投資銀行學?唐雪麗第一頁，共八十頁。第一章

投資銀行概述第二頁，共八十頁。第一節投資銀行的定義美國式投資銀行或證券公司，法律的規定下不得從事商業銀行的存貸款業務，主要從事與證券及證券市場有關的業務。英國式商人銀行，最初都是從事存貸款業務的商業銀行。德國式綜合銀行或全能銀行，投資銀行與商業銀行在德國并沒有明顯界限。第三頁，共八十頁。美國日內瓦投資公司總裁、國際著名投資銀行學專家羅伯特庫恩（Robert

Kuhn）曾根據投行業務發展趨勢給投資銀行下了四個定義：?（一）廣義的投資銀行，指任何經營華爾街金融業務的銀行，業務包括證券、保險以及不動產投資幾乎全部金融活動。?（二）較廣義的投資銀行，指經營部分或全部資本市場業務的金融機構，業務包括證券承銷、公司資本金籌措、兼并與收購、咨詢服務、基金管理、創業資本及證券的私下發行等。與第一個定義相比，不包括不動產經紀、保險和抵押業務。第四頁，共八十頁。?（三）狹義的投資銀行，指經營部分資本市場業務的金融機構，業務包括證券承銷與兼并收購等，與（二）比較，不包括創業資本、基金管理和風險管理和控制工具的創新業務。?（四）較狹義的投資銀行，僅限于從事一級市場承銷和資本籌措、二級市場證券交易和經紀業務的金融機構。Kuhn認為，第二個觀點最符合目前投資銀行的實際情況，是投資銀行的最佳定義。業務范圍僅限于幫助客戶在二級市場上出售或買進證券的金融機構不能稱為投資銀行，只能叫做“證券公司”或“證券經紀公司”。第五頁，共八十頁。投資銀行：在一國經濟中最根本和關鍵的作用是：在資金短缺者（籌資者）和資金盈余者（投資者）之間的紐帶和媒介作用。證券（經紀）公司：“交易潤滑劑”的作用，不能稱作投資銀行。第六頁，共八十頁。商業銀行：資金金額龐大，分支機構最多，業務范圍最廣泛，影響最深遠的金融百貨公司。負債業務：存款業務、借款資產業務：貸款、投資表外業務：在表內業務的基礎上利用商業銀行資金、信息、人才、技術等金融優勢發展起來的金融服務項目。第七頁，共八十頁。投資銀行：沒有一家投資銀行能夠不和金融市場尤其是證券市場發聲聯系。最本源的業務：證券承銷（以及在成效基礎上的證券經濟業務）

投資銀行與商業銀行的交叉融合乃是在不同本源基礎上的衍生業務的交叉和融合。

投資銀行是與商業銀行相區別的、以證券承銷業務為本源業務的金融機構。第八頁，共八十頁。投資銀行與商業銀行的差異投資銀行商業銀行本源業務證券承銷存貸款功能（1）直接融資間接融資功能（2）較側重于長期融資較側重于短期融資業務概貌無法用資產負債表反映表內與表外業務利潤根本來源傭金存貸利差經營方針與原則在控制風險前提下更注重開拓追求收益性、安全性、流動性三者的結合，堅持穩健性原則宏觀管理專門的證券管理機構或財政部或中央銀行與證券交易所多層次管理中央銀行保險機制投資銀行保險機制存貸款保險機制第九頁，共八十頁。第二節投資銀行的性質、特征和功能一、投資銀行的性質（業務）資本市場中最有效和最具影響力的高級形態的金融中介機構，其業務衍生為向投資者提供全方位服務的金融工程業務，“現代金融工程師”的美稱。（一）證券一級市場業務?

投資銀行最重要的業務領域，即證券承銷業務?

（1）對證券發行者和投資者提供咨詢服務?

（2）對公開發行（公募發行）證券的承銷?

