2023年全球及中國化肥行業發展分析報告2023年，全球養分需求繼續回升。其中，北美、拉丁美洲、南亞及中歐地區的肥料需求旺盛，同時東歐、中亞呈現回升勢頭，東亞、西亞和西歐的需求增長速度則有所放緩。2023年全球養分表觀消費總量較2023年增長5%，達到2.27億噸（純養分），其中近2/3的增長量來自于肥料產業。2023年，世界養分供應增長主要體現在各地區國內銷售強勁。全球范圍內，各地區僅國內交貨量增長了6%，達到1.75億噸（純養分），而出口總量較2023年增長不到3%，至5200萬噸（純養分）。在需求旺盛的情況下，全球化肥產量能夠滿足需求，甚至是超過了消費總量。合成氨、磷礦石和鉀鹽的產量總計達到2.27億噸（純養分）。2023年，全球養分產能增長速度慢于產量，產能新增近1100萬噸（純養分），較2023年增長4%。全球范圍而言，工業開工率為裝機產能的83%，2023年為82%。2023年國際貿易的主要發展形勢表現為，幾乎全部產品的進口相當穩定，南亞和拉丁美洲進口需求旺盛，北美和東亞肥料需求和進口量有所回升。與過去兩年一樣，中國的出口關稅繼續對全球尿素和二銨貿易產生影響。中國出口的減少為其他出口國創造了銷售機遇，即使這樣，中國也始終占據著印度和東南亞氮肥和磷肥巨大市場份額。2023年全年氮肥需求旺盛，促使2023年全球合成氨和尿素產量增長了4%。2023年全球氮肥供應與需求數據調查表明，2023年潛在過剩量不足250萬噸（N，折純）。2023年全球合成氨貿易緩慢增長2%，達到1770萬噸（NH3）。2023年，海運貿易量約達到1850萬噸（NH3）。總體來看，2023年全球合成氨產能約增長5%，達到2.08億噸（NH3）。2023年全球尿素產能接近1.84億噸，2023年達到1.96億噸。全球尿素供應與需求數據表明，2023年潛在過剩量較低，為360萬噸產品。2023年全球磷酸鹽需求依然旺盛，鞏固了2023年的回暖勢頭。幾乎全部消費國的磷酸鹽產品需求均有所增加，因此支撐著較高的產量水平。全球磷酸鹽銷量較2023年擴大了6%，增長全部來自于各地區國內交貨量的的提高。在磷酸一銨、磷酸二銨、重鈣方面，2023年和2023年全球磷肥產能分別達到4050萬噸和4200萬噸（P2O5，折純）。2023年中國和沙特有磷酸二銨和磷酸一銨新產能出現。其中，2023年，產能增量主要來自于中國。2023年，全球范圍內沒有新的磷酸產能投產。2023年，全球磷酸產能約增加210萬噸，至5410萬噸（P2O5，折純）。全球磷酸供應/需求關系表明，2023年磷酸供應相對緊張，進入2023年之后情況基本一致，潛在過剩僅為230萬噸（P2O5，折純）。由于需求旺盛，2023年全球鉀鹽產量較2023年增長5%-7%。2023年全球氯化鉀銷量為5570萬噸，而2023年為5520萬噸。2023年世界鉀鹽產能增長6%，達到4460萬噸（K2O，折純），2023年全球鉀鹽產能約再擴大5%，至4680萬噸（K2O，折純）。2023年，全球氯化鉀產能約達到7450萬噸。除了中國的擴產之外，全部產能增長均出現在出口國家。鉀鹽供應/需求平衡關系表明，2023年和2023年存在600-650萬噸氯化鉀的強力潛在過剩，供應增長將可能被需求新增量所消化。2023年，世界硫產品產量較2023年增長7%，達到5460萬噸（S，折純）。基于工業部門需求的重要增長以及肥料消費的相對堅挺，全球硫產品消費量約達到5550萬噸（S，折純），在2023年基礎上強勁增長4.5%。供應和需求之間的持續不平衡將持續至2023年，但伴隨著產量的增長，不平衡程度有所下降。2023年全球化肥市場價格分析2023年，在全球整體經濟恢復趨緩，下半年歐美國家又經歷了財政和金融極不穩定的形勢下，全球化肥行業的發展受到了一定影響。然而總體上，2023年全球化肥市場依然保持了較好的走勢，與中國和印度為代表的亞洲經濟體快速增長不無關系，兩國對全球化肥行業的發展起到支撐作用。全球糧食價格的增長仍在很大程度上支撐著肥料價格走高。盡管化肥在種植業投入中所占的比重低于歷史平均水平，但是，化肥施用依然是糧食增產的重要因素，糧食需求量穩步上升也是不爭的事實。肥料生產是刺激合成氨消費量增長的主因。然而，在需求強烈的情況下，全球合成氨產能卻因為政治、天然氣供應不足等原因而無法達到預期水平，技術問題導致合成氨裝置推遲開工或停產。這些因素包括特立尼達天然氣供應受到限制、巴基斯坦和印度天然氣短缺、中東和北非政局不穩定、歐洲裝置遇到技術問題等，而獨聯體、中東和北非合成氨出口共增長了3%。一些主要出口商減少供應量導致2023年下半年合成氨價格快速上漲。尿素方面，特立尼達尿素產量受限，產能釋放被推遲，以及一些設備出現技術問題導致市場供應緊張。中國尿素出口量減少導致國際市場一定時間內供應趨緊。中東有新增產能，出口量增加，使供不應求的情況有所好轉。鉀肥主要市場需求依然強烈。據統計，中國鉀肥消費量已經接近2023年的最高水平，但進口量并未達到歷史最高水平。2023-2023年度，與印度簽訂鉀肥供應合同有所推遲。印度市場2023年的鉀肥裝運量達到450萬噸，而2023年第一季度印度迎來大量鉀肥到貨。北美市場糧食價格較高，農民收入豐厚，因此鉀肥需求保持相對強烈。全球化肥供需形勢隨著全球經濟形勢回暖、農產品價格穩定，全球化肥供需已經呈現回暖趨勢，雖然能源價格、進出口政策以及環境保護繼續影響全球化肥產能的發揮，但化肥產能擴張的步伐將在今后5年內加快，預期2023和2023年，全球氮肥過剩量（折純，下同）分別達到470萬噸和1670萬噸；磷肥分別過剩270萬噸和340萬噸；鉀肥分別過剩810萬噸和1000萬噸，屆時化肥市場將進入新一輪競爭。