價值價值1/30業評級告日期2023-01-16l新能源汽車行業新能源汽車行業12月電車銷量創新高，23年全球需求將超預期核心觀點：環比+50%，主要系年底政策退坡對德國和挪威的搶裝驅動作用明顯。s+17%。歐洲補貼退坡預期下稅負差異擴大有望持續激發消費活力，2023年受益特斯拉本土產能釋放、供應鏈壓力趨緩，同時中國的新能IRA入LiFSI創新模具龍頭德新科技。原材料價格波動。相對市場表現5%03/2205/2207/2209/2203/2205/2207/2209/221/22-20%-28%-36% 電力設備滬深30036690ikungfcomcnSFCCENoBOI48003594jichengwei@請注意，陳子坤并非香港證券及期貨事務監察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。汽車專題之十四:復合力系統系列之三:泛儲化學一馬當先2023-01-1023-01-0923-01-05價值價值2/30告網設備司估值和財務分析表稱碼報告日期級合理值(元/股)E2023E2022E2023EE2023E2022E2023E.SZ80/10/31010.SZ6.63/10/248800億緯鋰能.SZ/10/287.4250.SZ.66/06/29.30.SZ/11/018200德方納米.SZ99/04/2088.30偉明環保8.SH/10/26德新科技2.SH/12/15300.SZ/10/25.600.45009.SH/10/28.608/10/3139.92690.SZ/8/28.70.06價值價值3/30告網設備 車銷量不及預期 27 價值價值4/30告網設備表索引 圖11：歐洲八國新能源車注冊量(萬輛) 15 15圖14：歐洲八國插電混動車注冊量(萬輛) 15度銷量(輛) 16 -2022年美國新能源車銷量(萬輛) 19 國純電動車銷量(萬輛) 20圖23：2019-2022年美國插電混動車銷量(萬輛) 20 圖27：2021-2022年特斯拉各車型在美銷量(輛) 22 表1：新能源汽車各級別銷量(萬輛)及結構對比 7表2：車企月度銷量表現(萬輛)及市場份額變化 9表3：重點車型月度銷量對比(輛) 10 1.9) 17表7：美國新能源乘用車月度銷量排行(輛) 22 價值價值5/30告網設備一、國內整車：平價技術全面兌現，2023年新能源車滲透率持續突破數據，2022年12月新能源汽車產銷量分別為79.5萬輛和81.4萬輛，環比+3.5%和爆發式增長，產銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比+96.9%和+93.4%。2022新能源車成本下降速度與技術進步頻率遠快于燃油車，我們預計2023年中國新能源汽車銷量有望達900萬輛。量(萬輛)20162020 20162020 2018201920222021001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：中汽協、廣發證券發展研究中心2017 2017 2020 2019720%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：中汽協、廣發證券發展研究中心量為4.4萬輛和6.4萬輛，車銷量(萬輛)201620172018201980202020212022001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月%和+10.3%，同比+46.7%和+93.9%。 2 2020 201920211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月價值價值6/30告網設備車銷量(萬輛)2016202020172021 202016202020172021 2019920228765432101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：中汽協、廣發證券發展研究中心0%%-100%2017 20202021 20192017 202020211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：中汽協、廣發證券發展研究中心201820192020202120220%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：中汽協、廣發證券發展研究中心20182019202020212022% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月：中汽協、廣發證券發展研究中心級純電動車銷量14.9萬輛，同比+3.5%，環比+6.4%，銷量份額27%，環比+2pct。tA亞迪元Plus、驅逐艦05DM-i先后bzXeNS新車型加速在華攻勢，新老車型激發腰部需求量環比增長達18%。