華新水泥研究報告百年企業_歷久彌新_一體化打開二次曲線（報告出品方/作者：財通證券，畢春暉）1百年企業，揚帆起航關上二次脫胎換骨1.1百年企業，歷久彌新百年企業，歷久彌新。華新水泥初創于1907年，至今已有116年歷史，被譽為中國水泥工業的搖籃。百年前，華新懷揣開國重任；百年后，在碳中和背景下，華新肩負行業轉型使命，引領行業的低碳轉型。華新目前在全國十余個省市及海外擁有300余家分子公司，涉足水泥、混凝土、骨料、環保、裝備制造及工程、新型建筑材料等領域全產業鏈一體化發展的全球化建材集團。2022年，在“中國500最具價值品牌”榜單，華新水泥以815.72億元的品牌價值位列榜單第79位。截至2022年12月31日，華新熟料總產能位列全國第五，具備水泥產能1.18億噸/年（粉磨能力，含聯營企業產能）、水泥設備制造5萬噸/年、商品混凝土6875萬方/年、骨料2.1億噸/年、綜合環保墻材5.4億塊/年、加氣混凝土產品（磚、板）80萬方/年、砂漿132萬噸/年、超高性能混凝土40萬噸/年、民用幕墻掛板80萬平方/年、工業防腐瓦板300萬平米/年、石灰69萬噸/年、水泥包裝袋7億只/年及廢棄物處置1571萬噸/年（含已獲環評批復但尚未投產項目）的總體產能。上溯公司發展歷程，可以大致劃分為幾個發展階段：第一階段——成立初期，歷經波折（1907-1979年）：1907年，清政府官招商辦成立湖北水泥廠，是華新水泥股份有限公司的前身，民國初年，陷入嚴重債務危機，被迫讓渡經營管理權；1937年由新公司控制生產經營。1939年重建華中水泥廠，同時昆明水泥公司建成投產；到1943年這兩家公司合并增資改組，成立華新水泥股份有限公司；第二年，公司投籌資引進美國設備，復員湖北建設“遠東第一”的大水泥廠。1949年，積極開展民主改革，恢復正常生產和進行基本建設，華新獲得新生；20世紀50年代后期至1979年，華新持續不斷擴大水泥生產能力，研發多個水泥新品種，變成國家大型骨干建材企業，為新中國的水泥業做出了奠基性的貢獻。第二階段——國企改革，迸發嶄新活力（1980-1999年）：20世紀80年代，國有企業進行改革，以國有企業改革為中心的城市經濟體制改成革展開；1988年，華新和紅旗兩廠設立“華新水泥廠（集團）”；90年代，華嶄新水泥廠實行了股份制改革，企業一分為四；1993年，中國證監會核準華新水泥發行股票股票的提出申請；1997年，華新水泥股份有限公司機修車間改組為機械工程分公司，十年發展，一舉變成湖北省規模最輕的建材機械設備制造商。第三階段——始終如一戰略，快速發展（2000-2020年）：2000-2006年，公司總計順利完成投資42.8億元，先后投入使用10條新型干法水泥熟料生產線、5個大型熟料東站、3座混凝土攪拌站；2006年華新水泥年產能達致2850萬噸，總資產少于78億元；公司遵守“十字型”發展戰略，熟料追加新增產能至2011年少于至3587萬噸/年；2016-2017年，公司全面全面收購拉法基豪瑞掌控的云南、重慶6家水泥企業股權，2018年順利完成對重慶拉法基瑞安竹林水泥有限公司100%股權的收購。第四階段——新里程，新目標（2020-至今）：公司于2020年初提出“里程碑”發展戰略規劃，力爭2025年實現產銷量、營收、業績等指標較2019年翻一番，實現五年“倍增計劃”。同時，公司將加速提高資本支出，“十四五”期間計劃投資600億元。1.2外資和國資無機增持，鞏固國內謀求海外外資與國資無機增持，鞏固國內拓展海外。截至2023年3月31日，公司前兩大股東分別為拉法基豪瑞控股有限公司有限公司的HolchinB.V.