（3）對私下發行（私募發行）證券的承銷第十頁，共八十頁。（二）證券二級市場業務為客戶代理買賣已經上市的證券的經濟業務和自身通過買賣證券以圖獲得收益的自營業務。（三）投資基金管理業務發起設立投資基金和從事基金管理業務，為中小投資者提供專業的理財服務。第十一頁，共八十頁。（四）項目融資業務項目債券融資：BOT融資：?即建設——經營——轉讓，所謂BOT融資是指政府與私營財團的項目公司簽訂特許權協議，由項目公司籌集資金和建設公共基礎設施BOOT融資：?即建設—擁有—經營—轉讓，項目公司對所建項目設施擁有所有權并負責經營，經過一定期限后，再將該項目移交給政府。BOT演變的一種投資方式。BOO融資：?即建設一一擁有一一經營,承包商根據政府賦予的特許權,建設并經營某項產業項目，但是并不將此項基礎產業項目移交給公共部門。第十二頁，共八十頁。TOT融資：?移交-----經營------移交。TOT是BOT融資方式的新發展。近些年來，

TOT是國際上較為流行的一種項目融資方式。它是指政府部門或國有企業將建設好的項目的一定期限的產權和經營權，有償轉讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在一個約定的時間內通過經營收回全部投資和得到合理的回報，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單位的一種融資方式。TOT也是企業進行收購與兼并所采取的一種特殊形式。ABS融資：?它是以項目所屬的資產為支撐的證券化融資方式，即以項目所擁有的資產為基礎，以項目資產可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場發

行債券來募集資金的一種項目融資方式。第十三頁，共八十頁。（五）兼并收購業務并購的內涵非常廣泛，一般是指兼并（Merger）和收購（Acquisition）。兼并收購簡稱并購。兼并—又稱吸收合并，指兩家或者更多的獨立企業，公司合并組成一家企業，通常由一家占優勢的公司吸收一家或者多家公司。收購—指一家企業用現金或者有價證券購買另一家企業的股票或者資產，以獲得對該企業的全部資產或者某項資產的所有權，或對該企業的控制權。與并購意義相關的另一個概念是合并（Consolidation）——是指兩個或兩個以上的企業合并成為一個新的企業，合并完成后，多個法人變成一個法人。第十四頁，共八十頁。–投資銀行接入企業并購的主要途徑：（1）幫助企業設計并購方案（2）設計反并購與防衛措施（3）確定合理的并購價格（4）安排并購融資（5）并購風險套利第十五頁，共八十頁。（六）風險投資業務–

創業投資，為新興公司在創業期和拓展期以股權的方式融通資金的行為。（七）金融工程業務新型金融工具（金融產品）的設計與開發?指數期貨、零息債券等為降低交易成本而進行的新型金融手段的開發為解決某些金融問題而創造性地提出完備系統的解決辦法?現金管理策略創新、資產證券化第十六頁，共八十頁。（八）其他投資銀行業務資產管理業務?指證券、期貨、基金等金融投資公司作為資產管理人，根據資產管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對客戶資產進行經營運作，為客戶提供證券及其它金融產品的投資管理服務的行為。融資租賃?又稱設備租賃（Equipment

Leasing）或現代租賃（Modern

Leasing），是指實質上轉移與資產所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。資產的所有權最終可以轉移，也可以不轉移。咨詢業務第十七頁，共八十頁。第十八頁，共八十頁。二、投資銀行的功能（一）鏈接資金供求?一方面使資金盈余者能夠充分利用多余資金來獲取收益?另一方面幫助資金短缺者獲得所需資金以求發展投資銀行：直接融資，收取手續費，企業籌措中長期資金的根本途徑商業銀行：間接融資，賺取存貸利差，側重于短期資金市場第十九頁，共八十頁。第二十頁，共八十頁。第二十一頁，共八十頁。（二）構造證券市場?證券市場是由證券發行者、證券投資者、管理組織者和投資銀行四個主體構成，其中投資銀行起到穿針引線、聯系不同主體、構建證券市場的作用。1、證券發行市場：?咨詢?承銷?分銷?代銷?私募第二十二頁，共八十頁。2、證券二級市場（流通市場）：做市商：是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的獨立證券經營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格（即雙向報價），并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。買賣雙方不需等待交易對手出現，只要有做市商出面承擔交易對手方即可達成交易。委托：經紀商，指以接受客戶委托，代客戶買賣證券并以此收取傭金的中間人。證券經

紀商以代理人的身份從事證券交易，與客戶是委托代理關系。證券經紀商必須遵照客戶發出的委托指令進行證券買賣，并盡可能以最有利的價格使委托指令得以執行；但證券經紀商并不承擔交易中的價格風險。證券經紀商向客戶提供服務以收取傭金作為報酬。中國具有法人資格的證

