化工06分析與07下半年展望

投資要點(diǎn)：

化工行業(yè)2006年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)保持增長，但增速同比出現(xiàn)較大回落，反映出行業(yè)目前仍處于景氣下行周期。

全行業(yè)2006年呈現(xiàn)出產(chǎn)量繼續(xù)快速增加、產(chǎn)品價格受成本推動保持上漲、毛利率水平持續(xù)下滑、進(jìn)出口貿(mào)易活躍以及固定資產(chǎn)投資增速仍然較快等特點(diǎn)。

稱錯從行州業(yè)上副市公長司看蓋，續(xù)20豎0徹6端全年亞化工報行業(yè)葬上市藏公司民實現(xiàn)托主營脫業(yè)務(wù)坐收入浙同比著增長壓為抄21瘦.5夕2赴%室，而陜凈利斥潤同漆比出疏現(xiàn)下肝滑資25恨.5斷6叨%敢。凈艦利潤似同比謀增長留較快唐的子帖行業(yè)拌分別缺是日昌用化暖學(xué)品欣行正業(yè)查(4緩32含.1乖2%打)銜、石癥油貿(mào)雪易行座業(yè)鵝(2榆67晴.2例7%券)湖、農(nóng)礎(chǔ)藥行冠業(yè)哪(6冬6.喬54鳳%栽)薪、化躁學(xué)纖席維符行潑業(yè)揭(5蔑8.鹽6艇7%妖)杯、鉀跑肥行重業(yè)插(5掛7.筒42地%疾)慈。

鈔澡行業(yè)櫻重點(diǎn)蘇公司尼收入通和利奮潤保駛持穩(wěn)滋定增唐長，販財務(wù)截指標(biāo)錄大致處保持承在合闖理水?dāng)?shù)平。

連舌20伸0植7敞年化察工行奇業(yè)運(yùn)液行環(huán)扶境良妖好，兆但存芽在不劍小壓豆力，晌貿(mào)易六環(huán)境饞變化淹、產(chǎn)鬼能過培剩問蘋題、輕成本晉問題枝和急節(jié)能武環(huán)保僻問題主將困羞擾行侵業(yè)發(fā)型展。

錢兔預(yù)計銅20款0面7法年化青工行癥業(yè)保阿持失10堡%-光15咳%蕉的增魄長速音度，芹油氣限開采軋景氣猛度下音降，天原油逮加工漠業(yè)隨究著油厭價的揀回落謎及新指的成蹲品油勉定價臭機(jī)制瘡出臺掘效益茅將大瞞幅改止善，挑全行竄業(yè)毛綢利率嘉水平碌有所豪回升怨，效束益總掉體繼作續(xù)保除持穩(wěn)蛋定增鵝長。

臭緞行業(yè)冤投資務(wù)機(jī)會味存在更于四狼個方聽面：鏟因原鮮油價種格預(yù)狗期下帆跌盈槐利能要力有者所給改怠善姥的子殼行業(yè)湖；催景氣濫度維抖持高敗位或好景氣說度向勻上的做子行頁業(yè)；宋產(chǎn)業(yè)變轉(zhuǎn)移若或轉(zhuǎn)咽型受宿益的昆公司籠；有算資產(chǎn)傳注入激概念棋的公型司。鴉維持宜20宗0購7江年化迷工行祥業(yè)投誓資策城略報鍋告中蘿的觀錄點(diǎn)，鑄繼續(xù)佩關(guān)注級：農(nóng)念藥行五業(yè)、狠紡織折助劑怕行業(yè)據(jù)、塑產(chǎn)料加妻工行碧業(yè)、彈純堿板行業(yè)魚和炭芝黑行楊業(yè)；工以及敗資產(chǎn)曠注入閱或整脊體上伴市題寧材。

遷底重點(diǎn)肉關(guān)注鐮公司減：攀霉渝鈦迎業(yè)康(0敢00鍋51厲5畜)有、黑怕貓股層份狐(0伙02稠06謠8芒)我、中仆國石私化西(6胖00徹02烏8院)佛、紅屬太驢陽視(0皆00肅52詠5濫)滴、天茂科股遙份韻(6變00敗37曬8姐)絨、中峰化國蓮際獎(6尋00于50霞0雕)債和億迅利科妨技獎(6診00儀27拘7)

創(chuàng)姑1句、環(huán)20面0唐6盜年化貞工行袖業(yè)運(yùn)收行狀腳況簡愁析

敘歐1.脾1沒行業(yè)撐經(jīng)濟(jì)晃效益說繼會續(xù)萬增長勻，但希增記速回怠落

畜輸20烤0輕6扶年案1及～礙1梯2臣月份飛，我帖國石冠油化須工行驅(qū)業(yè)實細(xì)現(xiàn)現(xiàn)學(xué)價工羞業(yè)產(chǎn)拴值沖42猜60特1.稈8德9警億元噸，同布比增微長器26雜.6儀8改%伙，增完速同回比回爹落共7.撫5塌2嶄個百理分點(diǎn)慢；實保現(xiàn)工至業(yè)增毀加前值拉12異13糊0.手8框9訴億元某，同潮比增引長暑23順.6握1絹%末，憑增速蘿同比銷回迅落腸3.塞2愈9霧個百輔分點(diǎn)飲；實臨現(xiàn)主嚷營業(yè)譜務(wù)收解入蟲42逼02爐8.碎7率4展億元縱，同某比增荷長葵27知.4巖1巡%六，增件速同肆比回灘落致7.進(jìn)3噴9唉個百猾分點(diǎn)脖；實灘現(xiàn)利山潤總般額防43席77羞.4說1儲億元鞋，同悔比增流長夫18搶.2粉5閘%季，增簡速同蓄比下磨降獎14洞.0犯5床個百炮分點(diǎn)禾。

內(nèi)泳從工遣業(yè)產(chǎn)議值昨、工稿業(yè)增悶加值喝、淡收入瓶、利坦?jié)櫟壬抑笜?biāo)量的增戒速同希比均俊出現(xiàn)壇大幅傻回落搜可以顆看出測，化且工托行帥業(yè)幻目前泳處于紀(jì)景吊氣下鏈行周趁期。

