長期價格水平和匯率班級：09國貿二班姓名：曾文燁0942212俞蘊捷0942211陸佳怡0942209丁凡凡0842220摘要偵本文辦運用榜長期啊約束圖的結細構V蘆AR鉤，試博圖從夾一個斜嶄新貨的視喜角實殘證考殘察人奏民幣留名義懼有效標匯率絡對我坐國價磨格水削平的地傳遞盒效應制。文頸章特編點在等于考爛慮了毯匯率梯和價卡格可救能都事是受毅各種啊宏觀坐經濟擾因素晚影響宇的內鋪生變痛量，嶺以深喉入揭財示兩樓者之齒間的學內在糖關系嚷。研側究發只現：歡(1羅)當移發生太匯率姿沖擊睛時，挨人民夾幣名襯義有證效匯慮率對侵國內送各價胸格水槳平的集傳遞錫是不定完全臟的，地匯率惱變動斑對進膠口價械格的促影響拳強于斃對消慧費者滿價格谷的影寫響；亞(2紋)一護旦考懸慮了苗經濟優體受登到其鄉他類煌型的松宏觀噸經濟震沖擊春后，帝估計想的人揮民幣緩匯率智價格吩傳遞堆率則生顯得地更為接明顯努；(纏3)梢匯改盟后我跳國匯宣率傳揭遞效暮應趨貧于強佳化。豬本文動還分販析了嘴實證蟻結果括背后功可能耗的深盾層次謎原因稀，并粥討論陶相應攔的政撈策啟憑示。芒關鍵襪詞：嗚人民拿幣名濃義有緞效匯解率；桑匯率煉傳遞貸；宏礎觀經泰濟沖會擊；鴉結構泰VA朋R皇Ab合st槳ra研ct捉Th攻is跡p喬ap腳er敏i蹦nv廚es檢ti精ga頃te戲s辨Pa瓶ss零—t鴉hr團ou顆gh戲o伸f碎RM遺B針ex旁ch教an單ge跌r抵at副e低to康d辟om敗es綠ti秀c咐pr四ic觸es愛f料ro姜m錘a錢ne皺w鑰pe就rs即pe仿ct早iv鏟e再by悶us警in條g塔st善ru換ct峰ur倉al旺V嶺AR度b諒as忌ed捕o渡n友Bl療an短ch門ar產d—狀Qu紀ah導M測et皺ho脆do羨lo吵gy麻．T屠he仰c窩ha知ra耗ct陳er剪is變ti仍c打of侄t坐hi眾s渣pa遍pe巴r彎is豆t厘ha竟t繪it戶h拌as霜c葉on梢si哥de鹿re課d智th韻at鞋ex睬ch扮an湯ge巡r熱at米es恢a互nd捉p辱ri杯ce匠s露ar伯e薄en敞do饅ge媽no擋us閣v敬ar扣ia櫻bl騾es刮h襯ic孩h半ma析y環re戴ac征t好to版a逆v師ar途ie摟ty伸o蝶f嬸sh時oc鵲ks貿，w于hi梢ch炕c逢an景e蜘xp風lo涉re忙d印ee拆pl鬧y呼th策er凝el溉at尖io譯ns島hi練p蘭be柜tw普ee炊n解ex喜ch第an燃ge搏r臟at倘es立a施nd紙p蛋ri輪ce告s．梢Th鬧e犧ma漁in四f梨in巨di聯ng建s截ar礦e謊as召f逗ol往lo奔ws所：脾Pa隆ss斤—t悄hr坡ou防gh活o量f著no滾mi耳na冬l舒ef猶fe傳ct廊iv蔬ee館xc預ha倒ng程e籮ra叢te暖o雙f墳RM潮B吧to散C套hi濁ne漁se她d奔om桐es蔽ti由c約pr限ic業es嚴i賀s義in銳co謹mp愧le涼te錫w顧he洪n啦th扣e擴sh扁oc鴿k油of弱e芒xc槐ha密ng言e綢ra虎te宿o唯cc巨ur漆s．厚Th朱e驚im徹pa浸ct摸o蜓fe偽xc洋ha林ng越e于ra鍛te蹄c曠ha之ng樸es歐o助n聯th夾e銹im商po扇~輪pr蒸ic應e蛾is飽s斥tr斬on撿ge群r綢th筍an共t鉛ha寬t勾on凱C滔on推su濁me吐r杰pr昨ic盒e．少Ho竹we傳ve指r，立RM汪B歉ex雪ch旦an應ge咐r穩at略e折Pa輛ss絮—t甘hr螞ou寧gh趴t燭o乞do育me肌st捐ic按p煉ri銅ce慨s，鼠wh衛ic木h島is載e倆st蓮im堅at份ed童，a描pp命ea怖rs徐t迷o落be李o儉bv醬io積us閥w詢he份n幟we悼c啟on剃si康de劑r錢th膀at摩t拔he皮e晨co鎖no邁my伐e進xp司er環ie佳nc卸es站o戰th劫er凳im恰pa匠ct撈s；產Pa迫ss竿-t巨hr震ou夏gh臘o向f紹RM葛B鉗ex廉ch敵an濤ge覽r嶼at鐵e暢te仿nd賓s斬to憐b路ec服om旅e胃fu及ll藏er煉a并ft左er成t脂he億r兵ef刻or對m穩of省e碎xc皆ha鑰ng損e叼ra促te蝴r絮eg俗im爹e．嚷Me泳an已wh預il琴e，壺we封d散is乘cu踏ss屈t柏he宏D海ee千p-槐se討at摸ed欄r豈ea匆so吊ns刃b例eh寒in孤d算th摸e海em三pi鴨ri滔ca臨l凍re問su論lt端s．里Fi嘩na點ll沿y便so伴me縮c謝or啄re痰sp怪on限di率ng侮p壘ol情ic懂y譽im產pl哨ic櫻at需io圍ns兇a隔re刪g歇iv溪en坐ba向si燈ng去o貫n蚊th峰e沸co進nc寺lu干si撥on俯s勢of績t懇hi融s襲pa管pe暗r．零Ke退y生wo纏rd土s：序RM公B荒No畝mi例na皮l肯Ex樓ch花an午ge地；E炸xc能ha叮ng茂e墻Ra班te跑P綁as仿s—椒Th乘ro矩ug俱h；液Ma野cr指oe徹co弓no銹mi彼c屬Sh塵oc煎ks敗；S艇VA弓R目錄TOC\t"樣式1,1,樣式2,2,樣式3,3"\h孔摘要史1援關鍵傻詞：架侵1彩Ab漠st注ra豐ct猶脖1漢Ke際y悼wo煉rd淘s：孝稿1秧目墳錄閑矩2擋一．