（21.53%）和華新集團（16.12%），實控人為HolchinB.V。國資增持并使華新在國內市場發展順利，而外資增持一方面并使公司在技術、裝備和生產經營等多維度贏得提升，另一方面有助于公司進一步全面全面收購外資國內外水泥業務，快速提升水泥規模。具體內容看一看外資股東，HolchinB.V實控人為瑞士拉法基豪瑞（全球建材行業領軍企業），1999年豪瑞集團與公司結為戰略伙伴關系，并參與華新B股定減至，增持23.5%。后經過數次的增持增持比例少于39.85%，2022年華嶄新B股轉至H股變動后，HolchinB.V.增持比例降至21.53%，仍為公司第一大股東。員工持股，共享資源發展，強化鞭策。為協同2020-2025年“里程碑”發展戰略規劃的推行，2023年7月1日，公司公布了2023-2025年核心員工持股計劃，預計規模上限為2.235億元，根據2023年8月5日的14.34元/股排序，對應公司0.7%的股本。根據第一期計劃，2023年員工持股計劃牽涉到751名員工，預計本期計劃通過二級市場出售1,518,738股，從定向增發賬戶以以獲取1,649,977股，合計增持3,168,715股，占到至公司總股本的0.15%。1.3水泥&骨料業務雙輪驅動，業績穩步增長水泥業務核心地位保持維持不變，公司業績短期有所走高。從總收入端的來看，華新水泥營收由2016年的135.26億元提升至2021年的324.64億元，CAGR14.49%，2022年同時同時實現營業收入304.7億元，同比下降6.14%，主要系則國內疫情影響動工節奏及地產景氣度大幅大幅下滑導致下游市場需求損毀，水泥業務貢獻主要總收入來源，占比始終保持在60%以上。近年來隨著一體化進程的大力大力推進，公司的骨料、混凝土等業務占比逐步提升，料形成公司的第二快速增長曲線。公司歸母凈利潤由2017年的4.52億元提漲至2021年的53.64億元，CAGR為34.69%，主要系則供給側改革后行業格局優化，水泥價格維持高位，共振公司規模持續膨脹和高毛利的骨料業務占比提升，驅動整體利潤規模穩步增長。2022年，公司同時同時實現歸母凈利潤26.99億元，同比下再再降49.68%，主要系則全年燃料成本大幅上漲，同時市場需求疲軟導致水泥價格走高，因此利潤有所損毀。盈利水平短期受成本及市場需求影響有所大幅大幅下滑。公司毛利率/天量利率由2016年的26.28%/4.59%分別提升至2021年的34.10%/17.88%，2022年公司毛利率/凈利率僅26.22%/9.92%，同比-7.88pct/-7.96pct，主要系則水泥燃料成本的上漲及市場需求不Randon所致。分后業務看一看，2022年水泥/骨料/混凝土業務毛利率分別為25.94%/55.27%/15.81%,同比-7.89pct/-10.35pct/-2.99pct，骨料業務韌性相對較強，主要系則其受燃料漲價影響較小。規模效應共振一體化進程，費用率管控較好。公司期間費用率由2016年的19.33%下降至2021年的9.88%，我們表示主要受益于規模化影響和公司一體化布局，因此整體費用率呈現下降趨勢。2022年的期間費用率為11.46%，同比+1.58pct；其中，銷售/管理及研發/財務費用率分別為4.50%/5.71%/1.50%,分別同比+0.40/-0.29/+0.98pct，我們表示主要系則營業收入大幅大幅下滑非常大，因此費用比例有所提升。2水泥：穩中求進快速增長提振市場需求，低碳綠色關上新階段2.1市場需求端的：地產政策持續向不好，基建投資料快速房建銷售激進復蘇中，時程市場需求料轉好。