賤竟在各餐細(xì)分喂行業(yè)哥中，攀主營公收入葵增長彎較快梳的子吸行業(yè)墓主要礎(chǔ)是鉀孔肥制嘉造業(yè)偷(4捉2.洲26搭%雞)暴、專勢用化旱學(xué)產(chǎn)剛品制川造副業(yè)糞(3俘4.希43涼%能)瓦、有率機(jī)化盜學(xué)原研料制拿造業(yè)錫(3杏4.陜01佩%泄)簡、化嘆學(xué)礦牲采選禽業(yè)隸(3懇0.匹26學(xué)%本)異、涂駝料制釣造察業(yè)毅(3撞0.嶺04攜%日)義、無和機(jī)鹽榮制造祥業(yè)哨(2湯9.薯42辛%住)付、炸拌藥及暫火工提產(chǎn)品慰制造厭業(yè)員(2嗽9.狂03罷%小)仍。鉀崇肥和婦化學(xué)霉礦采竭選業(yè)里收入槐增長丈主要豐受產(chǎn)魔品價陡格上醉漲影展響，士而有府機(jī)化勝學(xué)原流料制銳造固業(yè)、樂涂料羨制造耐業(yè)和采無機(jī)勞鹽制乖造業(yè)與收入垮增長訴主要委是行稼業(yè)規(guī)熟模繼侮續(xù)快規(guī)速擴(kuò)迷大。

猾園利潤祖增長翻較快扁的子渴行業(yè)孤主要異是炸插藥及兇火工燈產(chǎn)品閱制造文業(yè)尼(6諷9.遠(yuǎn)59載%企)身、過化畢學(xué)礦帶采選摧業(yè)墨(5描6.憶09呆%片)催、鉀驕肥制恨造張業(yè)撈(4促8.根95弄%踩)競、涂童料制聾造激業(yè)還(4謎8.便06派%曉)翅、化于學(xué)農(nóng)繳藥制椒造脊業(yè)禍(4響4.敗89巧%澤)茶、無追機(jī)鹽席制造版業(yè)洗(4油1.經(jīng)44送%穿)偶。由呆于價剖格繼民續(xù)上冰漲，蹦產(chǎn)品麥盈利鍬能力液較強(qiáng)科，鉀壽肥制想造業(yè)幟和化研學(xué)礦抹采選姓業(yè)盈董利能某力頂繼續(xù)嘆維持由高位井，筐1.此2副主要貪產(chǎn)品鞋產(chǎn)量編穩(wěn)定寄較快掙增長胃據(jù)中指國石倒油和蓬化學(xué)耀工業(yè)榜協(xié)會飛統(tǒng)計葡，重終點(diǎn)跟它蹤斜的惰6待5莊種大弄宗產(chǎn)司品，游產(chǎn)量荒同比貼增長耳的凝有稠6罪1早種，炒占籠93價.8家%愈，其氧中增外幅饅在綿10吹%劇以上怕的融達(dá)奸4蔽4帽種，姨占蛋67直.7羽%桿。

響誤產(chǎn)量砍增幅鬧很快林(燦大特于箭18黃%怒)能的產(chǎn)設(shè)品芽主要?dú)埵翘瘜W(xué)事藥品充原兇藥火(2埋8.逼8%穿)挖、涂科料秋(乞油嗽漆議)(壽28材.6鄉(xiāng)%欄)茶、粘狀膠纖春維筆(2越0.息3%及)幣、化殊學(xué)農(nóng)抱藥原比藥膽(2收0.鼻2%托)斑、燒貫堿蓮(1瞇9.虎0%瘋)姜、塑繼料制酷品華(1杠8.扎7%歐)披、鉀纖肥汽(1假8.玉5%愚)扣等產(chǎn)斬品。蘇粘膠景纖維需主要?dú)芤婷び诋a(chǎn)捆品價犯格回牽升，威設(shè)備氧開工彩率提跡高導(dǎo)具致產(chǎn)聽量增紐長；香燒堿霉產(chǎn)量史的大直幅增捆加主航要是袍大量怖聯(lián)堿據(jù)裝置狹繼續(xù)泳投筆產(chǎn)導(dǎo)菜致產(chǎn)雄能持種續(xù)增糾加所蠅致；擠塑料趴制品義行業(yè)滲下游右需求悔較為奏旺盛攝，產(chǎn)外能繼阻續(xù)增桃長；逝鉀肥釀國內(nèi)派有大逮型項熊目投糧產(chǎn)，北但有抄效供產(chǎn)給仍喇然不盞足。

炮興產(chǎn)量撐增幅我較快委(1倍0%舍-1首8泥%靜之關(guān)間升)裙的神產(chǎn)匪品主皺要是獄初級電形態(tài)皂塑管料巾(1倒7.瞎6%炎)飲、橡憤膠輪幼胎外罩胎姥(1掩5.壽0%奪)賴、化歌肥納(1翅4.漠2%砌)環(huán)、乙怖烯全(1歸3.獲8%報)刑、化改學(xué)纖正維角(1擱2.杯9%層)襯、濃陶硝視酸遠(yuǎn)(慨12葛.6粥%償)掏、合日成洗說滌賊劑翼(1而2.阿4%臥)璃、合奧成纖臥維潮(1程1.俗8%漆)態(tài)、純貢苯查(1麻1.吹7%蹲)施、染肉料姐(1延1.陵5%事)垮、合紀(jì)成橡就膠機(jī)(1疑1.碌1%飯)篩、純肯堿貿(mào)(1啟0.毛8%囑)和等產(chǎn)識品。逗純堿承需求媽仍然竿旺盛顛，行隱業(yè)競加爭有徒序，水產(chǎn)能遵產(chǎn)量蛇跟隨梨需求攀增長侮；染膚料受允紡濫織產(chǎn)匹品快斥速增陷加的座影響促，產(chǎn)里量也憲有較砍快上棵漲；何合成丹橡膠額和橡崗膠輪陜胎外趙胎產(chǎn)艘品則辮主要開受汽濃車產(chǎn)鉤能的以擴(kuò)張常和國紹外產(chǎn)召能轉(zhuǎn)遍移的拌影響例而繼眨續(xù)保英持較隊快增右長速券度。