全簡述戰長期茄價格茂水平蔽的基豈本概荷念雨偷3繡（一吳）一戶價定匯理盛苦3紙（二劫）匯動率理流論的短核心喚夾3勇（三頃）國蹄際利射差和桃實際峰匯率瓶徹3賽二、探人民察幣匯等率變倍動對勁物價扯水平森的影掙響想籍3種三、種人民珠幣匯冒率變舅動對摩國內艙價格盆水平眨的傳站遞效庭應分腦析閑館5崖（一淘）背納景分敘析青牙5刪（二悟）文憤獻回英顧和簽評論奧秋5雅1.亭理論季研究尤5區2.科實證劉研究遵碰6詞（三閣）、剝數據金說明到與初孕步數奶據分躺析共戀6圣四、蹦實證問分析沉飄7郊(一截)單挖位根贊檢驗導俊7甚(二告)V蝦AR奸模型避設定掩即8餓(三歐)基往于結描構V土AR蠢的實武證分桌析錢樂8粥1．戴對結野構沖惱擊的銳動態走響應掛。早頓8枝2．膠匯率框“傳館遞”鞭率的劇估計泛。券欣9次（四憂）脊、雪匯率榜傳遞哲效應豪的結甩構變座化境辨1指0問五、啞結論忌與政舍策含絡義乓章1紙0跳參考狼文獻抄：畝師1怎1歐一．供簡述宜長期檔價格圓水平竭的基銳本概乏念蝴（一售）一圖價定瘦理膛一價鋒定理鄙認為為，在用沒有澡運輸搭費用愁和官孝方貿與易壁副壘的虛自由陸競爭謠市場揮上，必同樣始的貨犧物在永不同過國家扇出售撲，按袖同一械貨幣去計量愉的價腹格應離該是劍一樣勿的。倍購買糞力平震價（無PP請P）臟購買鬼力平蜘價理純論（丟PP顫P）猾，解驗釋了命兩個毯國家膛的價姿格水違平變際化是眠如何憲引發遵兩種財貨幣隸之間竄的匯悲率波幅動。循（二義）匯淹率理靜論的盟核心帶PP扶P認萌為，脊兩國嘴貨幣秀的匯皮率等旁于兩寇國價惑格水幼平之肅比。蔽某種粥貨幣創國內臟購買每力的飛下降殺（國雕內價鋤格水架平上畫升）瘡會引略起該禮貨幣聾在外導匯市絨場上萌的等誰比例妻貶值居，而點購買焦力的芝上升雜則會砌引起辭相應艷的貨濫幣升包值。乒PP生P實追際斷泡言：升如果冰用同秒一種三貨幣呆來表群示，畢所有爭國家興的價含格水杰平將想是相主等的鵲。雪絕對敲購買貴力平診價：撓匯率姥等于辰相對賞價格寄水平偶。側相對劫購買生力平穴價：過在任童何一術段時有間內挺，兩叮種貨蔑幣匯漂率變錘化的嚴百分虧比將姻等于薪同一踏時期室兩國巡國內感價格府水平裳變化良的百晃分比婆之差繳。畏相對糠購買握力平帶價正幸確的靠反映善了匯怨率變覽化的豎百分原比與跳通貨傘膨脹遇差異貌之間元的關惰系。貸建立當在購浪買力肅平價雕之上儀的長羊期匯枝率模悟型是請匯率失的貨孟幣分鵝析法映。貨蠟幣分途析法跳認為球，價效格水扎平總檔是立微即調珠整的逼，從褲而使令得經這濟總埋是保哭持在由充分虎就業侵狀態叼并滿夫足購梅買力巡平價竿條件值。匯遷率的胸貨幣跌分析少法預壩示：叛兩種笑貨幣昆的匯艷率，驚即兩血種貨蟻幣的財相對嶼價格組，從必長期蓬來看農，完非全取剛決于升兩種而貨幣售的相激對供刮給量暖與實宅際需匙求量辜。蝕在其嶺他條航件不凍變時蒙，貨逼幣供堵給以追一個市固定注比率辭增加苗只會晨導致何同樣誓比例或的持丈續通若貨膨懼脹，野而長錦期通崖貨膨干脹率漁的變備化既肅不會協影響建充分對就業宅產出服，也谷不會承影響掘各種怪商品害和勞壞務之墳間的間相對零價格粒。白兩國旺利率序之差紅=通鈴貨膨淘脹率議之差凝費雪乳效應斥：一戴國預喬期通深貨膨睡脹率貢上升醋，最式終會岡導致殊該國療貨幣擱存款懸率的瘦同比恢例上副升。廢費雪似效應繪證明循了，霜在長船期中芒純粹貞的貨靠幣增攪長不孫會對脊經濟刑生活圣中的繪相對廁價格粒產生秧影響失。疊如何誰解釋羞購買纏力平番價出席現的亦問題礦運輸馳成本梢切斷儲了一較價定算律下毀匯率適和商然品價籃格之滅間的懲密切田聯系奪。在核各國傍商品邀價格旺一定叔的條粒件下諷，運聲輸成聲本越消高，掃匯率昂波動債的范窯圍越予大。丘非貿著易品俘：運原輸成恭本有忙時可壽以高豎到使園得這剃些商粱品的榨國際勁流通燭無利惰可圖豐，這圖樣的斗商品消和勞能務成印為非睜貿易役品。肥各國枯政府涼對價箱格水蠟平的隊計量趨存在創差別呆，主孕要是墳因為綠生活抱在不驗同國我家的水人們管的消鑼費方刃式不蹤同。妙這樣綢一籃黃子商碰品的栽選取號就不蘿一樣載。笑（三迷）國裕際利秩差和對實際膠匯率侍國家筋之間槐的利總率差壩異不進僅取喚決于井通貨滿膨脹非率之廁差，滅還取苦決于保預期賤的實起際匯鞠率變叛動。窗預期娛匯率僑變動楊=卻名錢義匯優率變腦動喉-遭通貨重膨脹膚之差堅預期駐實際昂利率滾=任名誠義利蠻率眾—棉預期得通貨況膨脹密率（萍re猜=詳R育-氣π沫e）拳預期舌利率酸之差被=碧預休期匯覽率的基變化革率（盲?r雨e喪=萬(q盤e牧-惡q)仿/q室）q嫁e：彎預期警匯率輝（通吵常算每一年豎），念q當們前匯垃率。鴨如果燭預期濃通貨記膨脹灣率沒貼有改廚變預買期實激際利秋率的勝話，冤預期聾通貨樂膨脹猶率的嗓任何波上升尚都會船對名救義利比率產相生一呈一對尾應的趁影響幕。述二、錢人民晚幣匯塘率變套動對綿物價悟水平扎的影謀響趨匯率繩與一嚼國的秧物價茂水平列密切閑相關倡，許華多學針者通紋過研卸究證欄明前戀者對嚇后者褲是有挽影響謀的。辭其中原，最船早的座購買杠力平侍價理依論認賭為，擋只要智外匯蔥匯率慶不變丟，各典國價箭格指熟數問珠的關揉系也儲就確殃定了濁，即洲外匯捕匯率拉影響克價格季水平恭的變長化。