請仔細閱讀本報告末頁聲明建材8月社融超預期，地產數據依然磨底本周關注（9.11-9.15，下同8月社融超預期，地產數據依然磨底水泥玻璃產量：水泥、玻璃產量累計同比達0.4%、-8.2%，水泥產量當月同比增速降幅收窄。2023年8月，全國水泥產量當月同比、累計同比分別為-2.0%、0.4%，8月水泥產量當月同比增速較7月降幅有所收窄。2023年8月，全國玻璃產量當月同比、累計同比分別為-7.2%、-8.2%，8月玻璃產量當月同比增速繼續下降且降幅較7月擴大。下游投資情況：地產竣工端增速放緩，基建投資持續向好。2023年8月商品7月同比值分別為-23.8%、-21.7%、-26.5%、32.7%，銷售端降幅略有擴大，竣工端增速放緩。2023年8月百姓住宅價格指數同比-0.2%，較上月持平；廣義庫存去化周期4.61年，較上月增加0.08年。2023年8月房地產投資、基建投資同比-19.1%（7月-17.8%）、6.2%（7月5.3%8月固定資產投資完成額同比-13.0%，7月同比為-11.6%，房地產投資降幅擴大，基建投資增速回升。8月社融超預期，地產數據依然磨底。建議關注成長性較強的消費建材公司三棵樹、偉星新材、東方雨虹、科順股份、北新建材、蒙娜麗莎、東鵬控股等；以及水泥和玻纖公司上峰水泥、華新水泥、中國巨石、長海股份、蘇博特等。板塊漲跌幅：本周上證綜指上漲0.0%、創業板指下跌2.3%、萬得全A下跌0.7%、建筑材料（申萬）下跌1.9%。建材行業細分領域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指數分別上漲-2.1%、+1.4%、-1.8%、-4.5%、個股漲幅前五：萬邦德(+13.5%)、寶利國際(+13.4%)、西藏天路(+12.4%)、萬里石(+8.0%)、華新水泥(+4.0%)個股跌幅前五：海南發展(-10.4%)、堅朗五金(-9.5%)、蒙娜麗莎(-9.3%)、亞士創能(-8.5%)、中鐵裝配(-8.3%)各板塊估值情況（水泥、玻璃截至9.09，其他截至9.161）水泥申萬指數最新TTM市盈率為18.32倍，2015年年初至今市盈率區間為6.24倍~32.91倍；水泥申萬指數最新市凈率為0.86倍，2015年年初至今市凈率區間為0.81倍~2.73倍。2）玻璃申萬指數最新TTM市盈率為16.69倍，2015年年初至今市盈率區間為10.27倍~120.81倍；玻璃申萬指數最新市凈率為1.95倍，2015年年初至今市凈率區間為1.25倍~5.66倍。3）管材申萬指數最新TTM市盈率為26.68倍，2015年年初至今市盈率區間為19.68倍~87.81倍；管材申萬指數最新市凈率為2.85倍，2015年年初至今市凈率區間為1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申萬指數最新TTM市盈率為22.31倍，2015年年初至今市盈率區間為13.61倍~218.07倍；耐火材料申萬指數最新市凈率為強于大市（維持評級）強于大市（維持評級）行業走勢建材滬深3008%4%-3%-6%2022-092023-012023-052023-09作者分析師花江月聯系人王龍相關研究P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明1.54倍，2015年年初至今市凈率區間為1.42倍~6.11倍。5）其他建材申萬指數最新TTM市盈率為22.16倍，2015年年初至今市盈率區間為17.02倍~94.69倍；其他建材申萬指數最新市凈率為2.20倍，2015年年初至今市凈率區間為1.94倍~7.72倍。重點數據跟蹤：水泥：全國水泥價格周環比下降0.4%，月環比下降4.4%。玻璃：玻璃期貨合約收盤價周環比上升1.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市場價周環比上升1.0%。原材料：動力煤價周環比持平，英國布倫特原油周環比上升2.9%。地產基建：2023年前8個月房地產銷售累計同比減少7.1%，新開工面積累計同比減少24.4%。