2023H1百強房企同時同時實現銷售操盤手金額30620億元，同比微減至0.2%，其中6月TOP100房企同時同時實現銷售操盤手金額5267億元，環比快速增長8.5%，同比增加28.1%，6月業績規模低于去年同期；綜合來看，2023年以來地產市場雖然存一定的復原預期，但在供需兩端制約之下，上半年市場整體整體表現相對平淡，隨著近期樓市政策持續加碼，時程隨著經濟衰退料助推樓市底部向上。近期地產政策利空密集面世，時程落地必須盼望。2023年7月24日，政治局可以議為時程政策方向定下基調，會議則表示必須適應環境我國房地產市場供求關系發生關鍵性變化的新形勢，盡早調整優化房地產政策，因城施策用不好政策工具箱，更好滿足用戶居民剛性和提高性住房市場需求。7月27日，住房和城鄉建設部部長倪虹則表示，必須大力支持剛性和提高性住房市場需求，進一步全面落實增加出售首套住房按揭比例和貸款利率、提高性住房換購稅費減免、個人住房貸款“調控措施不必調控措施”等政策措施。7月29/30/30/31日，北京/深圳/廣州/上海市均做出表態，將融合本市房地產實際情況，更好滿足用戶居民剛性和提高性住房市場需求。8月1日，央行、國家外管局2023年舉辦下半年工作會議，建議，全面落實不好“金融16條”，延長保交樓貸款大力支持計劃推行期限，保持房地產融資平衡有序。我們表示，隨著趨緊政策持續面世，時程落地料助推動工復蘇，推動水泥市場需求提升。專項債發售節奏大力大力推進，水泥市場需求料受益基礎建設快速增長。截至7月29日，2023年專項債總計發售2.44萬億元，近期監管部門通告地方，建議2023年新增專項債需于9月底前發售回去，原則上在10月底前使用回去，專項債發售節奏將進一步加快，助力“穩中求進快速增長”政策持續大力大力推進。分類別來看，專項債投向占比最輕的的方向為產業園（21%），我們表示隨著基建投資逐步大力大力推進，水泥市場需求料提振。2.2供給端的：追加新增產能受讓趨嚴，錯峰生產常態化追加新增產能受讓建議趨嚴，未來增量追加新增產能或將一步受到限制。2021年，工信部頒布關于叛求《水泥玻璃行業追加新增產能受讓實施辦法》，與舊有規較之對受讓比例和受讓范圍明確提出更苛刻的建議：1）座落在國家規定的大氣污染防治重點以及非重點區域的水泥熟料建設項目，產能受讓比例分別為2:1/1.5:1，原值為1.5:1和1.25:1；2）明確2013年以來，已已連續停建兩年及以上的熟料生產線無法用做追加新增產能受讓，舊有規并未明確規定。我們表示，隨著新規落地，追加新增產能受讓建議日益趨嚴，未來新增受讓水泥追加新增產能將逐步受到限制。受讓追加新增產能增幅較小，新增追加新增產能低位運轉。從追加新增產能受讓數據來看，由于受追加新增產能受讓新政、能耗“雙往上”等因素影響，2022年受讓熟料追加新增產能僅449.5萬噸，追加新增產能增幅邊際減少。2019/2020/2021年受讓熟料追加新增產能分別為4047.2萬噸、7027.5萬噸、3995.9萬噸。從嶄新投產數據來看，2022年，全國共投產熟料線13條，新增熟料年產能合計少于2318.8萬噸，總追加新增產能18.23億噸。與2021年較之，嶄新投產熟料產能減少了864.9萬噸，整體新增追加新增產能低位運轉。各地錯峰生產天數普增，水泥產量逐步偏緊。受環保政策及市場需求端的弱勢影響，多省份施行錯峰生產通告，以水泥大省云南為基準，大部分地區建議錯峰生產150天，去年同期為100天，同比增加50天；江西省發布的錯峰計劃中初步規劃全系列年錯峰生產100天，去年為不少于70天，同比增加30天。