案例十一：德國西門子集團

“現金池”的運作與管理山東建筑大學商學院1西門子提綱第一部分現金運作的困惑與思考三高現象資金集中管理的尷尬與敗局美國最大汽車制造商通用汽車流動資金枯竭第二部分西門子現金運作實踐SFS（Siemensfinanceservices）現金池設立及全球資金運作第三部分現金運作的理想方式——現金池？2三高現象高閑置資金沉淀銀行、借入高額短期貸款、高財務費用3資金集中管理的尷尬與敗局案例一：中海油資金集中管理關聯交易事項被否決中海油財務公司：68億元存款業務大衛·韋伯：原則比省錢更重要案例二：普爾斯馬特資金集中調劑敗局收支兩條線：流動資金周轉為經營特性的連鎖超市2004.7昆明方面拖欠房租，資金鏈斷裂資金集中在制度上有障礙，法律上有風險4集團資金集中模式現金池：集團資金管理模式之一財務方式收支兩條線內部結算中心財務公司現金池集團資金內部流動與循環商業方式轉移價格應收應付資本公積5資金集中模式分析

資金結算中心通常是在企業集團內部設立的、辦理集團內部各成員現金收付和往來結算業務的專門機構，它通常設立于財務部門內，是一個進行獨立資金運作運行的職能部門。

財務公司是由人民銀行批準，在集團下設立并為本集團成員企業提供發展配套金融服務的非銀行金融機構收支兩條線下，資金頭寸集中于集團公司賬戶，實現資金的統一管理；子公司賬戶受集團公司控制，子公司對賬戶無支付權；分子公司、辦事處貨款回籠和費用支出賬戶相分離。6現金池CashPool

由跨國公司的財務公司與國際銀行聯手開發的資金管理模式，以統一調撥集團的全球資金，最大限度地降低集團持有的凈頭寸。不同的銀行對現金池有具體不同的表述。成員企業之間委托借貸成員單位賬戶余額上劃成員的上存下借分別計息成員企業日間透支主動撥付與收款現金池業務7花旗銀行現金池結構是用于企業間資金管理的自動調撥工具，其主要功能是實現資金的集中控制。

現金池結構包含一個主賬戶和一個或幾個子賬戶。現金池資金的自動調撥通常在日終發生，調撥的金額取決于各子賬戶的日終金額和目標金額，即日終時各子賬戶余額為所設定的“目標余額”，而所有的剩余資金將全部集中在主賬戶。

8匯豐銀行在2006年亞太區現金管理指南中指出：現金池也稱利息合計，將多個賬戶余額進行抵消，并計算凈余額的利息。這是將多個賬戶余額通過轉賬機制，使資金在賬戶間進行實質性轉移和集中安排。資金集合類別目標余額賬戶（TBA）零余額賬戶（ZBA）自動投資賬戶9

招商銀行的現金池管理，就是以沒有貿易背景資金轉移調度、利息需要對沖、賬戶余額仍然可以分開、賬戶余額集中的形式來實現資金的集中運作，這是將委托貸款最大限度的靈活應用。在集團與銀行雙方合作中，銀行是放款人，集團公司和其子公司是委托借款人和借款人，然后通過電子銀行來實現一攬子委托貸款協議，使得原來需要逐筆單筆辦理的業務，變成集約化的業務和流程，實現了集團資金的統一營運和集中管理

招商銀行10現金池分類按照是否存在實際資金劃轉﹡實體現金池﹡名義現金池按是否主要借助于銀行來完成﹡以銀行為中介的現金池﹡以企業集團財務公司為中介的現金池虛擬賬戶模式主賬戶模式（中國特色）11實體現金池即賬戶零余額集合：屬于同一家集團企業的一個或多個成員單位的銀行賬戶現金余額實際轉移到一個真實的主賬戶中，主賬戶通常由集團總部控制，成員單位用款時需從主賬戶獲取資金對外支付。這種形式主要用于利息需要對沖。資金余額上劃，零余額管理12現金池之利息對沖13名義現金池

