1第八章公司治理模式的

國際比較第一節

英美公司治理模式

第二節德日公司治理模式

第三節東南亞公司治理模式第四節公司治理模式的趨同化及中國的選擇2第一節英美公司治理模式

英美公司資本結構英美公司治理模式的特點英美公司治理模式的評價3英美模式的公司治理又稱外部控制主導型、保持距離型、市場導向型或盎格魯撒克遜模式，英美等國采用，以高度發達的資本市場為依托，相關的法律制度鼓勵股東的市場化行為。特征是弱所有者、順從的董事會、強管理者，股東主要在資本市場通過“用腳投票”對經營者施加治理4英碎美降國漆家惑公當司憂的恐資左本析結圍構資證產宗負距債怖率盾低匹、偶股帥權返資碎本零居俊主虜導思地預位股鄙權雷高悄度曾分折散機禽構延投當資召者墊迅帆速修崛倍起反菠壟吹斷胳法較海為洋洪國姐家量主則張款自求由傷競膊爭抹，削反社對縣壟卻斷輔主質張聽“棗三般權毫分鬧立肉”看的財制勤衡量，粥銀掀行序不到得厭從纏事饒長跡期飾貸傾款左業腔務眾，擋機嗚構抽投宣資智者堤擁劃有福一欄家籮公姑司甲的旺股徐本數的異比溜例仍，壯入歉市味的歌保屋險置基桂金江不給得棒超盒過5貢%，閱互孝助豪基軍金葡不悶得構超唱過1襲0鵝%51溉9雨8冰7貌-罵1恐9扎9復5美淚國律最蒼大1步0腦0省0家購公忽司故機逗構脹股隸東分持憐股括數粥據資封料蛇來嚇源提：C悟a只r撫o卷l諒y辟n耳K匪a長y盯B腳r炭a嫩n揭c懼a摩t業o沸(埋1橡9宴9撤7圈)溜,閱I須n鞏s鄰t招i幻玉t副u邊t運e量I盟n項v互e繞s沙t撇o迫r呢s育a豎n襯d沃C顫o題r冊p搜o初r豬a役t羊e毀G蛇o佳v雞e敢r舟n棚a搞n縣c籃e突,秘p言2嗎1年份198719901992199319941995持股比例46.6%49.5%52.8%55.8%57.1%57.2%6外濱部法治耐理銀苗行惱作徐為正純曬粹左的退資炎金切提鵝供邁者鳳難攀以怨發譯揮劈燕作殼用迅名速睡崛酸起默的厭機琴構昆投省資顫者恒在欄外臂部吐治餅理膏中械的鐵作麗用規日謎益丑顯介現強忠大傘的透控葛制爺權躍市西場誦：狂分幕散判的卵股微權煉結伶構他使惡小械股副東行放衡棄爽了蓬企刊業喜控蜓制戴權么，疲許昆多論大尤股詠東稍也橋無頑心道控饑制臣企章業坑。經變理夾人賺市但場這發斥育續健之全蘭，導推入板外斧部脈審臟計弟制置度樓，言信唱息肯披親露賽完鄉豐備產止品吳市嗽場7內昂部割治蓄理8內峰部豈治靜理股槳東吹大別會陳：在盒美態國憶的抓許釘多汪大皇公思司被，乎大描部基分灰股賭東百并狀不日掌字握蹲公怒司曉控錦制蘋權顧，巧其各主興要戒原銷因君在澡以軋下瞎幾摧個為方爺面歷：第繭一晃，麻公臘司館規緒模章過濃于擔龐彎大拒，喬市匪場政非事常游復闊雜汽，監大公股箭東錯受齒自堂身該知猴識樂結貴構虹和進知禍識舞水富平毒的輔限咽制購，豎無演力鉛實僑施厲對定企距業覺的短有域效工監線督把，哭也典往抽往朽傾書向振于別“互搭泄便謹車袍”低。允第奶二隆，沙發環達有的望證幕券啞市岸場壟為辮股弱東腹提輕供競了自回特避團企用業月經我營唉風放險鈴的犁重貨要而方桿式枝。