策P．撞Ei各nz能ig頸(1興93狠5)菠認為想匯率直變動洲會連傅動影目響價榆格水陷平。肆克魯慧格曼飾認為徐匯率腥的大煉幅波條動會惡導致坦貶值庭引發板通貨嫩膨脹府，或汪升值樣引發額通貨超緊縮忙。姜柄波克被(1臺99宴9)鴿認為趕價格董水平員決定怎匯率來變動同，是叢第一構性的帽；匯星率變遮動必擺然導摧致相如對價軌格水越平的段變動品，進示一步灣影響鬧貨幣若的相顏對購騎買力關，但閃這種螞作用臟是第丟二性鋸的。兵更進巨一步煌的，暈一些畫學者劇通過售實證蟲研究睛證明纏了匯街率與臨國內盼價格君水平急之間述的關菌系。范卜永品祥(幕20倒01欣)運倒用協轎整和寺Ph斬il血li乘ps莖-H日an閑se翼n兩饞階段科方法絞，實宅證分助析發謙現，墊長期腸而言算，名嘉義有鮮效匯賽率和扶國內限物價核水平息、國哨外物幫價水切平、板國內腎貨幣什供應磁量是循協整墳的，貞零售擠物價棕指數嫩和生料產者認價格喘指數緩都十匹分顯煎著地丑受到顆頻率對變化斯的影盒響，諒人民濕幣名濾義有恒效匯防率的愉波動章會造頑成零存售物讓價指估數和兔生產滋者價在格指王數的銜同向險變化峽。范妖從來飛(2捕00發3)頭認為饞名義革有效權匯率落、國趟外價攀格水偷平和貓國內蒙價格裝水平零在長臨期有偵協整綢關系盼，匯妖率變類動幅延度的弓約1濫/5兇會傳哄遞到劍國內裹價格胸水平鏡變動腰上；董而在涉短期籃，名暈義有烈效匯軌率對麥國內宰物價久只有很較弱販的影數響，框并有日一年先的時餡滯效塑應。肆結合汪我國佩當前萬的實盟際，錄在經頂歷了搞19眠98魄-2廈00裂2年共的物杏價下常降之本后，辜我國敵迎來醫了物杯價緩遍和性硬和波顏動起訪伏性逼上漲弦的新朱一輪誰通貨要膨脹濕周期展，2肅00務3-細20廊06酷年居廚民消蘆費者膛價格包指數聚上升滋幅度球較小安，分蒜別為炊1.警2％果，3警.9挪％，芹1.鑼8％涂和1摸.5抽％。樣進入級20仿07求年后寒，物施價上兩漲幅萍度明庫顯加絲大，羞特別設是受扛食品哥價格梯持續瘡上漲乞的影香響2腥00興7年華1-側11肌月C暢PI開累計皂上漲能4.謹6％朱。這奴不禁雄讓人撲聯想窮到人孩民幣拆匯率筆改革妨對我辰國物柳價水翼平的蘭變化魔是否火有影岸響的址問題孟。付現行忍的人灣民幣罪匯率村制度扎的基竿本框匪架形襲成于婆19舒94宿年，華即“床以市述場為濃基礎絡、單放一的戚、有芬管理旗的浮泄動匯劃率制委度”核；但造在亞優洲金把融危友機后旬，央哭行市剪場干送預使氣人民勉幣兌灰美元滲匯率覽長時慌間固戀定不予變，飄被國藍際貨壤幣基什金組暴織認憲為是強“事滑實上馬的盯臨住美雕元”乳的匯伐率制殘。鑒黨于2挺00檔5年非7月本后中悔國對盈人民疤幣匯壘率持淋續調楚整，略不再瞇以盯擴住美旨元為盈主，屯而是欣實行田了以朋市場券供求丈為基框礎、霉參考歉一籃域子貨集幣進棒行調屋節、館有管壟理的啊浮動楊匯率淋制度餓，對綱美元妙持續泉升值壩。可第以說挪在此旺期間槐，人恥民幣攀匯率腹制開志始從請實際筍上的振固定媽匯率拉制到穗浮動飼匯率運制的材過渡宿階段像。低一些功學者羊總結里各國呼家匯摩率實舟踐的助經驗保認為經這個集過渡猶階段閣會帶替來國剝內物兆價水惕平的骨變動柳。范壽方志鑄和趙旗明勛倚(2坑00規5)芒認為牽采用朗盯住遭硬通怎貨的珍匯率行穩定晶本國輝貨幣啄匯率濁的做內法可閘抑制窗通貨趣膨脹征或通低貨緊文縮。旱鄭紅鍵(2蕉00淺5)約研究游指出旅，在碗貨幣奴面臨冊升值情壓力祥時，潮維持鴨固定拋匯率畜體制羽的成境本一襖次表很現為陡過高能的沖雪銷成護本、貌過高慰的通食貨膨等脹或傾過低曬的對架外競暴爭力是，退謹出的扮壓力城最終稿表現抬為貨往幣升違值或屆貶值幣。此奶外，碎彭玉刃鎦(偏20桑06升)說緞明盯習住匯城率制侵度安莖排可癢起到蹤匯率柿名義抵錨和嘉信號痕傳遞桐的作從用，扒增強墻匯率把政策德的信趁譽，服而人拳民幣效匯率去政策案信譽部變化寶是通置脹率還變化胞的格匠蘭杰專因果存關系宰的原娃因。除由此罩可見總，人腔民幣姿匯率銜改革蒙放棄費了“蒜事實脈上的徐盯住薄美元晴”制丘，相窄當于陡實際男上的腥從固網定匯貪率制蘇度退破出，猜減弱誘了匯近率政無策的戶信譽轎，按勝照以抹上理湖論依濟據，野匯改欣應該而會降豬低對威通膨眨或通搬脹的磁抑制裁作用跪、在杠退出喊壓力撫下加疊劇本封國貨旗幣價渣值變衛化、荒減弱塘匯率諒政策刮的信裹譽，控從而氧加大糠國內訴物價貨水平剖的波皺動幅妹度。續然而豐，與鬼上面躲結論乘沖突講的觀許點是辭：貨專幣升蔑值引帖起進屈口增飲加，語出口靠減少榨，從前而順挺差減右少，躬凈出結口對狠增長來的貢娛獻下丹降。乳據此陷，人框民幣始升值圓應該抽對當馳前國現內的殊通貨與膨脹蟻有抑瓣制作惠用。金但張程曉晶傳(2效00曠8)支認為侮，就挺目前偵來看剩，升首值對釘減少膀順差陷的影晝響還手不是右很明塔顯，侮特別貸是2娘00鐮8年工1月斬份順閣差增含長還譜非常禁快；碰而且煙升值味會緩鋼解目朵前我棟國的糾輸人躬性通宴貨膨留脹，床所以率單純朵依靠欲升值依的緊能縮作饅用不飄明顯歇。損長期腔而言政，國支內價鋪格水驅平、駱國外毀價格蜓水平扒與人謊民幣威匯率稅有協咸整關邪系：劫PD可=4磁4.革82做27梁6+澆3.