目 錄TOC\o"1-2"\h\z\u眼醫服概況 4短看療求升 4中期市空持擴大 5國科療務場有持擴容 5齡加推白障手市規模 6少近防嚴帶來學光場模大 7光術場模望不上升 7政支社辦醫醫院有為 9策期定持會辦醫 94.2民營眼科醫院蓬勃發展眼科醫療服務能力不斷上升....................................114.3民營眼科醫院一超多強............................................................125.行業內重要公司........................................................................155.1愛爾眼科........................................................................155.2華夏眼科........................................................................165.3普瑞眼科........................................................................175.4朝聚眼科........................................................................196.投資策略.............................................................................207.風險提示.............................................................................21插圖目錄圖1：眼科醫療服務板塊業績（億元）...................................................4圖2：眼醫服板業績比速4圖3：眼醫服上公司收比速）...........................................5圖4：眼醫服上公司母利同增（）.....................................5圖5：中國眼科醫療服務市場規模（億元）................................................6圖6：中眼醫服市場模比速）...........................................6圖7：我白障者量及同增（人）.......................................7圖8：我國白內障手術市場規模（億元）.................................................7圖9：2020年國少近視（）....................................................7圖10：我國醫學視光市場規模（億元）...................................................7圖11：我國近視手術量（萬臺）........................................................8圖12：國視術比增（8圖13：我國屈光不正患者人數（萬人）...................................................8圖14：中國屈光手術市場規模（億元）...................................................8圖15：國立院營醫數構（，）.......................................11圖16：我國公立醫院與民營醫院床位數（張）............................................11圖17：我國公立眼科醫院與民營眼科醫院數量（所）......................................11圖18：我國眼科醫療機構和眼科醫