經赤營蛛者冰報宣酬腹中襯股授票爆期制權榴比付重啦大股勵東積多耽用銳腳腦投背票圖，頑股異東潑大象會宋流爐于薄形皺式9內淋部勸治劈燕理董超事界會竟：姥內淋部惰董碎事+外臂部閥董悶事棕；爺董佩事撲會撐下胖設霜委忙員專會悶，溉引腫入鴉獨站立惡董店事驅，精獨礎立服董見事夢人為數綢占淘主間導鉛（6圈0碎%以繞上且）C肅E腸O制糟度少：貸很參多盡公示司曾實柔施C罷E勾O制孤度監在督鍵機盞構踩：運不嗎設鏈監勒事瓣會臨，選由上董黎事教會列下飾設斷的饞審肢計澡委畏員盲會撞負駐責砍監該督秧；溫同逼時折引虎入運外鞭部懲獨拌立溝審紀計肥制迎度1去0市腎場可導腿向罰型嗽公迎司線治私理害的塘評腎價有滑效濫性宮：伶合撓理座配博置保資動源厘；術強小力耐的梨創訓新怨精玻神淡；馳提傻升禮了派企煎業明的替競腹爭苗力抗；逗帶蘆來順資端本囑市隔場顧高昆的扛收監益撇率不構足御之疏處逐：矮金炸融良市虎場敲的漢短販視甩和羅缺岡乏送忍怒耐叉大進導哨致畫經蝕營蒜者栽的等短舉期務行乓為米，爹股糕東燃大愚會珍“柴形捐骸本化刑”室；伙公丘司就資卷本研結康構眨不患穩筆定壓；顧不艇利忙于勁發布揮洞經趙理思人我員岡的斗積棚極偵性司；斜未櫻能圾足矩夠悔重替視歪其相它封利蟻益今相彎關獄者召的凈利港益1逐1第揮二諒節糟德甘日俘公石司日治墊理睡模棵式德浩日疑公御司陽資允本傲結沫構德躁日坡公病司搶治潤理吊模谷式膝的凍特端點德估日磁公抓司丑治漫理頭模匙式頂的依評臘價1蚊2德衣日喇模育式花的鳳公疊司槍治湖理日項本刪以域及魔德垃國攝等枕大掉陸侵國喬家評采鄉豐用像，游這榨些塔國脾家獸的蜜文悲化缺中秧都忠有困著濟強冊烈露的面共計同纖主丑義扎和剪群宵體粗色送彩敏，芳注腳重心凝魔聚肉群殿體高的午力稈量障、乖重坊視黨長壯期牧的母利猶益寸。魯公摘司幫的耐利嚴益攝相愚關翁者層主冬要免通床過勞法犯人變治勻理緊結子構簡進賞行柿治野理得，擾所合以字稱留內園部相控友制黃主辟導是性悄的蔽公敵司悶治維理信模級式1待3資噸本膊結地構以推金龍融憑機落構謠融貍資藝為皂主霉，盜資細產有負辱債褲率此高商為業松銀銜行溝是怒企咬業貿的柱主竊要策股跌東日扎本躺的泥主加銀股行太制德招國父的厘全姨能善銀重行行制企頁業堂法怕人胞之應間墓的衰相浮互痰持握股垂約直難的職母斯子吩公別司狹之特間嚷的謀持錢股關贏聯識企木業鼠之打間扔的撤環卡狀燈持撒股蜂、拳交姜叉腳持昏股1現41獄9吹8鎮5年訊日威本甜六君大飼集誓團掃相姜互蒜持框股自數爐據資袋料轟來助源鏈：刃青框木醉昌詳彥《日售本耗經昌濟允中疏的怠信遇息陵、擴激強勵惡和卷談引判》，巧商身務錫印額書陡館1準9巨9活4年僵版三井三菱住友三和芙蓉第一勸業總計加入集團的公司數242821442947188集團內相互持股%17.925.225.016.815.813.3集團內銀行相互持股21.222.427.720.318.412.11殖5日勇本1雙9世淹紀朽中遇葉片明呈治柴維撫新裕后目走撞上賺工羅業掉化險的礦道餃路嗎，說形課成嘉三乘井表集宋團事、棕住怖友故集濱團堆、鋪三儀菱志集緒團夸、乏芙閉蓉安集帶團助、腸三差和銀集告團爽、媽第械一衰勸增業悠集瞎團怒等州一流批摔大只財線閥渡、柱大我企就業吐，勁二份戰條后鵲美匙國晌為屋了盆防華止拌郡救國努主放義昏復塑辟刊，夏解貞散瓜了散財很閥州，腳將崗股謹權頑出粥售文個值人態。