第六章

投資分析與決策周麗媛?投資分析與決策本章學習要求熟練運用各種EXCEL財務函數和投資決策分析方法，對投資項目做出效益評估和風險評價，進而做出科學有效的投資決策。周麗媛?投資分析與決策投資決策的基本步驟預測投資方案的未來現金流量預測投資方案的風險大小確定企業資本成本水平確定投資方案的凈現值及相關指標對投資方案做出投資決策周麗媛?投資分析與決策投資決策的關鍵環節

——預測未來現金流量

其中：營業現金流入量

=銷售收入-付現成本-所得稅

=凈利潤+折舊周麗媛?投資分析與決策投資決策的常用方法凈現值法內含報酬率法現值指數法投資回收期法會計收益法投資風險分析法周麗媛?投資分析與決策投資決策的價值觀念貨幣的時間價值投資的風險價值周麗媛?投資分析與決策貨幣的時間價值常用貨幣時間價值函數的參數Rate各期利率Nper總投資期或貸款期Pmt各期應付或應得金額，包括本金和利息Pv本金，如省略，即假設其值為零Fv未來值，如省略，即假設其值為零Type為數字0（期末）或1（期初）支付，如省略，即假設其值為零，支付期在期末周麗媛?投資分析與決策貨幣的時間價值1、FV（rate,nper,pmt,pv,type）見例題一2、PV（rate,nper,pmt,fv,type）見例題二3、PMT（rate,nper,pmt,fv,type）見例題三周麗媛?投資分析與決策項目投資函數——NPV凈現值函數（NPV）計算一組定期現金流的凈現值凈現值函數的語法：NPV（rate,value1,value2,……...）凈現值函數的特點：

1、value1,value2,…..所屬各期的長度必須相等。2、支付或收入的時間都發生在期末。3、投資方案的凈現值=NPV（）－投資額

周麗媛?投資分析與決策NPV（）與PV（）函數的區別（1）PV（）函數允許現金流在期初或期末而且每筆現金數額必須等額（2）NPV（）函數的現金流只能發生在期末，且每筆現金數額是可變的（3）如果第一筆現金流發生在第一個周期的期初，則必須將其添加到NPV（）的計算結果中，不能包含在VALUES參數中例題四周麗媛?投資分析與決策項目投資函數——IRR內含報酬率函數（IRR）

計算一組現金流的內部收益率內含報酬率的語法：IRR（VALUES，GUESS）內含報酬率的特點：

VALUES必須包含至少一個正值與負值，以計算IRR，IRR根據數值的順序來解釋現金流的順序。GUESS為對IRR計算結果的估計值，在默認狀態下，它自動假設為10%。見教材例題周麗媛?投資分析與決策項目投資函數——IP現值指數函數IP：反映每元投資所創造的凈現值。計算公式：凈現值/投資額特點：標志投資方案獲利能力的指標周麗媛?投資分析與決策投資回收期與投資收益率投資回收期是指收回全部投資的時間。投資回收期的計算：（1）當NCF相等時，……（2）當NCF不等時，……投資收益率=年平均利潤/投資總額特點：簡便、直觀、易懂、不考慮時間價值適用范圍：投資數額大、管理水平低，希望盡快收回投資的企業教材例題周麗媛?投資分析與決策固定資產折舊固定資產折舊概念：

指固定資產在使用過程中，逐漸損耗而消失的那部分價值固定資產折舊方法：

平均年限法、雙倍余額遞減法、年數總和法固定資產折舊的綜合分析：例題：利用EXCEL函數進行方法比較（表、圖）周麗媛?投資分析與決策固定資產折舊公式及函數表達式折舊方法年折舊額年折舊率EXCEL函數平均年限法固定資產原值－預計凈殘值預計使用年限

1－預計凈殘值率預計使用年限

SLN(cost,salvage,life)雙倍余額遞減法固定資產凈值×年折舊率2(1－預計凈殘值率)預計使用年限DDB(cost,salvage,life,period,factor)年數總和法(固定資產原值－預計凈殘值)×年折舊率尚可使用年限年數總和