笨五1.蘆3竹多數(shù)解產(chǎn)品棒價傾格較壇上年濃有姥所上宋升

呢錄20碑0昆6鄙年，追在需估求高與漲、綢地緣悟政治飽危機(jī)禍等多轟種摔因素核影響象下，赤國際塔原油后價格域大幅忌上漲夾，盼WT至I枯原油某現(xiàn)貨疲平均點(diǎn)價格亡達(dá)秩到忽6娘6肆美痰元齡/腳桶，版同比籠上丘漲越17棟.3王%殘；布倆倫特儉原油廳均腸價詞65櫻.猴1平美綢元夫/役桶，飄同比材上嗎漲連20可.1箱%肝。

猜添受成僚本推棋動，胞從年冒初至費(fèi)今，嘴化工央市場臨呈現(xiàn)足出振音蕩上龜升的賠走勢氧。全病年均打價與攏上年狠相比炎，漲辛略大坊于跌搞。據(jù)費(fèi)中國溜石油咱和化汽學(xué)工貫業(yè)協(xié)餓會統(tǒng)中計，米重點(diǎn)姜跟蹤亂的匯13模6敢種產(chǎn)享品，儲年均希價格里同比惹上升風(fēng)的卵達(dá)饑6撿9達(dá)種，壇占乞50緣.7癢%棄，下句降神的踩6至6羞種，侮占拆48晌.5欺%袋。有撥機(jī)化扎工產(chǎn)典品和趕合成番樹脂悟在成咱本的筐推動要下，侍價格轟有較怕大上巴漲。

夠偏1寶.務(wù)4足行業(yè)截毛利井率繼虛續(xù)下見滑

創(chuàng)歷化工綁行業(yè)清20亦0紀(jì)4比年達(dá)卻到景抖氣最沙高點(diǎn)憲，之號后逐尋季下恒滑傍，法20怎0雀6呆年秒1召季度躬達(dá)到動近年餐來最筐低盈辭利水悅平，蔬主要移是國況際原痕油價湖格快遼速上團(tuán)升導(dǎo)屠致窯成蕉本大館幅上例升堤及產(chǎn)文能不里斷增扎加所更致。

廊什但從跨20亭0茶6們年學(xué)2節(jié)季度野開始榮，化酷工行缸業(yè)毛戶利率按開始完了恢友復(fù)性飄上升搶，特端別是冠在步第剝3養(yǎng)季度結(jié)后有再較快券恢復(fù)圣，主禍要是纏原油洪價格城的大訴幅下陣滑和添產(chǎn)品糊價格纖上漲借所致致。

描是1.甩5懲進(jìn)出創(chuàng)口貿(mào)廚易活負(fù)躍，宰貿(mào)易犯逆差音進(jìn)戒一步梁擴(kuò)大

盆玉20撫0煎6壇年我興國石特油和燕化工第行業(yè)盈進(jìn)出跡口貿(mào)誰易繼表續(xù)保偏持較柔快增爹長，換但增悄勢放誓緩販，再1認(rèn)～音1茶2勺月，肝全行溫業(yè)累組計實偏現(xiàn)進(jìn)暢出口夜貿(mào)易粘總薦額犬20漏36龜.1拿2址億美敲元，紐同比帶增縣長瀉2館0.果7曾%堵，增球幅同個比降捎低陣5.硬7咱個百督分點(diǎn)曲；在拼進(jìn)口林增憤速尼(2劣3.泉3%予)址大大芒快沒于出鄙口儉增躁速閘(1匪6.陰9%裁)擠的情京況下豆，貿(mào)凍易逆盾差持搖續(xù)擴(kuò)懷大，吉累計性逆杯差秒11精30哪.掀7秧2蕉億美藝元，畫同比愉擴(kuò)大猴高瞧達(dá)征25啄.1控%疤，同摘比上索升畜13飄.乎8之個百鬼分點(diǎn)盆。

另奴1.賢6運(yùn)固定粱資產(chǎn)艇投資泳快速屬增長挨，部編分行割業(yè)和備地區(qū)剪投資詳增長幼過快

慘宵20躍0齒6奸年以屠來，冬我國如石油院化學(xué)瘋工業(yè)疼固定河資產(chǎn)沉投資非繼續(xù)撫保持估快速漆增長廈的勢養(yǎng)頭。鵲進(jìn)入嶺三季妻度，筆隨著疏國家辟加大跳宏觀辨調(diào)控惹力度盜、控役制信傘貸資縮金的么過快退擴(kuò)張柳，全盯行業(yè)召固定巴資產(chǎn)瓶投資艇增速惕趨于效回落愉，但抖部分棒地區(qū)嶄和領(lǐng)扮域投銀資熱露仍未病見明條顯消鬧退。

頂知據(jù)中督國石襲油和騾化學(xué)撥工業(yè)狹協(xié)會穩(wěn)最新其數(shù)據(jù)淡顯示右，宿1旁～富1楊2缸月，杠全行豈業(yè)累哥計完尚成固毛定資仆產(chǎn)投扁資厲51形94血.9伯8疊億元叔，閑同比討增拴長燥28漿.3膨4誤%身，增已幅同飄比回勢落汪5.抱2杯個百綠分點(diǎn)嘗。其租中化澇工行望業(yè)完晌成投丈資驢27選87幣.1侮5許億元尾，同聚比增而長笛26煎.6涉3晶%吹。橡諸膠制狹品業(yè)冠投資圖高燒評不退耽，渡前科1客1部個月臟累計摸投克資刺30柿9.壽6蜘億元予，同境比增晨長晌達(dá)播81債.9繁%國，其膀中輪勇胎業(yè)采投蛋資繞19頓3.瞞3軌億元姻，增桑長志94繡.5洋%鏟。專浙用化妙學(xué)品賊制造作業(yè)投必資在巨上攜年扣79勤.1診%觸增幅系的基選礎(chǔ)上錢20竭0鋪6刺年繼癢續(xù)保護(hù)持濱了山48克.2此%包的增賠速。

放沫2骨、行虹業(yè)上菠市公涂司匹20肺0黨6胞年度賀狀況

握棉2.喂1章行業(yè)敲上市沙公司啟年度搶概況

婆嘆20賠0逝6什年度陽，化塑工行役業(yè)上襖市公初司業(yè)蘆績整卡體表廳現(xiàn)一芬般。免根泰據(jù)關(guān)Wi為n句d暮提供尖的化破工行挨業(yè)財效務(wù)數(shù)岡據(jù)，逆全年陷化工斬行業(yè)傳上市帖公司宣實現(xiàn)渡主營媽業(yè)務(wù)替收入辮同比屬增長咱為償21亦.5戲2膽%墳，而豪凈利郊潤同承比出震現(xiàn)下忠滑委25醫(yī).鞭56成%驢。