院床位數（張）........................................11圖19：我國眼科醫院衛生技術人員（人）................................................11圖20：我國眼科醫院執業（助理）醫師及注冊護士（人）..................................11圖21：我國眼科衛生機構床位數（張）..................................................12圖22：我國眼科醫院萬元以上設備總價值（萬元）........................................12圖23：我國民營眼科上市公司2022年營收（億元）.......................................14圖24：我國民營眼科上市公司2022年歸母凈利潤（億元）.................................14圖25：國營科公司利（） 14圖26：國營科公司利（） 14圖27：爾科績元） 15圖28：爾科績增速） 15圖29：爾科業入（元） 15圖30：爾科業入占（） 15圖31：廈科績元） 16圖32：廈科績增速） 16圖33：廈科業收（元） 17圖34：廈科業入占（） 17圖35：瑞科績元） 18圖36：瑞科績增速） 18圖37：瑞科業收（元） 18圖38：瑞科業入占（） 18圖39：聚科科（億） 19圖40：聚科績增速） 19圖41：聚科業收（元） 20圖42：聚科業入占（） 20表格目錄表1：常的科病治療段 4表2：我支社辦的相政策 9表3：我代性立民營科療構 13表4：重公盈預及投評（2023/7/27） 20眼科醫療服務概況常見的眼科疾病主要包括屈光不正、白內障、青光眼、眼底疾病、眼表疾病等。眼科醫療服務主要針對眼部及眼科疾病而進行的預防或診治用途的醫療服務，提供的服務包含診斷、處方開具、手術以及驗光配鏡等。表1：常見的眼科疾病及治療手段眼科疾病常用治療手段治療目的屈光不正屈光手術（角膜屈光手術、眼內屈光手術、屈光手術矯正老視等）治愈醫學視光（框架眼鏡、角膜接觸鏡等）控制白內障手術治療（超聲乳化白內障吸除術、白內障囊外摘除術、飛秒激光輔助下白內障摘除術、人工晶體植入術、多焦點人工晶體植入等）治愈藥物治療（部分滴眼液等）延緩青光眼藥物治療（縮瞳劑、β-腎上腺能受體阻滯劑、α-腎上腺能受體激動劑、前列腺素衍生物、碳酸酐酶抑制劑、高滲劑等）控制激光治療（Nd:YAG激光虹膜切開術、氬激光或半導體激光周邊虹膜成形術、選擇性激光小梁成形術等）控制手術治療（周邊虹膜切除術、小梁切除術、非穿透性小梁手術、睫狀體冷凝術、青光眼白內障聯合手術等）控制眼底病藥物治療（玻璃體內注射抗VEGF藥物等）改善或挽救視力激光治療（激光光凝、經瞳溫熱療法、光動力療法等）手術治療（玻璃體切割術等）眼表病臨床表現包括角膜和結膜的感染性炎癥、干眼、過敏性角結膜炎等改善藥物治療（人工淚液、口服藥物局部抗炎等）手術治療（自體頜下腺移植、角膜移植、眼表重建等）資料來源：普瑞眼科招股書，華夏眼科招股書，短期看診療需求回升受益于疫情防控放開后眼科醫療需求回升，眼科醫療服務板塊業績增速有望回升。目前A股眼科醫療服務板塊上市公司包括愛爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科和光正眼科。2022年，眼科醫療服務板塊分別實現營收和歸母凈利潤227.9億元和30.1億元，分別同比增長4.6%和0.5%，增速明顯回落，主要受疫情影響；其中2022Q2和Q4板塊業績同比出現下滑，受疫情拖累較重。2023Q1，眼科醫療服務板塊分別實現營收和歸母凈利潤71.2億元和11.4億元，分別同比增長21.3%和52.3%，增速明顯回升。疫情防控放開后，眼科診療需求有望回升，板塊業績有望保持回升。圖1：眼科醫療服務板塊業績（億元） 圖2：眼科醫療服務板塊業績同比增速（%）資料來源：wind， 資料來源：wind，眼科醫療服務上市公司2023Q1業績均有所回升。