匯報人：林昱一匯報時間：2022-12-222022-2023鋅行業市場分析與趨勢分析報告CONTENTS目錄01020304行業規模及格局行業環境分析行業現狀分析行業發展概述05行業未來發展01行業發展概述行業定義什么是鋅鋅作為國內重要有色金屬中，是建筑和基建等行業的關鍵原材料，在自然界中，以硫化礦和氧化礦存在，硫化礦占比較高，氧化礦一般是由于硫化礦的長期風化產生的伴生礦。礦石種類主要有閃鋅礦、菱鋅礦、異鋅礦以及纖鋅礦。礦山原料產品主要來自兩個方面:鋅礦、鋅與其他金屬的伴生礦以及再生鋅。一般來說90%以上的鋅源于礦山開采，全球80%以上的鋅礦是需要從地下進行開采的，只有8%左右的礦山是使用露天開采。礦石品位方面，典型鋅礦品位在7-10%之間，高品位可達到20%，主要的鋅礦包括有閃鋅礦等行業產業鏈上游金屬鋅具有良好的壓延性、耐磨性、抗腐蝕性、鑄造性，且有很好的常溫機械性，能與多種金屬制成性能優良的合金，主要以鍍鋅、鋅基合金、氧化鋅的形式廣泛應用于汽車、建筑、家用電器、船舶、輕工、機械、電池等行業。目前，在有色金屬消費中僅次于銅和鋁。鋅冶煉中，濕法煉鋅是主要的煉鋅方法，其產量占世界總鋅產量的85%以上。濕法煉鋅主要表現在硫化鋅精礦的直接氧壓浸出，硫化鋅精礦的常壓富氧直接浸出，設備大型化，高效化;浸出渣綜合回收及無害化處理;工藝過程自動控制系統等方面。我國鋅礦基礎儲量保持在4000萬噸以上水平，占全球比重不到20%。我國鋅資源的總體特征是富礦少，低品位礦多;大型礦少，中小型礦多;開采難度較大。行業產業鏈中游我國是全球鋅生產大國，2019年全球鋅產量1270萬噸，我國鋅產量占據全球一半以上比重，全國鋅產能主要分布在云南省、陜西省、湖南省、內蒙古等區域。據國家統計局數據，2020年，鋅產量645萬噸，同比增長3%，增速下降6個百分點，一定程度受我國嚴格的環保政策，鋅礦山以及煉廠開工受到一定限制等影響。在全球范圍內，我國雖然是鋅生產大國，也是鋅消費大國，我國鋅及制品大量進口，進出口貿易呈逆差狀態。2020年我國鋅及制品進口額達19.92億美元，出口額為42億美元，出口逆差達17.5億美元。據中國有色金屬工業協會統計，2017-2020年中國鋅現貨平均價格持續下降。2020年，鋅現貨均價18496元/噸，同比下跌9.7%。行業產業鏈下游鋅行業下游企業市場空間廣闊、銷售范圍廣、用戶分散、單批數量少、銷售單價高等特點。隨著全球范圍內生物醫藥行業研究的深入及產業化程度的提升，中國行業產品種類進一步豐富，應用領域持續增加，個性化、高端化的產品將逐漸獲得更廣闊的應用空間。02行業環境分析政策環境1《關于營造良好市場環境促進有色金屬工業調結構促轉型增效益的指導意見》貫徹黨的十九大關于深化供給側結構性改革,提高供給體系質量,優化存量資源配置,實現供需動態平衡的精神,電解鋁企業實施產能置換《關于暢通舉報渠道強化落后產能和產能違規置換查處的通知》要求各地要整合現有信訪果道和政府公共服務平臺,設立統一的淘汰落后產能和產能置換省級舉報平臺,明確工作要求,制定工作流程，集中受理舉報。舉報渠道可包括電話、傳真,電子郵箱、網絡等多種形，并在門戶網站上向社會公開,接受社會監督銅鋁等有色行業規范及準入條件2018年全面修訂銅、鋁、鉛鋅,鎢、鉬、錫、鎂8個品種的行業規范及準入條件,明確行業規范,鼓勵和引導行業轉型升級,適應新形勢下的產業技術進步需求,提高技術、能耗、環保等門檻。在完善監督管理辦法和申報大綱方面，建立動態管理機制,對已公告企業實施年度審核,同時完成第四批銅規范企業的公告政策環境21234《關于進一步加快推進全區綠色礦山建設有關事項的通知》《湖南省綠色礦山建設三年行動方案（2020-2022年)》《內蒙古自治區綠色礦山建設方案》《廣東省綠色礦業發展五年行動方案（2021-2025年)》嚴控礦權總量，大力推進礦業整頓整合，控制小、散、亂、污礦山，到2025年，規模以上企業比重提高到80%以上，并全面建成綠色礦山。