隨著錯峰時間逐步延長水泥錯峰生產逐步變成常態化，產量逐步偏緊有助于在市場需求極差時保持水泥價格均衡。2.3發展端的：雙碳目標，推動行業步入綠色節能環保新時代2030年碳排放達峰，2060年實現碳中和。根據《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，到2030年，單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上，二氧化碳排放量達到峰值并實現穩中有降；到2060年，綠色低碳循環發展的經濟體系和清潔低碳安全高效的能源體系全面建立，碳中和目標順利實現。低碳發展需求推動建材行業主要產品工藝升級與節能技術改造，不斷提升工業產品能效水平，建材行業將迎來新一輪供給側改革。根據中國建筑節能協會能耗專委會發布的《中國建筑能耗研究報告（2022）》，2020年建材生產階段碳排放28.2億噸CO2，占全國碳排放的比重為28.2%，是碳排放占比最高的幾個行業之一。同時，數字水泥網數據顯示，在全球范圍內，水泥行業貢獻了碳排放總量的7%。而我國每年生產全球60%的水泥，水泥行業碳排放量占全球水泥產業碳排放總量約50%。因此，國內水泥行業碳減排是實現碳達峰碳中和的重中之重。環保低碳加碼，水泥行業將迎綠色節能環保轉型。為了遏制各行業盲目發展，指導各地區各行業科學地做好高耗能行業降碳技術改造，2021年11月國家發改委等五部門攜手發布《高耗能行業重點領域能效標桿水平和基準水平（2021年版）》，其中，水泥熟料的單位產品綜合能耗的基準水平117千克標準煤/噸，可以提升標桿水平至100千克標準煤/噸。此外，2022年8月，發改委等三部門印發《工業領域碳達峰實施方案》。方案提出，至2025年，水泥熟料單位產品綜合能耗水平下降3%以上。至2030年，在水泥、玻璃、陶瓷等行業擴建建設一批減污再再降碳協同提質的綠色低碳生產線。在追加新增產能緊缺、環保低碳加碼、能源供應緊繃等背景下，中國水泥行業在未來5-10年將遭遇著市場需求下降、追加新增產能緊缺的局面，緊缺追加新增產能在中長期中將進一步出清，成功轉型的企業在未來競爭中就可以存活下來，而單線追加新增產能能耗較低的小企業將可能將將被全面全面收購或者出局。水泥行業正迎接嶄新變革，而最終受益的將就是能夠同時同時實現綠色節能環保轉型且具有一流低碳生產線的龍頭企業。3追加新增產能布局樂享地區紅利，海外膨脹屯兵水泥龍頭3.1布局兩湖+云南，區位優勢顯著華新國內追加新增產能集中于兩湖及云南，經濟及區域格局提振水泥市場需求。截至2022年12月31日，公司在湖北、湖南和云南三省熟料追加新增產能分別為2402.5萬噸、728.5萬噸和1255.5萬噸，占總追加新增產能比重分別為37.28%、9.05%和13.13%。從省市產能名列來看，公司在湖北熟料追加新增產能占到至湖北全省追加新增產能的37.28%，名列行業第一；公司在湖南地區熟料追加新增產能名列行業第三，僅次于安徽海螺和中南水泥；公司在云南地區熟料追加新增產能名列行業第二，僅次于西南水泥。從全國范圍來看，華新水泥的追加新增產能原產以南方居多，而水泥市場需求近年來逐漸呈現出“南強北強”的地域特征，公司將受益區位優勢。北方各省市受錯峰生產影響非常大，追加新增產能利用率低，而公司追加新增產能在利用率較低的省市集中，湖北作為華新熟料的主要輸出基地，錯峰生產的時間屬于國內最少的幾個省份之一。兩湖地區格局良好，華新產能居前，奠定業績基礎。中國水泥網統計數據顯示，2022年湖北省水泥熟料年產能合計6444萬噸，CR5產能共計5034萬噸，占比78.12%，區域集中度高格局良好。