受金融危機影響，2023年和2023年全球氮肥生產和需求相對低迷，消費出現下降，許多新建項目被擱置或取消，雖然2023年全球生產商仍舊保持謹慎的投資態度，但IFA統計2023-2023年仍會有65套合成氨裝置計劃投建（其中中國為23套），55套尿素相繼投產（東亞地區20套）。據此估算，2023-2023年全球合成氨產能將以每年4%的速度增長，2023年達到2.241億噸（實物量），比2023年增加2740萬噸，產能增加主要來自于東南亞、西亞、非洲地區，大部分合成氨將用于尿素、硝銨及磷銨生產。尿素方面，受農業形勢回暖的影響，尿素在2023年開始回暖，2023年全球尿素需求量為1.464億噸（實物量），供應量為1.486億噸，過剩約220萬噸；2023年尿素需求和供應量達到1.512億噸和1.556億噸，過剩約440萬噸。隨著供應量不斷釋放，2023年尿素過剩900萬噸，2023年過剩1900萬噸。雖然磷資源供應量在2023年-2023年會持續增加，但同時預期磷肥需求也會呈同步增加趨勢，總體上全球磷肥供需相對平穩。受磷肥利潤和資源戰略驅動，各國磷肥企業在金融危機期間抓住有利時機占領磷礦資源，預期全球磷礦產能將從2023年的1.9億噸增加至2023年的2.28億噸，非洲、西亞和東亞持續增加，北美逐步下降。新進入該領域的投資商將帶來1700萬噸的磷礦石產量，其中一多半用于出口。磷酸供應方面，2023-2023年，全球磷酸產能預計增加920萬噸，達到5550萬噸（折純，下同），其90%的磷酸增量用于當地磷肥生產。2023年磷酸供應過剩200萬噸，2023年和2023年將分別過剩270萬噸和340萬噸，供需相對平穩。磷肥方面，雖然磷酸二銨產能大幅增加，但農業需求回暖會消化許多新增產能。據統計，過去5年中，全球有40套磷酸一銨、磷酸二銨和重鈣裝置在10個國家建成（有一半建在中國）。預計全球磷肥產能2023年將達到4230萬噸，比2023年增加820萬噸，磷酸二銨貢獻四分之三。總體看，磷酸二銨新增產量將被需求增長消耗，供需也基本平衡。受金融危機及價格高位影響，2023年全球鉀肥消費量下降了1.2%，但2023年隨著北美、拉美以及東南亞地區農民種植積極性的提高，鉀肥需求將出現回暖，達到2990萬噸（折純，下同），此后鉀肥需求將保持以9%的速度增長，到2023年達到3580萬噸。鉀肥供應方面，2023年全球約有100個鉀礦項目被列入25個國家的建設計劃，過去3年中僅加拿大就批復了180個鉀鹽開采許可證。根據調查，雖然新增項目多，但投資者非常謹慎，許多項目因此被擱置。這樣未來5年，鉀肥產能將不會大幅釋放，預期從2023年的4160萬噸增加至2023年的5470萬噸，加拿大、俄羅斯以及新興的智利、阿根廷、中國、剛果、以色列和老撾等將成為主要貢獻國。2023和2023年鉀肥產能增加200萬噸，2023年增加840萬噸，2023年預計增加250萬噸。從供需平衡情況看，2023年鉀肥潛在盈余810萬噸，2023年將達到1000萬噸。。2023年美國化肥市場分析2023年2月美國二銨出口12.5萬噸（短噸），同比2023年2月下滑18%。2月份美國二銨沒有出口至印度，南非市場成為其主要買家達3萬噸，其次是危地馬拉1.7萬噸，哥倫比亞1.7萬噸，日本1.5萬噸，巴西和墨西哥占2萬噸。2月美國一銨出口23.9萬噸，同比去年同期漲40%，其中12.1萬噸發運至澳大利亞，占51%，其次是加拿大4.2萬噸（占18%），4.1萬噸至巴西（占17%）。其他地區包括哥倫比亞1.4萬噸，日本1.1萬噸，南非6000噸。2023年越南化肥市場分析越農業與農村發展部表示，2023年越全國化肥需求量在980萬噸左右。其中，尿素200萬噸、生物氮肥（SA）71萬噸，鉀肥92萬噸，磷酸二銨（DAP）95萬噸，復合肥350萬噸，磷肥180萬噸。越國內產能為725萬噸，且只需進口SA肥、鉀肥和磷酸二銨。越南化肥協會表示，今后越國內化肥市場新增的寧平、金甌、河北（擴能項目）幾個氮肥項目將補充尿素150萬噸。平田化肥公司、化肥和油氣化工總公司的復合肥項目等其他一些氮肥項目也將增加產能。2023年中國化肥市場分析2023年化肥市場整體形勢相對平穩。各類肥料價格一直處于高位運行，銷量方面未遭遇大的自然災害，國內外市場需求均穩中有升。整個化肥行業也得以穩步發展。2023年有4家化肥生產或流通企業成功實現了上市，成為業界最大的一個亮點，同時多家龍頭企業積極研發出新型硝基肥，讓原本發展緩慢的優質高效的硝基肥重新進入高速發展軌道。另外，大肥企還在全國跑馬圈地，行業整合的發展趨勢愈加明顯。一、漲價與去年極度低迷的化肥市場相比，2023年化肥市場最顯著的一個特點就是漲價不斷。2023年底，我國與國際鉀肥供應商簽訂的2023年上半年鉀肥進口合同價為400美元/噸，比2023年350美元/噸的價格上漲了50美元/噸，這直接為2023年肥料漲價打下了鋪墊。自2023年伊始，尿素、磷銨等各種化肥的價格就漲聲不斷。尿素出廠價由2023年的1600元/噸上漲到2100元/噸以上，磷酸一銨出廠價由2023年年1800元/噸上漲到3000元/噸，氯化氨出廠價由2023年年500元/噸飆升至1100元/噸。下半年與鉀肥供應商簽訂的的進口合同價則繼續攀升，達470美元/噸。這讓國內化肥市場全年都處于高價位運行。整體上看，2023年化肥漲價最大獲益者是生產企業，比如目前尿素的生產成本約1800元/噸，相比目前的售價，贏利相當可觀。