行業動態：1）中國人民銀行：2023年8月金融統計數據報告；2）諸葛研究院：樓市追蹤|一線城市“認房不認貸”落地一周，二手房活躍度上升，市場情緒轉向溫和；3）百年建筑網：基建穩增長托底內需，全國水泥出庫量環比上升；4）中國人民銀行：中國人民銀行決定于2023年9月15日下調金融機構存款準備金率；5）數字水泥網：需求恢復緩慢，8月份全國水泥產量環比僅略有回升丨焦點；下周大事提醒：1）9.19：三和管樁、ST深天召開股東大會；2）9.20：青松建化、時代新材召開股東大會；3）9.21：ST金圓、天鐵股份、鴻路鋼構召開股東大會；4）9.22：志特新材、金剛光伏召開股東大會；投資建議：1）中硼硅玻璃市場需求有望快速增長，關注藥用玻璃龍頭山東藥玻、力諾特玻（未覆蓋2）政策預期有望放松，建議關注成長性較強的消費建材龍頭三棵樹、偉星新材、東方雨虹、科順股份、北新建材、堅朗五金、東鵬控股、蒙娜麗莎、森鷹窗業、箭牌家居等；3）關注業績確定性較強、成長空間較大的鋼結構制造領先企業鴻路鋼構；4）玻璃下游需求有望復蘇，關注浮法玻璃龍頭旗濱集團；5）玻纖板塊庫存下降，龍頭公司產能較快增長，關注中國巨石、長海股份；6）基建開工情況向好，關注減水劑龍頭蘇博特，基建相關標的山東路橋（未覆蓋水泥相關標的上峰水泥、華新水泥等。風險提示：原材料價格上漲或超預期；下游需求或低于預期；環保政策或出現反復；行業競爭加劇等。P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明內容目錄 5 5 5 8 9 原材料：動力煤價周環比持平，英國布倫特原油周環 圖表目錄圖表1：水泥產量累計同比 5圖表2：水泥產量當月同比 5圖表3：平板玻璃產量累計同比 5圖表4：平板玻璃產量當月同比 5 6 6圖表7：百姓住宅價格指數 6圖表8：房地產庫存去化周期 6 7 7圖表11：社會融資規模增量 8 8 9圖表14：M1余額及增速 9圖表15：M2余額及增速 9 10 10圖表18：板塊市盈率 10圖表19：板塊市凈率 11圖表20：全國水泥價格指數 11 12 12 12 12圖表25：水泥產量累計同比 13圖表26：水泥產量當月同比 13P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表27：玻璃期貨收盤價 13 13圖表29：平板玻璃產量累計同比 13圖表30：平板玻璃產量當月同比 13圖表31：秦皇島動力煤價格 14圖表32：重質純堿市場價 14 15圖表34：鈦白粉現貨價 15圖表35：環氧乙烷現貨價 15 16圖表37：百姓住宅價格指數 16圖表38：房地產庫存去化周期 16圖表39：固定資產投資增速 17P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明同比增速降幅收窄2023年8月，全國水泥產量當月同比、累計同比分別為-2.0%、02023年前7個月全國水泥產量累計同比0.6%；2022年前8個月全國水泥產量累計同同比-5.7%；2022年8月全國水泥產量當月同比圖表1：水泥產量累計同比圖表2：水泥產量當月同比圖表3：平板玻璃產量累計同比圖表4：平板玻璃產量當月同比P.6請仔細閱讀本報告末頁聲明7個月全國商品房施工面積累計同比-6.8%；2022年前8個月全前7個月全國商品房竣工面積累計同比20.5%；2022年前8個月全國商品房竣工面積累計同比-21.1%。圖表5：商品房銷售、施工、新開工、竣工面積累計同比圖表6：商品房銷售、施工、新開工、竣工面積當月同比圖表7：百姓住宅價格指數圖表8：房地產庫存去化周期P.7請仔細閱讀本報告末頁聲明計同比5.8%。2）2023年前8個月基建固定資產投資完成額累計同比9.0%；2023年8個月制造業固定資產投資完成額累計同比5.9%；2023年前7個月制造業固定資產投圖表9：固定資產投資累計同比增速圖表10：固定資產投資當月同比增速P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表11：社會融資規模增量圖表12：新增人民幣貸款結構（億元）P.9請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表13：社會融資規模存量及同比圖表14：M1余額及增速0.1pct。