券經紀商是指在證券交易中代理買賣證券，從事證券業務的證券公司。價格發現：投資銀行以交易商的身份活躍于二級市場，收集市場信息，進行市場預測，吞吐大量證券，發揮了價格發現的職能。第二十三頁，共八十頁。3、金融工具創新：4、重要的信息機構第二十四頁，共八十頁。5、有助于證券市場的整體運營：第二十五頁，共八十頁。（三）優化資源配置第二十六頁，共八十頁。第二十七頁，共八十頁。（四）促進產業集中第二十八頁，共八十頁。三、投資銀行的特征（一）價值判斷準則追求財務上的最優值獨立判斷和盡職調查金融創新與新產品開發資金的有效供應與利用維護客戶利益第二十九頁，共八十頁。（二）職業素質要求第三十頁，共八十頁。第三十一頁，共八十頁。第三節投資銀行的演變

首先，現代意義上的投資銀行是伴隨著證券信用或信用證券化下的證券市場的發展而發展的。

其次，現代投資銀行作為一個獨立產業，是在銀行業與證券業“分離—融合—分離—融合”的過程中產生和發展起來的。

第三，20世紀80年代，金融業發展到了一個新的歷史階段，投資銀行與商業銀行重新走向融合已是大勢所趨。第三十二頁，共八十頁。一、1929年以前的投資銀行二、經濟大蕭條時期的投資銀行三、1933年以后的投資銀行四、1980年以來現代投資銀行第三十三頁，共八十頁。第四節投資銀行的外部關系一、投資銀行與金融機構的關系第三十四頁，共八十頁。第三十五頁，共八十頁。二、投資銀行在各類金融市場中的地位第三十六頁，共八十頁。第三十七頁，共八十頁。第五節投資銀行與網絡交易一、國外的網上交易二、我國的網上交易三、制約我國證券網上交易發展的因素（一）交易費用缺乏吸引力（二）投資者上網技能低下（三）投資者經濟承受能力有限（四）上網的接入方式落后（五）網絡安全性有待確認第三十八頁，共八十頁。四、我國證券網上交易的發展前景五、促進證券網上交易的可行措施（一）加強監管（二）完善網絡的基礎安全構架（三）降低網上交易成本（四）提高網上交易的安全性和便捷性（五）提高證券公司自身的綜合素質第三十九頁，共八十頁。考核要求（一）投資銀行的定義1．識記：投資銀行的定義2．領會：投資銀行與商業銀行的關系（二）投資銀行的性質、特征和功能1．識記：投資銀行的性質（業務）2．領會：投資銀行的特征和功能（三）投資銀行的演變1．識記：投資銀行發展的四個階段2．領會：（1）投資銀行發展各階段的特點（2）投資銀行在發展各階段與商業銀行的關系（3）現代投資銀行發展的趨勢（四）投資銀行的外部關系1．領會：（1）投資銀行與金融機構的關系（2）投資銀行在金融市場中的地位（五）投資銀行與網絡交易1．識記：證券網上交易的含義2．領會：（1）國外證券網上交易的發展狀況3．應用：（1）我國證券網上交易的現狀、發展前景及可行措施第四十頁，共八十頁。21世紀高等繼續教育精品教材·財政金融系列投資銀行學主編楊德勇石英劍中國人民大學出版社第四十一頁，共八十頁。第一章 投資銀行導論第四十二頁，共八十頁。·

【本章要點提示】投資銀行的內涵及功能投資銀行的產生及發展趨勢投資銀行的經營業務投資銀行的行業模式及行業特點·

【本章引言】投資銀行是主營資本市場業務的金融機構，是發達證券市場的核心中介和成熟金融體系的重要主體，它的主要作用是把資金使用者和資金供給者直接聯系起來，為雙方尋求最優的風險和收益關系，即它是對資產進行有效分配和交換的中介。第四十三頁，共八十頁。第一節投資銀行的內涵及功能一、投資銀行的內涵投資銀行（InvestmentBank）是資本市場上最重要的金融機構之一。作為一個獨立行業，投資銀行業是在銀行業與證券業、商業銀行業務與投資銀行業務的融合、分離、再融合的過程中產生和發展起來的，也可以說是實行分離型銀行制度的產物。二、投資銀行的功能（一）提供資金供需的媒介（二）推動證券市場的發展（三）提高資源配置效率（四）推動產業集中第四十四頁，共八十頁。第二節