不過值得注意的是，由于農產品價格的波動，目前化肥的價格已快接近農戶能夠承受的極限，再漲價恐將帶來使用量的下滑。二、上市2023年化肥行業一個最大的亮點就是多家肥企成功實現了上市。1月18日，成都市新都化工股份與安徽省司爾特肥業股份同時在深交所中小版掛牌上市，在業界引起了巨大轟動。緊接著，3月2日，安徽輝隆農資集團股份在深交所掛牌；6月10日，以高塔肥著稱的史丹利化肥股份也深交所隆重掛牌上市。截至2023年末，化肥上市企業只有24家，其中純復合肥企業更是只有芭田與金正大兩家，而2023年一年之中，就有4家復合肥生產或流通企業成功上市，不可謂不是業界的一個大亮點。當前肥市競爭日益激烈，產業整合大勢所趨，企業要在這輪行業洗牌中勝出，必須進行技術創新和設備改造等，這都需要大量資金支持，上市無疑是融資最好的手段。論企業規模或者銷售額，史丹利、司爾特、新都化工并不是業內最大，但史丹利以高塔肥著稱，司爾特以測土配方施肥聞名，新都化工在水溶性肥行業堪稱領頭羊。由此可以看出，在有前景的某一細分肥料市場占據領導者地位的企業或許更易受資本青睞。三、硝基從產品角度看，2023年化肥市場最熱的品種當屬硝基肥。自2023年12月底，河北冀衡集團年產50萬噸硝基復合肥一期工程投產后，業界掀起了硝基肥的投資熱潮。2023年1月，新都化工在上市募資公告中稱，將投資13億元在湖北省應城市建設年產60萬噸的硝基復合肥。緊接著，3月，金正大宣布在菏澤投資36.6億元，建設年產120萬噸的硝基復合肥項目；8月，金正大又宣布投資59.6億元在貴州收購一家磷礦廠，興建磷資源產業園區，其中硝基肥生產也是該項目中的重要一塊。2023年11月份，面對硝基肥的發展熱潮，國內最早推出硝硫基復肥的芭田更是對外提出“致力于打造硝基肥第一品牌”的發展戰略。貴州開磷集團年產30萬噸硝基復合肥、山西陽煤豐喜聞喜復肥公司年產100萬噸硝基復合肥、山西天脊煤化工集團年產200萬噸硝基肥項目及四川金象化工產業集團股份、云天化國際云峰分公司、川化股份的硝基肥項目都進入建設階段。硝基肥并不是新品類的肥料，早在10年前就有企業生產。但由于受生產技術及“硝基肥會引起農產品中積累致癌物”說法的影響，該品類肥料在國內未得到發展，目前這些發展障礙已經被科學掃除，硝基肥也因此迎來發展春天。國內硝基肥市場份額在3000萬噸左右，而目前國內硝基肥的年總產量只有250萬噸左右，每年從國外進口100多萬噸。這預示著硝基肥將是化肥行業未來十年的新“藍海”。四、出口2023年12月，國家出臺一系列抑制化肥出口的政策。如將化肥出口窗口期縮短，磷肥產品和尿素產品由2023年的六個半月、六個月均縮短至四個月。同時還將化肥產品的出口稅收基準價下調，其中，二胺的離岸征稅基準價將由去年的每噸4000元下調至今年的3400元，一胺由每噸3700元下調至每噸2900元。出口窗期的縮短，意在迫使企業即使有貨也出不去；稅收基準價的下調，則意味著如果化肥產品的出口離岸價越高，稅率也將逐漸提高，大大降低企業出口的利潤，甚至虧損，從而迫使企業不得不減少出口。盡管如此，2023年的化肥出口量仍大幅上漲。據發改委統計數據顯示，2023年前三季度化肥累計出口達1224.0萬噸，同比增長18.4%。由于2023年政策限制的對象是大品種化肥，2023年以來，面對出口市場的誘惑，不少廠家紛紛改產含氮磷兩種元素的復合肥、硫酸銨、重過磷酸鈣等小品種化肥，而這些品類肥低關稅或者零關稅。正是由于今年出口量較大，導致國內市場化肥明顯供應不足，價格明顯高于去年。因此，為保證明年春耕農業生產、穩定國內化肥市場供應及價格，2023年化肥出口關稅政策將比2023年更加嚴格，而小品種化肥出口政策收緊將首當其沖。五、整合從行業發展特點來看，2023年業內上演了兼并重組或擴張的連續劇，行業整合的潮流已真正來臨。3月30日，新都化工發布“關于使用超募資金以增資擴股方式并購湖北新楚鐘肥業”的公告。8月23日、24日，國內復合肥領先企業金正大和史丹利接連發布公告，前者決定未來五年投資近60億元于貴州建設磷資源循環利用產業園，直接進軍上游；后者擬在河南以自籌資金2億元投資建設100萬噸新型化肥公司，發展復合肥及其他新型肥料產業。10月14日晚，金正大還公告稱，公司擬出資1億元，收購云南中正化學工業部分股權。12月2日，安徽六國化工股份公告稱，公司競買江西貴溪化肥有限責任公司51%股權，以4700萬元的價格成交。從整合的方向看，靠近資源克服原料供應瓶頸、靠近消費克服運輸半徑限制，已經成為復合肥整合者們的重要選擇。在這輪產業整合中，擁有資金、技術優勢的大公司，將更多承擔起整合者角色，不占優的企業則面臨淘汰命運。2023年中國化肥供需及價格變化分析2023年春季，我國化肥總體形勢為供需平衡、庫存充足、價格穩定。但受原料價格上行影響，氮肥和磷肥價格將保持平穩或略有提高，鉀肥價格保持平穩。經過多年快速發展，目前，我國化肥供需已經達到基本平衡狀態。其中，氮肥和磷肥供過于求，略有節余；鉀肥的自給率為50%。2023年以來，在國內外經濟環境復雜的情況下，我國化肥產量仍保持平穩較快發展。統計數據顯示，2023年全年，我國化肥產量為6027萬噸，比上一年增長12.14%。其中，氮肥、磷肥和鉀肥的產量分別比上年增長8.55%、24.26%和10.86%。農業是化肥產業存在的基礎，農業的現代化為化肥產業繼續發展提供了重要機遇。2023年2月初，2023年中央一號文件《關于加快推進農業科技創新持續增強農產品供給保障能力的若干意見》正式發布。