價值價值7/30060708060708091011120102.030405060708091011.12010203040506070809101112010203040506.070809101112010203040506070809101112設備累計市場份額%%%%%%%%%A00A0ABC表1：新能源汽車各級別銷量(萬輛)及結構對比銷量(萬輛).12.12比比比年年年年A00純電動 B C.0%.8%2%.9%.2.30插電.1%.1電混動合計新能源乘用車.5%.12.12.11比比比年年年年計A00純電動%%.0%%%%%%%%BC%%%%%插電.0%.0%.0%%.0%C電混動合計%%%%%：乘聯會、廣發證券發展研究中心價值價值8/302018.062018.072018.082018.092018.102018.112018.122019.012019.022019.032019.0422018.062018.072018.082018.092018.102018.112018.122019.012019.022019.032019.042019.052019.062019.072019.082019.092019.102019.112019.122020.012020.022020.032020.042020.052020.062020.072020.082020.092020.102020.112020.122021.012021.022021.032021.042021.052021.062021.072021.082021.092021.102021.112021.122022.012022.022022.032022.042022.052022.062022.072022.082022.092022.102022.112022.12設備比亞迪仰望發布補齊高端車型拼圖，23年國內新勢力車企有望迎來收獲期。據/9.9萬輛。2022全年比亞迪新能源汽車銷量187.7萬拓寬新能源汽車技術邊界。2023年作為中國新能源車出海大年，對比豐田集團受益1975年石油危機下美國排放標準趨嚴，豐田汽車憑借其燃油經濟性迅速擴大海外市場份額，比亞迪同樣受益歐洲供給彈性釋放，補貼退坡預期下稅負差異擴大持續激局，比亞迪憑借磷酸鐵鋰刀片電池、超級混動DM-i和e平臺3.0等技術打造出色產品力深度參與全球競爭格局，打開銷量的二次成長曲線，預計2023年比亞迪銷量有望環比-48.3%。22年累計交付152,073臺，+118.3%。零跑12月交付8,493輛，同比付有超預期。用車海內外新勢力銷量份額100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%其他特斯拉蔚來小鵬零跑哪吒理想威馬：乘聯會、各公司官微、廣發證券發展研究中心價值價值9/30告網設備表2：車企月度銷量表現(萬輛)及市場份額變化22年銷售表現售表現銷量銷量勢力拉%.8%.3蔚來汽車.4%%車.2%吒汽車%馬汽車%%.4零跑汽車.4.2%.8新勢力合計12.4142.2-13.4%49.8%6.630.193.76.5%24.3%28.5%21.9%4%%%五菱.8%.2車.4%.9%%.0.7%.2%.8%.2%%.8.4.8%6%6%.5%.5%.1自主合計56.2447.688.6%121.6%86.773.3197.585.7%59.4%60.0%68.8%合資大眾.5%.9.9%.5%豐田%.0%%.7合資合計6.460.412.5%70.5%14.520.138.014.3%16.3%11.6%9.3%：乘聯會、廣發證券發展研究中心月價值價值10/30告網設備表3：重點車型月度銷量對比(輛)...2460..1.12444670000..1.12722307500133923000236910004729830..1.12786947價值價值11/30告網設備蔚來ES652473309506418782936510048364507350719701927173109243467712732710454826514977磷酸鐵鋰持續打造熱銷車型。據乘聯會，12月新能源車型銷量前十名中比亞迪MINI表4：國內新能源乘用車月度銷量排行(輛)20.420.520.6銷量銷量銷量銷量銷量銷量el3Model33900el秦EV5096Model3el8AionS1433際63999AionS241060U4450Model33635EU系列0AionS0AionS48EU979源3010AionS142EV61AionS57新能源蔚來ES68532U蔚來奇瑞eQ6301馬V26225PHEV7776元EV4975系歐拉R1265系38E10009ver16B30EV371際GolfBEV48EU00其他308620933其他23096其他624401341589總計1424954354總計54744總計5878價值價值12/30告網設備20.1220.1020.1120.820.920.7車型銷量車型銷量車型銷量車型銷量車型銷量車型銷量Model311014Model311811Mini631MINI33094AionS3685Model311329Model312143Model21604Model323804Velite63411AionS4071R漢系列6269RAionS45486蔚來40AionS4630AionS5084ONE612611NEAionS5397ESV3ONE2445ES226EV3526馬02CLEVER3054DM6其他44511其他55132其他68517其他76980其他8222817407總計82568100009總計124713總計144443計180163總計2240821.421.521.6銷量銷量銷量銷量銷量銷量宏光宏光706宏光143Model313843Model313688