中國經濟論文-在華韓資企業撤資：狀況與原因

內容提要本文在分析韓資企業在華投資和經營現狀的基礎上，探討了韓資

企業撤資的原因和影響因素。本文認為韓商不再具有投資時所擁有的優勢，以及

行業投資收益率低是韓商撤資的主要原因，國際經濟形勢的急劇變化是韓商大規

模撤資的導火索。在各影響因素中，中國勞動力價格的增長是影響撤資的最重要

因素，其次是韓元貶值和韓資企業增多。

關鍵詞韓資企業撤資影響因素

外商撤資是指境外投資者（境外的法人、自然人或其他組織）由于某些原因，

按照東道國法律程序或相關的法律規定通過一定的方式，撤出全部或部分資本，

終止或減少其在東道國境內的生產經營活動。隨著外商直接投資的增多，不可避

免會出現撤資的事件。伴隨著韓國投資的大量流入，出現韓商撤資現象也是利用

外資過程中的正常現象。但撤資對中韓雙方都會產生許多負面影響。因此，有必

要研究撤資發生的原因，采取相應的策略，減少和避免對兩方不利的撤資發生。

-、韓商在華投資經營的現狀

（一）投資概況

韓國對中國的直接投資始于1988年11月，1992年以來，韓國對華直接投

資增長迅速，增速高于中國吸收外商直接投資的增速。截至2008年12月，韓國

對華累計投資金額和項目分別占其對外直接投資總金額和累計項目數的

22.75%和44.76%，中國是韓國最大的對外投資接受國；韓國在華累計設立韓

資企業48808家，實際投入資金419.1億美元。

韓商在華投資以制造業為主，纖維服裝和皮鞋等勞動密集型輕工業的投資比

重較大；在投資區域選擇上，以環渤海地區為主，逐漸向長江三角洲地區延伸；

在投資規模上，以中小型勞動密集型項目為主；在投資方式上，傾向于獨資，這

種趨勢還在進一步增強。

（二）經營現狀

韓資企業在華經營情況喜憂參半。據韓國進出口銀行調查，1998年以前進

入中國的一萬多家韓國企業中，存活到現在的不足20%；在2005年進入中國、

投資100萬美元以上的444家企業中，有56.8%的處于虧損狀態。韓國《中央

日報》的報道稱，目前在華投資的韓國企業約2萬家，其中有20%連年虧損。

在華韓資企業經營效果與經營時間、投資區域和行業都有較強的關聯性。韓

企經營效果與其經營的時間成正相關，成立的年限越長，經營越有效果，虧損率

越低；投資區域不同，虧損率不同，投資在山東、遼寧等省的韓企的虧損率高于

韓國海外直接投資的平均虧損率；投資行業不同，虧損率不同，在服裝行業和采

掘業的虧損率最高。此外，韓資企業的虧損率還與投資的方式有關聯，合資、合

作企業的平均虧損率明顯高于獨資企業的虧損率，合資、合作企業的平均虧損率

是79.1%，而獨資企業的虧損率為48.9%。

二、韓資撤資的概況與特征

（一）總體情況

1992年以后，在華韓資企業的撤資現象開始逐漸增多。由于我國沒有公布

每年韓資企業撤資的企業戶數，作為替代，本文以企業是否參加中國工商行政管

理局的企業年檢（統計年鑒中的“年末登記注冊”）作為衡量撤資的標準，即凡是

沒有年檢的韓資企業都視為當年撤資。我們把每年年末累計審批的韓資企業戶數

減當年年末參加年檢的韓資企業戶數所得差值與當年年末累計審批韓資企業數

之比作為韓資企業當年的替代撤資率。這樣，可以計算出韓企各年替代撤資率，

也可以計算出全國外商企業的替代撤資率。

比較韓企與全國外商企業的替代撤資率，在1992-1998年間，韓商企業的撤

資率從1992年到1995年呈下降趨勢，此后轉為曲線上升，韓商撤資率高于全國

平均水平，而全國外商企業整體撤資率的變化呈扁“S”型；1998年后，韓商撤

資率低于全國平均水平。

從韓國進出口銀行提供的部分數據可見韓商從中國撤出資金的變化與波動

情況。1989年到2001年6月間，已申報清算與撤走的對華投資額累計約3.7億

美元.其中1999年到2001年上半年申報的金額高達2.8億美元，占同期韓國整

個海外投資清算金額的三分之一；1998年，對華投資的清算金額在韓國開始進

入IMF管理體制，當年對華投資的清算金額是0.11億美元，1999年和2000年

分別為1.04億美元和0.6074億美元，2001年上半年為1.13億美元。又有文獻

稱，2001年，韓商企業的撤資金額是7.31億美元，2003年的撤資金額為0.99

億美元。

（二）撤資涉及的行業及企業規模

據韓國進出口銀行統計，2003年以前，韓商撤資率（撤資戶數/投資戶數）

