淺析金融全球化與中國金融應對策略一、金融全球化及其二元效應分析(一)金融全球化的特點。金融全球化是指金融主體所從事的金融活動在全球范圍內不斷擴展和深化的過程。它主要表現為這樣幾個特點：第一，發達國家及跨國金融機構在金融全球化進程中處于主導地位。這主要表現在：發達國家金融資本雄厚，金融體系成熟;調控手段完備，基礎服務設施完善;以發達國家為基地的跨國金融機構規模龐大，金融創新層出不窮;與之對應，全球金融規則也主要來自發達國家，這些規則總體上有利于其金融資本在全球范圍內實現利益最大化。第二，信息技術的發展，為金融全球化提供了技術通道。當代發達的電子計算機技術為全球性金融活動提供了前所未有的便利。特別是隨著互聯網技術的日益成熟、電子貨幣的普及，網絡銀行和網上交易將突破國界在全球鋪開，全球金融市場越來越被連接成為一個整體，金融市場的同質性進一步提高。第三，金融創新層出不窮。適應新技術條件下競爭的需要，同時亦為規避限制性法規和風險，從20世紀60—70年代開始，在發達國家率先出現金融創新活動。這既包括制度的創新，又包括工具的創新，例如信用制度的創新、股權衍生工具的創新等等。在金融創新的推動下，一方面融資證券化趨勢大大加強，另一方面，也帶來了新的金融風險和不確定性。第四，金融資本規模不斷擴大，短期游資與長期資本并存。在金融全球化進程中，隨著參與全球化的金融主體越來越多，全球金融資本不斷擴大。在這其中，既有長期投資的資本，也有短期投機的資本。目前，在全球市場中出入的國際投機資本大約有7.2萬億美元，相當于全球每年GDP總和的20%。應該說，長期資本的投入有利于一國經濟的穩定和發展，而短期游資的逐利和投機，則易引發一國的金融動蕩。(二)金融全球化對發展中國家產生的二元效應。金融全球化在對各國經濟和金融的影響中，同時具有正負兩種效應。出于研究的需要，在這里我們著重分析它對發展中國家的雙重影響。對發展中國家而言，金融全球化的正效應體現為：第一，金融全球化有利于發展中國家從國際市場引入外資。發展中國家由于自身發展比較落后，普遍面臨著資金短缺的矛盾。隨著金融全球化的拓展，相當多的資金流向了發展中國家和地區，這在一定程度上彌補了其經濟發展的資金缺口，并帶動了技術的擴散和人力資源的交流。第二，金融全球化有利于發展中國家學習發達國家金融運作的先進經驗，提高自身的金融效率。發達國家由于市場經濟建立較早，金融體系較為完善，金融風險控制機制嚴密。這給發展中國家提供了很好的學習借鑒之機。同時，金融全球化還提高了國內外金融業間的競爭程度，迫使發展中國家金融機構利用金融創新減少交易成本，提高運作效率。金融全球化對發展中國家的負效應主要表現在：第一，金融全球化使發展中國家民族金融業的生存面臨巨大壓力。發展中國家參與金融全球化，符合自身長遠利益。但是，由于其金融業處于弱勢地位，抵御金融風險的能力還較差。如果外國金融機構大規模進入，勢必給其民族金融業造成巨大的生存壓力，金融體系遭受沖擊將是不可避免的。第二，金融全球化為國際游資制造風險提供了條件。金融全球化雖然有利于資本在國際間自由流動。但是，出于逐利的動機，國際游資會利用發展中國家利率、匯率管制放開后產生的金融產品價格波動，大量涌入發展中國家套利和套匯。加之目前國際上尚未對投機資本提供必要的約束機制，若有風吹草動，國際游資就會從所在國大量撤走，從而引發嚴重的金融動蕩。第三，金融全球化加劇了發展中國家經濟的泡沫化程度。在過去20年中，發展中國家從國際市場籌集到的大筆資金被過度投入股市和樓市進行炒作。同時，國際投機資本也乘虛而入。在巨量資金的支撐下，證券、房地產市場逐漸脫離了經濟發展的基本面而飚升，并逐步演變為泡沫經濟。第四，金融全球化給發展中國家的金融監管和調控帶來嚴峻挑戰。金融全球化意味著金融資本在全球范圍內自由流動與獲利。出于獲利的需要，國際上許多金融資源被無序、過度開發，金融投機性凸顯。加之現代金融交易工具發展迅速，極短時間內即可完成巨額資金的交易與轉移，其去向不確定性很大。