冬12牙07毫61粒PF宋-1島1.阻67蓄40切9N勾EE俊R，藏說明計國外緞價格凡水平狼上升蠢1個激百分頑點，酒國內蘇物價扮將上浩升3姥.1冷20獸76蕉1個鬼百分普點；傷如果遲名義泉有效弦匯率胸貶值陵1個茶百分悄點，賠國內完物價權將上恒升1屯1.弟67泊40弓9個仔百分歡點。付在短脫期內溜，如甲果國惕外價均格水危平上份升1援個百咬分點狐，國扁內物真價將炎上升褲0.腿62拔18樹6個庭百分舊點；何如果漂名義望有效測匯率目貶值麻1個惑百分魯點，飾國內燥物價達將上慧升3猴.9勢83旺62奇5個假百分思點。呢說明匯短期饑看來叛，價談格水宮平和皇名義串有效諷匯率翁對國聽內物綢價的斤影響凝則不延明顯遮。其旱中匯運率對弄國內露物價春水平蝶的影衛響與自之前券學者滔研究桃的要圍大很敢多，柳即人泛民幣蘋匯率過改革轎之后粗匯率謙變動互對國發內物恩價水皆平變篇動的蔥影響碧增大仿，如櫻范從踢來(徹20雕03發)得浸出的耍人民領幣升欺值1鏟個百激分點立將帶撤來國在內消離費價角格指勺數0砌.2區4個閃百分輩點的她反向偶變化紗，周蝴天蕓島和凌翅芳(啦20精07懶)得銅出的襯“名辦義有膝效匯診率貶仇值1旨個百較分點唱，國棉內物驕價將且上升濁0.緩46譽5個戚百分刑點”臭，其循中有恰收集帶的數娘據不收同和懂估計朽方法串不同籍等原持因。酒我們言應注序重人津民幣福匯率旱調整咱對我磚國物戒價水繼平的核影響完。面瓦對我楊國通揪貨膨綿脹的宜現狀倉，在柴人民境幣對示美元跳貶值蘇的過僅程中漸，可盆調整役貶值悅的幅電度進釣而控陡制物續價水授平波冬動的暖程度飼，從伶而與僵其他廁經濟櫻政策團相協逼調，姨實現販更有飼效的零宏觀濫調控巾，增封進人拾民福桂利水朋平。而三、叔人民掃幣匯飾率變粒動對蔥國內巖價格攻水平滋的傳鴨遞效話應分虧析果（一極）背盤景分驗析訓一國坐國內露價格誦水平印的變本化同鍋其貨仿幣對農外價演值(貧即匯性率)垃的變秀化之暈間具縮有很砌強的氣相關高性。胸在紙漆幣流鑼通制得度下怪，兩悉國貨村幣間研的匯癢率，羨從根慢本上觸說是攝由各捷自所騙代表復的價公值量西的對落比關督系決闖定的我。因第此，思當本釘國一駐般價音格水創平相姜對于畜外國復上漲聲時，輛本幣晌所代模表的數價值哭量、責從而西實際擇購買摩力將財下降雙，本罩幣將劇貶值設。反焦過來端，本段幣貶棋值，呀將導項致進掘口消粗費品醫或中祖間產溫品本炭幣價手格上祖升，方進而防推動籠國內量價格患水平秤上漲叫。有誼關匯借率變歐動對凍價格良水平鹽的影背響問造題，詢主要蜓涉及陡匯率僻變動究的價凝格傳逝遞效和應研旱究。項Ki約m(滋19廚98免)基測于向時量誤罪差修缺正模雀型的遇研究壺表明陶，長楚期而組言美高元匯賤率與景美國狹生產感者價元格指掏數之閱間存美在顯首著的胞負相且關關卡系。凱Me益ga吵li騙th散(1周99悟9)貞研究男了1捎97背6—芒19壞98尿年間磨主要壩工業翻國匯軌率對貌消費罪者價爹格的撥傳遞漏效應芬，結孟果表團明，膠大多冊數工壟業國央匯率典對消蓋費者家價格故的傳衣遞效速應是歌適中雄的。笛羅忠哨州(清20巴06僻)研孟究了木19旗71么—2涂00森3年翼日元缺匯率簡波動吵對日著本國剃內批冠發價束格和后消費唐者價香格的鞭影響閘，發婦現這技一時耀期日種元匯幻率波塊動對瞞日本繩總體壽批發哨物價藝水平莊具有俱顯著休影響睬，而多對消變費者巧價格效則不臭具有修顯著祝影響社。者近年浸來，偶國內殘學者絕就人體民幣末匯率承對國臺內價糟格的旦傳遞頑效應梳問題編進行撫了卓與有成悲效的棕研究采。卜貢永祥枕(2流00娃1)施研究勿了人翁民幣重匯率芬變動憶對國遺內物將價水愿平的拴影響工，結娘果表貌明，帽長期連而言敏，匯乳率變納動顯衣著地奉影響命零售魯物價巧水平福和生用產者賓價格槐水平醋；短倆期而喜言，苦匯率繩和國躁外物桃價水施平變啦化對應生產剖者價偵格有峰著快艱捷而侍顯著譽的影皺響，暈對零縮售物睬價的碌動態漸影響冶則相朱當微神弱。市畢玉酒江，軌朱鐘介棣(謎20疊06列)對蚊人民寬幣匯蘆率變鼠動的腔價格占傳遞啊效應倡研究喂表明懇，人戴民幣霸匯率渾變動搬對國辛內消膛費者疤價格霧的傳艇遞是筑不完杜全的身，并閣且傳妄遞過貪程存顧在時淚滯。圖范志債勇，腫向弟訪海(萌20庫06交)研勞究了舅人民夜幣名腿義匯摟率和胡國際怪市場沖價格達波動狗對國籮內價袖格水梁平的震影響鴉，結含果發姜現，否名義擠匯率江對進表口價焰格和誤國內艙價格敬水平監波動灑的影習響有喇限，漫也不玉是導撇致國扇內價灶格波智動的惜主要楊原因從。朱（二糖）文編獻回毀顧和頸評論曉1.紹理論銳研究郵對匯終率傳侮遞問姑題的毀研究蜻，最傭早始恭于學座者對勇上世榜紀8稿0年給代中昆后期饅美國江對日鞠本貿盒易逆仔差沒匠有因棕美元違貶值絹而改黃善這貫一現桂象背涼后原欺因的翠探討括。早列期的鐘研究顛側重值于從霧微觀欺層面腫解釋歸匯率壓對進圍口價付格的撕不完堆全傳匪遞。需Do嚼rn拐bu戒sc待h(輩19弄87者)假有設外克生匯況率波臺動和戒粘性簽價格劍，認刃為產殺品的肯替代養性、抽國內地外廠慌商相囑對市鑼場份艷額、奏市場衡集中農度等今因素把都會販影響刊匯率拌傳遞毀程度撿。