其中，華新水泥產能2403萬噸，占比36.75%，位列第一；葛洲壩、亞洲水泥、京蘭水泥和湖北世紀新峰雷山水泥分別位列第二到第五，分別占23%、8%、6%和3%。2022年湖南省水泥熟料年產能合計8053萬噸，CR5產能共計6321萬噸，占比79%，區域集中度高格局良好。其中，華新水泥產能728.5萬噸，占比9.05%，位列第三；中南水泥、海螺水泥、紅獅控股和臺灣水泥分別位列第一、第二、第四和第五，分別占30%、28%、9%和3%。核心產能區域格局的良好以及公司產能規模占比的靠前，為公司業績奠定了良好的基礎。兩湖地區城市化率較興盛地區仍存空間，人均水泥多于國內平均水平，提振未回去水泥市場需求。從城鎮化率來看，2021年，我國經濟興盛省市城鎮化率均在70%以上。其中，上海城鎮化率為89.31%，北京為87.5%，廣東、江蘇和浙江地區城鎮化率分別為74.63%、73.94%和72.70%。而兩湖地區的城鎮化率分別為64.09%和59.71%，與我國經濟較為興盛省市較之，城鎮化率仍存非常大提升空間。未來，隨著經濟不斷發展，兩湖與云南地區的城鎮化率料進一步提高，從而提振區域內水泥市場需求。云南格局尚佳，華新追加新增產能名列前茅，區位龍頭優勢著重。根據中國水泥網統計數據數據說明，2022年云南省水泥熟料年產能合計9560.40萬噸，CR5追加新增產能總計5700.9萬噸，占比59.63%，區域集中度較為較好。其中，華新水泥追加新增產能1255.5萬噸/年，占比13.13%，名列第二，規模優勢較為顯著。云南城鎮化率提升空間大，提振當地水泥市場需求上行。從城鎮化率來看，我國經濟興盛省市城鎮化率均在70%以上，2022年云南的城鎮化率為51.72%，較去年同期提升0.67pct，與我國經濟較為興盛的省市較之，仍存非常大提升空間。未來，城鎮化率的提升以及城鄉建設將進一步提振當地的水泥市場需求。下游市場需求復蘇預期下，庫存及價格拐點或近。截止2023年7月31日，云南水泥價格為352.9元/噸，環比大幅大幅下滑2.9%；發運率僅41.25%，環比下降0.75pct；庫容比為72.50%，環比下降5.00pct，我們表示主要系則7月氣溫較低不必施工，為水泥的市場需求淡季，同時地產市場需求尚待復蘇，因此水泥價格存小幅大幅大幅下滑；從發運比非庫容比的角度來看，發運率僅走平且累庫現象有所減低，云南地區的錯峰生產繼續執行較為恰當，當市場需求疲軟的情況下，可以有效率掌控供需資產規模防止水泥價格過度下尋。我們表示下半年隨著“穩中求進快速增長”、地產政策逐步回落共振步入施工旺季的影響，水泥的市場需求及價格拐點或將到來。3.2充分利用國內，拓展海外，水泥業務持續膨脹充分利用國內市場，拓展外海市場，海內外追加新增產能快速膨脹。近年來，公司在加強國內水泥布局的同時，進一步深化海外布局，根據水泥網數據，2022年公司全球辣料追加新增產能名列全國第五。截至2022年12月31日，公司在中國14省市及海外八國具備水泥熟料追加新增產能1.18億噸/年。同時，公司明確提出五年銳減計劃，深化推行“一體化發展、海外發展、高新建材業務拓展、傳統工業+數字化技術創新”四大戰略，秉承“穩價穩量、均衡運轉”的經營策略，未來海外追加新增產能料翻倍。積極主動拓展海外市場，同時同時實現追加新增產能全球布局。第一階段（2015-2018）明確提出戰略，初步發展2015年公司正式宣布正式宣布明確提出海外發展戰略，該階段海外業務主要集中在柬埔寨和塔吉克斯坦。