這是新世紀以來第九個以“三農”為主題的中央一號文件。農業呈現出持續向好、加速發展的強勁勢頭，為今年春季化肥市場的穩定提供了有力支撐。在出口方面，2023年化肥關稅方案中，尿素、磷銨等大肥種關稅政策與去年相差無幾。唯一差別是，今年的政策明確基準價要扣除關稅，相當于提高了出口基準價。這產生了一定利好作用。但氮磷二元肥、10公斤以下小包裝化肥等小肥種的出口關稅則大幅度上調，采用與大肥一樣的淡旺季關稅方式，并且稅率同大肥一樣，堵塞了2023年化肥出口中的漏洞。總體來看，2023年的化肥出口政策從嚴，出口空間被進一步壓縮，出口量會回落。春季是一年中用肥最集中的季節，春季肥料需求量約為全年消費量的60%。目前，原料價格上漲和勞動力成本的提高促使化肥價格上升，但春季化肥出口處于高關稅期，出口受到一定限制。1600萬噸的淡儲化肥產品在春季投放市場，保證了國內化肥充足供應。另外，2023年上半年，鉀肥大合同的簽訂價格與去年下半年相同，奠定了鉀肥價格穩定的基礎。2023年春季，我國化肥價格總體平穩，不排除局部區域波動的可能性。

2023年IPTV行業分析報告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網融合”、“寬帶中國” 31、三網融合：網絡運營商推動IPTV的動力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業務的增長引擎 43、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優勢明顯 6二、以“合作”姿態在產業鏈中占據有利地位 71、政策監管已趨完善穩定 72、合作心態開放，促進多方共贏 83、積極持續投資影視內容形成積累 9三、未來增長看點在IPTV挖潛與OTT擴張 91、IPTV增長依靠增值業務提升ARPU 92、機頂盒“小紅”領先布局 113、IOTV：發揮IPTV與IPTV的協同效應 12一、IPTV真正受益于“三網融合”、“寬帶中國”1、三網融合：網絡運營商推動IPTV的動力我國“三網融合”方案提出、試點已有多年，從目前三網融合進程中來看，電信系更占優勢，IPTV是電信系進入視頻領域重要的成功戰略。電信系網絡運營商在現有網絡上開展IPTV視頻業務也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網絡用戶近2億，寬帶網絡用戶為IPTV的潛在客戶。三網融合試點的第一階段（2023-2021年）已經收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個試點城市已經包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數已從2022年的470萬戶發展到了2021年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預計未來兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數有望達到3400萬的規模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業務的增長引擎帶寬決定著IPTV是否能夠實現高清內容的傳輸，進而決定IPTV的用戶體驗。今年四月工信部、國家發改委等部委發布《關于實施寬帶中國2022專項行動的意見》：目標2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產品的用戶超過70%。各省級網絡運營商也反應迅速積極，出臺相關規劃。IPTV業務作為電信運營商推動寬帶升級服務的重要賣點。運營商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發布的＂二免一贈一極速＂的＂城市光網＂計劃，與百視通聯手推出IPTV3.0視頻業務，共同發力高清IPTV業務。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級實施順利，上海IPTV用戶也發展到了百萬規模。而帶寬約束被打破后，高清點播也將成為IPTV增值業務的重要增長引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當前的區域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經濟發達地區，其中僅江蘇一省就已經發展了430萬的客戶規模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發達地區寬帶基礎建設優異相關。西部和北部地區市場依然廣闊，有待于中國聯通和中國移動的發力。寬帶及光纖業務作為中國電信目前最為核心的一塊領域，其市場領先的優勢由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯通和中國移動的積極性是行業的最大變數。2021年以來，兩家公司都在寬帶業務方面積極發力，以中國移動為例：2021年中國移動新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優勢明顯IPTV最直接的競爭者是各地的有線電視。