1想9燦6悔1由區于篇證恩券望過輸渡大供嫁給眠引棋發茄股鎮價濁下辟跌踏，誓個扎人勤大傻量柏拋她售況股筍票舟，逢政狗府劍通每過丙銀敵行棄向唇“毀共待同牽證唉券預”矛、擋“桌持首有跳證蟻券括工雁會灘”慘貸驚款因并頓指蒸令婦其豈購株進芒后蘿出澤售喊給慰金軟融制機淡構慌。穗日追本斷加平入O絲式E最C遲D后倡，光為通了崗防親止淡國書外石資離本餓控虧制諷本欄國晶的很企疫業桂實萬施印了奮股輝東合安拘定男工拾程托推第進扣企帥業逼法馳人溪相鵲互漂持擋股億。1疲6日缸本告的覺主遲銀斬行繁制主擁銀終行濤制團度揉是家日絮本火采部用他的閉一改種懂約執束市機遵制器，購其莊價絨值日在各于物：紗①湊不迎通雕過稼股租票立市泥場肢，奴而匪是踩通儉過抱主暗銀鏟行逐的菌金串融睜控塑制乞機遣制冶對諷企茫業穩經愚營逗者目進要行步監回督正；廁②怕主追銀掩行簡通政過穿對域借量款安企炕業向進暈行瓶審饑查澇和桐監碎督棚；點③豎主張銀填行蹦根惑據狡生掏產蒼的御企驅業涉情取報銳，奏對糖借砍款拒企璃業賠提鎖供偽經搶營找指著導遣；友④緩主閑銀揉行精在便借原款胡企描業斃陷仍入結財獅務廉困質難謊時抹，墓及拜時津提東供國救兆濟讀融準資政，屑維未持雕企忍業針和儀社后會孕的隆穩寬定1碰7德址國從峰俾意斯扇麥半為漁了銜趕妖超練英祥國澆的凈工圣業師革甲命溉，誕利鼓用削銀棚行渡籌卸集降資想金述；康二筑戰生后邊為挖了開重更建夜銀走行訴再括度鐘成淡為也資需金顆的海主垮要疲供憐給步者劇，階幫叉助貨企總業冊發倘售伯股矮票螞、決認日購其債牧券疑，座全設能繳銀兼行即在大德滔國謠的座金腎融展體惰系退中想居關于勻核棚心草地包位擊，倚德古國族法榨律蠅對透銀列行若很傲寬身松胡，該對煙證糟券沃市厘場標的覆管臺制辰卻揭很賢嚴爸格扎。1外8日占本歐主睛銀聚行必相買機歲治誘理主作銀交行重相慕機側治泄理僻型爸機舞制那典療型橫代屆表姿是皺日執本溉，謎即忙在貝公影司桌財役務菌狀陸況偶正例常饅的番情鋪況綢下麻，倒經平理隔人五員流掌貍握叫企輔業縣的蔽控份制從權權，懷主另銀章行飼是勢企戴業賀的陜平坑靜籌的容商境業喘合秩作海伙岡伴止，絨通托過線企扁業茅的叔資劇金缺支鴉付進結屑算骨對輩企幣業毒實抖施耗監弓控高；漿一覺旦皇企循業運經駁營刻出興現池危奶機肆主習銀細行課提壞請昂召仆開筆股桐東暴大庸會正，森向搬企惹業鋸派漫員始等謝方芬式萍更步換曉經叉營育者香。1錯9日漏本希公傷司準治輸理難結早構股護東幼大浩會監自事社似長董截事聞會副敢社相長常夸務專袋務常技務件會2毫0日榮本梁公腳司海治冊理竿結上構股涉東暗大駁會尚形伸骸寫化拜：董暫事移會遷和牙監欲事香會舌分適設毛，結監呀事饞會覺權盡利洞小洲，房誠監嚇督底作臨用退有鉆限董顫事環在鍛企喇業猜內攔部燈各烘事啄業括部地或伴分拼廠熱的優領襪導撤中請產問生宜，肌決毛策起權給和濟經凱營腐權乓統如一對撿經外營計者呼的張激浪勵夏和副約繭束桿：約驚束箭：臘來哭自勵相世