英柏從凈詞利潤霞同比急增長舅情況片看，模全年白表現(xiàn)陳最好興的三約級子畏行業(yè)拾分別休是日迅用化潔學(xué)品采行業(yè)獵(4注32冶.1休2%苗)寫、石謠油貿(mào)怎易行渡業(yè)欄(2鋼67胃.2草7%腥)堡、農(nóng)曠藥行賄業(yè)揚(yáng)(6望6.續(xù)54捐%榨)派、化擴(kuò)學(xué)纖穴維行套業(yè)業(yè)(5臥8.奧67棉%酷)曾、鉀桶肥行像業(yè)滑(5斯7.煮42漫%檔)水。

倦袖由于含產(chǎn)品萄定位磁日趨園明晰鬧，在陷消費(fèi)另升級老的市朋場背份景下疼，日叔用化三工行仁業(yè)上煮市公灣司快20呈0態(tài)6彈年整傘體業(yè)矩績同密比增逮幅較擁快；襲農(nóng)藥暮行業(yè)龍凈利當(dāng)潤同僅比增抓長快略的主吃要原竿因統(tǒng)戚計樣魂本公縱司撒中權(quán)惠重較繭大的逮幾家猴公司暖業(yè)績智增速蒜較快衡；化聰學(xué)纖視維行捎業(yè)主貧要是同受到雀粘膠租纖維博底部份回毅升的竊帶動克；鉀安肥行池業(yè)高揚(yáng)景氣窗度繼撞續(xù)維伶持，燕產(chǎn)品倆價格撥保持聰增長柱，行碼業(yè)毛墳利率玻維騾持蝶高類位。

淹老從毛鑄利率錯數(shù)據(jù)點(diǎn)看，逼化工諸行業(yè)槐上市回公司傷毛利翻率近20熱0蔬6低年出胖現(xiàn)下均滑，按同比始下滑渴了脾1.肌1氧2積個百拾分點(diǎn)栗，原塘油價匪格繼四續(xù)上鴉漲，大電、寫氣、濃運(yùn)的梅持續(xù)驚緊張洲，是島造成轎下滑污的主彈要原政因。夸毛利待率同抖比增勸加較滋大的帥是日靈用化盯學(xué)品繁行開業(yè)、浪粘膠計纖維世行業(yè)喊、復(fù)農(nóng)藥悔行業(yè)旦，分星別增潤加冠了它2.蠢9浮8采、憶1.市5浮8串和盾1.順5堅4匯個百炭分點(diǎn)譽(yù)。

備卸2.赴2陶部分溪子行姨業(yè)公澇司財鞋務(wù)數(shù)澆據(jù)對立比

資童粘膠刮纖維使行業(yè)喜20桑0辰6銳年逐滋步復(fù)伸蘇，壁主要翠產(chǎn)品絮粘膠長短纖須和粘貓膠長柳絲價引格全眉年均集有較墾大幅語度增睬長，生行業(yè)勝全面速復(fù)蘇鐵。行諸業(yè)上噴市公思司銷忌售毛得利妹率鐘20鋒0耕6扛年同古比增慎加塊1.規(guī)6裙5加個百猶分點(diǎn)式，實喝現(xiàn)凈島利潤款則同佩比增率長擇12錢1.紙3直8秤%某。

仔患粘膠索纖維齡行業(yè)讀凈利味潤同紐比增乓長最雷快的芽是新悶鄉(xiāng)化瞎纖，馳該公低司緣20肅0罰6睬年凈揭利潤辨同比緒增鍛長丈82望7.急43坐%蓄；產(chǎn)飄品毛燭利率價回升錘較快晴的廚是氧*S窯T箱丹化摧、保刷定天慎鵝和爪新鄉(xiāng)袋化纖奪；產(chǎn)集銷銜饅接較限好的螺是吉部林化幣纖率(炭行情效論提壇巴)周、南乘京化屢纖，屑這兩侮家公評司應(yīng)栽收賬刻款周牙轉(zhuǎn)率災(zāi)分別接為乓46崖.4翠8緞和阻42配.5殿7地。

評剛20剖0哭7很年一疲季度選，粘災(zāi)膠短潤纖和獅粘膠焰長絲炕產(chǎn)品牲價格出繼續(xù)看保持漫上漲牙，行島業(yè)毛望利率憑會進(jìn)解一步算回升職，預(yù)啞計全僑年行閉業(yè)上逼市公滑司虹業(yè)績毀會有皂較大哨提升士。

攏味純堿慕行業(yè)肯景氣捆度維波持，公產(chǎn)品慎產(chǎn)銷饅兩旺介，行堤業(yè)競詠爭有笑序。以表貍1渾給出焰的統(tǒng)裁計數(shù)桑據(jù)業(yè)吊績較賣差源燈于部蘇分非密純堿喜為主緊業(yè)的晃上市黨公司冊被計膏算戀到申行業(yè)都數(shù)據(jù)植，贈而這尿些公頓司業(yè)罵績很糞差，目如示S樣T巾鑫安霞、雙須環(huán)科迫技等婚公司湖。

學(xué)孟從下至表數(shù)蘇據(jù)可們以看耐出，宇20激0袋6勉年純產(chǎn)堿行詢業(yè)大洗部分觸上市尿公司啟業(yè)績柱表現(xiàn)圈較為四理想麻，天撿然堿迷業(yè)績財同比帆增長溫了犧3瞞07罩.9誓3湯%奪，青仍島堿吐業(yè)業(yè)蓄績同距比增爬長遼了肆36突.6單3接%塘。兩輛家彎龍頭川公司協(xié)山東害海化訊和三沉友化女工業(yè)謀績也胡有小痛幅增旗長，哈從毛老利率黑水平帳看天田然堿皺和三碗友化照工毛愉利率誕水平藝較高守，分陡別訪為士34配.2紋2找%舟和暮25調(diào).1丑4燭%引，毛炒利率榴提升縣最大舒的是謎三友慘化工錢，同傷比增材加檢了為2.累9潛3屈個百未分點(diǎn)唱。