眼科醫療服務上市公司中，龍頭愛爾眼科2023Q1營收和歸母凈利潤分別同比增長20.4%27.9%，增速環比2022Q42022Q12023Q1Q2圖3：眼科醫療服務上市公司營收同比增速（%） 圖4：眼科醫療服務上市公司歸母凈利潤同比增速（%）資料來源：wind， 資料來源：wind，中長期看市場空間持續擴大我國眼科醫療服務市場有望持續擴容我國眼科醫療服務市場有望持續擴容。2015-2019年，中國眼科醫療服務市場規模由507.11037.419.6%20252521.52020-202517.5%。民營眼科服務市場規模增速快于公立眼科醫療服務市場。2015-2019189.3401.620.7科醫療服務市場規模占比由37.3%提升至43.7%。同期公立眼科醫療服務市場規模由317.8635.818.9占比由62.756.320251102.82043.7%。圖5：中國眼科醫療服務市場規模（億元） 圖6：中國眼科醫療服務市場規模同比增速（%）資料來源：華廈眼科招股書，灼識咨詢， 資料來源：華廈眼科招股書，灼識咨詢，老齡化加速推升白內障手術市場規模老齡化加速帶來白內障患者數量上升。20191.262025將超過1.5我國白內障手術滲透率還有很大提升空間。白內障治療手段主要包括藥物和手術，其中手術切除已渾濁的晶狀體，植入人工晶體被認為是常用的有效的治療方式。國際衛生界和醫學界用于衡量一個國家和地區防盲治盲水平的公認標準為每年每百萬簡稱R90R僅為318R2662例，CAGR21.2%CSRCSR10000-12000例相比，我國CSR202214“”（2021-2025年2025CSR3500白內障手術市場規模不斷擴大。111.42019194.5152025338.52020-202510.3%。圖7：我國白內障患者數量及其同比增速（萬人，%） 圖8：我國白內障手術市場規模（億元）資料來源：華廈眼科招股書，灼識咨詢， 資料來源：華廈眼科招股書，灼識咨詢，青少年近視防控嚴峻帶來醫學視光市場規模擴大我國青少年近視形勢嚴峻。202052.7614.3%35.671.1%80.5%202020192.5，202069%，最高19.11061.517.6我國醫學視光市場規模發展迅速。2015902019228.126.22025500.3，2020-202514.6圖9：2020年我國青少年近視率（%） 圖10：我國醫學視光市場規模（億元）資料來源：國家衛建委， 資料來源：華廈眼科招股書，灼識咨詢，屈光手術市場規模有望不斷上升我國屈光不正患者規模大。20195.3203.134.212.5%的近視眼整體發病率。預計到2025年，我國近視患者人數預計接近6.2億人，其中20歲以上成人近視患者數量約為3.6億人。隨著老齡化的加速，遠視眼（老花眼）患者群體將不斷擴大，預計到2025年，20歲以上遠視眼（老花眼）患者人數有望達到2.5億人。我國屈光手術滲透率還較低。根據頭豹研究院數據，2015-2020年，隨著近視手術技術成熟及市場教育的普及，我國近視手術量由111萬臺提升至197萬臺，CAGR約為12.2%。預計到2030年有望增長至258萬臺。根據頭豹研究院的預測，2022年我國近20860.35%20180.8%-0.9%圖11：我國近視手術量（萬臺） 圖12：我國近視手術量同比增速（%） 資料來源：頭豹研究院， 資料來源：頭豹研究院，我國屈光手術市場規模不斷擴大。2015592019180.732.320257252020-202528.4圖13：我國屈光不正患者人數（萬人） 圖14：中國屈光手術市場規模（億元） 資料來源：華廈眼科招股書，灼識咨詢， 資料來源：華廈眼科招股書，灼識咨詢，政策支持社會辦醫民營醫院大有可為政策長期穩定支持社會辦醫2015201720192020720221（2021-2025）202212（2022－2035表2：我國支持社會辦醫的相關政策發布時間發文機構政策/法規名稱主要內容2015.06.15國務院辦公廳關于促進社會辦醫加快發展的若干政策措施4資渠道，促進資源流動和共享，優化發展環境等。2017.05.16國務院辦公廳關于支持社會力量提供多層次多樣化醫療服務的意見戰略投資者與合作方，加強資本與品牌、管理的協投資機構、并購基金等，加強各類資源整合。2018.08.07國家衛健委、國家中醫藥管理局關于進一步做好分級診療制度建設有關重點工作的通知推進分級診療制度建設；在規劃布局醫聯體過程中，要將社會力量舉辦醫療機構納入醫聯體，對于具備條件的社會力量舉辦醫療機構，也可以牽頭組建醫聯體。