證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告K12教育教育大模型啟航細(xì)分領(lǐng)域性能較優(yōu)K12K12增持(維持)聯(lián)系人 鄭裕佳SACNo.S0570122030053 zhengyujia@SFCNo.BTB676 +(86)106321段聯(lián)duanlian@+(86)1057617007研究員SACNo.S0570521070001SFCNo.BRP0412023年8月15日│美國 專題研究國內(nèi)自研教育大模型開放公測，垂類能力表現(xiàn)尚可，期待持續(xù)進(jìn)步726日，有道舉辦了“POWEREDBY子曰”教育大模型應(yīng)用成果發(fā)布MathGPT（LLM翻譯（MathGPT）等具體場景應(yīng)用方面具備一定發(fā)揮空間，未來隨著持續(xù)打磨（應(yīng)用成果的軟硬件新品即將上線。

重點(diǎn)推薦股票名稱 股票代

目標(biāo)價(jià)(當(dāng)?shù)貛欧N)投資評級1）LLM翻譯：更加場景化、高質(zhì)量的翻譯助手。2）AI口語教練：虛擬人一對一進(jìn)行地道的口語練習(xí)和輔導(dǎo)。3）AI作文指導(dǎo)：利用大模型幫助學(xué)生解決寫作思路、批改校閱、寫作建議等問題。4）語法精講：層層遞進(jìn)提示和分析長難句，幫23H2智能硬件銷量有望提升。有道：「子曰」在功能豐富度、翻譯通順性上具備一定優(yōu)勢AI作文指導(dǎo)不僅支持作文批改，還支持立意講解；AIAI口語教練可以通過虛擬人的形象提供更真DuolingoAI口語教練可以自LLM翻譯的語言表達(dá)更符合中文習(xí)慣，但知識性認(rèn)知方面的準(zhǔn)確度還有待加強(qiáng)。好未來：MathGPT開放公測，小學(xué)數(shù)學(xué)正確率超通用大模型好未來自研的以數(shù)學(xué)解題和講題算法為核心的大模型MathGPT已開放公MathGPT模型進(jìn)行對比測試，測試結(jié)果顯示，MathGPT小學(xué)數(shù)學(xué)解題正確率超過通用大模型，達(dá)到約86%，我們認(rèn)為這與公司在小學(xué)數(shù)學(xué)科目的深厚教研教學(xué)積累密不可分。此外，MathGPT會(huì)對每道題進(jìn)行分析和解答，更符合教MathGPT（通用大模型也有此類問題，但若能持續(xù)完善，未來將有望賦能公司的學(xué)習(xí)服務(wù)和內(nèi)容服務(wù)。AIGCK12本量有限。

有道 DAOUS 10.01 買入資料來源：華泰研究預(yù)測正文目錄國內(nèi)教育垂直大模型陸續(xù)發(fā)布，初測效果尚可 3有道「子曰」教育大模型亮相，場景應(yīng)用效果良好 3有道發(fā)展大模型的思路：應(yīng)用驅(qū)動(dòng)、依托場景、揚(yáng)長避短 3「子曰」大模型在中英文基礎(chǔ)對話、數(shù)理邏輯推算等方面表現(xiàn)良好 3有道“場景為先，推出六大產(chǎn)品化應(yīng)用成果 7LLM翻譯：更符合中國人語言邏輯的翻譯引擎 7文檔問答：文檔閱讀助手，萬字長文10秒get AI作文指導(dǎo)：精準(zhǔn)定位寫作痛點(diǎn)，提供審題和批改兩大功能 12英語語法精講：私人英語習(xí)題家教，AI老師講解長句難題 13AI口語教練：用地道發(fā)音和真實(shí)對話語境讓用戶享受一對一口語私教 14AIBox：高效便捷的中英文寫作“神器” 16搭載「子曰」教育大模型應(yīng)用的智能硬件新品將于八月起上市 17好未來：MathGPT開放公測，支持小、初、高數(shù)學(xué)解題及講題 18教育垂類大模型VS通用大模型：雖有差距，亦有優(yōu)勢 19中英翻譯「子曰」表達(dá)更符合中文習(xí)慣，但知識性認(rèn)知方面稍有不足 19AI口語對話「子曰」在仿真性、話題靈活度、反饋詳細(xì)度等方面表現(xiàn)優(yōu)秀 20寫作指導(dǎo)「子曰」大模型功能更豐富 22文本生成「子曰」大模型指令操作更靈活便捷 22數(shù)學(xué)能力：MathGPT在小學(xué)階段正確率超過通用大模型；整體仍待突破 23未來展望：以Duolingo為例，大模型有望賦能現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長 24風(fēng)險(xiǎn)提示 26國內(nèi)教育垂直大模型陸續(xù)發(fā)布，初測效果尚可有道：「子曰」教育大模型亮相，場景應(yīng)用效果良好726POWEREDBY（）大模型具有強(qiáng)大（）大模型基于人類反饋塑造性格（）大模型在對全學(xué)科知識進(jìn)行整合后，可以靈活為用戶提供全科和跨學(xué)科知識的支持。