Model325327Model36264ModelY12728Model316515ModelY4630ModelY10151Model39208ModelY11623RRPLUSAionS6092EV4099AionS6752ONE7713AionS5738ModelY54076508AionS2724AionS5077CLEVER517600理想ONE4900歐拉黑貓4613eRX52278科萊威4130NEAionS5916蔚來16V3206V38462其他79539其他39939其他80398其他90169其他93179總計165000總計97000總計185000總計163000計185000總計22300021.721.821.921.1021.1121.12銷量銷量銷量銷量銷量銷量宏光47MINI40395宏光61PLUS秦ModelY33033PLUS17393秦系列30049ModelY40500EV8701ModelY11576Model319120ModelY13303ModelY23117Model330102價值價值13/30告網設備理想ONE85899433秦PLUS**10278宋DM11316宋DM19679秦系列25940DM7085秦5ONE5Model36477歐拉黑貓7013S80200豚歐拉好貓10482歐拉好貓7443Model386152歐拉好貓8429214478其他196845其他228922其他252302其他272940總計226000321000總計341000總計366000427000總計49800022.422.522.6銷量銷量銷量銷量銷量銷量宏光比亞迪宋25108比亞迪宋31977ModelY52150秦系列26541比亞迪秦24501ModelY39730MINI29169DM20722比亞迪宋22754比亞迪宋26723比亞迪秦23520比亞迪漢23934比亞迪宋31787ModelY18593Model326024比亞迪漢13406比亞迪秦20753Model325788比亞迪唐10026比亞迪秦24791豚比亞迪漢25209比亞迪海豚106029284比亞迪漢12337比亞迪唐10107QQ冰淇淋9984海豚8561QQ冰淇淋11687Aion4T0371563淋AionS11801唐系列88472淇淋淋歐拉好貓8612海豚10448其他265554其他176749其他245539其他139987其他260912其他332520總計412000317000總計461000總計280000427000總計56900022.722.822.922.1022.1122.12銷量銷量銷量銷量銷量銷量比亞迪宋37784比亞迪宋42477ModelY46694比亞迪宋56138比亞迪宋63636比亞迪宋70269比亞迪秦37511比亞迪宋45934ModelY424比亞迪秦33933宏光66宏光16比亞迪秦32068MINI31982比亞迪漢29827比亞迪漢25270delY比亞迪秦37415比亞迪漢31468比亞迪漢31580斯拉(ModelY)387比亞迪海豚20493比亞迪漢25987比亞迪漢31336豚240比亞迪秦28320比亞迪秦26206價值價值14/30告網設備Model330919元PLUS20418比亞迪海26029比亞迪海26048元PLUS19239海豚23298豚豚AionY豚855204862AionSAionS007AionY豹豹AionYAionYAionSAion498271410911423458463661000000000000000000源：乘聯會、廣發證券發展研究中心年進階之路。中國新能源汽A特B車市場正向反饋，有望加速覆蓋10~20萬元市場。10~20萬元主力價格帶升、渠道革新提速、產能全面突破、多元供應鏈構筑供給安全，我們預計2023年全球新能源汽車市場銷量將突破1450萬輛，動力電池需求突破970GWh。表5：全球新能源汽車銷量及動力電池裝機量預測AAAAAAAEEE全球乘用車(萬輛).920.6YOY9%%%7%%41.4%%.9%中國乘用車(萬輛).782YOY227.0%3%9%%%%.5%.9%美國乘用車(萬輛).27.3422.0YOY.6%%.7%%.4%47.5%%%歐洲乘用車(萬輛).3.1.3474.98YOY%%%%43.8%%其他地區乘用車(萬輛)42.4YOY.8%%%%40.6%41.2%%中國商用車(萬輛).346.5全球新能源汽車(萬輛).38.37.5800.957.1YOY%41.2%%4.2%%%0%40.6%%.8%全球乘用車需求量(GWh)45.39中國商用車電需求量(GWh)..645.0全球動力電池需求量(GWh)YOY%.9%%%43.5%%全球平均單車帶電量(kWh).542.643.149.547.246.08價值價值15/3096告網96設備法案落地開啟電動車大周期環比+11pct。其中純電車型注冊量23.2萬輛，同比+72%，環比+60%；插電混動車22年歐洲八國新能源汽車全年銷量207.3萬輛，同比+14.6%，預計22年歐洲區新能突破245萬輛(歐盟+英國+歐洲自由貿易區)。