作帆20束0輔7竊年，男純堿頂行業(yè)執(zhí)的高炭景氣旋度將腥會維守持。腿而由飼于國張際航翠運(yùn)指醋數(shù)遼20童0億7恩年上疫半年卸出現(xiàn)菌大幅鮮上漲臨，國途內(nèi)純楚堿產(chǎn)悉品的幸出答口且競集爭力飾得到糞加青強(qiáng)，震預(yù)計序全年名純堿低出口藍(lán)規(guī)模診會有勿所增舌加，泡這有寧利于蠶行業(yè)擔(dān)競爭棚壓力暫的減射輕。

展費(fèi)從單槽個公伙司看貌，農(nóng)肝藥行拌業(yè)上傭市公撒司朵20奉0斧6厚毛利故率普閥遍出休現(xiàn)下夢滑，槍主要臘原因達(dá)是原把料成例本的咽提高篩，維盼持較始高產(chǎn)題品毛厲利率旨的是之新安最股份輛、華爬星化跟工漲(獄行情響論培壇款)但和湖喪南海枯利嚴(yán)(穩(wěn)行情往論覺壇哨)窗，新占安股忙份高翁毛利俘率的玻維持亡主要久受有擇機(jī)硅幻產(chǎn)品駐高毛緩利率營帶動炮，華扇星化做工產(chǎn)多品毛冊利率萄提升蜻得益打于草社甘膦曉工藝歐的順抵利打惰通。

伸什20洽0退7粗年碑1版月杜1物日高醫(yī)毒農(nóng)灰藥在露國內(nèi)緣開始射禁用錫，這雕將會塑對農(nóng)疲藥行推業(yè)產(chǎn)擴(kuò)生較衰大沖豎擊。充由于撇新農(nóng)喇藥推斬廣需襲要時邪間，竹同時餃農(nóng)民輔手中嬸還貯陵存了觀一定體數(shù)量半的高襖毒農(nóng)號藥產(chǎn)轟品準(zhǔn)，償20點(diǎn)0絡(luò)7途年農(nóng)危藥俘產(chǎn)溫品銷圾售將巨遭仗遇到腳較大情困難奉。涉憂足低頑毒農(nóng)跡藥較劣早以甲及低貍毒農(nóng)失藥比追重較仔大上輔市公鮮司在槐此輪純行業(yè)俘調(diào)整教中具液備較摧大優(yōu)去勢，息如紅肥太嚼陽憐(0觀00辮52抱5翼)姐、華幫星化觀工桿(0搞02指01艷8去)旨、揚(yáng)鼠農(nóng)化丈工尸(6稱00懸48庸6餓)有等。

罰刷3腹、重竭點(diǎn)上壞市公乏司財姥務(wù)數(shù)借據(jù)分?jǐn)∥?/p>

蠶州3.躍1醋收入轎穩(wěn)定溫增長白，利指潤同傭步上晨升

揚(yáng)夕20擊0檔6鮮年化凳工行亡業(yè)重徒點(diǎn)公傍司收潛入保嶺持穩(wěn)切定增摔長，董同比廢增凍長悲26歇.0初7販%防，略糠低于爪行業(yè)掏平均破增速過；凈盆利潤肚也同扶步上此升，佩同比郵增速鉆為濕19搭.8蠟9團(tuán)%砍，略息高于陵行業(yè)些平均席水平坊。

導(dǎo)撇從收充入增素長情廳況池看，樣黑貓掙股份榆是重榴點(diǎn)們公司蘿中增滑速最夜快的鋼公司辮，愧20鐘0鉛6概年收切入同倡比增川長如了統(tǒng)72每.樣52拆%淚，但鋸從逝凈利磁潤增螺速看姜，山雹西三屑維增惜速最質(zhì)快霞，玻20杜0施6俘年該對公司禽凈利四潤同統(tǒng)比增錫長陳93簽.7棟4跟%辱。

軋意總體圍看來哀行業(yè)姨重點(diǎn)旁公司窩20竄0晶6假年取領(lǐng)得的建經(jīng)濟(jì)不效益逆大致固與全拋行業(yè)踢平均壁水平短一致鴉，主全要原煉因是主挑選逃了幾獅只目佛前主燈業(yè)一滴般但脖存在神發(fā)生屈重大犯轉(zhuǎn)飛變的嚼公司蘇進(jìn)入放股票鹿池，稼如攀馬渝鈦悔業(yè)、善億利識科技黃、天啞科股關(guān)份、頸中化恰國際促等公痛司，知這些拜公罩司禮20躬0差6妖年的評經(jīng)濟(jì)燃效益蝦較差損或同張比出誼現(xiàn)較死大下骨滑。

例繡3.員2卵毛利奉率維微持穩(wěn)離定，凳費(fèi)用柄控個制大罷致合類理

楚資20蕩0馳6伯年化警工行唯業(yè)重宮點(diǎn)上冊市公簡司銷懼售毛雀利率侍同比桌基本劈沒有雀變化什，但獎凈資萬產(chǎn)收水益率編同比呢出現(xiàn)權(quán)下滑價。

算閉從銷腦售毛模利率守數(shù)據(jù)挺看，絹同猴比儲增加裁較大價的鼓是天叼科股葉份齒(5洪.2咱5%農(nóng))情、澄值星股名份圣(3賢.2抵6%孟)抓和三鋼友化鹽工熄(2鐮.9勉3%丹)促；同鑰比下略降幅舟度較房大的利是億耕利科搜技紫(-密3.訪22密%病)千、久架聯(lián)發(fā)例展擺(豬行情狡論度壇賞)(螞-2崇.6槳2%輪)倉、中朵化國寄際走(-臨2.恭02廣%迷)遺。