圖表1：子曰教育大模型可以助力一對一教學(xué)資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究有道發(fā)展大模型的思路：應(yīng)用驅(qū)動(dòng)、依托場景、揚(yáng)長避短應(yīng)用驅(qū)動(dòng)：AI所需要的功能。依托場景：AI險(xiǎn)等信息。性的優(yōu)化；多年業(yè)務(wù)積累的數(shù)據(jù)、內(nèi)容、技術(shù)能力等為做好大模型打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，例如將不同教師的反饋用于不斷調(diào)教模型，使得模型形成循循善誘、因材施教的名師風(fēng)格。圖表2：推動(dòng)技術(shù)在場景和應(yīng)用落地是有道發(fā)展大模型的核心思路資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究「子曰」大模型在中英文基礎(chǔ)對話、數(shù)理邏輯推算等方面表現(xiàn)良好大模型能夠抓住核心概念，在小學(xué)生常識的基礎(chǔ)上進(jìn)行科普，同時(shí)，文本的語言風(fēng)格輕松活潑，適合低齡的學(xué)生。同樣一個(gè)問題場景變?yōu)榇髮W(xué)生時(shí)，模型對概念的解釋更加專業(yè)全面，并提供了與概念相關(guān)的公式和例子，滿足大學(xué)生對專業(yè)知識的需求。圖表3：子曰大模型能根據(jù)提問人對同一問題的認(rèn)知程度差異而調(diào)整語言風(fēng)格資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究開放式問題的回答邏輯清晰，中翻英較為地道。當(dāng)回答“踢足球有哪些好處”時(shí)，子曰大模型可以迅速條理清晰地列出八點(diǎn)優(yōu)勢，并能夠準(zhǔn)確將其翻譯為英語。圖表4：子曰大模型關(guān)于“踢足球有哪些好處”的回答條例清晰、翻譯準(zhǔn)確資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究在進(jìn)行數(shù)學(xué)和物理能力測試時(shí)，大模型并不是直接給出答案，而是將公式先列出來，在對文本進(jìn)行數(shù)據(jù)提取后將數(shù)據(jù)帶入公式中得出正確的答案。并且，大模型能夠理解和支持多輪對話，在數(shù)學(xué)題中用“一個(gè)足球”提問后，在隨后的物理題中用“這個(gè)球”進(jìn)行指代，模型可以理解指的是同一個(gè)小球。圖表5：子曰大模型進(jìn)行數(shù)理推算時(shí)會(huì)先給出公式，然后代入數(shù)值計(jì)算得到結(jié)果，并支持多輪對話資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究AI作文指導(dǎo)、語法精講、虛擬人口語教練、AIBox、文檔問答。圖表6：有道推出基于子曰教育大模型的六大產(chǎn)品化應(yīng)用資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究LLM翻譯：更符合中國人語言邏輯的翻譯引擎15年來不斷升級翻譯技術(shù)模型以滿足用戶多元化的需求。2008年，有道首先推出國15Transformer1的第一名。隨著用戶對翻譯的上下文理解、文體、語氣等方面提出了更豐富的要求，有道推出大語言模型（LLM）翻譯，為用戶提供更加場景化、高質(zhì)量的機(jī)器翻譯技術(shù)，公司預(yù)Q3上線。圖表7：有道翻譯15年來持續(xù)升級翻譯技術(shù)資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究有道LLM翻譯的優(yōu)勢：1）模型理解能力及表達(dá)能力全面提高：例如翻譯同一則關(guān)于特斯拉的新聞，與谷歌和ChatGPT相比，有道翻譯在表達(dá)上更符合中文語言習(xí)慣，做到了簡潔、準(zhǔn)確、流暢。章級翻譯處理更完善。例如，同樣是翻譯一則與日本福島事件相關(guān)的新聞，與谷歌和ChatGPT3）交互形式全面升級：從YNMT升級到自然語言指令，用戶可自定義場景，千人千面。圖表8：與谷歌和ChatGPT對比，有道LLM翻譯更符合中文語言邏輯資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究圖表9：有道LLM翻譯對上下文邏輯理解準(zhǔn)確資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究文檔問答：文檔閱讀助手，萬字長文10秒get文檔問答可以迅速提取文獻(xiàn)中的關(guān)鍵信息，提高學(xué)習(xí)和工作效率。