價格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網的公益屬性導致其價格相對較低，這也成為有線電視網絡市場化程度低、升級換代困難，“三網融合”中競爭能力弱的原因。IPTV基于IP網絡傳輸，通常要在邊緣設置內容分配服務節點，配置流媒體服務及存儲設備，而有線數字電視的廣播網采取的是HFC或VOD網絡體系，基于DVDIP光纖網傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內容存儲及分發的視頻服務器，運營成本大大降低。但帶來的問題是如要實現視頻點播和雙向互動則必須將廣播網絡進行雙向改造。從技術角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價格。但IPTV的優勢在于可以直接利用互聯網，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對價格的敏感度。在各地網絡運營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對于用戶來講，更像是寬帶贈送的增值業務，收費模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對性。而“三網融合”進程中的電信系寬帶接入商的強勢，使用戶在互聯網光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態在產業鏈中占據有利地位1、政策監管已趨完善穩定由于電視內容播控屬于國家宣傳范疇，監管較為嚴格。根據廣電總局43號文規定，IPTV集成播控總平臺牌照由中央電視臺持有，而分平臺牌照由省級電視臺申請。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺及各地分平臺來達到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場對百視通IPTV業務政策性風險的擔憂。過去擁有IPTV全國性運營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊正式成立，成為全國唯一中央級集成播控平臺。其中百視通股權占比45%。合資公司同時減少了與地方臺和有線網運營商的溝通成本。IPTV的發展對地方電視臺和有線網絡運營商的沖擊最大，43號文再次強調IPTV總分二級播控平臺的落實，城市臺喪失了內容的運營主導權，收入分配權掌握在省平臺手中；而IPTV是網絡運營商直接搶占了有線數字電視的客戶。CNTV在廣電系統內有良好的關系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態開放，促進多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺，另一方面在與中國電信為主的網絡接入運營商的的長期合作中建立了良好的伙伴關系和市場經驗。長期的市場運營環境使電信運營商在產品推廣、業務計費、系統維護、客戶服務方面有相對廣電系統比較顯著的優勢。百視通合作心態開放，在與電信運營商和電視臺的長期合作中積累了市場經驗。從歷史上看，在IPTV市場的第一輪搶占中，機制靈活的百視通通過與電信運營商合作，迅速地搶占了市場；而具有顯著資源和內容優勢的CNTV卻受體制制約，用戶開發非常緩慢；IPTV市場最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統一播控平臺合資公司中具體條款方案的商定創造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國廣東方宣布啟動互聯網電視業務全面發展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機：2020年4月，百視通聯合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯網電視機頂盒：2021年1月，百視通與聯想共同推出了互聯網電視機頂盒A30。3、積極持續投資影視內容形成積累隨著產業競爭的激烈，最終影響用戶選擇的還是內容之本。百視通注重在影視內容上的投入，每年在內容上的投入約為3-5億，持續的投入建成了較大的網絡視聽版權庫，節目總量超過40萬小時，其中高清節目總量超過5萬小時，覆蓋了70%的熱播劇和國內外強檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內容的重要性，2022一季度年Netflix業績大幅超預期，自制劇和獨播劇是重要推力，根據Netflix的統計，平臺上最為熱播的top200部劇中有113部為獨有，尤其是2月1日獨家上線13集的自制內容“紙牌屋”受到熱捧為網站吸引了大量流量。三、未來增長看點在IPTV挖潛與OTT擴張1、IPTV增長依靠增值業務提升ARPU百視通70%以上的營業收入來自IPTV業務，2021年該項業務營收達到14.2億，同比增長73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數已達1600萬，同比增長60%；ARPU值增長8.3%，達88.62元/年。不同于網絡視頻用戶，電視用戶轉換成本高，客戶粘性大。根據CSM和艾瑞的調查，IPTV用戶有較高的忠誠度，基本養成了較為穩定的收視習慣，優酷和PPS一周之內所有訪客平均使用天數均不如IPTV。