圖表15：M2余額及增速司上峰水泥、華新水泥、中國巨石、長海股份、蘇博特等。2.市場回顧筑材料（申萬）下跌1.9%。建材行業細分領域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其P.10請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表16：大盤、創業板指、建材指數本周漲跌幅圖表17：建材細分領域本周漲跌幅個股漲幅前五：個股漲幅前五為萬邦德(+萬里石(+8.0%)、華新水泥(+4.0%)個股跌幅前五：個股跌幅前五為海南發展(-10.4%)、堅朗五金(-9.5%)、蒙娜麗莎(-9.3%)、亞士創能(-8.5%)、中鐵裝配(-8.3%)各板塊估值情況水泥、玻璃截至9.09，其他截至9.16）圖表18：板塊市盈率P.11請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表19：板塊市凈率3.重點數據跟蹤水泥：全國水泥價格周環比下降0.4%，月環比下降4.4%圖表20：全國水泥價格指數P.12請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表21：各區域水泥價格指數月環比（截至9.15）圖表22：各區域水泥價格指數同比（截至9.15）圖表23：各省水泥平均價月環比（截至9.15）圖表24：各省水泥平均價同比（截至9.15）2023年前8個月全國水泥產量累計同比0.4%；2023年前7個月全國水泥產量累計同P.13請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表25：水泥產量累計同比圖表26：水泥產量當月同比市場價周環比上升1.0%圖表27：玻璃期貨收盤價圖表28：浮法平板玻璃（4.8/5mm）市場價2023年前8個月全國平板玻璃產量累計同比-8.2%；2023年前7個月全國平板玻璃產量累計同比-8.7%；2022年前8個月全國平板玻璃產量累計同比0.圖表29：平板玻璃產量累計同比圖表30：平板玻璃產量當月同比P.14請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表31：秦皇島動力煤價格圖表32：重質純堿市場價P.15請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表33：布倫特原油和國內瀝青價格圖表34：鈦白粉現貨價圖表35：環氧乙烷現貨價P.16請仔細閱讀本報告末頁聲明累計同比減少24.4%售面積累計同比-6.5%；2022年前8個月全國商品房銷售面積累計同比-23工面積累計同比-6.8%；2022年前8個月全國商品房施工面積累計同比-4.5%。工面積累計同比20.5%；2022年前8個月全國商品房竣工面積累計同比-21.1%。圖表36：商品房銷售、施工、新開工、竣工面積累計同比城市新建商品住宅價格指數同比-0.6%；2022年8月指數同比-2.1%。圖表37：百姓住宅價格指數圖表38：房地產庫存去化周期P.17請仔細閱讀本報告末頁聲明2023年前8個月固定資產投資完成額累計同比3.2%；2023年前7個月固定資產投資完成額累計同比3.4%；2022年前8個月固定資產投資完成額累計同比2023年前8個月基建固定資產投資完成額累計同比9.0%；2023年前7個月基建固定2023年前8個月制造業固定資產投資完成額累計同比5.9%；2023年前7個月制造業2023年前8個月房地產固定資產投資完成額累計同比-8.8%；2023年前7個月房地產圖表39：固定資產投資增速4.行業動態【中國人民銀行：2023年8月金融統計數據報告】幣結算金額為7141億元。P.18請仔細閱讀本報告末頁聲明【諸葛研究院：樓市追蹤|一線城市“認房不認貸”落地一周，二手房活躍度上升，市場情緒轉向溫和】漲價房源高位回落，日均漲價量仍處于歷史高位。第37周一線城市日均漲價房源量為同時，全國市場情緒指數略微改善，由上周-0.82升28.80%。多地在供的項目已經恢復正常施工