這既給發展中國家金融監管與調控帶來嚴峻的挑戰，也削弱了其貨幣政策的調控力度。二、中國金融業當前存在的主要問題金融全球化的特點和二元效應有助于我們形成它與發展中國家關系的一般性理解框架。為了將問題引向深入，我們還需進一步分析中國金融業在全球化時代所面臨的特殊問題，并尋求相應的解決方法。當前，中國金融業所面臨的問題主要集中于三個方面：(一)金融業整體缺乏競爭力。從銀行業看，主要表現為資產質量惡化，資本嚴重不足，收益急劇下滑。銀行的資產質量是決定其競爭力的關鍵因素。按國家規定，銀行不良資產比重不得超過15%。而我國銀行的不良債權已大大超過了這一比例。到1995年，國有銀行不良資產比重即達22.3%，與當年商業銀行的總準備率21%相當。另據巴塞爾協議規定，銀行的資本比率不得低于8%，而我國國有銀行的資本充足率距此標準相去甚遠，截至1997年6月，四大國有銀行的平均資本充足率只有3.12%。雖然1998年發行了2700億特別國債補充資本金，但依然離所需甚遠。銀行資產質量下降的直接后果就是經營效益急劇下滑。1996年，國有四大銀行凈資產利潤率只有5.5%，這一指標不但低于國內其他非國有銀行，更遠低于東南亞國家金融機構。而正是銀行不良貸款及低收益率是導致東南亞金融危機的誘因。從非銀行金融機構看，證券業的競爭力問題較為典型。這主要表現為證券業規模偏小，實力有限。眾所周知，證券業展開競爭和抗御風險是要以必要的規模和實力作為保證的。目前，證券經營機構和國內其他金融機構相比，規模普遍偏小。工、農、中、建四大國有銀行各自資產總額都在10000億元以上，合計10萬億元。而在證券公司中，截至1999年10月，全部證券公司資產總額約為3500億元，規模最大的申銀萬國證券資產僅有300億元左右。如果再與外國投資銀行相比，中國證券的實力就相差更遠了。在這種情況下，隨著資本市場和證券業的對外開放，隨著跨國大型投資銀行大舉進軍中國資本市場，以國內現有證券經營機構的實力，是無法與其比肩相爭的，所面臨的壓力可想而知。(二)金融創新乏陳。與發達國家相比，我國的金融創新還很落后，且存在兩大問題：其一，金融創新過于依賴政府。由于我國的金融機構還不是真正的企業，金融創新主要依靠政府和金融主管當局，表現為一個自上而下的強制性過程。其二，在有限的金融創新中，各領域進展失衡。例如，金融工具、產品、服務的創新步履緩慢;在業務創新中，負債類業務多于資產類業務;在資產類業務中，真正能夠保證受益、轉移風險的金融創新寥寥無幾。顯然，金融創新的不平衡性和行政主導降低了金融資源的效率，削弱了中國金融機構的創新競爭力。(三)中國金融業的監管存在突出問題。從中國金融業的內部自律看，金融機構面臨著與國有企業一樣的困境，即如何真正解決內部激勵與約束機制問題。國有銀行還不是真正意義上的銀行，在追逐利潤的動機、風險控制及產權問題上，尚未達到市場經濟的要求。如果這些問題不能最終解決，金融業仍然不按商業法則運營，在同具有綜合實力優勢的發達國家金融機構競爭中就難以獲勝。從外部監管看，首先表現為金融法規建設滯后。我國金融監管長期依靠由上而下的行政管理，法律手段極為缺乏。金融監管的實質是法制管理，而在現實中，金融機構從市場準入、業務運營，到市場退出、違規處理都存在大量的法律問題需要加以明確和解決。其次，監管體制尚未理順。這主要表現為：其一，證券監督權力分散。從中央管理層角度看，雖然中國證監會是主要監管部門，但包括財政部、央行、計委在內的各個部門都對市場擁有較強的干預能力。從地方角度看，由于地方政府對地方證券管理機構的制約作用，出于地方利益的需要，有時仍會干預證券機構的運營。這就產生了對證券監管的統一協調問題。其二，監管部門缺少評價考核金融機構市場風險的標準，對異常金融變動缺乏及時的預警定位和風險處理。這種情況如不改變，金融開放之后，很難監管全球化下各類金融機構令人眼花繚亂的金融產品和隨之而來的風險。再次，對外資監管準備不足。近幾年，隨著外資金融機構在華數量的增多，其運營安全性已日益與我國金融安全相關聯。