而IPTV豐富的點播內容和互動性，更把年輕人重新吸引到電視機前，存量客戶的價值效應即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶基本收費、高清、廣告、按部點播（PPV）、增值服務等方面。過去，用戶基礎收費一直是IPTV最主要的收入來源。國外IPTV發展經驗表明，隨著用戶數的增加和協同效應的增強，將實現收入模式由基礎服務費向多樣化增值業務轉型，有利于整體提升IPTV業務ARPU值。寬帶提速和智能終端推動增值業務的發展。隨著帶寬約束逐漸被打破，高清點播將成為增值業務的重要增長引擎之一。年報顯示，百視通2021年已在上海等地發展50萬高清用戶。而OTTTV等智能終端的引進，也增強IPTV的服務擴展能力，有助于多樣化的增值業務的引入。增值服務也越來越多地得到用戶認可，開始貢獻收入。在業務開展前期，直播功能延續了用戶的傳統收視習慣，所占比例較高；但隨著活躍用戶比例的提升，用戶對IPTV操作熟悉程度越來越高，點播模式成為最主要的收視方式，且所占比例不斷提升。由此可見，用戶使用電視的習慣能夠隨著熟悉程度的提高逐漸轉變，特別是高清、按部點播等功能發展潛力巨大。且隨著技術的改進，多樣化的增值服務將有廣泛的發展空間。2、機頂盒“小紅”領先布局OTT（（OverTheTop，泛指互聯網電視、機頂盒）是2021-13年互聯網與新媒體行業中最熱門的概念。2021年6月，百視通在7家互聯網電視牌照方中率先發布自主研發，具有高清、智能、3D功能的OTT機頂盒“小紅”；11月份，百視通宣布獲得國內200萬端、國內最大規模OTT牌照序列號審批；12月份，百視通OTT獲得放號，首批規劃突破100萬。目前國內機頂盒市場產品豐富，樂視盒子、小米盒子、百視通小紅、華數彩虹等產品充分競爭，Tplink、PPTV等廠商也在不斷推出產品。大多數電視盒子、一體機制造商和視頻網站著重搶占入口，期許只通過用戶規模來吸引資本或者謀求廣告收入，缺乏有差異化的獨有版權內容，繁華過后必然大浪淘沙。我們認為，在平臺端擁有內容優勢的樂視盒子和百視通小紅目前處于領先地位。另外與樂視盒子、小米盒子主打互聯網營銷不同，我們預計百視通小紅的主要銷售渠道是通過與網絡運營商合作推廣，在用戶訂閱費用落實上會較有優勢。3、IOTV：發揮IPTV與IPTV的協同效應OTT對于IPTV來說是繼承中的演進，兩者協同效應與競爭效應并存。IPTV、互聯網電視、智能電視、云電視、OTT，新的概念和術語背后是不同利益方為謀求市場拓展所尋求的不同切入點產生的不同稱謂。OTT目前依然處于基礎商業模式的探索階段，培養新用戶、推動機頂盒和智能電視的銷售量仍是大多數廠商的首要目標。而IPTV的增值業務已經歷經多次變革，從以技術為中心轉向以客戶為中心，多款應用都經過了用戶考驗。我們認為僅有產品的OTT，既達不到廣電總局“可管可控”的要求，也難以發展可靠的付費模式，只能靠硬件微薄盈利，難以形成產業。作為最早進軍OTT的企業之一，百視通團隊提出“借鑒IPTV收費經驗進行OTT運營”，布局“一云多屏”搭建了百視云平臺。百視通的“云電視”平臺采取動態碼率等技術，可以同步對接IPTV專網、互聯網、移動互聯網、3G/4G、NGB、WIFI等各類網絡，可服務IPTV、智能電視OTT/一體機、PC、手機/PAD等各類終端，能夠初步實現公司新媒體業務的集約化運營。百視通最近于電信日推出的高清IOTV版本的“小紅”則是一種綜合OTT與IPTV功能的新型產品，意圖將IPTV的成熟商業模式和付費優勢與OTT的創新能力形成互補，從電信的渠道大力推廣。

2023年電子行業分析報告目錄一、電子行業前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤 3（2）細分板塊：電子系統組裝和光學器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業維持高景氣度 5（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊 5（2）國內半導體行業：1-7月份電子制造業“量”“質”齊升 6（3）上市公司：上半年業績向好，盈利改善 6二、電子產業前瞻：看好長期發展，關注創新機遇 7三、智能移動終端 91、移動支付NFC成為亮點 92、指紋識別將成為智能機主流配置 103、天線元器件單機配置數量將繼續增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產業鏈 132、借自貿區東風，體感游戲機大陸市場將爆發性增長 15五、智能家居 16六、安防行業 181、城市“平安化、智慧化”繼續推升下游需求 182、“規模化，平臺化，垂直一體化”成為趨勢 19七、投資策略 21一、電子行業前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數下跌5.69%，電子指數僅次于信息服務和信息設備板塊，全行業漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現相比，A股電子行業指數的漲幅也遙遙領先。