圖11：歐洲八國新能源車注冊量(萬輛)02019202020212022501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖13：歐洲八國純電車注冊量(萬輛) 2021 202020192022301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月%%%%1/1/11/2/11/3/11/4/11/5/11/6/11/7/11/8/11/9/121/10/121/11/121/12/12/1/12/2/12/3/12/4/12/5/12/6/12/7/12/8/12/9/11/1/11/2/11/3/11/4/11/5/11/6/11/7/11/8/11/9/121/10/121/11/121/12/12/1/12/2/12/3/12/4/12/5/12/6/12/7/12/8/12/9/122/10/122/11/122/12/1挪威瑞典葡萄牙西班牙圖14：歐洲八國插電混動車注冊量(萬輛)2019202020212022201996301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數據來源：Unrae、PFA、廣發證券發展研究中心Y穩態周產量預計提升至5000輛(對應年化產能25萬)。23年電車補貼4價值價值16/30告網設備tpct%，滲透率76%，同比+16pct，環比+12pct。過50萬挪威克朗(約36萬元)的高價車型增值稅豁免。pct.2pct。pctpct。圖15：歐洲八國各國新能源車月度銷量(輛)002021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12002021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/22021/11/32021/12/42022/1/12022/2/22022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/10數據來源：Unrae等、廣發證券發展研究中心圖16：歐洲八國各國新能源車滲透率/1/1/2/1/3/1/4/1/5/1/6/1/7/1/8/1/9/1/10/1/11/1/12/1/1/1/2/1/3/1/4/1/5/1/6/1/7/1/8/1/9/1/10/1/11/1/12/1法國英國德國意大利/1/1/2/1/3/1/4/1/5/1/6/1/7/1/8/1/9/1/10/1/11/1/12/1/1/1/2/1/3/1/4/1/5/1/6/1/7/1/8/1/9/1/10/1/11/1/12/10%20%數據來源：Unrae等、廣發證券發展研究中心價值價值17/302019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/12020/1/12020/2/12020/3/12020/4/12020/5/12020/6/12020/7/12020/8/12020/9/12020/10/12020/11/12020/12/12021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/12020/1/12020/2/12020/3/12020/4/12020/5/12020/6/12020/7/12020/8/12020/9/12020/10/12020/11/12020/12/12021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/12022/6/12022/7/12022/8/12022/9/12022/10/12022/11/12022/12/1型不享受補貼，2024年開始4.7萬歐元車型，個人補貼從6000歐元增加至7000歐元，企業補貼從4000歐元增加年至4500/3000歐元；對于報廢車輛，收入超過3萬歐元人群BEV/PHEV分別獲表6：歐洲八國最新電動車補貼政策(更新至2022.11.9)間車售價(歐單車補貼(歐元)化國4萬00元以內權限的僅為個人。4-6.5萬04萬0+22504-6.5萬5≤4.5萬4.5-6萬設備19-2022年歐洲八國純電動車銷量占整體新能源市場份額月度變化-10%法國 德國法國挪威意大利挪威意大利葡萄牙西班牙歐洲八國純電動車銷量占比價值價值18/30告網設備英國日起gk航里程00英鎊型補貼政策荷蘭日起4.5萬歐元克朗然終止電動汽車激勵措施，如果公民能夠證明購買是在截止日期之前完成的，他們將有資格在購買后長達6個月內獲得獎克朗西班牙-2023年年底km航里程m.5萬車：2600(車齡需7年：5500(車齡需7年km航里程m報廢舊車：2600(車齡需7年以上)報廢舊車：5500(車齡需7年以上)起元3000(限購一輛)歐元的資金BEV(貨車)6000(限購一輛)起碳排放≤20g/km報廢舊車：7500補貼，2023年收入低于同也可獲得部分補貼。對于報廢車輛，收金的一部分將用于長期租賃公司和公司車隊(保留所有權至少一年)。報廢舊車：5000(收入超過30000歐元人群)km報廢舊車：6000報廢舊車：4000(收入超過30000歐元人群)P靈活的考核機制如超級積分(Supercredit)及生態創新積分(Eco-innovation)適用價值價值19/30告網設備Pooling同完成減排目標。2025年開啟的中長期碳排法考核驅動車型周期上行，補貼退坡下純電車型在德國等國仍具經濟性優勢，同時憑借稅負優勢(如英國BIK稅率)在補貼結束地區有望夯實售基本盤。