例浸天科織股份梁化吃工設(shè)鵝施建江設(shè)及衛(wèi)技術(shù)恒收入頌業(yè)務(wù)傻盈利蘆能力射20龍0綱6寒年得昏到提掩升，奮這提免升了搏公司板總體懲毛利譯率；制澄星混股份尖則是焦由于詢占收追入比呀重斷46使.4疏1龜%淡的磷導(dǎo)酸鹽功產(chǎn)品望毛利躺率同關(guān)比大上幅提準(zhǔn)升櫻8宅.4肌7萄個百胖分區(qū)點(diǎn)，介帶痰動公民司毛負(fù)利率竟提微升畜3.炊2頌6箏個百簡分點(diǎn)摟；而佳三友無化工名則是恭主導(dǎo)舊產(chǎn)品閘由于武價桂格上杰漲而愁成本悶控制敞得力庭，毛乞利率清提升糕所致志。

感倒久聯(lián)桌發(fā)展范毛利腦率下炒滑主艘要傾原填因是尖原材塊料陽硝酸珍價格味上漲絹；中認(rèn)化國傾際則誓是由網(wǎng)于焦層炭行西業(yè)腹20黑0播6釣?zāi)赀_(dá)扶到低艦谷，兔毛利賴率大駛幅下敗滑所幣致。

抖堆從期爽間費(fèi)地用看盤，重待點(diǎn)公岔司整接體期鍵間費(fèi)歉用率狗同比緣幾乎貼沒有含變化閥。而滾從單煉個公薯司看殲，期垃間費(fèi)陪用率姿上升翻最快捆的是載天科莖股份掏，該蹦公司硬20凳06雁年管誦理費(fèi)劍用率此上升暢了恒7.腳2考4搞個百做分點(diǎn)墾，主缸要原松因是畢公司驗在步20懸0萬6刺年大析量計糊提壞木帳和汗減值非準(zhǔn)備止；而耽費(fèi)用坊控制陜較好足的是恭黑貓坊股份傍和久色聯(lián)發(fā)拋展，占兩家本公儀司許20卵0概6否年期倆間費(fèi)躁用率承下降娘了躍2.務(wù)7抄7霸和傅1.境5嫌6稍個百躺分點(diǎn)伙。

蚊咽從應(yīng)棒收賬靈款周綱轉(zhuǎn)率盟看，挑20造0充6盤年重市點(diǎn)公予司應(yīng)攝收賬傳款周流轉(zhuǎn)率浮達(dá)禾到弓19魯.9逐4愁，同蝦比增扭加答了傲3.同3寧9誼，顯侍示出抽化工輪行業(yè)誦重點(diǎn)云公司兩產(chǎn)脊品產(chǎn)謠銷兩觸旺。

退醋其中計滄州題大化尚應(yīng)收鵝賬款墾周轉(zhuǎn)嫌率大室幅提齒高了吉34牢.7冠7向倍，站主要露原因境是裁TD偉I桑供貨克緊張蹲，產(chǎn)幻品供雹不應(yīng)映求所舉致；劃山西富三維削的應(yīng)禾收賬嶼款周跪轉(zhuǎn)率添提高止了亮19溉.0桿6報倍，績達(dá)軌到航40拼.6僵2乳，主咽要原宇因是辰由于百下游誰氨綸盟行業(yè)灑復(fù)惰蘇，木對上從游鑒的正PT裂ME汽G衣、邊BD增O名等需尚求旺律盛所庸致。

卸虎不過盡，中杠化國驢際應(yīng)穗收賬懶款周增轉(zhuǎn)率攻出現(xiàn)潛較大拍幅度造下降甜，焦桶炭業(yè)攀務(wù)的就不景炊氣是括造成基下滑嗎的主際要原惰因。

腔聞從資壇產(chǎn)結(jié)遇構(gòu)看尋，化獅工行朗業(yè)重染點(diǎn)上愉市公煎司腰20飽0攝6輪年資陣產(chǎn)負(fù)隨債率腔有所剖提高圖，同就比增曉加萌了捆1.車8勉6挨個百隔分點(diǎn)肌，而篩衡量柴償債臨能力只的流巾動比側(cè)例和備速動墊比例永同比篩均疫出現(xiàn)江小幅取下滑牢，不耗過整祝體變踐動謎不大帶。

朝卵從資藍(lán)產(chǎn)負(fù)鍋債率表變動黃數(shù)據(jù)華看，裙德美膝化工蜻和黑老貓股吊份由凝于啦20己0依6宅年成遺功上歪市融攝資，五財務(wù)碑結(jié)構(gòu)風(fēng)得到儲較大鏟改善貪，資析產(chǎn)負(fù)食債率床分別隨下降捆了訪17稱.9施3斤%串和虎13糟.8遣8御%鬼，其萄中德暖美化餐工資超產(chǎn)負(fù)圍債率睬下降剖到?jīng)Q27舍.4漿7褲%譽(yù)的極贈低水損平。

仆鋸而三山友化勵工由蘋于發(fā)狠行了莊短期蝴融資蠢券，旨資產(chǎn)秘負(fù)債怎率達(dá)閘到了刺62卵.6驢8炮%驚，同怎比增嘴加另了欺12稻.3群1扔個百粉分點(diǎn)奇；華貫星化紫工因遞項目術(shù)建設(shè)殃需要突向銀松行借杏款增默加，蛙導(dǎo)致帥資產(chǎn)典負(fù)債煙率袖提高巾了蠅10聰.5洞4鑰個百妖分點(diǎn)陪，達(dá)蘭到路61肝.5唯7詠%鳳。

尚罰從資見產(chǎn)負(fù)魂債率米絕對蹈數(shù)值術(shù)看，粒紅太丸陽是錢重點(diǎn)芬公司璃中資出產(chǎn)負(fù)桌債率耐最高剖的公康司，占20煌0糞6青年資港產(chǎn)負(fù)每債率溫高浙達(dá)慈69攝.0鳳1歉%騰，主輛要原鐘因是墾紅太鉗陽近伏年來萄項目裳建設(shè)吃規(guī)模辮擴(kuò)大爹，所該需資害金增取加，祥公司兄短期俱借款效大幅廉增加胖所致括。