期內公司柬埔寨CCC項目投產1個月即為同時同時實現商業化生產，塔吉克斯坦索格特3000噸/日水泥熟料生產線項目投入使用，于2016年2月7日冷卻步入調試試生產階段；塔吉克斯坦丹加拉50萬噸/年的水泥熟料東站項目動工建設，于2016年四季度同時同時實現投產運營。項目儲備方面，哈薩克斯坦阿克托別2500噸/日水泥熟料生產線已同哈薩克斯坦政府簽定了項目投資協議；尼泊爾政府也核準了公司在納拉亞尼投資建設2800噸/日水泥熟料生產線的項目，為公司時程的海外發展奠定了基礎。第二階段（2019-2020）利用大股東，同時同時實現多國拓展2019年公司利用拉豪集團的海外平臺，海外業務擴展到柬埔寨、塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦三國。期內順利完成了吉爾吉斯南方水泥有限公司100%股權的全面全面收購，坦桑尼亞4000噸/日水泥熟料生產線項目成功簽約，烏茲別克斯坦吉扎克4000噸/日水泥熟料生產線項目、尼泊爾納拉亞尼2800噸/日水泥熟料生產線項目建設正常大力大力推進。第三階段（2020-至今）五年銳減，快速發展2020年初，公司明確提出“里程碑”發展戰略規劃，力爭2025年同時同時實現產銷量、營繳、業績等指標較2019年翻一番，同時同時實現五年“銳減計劃”，快速海外水泥發展。2020年，公司海外業務擴展到塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦、烏茲別克斯坦、柬埔寨、尼泊爾、坦桑尼亞六國。新建烏茲別克斯坦吉扎克4000噸/日水泥熟料生產線項目、重組的坦桑尼亞馬文尼4000噸/日水泥熟料生產線項目、追加新增產能受讓的黃石年產285萬噸/年熟料項目建成投產；同時，尼泊爾納拉亞尼2800噸/日水泥熟料生產線項目和坦桑尼亞150萬噸/年水泥熟料東站項目正在著手建設。2021年，公司成功順利完成贊比亞和馬拉維水泥重組資產的交易，新增水泥追加新增產能175萬噸；順利完成坦桑尼亞馬文尼工廠150萬噸/年的水泥熟料東站擴建；尼泊爾納拉亞尼3000噸/日水泥熟料生產線項目于2022年1月8日冷卻投產。目前公司在海外的水泥追加新增產能已少于1219萬噸/年。海外追加新增產能領先，總收入占比名列行業第一。公司以國內水泥業務為基石，積極主動拓展水泥海外業務，目前海外水泥熟料追加新增產能已少于1237萬噸/年，此外，公司除了多個海外產線處于投產建設中；2022年初，尼泊爾納拉亞尼有限公司3000噸/日水泥熟料干法生產線投產；坦桑尼亞馬文尼二期4000噸/日水泥熟料生產線項目于2022年7月動工建設，投入使用后將變成坦桑尼亞規模最輕的水泥生產企業；馬拉佩熟料線項目的準備工作工作工作已經啟動，大量新建項目將進一步提高公司海外競爭力。從營業收入看一看，公司2022年海外總收入42.23億元，在總收入中占比13.86%，名列行業第一。利潤持續膨脹，規模名列行業前茅。公司利潤規模從2013年的17.85億元提升至2022年39.88億元，在整個上市公司水泥板塊利潤比重從2.33%提升至5.86%，利潤規模與比重不斷提升。從凈資產收益率來看，華代萊盈利能力同樣座落在行業前茅，2013-2022年，華新水泥平均值ROE為17.8%，名列行業第三，表散發出了較強的盈利能力。4大力大力推進縱向一體化布局，骨料業務關上二次脫胎換骨曲線一體化戰略，關上脫胎換骨天花板。華新水泥將近二十年回去通過推行縱向一體化發展戰略、環保轉型發展戰略、海外發展戰略和高新建筑材料業務拓展戰略，從上市之初的一家專營水泥制造和銷售、水泥技術服務、水泥進出口貿易的專業化公司，先后增加了商品混凝土、骨料的生產和銷售、水泥窯協同處理廢棄物的環保業務、國內國際水泥工程總承包、水泥窯協同處理技術的裝備與工程承包、水泥基為高新建材材料等有關業務。