在一年以內。現金包括企業所有的現金或銀行里的活期存款。當企業現金過多而超過需要的持有量時，企業就把超額部分投資于短期的適銷證券或商業票據。應收帳款是由于賒銷或分期付款引起的。存貨包括原料、再加工產品和制成品。生產企業的存貨一般包括原材料、再加工品和成品，而零售企業則只有成品庫存。流動資產的作用可用營運資金循環圖來闡明。(2)負債。負債的兩個重要成分是流動負債與長期債務。流動負債是指一年以內到期的債務，重要包括應付帳款、應付票據、應付費用和應付稅款。應付帳款表達企業由于賒購而欠其他企業的款項。應付票據表達企業欠銀行或其他貸款者的債務。它一般由企業的短期或季節性資金短缺而引起的。應付費用包括員工的工資和薪水、到期的利息和其他類似的費用，它表達企業在編制資產負債表時所應付費用的狀況。應付稅款表達企業應繳納稅款的金額，它與企業的所得稅法有親密的聯絡。長期債務指一年以上到期的債務，它包括應付債務、抵押借款等項目。一般而言，企業一般借入短期資金來融通長短期資產，如存貨和應收帳款等。當存貨售出或應收帳款收回時，短期負債就被償清。長期債務一般用來融通長期或固定資產，如廠房、設備等。短期負債權利率一般比長期的要低，原因之一是短期貸款所波及的風險較小。因此，當長期利率水平相對較高，并估計很快將會下降時，企業也許會先借入短期資金周轉，等利率下降后再借入所需的長期資產，以便減少籌資的費用。(3)股東權益。它表達除去所有債務后企業的凈值，它反應了全體股東所擁有的資產凈值的狀況。股東權益分繳入資本（ContributedCapital）和留存收益（RetainedEarnings）兩部分。繳入資本包括以面值計算的股本項目（CapitalInExcessOfPar）。留存收益表達企業利潤中沒有作為股息支付而重新投資于企業的那部分收益，它反應了股東對企業資源權益的增長。留存收益一般并非以現金的形式存在；雖然留存存收益也許包括部分現金，但其大部分都被投資于存貨、廠房、機器設備之中，或用于償還債務。留存收益增長了企業的收益資產，但其自身卻不能再作為股息來分派。3.財務狀況變動表財務狀況變動表亦稱資金來源和運用表，簡稱資金表（TheFundsStatement）。它是反應兩張資產負債表編制日之間企業財務狀況變動狀況的表格。財務狀況變動表是企業每年向其股東或證券管理委員會呈交的三種重要財務報表之一。為了向股東匯報企業的財務狀況，企業往往編制兩個持續會計年度的資產負債表。以闡明平衡表上所有資產、負債和股東權益項目的變動狀況。財務狀況變動表反應了企業資源（或資金）的所有流入和流出活動。它不僅包括由企業內部的經營活動，并且還包括企業外部的融資與投資活動所引起的企業資源的出入狀況。其目的是匯報在本會計年度里所有流進企業的資金來源以及這些資金被運用的詳細狀況。財務狀況變動表的重要作用是：向企業的股東、管理部門、投資者或貨款者，以及其他的報表使用者提供匯報期內企業財務狀況變動的全貌。財務狀況變動表闡明了企業資金的多種來源和運用狀況，反應了資產負債表初期與末期各項目的增減狀況及原因，體現了企業的經營和投資方針。同步，它還解答了一系列重大的財務問題。如購入新資產的資金來源是依托企業積累，還是靠負債；營業所需的資金與負債資金的比例與否合適等。財務狀況變動表是溝通收益表和資產負債表這兩種重要財務報表的橋梁。財務狀況變動表是闡明企業財務動態的財務報表，它是根據收益表和資產負債表及其有關注釋中可得到的財務數據，通過度析加工之后編制而成的。財務狀況變動表所提供的資料是通過提煉之后才有的，彌補了收益表和資產負債表的局限性，使凈收益和其他收益或損失同資產、負債和其他權益的變化互相結合起來。財務狀況變動表通過反應企業資金來源的運用的詳細狀況，可以體現出企業的經營方針和方略，發現企業是在擴展經營還是在縮減經營。財務狀況變動表不能反應出企業對營業收入，股本或負債依賴性的強烈程度，也不能反應出企業的財務政策與過去年份或與同行業的其他企業相比的異同等狀況。4.損益表收益表又稱損益表，也是企業最重要的綜合財務報表之一，是反應一種企業在一種財政年度里的盈利或虧損狀況的表格。這種盈利或虧損是通過營業收入的營業費用的對比來體現的。收益表反應了兩個資產負債表編制日之間企業財務盈利或虧損的變動狀況。下表是某企業1997年財政年度的收益表。收益表重要有3個部分構成。第一部分是營業收入或銷售額；第二部分是與營業收入有關的生產性費用和其他費用；第三部分是利潤和利潤在股息與留存收益之間的分派。其利潤等于營業收入減去營業費用。(1)營業收入是指企業通過銷售產品或對外提供勞務而獲得的新的資產，其形式一般為現金或應收帳款等項目。對一般企業來說，銷售收入是企業最重要的營業收入來源。一般而言，企業的營業收入一般與它的營業活動有關，但也有某些企業營業收入的某些部分與其自身的業務并無關系。因此辨別營業收入和其他來源的收有重要意義。(2)營業費用是指企業為獲得營業收入而使用多種財物或服務所發生的花費。銷貨成本是一般企業最大的一筆費用，它包括原材料花費、工資和一般費用。