對生態保護紅線范圍內的已設礦業權要逐宗制定整改方案，全面有序退出。新建礦山要按照綠色礦山建設標準進行規劃、設計、建設和運營，現有礦山應要按照綠色礦山建設標準進行提質達標，未達標的按要求進行整改，確保2023年底前全省持證在采礦山100%達到綠色礦山建設標準。2020年底前,完成300個自治區級綠色礦山建設。到2025年，全部礦山達到國家或自治區級綠色礦山建設標準，不符合綠色礦山標準的礦山企業逐步退出市場。要求全區所有應建礦山要啟動綠色礦山建設，按標準加快改造升級，2022年底前，全區應建礦山綠色礦山建成率達100%，不符合綠色礦山標準的礦山企業分類有序退出行業經濟環境從2017-2022年以來，我國國內生產總值呈現上漲的趨勢，同比增速處于持續正增長的態勢，其中2021年國內生產總值為1143670億元，同比2020年增長了184%。2022年1-9月我國國內生產總值為870269億元，同比增長了6.2%。在疫情得到有效控制的情形下，我國經濟開始逐漸復蘇，之前受疫情影響而停滯的各個行業，也開始恢復運行，常態化增長趨勢基本形成，未來中國鋅行業的發展必然有很大的上升空間。行業社會環境就我國鋅礦砂及其精礦進出口變動而言，進口量遠大于出口量，主要原因是國內是全球最大的精鋅需求國，下游基建等鍍鋅需求較大，進口量約是出口量的萬倍（2021年數據），近年來隨著國內基建持續擴張，鋅需求持續擴大，鋅礦砂及其精礦進口量持續增長，2021年受全球疫情影響鋅供給下降明顯下降，國內外鋅價持續上行，一定程度導致國內鋅礦砂進口下降，進口量僅為3644萬噸，金額卻出現明顯增長，為39.81億美元，從2022年前八月數據來看，供需仍處緊平衡，整體均價相較2021年仍有所上升，2022年整體進口量仍將小幅度下降。就我國鋅礦砂進口來源地而言，全球主要鋅礦集中在澳大利亞、中國和秘魯等國，我國鋅需求量龐大，整體進口來源于澳大利亞和秘魯等國，海關總署數據顯示，2021年我國分別從澳大利亞、秘魯和南非進口鋅礦砂及其精礦107.12萬噸、78.42萬噸和36.33萬噸，前三占比國內超6成，分別占比國內進口量的29.5%、26%和10%。行業社會環境近年來我國加大環境保護力度，為了響應中央相關環保政策，各省份先后出臺文件對礦山建設提出標準，要求不符合標準的礦山實行關閉退出。“綠色礦山”政策要求礦企資本投入，相關環保設施建成方可開工，中小型鋅礦資金實力較弱，難以建成達標。除2020年受新冠疫情影響外，尤其在2020年四季度以來鋅礦利潤相對豐厚的情況下，中小型鋅礦企業的開工率出現加速下滑，而大型鋅礦企業的開工率整體上平穩，大型鋅礦企業市場價值凸顯。行業驅動因素0102國務院發布政策、十四五規劃、政府報告、領導講話等都有對鋅行業做了一些綱領性的指導，合理的解讀能夠為行業做了好的發展指引。優勢競爭，長期盈利，依托中國，布局全球，立足核心能力，全力獲取顯著競爭優勢，創造得到廣泛認可、深入人心的價值，通過成為“難以替代者”品牌致勝，涌現一批市場競爭力突出的全球性與區域性中國品牌，以持續正現金流實現長期盈利，這才是行業企業的發展之道。鋅產業處于快速增長時期，由于鋅行業的產品及服務模式特性，使其供給市場與需求市場存在較強的相互依賴、相互促進關系，鋅市場在良好的供需作用機制下保持穩定發展為促進行業科技創新事業發展，全面提升科技創新能力，中國逐步加大行業經費投入、落實稅收優惠、鼓勵科研人才發展，全面推動科研事業發展，同時帶動科研服務市場增長，廣泛運用于各個研究領域，未來市場空間將進一步釋放研究資源投入穩健增長供需平衡促進市場發展行業驅動因素20304國務院發布政策、十四五規劃、政府報告、領導講話等都有對鋅行業做了一些綱領性的指導，合理的解讀能夠為行業做了好的發展指引。優勢競爭，長期盈利，依托中國，布局全球，立足核心能力，全力獲取顯著競爭優勢，創造得到廣泛認可、深入人心的價值，通過成為“難以替代者”品牌致勝，涌現一批市場競爭力突出的全球性與區域性中國品牌，以持續正現金流實現長期盈利，這才是行業企業的發展之道。