一篇上萬字的文獻(xiàn)在正常情況下閱讀并提取關(guān)鍵信息需要花費(fèi)很長時(shí)間和精力，但是文檔問答可以利用不到一分鐘的時(shí)間進(jìn)行信息抽取和語義理解，并對問題進(jìn)行高質(zhì)量回答，將工作、科研時(shí)間縮短十倍（公司內(nèi)部測試數(shù)據(jù)，大大提高了閱讀文獻(xiàn)的效率。分析專業(yè)文章時(shí)，模型能夠根據(jù)學(xué)科特點(diǎn)進(jìn)行論點(diǎn)整合、概念解釋、表格信息提取等，滿足用戶的專業(yè)學(xué)習(xí)需求。下面是用文檔回答功能分析兩篇學(xué)術(shù)論文的例子。第一篇文章是心理學(xué)相關(guān)的英文文獻(xiàn)，文檔問答將其翻譯為中文，并提供左右精準(zhǔn)對照，方便用戶的理解和定位。在搜索框輸入“總結(jié)一下本文的核心觀點(diǎn)”后，文本框內(nèi)迅速出現(xiàn)了一段對文章內(nèi)容的概括，并且標(biāo)注來源頁碼，方便用戶核查校對。對于文中出現(xiàn)的概念，文檔問答提供劃詞解釋功能，能夠較好地滿足用戶的學(xué)習(xí)需求。在對計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的文章進(jìn)行文檔問答時(shí)，模型展示了從表格中提取信息并進(jìn)行分析總結(jié)的能力。對于更考驗(yàn)理解力的問題，圖表10：文檔問答能夠進(jìn)行論點(diǎn)整合、概念解釋、表格信息提取資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究AI作文指導(dǎo)：精準(zhǔn)定位寫作痛點(diǎn)，提供審題和批改兩大功能有道認(rèn)為，學(xué)生在寫作中最大的痛點(diǎn)不是寫完后無人批改，而是拿到題目后不知道如何下筆。AI作文指導(dǎo)就是針對這一問題提供兩點(diǎn)幫助：教我寫作文從題目解析、核心觀點(diǎn)、作文結(jié)構(gòu)以及素材等方面一步步帶著學(xué)生思考，幫助學(xué)生解讀文章立意，找到創(chuàng)作思路，掌握組織結(jié)構(gòu)以及素材選取的方法。幫我改作文：改時(shí)，學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)將學(xué)生的寫作亮點(diǎn)、好詞好句逐一畫出，在充分肯定同學(xué)們長處之后提出圖表11：有道AI作文指導(dǎo)分為“教我寫作文”和“幫我改作文”兩項(xiàng)功能，幫助學(xué)生找準(zhǔn)寫作提升方向資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究英語語法精講：私人英語習(xí)題家教，AI老師講解長句難題語法精講功能可以像老師一樣，一步一步帶領(lǐng)學(xué)生抽絲剝繭般分析句子里面的語法結(jié)構(gòu)，還能推薦同類型的考題，幫助學(xué)生觸類旁通，真正理解考綱中的考點(diǎn)。在長難句分析中，語法精講會(huì)首先概括句子的核心意思，讓學(xué)生對整句話有掌握，然后抽離出句子的主干成分，然后按照邏輯分析從句，每一步講解完都會(huì)有暫停，方便學(xué)生理解和消化。語法精講讓學(xué)生在面對難題的時(shí)候依然能夠保持獨(dú)立思考。圖表12：有道詞典筆掃描高考英語題并給出分析和講解資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究AI口語教練：用地道發(fā)音和真實(shí)對話語境讓用戶享受一對一口語私教I中國人更好地練習(xí)英語口語。與傳統(tǒng)的口語聯(lián)系產(chǎn)品不同，AI口語教練具備類真人、發(fā)音地道、能還原真實(shí)對話語境、循循善誘、提供實(shí)時(shí)報(bào)告等特點(diǎn)，讓用戶享受到類似一對一口語私教的體驗(yàn)。實(shí)現(xiàn)AI口語教練的四個(gè)核心創(chuàng)新技術(shù)：AII變得生動(dòng)有趣，保持交流持續(xù)進(jìn)行下去。虛擬人驅(qū)動(dòng)：虛擬人具有真實(shí)的情感表達(dá)和實(shí)時(shí)溝通，在口語的升降調(diào)、語音的重度、弱讀以及口型的變化等方面表現(xiàn)俱佳。