最高的行業是建筑業，撤資率為7.8%；撤資企業數量最多的是制造業，撤資企

業為118戶；在撤資的企業中，制造業所占的比重最高，為77.63%。

山東青島市是韓資企業聚集最多的城市，截至2007年，約有8344家韓國企

業在青島投資，占全國韓商投資企業的18%。2003-2007年從青島非法撤離的

206家韓商企業中，大多從事傳統的勞動密集型企業，一半以上是中小企業。其

中，22%是服裝、制鞋企業，31%是工藝品企業，20%從事皮革、箱包生產。由

此推斷，在華撤資的韓企多數是中小型企業，集中于以低工資為基礎的勞動密集

型產業。

（三）撤資區域、撤資企業的合作方式

據韓國進出口銀行的數據，韓商在華投資企業數量最多的區域是山東省，其

次是遼寧省，發生撤資的企業戶數最多的也是山東，其次是遼寧；但相對于當地

韓商的企業數而言，山東、遼寧兩省的撤資率較低。也就是說，韓資撤資的數量

與投資區域的集聚程度成正比，韓資的撤資率則與其投資集聚程度成反比。

撤資率與投資方式有一定的聯系。統計數據顯示，2002年在華韓資企業的

撤資率為2.7%，而獨資的韓資企業的撤資率為1.7%，合資企業的撤資率比獨

資高一個百分點。

三、韓商撤資的影響因素分析

韓商撤資的原因是多方面的，既有中國吸引外資政策及投資環境變化的因

素，也有投資者自身決策與管理方面的原因，還有國際宏觀經濟形勢的影響等因

素。

（一）韓商不再擁有投資時的優勢

韓商在華投資時所擁有的產品競爭優勢、政策優勢、出口企業的競爭優勢和

低廉的人工成本等所有權優勢和區位優勢在降低或消失，這是韓商撤資的一個主

要原因。

1.韓資企業的產品競爭優勢在降低。

韓國三星經濟研究所的報告表明，韓中產品相比，韓國產品表現出優勢的僅

占所有產品的32%（1123種），其余產品不相上下或韓國產品在價格與技術力量

方面處于劣勢。另外，韓國經濟研究院認為“韓國有55種產品處于世界市場占

有率第一位，僅為中國（306種）的六分之一”。比較兩國的貿易化指數，即使是

韓國認為有出口競爭力的七大產業（纖維及服裝、化學制品、金屬制品、IT產品、

家電、汽車、船舶等運輸機械），中國的貿易化指數變化也同樣朝著強化的方向

發展。近年來，隨著中國技術水平的提升、產業結構的優化，韓國的纖維、玩具

等企業在中國已經沒有競爭力，其他勞動密集型產品的優勢也在降低。因此，從

產品競爭優勢來看，韓資企業擁有的競爭優勢在降低。

2.由于對外商的優惠措施減少及出口退稅的變化，韓商失去了政策優勢。

加入世界貿易組織后，中國對外商企業實行國民待遇，稅收實行“兩稅合一”，

內資、外資享受同等稅收待遇（企業所得稅稅率統一為25%，之前內資企業為

33%）。韓商企業失去了原來的“兩免三減半”等政策方面的多種優惠待遇。2007

年7月1日出口退稅下調，尤其是服裝由13%調到11%，粘膠纖維由H%下調

到5%，50%的韓商企業產品要返銷韓國或出口海外，出口退稅減少了韓企的利

潤空間。此外，環保升級、擴張成本的增高，也提高了經營的成本。

3.人民幣持續升值，以出口為導向的韓資企業競爭力降低。

人民幣的持續升值表現為人民幣對美元匯率的持續增高。人民幣升值不利于

國內企業出口，對附加值低的勞動密集型企業，尤其對從事加工出口貿易為主的

韓資企業的影響更大。改革開發以來，我國國際儲備資產不斷增長，2008年6

月末，外匯儲備資產達到18088億美元。自匯率改革以來，人民幣累計升值超過

14%，2007年全年升幅6.9%，2008年升幅超過2%，人民幣呈現持續升值趨勢。

在華的韓資企業約有50%在中國銷售產品，30%的企業返銷母公司或者本土，

20%出口海外。人民幣對美元匯率的持續升值無疑對這些企業的出口產生不利影

響。因此，人民幣持續升值，降低了以“海外加工”為動機的韓資企業的利潤，

可能迫使這些企業尋求其他方式或其他地區發展。4.中國勞動力價格的增

長使韓資企業喪失人工成本的優勢。

根據徐康寧、王劍的實證研究和韓國工商會所、中國韓國商會的調查結果，

韓資企業在中國投資的主要動機是尋求廉價勞動力和產品銷售市場，而中國法制

環境的變化和勞動力價格的增長使中國的人工成本相對增高。

(1)中國法制環境的變化，大幅度提高企業合法用工的成本。

新《勞動法》的實施，從法律上強制企業除應支付員工工資外，還要承擔員

