國都爭論報告一、國內領先的第三方支付和POS〔一〕深耕第三方支付，產品從硬件到支付效勞移動支付行業第一梯隊，研發水平國際領先。公司成立于2001年，2010POS受理終端設備軟硬件的生產、研發、銷售和租賃，以此為載體，為客戶供給電子支付技術綜合解決方案。依據水木清華爭論中心的2016-2020年中國金融POS172.42017進入了支付收單領域。嘉聯支付主要為不同行業及規模的客戶供給便捷的支付結算效勞，并且通過“支付+經營”的效勞體系，行業排名領先。〔二〕收單及增值效勞成為了公司的主要營收來源12.3723.1930.2826.3236.120.722.482.420.872.01202121.78%，相對于去年同5.205.61%，相對于去年同期提升2.385.490.435.511.126.831.41202210.1544.05%；歸母0.9172.090.7187.94%。收單及增值效勞是公司的第一大營收業務。收單及增值業務主要由202123.739.07202110.2223.7520211.4229.9920210.8434.76%。〔三〕股權構造穩定，股權鼓勵綁定核心員工利益股權構造穩定。公司董事長劉祥先生為公司第一大股東，持股比例28.20%。2022425222500.004.895.11%。鼓勵打算首次授予股票期權15/20212022/2023202120%/40%。二、第三方支付行業前景寬闊，數字人民幣不斷推動〔一〕第三方支付行業市場巨大支付行業市場穩定增長。依據中國人民銀行的數據，20212749.692976.2216.909.751022.782353.9616.328.25%；移動支付業務1512.28526.9822.7321.94%。第三方支付市場產業鏈包括消費者、效勞商、商戶以及監管部門〔中國人民銀行〕。效勞商包括商業銀行、第三方支付機構和清算機構，通過消費者向商戶發送消費懇求，商戶將信息發送給第三方支付機構、商業銀行以及清算機構，最終再返回相關消費信息。第三方支付機構包括賬戶側支付機構和收單機構。第三方支付市場空間巨大。依據艾瑞詢問的數據，20217439.1%。第三方移動支付的主要由個人應用、移動金融和移動消費推動。在2021第一季度，個人應用、移動金融和移動消費的比重分別為54.7%、23.7%、20.1202154.7%。第三方支付政策整體鼓舞支持。為了第三方支付行業安康有序的進展，中國人民銀行間續公布了多條法律法規保障第三方支付行業的進展。近期，央行公布了中國人民銀行關于加強受理終端及相關業務治理的通知〔引發{2021}259〕，條碼支付被納入監管，對個人收款條碼的使用標準做出具體規定，202231營性效勞”。C端支付行業格局根本穩定。微信支付和支付寶等機構憑借著二維碼支付牢牢的成為市場前兩強。依據易觀公布的數據顯示，2020年其次季度，支付寶和微信支付分別55.39%38.47名是壹錢包〔平安旗下〕。線下支付智能化。2010碼支付和NFC支付漸漸替代現金成為線下支付場景中的常見交易模式。隨著技術的進展，人臉支付或者離線支付也開頭流行，用戶可依靠生物特征實現支付，非現金支付成為了線下消費場景的主體交易模式。隨著非現金支付市場的進展成熟，線下收單業務作為非現金支付商業鏈條上的重要一環發揮著重要作用。圖片上傳中......第三方線下收單機構促進了收單市場的增長。第三方線下收單機構的增長得益于中小微商戶的數字化效勞需求支撐。小微企業是中國市場工商業主體，供給了大量的就業崗位和時機，201996.5%。擁有智能POS、收銀一體機等智能化經營終端的小微企業數5%。線下收單機構通過幫助中小微商戶完成無現金支付的閉環，進而實現收單市場的快速增長。〔二〕數字人民幣不斷推動2014究小組，20172020蘇州、雄安區、成都、上海等地以及冬奧會場景內設立試點；不斷豐富數字人民幣在不同場景下的支付。20211215-1231美團宣布擴大數字人民幣碳中和試點。22APP線及冬奧會場景的應用部署加速了DC/EP與其他國家央行數字貨幣相比，中國具備肯定的“先行者優勢”。中國移動支付的進展在全球處于領先地位，居民移動支付習慣的養成有利于數字人民幣的穩步推動。