大的自研技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)回音消除、自動(dòng)語音檢測、自動(dòng)短句等技術(shù)，帶給用戶更好的體驗(yàn)。正以及文本批改潤色，在口語和內(nèi)容兩方面提供改進(jìn)意見。圖表13：AI口語教練能夠像真人老師一樣循循善誘，啟發(fā)式進(jìn)行對話引導(dǎo)，還能實(shí)時(shí)生成口語評測報(bào)告資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究AIBox：高效便捷的中英文寫作“神器”AIBox致力于提供劃詞翻譯、潤色、擴(kuò)寫、總結(jié)等一站式服務(wù)，適用于論文、郵件、產(chǎn)品方案等多種場景，并且延續(xù)了有道詞典的“劃詞”操作邏輯，使用起來十分方便，全程無需鍵盤操作。以一篇高考英語作文的內(nèi)容擴(kuò)寫為例，點(diǎn)擊擴(kuò)寫后，原本一句話的內(nèi)容在十幾秒內(nèi)被擴(kuò)寫成近兩千字的英語作文，足以滿足用戶參考和引用的需求。在潤色文章時(shí)，AIBox詞匯替代等，方便用戶直接使用或是參考學(xué)習(xí)。圖表14：AIBox對文章進(jìn)行擴(kuò)寫和潤色資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究搭載「子曰」教育大模型應(yīng)用的智能硬件新品將于八月起上市AIbox功能已上線有道翻LLM口語教練功能將上線多種軟硬件88品；AI8AI學(xué)習(xí)機(jī)新品。圖表15：八月新產(chǎn)品即將上市資料來源：有道官方微信公眾號，華泰研究好未來：MathGPT開放公測，支持小、初、高數(shù)學(xué)解題及講題MathGPT心，致力于彌補(bǔ)和攻克大語言模型在數(shù)學(xué)解題方面的三個(gè)問題：正確率、解題步驟的清晰MathGPTMathGPT分析和解答兩部分，并非直接給出計(jì)算結(jié)果。圖表16：MathGPT目前支持小、初、高數(shù)學(xué)題目解答，支持以文字、公式、圖片形式輸入題目資料來源：MathGPT官網(wǎng)，華泰研究圖表17：MathGPT的回答包含分析和解答兩部分，而非直接給出答案資料來源：MathGPT官網(wǎng)，華泰研究教育垂類大模型VS通用大模型：雖有差距，亦有優(yōu)勢中英翻譯：「子曰」表達(dá)更符合中文習(xí)慣，但知識性認(rèn)知方面稍有不足（準(zhǔn)確度）和“通順”兩方面對測試結(jié)果進(jìn)行對比。我們發(fā)現(xiàn)，基于「子曰」大模型的有道LLM翻譯相對通用大模型更多地使用了代詞，語言表達(dá)更精煉，語序也較為符合中文表達(dá)習(xí)慣，但對一些知識性名詞的理解上，通用大模型更為準(zhǔn)確。圖表18：大模型英譯中對比序號類型原文/翻譯有道LLM翻譯訊飛星火文心一言GPT-3.51財(cái)經(jīng)新聞原文ThereportcomesjustonedayaftertheConsumerPriceIndexshowedthatpricesrose3.2%annuallyinJuly.Thatincrease,whichwasbelowthe3.3%economistswereanticipating,waslargelydrivenbyyear-over-yearcomparisonstoasofterinflationnumbertheyearbefore.翻譯該報(bào)告發(fā)布前一天，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)顯示，7月份價(jià)格同比上漲3.2%。這一漲幅低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的3.3%，主要是由于去年同期的通脹數(shù)據(jù)較低。就在這份報(bào)告公布的前一天，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)顯示7月份的價(jià)格上漲了3.2%。低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的3.3%的漲幅主要是由于與前一年的疲軟通脹數(shù)據(jù)進(jìn)行同比比較。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（ConsumerPriceIndex）報(bào)告顯示，7月份的物價(jià)較上年同期上漲3.%這個(gè)漲幅低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的3.3%。這一上漲幅度主要是與去年通脹較軟時(shí)的數(shù)據(jù)進(jìn)行了年同比比較。