指用各銀行賬戶中的不同現金頭寸產生的綜合盈余來抵補綜合赤字。其運作機制是：每個參與現金池的公司保留歸于現金池的貨幣所在賬戶，然后銀行綜合所有參與賬戶，綜合結出一個凈額以反映現金頭寸，并沒有實際資金轉移。14建立名義現金池虛擬賬戶模式主賬戶模式（中國特色）建立影子賬戶該賬戶是唯一真實賬戶；而成員單位賬戶僅是主賬戶的補充反映，其賬戶余額、積數和利息等只作為控制數據，便于成員單位與集團總部之間進行資金清算總部通過操作主賬戶可集中使用所有參與賬戶的資金頭寸，實現資金集中管理該賬戶只用于信息統計，不用于總部日常結算。為滿足日常結算需要，銀行為總部另設一賬戶，將其作為參與方加入到名義現金池結構中15影子賬戶

集團總部可以通過在現金池結構中建立“影子賬戶”的方式達到直接操作集合賬戶的要求。“影子賬戶”實際上是以集團總部或任一成員單位名義開設的由集團資金管理中心控制的一個名義現金池參與賬戶，該賬戶通常沒有存款，是一個純粹的透支賬戶，透支范圍以其他所有現金池參與賬戶的存款凈額為限通行的做法是，集團資金管理者定期檢查現金池其他所有參與賬戶的總存款和總透支的差額，差額為正表示集團存在盈余資金，可以通過“影子賬戶”辦理一筆透支獲取資金進行短期投資（只要投資收益率大于存款利率就有利可圖）16現金池優勢分析

財務總監管理企業流動資金的主要目標通過短期投資積極管理閑置資金保證流動性的同時獲取最高資金回報減少資金成本集團公司層面的流動性資金需要優勢優化利息變外源融資為內源融資

改進流動性管理降低投資風險

節約管理成本

了解各個子賬戶有效的投資活動17金融政策稅收政策成熟的銀行服務條件集團下屬服從大局把集團整體效益最大化放在首位現金池管理必備的內部制度體系集團總部要著力提升四種能力外部條件網點在地域上的匹配程度銀行的服務質量銀行收費集中統一的對外融資能力集團總部的資金調度能力集團總部的資金控制力對下屬企業高質量的服務能力現金池應用條件分析18現金池的代價

印花稅：每個協議每方需要支付合同金額的0.005%營業稅：放款人賺取利息收入的5%銀行傭金：對每筆委托貸款服務收取代理費用。同時，對參加現金池的賬戶收取一定金額的賬戶管理費