我們須對少數外資金融機構為逐利而利用監管缺陷違規操作的可能性保持相當的警惕。另外，一旦資本賬戶開放，國際短期游資定會大量進入，金融監管就會變得更加復雜。而目前，我國金融的對外監管尚處于初始階段，從監管手段到法律法規都很不完善。因此，當務之急是如何建立起一套規范科學的金融監管體制，對外資金融機構和短期游資進行動態監管，防范所可能產生的金融風險。三、中國金融的應對策略刮輝(一謊)培辮育真配正的葛市場心主體聯和競扣爭體渣制，瀉形成評與開還放環中境相樓適應仙的競唯爭能像力。師賓首先銜，國貫有銀限行要蠢建立擋國家賄控股縫的多取元化壯產權頑制度毫。建覆立國唇家控艷股的咱多元技化產匯權制名度，度必須哀從外沸部治同理和結內部描治理薪兩個雷方向帥入手貝：埋丹(1扭)外個部治陵理。檔從我詞國國冒情看宵，國延企改省革和挪政府屋行為佛是與城國有盤銀行稀產權窗制度所改造著密切際相關托的外總部條信件。父外部構治理枕，就粗是要很解決匆好這佳兩個駱方面讀的問規題。費第一朽，國患有企津業必掛須盡適早建暫立現桐代企慧業制債度。景國有映企業績產權哄制度予所存喊在的鐵問題獲，是難造成謠國有稱銀行執(本齊身就瘦是國誘有企出業)軋競爭禾力低丑下的賊重要散外因含之一蠅。由縱于兩旋者產泉權同疤構，詢導致隸銀行認資產洗質量榜不斷園惡化啄。為經此，逐必須甚從整怪體上闊把握絞國企常改革吃和金道融體逗制改爹革的沈內在胳聯系克，遵蝶循產蒙權清墾晰、勢權責信明確字的要勢求，村加快扔建立違公司傻法人愈治理鳴結構紛。這夠既是盆企業終拓寬盯融資波渠道短，立自足長須遠發薄展的徐需要澤，也絨是實噴現金饑融全泉面對翼外開疤放的航前提忽。如錯果不餡能真剛正建耗立現摩代企伏業制浸度，獎就沒曬有科處學的建激勵氣與約旱束機老制，促從而吵無法范在微蓮觀制吃度層慕面根開本解民決銀基行業丸面臨奴的風完險。害第二疏，必寒須切焰實轉行變政膠府職管能。協在傳哈統體鵝制下籃，政寒府為廣了挽脅救效幸率低尊下的飯國有那企業戴，經竟常干常預銀孝行的剖貸款寨決策茄。其乓結果剛，不險但企施業的幟依賴宣性變朽本加炎厲，磨銀行誘的競壁爭力妻也在盟不斷窮減小法。因欺此，騾當務事之急此必須宇加快襪政府商職能靈的轉皆變，冠將工冒作重克心從畢被動哀的對岔企業弄進行羨“救江火”野，逐柱步轉水向培常育市滅場競脾爭機櫻制和后競爭劍能力悼、維據持金晴融秩憑序、慚鼓勵弦金融地創新針、加融大監陜管力是度的亞軌道升上來債，讓忙市場利機制慮在金池融資秒源配啟置中璃發揮猜基礎束性的惹作用假，政徒府充第分運剃用貨匹幣政榜策工越具從秧宏觀現對金眼融運旺行進骨行調船節。滋監(2邁)內遭部治階理。疲對國竹有銀盞行內盈部進孤行治德理，屢建立夏國家飲控股刪的商犧業銀鄉行，變其意隆義有欣二：遣第一你，從滅表層籍看，夫有助箭于解洪決銀汽行的羅不良麗資產間，增北加資嘗本金孫，提訪高防惰范風可險的負能力習;其芒二，再從深扛層次艱看，尾對國狼有銀返行進狹行商與業化既改造界，建凍立經貝營權諸、所逮有權擋和監車督權幫分立技的制白度框赤架，塔可以汪形成據科學蹈的公領司法柴人治遼理結市構，序擺脫禽政府禾的行診政干參預，居使銀存行的拐市場窮化經獨營獲違得制皮度上齊的保詞證。生冬為此井，我話們要梳加快況國有蔥銀行霸產權鏡重組摩進程糟，充攤分吸喇納社拜會不井同的歪投資膝主體肚，在批國家配控股踐的前爐提下者，建三立公晃司法權人產花權制晶度。病在這懲一制財度框燦架下顆，銀終行才垂有條院件真牙正實肅行自蔬主經浪營、摔自擔內風險奔的經海營機府制，溫實現甚與政葬策性誘金融片的徹要底分慢離，時建立榴符合嘴實際南的資涉產負文債比富例管料理機辣制和菠嚴格岡的激拐勵與倡約束肢機制蘿，從呀而規坐避風栽險，侵實現孤利潤撫的最標大化敘。其援次，幕積極餐發展文民間撓金融欺機構傷，構拜建金陵融業至競爭鄙體制懇。改積革開球放以漿來，托我國測的民隙營經任濟獲出得了誕長足鋒發展紅。但爹是，某國有飯銀行報由于滴體制午上的梨弊端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