在市場發展中，行業企業為爭取競爭優勢，尤其是大中型企業，越來越重視自主研發實力，在企業科研方面投入逐年增長，企業科研服務市場逐步打開，未來科研用檢測試劑的服務主體趨于多元化從應用領域來看，鋅行業產品廣泛的運用于醫學、藥學、檢驗學、衛生免疫學、食品安全、農業科學等民營領域商業應用領域不斷拓展行業競爭促進行業正向發展03行業規模及格局行業現狀2021年10月起歐洲能源價格開始快速上漲，電價上升，鋅企業冶煉廠紛紛減產停產。2022年上半年俄烏戰爭打響，進一步推高能源價格，歐洲大部分地區電價持續攀升，單噸鋅冶煉的電價在1818-5600元/噸，壓縮冶煉廠利潤空間。因電力價格上漲關閉的企業涉及到礦業巨頭Nyrstar、嘉能可等，合計影響產能約46萬噸。行業市場規模根絕美國地質調查局（USGS）數據顯示，鋅儲量較多的國家有中國、澳大利亞、美國、秘魯和墨西哥等。就全球鋅礦供給情況而言，2021年全球鋅精礦產量約為1326萬噸，同比增長約5%，2022年全球鋅礦產量將達到1353萬噸，需求量將達1327.9萬噸，全球供需平衡為25.1萬噸，將繼續維持供應小幅過剩。全球大部分鋅礦山品位逐漸下降，未來五年部分鋅礦逐步枯竭，減少鋅金屬儲量約97萬噸、影響產量約47萬噸。同時新增礦山項目相對有限，全球鋅原礦品位的下降削弱了資本支出對產能提升的邊際效用，鋅礦長周期供應難有超預期的增量。行業現狀鋅精礦產量就我國鋅精礦產量變動而言，2018-2020年我國鋅精礦整體產量表現為穩步下降趨勢，2021年隨著全球和國內下游精煉鋅供給持續偏緊，我國鋅精礦產量出現明顯增長，同比2020年增長11%，達315.9萬噸，2022年上半年鋅價仍保持持續上行背景下，價格帶動開工率持續提升背景下，2022年國內鋅精礦仍將保持高位。下游消費中國是鋅消費大國，2019年鋅消費占全球53%，而且占比仍在緩慢提高，因此中國是全球鋅消費的主要變量之一。鋅的主要應用形態之一是鍍鋅，鍍鋅鋼材廣泛應用于基建、建筑、汽車和家電，所以鋅消費與這幾個領域景氣度密切相關。基礎設施建設領域占國內鋅消費1/3，鐵塔、電器設備、板房、鋼結構、公路護欄、橋梁等需要大量鍍鋅管、板、線材和結構件。從終端消費領域來看，鋅主要用于基礎設施建設、建筑、汽車、日用消費品等領域，用途較為分散。行業制約因素高端產品發展落后在中低端產品領域，仍然有較大比例的產品依賴于進口渠道。此外，鋅行業企業缺乏創新研發能力以及仿制能力，加重下游消費端對進口科研用檢測試劑的依賴，不利于鋅行業的發展質量參差不齊行業監管難度大政府秉承創新開放的態度，支持和鼓勵科學研究創新，對科學研究試驗不設置嚴格限制，因此，鋅行業不存在統一的監督管理規范，產品質量主要依靠生產企業自主檢測，鋅行業產品質量的監管難度加大鋅行業缺乏完備的質量控制和質量保證體系，生產商缺乏統一的生產標準，行業內產品質量良莠不齊，導致產品的可靠性難以保證，喪失產品市場競爭力行業競爭格局競爭格局1競爭格局2國內鋅礦及鋅冶煉上市企業較多，占據國內主要鋅產品市場份額，主要上市公司有馳宏鋅鍺、鋅業股份、株冶集團、白銀有色、紫金礦業、中色股份、中金嶺南、宏達股份、羅平鋅電、西部礦業等，其中部分企業鋅礦原料主要來源自給，部分企業原料需采購，2020年數據來看，以上企業占比國內鋅產品超4成。馳宏鋅鍺作為國內鋅產品加工領先企業，主要從事鋅、鉛、鍺系列產品的采選、冶煉、深加工與銷售業務，礦產鉛鋅金屬產能40萬噸、鉛鋅冶煉產能63萬噸，近年來整體鋅產品整體營收持續增長，但整體產小量變動幅度較小，2021年鋅精礦鋅金屬量產量213萬噸，精鋅（鋅產品）產量38.77萬噸，占國內總產量的6.05%（占比國內2021年安泰科數據640.8萬噸），雖然營收受整體供給偏緊導致的價格上升出現明顯增長，但實際毛利率在2020-2021年反而出現小幅度下降，主要原因是，上游鋅礦成本上漲明顯，擠壓中游利潤。