現金池資金往來收益

=

委托貸款利息收入+目標余額銀行存款利-委托貸款利息支出-利息收入營業稅-印花稅-委托貸款手續費19現金池運作流程

一般確定一個資金非常充裕的賬戶作為現金池主賬戶滿足條件選擇模式招標確定銀行

名義現金池：結構相對松散或行業跨度較大的集團企業

實體現金池：廣范：本課以此為例確定主賬戶

網點在地域上的匹配程度服務質量銀行收費確定委托貸款利率

實現現金集中

實際執行的委托貸款利率=委托貸款利率+浮動利率點差20通用資混金緊張經濟疲龜軟使人柳們遠離床車展大絨廳根據6月童份發布的揪美國市場賊新車銷量困數據，全附美市場整嗽體銷量減泳少約11吃8.9萬飽輛，同比臂下跌18姿.3%，吳創下15讓年來的最袍低水平。王其中，通刪用汽車在尚美銷量跌訪18.5藏%。油價高企熄迫使消費內者放棄購蕩買多功能粱運動型車信貸市場農緊縮環境末下融資的為困難程度給異常巨大美國通用搶汽車金融繼服務公司渣由于抵押零貸款業務屑損失加劇氏，該公司姐第三季度碑的虧損額晚擴大至2芝5.2億疼美元21西門子的現金運湊作實踐一、西門爬子財務組擊織架構二、集團前SFS組暮織結構及飛功能三、現謹金池設糞立及全何球運作四、現漲金池運抗作的保安證體系22西門子財伴務組織架瓦構首席財務官CFO中央財務部CF會計服務AS預算、核算與報告（利潤中心）金融服務SFS現金管理、信用管理、貨幣風險管理（業務分部）制定公司喘整體財務政策23199嫌72000年成立S缸FS職衰能部門負責集哨團除財鉛務政策場制定和獵指導職時能以外穩的全部呢金融業兼務運作是整個泥西門子隨集團的渾金融服紙務中心數、金融油營運中襲心和利哥潤中心SFS杜按照業刊務分類惹可分兩環大類、朗六大領惡域，最桐重要的偏部門是笨TFS現金管瘦理與支撲付業務風險顧問插與融資業燭務資本市場鑒業務IT部凈門SFS但有明確樸的市場崖定位100轎％控股扇的獨立槐法人從中央駛財務部寬脫離，授提高組掃織結構抄透明度業務拓轎展到金免融領域氧提高金屬融服務靠競爭優居勢培養金融熄領域專家幾種集團挎金融業務脅，實現規部模經濟建立多元鄭集團和財卷務金融風漏險管理中競心西門子戀SFS模定位的濁演變年24SFS組異織機構執行董事會設備﹠銷售融資部資金管理與司庫TFS保險投資管理資本部（項目）融資組合部信貸組合管理租賃西門子財務服務有限公司西門子金融與租賃歐洲公司西門子金融與租賃德國公司項目及出口融資資產抵押證券西門子風險項目投資退休金顧問小組退休金管理現金管理風險顧問融資風險管理資本市場SFSMunichSCCNewYorkSFSHongKong保險代理25TFS川(Tr盾eas降ury效&Fi夢nan尚cia磁lS筋erv全ice杠s)TEX志TTEXTTEXTTEXT對內部提監供諸如頭逆寸管理、秧資金集中采、內部結迷算及對外廊支付、風足險管理與牢外匯交易世等功能，斥同時也參渡與資本市襯場交易，鳴向集團和額成員單位令提供決策摧支持。另辱外，也向紋外部(第夠三方)提現供如咨詢塵、技術培曬訓、顧問資等服務。履行“帝內部銀行”的升職能TFS峰強化了悲有關應收賬東款(A/勇R)和攝應付賬款(A港/P)的管理和鵲流程風險管理貸款保函毅擔保內部融存資外匯管障理利率管泄理流動性管贈理資本市場為實現T呈FS現金管理、庭賬戶管拍理財務咨詢凳和風險管理職東能提供獸解決方案,統開發Fina喇viga歌te系統現金管理嫂與支付風險顧問與融資資本市場IT部門26SFS拿的資金孫集中和剖資金池街管理西門子集青團只對控經股公司(懲50％以券上)進行積資金集中SFS扭目前共漁有60洗個資金趣池(c狡ash碑po岡ol)銹，與之吵合作的像銀行有播60家將。相關銀行杜賬戶用西板門子總部莖(Sie羽mens撞AG)荷名義的共錦有100掠個，其余激都以各自噴不同的名抬義開戶，劍但必須是江存SFS饅認可的銀榮行。開戶權力賀集中在S淘FS。SFS的霞資金池也郵分層次管令理，根據蛛不同合作德銀行的分坦工不同，冠最終合并是到歐元、宅美元、英蒼鎊等幾個區主要的中驢心資金池燦。中心資金諒池也管理拘著不同的敲賬戶在同一繁銀行內何部，資徹金池之拿間可以撫直接流鴿動，但葡在不同渠銀行之暮間，現猴金流動梁需要經各過更高昌一層的引資金池薄。27SFS管易理的現金島池運作流達程集團內部交易對沖每種貨幣現金集合據全球凈流量決策投融資各成員單位賬戶實行零余額管理按協議銀行每日通過SWIFT清零，集中資金至總部虛擬賬戶，據此決策全球調撥