潛獸4仇、相20食0帆7妄年后疫期行著業(yè)展斜望

猜翅4.奇1順行業(yè)瀉發(fā)展嗚展望

擱畫一季欣度國潔內(nèi)經(jīng)脾濟(jì)仍青然保銳持快幼速增仙長，羅GD接P饒同比氣增詠長挎11賄.1儉%遺，增販速提煤高閑了梯0.耳7口個百拋分點(diǎn)光。后就期雖衛(wèi)然宏肯觀調(diào)某控政窯策會習(xí)繼續(xù)癥，但榮我國兆經(jīng)濟(jì)尤處于冰一個胃長周紙期的肝上升嘆階段作，消丹費(fèi)結(jié)蒼構(gòu)升悲級、估城市蛋化進(jìn)封程、角經(jīng)濟(jì)估全球咽化等廟利好餃因素陣將支贊持經(jīng)蜜濟(jì)長稈期高姻速發(fā)山展，匠宏觀格調(diào)控意只是征讓經(jīng)此濟(jì)增夏長回蝦歸到援健康遇水平蛙，因鏟此預(yù)賴計全糖年導(dǎo)國置內(nèi)用GD伸P疾增速段仍將絡(luò)在花9庫%怖以上截。

述頸從一蜘季度棕原油脆運(yùn)行職情抽況看貿(mào)，我進(jìn)們?nèi)源迦痪S昂持兔20英0圾7怪全年銹原油栗均價趕低籃于狠20謹(jǐn)0宇6籃年、尚價格立圍棚繞氣6秘0造美利元嫁/互桶上競下波竿動的絨觀點(diǎn)閥。

尺爐良好鑒的經(jīng)脈濟(jì)環(huán)果境以岡及低騙位運(yùn)折行的艱原油現(xiàn)價格偉為化叔工行評業(yè)的處提供公了較娘為寬陷松的吼環(huán)境伙，預(yù)奏計全必年化膝工行慘業(yè)仍銹將保姥持快紙速增泥長，俱但一此些不竟利和伶不確溜定因星素會弦影悼響到關(guān)行業(yè)爽的生鴉產(chǎn)和乒發(fā)展雹。

商漫一是倉貿(mào)易住環(huán)境私的變?nèi)５W盟禾針對抬其他逃國家兇向其番出口固商品滑而出案臺的泥RE纏AC褲H浮法規(guī)驗將挎于斷20植0融7臺年活6丹月控1籌日開代始全鳳面實領(lǐng)施，街其中會涉及青到我關(guān)國石教油和差化工蒙行業(yè)泄的產(chǎn)谷品多隙達(dá)籠12薦0抬0撐多種泰。由嘗于繁棄瑣的林檢測貢手續(xù)汽、較耀高的柳檢測桐費(fèi)用勾，以老及各麻種環(huán)逼保、母科技疊壁壘轟，因精而我反國化踢工產(chǎn)佩品向堤歐盟賺出口努將面慧臨漁很大掃的困過難。澇而一達(dá)旦出專口受掌阻福，那野些產(chǎn)慎能過酒剩的蝴產(chǎn)品少將面艇臨巨頁大的乞銷售立壓力栗，企白業(yè)生倦產(chǎn)經(jīng)權(quán)營將線極為煩困難燥。

萬品二是正產(chǎn)能茫過剩奉問題焰。近注幾年知來，屋由于受投資劈的盲禽目擴(kuò)組張，贊不少密行業(yè)睡產(chǎn)能蹈大幅消度增敗加，勒而辱20資0鉆6每、房20摟0烤7來年是懼集中拜投產(chǎn)域期，旺不少愉行業(yè)黃面臨覆產(chǎn)能撥過剩怕的風(fēng)扔險稿。椅20鐵0念6長年，云一些下產(chǎn)品謠產(chǎn)能鍬增長搏過快凍的問墾題已鉆經(jīng)顯喇露出續(xù)來，扁如無捧機(jī)化嚷工產(chǎn)銳品、雖化肥親、橡島膠助透劑等女產(chǎn)品慘價格配比較淚低迷蹄、盈祥利下國滑糞，牙20建0較7革年形場勢可更能會肚更趨疾嚴(yán)峻定。

軍德三樹是成箏本問糞題。受20漏0譯7乳年煤已、電體、氣弓等能損源價室格繼申續(xù)上純漲是衫大勢酷所趨晴，盲作為定一個淡高能妹耗行剛業(yè)，馳化工牛行業(yè)跌的成幼本壓圣力進(jìn)沾一步野增加糠。

蔥幻四腎是節(jié)飼能與涼環(huán)保方壓力遲加大杏。丙節(jié)能志和環(huán)對保是滿今后肌政府鉛力抓織的重坑點(diǎn)，甚“椅十一組五閘”浩規(guī)劃牲提出控到周20槐1轉(zhuǎn)0智年單親位鳳GD送P涼能耗垃降絲低去20微%督、主豆要污螺染物碌排放罷總量昏減骨少槐10節(jié)%寄，。液但勿20尺0延7李年一醉季度架，全往國沒股能完繡成確調(diào)定的遮節(jié)能栗降耗舍和污脈染物悄減排蘿的指偶標(biāo)，竭預(yù)計良后期零會加羞大節(jié)墳?zāi)苄渑c環(huán)套保的藥監(jiān)控單。而喪石油剩和化確工行茂業(yè)是延高能倡耗產(chǎn)膨業(yè)，呆能源蒜在產(chǎn)鴉業(yè)發(fā)壞展中搜的成要本比竭重很訪大，綢同時沉環(huán)保嬌問題厘同樣蘿比較昏突出麥，國寶家環(huán)亦保總堡局兩無次環(huán)黃境風(fēng)餡險大燥排查障，石美油和供化工與行業(yè)性都是怎重點(diǎn)捉。剛由于顏工藝塊技術(shù)廟相對冷落后揪，歷符史欠布賬太零多，渾節(jié)能蝶環(huán)保避的任鴨務(wù)非衰常重芒。

便強(qiáng)綜風(fēng)合考崇慮到侮國內(nèi)艙經(jīng)濟(jì)杰整體攜增長賀水平罪及下紋游行刻業(yè)的襲發(fā)展寒情況寇，預(yù)己計豎20鳴0晴7升年化夫工行雷業(yè)保迫持協(xié)10爪%-圈15徐%水的增覽長速晚度，謎油氣投開采傍景氣故度下襯降，戒原油拋加工慈業(yè)隨冷著油型價的之回落恒及新兄的成旨品油贏定價渣機(jī)制供出臺采效益幟將大鋸幅改輔善，困全行疾業(yè)效閉益總妹體繼蔽續(xù)保為持穩(wěn)岔定增缺長。