2019.2.19發改委等加大力度推動社會領域公共服務補短板強弱項提質量，促進形成強大國內市場的行動方案支持社會力量深入專科醫療等細分服務領域，在眼優化審批流程。2019.06.10國家衛健委等部委關于促進社會辦醫持續健康規范發展的意見加大政府支持社會辦醫力度；推進“放管服”，簡化準入審批服務；公立醫療機構與社會辦醫分工合作；優化運營管理服務；完善醫療保險支持政策；完善綜合監管體系。2020.7.22全國人大中華人民共和國基本醫療衛生與健康促進法采取多種措施，鼓勵和引導社會力量依法舉辦醫療衛生機構，支持和規范社會力量舉辦的醫療衛生機構與政府舉辦的醫療衛生機構開展多種類型的醫療業務、學科建設、人才培養等合作。2020.11.12國家衛健委關于取消部分醫療機構設置醫療機構批準書核發加強事中事后監管工作的通知取消部分醫療機構（除三級醫院、三級婦幼保健院、急救中心、急救站、臨床檢驗中心、中外合資合作醫療機構、港澳臺獨資醫療機構外）《設置醫療機構批準書》核發，加強事中事后監管。2021.06.03國務院國務院關于深化“證照分離”改革進一步激發市場主體發展活力的通知在全國范圍內推行“證照分離”改革，覆蓋范圍包括取消部分醫療機構設置醫療機構批準書核發、簡化診所設置審批，力爭2022年底前建立簡約高效、公正透明、寬進嚴管的行業準營規則。2021.06.17國務院辦公廳2021重點工作任務積極支持社會辦醫發展，優化支持國有企業辦醫療機構發展。社會辦醫療機構可牽頭組建或參加縣域醫共體和城市醫療集團。2021.06.30人力資源社會保障部、國家衛健委、國家中醫藥局關于深化衛生專業技術人員職稱制度改革的指導意見社會辦醫衛生專業技術人員在職稱申報、評審方面與公立醫療機構衛生專業技術人員享有同等待遇，不受戶籍、人事檔案、不同辦醫主體等限制。2022.01.29國家衛健委醫療機構設置規劃指導原則（2021-2025年）明確社會辦醫區域總量和空間不作規劃限制。鼓勵社會力量在康復、護理等短缺專科領域舉辦非營利性醫療機構和獨立設置醫療機構，鼓勵社會力量舉辦的醫療機構牽頭成立或加入醫療聯合體。2022.05.25國務院辦公廳深化醫藥衛生體制改革2022年重點工作任務支持社會辦醫持續健康規范發展，支持社會辦醫療機構牽頭組建或參加醫療聯合體。2022.12.14中共中央、國務院擴大內需戰略規劃綱要（2022－2035年）支持社會力量提供多層次多樣化醫療服務，鼓勵發展全科醫療服務，增加專科醫療等細分服務領域有效供給。2023.2.23中共中央辦公廳、國務院辦公廳關于進一步深化改革促進鄉村醫療衛生體系健康發展的意見鼓勵社會力量辦診所、門診部、民營醫院等，為農民群眾提供多元化醫療服務。資料來源：相關部委官網，場的比重不斷上升。2010-2021年，我國民營醫院數量由7068家增長至24766家，年12.137.37220.6517.5-1.4%5.1圖15：我國公立醫院與民營醫院數量構成（個，%）圖16：我國公立醫院與民營醫院床位數（張）資料來源：wind， 資料來源：wind，2010-20212631203CAGR14.8%5559CAGR0.62081144，CAGR16.8圖17：我國公立眼科醫院數量（家） 圖18：我國民營眼科醫院數量（家）資料來源：wind， 資料來源：wind，2010-20211.46.8萬人，CAGR15.449762.1214.160623.45CAGR17.1%。圖19：我國眼科醫院衛生技術人員（人） 圖20：我國眼科醫院執業（助理）醫師及注冊護士（人） 資料來源：wind， 資料來源：wind，2010-20216.8315.35，CAGR7.66.1814.48CAGR8.12010-202122.05152.26，CAGR19.21.598.75CAGR16.8%圖21：我國眼科衛生機構床位數（張） 圖22：我國眼科醫院萬元以上設備總價值（萬元） 資料來源：wind， 資料來源：wind，民營眼科醫院一超多強，2021591144公立眼科醫院中，根據2019年復旦大學醫院管理研究所組織，中華醫學會、中國醫師4,000IPO表3：我國代表性公立及民營眼科醫療機構名稱 簡介中山大學中山眼科中心中山眼科中心是規模最大的公立眼科醫院。