就在消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)顯示7價(jià)格3.2%僅一天之后這次增長雖然3.3%，于與前一年較為溫和的通脹數(shù)據(jù)進(jìn)行年度比較所致。評價(jià)忠實(shí)：PPICPI報(bào)告作為主語外，其他三個(gè)大模型均正確識別句子主語。此外，原文中的“annually”代表“同比”或“較上年同期”，除訊飛星火以外的其他三個(gè)大模型均包含了這層信息。通順：LLM“與…進(jìn)行了比較”的表達(dá)更加精煉自然。2娛樂新聞原文“The1989albumchangedmylifeincountlessways,”Swiftwrotewhileannouncingthere-recordedversion.Andalongwiththeartisticgrowththatthe2014full-lengthrepresented,thealbum’scommercialperformancewasdownrightmind-boggling,aparticularlydominantprofessionalmomentinacareerfullofthem.翻譯“1989年的專輯以無數(shù)方式改變了我版本時(shí)寫道。2014年完整版所代表的藝術(shù)成長，這張專輯的商業(yè)表現(xiàn)令人難以置信，在充滿這些的職業(yè)生涯中，這是一個(gè)特別重要的專業(yè)時(shí)刻。“1989這張專輯以無數(shù)種方式改變了的版本時(shí)寫道。2014年全長專輯所代表的藝術(shù)成長，這張專輯的商業(yè)表現(xiàn)簡直令人難以置信，這是一個(gè)職業(yè)生涯中充滿這種專業(yè)時(shí)刻的特別主導(dǎo)時(shí)刻。“1989”這張專輯以無數(shù)方式改變了我的人生，斯威夫特在宣布重2014的這張專輯除了代表了藝術(shù)上的成長，其商業(yè)表現(xiàn)更是令人大跌眼鏡，在一個(gè)充斥著諸多高光時(shí)刻的職業(yè)生涯中，它是一個(gè)尤為突出的專業(yè)時(shí)刻。“1989年的專輯以無數(shù)種方式改變了我的生活，”在宣布重新而且，2014年完整版代表的藝術(shù)成是職業(yè)生涯中特別了這樣的時(shí)刻。評價(jià)忠實(shí)：原文首句中的“1989”是專輯名稱，有道LLM翻譯和GPT-3.5未能識別出來。GPT-3.5LLM翻譯和訊飛星火的表達(dá)未體LLM翻譯對“這一時(shí)刻”和“職業(yè)生涯”的包含關(guān)系的翻譯更貼近中文的表達(dá)習(xí)慣。3科技新聞原文InJuly,SamsungunveileditslatestwaveoffoldablephonesatitsUnpackedevent,wheretheGalaxyZFlip5wasarguablythetechstaroftheshow.ComparedtotheGalaxyZFold5,itreceivedmajorupgrades,includingaredesignedhingeandamuchlargercoverscreen.Theadditionofthatlargerexternaldisplay,alongwithsoftwareupgrades,meansyoucandothingslikerecordaudio,peruseyourcalendarortrackthestockmarketwithouteverunfoldingtheZFlip5.翻譯7Unpacked活動(dòng)上推出了最新一波可折疊手機(jī)，GalaxyZFlip5可以說是展會(huì)上GalaxyZFold5ZFlip5。7Unpacked活動(dòng)中推出了其最新的可折疊手機(jī)系列，其中GalaxyZFlip5可以說是該活動(dòng)的科GalaxyZFold5ZFlip5的情況下完成諸如錄音、瀏覽日歷或跟蹤股市等操作。7Unpacked上發(fā)布了最新一波其中GalaxyZFlip5可以說是本次活動(dòng)GalaxyFold5相比，GalaxyZFlip5獲鉸鏈和更大的外屏顯示屏以及軟件升級意味著GalaxyZFlip5的蹤股市等操作。Unpacked活動(dòng)上推出了最新一批GalaxyZFlip5可以說是該展會(huì)上備受矚目的科技明星。與GalaxyZFold5相比，它進(jìn)行了意味著GalaxyZFlip5閱日歷或追蹤股市等操作。評價(jià)忠實(shí)：四個(gè)大模型均完整傳達(dá)了原文的全部信息，但在產(chǎn)品系列、外屏（封面屏幕）這類特定名詞的翻譯上，通用大模型表現(xiàn)更好。