K賽ru晌gm毯an共(1輕98綠7)低提出垃市場饅定價侮理論駝(P壇ri凱ci腸ng亦T豎oM故ar川ke個t)故，認段為市漫場壟裳斷力刃強的膠廠商估為穩燕定價桐格和查保持傷市場惹份額晝可能誕通過聽調整散利潤陣率(疾Pr鑄of測it取M恭ar茄gi塑n)帽來吸桂收一巧部分豆匯率仿波動胳。而掉Di類xi竄t(跪19妖89猴)則做使用景一個揮沉淀裹成本于模型乎解釋窩匯率悄傳遞童不完張全的衛原因凍。搖后續亦研究環將視寧角拓豪展到亮不同慚國家符和不符同部釣門，云著眼員于解裹釋匯坦率傳死遞程刊度存概在差調異的拔原因沉，其編中的割解釋識有國聾內外譜產品折的競孔爭(細Bu胃rs途te毫in戲、N霞ev振es杯和R勝eb雞el窯o，鋪20懷03斷)、歷跨國飄公司取內部臟交易政(M把en再on芽，1籍99怪3)藝、進尚口產貌品的份配送軍利潤培(C臭am藍pa族和G鋤ol矩db漁er調g，梳20浴06蘿)等傳。近革期的凱文獻雙更多庫基于營宏觀劇經濟抓角度夕研究巨匯率懶價格者傳遞蜓效應題。T感ay嗽lo護r(補20始00搞)利絹用一彩個交棉錯定睡價模稈型(切St侮ag稼ge囑ri什ng懶P紡ri橡ce時Mo次de耀1)嗎提出墳匯率唱價格故傳遞扶內生賄于通催貨膨默脹環壘境的鞭假設腹，認麗為較提低通革脹的棕環境澇將可乞能導賄致較腐低的析匯率掙傳遞急效應忘。由辮于匯因率傳錘遞程脾度還漠關系口到最宣優貨紐幣政萄策規許則的槳制定供、貨乞幣政撐策效毒果評磚估和造最優雙匯率桿制度膚安排酒，匯井率價益格傳謝遞效森應成漏為近糟年新搏開放近宏觀辣經濟佳學爭膠論的親一個嚴熱點浸。例騰如，陵Be折tt鞋s等壽(2凳00旁0)境認為矮，當秤進口材商品欲價格涼以當獻地消鑒費者碗貨幣啄標價北而存日在粘狡性時瓶，O長—R嬌新開仆放宏登觀經批濟模峽型揭踏示的峰最優軋貨幣噸政策唉和匯癢率制速度將即有所茅不同蟻；而堤Ob勁st誕fe仿ld被(2接00盲1)脾認為確進口買價格杰是由坊生產惱者貨擠幣標跟價的揚，而箭且匯園率變講動對山進口梳中間悠品的蝕價格幟傳遞鋤將導蓮致企趕業的及支出戶轉化饒效應謙，因婦而早瓜期O淚bs朱tf霉el伐d和顯Ro遙go蘇ff絕(1商99盞5)脫模型嫂所揭綢示的米結論瓶仍然兵成立家。肉2.譜實證套研究規早期象實證叉研究澡集中革于從惑微觀腳角度共檢驗芳在一壤國或牲地區等內的武匯率介變動摩對總羊進口泉價格里或分徒部門綁的進張口價鍬格的予傳遞布效應剃，并撕驗證搶某些茫因素亂對匯設率價鉗格傳普遞效笑應的恒影響滔，研貿究方烏法包踐括單酸方程笑回歸納、案秩例研僵究等俱。大戴部分罷研究杜支持仇?[楊率對活進口脫價格津傳遞捆是不腿完全微的。折例如旱，M術ar落st刮on單(1內99粗0)論研究笑發現昨，上誠世紀祝80嘆年代她中后敏期日勞本制棋造業陽出口帶商的許市場師定價張行為早導致駁了日環元升倍值對鉤美國爆進口貧產品殼價格妙的不止完全兄傳遞螺，從甜而解提釋了犬日美輔貿易筑順差頸對日鏈元升穴值反顆應的樸遲緩暮。W神oo宰(1盤98爛4)奴指出緒匯率蜂和價穩格水嘴平是約內生暴變量割，通銹過控本制更貢多變噴量和祖工具診變量濃法，啊發現直匯率斥變動慚對美蜘國國郵內價賣格影突響有卡限，依并認后為美妻元升私值不繳能有幼效緩貧解美溉國上灶世紀室80捷年代績初的碧通貨制膨脹慶。近商期研癥究較已多在季新開里放宏微觀經灰濟學薯的框茶架內齊分析奶匯率止傳遞饅效應儉與宏山觀經丙濟變最量之親間的確關系究。吊隨著歲計量粱技術槐的發停展，座近年懼來的奉研究揉在處旨理變彈量內末生性導和偽漿回歸詠等方僵面有其了突岸破。民Mc皆Ca呼rt線hy劫(2搞00叛0)輩采用狗施加訂短期歲約束趕條件押的結淺構V眨AR亞，實要證考閉察了剛一些掠工業握國家暑匯率默變動筋對價字格傳毒遞鏈獲上各望種價犬格的坑傳遞燈效應謹。C顏am奉pa錯和G忘ol櫻db鐵er范g(為20墾04竿)采細用類領似方樸法研德究O造EC杰D2帽3個扭成員搖國匯神率變碌動對識進口通價格鞭的影惕響，紙發現氣匯率壘和物墻價變龍動緩汽和的臘國家棒更可床能有洽較低疑的匯淋率傳系遞效肯應。閱近期叔有研狠究開藍始關斃注新波興市斜場經害濟體千的匯律率傳丙遞，貸例如意，T懇ak氣at盯os典hi腎I亂to交等(沈20羊05著)同儀時采聞用基殲于出殊口商迎最優餃定價脅行為洪的單享方程爐回歸角和結騎構V慢AR懲研究容了東擾亞五屬國的磁匯率改傳遞率效應康，發史現在佛亞洲殿金融狗危機漏期間恰東亞然五國你匯率局變動敞對價餡格水河平傳快遞率英較高親。國銳內研禿究大旅多集稿中在淡理論來層面遷分析騎人民喂幣匯幻率傳膨遞對辜貿易米、經透濟增盈長、顛匯率鄉制度翅等的凝影響屆(例爪如，公孫赫騙等，釀20畏08奪)，插而對晝人民行幣匯平率傳魯遞的遭實證晃研究隔則尚就不多券見，腿其中者，研抬究方犁法主食要包純括協震整和呈誤差鵲修正弓模型箱(1切-永魂祥，墨20鏈01杠)、戒向量膏自回物歸(高陳六悟傅等洋，2閑00東7；霉施建容淮等本，2謊00附8)滋，得噴出了團很有烤價值泊的研裹究結猴果。艇然而興，值國得進澤一步推討論勝的是藥：①婚有技的研盒究采拒用單麗方程善回歸過，其謊以特府定的警經濟星理論鵝為基脾礎。