投資銀行的產生及發展一、投資銀行的產生及發展投資銀行起源于18世紀中葉的歐洲。（一）早期投資銀行與自然混業（二）現代投資銀行的產生與分業經營（三）金融管制的放松和混合經營二、投資銀行在中國的發展我國的投資銀行業于20世紀80年代開始起步，是改革開放的必然產物。第四十五頁，共八十頁。第三節

投資銀行的行業模式及行業特點一、投資銀行的行業模式（一）分離型模式分離型模式是指投資銀行與商業銀行在組織體制、業務經營等方面相互分離，不得混合的管理與發展模式。（二）混合型模式所謂混合型模式，是指同一家金融機構可以同時經營商業銀行和投資銀行業務，相互之間在業務上并沒有法律上的限制。二、投資銀行的行業特點（一）道德性——投資銀行的立身之本1.保守機密

2.信息披露

3.杜絕內幕交易（二）創新性——投資銀行的靈魂（三）專業性——投資銀行的利潤之源2.金融學和金融理論4.人際關系技巧1.金融實踐經驗3.經營才能和行業專長5.市場悟性和遠見第四十六頁，共八十頁。第四節投資銀行的經營業務一、證券發行與承銷（一）證券發行證券發行業務也稱為證券一級市場業務，一般由投資銀行設立的投資銀行部門或公司融資部實施，在國際投資銀行一般由市場開發部、公司融資部、市場銷售部等合作完成。（二）證券承銷證券承銷是投資銀行幫助證券發行人就發行證券進行策劃，并將公開發行的證券出售給投資者以籌集所需資金的業務活動。證券承銷的方式主要有：承銷（Underwriting），包銷（Firm

Commitment），代銷（Best

effortsUnderwriting），意余額包銷（Stand

by

Commitment）。二、證券交易（一）經紀商（二）交易商（三）做市商第四十七頁，共八十頁。三、并購并購即收購與兼并（Mergers

and

Acquisitions，M&A）是企業產權變動和產權交易的基本形式。四、資產管理資產管理就是投資銀行代理資產所有者對資產進行運作，達到資產增值的目的。五、項目融資項目融資是對一個特定的經濟單位或項目策劃安排的一攬子融資的技術手段，借款者可以只依賴該經濟單位的現金流量和所獲收益作為還款來源，并以該單位的資產作為借款擔保。六、風險投資風險投資是指對新興的極具發展潛力的企業特別是新興高科技企業創業期的權益性投資。七、資產證券化資產證券化是指將缺乏流動性但具有未來現金流的資產分類重組，并以這些資產為擔保，發行能在金融市場上公開買賣的證券的融資技術和過程。八、金融衍生工具的交易與創設第四十八頁，共八十頁。第五節投資銀行的發展趨勢一、投資銀行的業務多樣化趨勢二、投資銀行的業務專業化趨勢三、投資銀行的產業集中化趨勢四、投資銀行的網絡化趨勢（一）對承銷發行的影響（二）對證券交易的影響（三）業務運作和管理將進一步網絡化五、投資銀行的國際化趨勢（一）投資銀行機構的全球化（二）投資銀行業務內容的全球化（三）投資市場全球化第四十九頁，共八十頁。第二章