通順：LLMdothings4自然科學(xué)原文Manybirdspeciesareabletonavigateusingtheearth'smagneticfields,allowingthemtofindtheirwayonlongmigrationsandevenduringtimesofyearwhenstarsaren'tvisible.翻譯許多鳥類物種能夠利用地球磁場導(dǎo)航，使它們能夠在漫長的遷徙中找到自己的方向，甚至在一年中看不到星星的時(shí)期也能找到自己的方向。許多鳥類能夠利用地球的磁場進(jìn)行導(dǎo)航，這使它們能夠在漫長的遷徙過程中，甚至在看不見星星的季節(jié)里找到正確的方向。很多鳥類能夠利用地球磁場進(jìn)行導(dǎo)航，這使得它們能夠在長距離遷徙過程中，甚至是一年中星星無法可見的時(shí)候找到自己的方向。許多鳥類能夠利用地球的磁場進(jìn)時(shí)候也能做到這一點(diǎn)。評價(jià)忠實(shí)：四個(gè)大模型均完整傳達(dá)了原文的全部信息。通順：四個(gè)大模型的表達(dá)均較為通順，有道LLM翻譯“在一年中看不到星星的時(shí)期”的表達(dá)更符合中文習(xí)慣。5自然科學(xué)原文Themuon’smagnetismisstillstrong.Itsmostprecisemeasurementyetisinlinewithaseriesofearlierresults—andsealsanembarrassingdiscrepancywithdecadesoftheoreticalcalculationsthathadpredictedaslightlyweakermagnetismfortheelementaryparticle.翻譯μ子的磁性仍然很強(qiáng)，迄今為止最精確的測量結(jié)果與一系列早期結(jié)果一致，并且與數(shù)十年來的理論計(jì)算結(jié)果之間存在尷尬的差異，理論計(jì)算預(yù)測μ子的磁性會(huì)稍微弱一些。繆子的磁性仍然很強(qiáng)。迄今為止，最精確的測量結(jié)果與一系列早期結(jié)果一致——并且填補(bǔ)了一個(gè)尷尬的不一致之處，幾十年的理論計(jì)算預(yù)測基本粒子的磁性略有減弱。μ介子的磁性仍然很強(qiáng)。迄今為止最精確的測量結(jié)果與一系列早期結(jié)果一致——并解決了長達(dá)數(shù)十年的理論計(jì)算中一個(gè)令人尷尬的差異。理論計(jì)算曾預(yù)測這個(gè)基本粒子的磁性略弱。μ子測量結(jié)果與一系列較早的結(jié)果一并消除了幾十年來理論計(jì)算測這種基本粒子的磁性會(huì)稍微較弱。評價(jià)sealadiscrepancyLLM翻譯則采用了肯定表達(dá)，兩種表達(dá)方式從語義上均準(zhǔn)確說明了“理論計(jì)算的假設(shè)可能與實(shí)際不符”這層意思。通順：四個(gè)大模型的表達(dá)均較為通順。注：上圖僅代表我們單次測試結(jié)果，或與實(shí)際情況有差異。紅字代表不同模型翻譯結(jié)果的主要差異所在。資料來源：CNN官網(wǎng)，Billboard官網(wǎng)，CNET官網(wǎng)，Nature官網(wǎng)，有道子曰教育大模型體驗(yàn)中心，文心一言官網(wǎng)，訊飛星火認(rèn)知大模型官網(wǎng)，Openai官網(wǎng)，華泰研究AI口語對話：「子曰」在仿真性、話題靈活度、反饋詳細(xì)度等方面表現(xiàn)優(yōu)秀AIAI口語教練具有真人的形象，在對話中也會(huì)模擬真人的神態(tài)和口型，給人身臨其境的感覺。Duolingo（成立于美國的線上語言學(xué)習(xí)平臺RoleplayAIAIDuolingoAI口語教練會(huì)從語法、發(fā)音等多維度生成評價(jià)報(bào)告，更為詳盡。圖表19：訊飛星火大模型可以進(jìn)行多輪AI口語對話，但并未應(yīng)用虛擬人形象資料來源：科大訊飛官微，華泰研究圖表20：DuolingoMAX的Roleplay功能生成的反饋報(bào)告較為簡短資料來源：Duolingo官網(wǎng)，華泰研究寫作指導(dǎo)：「子曰」大模型功能更豐富訊飛星火大模型也被應(yīng)用于學(xué)習(xí)機(jī)的“作文批改”功能上，但有道除批改外還提供主題立意講解、素材參考等功能，可以在寫作前、寫作后較為全面地幫助學(xué)生提升。