在亞太地區，除中國外其他國家央行數字貨幣目前仍處于理論爭論與試驗階段；美洲地區除巴哈馬、委內瑞拉的央行數字貨幣已經試點與正式流通，其他國家仍處于研發階段；在歐洲，歐元數字貨幣在測試階段，除歐元外其他國家主權數字貨幣仍在啟動或爭論階段。相較于其他國家，中國數字貨幣進展處于前列。中心、商務部，央行等有關部門紛紛出臺相關政策。內容包括金融科技、自由貿易、跨境電商、經濟改革等多個方面；同時，北京、成都、上海、深圳、江蘇、天津等多個地方政府政策相繼出臺。除政策外，中國在金融科技與數字經濟與通信根底設施上同樣處于領先地位。數字人民幣產業鏈主要有三層。第一層為央行主導的發行層，其次9要參與者的流通層，第三層主要為各個具體的應用場景，包括餐飲購物、出行消遣等CB相關技術支持貫穿整個數字貨幣產業鏈。數字人民幣將催生POSATM戴設備需求。“硬錢包”主要分為卡式錢包與異形錢包，目前最常見的數字人民幣硬件錢包是可視化卡，類似一張IC額，滿足日常的小額消費需求。一些更為簡單的可視化卡還可以設置密碼，有轉賬功能，承載更多金額，用于滿足不習慣運用智能手機的老年群體需求。西班牙開頭提出法案推行數字貨幣。作為西班牙總統和眾議院的領導力氣，西班牙執政黨〔PSOE〕提出了一項非法律提案，旨在推出一種國家數字貨幣，以應對實表達金使用量的削減。在此之前，明年俄羅斯將開放數字貨幣的試點，主要因俄羅斯是主要的石油出口國，假設數字盧布得以正式應用，某些國際石油買家可能會通過數字盧布與俄油企進展交易。英國要成為數字貨幣的中心。202244宣布，英國財政部將監管穩定幣，并且正在實行一系列措施來標準和利用加密貨幣，包括比特幣等代幣，還將與皇家鑄幣廠合作推出NFT，最終目標是“使英國成為全球加密資產技術和創中心”。三、嘉聯支付成為公司增長引擎，樂觀探究數字人民幣〔一〕嘉聯支付：第三方支付公司領軍企業2009批準授予支付業務許可證的第三方支付機構。公司為企業用戶供給收單效勞和向個人用戶供給個人支付效勞，以及向企業客戶供給增值效勞。公司具體業務包括：商戶收單、支付金融及科技金融等業務。嘉3371.5對于收單行業而言，其牽涉到的包含用戶、發卡行、清算機構以及收單效勞。商戶終端受理刷卡交易，卡號、商戶類型、交易金額等刷卡信息由簽約商戶支付終端通過移動、電信等運營商網絡上送至嘉聯支付交易系統，系統將交易數據送至中國銀聯，中國銀聯返回交易結果至嘉聯支付交易系統，系統將交易結果返送回商戶。交易系統依據商戶的簽約費率自動核算手續費并記賬。嘉聯支付交易系統自動完成與中國銀聯的對賬后，再和商戶進展清算劃款。最交易排名公司市場份額其次。20222112022166110的收單公司包括通聯支付、快錢支付、海科融通、樂刷、國通星驛、匯付天下、隨行付等。增值業務提高第三方支付價值。嘉聯支付旗下的增值效勞包括：1、聚合權益平臺，是嘉聯支付圍繞支付生態圈打造的綜合營銷平臺；2、SaaSCRM、數字營銷的一體化輕量級才智門店SaaS系統；3、金融科技：圍繞銀行、保險等金融機構供給場景信息效勞。〔二〕POSPOS2020POS2020POS1.357.9%。其中亞太地區的POS68.269210POS68%，其次是二維碼機具，占比為2%。公司POSPOS百富、國都、天喻、升騰、艾體威爾、華智融等傳統廠商以及以智能商用POSPOS商。依據尼爾森的數據，2019777.89排名行業第三。數字人民幣業務穩步推動。公司目前已完成局部機構前期的技術聯調和系統測試，并協作銀行機構進一步幫助商戶端的受理終端改造、雙離線試點改造及場景落地等推廣效勞，已在冬奧會等場景中實現應用，并加快完善數字人民幣受理環境的生態建設。同時，公司樂觀進行數字人民幣“硬錢包”產品開發，目前已完成產品設計和技術開發。公司POSPOS〔POSPOS、MPOSPOS動POS〕、密碼鍵盤及外接設備。圖片上傳中......〔三〕中正智能：身份認證供給商中正智能主要供給身份認證效勞。公司控股子公司中正智能主要從事生物特征識別及身份認證產品的設計、研發和銷售，包括人臉、指紋、虹膜、靜脈等生物識別算法及系統、居民身份證閱讀及核驗產品、人證核驗系統及智能終端、才智安防生物識別產品及方案、才智金融自助產品和方案等，為客戶供給生物識別、身份認證和信息安全系統解決方案。中正智能是公安部指紋應用算法供給商之一及首批公安部認證通過的二代證指紋核驗設備廠商。〔四〕公信誠豐：審核認證效勞公司通過