2022-2023年湖北省鄂州市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.

第

5

題

基金的價值取決于（）。

A.投資所帶來的未來利得B.基金凈資產的現在價值C.基金凈資產的未來價值D.未來現金流量

2.下列關于放棄期權的表述中，不正確的是（）。

A.是一項看跌期權B.其標的資產價值是項目的繼續經營價值C.其執行價格為項目的清算價值D.是一項看漲期權

3.

第

20

題

某甲2007年6月12日完成一項發明成果，2007年7月22日向國務院專利行政管理部門申請發明專利，國務院專利行政管理部門2007年9月19日授予發明專利權，并于2007年9月20日發布公告。該發明專利權的保護期限是（）。

A.自2007年6月12日起計算的20年

B.自2007年7月22日起計算的20年

C.自2007年9月19日起計算的20年

D.自2007年9月20日起計算的20年

4.企業目前信用條件是“n／30”，賒銷額為600萬元，預計將信用期延長為“n／60”，賒銷額將變為1200萬元，若信用條件改變后應收賬款占用資金增加105萬元，則該企業的邊際貢獻率為（）。

A.40％B.60％C.30％D.70％

5.

第

6

題

下列個別資本成本的計算中，不需要考慮籌資費的是（）。

A.留存收益資本成本B.普通股資本成本C.長期借款資本成本D.債券資本成本

6.某股票收益率的標準差為28．36%，其與市場組合收益率的相關系數為0．89，市場組合收益率的標準差為21．39%，則該股票的β系數為（）。

A.1．5B.0．67C.0．85D.1．18

7.企業采用保守型流動資產投資策略時，流動資產的（）。

A.短缺成本較高B.管理成本較低C.機會成本較低D.持有成本較高

8.某公司當前每股市價為20元，如果增發普通股，發行費率為8％，該公司可以長期保持當前的經營效率和財務政策，并且不增發和回購股票，留存收益比率為80％，期初權益預期凈利率為l5％。預計明年的每股股利為1．2元，則留存收益的資本成本為()。

A.18．52％B.18％C.16．4％D.18．72％

9.下列有關β系數的表述不正確的是（）。A.在運用資本資產定價模型時，某資產的β系數小于零，說明該資產風險小于市場平均風險

B..在證券的市場組合中，所有證券的β加權平均數等于1

C.某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關程度

D.投資組合的β系數是加權平均的β系數

10.下列各項中，屬于內部失敗成本的是（）A.檢驗員工的工資福利費

B.由于產品不符合質量標準而產生的停工整修成本

C.產品因存在缺陷而錯失的銷售機會

D.問題產品的退貨、返修

11.下列屬于股利理論中客戶效應理論的觀點是()。

A.在股利分配時企業為了向外部中小投資者表明自身盈利前景與企業治理良好的狀況，通過多分配少留存的股利政策向外界傳遞了聲譽信息

B.債權人在與企業簽訂借款合同時，習慣制定約束性條款對企業發放股利的水平進行制約

C.實施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制經理人員隨意支配自由現金流的代理成本，也有利于滿足股東取得股利收益的愿望

D.投資者不僅僅是對資本利得和股利收益有偏好，即使是投資者本身，因其所處不同等級的邊際稅率，對企業股利政策的偏好也是不同的

12.某企業與銀行商定的周轉信貸額為500萬元，借款利率是9%,承諾費率為0.6%，企業借款350萬元，平均使用10個月，那么，借款企業需要向銀行支付的承諾費和利息分別為()萬元。

A.1.25和31.5B.0.9和31.5C.0.9和26.25D.1.25和26.25

13.下列關于股利分配政策的說法中，錯誤的是（）。

A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低

B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩定股票價格

C.采用固定股利分配政策，當盈余較低時，容易導致公司資金短缺，增加公司風險

D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強股東對公司的信心

14.甲企業采用作業成本法計算產品成本，每批產品生產前需要進行機器調試，在對調試作業中心進行成本分配時，最適合采用的作業成本動因是（）。

A.產品品種B.產品批次C.產品數量D.每批產品數量

15.下列各項因素中，與訂貨提前期有關的是()。

A.經濟訂貨量B.再訂貨點C.訂貨次數D.訂貨間隔期

16.下列有關增加股東財富的表述中，正確的是()。

A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素

B.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量

C.多余現金用于再投資有利于增加股東財富

D.提高股利支付率，有助于增加股東財富

17.能夠反映企業利息償付安全性的最佳指標是（）。

A.利息保障倍數B.流動比率C.稅后利息率D.現金流量利息保障倍數

18.