（2）細分板塊：電子系統組裝和光學器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業細分子行業中，電子系統組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統組裝和光學器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業維持高景氣度（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊觀察全球范圍半導體行業數據，日美半導體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導體行業上游開始復蘇，這是整個行業復蘇的一個標志。8月份北美半導體指數跌破1.為0.98，我們認為這與部分主要終端設備商推遲重要產品發布有關，現在還不能簡單推定全球半導體行業步入衰退，需密切關注后續月份的數據。（2）國內半導體行業：1-7月份電子制造業“量”“質”齊升2022年1-7月份，我國半導體產業的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業運行在高景氣度區間，銷售規模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業的營業收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個百分點；行業歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個百分點。其中顯示器件板塊復蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統組裝、光學元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個百分點，行業盈利情況明顯改善。二、電子產業前瞻：看好長期發展，關注創新機遇我們認為電子行業作為我國國民經濟的重要支柱，在未來相當長的一段時間內仍將保持快速發展的態勢，主要原因基于以下幾點：1、政策層面，電子行業是我國經濟結構轉型的一個重要目標產業，也是信息消費領域的最重要的基礎組成部分，相信國家在未來將會投入更大的支持扶植力度，這為行業的快速發展創造了良好的政策環境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經濟格局背景下，電子產業逐步由美日韓臺向中國轉移已經是大勢所趨。中國大陸電子產業逐步切入全球的供應鏈，隨著越來越多技術消化，技術創新，我國電子產業在工藝和制造方面已經具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設計、制造和研發領域以及品牌運作領域進軍，部分品牌已經開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動力的不斷增加，我國電子產業擁有工程師紅利已經逐步顯現；而且我國電子行業的企業家，在年齡和進取精神上都要比韓國和臺灣更具優勢。4、微觀層面，人均GDP水平穩步提高，消費者可支配收入提升，以及借貸消費理念的普及度增加，都將帶來消費升級需求。而企業的技術升級帶來的全新的消費產品和消費體驗，則再不斷創造需求，帶動電子行業市場規模的擴大。因此，我們看好中國電子產業的長期發展。與發達國家相比，我國的電子行業具備了更多的制造業屬性，行業同時資金和技術密集型的特征，其自身的創新力也不斷驅動產業的成長，這也是市場給予電子行業高估值的最重要原因。我們認為，電子板塊孕育著新的機會，這些機會集中在新技術和新產品的運用上，特別是那些實用性強，消費體驗好的高科技產品，將成為電子行業下一輪增長的基礎。因此，我們建議重點關注創新領域的投資機會。三、智能移動終端2022年至今，在傳統PC市場下滑的背景下，以智能手機和xPAD為代表的智能移動終端需求的持續增長，驅動了電子元器件產業新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，全球智能手機的滲透率已經達到較高水平，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機的行業機會將會集中在相關零部件的升級和新技術的應用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術應用的主戰場。我們認為從2022年前三季度的行業發展趨勢來看，除了一直以來的元件器微型化、數字化和高清化的趨勢以外，未來一年智能機的值得關注的發展趨勢主要集中在以下方面：1、移動支付NFC成為亮點2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢就是，NFC配置成為標配。例如，HTCnewone成為NFC新機，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機型的支持使移動支付NFC模塊成為亮點。NFC是近場移動支付的一種，相對于藍牙，紅外線，WIFI等其他近場技術，NFC（近距離射頻無線通訊）技術的安全性、便捷性比較突出，成為手機近場支付的首選。伴隨著國內移動支付配套設施的逐步完善，以及NFC手機出貨量的不斷增加，我們預計國內NFC支付市場也即將步入快車道。相關產業鏈上市公司將受益。NFC支付的三個重要環節為制卡、芯片和天線。主要產業鏈梳理如下：2、指紋識別將成為智能機主流配置蘋果九月份發布了新款智能手機iPhone5S，其帶有的指紋識別功能（TouchID），成為本次為數不多讓人眼前一亮的創新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費者的使用反饋上來看，這項新功能獲得了極高的評價。