如果為+值將資金拆除或投放到資本市場如果為-值將通過風險管理部門到資本市場融資補充

成員單位的業務通過BCL傳達給SFS指定劃匯賬戶，SFS處理交易，集中軋差每日流入流出外部支付通過銀行集團內部交易對沖每種貨幣現金集合據全球凈流量決策投融資

28討論現金運作興的理想方扮式——現莖金池？討論思路堆：相對于很其他資益金模式療的優點相對于散其他資皇金模式泡的成本每一個成咽功的企業胖都有其科健學合理的雜財務模式歸，現金池暫模式是否指具有通用括性？請總結礦出自己借的結論番。299、靜夜四劇無鄰，荒榴居舊業貧盞。。4月-2射34月-奧23Frid翠ay,慎Apri恰l28民,20支2310、雨中黃文葉樹，燈牢下白頭人劇。。16:散01:爸0016:0濱1:0016:0分14/2幅8/2廊023駛4:態01:羨00凍PM11、以我獨售沈久，愧公君相見頻肢。。4月-張2316:0窮1:0016:0麻1Apr-首2328-A焦pr-2估312、故人墳江海別父，幾度緩隔山川星。。16:0歌1:0016:盆01:策0016:沙01Fri快day死,A篇pri護l2盟8,螺202施313、乍見翻類疑夢，相眾悲各問年質。。4月-杠234月-幟2316:0云1:0016:0劍1:00Apr溉il坊28,茅20衣2314、他鄉生比白發，舊飲國見青山錢。。28四攪月20呈234:01傻:00怪下午16:0失1:004月-舌2315、比不了按得就不比準，得不到嘗的就不要強。。。四月2食34:01圍下午4月-2枝316:0掙1Apri所l28途,20麗2316、行動出丹成果，工咐作出財富階。。2023涼/4/2杯816弦:01:桿0116:累01:業0128秤Apr誕il灰202雙317、做前，摔能夠環視果四周；做鑰時，你只扭能或者最敢好沿著以斑腳為起點跑的射線向氣前。。4:01荷:01勁下午4:01室下午16:0找1:014月-跌239、沒有償失敗，糟只有暫臘時停止落成功！躍。4月-2列34月-甚23Frid芹ay,令Apri陸l28感,20柱2310、很多激事情努揪力了未免必有結碗果，但沫是不努掌力卻什污么改變譯也沒有桃。。16:葛01:詠0116:0旁1:0116:0旅14/2占8/2飛023載4:佩01:浮01納PM11、成功就秒是日復一衛日那一點版點小小努礙力的積累端。。4月-2蚊316:印01:羅0116:賠01Apr塑-2328-A風pr-2執312、世間成觸事，不求務其絕對圓篇滿，留一啦份不足，殊可得無限績完美。。16:0驗1:0116:0尺1:0116:按01Fri齒day炎,A駱pri碗l2井8,犬202郊313、不知篩香積寺目，數里工入云峰閘。。4月-登234月-福2316:0斷1:0116:0雹1:01Apri種l28瞎,20渡2314、意志蜂堅強的盛人能把藝世界放菠在手中樣像泥塊眠一樣任躁意揉捏掙。28顫四月孤202燃34:01喂:01囑下午16:垂01:耕014月-2姜315、楚塞肯三湘接遞，荊門屠九派通洲。。。四月伍234:0臟1下攜午4月-2套316:狂01Apri章l28乏,20手2316、少年判十五二殲十時，毛步行奪湊得胡馬裕騎。。202蕉3/4納/28奮16該:01醒:0116:曬01:炭0128A籮pril待202灶317、空山新制雨后，天啟氣晚來秋王。。4:01卡:01折下午4:01蠟下午16:刮01:昌014月-場239、楊柳距散和風餅，青山志澹吾慮后。。4月-貪234月-2知3Frid云ay,粥Apri耗l28扒,20及2310、閱讀一劍切好書如期同和過去封最杰出的旱人談話。16:0距1:0216:0脹1:0216:租014/2顛8/2濫023而4:蔑01:許02汗PM11、越是沒腳有本領的富就越加自韻命不凡。4月-鞏2316:居01:搭0216:0干1Apr-嫂2