互畜持盞股役的抓法驅人泄股盯東來苦自臥主物銀晝行菠的搭約冊束激怎勵肆：詳年獅功滔序筐列2睡1德雀國灣股深東域和敏員載工脂共頂同雕控川制艘型暴治纏理善機殃制股扒東扒和趕員潔工趨共閑同叼掌負握京企裙業榮的本控辰制泊權平，困通誕過浙民廢主艱的齒方激式垂參以與游企滴業黑決惠策丟，棚并辭對帽企預業云管鄭理懇者睛進辮行燥監專督娛，妄專歪業津的朵經程理店人衫員研則莫負帽責組企謊業賭的柳日叼常爽經獄營萍活痛動界，譯這王種鐵治鎮理煩機飼制走就千為炒股佩東線和宵員貨工密共創同施控闊制像的廳民祝主脅管招理損機激制標。2委2德慰國補的趙公閉司揮治啦理尊結但構董輔事準會監遭事康會員明工股筒東既大使會員杏工魄代柳表股按東義代泥表2屬3德掌國鞭的丟公貫司抬治護理勝結些構銀湊行棵和洗員準工蜘作陶為兄股燦東魂參歇與績決跨策監陡事奏會欠負扇責井任示免遠理倡事喇和炎重說大孟決扔策露，冠董俱事搖會帝承燈擔雷執乎行儀功陵能昨類釘似椒于貨英苦美建國鹿家慌的死經蛾理螺層銀泳行妙通舞過愚持忽有焰企達業美股飛票襯接鍬受菜中島小辜股冠東椅的割委捧托2嶄4內才部訴控攤制弦主趁導屢型扁公拘司傾治靠理偷的屑評喚價有棵效姐性曉：能怪更擔好碑地票實邁現梨“季最武優攜的旗所歸有傘權賞安矩排雁”更字好股地造實伯現鎖了裂公漢司稈的謊長啄期何穩鋪定田發犯展減備低暈了均運律營奴成瘡本斃，喉提不高蝕了勞企穗業奸效墻率不芽足黃之便處缺常乏殘外精部剩資險本育市探場虎的脾壓典力另，環容厘易繩出轟現瞧內經部敏人柳控災制亦問蒜題經賢營畝者嫌缺查乏雀危鳴機謙感史，躺創唇新控動夫力脈不倍足銀謊行爬與前企騎業亞高采度呀依群存乘，報容推易疲產鍛生恢泡釣沫美經絡濟信粥息稱披它露斤不換規胃范2腔5第朗三乎節歉東椒南功亞棵公圾司友治席理皂模陸式東裳南恢亞猛公彼司炭治恰理遵模疫式蜻的晨形頸成東樣南價亞衛公晨司寨治影理去模金式藝的例特齒點東征南淘亞賭公匯司禾治茂理消模受式鳴的障評虧價2芬6東著南戀亞坑家腸族佛型行公茶司怪治咳理在略韓柱國蘇、州新姑加滿坡利、爐印碑尼階、聲菲壯律彼賓肆以壞及畜中宅國壩香刪港竿、紹中柿國罵臺河灣才等蓮國荒家潔和滿地蔽區遵普困遍憂采來用獄，程所貝有糕權五和餅經勞營餅權喜沒糊有桿分潮離肝，決公釣司稻與屯家政庭盯合群一篇，吼公邀司禽的羊控疏制革權盒在須家槽庭勞成贊員簽之塵間賣配刻置特的戒一軍種隨治坐理歌模據式怨。2還7資她本昌結清構家孫族游合蛋股家酷族能持量股準合烤資家桐族背持滲股倒股游權集型家另族善控玻股甘負素債礦型2醫8家改族栗型施公翼司劉治混理銷模承式姑的銀形窯成俯和絮發申展家蟲族搭公籃司奧成釣長家拋族齡成器員跳進理入脆公級司家瞇族環公仇司妨控尤制少權伍轉渣移顛過兇程創偏業喂期成洋長近期成伸熟夫期創廉業睡者創恩業脫者峰兄紛弟漫姐立妹創戶業錯者旋子膏女創扯業預者站侄秘兒釀等血營緣趨、晴姻滋緣斗及羞親靜緣個人撈員創伐業確者另控兵制創穴業傲者袋子女變控字制創每業脊者勿兄潮弟姐透妹鳥控窗制創資業槐者家義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