投資銀行的組織結構與管理第五十頁，共八十頁。第一節投資銀行的定義一、合伙制投資銀行兩個或兩個以上合伙人（自然人或法人）擁有公司并分享公司的利益，至少有一個合伙人主管合伙公司的日常經營并承擔責任。?合伙：兩個或兩個以上的自然人或法人為共同經營的事業而實行的組合。他們擁有公司并分享公司利潤，合伙人即為公司的股東。兩個或兩個以上的合伙人；合伙組織無法人資格；至少有一人對合伙債務負無限連帶責任；至少有一個主合伙人主管企業的日常業務經營，并承擔責任。第五十一頁，共八十頁。–合伙制投資銀行的主要特點：（1）合伙人共享投資銀行的經營所得；（2）普通合伙人對虧損負無限責任，有限合伙人以出資額為限負有限責任；（3）可以有所有合伙人共同參與經營，也可以由部分合伙人經營；（4）合伙人多少不定，根據企業業務需要確定企業規模。–·一般來說，合伙制投資銀行的合伙人是那些在投資銀行業務方面具有較高聲望與地位的專業人士。第五十二頁，共八十頁。二、投資銀行組織形態的演變由合伙制轉換為公司制原因：合伙制對投資銀行來說不是一種有效率的組織形態。?第一，投資銀行對資本金的需求量大。?第二，投資銀行規模和內部組織的復雜性增加。?第三，投資銀行客戶關系的改變。?第四，投資銀行的風險增大。–合伙制種的合伙人往往在公司制的公司中仍然是大股東，公司上層仍然是以前的合伙人。第五十三頁，共八十頁。三、混合公司制投資銀行混合公司：各個不同部門在職能上沒有聯系的資本或企業合并而成的規模很大的企業。特點：規模龐大，同時涉足多個沒有直接聯系的業務領域。兼并收購或聯合而成第五十四頁，共八十頁。四、我國投資銀行的組織形態證券業發展初期：國有獨資公司——有限責任公司——股份有限公司?金融控股公司差距：?（1）股權過分集中；?（2）股東大會、董事會、監事會和經營管理人員之間沒有形成一種有效的相互制約、協調運作機制；?（3）業務范圍、經營機制、管理模式大同小異，競爭度低，資源配置功能弱化；?（4）內控制度不健全與監管體系不完善。第五十五頁，共八十頁。五、現代公司制投資銀行優勢：增強籌資能力；完善現代企業制度；推動加速投資銀行間的并購浪潮，優化投資銀行的資源配置；提高業務運作能力和公司整體運行效率。第五十六頁，共八十頁。第二節

投資銀行的組織結構一、投資銀行內部組織結構概述（一）決策層股東大會：采取現代公司制投資銀行的最高權力機構。

董事會：股東大會的常設機構，負責投資銀行的經營管理和戰略決策，是投資銀行的最高決策機構。?董事：股東代表，獨立董事、外部董事?監事會：監察部門

執行委員會：由少數經驗豐富、能力強的董事和總裁組成，檢查經營狀況，向董事會提出必要的建議。總裁：董事會任命，投資銀行最主要的管理執行者。第五十七頁，共八十頁。（二）職能部門投資銀行不可或缺的內部控制與核算中心，兼有服務和監督的職能。

確定各個部門的職責權限，實行分級管理、崗位責任考核和崗位制衡，健全內部管理制度和財會制度。內部控制制度的主要內容：?確定各個部門、各類人員、各個崗位的責任和權限?確定各項業務的控制程序?內部控制的審核第五十八頁，共八十頁。（三）功能部門–投資銀行的各個業務部門利潤創造中心。?證券承銷部?經紀部?資產管理部?金融衍生工具操作部?并購部第五十九頁，共八十頁。股東大會董事會總裁監事會執行委員會職能部門：人事職能部門：

職能部門：法律

技術支持職能部門：財務功能部門：承銷功能部門：經紀功能部門：并購功能部門：資產管理決策層圖2—1

投資銀行內部結構層次示意圖第六十頁，共八十頁。二、投資銀行內部組織結構的一般框架——以美林證券為例（一）最高決策管理（二）內部管理（三）業務管理消費者市場部消研究發展部資本市場部（四）區域管理董事長辦公室審計委員會風險管理委員會薪酬委員會股東大會董事會內部管理內部管理美國國際資私私產人人管客客理戶部戶部部公司與機構客戶部執行管理委員會人風信力稽財法險息資核務律管技執行管理委員源部部部理術會部部部亞太區澳大利亞、新西南區歐洲、中東及非洲區拉丁美洲、加拿大區日本區各地附屬公司及聯營公司職能線產品線圖2—2美林證券的組織架構圖第六十一頁，共八十頁。第三節投資銀行的管理體制與治理結構一、投資銀行的管理體制（一）投資銀行的風險管理從投資銀行業務的角度對投資銀行面臨的風險進行識別和分類投資銀行的風險管理實務操作第六十二頁，共八十頁。（二）投資銀行的財務管理資本金管理流動資金管理短期資金來源管理（三）投資銀行的人力資源管理投資銀行的人才篩選投資銀行的教育和培訓機制投資銀行的人才使用和管理機制投資銀行的人才激勵機制第六十三頁，共八十頁。二、投資銀行的治理結構公司制是當前國際大型投資銀行的典型組織形式，公司由股東大會、董事會、經理層組成多個層次的領導機構。（一）美國投資銀行的股權結構特征股權極為分散美國投資銀行的股權具有高度流動性美國投資銀行都擁有一定數量的內部持股第六十四頁，共八十頁。（二）美國投資銀行的董事會結構董事長普遍兼任首席執行官（CEO）董事會中的外部董事占有重要地位內部董事在董事會中身居要職董事會下設各種委員會（三）美國投資銀行對經理層的監督約束機制第六十五頁，共八十頁。第三章 證券發行與承銷第六十六頁，共八十頁。【本章要點提示】證券分類、證券發行的類型和當事人股票的公開發行和承銷的一般流程IPO和SEO股票的定價方式債券公開發行與承銷的一般程序債券發行中的信用評級證券私募的含義與特征【本章引言】證券發行是指政府或企業以籌集資金為目的向投資者出售有價證券的活動，從資金籌集者的角度來看，是證券發行；從投資銀行的角度來看，是證券承銷。證券承銷是投資銀行的本源業務，也是核心業務。第六十七頁，共八十頁。第一節