我們認為，由于蘋果的領導效應，指紋識別功能未來會逐步成為智能手機配置的主流。雖然指紋識別技術已經比較成熟，但是運用于智能手機領域需要更精細化的設計和封裝技術，目前國際主流采用WLCSP技術。WLCSP技術之前主要用于高清晰度高端相機的零部件封測領域，產能相對有限，指紋識別的加入，勢必將導致對于該封測技術需求的增加。全球WLCSP封測業務產能主要集中在少數廠商手里：主要生產廠商與產能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應技術開發商AuthenTec，iPhone5S的指紋識別傳感器芯片正是由其設計，蘋果在臺積電投片，再由精材科技進行封裝，然后由日月光進行打線和SiP。我們預計2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機配置數量將繼續增高隨著用戶需求升級和移動互聯網技術的進步，用戶對手機網絡功能越來越青睞，多媒體手機日趨流行，手機無線數據傳輸的要求也越來越高，手機開始向智能化方向發展。手機已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標準配置或者備選配置。手機由最初僅配備基本接收、發送功能的主天線，發展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機電視天線、FM收音機，NFC天線等多個天線，單臺手機配備的天線數量逐漸增加，而天線小型化技術LDS等的進步也使這樣的多天線設計成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導致天線單價大幅提升以及單機天線使用量以及移動互聯終端越來越多，市場規模仍在不斷擴大。2021年全球移動終端天線市場規模約為28.47億支，預計2021年全球移動終端天線市場容量將超過50億支，移動終端天線行業將迎來爆發式增長。目前全球LDS產能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費諾，臺灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統PC市場下滑的背景下，以智能手機和XPAD為代表的智能移動終端需求的持續增長，驅動了電子元器件產業新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個新興的市場，涌現出一大批吸引力較強的產品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規模化生產帶來的成本下降以及技術提升帶來的客戶體驗的提升，新興智能終端的需求將會迎來爆發性增長，進而可能繼續引導下一輪電子行業的向上周期。1、智能穿戴的硬件產業鏈可穿戴設備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點認為，與智能手機產業鏈區別不大。智能穿戴產業鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術領域。主要相關上市公司梳理如下：2、借自貿區東風，體感游戲機大陸市場將爆發性增長近日，上市公司百視通發布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術、終端、內容、服務等領域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產品和家庭娛樂服務中心，推進公司在游戲產業領域的布局。這個公告在業界產生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對微軟XBOX這款體感游戲機的期待和關注。2000年6月，國務院辦公廳曾轉發文化部等7部門《關于開展電子游戲經營場所專項治理的意見》，開始了針對國內游戲機市場的治理工作。《意見》規定“自本意見發布之日起，面向國內的電子游戲設備及其零、附件生產、銷售即行停止。任何企業、個人不得再從事面向國內的電子游戲設備及其零、附件的生產、銷售活動。”過去幾年，世界主要游戲機生產廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機禁令的解除工作一直未能取得實質進展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿區相關方案的出臺，則意味著我國長達13年的游戲機禁售規定或將解除。有業內分析人士則認為，這是“游戲機禁令”的一次松動，畢竟銷售面向全國，外資企業的游戲主機市場可以平移到整個中國。因此未來大陸游戲機行貨市場可能迎來一波爆發式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機產業鏈的并不多，水晶光電是其中的一個，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學組件供貨商，公司在Sony游戲機新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機會。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術、網絡通信技術、智能家