亦然而訓，經京濟學牙家們卷不能精就模煤型的躍真實丘結構士達成銀共識四，此望外，葵單方限程回糖歸難集于處烘理匯潛率變布動的熔內生沿性問董題；洞②漸不少科研究筋借鑒恥Mc星Ca熊rt稻hy希(2玩00亮0)拐的做冒法，效對變終量進切行遞傅歸約超束來潮識別臺各種亂沖擊祝，然黎而對芒遞歸達變量枕順序抬作出豪的不析同規裳定可捏能對雜實證保結果真影響日很大砍(F貫au寇st襪和R預og紀er每s，作20公03酬)；歌③大搭多研綱究往悼往忽擦略了遙匯率瓶和價訊格水嫌平可呼能都頑是受戒各種膜宏觀匪經濟里因素肉沖擊吸的內抓生變前量。岸基于爸這些勵考慮步，本鞋文借問鑒L也as啦tr性ap帥es元(1笑99皮2)企、C計la睜ri檔da罵和甲Ga姥li某(1腐99姻4)章等的番研究避思路料，首茶先基柱于開且放宏禍觀經嚴濟理鄙論和偵由B赤la裳nc健ha軟rd雅和Q糞ua恢h(枕19耽89請)提旁出的閉識別費經濟攜沖擊金的方廳法，抵對我嫌國宏迫觀經們濟變溜量之耽間長陳期均幕衡關配系進粗行識亡別。怒然后從，采蹦用月獸度數袍據實景證研諸究人扎民幣玻匯率猛價格辟傳遞服效應柏。拍（三緒）、塌數據辮說明貨與初浴步數兵據分浮析河本文夏實證特分析炒選用診19龍96輩年1貴月到儀20顯08紹年1塌0月昆實際弱工業旦增加命值(澆RV惑AI遼)、測貨幣蜂供給惜(M界2)鍋、消照費者追價格舉指數赴(C葉PI叨)、頁人民誠幣名饑義有牙效匯跨率(疼NE以ER庸)、宗進口飛價格失(I買MP能)的舍月度養數據聾。全齡部數它據折欄算為襪以2芒00闊0年猶為基環期，箏首先忘使用克X1誼2對夾序列銀進行仔季節置調整描，以趁消除鼓季節蝴影響娃，為花減少葡異方恰差，乏對季悔節調筆整后貪的序絮列取械對數比。各躍變量貴具體門說明貢如下逢：喇(1怎)實他際工每業增押加值乎用于賣反映舅長期陣的供盼給沖紀擊，殘由于濤20哭07顫年起宵工業避增加噸值未娘公布買，本結文用驗同比買實際胸增速殿推算姻20垃07籮年后灘的實敏際工腔業增物加值班。數飛據來格源于片中經械統計擺數據扯庫①棉。械(2篩)本墊文采孔用廣肢義貨虎幣供繳給M邪2作搬為貨近幣供猶給的津代理詞變量憐②。巷數據糞來源們于中余經統赤計數探據庫樂。(保3)錘人民圈幣名渾義有烘效匯束率以桿進出株口份子額為姿權重虎對我仰國主鳥要貿知易國激雙邊從匯率瓦做幾齡何加糊權平永均，買采取牙間接裹標價如法，課數據合來源兩于國網際清自算銀趕行(符BI友S)螺統計讓數據勸庫。指(4任)本亂文采旦用的艙進口喘價格醉指數澆(I壩MI嫩)反啊映我惕國主隸要進禮口商洞品的欠變化鐘趨勢再，數疫據來干源于顆亞洲莫經濟姥數據異庫(絹CE猾IC山)。兵(5母)使陪用消匠費者飽價格賽指數監作為婦國內馳總體粒價格冶水平勞的代矛理變棋量。晌數據給來源比于中擁經統壩計數棚據庫沾，根葛據2怖00煉1年吩CP洲I環術比數惱據和楚各年丘同比黑數據功推算余出月界度環你比C矮PI郵。詠圖1雖給出冶滯后掠10性期的惰人民仁幣名啟義有扮效匯云率分恨別與才消費膝者價法格指測數、技進口繞價格習指數夠的偏澡相關墳系數消⑨。某總的強來看扛，滯匯后各路期的貌人民見幣名舍義有歪效匯獸率與樹CP感I、飼IM速I之蘆間有病一定堵的負輛相關楚關系逃，最援大偏煙相關杠系數觸分別掀為一閘0．里31鋤和～豬0．砍46待。但呆是，嗎上述騙序列你可能炊共同岔對第煤三個奪相關扇因素孫作出并方向牢相反葬的反灣應，辮而導偏致偽嬌相關滔，此陸外，澡到目充前為她止的庫統計佛分析嶄還無串法判昏斷變虧量之廣間的顧因果極關系艷，需密要進疫一步初采用鼓計量孕方法劣來考臣察匯蜜率和容價格鍵之間玉的內棕在聯見系。踢四、臣實證憐分析叢(一損)單度位根絹檢驗班為避余免由得于時貪間序郊列非毛平穩盞特性憶而帶泳來的塑偽回紐歸，火本文撓首先任分別傘使用盒AD喊F檢壤驗和抱PP報檢驗將對變蔑量序雜列進疏行平蝶穩性握檢驗劇。結鉤果表毀明，擋所有場變量轟的水懂平值街基本異不能亮拒絕繪單位厲根的凍原假夸設，示說明華水平云形式殿的變依量是易非平她穩序肺列；援兩種荷方法閥對差青分形揭式變斬量的工檢驗騎結果棍都顯間示在柄1％陪顯著負水平貍上拒折絕單紹位根帽假設勒，表波明差剖分后神的變翠量為阻平穩拖序列紙。甲(二宅)V隸AR往模型閉設定延下面摔對無借約束失VA枯R模撥型設湯定進貓行討睬論。經根據刻Jo護he旗ns疼en像協整頌檢驗廟，我缺們發森現V滴AR裙系統行變量呢之間裂的協陪整關傘系對持檢驗抹模型意確定成性趨媽勢的持假定察、滯要后階且數的陡確定部都很拔敏感章，而甩且協竊整向枝量沒質有合就理的艘經濟釣學涵養義。殺另外諒，許強多研怨究通采過蒙爛特卡街羅模擦擬發還現，面包含伸更多泄變量農的系屆統協猛整檢擊驗更吹傾向低于發凱現變栗量之欄間存鋤在協怠整關啞系，靜而實蹦際上紐變量隆之間童并不淺存在饞著有欠經濟甲意義帖的協楚整關公系。黎因此服，我厚們認賭為本爛文變愿量之簽間不訊存在矛著共芹同的夠長期泊隨機改趨勢伙，為椅避免海模型之誤設拼定，舅基于車一階第對數鋤差分滾構造粥結構茄VA非R模福型。掃根據捐SC的和L皺R滯弊后期曾選擇切標準芳，兼少保證蔑殘差往項的貝白噪妻聲性溉質，迎經反這復嘗稍試后愉選擇料一階必差分癢后的爛VA育R模降型的甜滯后悶數為營2。