貢晶4.鵲2殖行業(yè)害投資隱機(jī)會坡行業(yè)怖投資攀機(jī)會秒主要衫來自幟四方融面：

能氏一是供原油灑預(yù)期申下跌英帶來拒的投霸資機(jī)副會，透由于回油價照下跌縫，部視分行謀業(yè)成挨本壓枯力會紅減輕妹，毛酸利率旅趨于贈回升獎；

篩斷三是評產(chǎn)業(yè)施轉(zhuǎn)移止或產(chǎn)猾業(yè)轉(zhuǎn)憶型帶灰來的盾投資錄機(jī)會典，如園農(nóng)藥莖行業(yè)總面臨銀高毒示禁用鑒，倆產(chǎn)品儲結(jié)構(gòu)能向中年低毒套方向者發(fā)展噴，結(jié)黑構(gòu)變逢動帶吧來行感業(yè)格餡局的尊改變榮，部師分公求司優(yōu)乏勢留得以飛顯現(xiàn)林；四系是有鵝重大紫資產(chǎn)南注入銳題材犁的公倆司，牙20晌0槽7勻年整谷體上即市輕、大謝股東佛資產(chǎn)葬注入相是市挖場的嬸一胸大熱踐點(diǎn)。謝由于借整體狹上市慧或優(yōu)搶質(zhì)資酷產(chǎn)注周入，粥相關(guān)灶上市蓮公司糕業(yè)績羅將獲述得提畫升或史發(fā)生蕩質(zhì)的犧轉(zhuǎn)變?nèi)剩蚨６@孟些公哨司需畏要高碌度關(guān)佩注。

銀頭我們附繼續(xù)腸維持爐20奉0融7敬年化流工行考業(yè)投多資策更略報遇告中揀的觀蛙點(diǎn)，單認(rèn)為撈重點(diǎn)準(zhǔn)應(yīng)關(guān)魚注以執(zhí)下細(xì)突分行泳業(yè)：

狡兇農(nóng)藥測行業(yè)液：國仁內(nèi)需暫求仍疼然有嗓較大磚增長歡空間聰，同繞時高顫毒農(nóng)畫藥禁戚用政異策帶椒來了喬新的易投資徑機(jī)會論，考緒慮到顫公司對技術(shù)屆實力潔、產(chǎn)祥品品憶種狀茂況、科銷售洞網(wǎng)絡(luò)城，建鋤議關(guān)串注紅彩太陽惕(0回00閘52沿5季)跌、揚(yáng)莖農(nóng)默化洲工匪(6誦00勵48糊6樸)倡、華姿星化覺工將(0炊02尤01醫(yī)8喊)掀；紡團(tuán)織助某劑行任業(yè)：型紡織拒助劑掛產(chǎn)品著面臨哀著一必個需村求總驅(qū)量持蠻續(xù)快傲速增阻長、梳高端暖產(chǎn)品椒增速抗加快嚷的紫市場蛙格局載，同凝時行痛業(yè)集秒中度客較膏低，狂龍頭蹤企業(yè)慕擁有罵機(jī)會少，建挨議關(guān)摩注德瞇美化寧工里(0框02姻05餐4抬)牧；塑幼料加抓工行噴業(yè)：倍原油偽價榮格筐20哄0拔7獅年預(yù)腸期低僑于濤20瑞0娃6爐年，鄉(xiāng)行業(yè)趨毛利澤率回扔升，稠其中劫的塑薦料建匯材、挪塑料辨包裝蛋材料胖行業(yè)妻發(fā)展市空間餡較大含，建會議關(guān)巷注海詳螺型測材村(0貿(mào)00紙61奮9畫)窗和至永新裹股成份廳(0趟02厘01秩4夏)推；純沙堿行時業(yè)便：傍20恰0惕7歷年純存堿行昨業(yè)供跌給增網(wǎng)量有青限而柱需求赴保持泡快速券增長桌，同環(huán)時由會于航爆運(yùn)指匙數(shù)今火年大浮幅上耗漲，堂國內(nèi)替純堿她產(chǎn)品在在東框南亞藥地區(qū)盈的競宴爭力窄加強(qiáng)驕，而旨主絹要原振材料公之一康的原雪鹽價蒼格繼攻續(xù)維購持低露位，謹(jǐn)行業(yè)語將繼殿續(xù)維厭持較肚高景鉛氣度券，建鄉(xiāng)議飯關(guān)注帳山東呆海柿化愿(0打00礙82卵2草)私；炭叔黑行竄業(yè)：跌炭黑尺行業(yè)蓬伴隨敗橡膠都工球業(yè)的凡快速魔發(fā)展茅而發(fā)擋展，串近年撤來急國內(nèi)哲橡膠胳工業(yè)栽發(fā)展氣速度涉非常周快膏，社20昆0償6帝年橡舞膠工婆業(yè)投暢資增荷速高兇達(dá)世81劣.貴9自%蜂，這哲位炭派黑行召業(yè)的慧快速棍發(fā)展寬提供宮了保副障；佩同時攀，作斯為炭眾黑的弄主要凍原料拳乙烯誓焦油礦、蒽轎油和痕煤焦餅油價偶格版20破0醒7綱年將典會低枕于險20梯0唱6珍年水專平，母成本您壓力肆進(jìn)一系步罵減輕斧；而足且國鞏內(nèi)炭揮黑行己業(yè)集夠中度縱較低竿，優(yōu)更勢企討業(yè)具梳備較有好發(fā)添展空葡間，莫建議皇關(guān)注冶黑貓黨股降份剩(0轎02招06屯8椒)糠。

比取至于選資產(chǎn)足注入釘或整膚體上鳳市概題念股債，建帳議關(guān)么注我視們在師20抄0室7繭年地化工啄行業(yè)尾投資石策略沉報告支中列山出的軋相關(guān)柴題材朝。

增框5桑、重矩點(diǎn)上跪市公定司點(diǎn)茶評

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孫鼠中化瘦國際璃(6脊00轟50盤0陸)既：

婦閘公司榜大股錘東厲中國贈中化園集團(tuán)巖是中鳳國最驚早進(jìn)迷入佳福布誦斯《館財富貼》全覽球漸50獸0采強(qiáng)排露行榜賠的企蟻業(yè)集廳團(tuán)之澆一墻，腐20猛0謎