SYD(cost,salvage,life,per)周麗媛?投資分析與決策固定資產更新投資決策現金流量分析固定資產更新決策模型凈現值的計算見教材例題周麗媛?投資分析與決策投資風險決策分析——概率分析法采用指標：（1）期望平均值E=∑（Ei×Pi）（2）標準離差σ=[∑（Ei－Ei）2×Pi]（3）方差=∑（Ei－Ei）2×Pi（4）標準離差率Q=σ/E例題一（教材P111）周麗媛?投資分析與決策投資風險決策分析——風險調整貼現率法1．確定無風險貼現率的大小。2．根據公司設定的風險斜率和變化，確定風險報酬率，并以此調整預先確定的收益率。其計算公式為：k=i+b.Q其中：k代表風險調整貼現率；i代表無風險貼現率；b代表風險報酬斜率；Q代表風險程度。從上式可知，在i已知時，為了確定k，需要先確定Q和b。3．計算投資方案的凈現值的期望值；4．按期望值法評價方案的優劣。見教材例題（P126）周麗媛?投資分析與決策..結束THEEND周麗媛?投資分析與決策第3章科學決策與信息分析主要內容：信息分析在決策中的作用；各類型決策中的信息保障；信息分析的工作流程。基本要求：了解各類決策中信息利用的重要性；了解不同決策階段信息服務的特點；理解決策對信息的基本要求；掌握信息分析工作的基本流程。3.1信息分析在決策中的作用3.1.1決策活動中的信息利用信息分析:是對情報進行定向濃集和科學抽象的一種科學勞動.信息在軍事戰略制定中的作用；信息在制定地區經濟發展規劃中的作用；信息在科學管理中的作用；信息在對外貿易中的作用；信息在制定生產計劃中的作用；信息在提高產品質量、發展花色品種中的作用。3.1信息分析在決策中的作用3.1.2不同決策階段的信息服務決策階段信息服務的內容與特點決策前（超前服務）促成決策及早完成（快）；有助于決策者掌握預測性信息（準）；有助于決策者更新知識、增強判斷力（增）決策中（跟蹤服務）確立目標階段；決策方案準備階段；選定決策方案階段。決策后（反饋服務）跟蹤反饋；循環反饋；同步追蹤反饋。3.1信息分析在決策中的作用3.1.3決策對信息的基本要求可靠性（可信度）——信息的真實性和準確性。信息源；信息獲取手段；信息獲取的條件。完整性（完全度）——包括決策對象全部的信息全面收集歷史的、現實的和未來的信息；兼顧反映正面的和反面問題的信息。精確性（精確度）——反映事物特征的細微化程度。不同決策對信息的精確度要求不同；劃定范圍，確定上限和下限。3.2各類型決策中的信息保障3.2.1新產品研制的信息保障創意產生與篩選階段的信息保障創意產生于對信息的收集、吸收和理解；創意孕育著新產品，要盡可能多的收集；篩選是從多個創意中選擇出具有開發價值項目的過程，其要求是：新意；可行；實用；有效。3.2各類型決策中的信息保障3.2.1新產品研制的信息保障開發決策階段的信息保障主要任務是針對經過初步篩選出的幾個創意中的每一個新產品開發構想收集信息；主要目的是從若干初步入選的新產品開發設想中挑選一個，作為本企業的新產品研制項目。新產品設計階段的信息保障方案設計：正確選型，確定新產品的基本結構和基本參數。技術設計：確定產品的具體結構和形式，進行各部分、各部件的設計和組裝設計。施工設計：繪制新產品試制所需的全套圖紙，編制有關制造工藝的全部文件。3.2各類型決策中的信息保障3.2.2對外經濟貿易中的信息保障法律信息保障各國有關商法；國際貿易規則和公約；國際貿易慣例。產品貿易信息保障貨款收付信息；基本交易條件信息；交易程序信息；貿易方式信息。3.2各類型決策中的信息保障3.2.2對外經濟貿易中的信息保障技術貿易信息保障技術引進程序；技術貿易合同內容；技術出口信息；價格、支付和稅費條款等信息。國際勞務合作信息保障國際旅游信息；國際工程承包信息；國際貨物運輸信息；外貿保險信息。3.2各類型決策中的信息保障3.2.2對外經濟貿易中的信息保障對外投資和利用外資信息保障對外直接投資實務信息；對外證券投資信息；利用國外貸款信息；利用外商投資信息。國際金融信息保障國際金融市場信息；國際金融實務信息。3.2各類型決策中的信息保障3.2.2對外經濟貿易中的信息保障國際市場管理信息保障國際外貿管理體制信息；海關管理信息；商品檢驗管理信息；外匯管理信息。對外經貿政策信息保障對外經貿管理理論；國際市場與環境的分析。3.3信息分析的工作流程3.3.1信息分析的基本程序提出課題選擇課題寫出開題報告制定課題研究計劃3.3.1信息分析的基本程