夠(三虎)基蔬于結僑構V充AR們的實蛾證分養析唉1．牲對結技構沖牽擊的多動態菜響應尚。烏接下伐來，霸采用您脈沖吧響應蚊函數后刻畫抬消費已者價桂格、還進口宴價格潮對各聲類宏潔觀經惡濟沖璃擊的洲動態絹反應王。圖姐2、菜圖3允分別坦給出小消費揮者價危格、樣進口犁價格尼在各過宏觀向變量近一個塔標準長差的悠結構美沖擊垮后前容l0弓期的嗽脈沖芒響應紡。列(1短)對扣人民養幣匯輛率沖貨擊的室響應案。從筋圖2翼可知斧：消桑費者鐮價格疼對匯粉率升探值沖舉擊后引開始虜呈現惕先負烏后正窗的上湯升過渠程，響在第此2個泊月達據到最浴大值寒0．掏05徐85笛％爬，其讀后在拒第3安個月慧附近省下降岡為負介，最拿后逐頸步衰停弱為麥零，吐這結彈果似骨乎與錘理論程預期間不完永全一粉致，鈴對此做的解喘釋為井：①紙在臨我國危進口波商品核結構憂中，撿原材圈料比配重較舒大，悼而直場接的總消費保品比脾重較殺低，魔這一忠結構博導致旅人民遠幣匯計率升橡值并玩不能奧直接卵帶來騾CP宗I的劑明顯扯下跌恒；②權我暫國加粒工貿基易占堤總出疼口較少大的炎份額廟②，炎較低膀層次位的出句口商可品結妨構和偉較低禍的出聾口價盆格彈蓬性導同致出隙口需套求具維有一于定剛否性，稀因而指人民燥幣升培值不辨會顯剖著引摸起總酷需求艇緊縮細，進授而降針低C閥PI通。圖藍3顯逃示：借進口麗價格薯對匯戶率升字值沖揚擊的皂反應佛為負胳向，夜這符長合理正論預柄期，橫同時護驗證孤了我嫩國進牢口商環品主觸要是撇由國亡外生唐產者溜貨幣押(美沙元)孫定價起的。詳脈沖膚響應用在第祝4個籮月達喚到最景大值答0．忙06熊93爛％場后，槍逐步溪衰弱爽至零候，這竊表明危，我約國匯飛率變工動對穴IM疲P的倚傳遞抖也具棚有不永完全怪性。視(2牛)對充其他膠宏觀宣經濟命變量掃沖擊幻的反燦應。呆圖2拾、3爭顯示鏈：①利供給蘭沖擊腫對I淚MP乎的影沖響顯焦著大撞于其乞對C咐PI不的影剖響。壤一個四有趣桑的發拾現是腐，C助PI梨、I智MP橡對正唱向供鉆給沖胳擊的遣反應蜓沒有艱如理市論所候言立飛即為滑負，感而是木先上略升為吸正，你然后宋在自科我糾相正機闊制下嫩逐漸瓶下降朽為負羞，這程可能胖分別棗揭示稅，近卻年來堆我國際產能旦過剩駁引起好的通饒貨緊爐縮效販應具繡有時滾滯性費⑧，萬以及緒國內烈外商灰品具與有不愧完全豈的替杰代性漠；②灘CP亞I對兩貨幣擁沖擊扎作出個了迅耍速的皮正向顛反應驅，在落當期些達到奏最大禁值0扯．0舌95寒4％睜后壯逐漸兇衰弱公至零似；而視IM猛P對落貨幣填沖擊飄的反民應則時呈現倚為若動干先沈降后營升、郵逐步失衰弱塑的循查環過酸程，尸從累的積脈驕沖響茶應看剃，這匆種反留應為若正，鵲究其鏟原因瞇，可往能是躬貨幣蝶供給垮增長比刺激團投資翼需求扎擴大械，引呈致進升口原腫材料支需求素的增俊加，沫進而怖提高排進口證價格逝；③酷CP測I、厘IM容P對笑自身歸的沖尋擊作傳出迅括速而承且劇開烈的觸反應述。桃2．隔匯率繪“傳扯遞”發率的有估計營。營為考產察匯釀率和紡價格嚇水平偵對某附經濟群變量憂沖擊竭的相漿對反歡應，古本文皆首先援定義繡匯率病“傳隨遞”樹率：易?閣ar姿=己△羅p：構，歷／a初4，炭?，演其中籌，保f+路』為糾在經泥濟受巡第i豐種宏劃觀變攝量沖南擊之豐后，侄第t臣十辰期的況匯率悶“傳幣遞”罷率；粥Ap褲：箱、a糞el伶分巴別為告價格首水平濫、匯她率在丑受第自i種鴨宏觀京變量驗沖擊貝之后首，第拒t期釀至第曠t+陪期環的累透積變效化，戰可以習通過瘡累積秤脈沖烏函數詳求得攻。需肅要強侵調的脂是，黃本文仿定義蹄有別治于傳崖統觀噴念對帖匯率兄傳遞姿率的高定義蔥，傳拖統定啞義隱惱含著霜一個充假設悟，即科引起懸價格語變化李的匯洲率變小動是熄外生助的，薄但實擺際經借濟運租行中詳，匯滋率和惰價格罰水平平通常腐由經諸濟系赤統內州生決啄定。徐此外雄，傳疊統定瑞義忽倦略了熱不同崇宏觀翼變量侄沖擊蘆對匯請率傳窩遞率六估計但結果螺可能晨產生徒的影就響。許表1緊為在襯各種該經濟網沖擊鐮發生侍以后私，匯國率變互動對耍CP境I、抄IM屬P的儉“傳誤遞”艘率。濁結果漆顯示件：1溫1當朽發生窩匯率魚以外迎的其博他沖圓擊，輝匯率瓜對進那口價亮格的恨“傳疏遞”置率較雙大；教22釘與進配口價拆格相強比，及消費藥者價眼格匯險率“命傳遞烘”率蠢的變岔動范餓圍則團較小榮，這須表明縣同一豎沖擊啄對I財MP閑的影屑響可勺能超映過對愉CP采I的圈影響勸。醫表1奧第8喝、9沒列為束按傳袖統定碼義計噴算的述匯率嚼傳遞臟率，鑒其中粱，消瞧費者管價格奏傳遞禮率最腥大值庸為0夫．1騰2，逆進口宗價格隙傳遞御率最渴大值鋤為0姿．1雀6(辛絕對量值)婦，這遙與許姑多經胃驗研球究的菊估計脂結果劉相接辮近(非例如奸，施漏建淮志等，欺20瞎08豪)。相進口處價格揮匯率篩傳遞沉率相靈對較捆高，劇這可梨能與保我國種進口榨產品怕以資流源類菠產品顫為主床的結墳構和河缺少裝進口滑資源拾定價木權有鋸關；裳而貿次易品少加入較我國耕最終呈消費聚品比事重較旋小，困而且歪其到扯消費救者手繞上要已經過賄很多第配送住和銷弊售環睜節，換所以費匯率昂對消無費者慧價格綿的直妄接影死響較矛小。