工的養老、醫療、工傷、失業和生育等費用，這加大了企業合法用工的成本。以

北京為例，企業需要承擔城鎮戶口和農民工的“五險”的費用分別占稅前工資總

額(含各項補貼、獎金)的32.8%和24.8%左右。有的外資企業還為員工繳納住

房公積金，企業承擔部分約占稅前工資總額的10%左右。隨著城鄉統一戶籍制

度的逐步建立，社會保障費用的繳費標準也將趨同，僅上述兩項，企業需要承擔

的費用約為員工稅前工資的43%。此外，新勞動法還規定了休假等福利制度、

加班工資支付標準等。

(2)人工成本增高，中國低廉的人工成本優勢不復存在。

比較中國、美國、韓國和印度四個國家的制造業雇員的年平均工資。2000

年美國制造業工人的工資是中國工人的26倍，2005年降為16倍?？梢?，中美

兩國制造業工人工資的差距明顯縮小，中國的人工成本增長較快。2000-2006

年韓國工人與中國工人的工資差距變動不大，基本在14倍左右波動；而韓國工

人與印度工人工資的差距變化較大。因此，與印度相比，中國的人工成本相又寸較

高。

中國人工成本的增長使韓資失去了區位優勢。韓國媒體估計，在華韓資企業

的勞動成本負擔可能會增加50%以上，預計將有4000余家虧損企業撤出中國。

(二)國際經濟形勢惡化，韓元貶值引發大規模撤資現象

亞洲金融危機重創了韓國經濟，1997年12月底韓國可用外匯儲備僅為38.7

億美元；韓元匯率大幅貶值，1998年初跌到最低，經濟出現了5.8%的負增長。

1997年底以后，對外投資出現了“全線潰退”，設在中國以及海外的分公司與

專家基本撤回本國。2007年8月美國次貸危機引發全球金融危機，2008年韓元

對美元大幅貶值，誘發繼亞洲金融危機之后的又一輪大撤資行動。

綜上所述，兩次金融危機引發韓元貶值，造成韓國儲備資產縮水，國內資金

緊缺，導致了又寸外直接投資的收縮或撤資。此外，多數中小企業只是本國母公司

的“海外加工基地”，缺乏市場開發和技術研發的動力，企業的效益很大程度上

依賴于國際經濟環境。因此，國際經濟形勢的惡化是誘發韓企大規模撤資的導火

索。

（三）行業投資收益率降低

韓資企業的投資收益率降低主要是由企業所處行業本身的特性（如附加值

低、壁壘低）和運營成本增高等因素決定，行業投資收益率低或企業虧損是韓商

撤資的又一主要原因。

1.行業回報率低，市場競爭激烈。

韓國企業來華投資前缺乏戰略性的投資思考往往對項目缺乏充分的論證，

有較強的從眾心理，憑“拍腦袋”決策，投資有較大的盲目性。在選擇投資領域

時，對中國市場的發展趨勢研究不足，傾向于投資勞動密集型制造業，行業投資

回報率低，行業壁壘較低，企業進入容易'市場競爭激烈，投資收益率低甚至經

營虧損。最后不得不一走了之。

2.“本土化”經營水平不足，提高了管理成本。

在經濟全球化的今天，全球化思考、本土化經營是跨國經營的經營理念。在

華韓資企業在管理上不重視本土化管理，在用人方面重國籍、看民族，管理層從

總經理到部門經理多是韓國人，或個別朝鮮族中國人；在采購方面重原產地，原

材料和零部件多從韓國或海外進口。其結果是增大了管理和生產成本，最終必然

降低企業利潤。

3.不完善的投資軟環境增大了企業的運營成本。

韓國貿易投資振興公社調查結果表明，在華韓國企業投資失敗的主要原因之

一是中國的市場和法律制度不健全修秀芝等分析山東省的政策法律、政府管理、

市場環境和社會服務環境等投資軟環境后認為，該省投資軟環境與國際慣例和沿

海先進省市相比，在許多方面還存在差距，亟待進一步改善。因此，中國不完善

的投資軟環境也提高了韓資企業的運營成本。

四、結論與建議

（一）結論

綜合上述分析，本文的主要結論有：

韓商撤資有兩大主要原因：一是隨著經濟的發展，中國的投資環境發生了變

化，韓商失去或正在失去投資時擁有的產品競爭優勢、出口競爭力、政策優勢和

低廉的人工成本等優勢條件，也就是其對外投資的所有權優勢和區位優勢在降低

或消失。二是行業本身的特性、激烈的市場競爭以及運營成本增高，致使投資回

報率低。

國際經濟形勢的急劇變化如亞洲金融危機和美國次貸危機的爆發是韓商大

規模撤資的導火索。

在可量化的影響因素中，中國勞動力價格的增長是影響撤資的最重要因素。

其次是韓元貶值和新增韓資企業的進入。

（二）建議

外商撤資對我國產生了許多負面影響。因此，政府部門要采取有效的措施減

少或避免有消極影響的撤資現象的發生。

首先要建立外