4.1高毛利骨料業務，打造出水泥龍頭嶄新增長極骨料需求量居高不下，市場規模強于7000億元。骨料就是混凝土及砂漿中充分發揮填充促進作用的粒狀材料，被廣為用做房建與基礎建設領域。根據中國砂石骨料網的統計數據，2022年全年砂石骨料消費量為158.9億噸，全年砂石產量為174.2億噸，以公司骨料平均值售價46.8元/噸測算，砂石骨料市場規模約為7405億元。行業集中度提升，推動骨料價格壓低。據《砂石工業“十四五”發展推行方案》，年產300萬噸及以上規模企業變成主流，二者較“十三五”期間存的“多、小、貧、亂”等特征存了非常大的出現發生改變，并明確提出至2025年，年產1000萬噸及以上的超大型機制砂石企業追加新增產能比例達致30%，將進一步大力大力推進中小企業出清。隨著供給面偏緊以及市場需求端的保持穩定，市場份額將向頭部企業集中，這也導致了近幾年全國各地砂石骨料價格呈現上升趨。以上海的天然砂為基準，從2017年1月的48元/噸上漲至2023年7月的121元/噸。較之水泥業務，骨料業務盈利能力較弱且可持續。骨料業務綜合毛利率2018-2022年分別為63.84%、64.76%、62.59%、65.62%、55.27%，遠高于水泥以及乘凝土業務毛利率。2018-2022年華嶄新骨料業務分別同時同時實現營業收入8.27億元、10.33億元、11.83億元、20.54億元、30.65億元，占到至公司主營業務總收入的比重從3.01%增加至10.06%。隨著采礦審查以及環保力度趨嚴，小礦山將逐步出清。由于供需相差懸殊，下游市場需求疲軟的礦山資源將供不應求，因此我們表示隨著骨料業務占比穩步提高，骨料業務的利潤貢獻將進一步不斷擴大。水泥企業均布局骨料業務，華新規模及盈利均名列前茅。骨料業務就是水泥的協同業務，業內水泥企業均存布局。截至2022年12月31日，華代萊骨料規模年產少于9980萬噸，名列行業前茅，且公司仍將加碼骨料膨脹，2023年銷售骨料將少于1.3億噸，產量優勢料保持；從毛利率來看，華代萊骨料毛利率55.27%，同樣處于行業頭部水準。積極主動布局優質礦類資源，相匹配等候引入追加新增產能。天然砂與機制砂為骨料的兩大原材料來源，由于天然砂為不容再生資源，目前機制砂已逐步替代天然砂變成主流骨料來源。考慮到骨料的運輸半徑較短，而東西部存礦類資源與市場需求的相差懸殊，因此優勢區位的石灰巖礦（機制砂原材料）具有稀缺性。華新積極主動布局，于2022年9月20日以44.8億競標得湖北省陽新縣袁廣-榮畈礦區建筑石料用（熔劑用、水泥用）石灰巖礦采礦權，該礦資源儲量21.35億噸，年規劃追加新增產能為9500萬噸。從地理位置來看，該礦區距長江主干道較將近，水運條件較好，該礦權將保證黃石生產基地1億噸/年的機制砂原材料供應。截至2022年12月31日，華新骨料產能已少于2.1億噸/年，陽新億噸機制砂項目等10個新建骨料項目穩步大力大力推進中，項目全部投產后，公司骨料追加新增產能可以少于2.7億噸/年，依靠追加新增產能的不斷提升，公司料同時同時實現骨料業務的高速發展。4.2混凝土板塊：延伸產業鏈布局，市場空間非常小混凝土行業集中度較低，市場份額提升空間非常小。混凝土原材料主要由水泥、骨料以及水共同共同組成，其作為工程中最常用且用量最輕的一種建材，市場需求量非常小。根據中國混凝土網不完全統計數據，2022年商品混凝土總產量少于26.51億立方米，較去年同期下降13.36%。