圖表21：訊飛學(xué)習(xí)機(jī)搭載了作文批改功能，但暫未提供寫作前的指導(dǎo)資料來源：科大訊飛官微，華泰研究文本生成：「子曰」大模型指令操作更靈活便捷訊飛的星火認(rèn)知模型在擴(kuò)寫、續(xù)寫、文章潤色等能力與子曰大模型基本持平，兩個(gè)大模型的文本生成能力均較為成熟，下圖為星火模型對一句介紹孔子的英文進(jìn)行的擴(kuò)寫，從輸出結(jié)果可以看出，模型可以在識別出源文本為英文后自動(dòng)將輸出內(nèi)容轉(zhuǎn)化為英文，且輸出結(jié)果內(nèi)容充實(shí)，條理清晰具有邏輯，但是相比于子曰大模型AIBox的功能能夠?qū)ν晃谋径啻问┘又噶畈煌腔鹉Ｐ驮诮邮苤噶詈笾荒茌敵鲆淮谓Y(jié)果，無法在輸出結(jié)果的基礎(chǔ)上施加迭代指令。這一點(diǎn)上，「子曰」更具靈活度和便捷性。圖表22：訊飛星火模型文本生成能力資料來源：訊飛星火模型官網(wǎng)，華泰研究數(shù)學(xué)能力：MathGPT在小學(xué)階段正確率超過通用大模型；整體仍待突破目前通用大模型在文字創(chuàng)作和語義理解上已有較好表現(xiàn)，但在數(shù)理邏輯方面仍有較大進(jìn)步MathGPT和通用大模型進(jìn)行測試對比。hGT%。我們認(rèn)為這與好未來US）在小學(xué)數(shù)學(xué)領(lǐng)域多年的教研教學(xué)積累密不可分。在初中和高中階段，隨著題目難度的快速提升，參與測試的大模型的正確率均出現(xiàn)明顯下滑。我們認(rèn)為整體來看，現(xiàn)有大模型的數(shù)學(xué)能力仍需進(jìn)一步突破。圖表23：MathGPT小學(xué)數(shù)學(xué)解題正確率高于通用大模型90%大模型數(shù)學(xué)解題正確率80%70%60%50%40%30%20%10%0%小學(xué)初中高中匯總90%大模型數(shù)學(xué)解題正確率80%70%60%50%40%30%20%10%0%小學(xué)初中高中匯總MathGPT86%44%15%56%文心一言72%44%5%47%GPT-3.558%36%10%40%訊飛星火61%52%25%49%注：上圖僅代表我們單次測試結(jié)果，或與實(shí)際情況有差異。資料來源：MathGPT官網(wǎng)，文心一言官網(wǎng)，訊飛星火認(rèn)知大模型官網(wǎng)，Openai官網(wǎng)，華泰研究未來展望：以Duolingo為例，大模型有望賦能現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長233GPT-4DuolingoMAXSuper訂閱服務(wù)基礎(chǔ)上提供ExplainMyAnswer和Roleplay兩項(xiàng)新功能，每月收費(fèi)30美元：1ExplainMyAnswerDuo機(jī)器人的聊天界面，要求Duo機(jī)器人進(jìn)行舉例解釋或進(jìn)一步澄清。2Roleplay功能：允許學(xué)習(xí)者通過與虛擬角色進(jìn)行對話來獲得經(jīng)驗(yàn)值，虛擬角色會(huì)引導(dǎo)學(xué)習(xí)者完成不同場景和話題的對話，例如“與Lnddy一起去購買家具”等，并在完成對話后生成反饋和改進(jìn)建議。圖表24：DuolingoMAX的ExplainMyAnswer功能提供互動(dòng)形式的答案解析資料來源：Duolingo官網(wǎng)，華泰研究DuolingoMAX服務(wù)面向的用戶有限（iOS平臺，主要面向?qū)W習(xí)西班牙語和法語的英語用戶，且僅在美國、英國、愛爾蘭、加拿大、澳大利亞、新西蘭等國家開放，DuongoG-4Q2DAU44%1.2741%1.38億美元，凈利潤約370DuolingoMax的預(yù)訂人數(shù)和營收加入財(cái)報(bào)，Duolingo上2333%-34%5.69億-5.75億美元（vs前次指引：同比增長%-%至2億-1億美元，總收入將同比增長3%-%至億-6億美元（s前次指引：同比增長%-%至5億-9億美元，調(diào)整后ITDA利潤率有望達(dá)%-%（s前次指引：%-%。圖表25：Duolingo活躍用戶數(shù)快速增長(百萬) 月活躍用戶數(shù)(MAUs)付費(fèi)用戶數(shù)月活躍用戶數(shù)yoy（右軸）日活躍用戶數(shù)付費(fèi)用戶數(shù)月活躍用戶數(shù)yoy（右軸）日活躍用戶數(shù)yoy（右軸） 付費(fèi)用戶數(shù)yoy（右軸）80706050403020100

3月接入GPT-4