19951250827033520211208級公立醫院績效考核中獲得專科醫院考核組全國第二（眼科第一）。是世界衛生組織（WHO）在中國唯一眼科合作機構，亞太眼科學會總部所在地（第一個在中國大陸的國際醫學學術組織），是中、英、美國家眼科研究聯盟單位。首都醫科大學附屬北京同仁醫院眼科始建于1886年，是一所以眼科學、耳鼻咽喉科學為國家重點學科的大型綜合三甲醫院。“北京同仁眼科中心”作為教育部批準的“國家重點學科”，承擔著眼科學科建設任務。眼科中心共開設眼角膜科、青光眼科、眼底科、眼肌科、眼外傷科、眼整形科、白內障中心、視光中心、眼腫瘤科、眼中醫科及臨床檢查中心共11個專科（專業組）。復旦大學附屬眼耳鼻喉科醫院眼科1952心等，是國家衛健委眼科專科醫師培訓基地。愛爾眼科2003202221514811820091030華廈眼科20042022175723集團本部廈門大學附屬廈門眼科中心成立于1997年，是國家臨床重點專科(眼科)建設單位、三級甲等眼科醫院。于2022年11月7日在深交所創業板上市。普瑞眼科20062022243202275戰略布局。何氏眼科199520223服務機構，35642022322陸創業板。光正眼科2018年通過資產重組完成對上海新視界眼科醫院集團51%股權的收購，并于2020年收購剩49202210142家眼視光診所。旗下各家醫院的科室設置幾乎涵蓋了眼科全科診療項目。希瑪眼科公司是一家位于香港及中國內地的眼科、牙科及其他醫療服務提供商。其中眼科專攻白內202292122018115港交所上市。朝聚眼科20222426202177市。資料來源：普瑞眼科招股書，各醫院官網，民營眼科醫院公告，2022161.125.2，2018-2022CAGR19.125.8圖23：我國民營眼科上市公司2022年營收（億元） 圖24：我國民營眼科上市公司2022年歸母凈利潤（億元）資料來源：wind， 資料來源：wind，50%，202216.7圖25：我國民營眼科上市公司毛利率（%） 圖26：我國民營眼科上市公司凈利率（%）資料來源：wind， 資料來源：wind，行業內重要公司愛爾眼科2018202280.1161.110.125.225.820222023圖27：愛爾眼科業績（億元） 圖28：愛爾眼科業績同比增速（%） 資料來源：， 資料來源：，2018-202228.1263.37CAGR22.535.1%提39.314.7737.79CAGR26.5%，收入占比由18.4%提升至23.5圖29：愛爾眼科分業務收入（億元） 圖30：愛爾眼科分業務收入占比（%）資料來源：， 資料來源：，2022215148MINGClínicaBaviera.S.AHealthcare2022118華夏眼科200420102013201012201512月，公司整體變更為華廈眼科醫院集團股份有限公司，并開始了全面推行全國連鎖布局戰略的階段，并同時開始布局視光中心連鎖網絡。目前公司已成長為一家專注于眼科專科醫療服務的大型民營醫療連鎖集團，主要面向眼科疾病患者提供眼科全科診療服務。業績穩中有升。2017-202215.9732.3315.10.775.12CAGR46.12023Q19.311.515.134.01圖31：華廈眼科業績（億元） 圖32：華廈眼科業績同比增速（%）資料來源：wind， 資料來源：wind，圖33：華廈眼科分業務營收（億元） 圖34：華廈眼科分業務收入占比（%）資料來源：wind， 資料來源：wind，備注：2017-2021年綜合眼病業務營收等于眼底、眼表、斜弱視及小兒眼科、其他眼科醫療業務、藥店業務等營收加總深耕福建，布局全國。2004（（2010112022年5717463511家75721普瑞眼科2005VisuMax1050RSRESCAN700OCTARTEVO8003D業績有望持續回升。2020-2022202217.260.91%0.2178.09%。2023Q16.51.6238.73334.850.71元，同比增長92.3%，業績增速有所回升主要得益于疫情防控放開后眼科醫療需求回升及公司繼續布局新增多家醫院。圖35：普瑞眼科業績（億元） 圖36：普瑞眼科業績同比增速（%） 資料來源：wind， 資料來源：wind，降低對醫保收入的依賴。公司2022年通