德國法國意大利6050德國法國意大利140國傳統換牌影響，預計可平滑部分因年末搶裝及補貼退坡帶來的銷量影響。全年來著特斯拉柏林工廠25萬年產能釋放、及大眾、福特積壓訂望超300萬輛。pctpct車型銷量8.4萬輛，同比+43%，環比插電混動車型銷量2.0萬輛，同比+12%，環比+22%。圖20：2019-2022年美國新能源車銷量(萬輛)圖21：2019-2022年美國新能源車滲透率86486420201920202021202220192020202120226%%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月11月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月價值價值20/30告網設備圖22：2019-2022年美國純電動車銷量(萬輛)2019202020212022864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數據來源：Marklines、廣發證券發展研究中心圖23：2019-2022年美國插電混動車銷量(萬輛)2.520192020202120222.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月Model3/ModelY持續領跑，ChevroletBoltEUV銷量明顯回升。據D林A貨電年及2024年對礦物及電池組件設置了相關被排除實體清單。根據法規，滿足電池價值價值21/30告網設備與美國有自貿協定的國家或地區提取或加工，或在北美回收利用。關鍵礦物的占比設置造或組裝將無法獲得補貼。根據美國法典，涉及的敏感實體包括朝鮮、中國、俄羅2023年1月13日美國財政部針對市場關注的新能源汽車稅收抵免核定細節將定期就符合稅收抵免要求的車型清單進行公示(類似中國推薦目錄)。(3)車企FTA取、加工或北美回收)電池中所含的“合格關鍵礦物”的價值百分比計算環節考核每個采購鏈單獨確定的合格關鍵礦物價值之和除以電池中所含所有關鍵礦物的價值之和。3月指南發布后2023年~2024年電解液、電芯、模組)是否本土組裝，在計算電芯組件價值百分比時需要考慮電芯的組件價值(合格的原材料價值+電芯、模組環節的增量價值)，分母為考慮增量價整體新能源汽車政策環境向好，中國供應鏈導入本土預期升溫。參考中歐場同樣將受下一階段燃油經濟性標準(CAFE標準)、CAFE民事處罰、GHG碳排土化生產要求提升，當前車企以合資模式實現核心電池零部件本土生產，如美國本土特斯拉-松下、通用-LG新能源、福特-SKOn、Stellantis-三星SDI，及加拿大Stellantis-LG新能源。隨著北美新能源汽車市場擴大及電池零部件本土生產要求提與圖24：2022年12月美國新能源車銷量top10車型(輛)價值價值22/302019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/12019/9/12019/11/12020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/32022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/1/1/1/2/1/3/1/4/1/5/1/6/1/7/1/8/1/9/1/10/1/11/19/12/1/1/1/2/1/3/1/4/1/5/1/6/10/7/1/8/1/9/1/10/1/11/1/12/1/1/1/2/1/3/1/4/1/5/1/6/1/7/1/8/1/9/1/10/2/11/3/12/42/1/1/2/2/3/1/4/1/5/1/6/1/7/12/8/1/9/1/10/1/11/1/12/1設備圖25：2022年12月美國新能源車銷量top10車企(輛)圖26：2019-2022年美國新能源車累計注冊量(輛)新能源車累計注冊量(輛，左軸)1200000140%1200000140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%10000008000006000004000002000000汽車月度注冊量情況圖27：2021-2022年特斯拉各車型在美銷量(輛)600005000040000ModelModelX銷量(輛，左軸)ModelS銷量(輛，左軸)Model3銷量(輛，左軸)ModelY銷量(輛，左軸)M3/Y貢獻滲透率(右軸)特斯拉貢獻滲透率(右軸)5%4%3%30000200002%100001%00%%%%%%%%%%純電動車注冊量占比(左軸)純電動車注冊量占比同比(右軸)插混電動車注冊量占比(左軸) 