80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%19Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2資料來源：Duolingo官網(wǎng)，華泰研究圖表26：Duolingo付費(fèi)用戶比例（=付費(fèi)用戶數(shù)/MAU）同比持續(xù)上升9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%19Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2資料來源：Duolingo官網(wǎng)，華泰研究DuolingoMathGPT等教育垂類大模型均為自研。由于落地時(shí)間不長，目前這些模型尚在持續(xù)完善中，但通過前文測試對比，我們認(rèn)為教育垂類大模型在具體學(xué)習(xí)場景的應(yīng)用具備一定優(yōu)勢，未來若相關(guān)公司能更好地將大模型與現(xiàn)有的學(xué)習(xí)服務(wù)、智能硬件等業(yè)務(wù)相結(jié)合，則有望在幫助學(xué)生提高學(xué)習(xí)效率的同時(shí)為公司的營收增長注入新的動(dòng)力。圖表27：重點(diǎn)公司推薦一覽表收盤價(jià) 目標(biāo)價(jià)市值(百萬) EPS(元) PE(倍)股票名稱 股票代碼投資評級(當(dāng)?shù)貛欧N)(當(dāng)?shù)貛欧N)(當(dāng)?shù)貛欧N) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E有道 DAOUS 買入 3.89 10.01 483.19 -5.88 -4.20 -1.07 0.89 -4.75 -6.65 -26.09 31.37注：數(shù)據(jù)截至2023年08月14日資料來源：Bloomberg，華泰研究預(yù)測圖表28：重點(diǎn)推薦公司最新觀點(diǎn)股票名稱 最新觀點(diǎn)有道(DAOUS)

疫情影響下Q1虧損同比擴(kuò)大；AIGC新功能上線，靜待商業(yè)化潛力釋放23Q111.63（yoy-3.1%，qoq-20.0%），1.8pct51.7%1.9656.5%，主因年初疫情致教學(xué)活動(dòng)、智能硬件線下銷售受阻。Q1AIBox、有道詞典筆中的“開口說”AI的新功能，并將AIGC23/24/2560.73/73.35/86.39億（前值：62.69/79.44/96.55億元），STEAM/2.04/0.88x23EPS/23.35/12.79x23EPESOTP10.01美元（前值：11.35美元）。維持“買入”評級。AIGCK12報(bào)告發(fā)布日期：20230527日點(diǎn)擊下載全文：有道(DAOUS,買入):短期業(yè)績承壓，靜待AIGC潛力釋放資料來源：Bloomberg，華泰研究預(yù)測圖表29：本文提及公司股票代碼 公司名稱DAOUS 有道TALUS 好未來002230CH 科大訊飛BIDUUS/9888HK 百度未上市 Openai資料來源：Bloomberg、華泰研究風(fēng)險(xiǎn)提示AIGC的技術(shù)架構(gòu)、較長的訓(xùn)練、調(diào)試和部署周期以及較為充足的資金能力，因此其研發(fā)進(jìn)度和使用效果存在較大不確定性。競爭加劇：智能學(xué)習(xí)行業(yè)技術(shù)更新較快，競爭激烈。如果公司未能及時(shí)響應(yīng)技術(shù)革新和用戶偏好帶來的變化，可能會(huì)導(dǎo)致市場份額減少。市場滲透率不及預(yù)期：由于替代產(chǎn)品出現(xiàn)或?qū)W習(xí)方式改變，智能設(shè)備的市場滲透率增K-12課程的消費(fèi)者支出均可能受到經(jīng)濟(jì)增長放緩和家庭收入增長放緩的不利影響，從而導(dǎo)致市場滲透率增長下滑。可能難以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長。模型測試樣本量有限：本報(bào)告中用于測試大模型的樣本量較為有限，測試結(jié)果可能與實(shí)際情況存在差異。免責(zé)聲明分析師聲明本人，段聯(lián)，茲證明本報(bào)告所表達(dá)的觀點(diǎn)準(zhǔn)確地反映了分析師對標(biāo)的證券或發(fā)行人的個(gè)人意見；彼以往、現(xiàn)在或未來并無就其研究報(bào)告所提供的具體建議或所表迖的意見直接或間接收取任何報(bào)酬。一般聲明及披露本報(bào)告由華泰證券股份有限公司（已具備中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，以下簡稱“本公司”）制作。本報(bào)告所載資料是僅供接收人的嚴(yán)格保密資料。本報(bào)告僅供本公司及其客戶和其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)使用。本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