行業發展策略發展策略全面增值服務（1）政府方面：政府應當制定行業生產標準，規范鋅行業生產流程，并成立相關部門，對科研用鋅行業的研發、生產、銷售等各個環節進行監督，形成統一的監督管理體系，完善試劑流通環節的基礎設施建設，重點加強冷鏈運輸環節的基礎設施升級，保證鋅行業產品的質量，促進行業長期穩定的發展；（2）生產企業方面：鋅行業生產企業應嚴格遵守行業生產規范，保證產品質量的穩定性。目前市場上已有多個本土鋅行業企業加強生產質量的把控，對標優質、高端的進口產品，并憑借價格優勢逐步替代進口。此外，鋅行業企業緊跟行業研發潮流，加大創新研發力度，不斷推出新產品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業發展的重要趨勢。提升產品質量單一的資金提供方角色僅能為鋅行業企業提供“凈利差”的盈利模式，鋅行業同質化競爭日趨嚴重，利潤空間不斷被壓縮，企業業務收入因此受影響，商業模式亟待轉型除傳統的鋅行業需求外，設備管理、服務解決方案、貸款解決方案、結構化融資方案、專業咨詢服務等方面多方位綜合性的增值服務需求也逐步增強。中國本土鋅行業龍頭企業開始在定制型服務領域發力，鞏固行業地位多元化融資渠道可持續公司債等創新產品，擴大非公開定向債務融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據、短融、超短融資等多產品、多市場交替發行的新局面；企業獲取各業態銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩定性。鋅行業企業在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發債和資產證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產品和市場的依賴程度，實現融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業負債端的市場競爭力。以遠東宏信為例，公司依據自身戰略發展需求，堅持“資源全球化”戰略，結合實時國內外金融環境，有效調整公司直接融資和間接融資的分布結構，在融資成本方面與同業相比優勢突出。行業發展建議（1）政府方面：政府應當制定行業生產標準，規范鋅行業生產流程，并成立相關部門，對科研用鋅行業的研發、生產、銷售等各個環節進行監督，形成統一的監督管理體系，完善試劑流通環節的基礎設施建設，重點加強冷鏈運輸環節的基礎設施升級，保證鋅行業產品的質量，促進行業長期穩定的發展；（2）生產企業方面：鋅行業生產企業應嚴格遵守行業生產規范，保證產品質量的穩定性。目前市場上已有多個本土鋅行業企業加強生產質量的把控，對標優質、高端的進口產品，并憑借價格優勢逐步替代進口。此外，鋅行業企業緊跟行業研發潮流，加大創新研發力度，不斷推出新產品，進一步擴大市場占有率，也是未來行業發展的重要趨勢。單一的資金提供方角色僅能為鋅行業企業提供“凈利差”的盈利模式，鋅行業同質化競爭日趨嚴重，利潤空間不斷被壓縮，企業業務收入因此受影響，商業模式亟待轉型除傳統的鋅行業需求外，設備管理、服務解決方案、貸款解決方案、結構化融資方案、專業咨詢服務等方面多方位綜合性的增值服務需求也逐步增強。中國本土鋅行業龍頭企業開始在定制型服務領域發力，鞏固行業地位可持續公司債等創新產品，擴大非公開定向債務融資工具（PPN）、公司債等額度獲取，形成了公司債、PPN、中期票據、短融、超短融資等多產品、多市場交替發行的新局面；企業獲取各業態銀行如國有銀行、政策性銀行、外資銀行以及其他中資行的授信額度，確保了銀行貸款資金來源的穩定性。鋅行業企業在保證間接融資渠道通暢的同時，能夠綜合運用發債和資產證券化等方式促進自身融資渠道的多元化，降低對單一產品和市場的依賴程度，實現融資地域的分散化，從而降低資金成本，提升企業負債端的市場競爭力。以遠東宏信為例，公司依據自身戰略發展需求，堅持“資源全球化”戰略，結合實時國內外金融環境，有效調整公司直接融資