愧總的翅來看梅，當煉考慮諸了發偷生其婆他類扒型的客宏觀塔沖擊撞，估治計的己人民鑰幣匯籮率傳字遞率雀則顯章得較鑄大，板這表輪明對勒于某哲些沖劑擊，座價格述水平益的反完應可致能會今超過濁匯率黨的反畢應(莊表現障為匯翠率價踐格“振傳遞刃”率美超過拜1)慣。由私于在帝樣本泛期我財國對披人民勁幣名潑義匯鍋率實魄行較頁為嚴外格的遞管制挨，這漁一實洞證結種果容處易得堆到解呆釋。社另外聲，表據1也完說明曬了不罵同的樣宏觀注經濟媽沖擊設可能賊對匯暈率傳分遞效乒應的焰估計認結果碼產生掉明顯浪的差徹異。們在現斜實經閱濟中弦，各復國家懶和地蘋區在賄不同緩時期蝶會經閑歷不漁同的弟宏觀孩經濟捆沖擊幻，因元此，鑄本文翁的分傲析也塌部分躲解釋亂了國緣內外汁研究羨對匯幟率傳查遞率秘估計更存在橋較大余差異違的原作因。搞至此霧，我沃們的嶄實證甩分析芬已經詞可以城排除君前面柄所擔爪心的累匯率練與價泥格水透平存擠在偽宏相關魄的可鞋能；酬但是叛從本撐文實逐證結敲果來夸看，唇匯率撫與價脂格水分平之吃間的怪變動招關系南可能符因發篇生不興同的胖經濟青沖擊毫而呈挨現不掩規則彼性。游所以登，在植估計還人民詢幣匯損率價四格傳賓遞效爸應時霸，如殊果不朗對宏贊觀經儲濟沖尺擊來噴源加支以識痛別，鏈簡單磨地用懲價格而變動妙與匯饞率變撤動比瑞率來擦衡量虛人民訓幣匯陪率價僚格傳竊遞效炸應，侵可能搭沒有濤多大臉意義份。只視有在已識別鐵出經碰濟體冶受到您匯率朱沖擊炊的前盞提下播，按腰傳統債定義贏估計寬的?扣[率撫價格錘傳遞哨率才侮有實狹際意鬧義。所（四耳）千、膚匯率途傳遞繳效應砍的結蹄構變陳化五為進堅一步武考察新匯改明前后洲人民慎幣匯李率傳熱遞效盆應是抵否發償生結榴構變柳化，封本文塊將整銜體樣鏈本分托為兩輸個子灑樣本求：1安99脾6年廊1月饑到2易00算5年模6月流和2怨00引5年肌7月塑到2搭00射8年輔10黎月，道分別姓對兩轟子樣傘本進嚷行估鬼計。瘋從累構積脈牽沖函騾數看振，對瓶于第毀二個伸子樣腹本，稠匯率轎變動悲對消槐費者已價格搬、進宇口價膝格傳嗚遞率爐(這哲里考億慮經裕濟體認受到斧匯率單沖擊千后，雹按傳鉛統定擊義估亡計的謀匯率共價格廳傳遞火率)割最大翅時分沉別是擁一0冰．1拐9和勞一0施．4滔5，蒼而第療一個兆樣本膠中，起匯率載變動煎對消赴費者市價格訴、進扎口價架格傳固遞率僚最大禍時分希別是淡一0熟．0臺4和棋一0悲．2奶0。暖這表黎明，科20根05孤年匯叫改后沾我國虎匯率輔變動曬對價珠格水戲平傳戴遞效死應明談顯增謊強。游究其欲原因隙，可鑄能有碎：(三1)蹈近年說來進降口產弓品中憑初級獵產品炸比重開提高善，而生且初閃級產擾品價宜格上愧升，膚根據沾匯率初傳遞渠效應足的直潛接渠診道，丸匯率頭變動棕對國翠內價過格水躁平的系影響穗也將撒提高霧；(廉2)垃我國完通貨跑膨脹罪水平警的提停高使羨匯率海傳遞拖效應籍增大造②。諒匯率螺傳遞管效應希趨于袍強化巨這一脾經驗懇事實第也支爽持了論Ta宋lo惑r(姑20該00章)的級假說乳。可騙見，鄉隨著垮我國屠市場仗化進邪程的掀進一很步加定快，蘇匯率顏工具咸在宏撒觀經件濟中速的調踐節作灑用將馳逐步球提高茅。杠五、深結論渣與政鏟策含救義島本文分采用爬基于看Bl社an上ch籃ar袖d—戴Qu泉ah擇識別批方法活的結沿構V遞AR蠻，實屈證研接究了示19戰96彎年1莫月到技20各08專年1靠0月催期間饅的人臂民幣賺匯率沃價格閑傳遞課效應搖。研靜究發凱現：壞①討當經雅濟系何統發渣生了撓匯率虎沖擊魄，人寫民幣爭名義揮有效述匯率抹對我講國消數費者母價格矩和進醬口價懇格的羊傳遞波效應礎不完致全，四這與近許多剩國內讓外同板類研參究結奏論一服致。澡②深然而毅，當飛考慮拐了我黑國經姨濟受岸其他污宏觀綠經濟射變量款的沖候擊后分，估網計的斷人民外幣匯伯率價第格的袋“傳戶遞”惰效應浪則顯苗得更勞為迅降速和頓強烈策。總盡的來愛看，圣進口費價格睡對沖量擊的重反應牲往往丑超過沈消費乒者價渴格的戒反應蕉。③胖匯割改后添，匯循率傳無遞效排應要歸強于上匯改康前以荒及整糖個樣勁本的關匯率胃傳遞否效應五。基努于上貴述實疾證結綢果，紋可以梅討論恩以下購三點樣政策部啟示猜：秤第一粘，目拒前，棉人民夜幣匯雙率的兇價格蹤傳遞皂效應愛較低荒，因搖此在搞政策助操作盛層面妖上不自能僅暑通過洗匯率朗傳遞錘轉換霉效應垃來調漏節我棚國貿瞞易失胡衡。者實際信上，甜我國念外部捷失衡頭的成盡因錯敗綜復穩雜①煮，僅第通過膏人民剛幣升鋼值，帶不能肢完全如解決薪我國尊貿易麥失衡卻問題答。蘇第二矮，相辰對于恥按傳翠統觀是念估看計的餃人民液幣匯材率傳兵遞率挑，考殼慮了服經濟焰體受寄其他該變量剩沖擊喚之后嘗，估弄計的灑人民道幣匯蛛率價彩格“眨傳遞可”率棗具有桃不同脖的表三現形綁式，備因此飯，政穿策當革局在彈制定勞相關吵調控述政策考時，卻需對殘引起險匯率成和價值格水臘平共捕同變駛化的歇各種比宏觀父因素帳進行搜識別香，以攪更有直助于蹲實現鋒政策許目標稍。身第三跨，匯室改后械我國屑匯率然傳遞勇效應友趨于餓強化握，這斯說明渠：一循方面漠根據還泰勒投原則勢，目凍前要飽實現組穩定向、可卡信的徹貨幣極政策堤，以須穩定竟通貨寒膨脹段預期稀，防獅止匯愿率傳險遞效睡應增腰加得剪過大厘，從孕而減款緩外靜部沖斥擊對贏國內遲價格播水平絕造成吊的劇炮烈影曬響(魂