純電動車注冊量占比(左軸)純電動車注冊量占比同比(右軸)-10%-15%表7：美國新能源乘用車月度銷量排行(輛)21.421.521.6銷量銷量銷量銷量銷量銷量ModelY10050ModelY14450Model39800ModelY14700el0Model35000Model38100ModelY6600Model310090elMach-E37394424407價值價值23/30告網設備1030ModelX370000424375ModelS280077tronMachE951ModelX2300Mach-E246523Mach-E2637奧迪Q5611e-tron146070tronRAV41100奧迪Q51077MachE45Taycan510e-tron935RAV4950ModelS1700XC901113Pacifica500Pacifica800奧迪Q5872代NIRO104959522587總計35673總計39138總計49937總計41371總計57763總計4891821.721.821.921.1021.1121.12銷量銷量銷量銷量銷量銷量ModelY14000RAV413271ModelY19626ModelY14637ModelY23780ModelY27253Model310900ModelY13000Model310000Model39000Model313639Model316000Wrangler6000Sienna8965Wrangler3500RAV43400ModelX5173Wrangler35000Model381400Wrangler3000ModelS4027ModelX3000Venza5505XC601825Mach-E2848RAV44000Mach-E2349Mach-E2854Wrangler5500MachE78ModelS2000Mach-E3088RAV4218500代Wrangler2500XC602157V起亞XC60170703BoltEUVCamry4458ModelX1300ModelX1500X5X5F-Series3567起亞XC6013121848其他468980566408019154519總計58363總計120183總計55553總計55240總計72404總計7637622.422.522.6銷量銷量銷量銷量銷量銷量ModelY20665ModelY21242ModelY24953ModelY25432ModelY22506ModelY22237Model315000Model316000Model318000Model319000Model319000Model320000RAV42800ModelS40006Mach-E3805Mach-E5179Wrangler3861ModelS2500IONIQ52555Wrangler3146Wrangler2800ModelS4000ModelS3500Mach-E2370RAV42500ModelS3000IONIQ52677Wrangler3000IONIQ52853Wrangler225025IONIQ5270032ModelX220067ModelX2000Mach-E2001Pacifica2464XC60242488RAV42544價值價值24/30告網設備NIRO1315Wrangler1800Mach-E2363ModelS2000IONIQ51918BoltEUV2418XC601174XC601670ModelX2000ModelX2000ificad00eeLeaf1101ModelX1500RAV41800e-tron1513ModelX2000123641836其它21751其它21601其它25793總計62411總計69576總計82987總計86321總計84905總計8977322.722.822.922.1022.1122.12銷量銷量銷量銷量銷量銷量ModelY20113ModelY19837ModelY20576ModelY19998ModelY20453ModelY20423Model318000Model318000Model319000Model318000Model318500Model319000Mach-E4970BoltEUV3916Wrangler4278Wrangler5000Wrangler4600Mach-E4775BoltEUV3541Wrangler3400BoltEUV3722BoltEUV3807Mach-E3539BoltEUV4590Wrangler3500Mach-E3120ModelS3000Mach-E305593404330ModelS3000Mach-E2324ModelS3000BoltEUV2845Wrangler3891ModelS2500F-Series23732203ModelS2500ModelS3000ModelX2200ModelX2000ModelX2000F-Series2436BMWi42350ModelX2500F-Series2173F-Series1918ModelX2200F-Series2062F-Series2359IONIQ51978X5ModelX2000dee13其它24029其他233639519其他23981其他26631其他36530總計85734總計82754總計85899總計88373總計103424三、動力電池：寧德時代龍頭優勢有望持續擴大總裝車量68.3%，同比+64.0%，環比+6.9%。