一般費用包括水電雜費、物料費和其他非直接加工費。與銷貨成本不一樣的銷售和管理費用包括廣告費、行政管理費、職工薪水、銷售費和一般辦公費用。利息費是指用以償付債務的費用。上述費用都會導致企業現金開支的增長。折舊費的攤提費是非現金開支。折舊費的增長表達企業固定資產價值的下降，攤提費的增長則表達企業所擁有的資產或資源價值的減少。計算折舊費的措施一般有４種：直線折舊法（StraightlineMethod）；折舊年限積數法（Sum-of-the-years-Digits）；余額遞減法（DecliningBalance）；成本加速賠償法（AcceleratedCostRecoverySystem）。直線折舊法是一種使用最廣泛也是最保守的折舊措施。這種折舊法在資產的有效使用年限里每年提取等量的折舊費。折舊年限積數法和余額遞減法屬于加速折舊的措施。加速折舊法在資產有效使用年限初期提取的折舊費較多，后來逐年減少。具有加速資產折舊，推遲初期稅款繳納的作用。直線折舊法與加速折舊法兩者應繳納的總稅額相似，但繳納的時間先后不一樣，成本加速賠償法的重要特點是，它放棄了有效有效期限的原始劃分，人為地把多種資產進行分類，并規定各類資產的成本賠償期限。這種期限一般比資產的實際有效有效期限短。它可以折舊所有資產價值，不再計算殘值（SalvageValue），它規定了種類資產不一樣年份的折舊率。(3)利潤稅前利潤由一般的營業收入與營業費用之差來決定。從稅前凈利潤中減去稅款，再給非常項目調整后，剩余的利潤就是稅后凈利潤。稅后凈利潤又分為支付給股東的股息和企業的留存收益兩項。企業若虧損，企業的留存收益就將減少，企業多半會因此而停止派發現金股息。若企業盈利，這些收益將首先用于支付優先股的股息，之后再由一般股取息分紅。若企業收益局限性以支付優先股時，則有兩種狀況出現：若優先股是累積優先股，則本年度的所有股息轉入到期未付的債務項下，待有收益時再優先償付；若優先股是非累積優先股，則優先股與一般股同樣不能得到股息。每股收益等于一般股的收益除以已發售一般股的股數。每股收益的水平和增長狀況是反應企業增長狀況的最重要指標之一。5.差額分析法差額分析法是股票投資者進行財力分析的詳細措施之一，也叫絕對分析法，即以數字之間的差額大小予以分析。它通過度析財務報表中有關科目絕對數值大小差額，據以判斷股票發行企業的財務狀況和經營成果。在財務分析中，重要是分析下列數值的大小：凈值=帳面價值=股東權益=資本總資產-總負債營運資產=流動資產-流動負債=（長期負債+資本）-固定資產速動資產=流動資產-（存貨+預付費用）=現金+銀行存款+應收帳款+應收票據+有價證券發放股利=（本年收益+累積盈余）-（保留盈利+已撥用的保留盈余）一般股股利=發放股利-優先股股利銷售毛利=銷售收入-銷售成本營業純利=銷售毛利-營業費用=銷售收入-（銷售成本+營業費用）稅前盈利=營業純利+營業外收入-營業外支出稅后盈利=稅前盈利-所得稅=本年凈收益通過對上述數值的差額分析，投資者便可以獲得對一種企業財務狀況和經營效果的初步認識。例如，營運資金又叫運轉資金，乃是一種企業平常循環的資金，表達企業在短期內可運用的流動性的凈額，即一年內可變現的流動資金減去一年內將到期的流動負債的差額。營運資金的大小，不僅關系到企業的經營活動能否正常運行，并且關系到企業的短期償還能力。所得的數字不小于流動負債，從而初步理解到該企業的短期清算能力是有保證的。然而，差額分析法有很大的局發性，它無法解釋求出的數值大或小至什么程度，也無法闡明數值以多大或多小為宜。而許多數值如營運資金和流動資產等，并不是越大越好，因此，不能僅僅滿足于差額分析法，要結合其他分析措施，才能到達財務分析的目的。6.比率分析法比率分析法，是以同一期財務報表上的若干重要項目間有關數據，互相比較，用一種數據除以另一種數據求出比率，據以分析和評估企業經營活動，以及企業目前和歷史狀況的一種措施。它是財務分析最基本的工具。由于企業的經營活動是錯綜復雜而又互相聯絡的。因而比率分析所用的比率種類諸多，關鍵是選擇故意義的，互有關系的項目數值來進行比較。同步，進行財務分析的除了股票投資者以外，尚有其他債券人、企業管理當局、政府管理當局等，由于他們進行財務分析的目的、用途不盡相似，因而著眼點也不一樣。作為股票投資者，重要是掌握和運用如下2種比率來進行財務分析：反應企業獲利能力的比率。重要有資產酬勞率、資本酬勞率、股價酬勞率、股東權益酬勞率、股利酬勞率、每股帳面價值、每股盈利、價格盈利比率，一般股的利潤率、價格收益率、股利分派率、銷售利潤率、銷售毛利等、營業純利潤率、營業比率、稅前利潤與銷售收入比率等等。反應企業償還能力的比率。可劃分為兩類：（1）反應企業短期償債能力的比率。有流動性比率、速動比率、流動資產構成比率等等；（2）反應企業長期償債能力的比率。有股東權益對負債比率、負債比率、舉債經營比率、產權比率、固定比率、固定資產與長期負債比率、利息保障倍數等。（3）反應企業擴展經營能力的比率。重要透過再投資率來反應企業內部擴展經營的能力，通過舉債經營比率、固定資產對長期負債比