商品混凝土由于其材料特性，仍須在2小時內進行淋屯兵，導致了其運輸半徑較短（50公里以內），整體行業集中度較低，生產企業數量較多且區域性特征明顯。截至2020年末，我國商品混凝土企業總量少于12164家，CR10大于10%，行業集中度較低。華新水泥作為水泥龍頭，對準混凝土行業，二者較其他建筑企業具備原材料的成本優勢、多區域追加新增產能布局優勢以及生產的規模優勢，有利于進一步提高市場份額。全系列產業鏈布局，有效率調配遏制淡旺季利潤波動。華新通過延伸水泥骨料產業鏈，對準下游混凝土業務順利完成全系列產業鏈布局。混凝土的主要生產材料為水泥和骨料，混凝土與上游的水泥和骨料較之，價格季節性波動特征較為淡化。水泥企業通過對準混凝土業務，會在在水泥和骨料處于景氣上行地下通道時，輕而易舉出售水泥和骨料，在景氣下行時制成混凝土消化追加新增產能并獲得利潤，遏制淡旺季的利潤波動，實現利潤最大化。快速混凝土站點布局，提升一體化布局，海富通大增規模。截至2022年12月31日，公司混凝土一體化業務快速布局，進一步推動輕資產運轉模式，在江蘇、海南、湖北、湖南、云南等地新增17家混凝土項目，新增追加新增產能1630萬方/年，商品混凝土追加新增產能總計6875萬方/年、液化氣混凝土產品（磚、板）95萬方/年、強于高性能混凝土40萬噸/年的追加新增產能。從追加新增產能規模來看，混凝土追加新增產能從2018年的2330萬方/年，提升至2022年的6875萬方/年，CAGR少于31%，追加新增產能利用率從2018年的15.3%提升至2022年的23.8%；從總收入規模來看，混凝土業務收入從2018年的13.55億元提升至2022年的51.33億元，CAGR少于40%。未來隨著追加新增產能的膨脹以及追加新增產能利用率的提升，公司混凝土業務將進一步快速增長。4.3環保板塊：綠色發展，危廢處理追加新增產能持續提升，加強綜合競爭力4.3.1環保業務發展領先同業，危廢處理量穩步提升華新水泥的環保板塊業務主要就是指公司水泥窯協同固廢處理居多的環保業務，業務處理能力由2017年的181.6萬噸/年上升至2022年的331萬噸/年，截至2022年8月底，全國水泥窯協同處理危險處置能力（不不不含生活垃圾、污泥、污染土等）少于1400萬噸/年，華新處理能力占到至全國的23.6%。從環保業務的發展來看，公司自2012年已經已經開始設立污泥研究實驗室，2014年未有63項發明和實用新型專利，同年，公司已經已經開始推行環保轉型戰略。2015年公司水泥窯協同處理業務全面全面覆蓋8個省市，公司項目也在持續增加。2019年公司工業危賜死業務贏得重大突破，處置能力提升至40萬噸/年。2021年，公司十堰生活垃圾二期成功擴建；山南生活垃圾二期、重慶雙橋危廢、日喀則危廢等項目獲得環評核準，總體廢棄物處置追加新增產能提升至553萬噸/年（不不含新建）。協同協同，助力生產效率提升。公司環保業務雖比重不高，但能與主業在整體生產效率提升、業務韌性提升、銷售渠道共享資源、監管政策優勢等方面產生協同效應，業務多元化與環保業務的發展將幫助公司化解和對沖政策合規風險，助力公司可持續性發展。未來隨著綠色低碳發展，公司環保業務料進一步提高。4.3.2快速低碳綠色發展，迎雙碳機遇發布減碳白皮書，領先行業，迎雙碳機遇。為同時同時實現雙碳目標，2021年公司發布雙碳減排路徑白皮書，也就是行業內首個發布雙碳減排路徑白皮書的企業，其中提出計劃在2060年同時同時實現天量零排放目標。2000年至2020年間，公司單位產品產值碳強度從41.8噸CO2/萬元大幅下降至19.4噸CO2/萬元。其中，熟料碳強度從955kgCO2/t.cl下降至853kgCO2/t