證券業概述一、企業發行證券的目的企業發行證券的直接目的是籌集資金。具體來說，企業發行證券的目的主要包括：籌集資本，成立新公司追加投資，擴大經營提高自有資本比率，改善財務結構債券融資可利用財務杠桿增加資本利得，減少權益資本的分配其他目的第六十八頁，共八十頁。二、券商券商是證券業的主體，由證券主管機關批準成立，在證券市場上經營代理證券發行業務、買賣業務、自營證券買賣業務、代理證券還本付息和支付紅利等業務的金融機構。三、證券市場證券市場是證券業的載體，是股票、債券、投資基金等有價證券發行和交易的場所，可分為證券發行市場和證券交易市場。證券發行市場是發行人以發行證券的方式籌集資金的場所，又稱一級市場、初級市場。第六十九頁，共八十頁。四、證券發行的當事人（一）發行人證券發行人是指為籌集資金而發行證券的政府或企業，它們是證券的供應者和資金的需求者。包括以下四大類：1.政府2.股份公司對

3.金融機構

4.企業（二）投資者證券投資者是指通過證券來進行投資的各類機構法人和自然人，他們是證券市場的資金供給者。證券投資者可分為機構投資者和個人投資者兩大類。（三）證券承銷商當一家發行人通過證券市場發行證券籌集資金時，一般都會聘請一家投資銀行來幫助其銷售證券，此時，投資銀行所扮演的角色就是承銷商。（四）證券監管機構（五）其他中介機構證第七十頁，共八十頁。五、證券的主要分類（一）按照證券經濟性質不同分類（二）按照證券發行主體不同分類（三）按照證券收益是否固定分類（四）按照證券發行方式不同分類（五）按照證券是否在證券交易所上市交易分類六、證券發行的方式（一）公開發行和私募（二）溢價發行、平價發行和折價發行七、證券承銷的方式（一）不同證券承銷方式的比較與選擇（二）承銷辛迪加第七十一頁，共八十頁。第二節

股票的公開發行與承銷一、企業公開發行股票的條件（一）已設立的股份有限公司申請公開發行股票（二）股份有限公司增資申請公開發行股票二、投資銀行在股票公開發行及承銷中的職責股票承銷，是指投資銀行接受股票發行單位的委托，在公開市場上將股票銷售給投資者和社會公眾投資者，為股票發行單位籌措經營資金的行為。表3—1投資銀行在股票公開發行中的工作流程第七十二頁，共八十頁。工作流程參與者取得承銷商資格投資銀行承銷商選擇符合標準和條件的擬上市企業投資銀行發行人選擇主承銷商發行人、投資銀行對企業進行盡職調查發行人、投資銀行、會計師和律師對企業進行上市輔導投資銀行、會計師和律師制定發行方案，確定發行價格發行人、投資銀行、會計師和律師制作招股說明書等文件，申請股票發行發行人、投資銀行、會計師和律師路演發行人、投資銀行組建承銷團與確定承銷報酬投資銀行上市交易、刊登墓碑廣告投資銀行第七十三頁，共八十頁。第三節債券的公開發行與承銷債券發行是發行人以借貸資金為目的，依照法律規定的程序向投資者要約發行代表一定債權和兌付條件的債券的法律行為。