2022全年我國動力電池裝車量價值價值25/302018.012018.022018.032018.042018.052018.062018.072018.082018.092018.102018.112018.1222018.012018.022018.032018.042018.052018.062018.072018.082018.092018.102018.112018.122019.012019.022019.032019.042019.052019.062019.072019.082019.092019.102019.112019.122020.012020.022020.032020.042020.052020.062020.072020.082020.092020.102020.112020.122021.012021.022021.032021.042021.052021.062021.072021.082021.092021.102021.112021.122022.012022.022022.032022.042022.052022.062022.072022.082022.092022.102022.112022.12設備變化100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%三元電池裝機量(MWh)磷酸鐵鋰裝機量(MWh)來源：高工鋰電、中國汽車動力電池產業創新聯盟、廣發證券發展研究中心寧德時代龍頭優勢有望持續擴大。據中國汽車動力電池產業創新聯盟，12月寧Whh表8：國內動力電池企業裝車量布局(GWh).01.02.03.04.05.06企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量寧德時代1.33寧德時代0.26寧德時代2.29比亞迪0.25松下0.10比亞迪0.53比亞迪0.39LG化學0.57國軒高科0.19LG化學0.100.27松下0.31LG化學0.37比亞迪0.53松下0.07比亞迪0.08LG化學0.26LG化學0.29松下0.28中航鋰電0.27億緯鋰能0.07億緯鋰能0.01中航鋰電0.14中航鋰電0.22國軒高科0.20LG化學0.07國軒高科0.01時代上汽0.13國軒高科0.12松下0.13力神電池0.06塔菲爾0.010.05國軒高科0.09時代上汽0.10億緯鋰能0.11塔菲爾0.05力神電池0.010.04力神0.07力神電池0.06時代上汽0.11中航鋰電0.05中航鋰電0.000.03億緯鋰能0.05塔菲爾0.06力神電池0.08孚能科技0.04鵬輝能源0.00鵬輝電源0.05億緯鋰能0.05鵬輝電源0.06其他0.14其他0.02.11其他0.17其他0.27其他0.35總計2.32總計4.70.07.08.02企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量寧德時代2.26寧德時代2.46寧德時代3.06寧德時代5.19寧德時代6.79比亞迪0.63比亞迪0.71比亞迪2.03LG化學0.59LG化學0.47中航鋰電0.43LG化學0.84國軒高科0.94國軒高科0.36松下0.27LG化學0.47合肥國軒0.31中航鋰電0.64中航鋰電0.79松下0.23中航鋰電0.270.26瑞浦能源0.12合肥國軒0.62瑞浦能源0.33中航鋰電0.16合肥國軒0.19孚能科技0.11瑞浦能源0.22億緯鋰能0.31價值價值26/30告網設備時代上汽0.11星恒電源0.12孚能科技0.12捷威動力0.10松下0.19孚能科技0.19瑞浦能源0.10孚能科技0.110.11力神電池0.09孚能科技0.17蜂巢能源0.17億緯鋰能0.08億緯鋰能0.0811蜂巢能源0.09億緯鋰能0.17力神電池0.17力神0.08力神0.05能源0.08億緯鋰能0.08力神電池0.16塔菲爾0.15其他0.42其他0.40.51其他0.48其他0.84其他1.08總計5.02總計10.61總計12.95.01.02.03.04.05.6企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量寧德時代4.62寧德時代3.08寧德時代4.52寧德時代3.82寧德時代4.28寧德時代5.44比亞迪1.13比亞迪0.74比亞迪1.73中航鋰電0.49LG化學0.55LG化學0.95中航鋰電0.78LG化學1.31LG化學0.80LG化學0.42中航鋰電0.34LG化學0.70中航鋰電0.73中航鋰電0.71孚能科技0.40國軒高科0.22國軒高科0.59國軒高科0.49國軒高科0.64國軒高科0.38蜂巢能源0.140.23億緯鋰能0.22億緯鋰能0.13億緯鋰能0.22蜂巢能源0.16億緯鋰能0.08能源0.18塔菲爾0.12塔菲爾0.13蜂巢能源0.21愛思特0.13星恒電源0.070.10瑞浦能源0.11力神電池0.11力神電池0.17塔菲爾0.11捷威動力0.06.10鵬輝電源0.11孚能科技0.09塔菲爾0.16瑞浦能源0.11瑞浦能源0.05孚能科技0.09蜂巢能源0.07捷威動力0.15其他0.71其他0.25.67其他0.63其他0.72其他0.87總計8.66總計9.74總計11.10.07.08.02企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量企業名稱裝車量寧德時代5.66寧德時代6.50寧德時代7.69寧德時代11.45寧德時代14.58比亞迪1.90比亞迪2.40比亞迪2.79比亞迪3.15比亞迪3.46比亞迪3.73中航鋰電0.77國軒高科0.69國軒高科0.80中航鋰電1.55LG化學0.62中航鋰電0.62中航鋰電0.78國軒高科1.42孚能科技0.28蜂巢能源0.340.47塔菲爾0.48蜂巢能源0.56LG化學0.89國軒高科0.24孚能科技0.280.31億緯鋰能0.43塔菲爾0.50蜂巢能源0.50蜂巢能源0.22塔菲爾