第

7

題

已知某種證券收益率的標準差為20%，當前市場組合收益率的標準差為40%，該證券收益率與市場組合收益率之間的相關系數為0.5，則兩者之間的協方差是（）。

A.4%B.16%C.25%D.20%

19.下列關于固定制造費用的能量差異分解的說法中，正確的是（）。

A．可以進一步分為閑置能量差異和耗費差異

B．可以進一步分為閑置能量差異和效率差異

C．可以進一步分為耗費差異和效率差異

D．可以進一步分為以上任何兩種差異

20.下列關于短期償債能力的表述中，正確的是（）

A.營運資本是流動負債“穿透”流動資產的緩沖墊

B.國際上通常認為，流動比率在100%一200%區間內較為適當

C.現金比率表明1元流動負債有多少現金資產作為借款保障

D.影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的償債能力

21.在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資金成本最高的通常是()。A.發行普通股B.留存收益籌資C.長期借款籌資D.發行公司債券

22.如果企業停止運營，此時企業的清算價值是（）。A.A.財產的變現價值B.財產的賬面價值C.財產的未來現金流量的現值D.財產的相對價值

23.

第

6

題

內部控制的核心是（）。

A.成本控制B.利潤控制C.財務控制D.收入控制

24.從業績考核的角度看，最不好的轉移價格是（）。

A.以市場為基礎的協商價格B.市場價格C.全部成本轉移價格D.變動成本加固定費轉移價格

25.下列各項中，與再訂貨點無關的因素是()。

A.經濟訂貨量B.日耗用量C.交貨日數D.保險儲備量

26.下列關于期權投資策略的表述中，正確的是()。

A.保護性看跌期權可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預期值

B.拋補看漲期權可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機構投資者常用的投資策略

C.多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結果是損失期權的購買成本

D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是期權收取的期權費

27.下列關于項目投資決策的表述中，正確的是()。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權衡時選擇內含報酬率高的項目

B.使用凈現值法評價項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的

C.使用獲利指數法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

28.如果企業的資金來源全部為自有資金，且沒有優先股存在，則企業財務杠桿系數（）。

A.等于0B.等于1C.大于1D.小于1

29.某企業向銀行借款600萬元，期限為1年，名義利率為12%，按照貼現法付息，銀行要求的補償性余額比例是10%，該項借款的有效年利率為()。

A.15.38%B.13.64%C.8.8%D.12%

30.長江公司擬發行優先股，每股發行價格為200元，發行費用10元，預計每股年股息率為發行價格的15%，公司的所得稅稅率為25%，其資本成本為（）

A.11.25%B.11.84%C.15%D.15.79%

二、多選題(20題)31.作業成本法是以作業為基礎計算和控制產品成本的方法。其基本理念包括（）。

A.產品消耗作業B.作業消耗資源C.生產導致作業發生D.作業導致間接成本的發生

32.

第

37

題

股票上市對公司可能的不利因素有（）。

33.下列關于內部轉移價格的說法中，正確的有()。

A.以市場價格作為內部轉移價格，可以鼓勵中間產品的內部轉移

B.以市場為基礎的協商價格作為內部轉移價格，可以照顧雙方利益并得到雙方的認可

C.以全部成本作為內部轉移價格，可能導致部門經理作出不利于公司的決策

D.以變動成本加固定費作為內部轉移價格，可能導致購買部門承擔全部市場風險

34.某公司原有資本900萬元，其中債務資本300萬元（每年負擔利息30萬元），普通股資本600萬元（發行普通股10萬股，每股面值60元）。由于擴大業務，需追加籌資360萬元，其籌資方式有兩個：一是全部發行普通股：增發6萬股，每股面值60元；二是全部籌借長期債務：債務利率仍為10%，利息36萬元；公司的變動成本率為60%，固定成本為180萬元，所得稅稅率為25%。下列結果正確的有（）A.用息稅前利潤表示的每股收益無差別點為120萬元

B.用銷售額表示的每股收益無差別點為765萬元

C.如果企業的息稅前利潤為110萬元，企業應選擇發行普通股籌資

D.如果企業的銷售額為800萬元，企業應選擇籌借長期債務

35.某企業生產甲產品。已知該產品的單價為10元，單位變動成本為4元，銷售量為500件，固定成本總額為1000元，則邊際貢獻率和安全邊際率分別為（）。

A.邊際貢獻率為40%B.邊際貢獻率為60%C.安全邊際率為60%D.安全邊際率為66．67%

36.在編制生產預算時，計算某種產品的預計生產量應考慮的因素包括（）。

A.預計材料采購量

B.預計產品銷售量

C.預計期初產品存貨量

D.預計期末產品存貨量

37.下列關于債券價值與折現率的說法中，正確的有()。

A.報價利率除以年內復利次數得出計息期利率

B.如果折現率低于債券利率，債券的價值就高于面值

C.如果債券印制或公告后折現率發生了變動，可以改變票面利率

D.為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統一折算成年利率

38.下列有關優序融資理論的說法中，正確的有（）。

A.考慮了信息不對稱對企業價值的影響

B.考慮了逆向選擇對企業價值的影響

C.考慮了債務代理成本和代理收益的權衡

D.考慮了過度投資和投資不足的問題

39.以下屬于企業整體的經濟價值分類的有（）

A.實體價值和股權價值B.持續經營價值和清算價值C.少數股權價值和控股權價值D.公平市場價值和非競爭市場價值

40.在其他條件一定的情況下，下列關于分期付息債券的說法，正確的有（）

A.分期付息債券的發行價格低于面值，債券的資本成本高于票面利率

B.分期付息債券的發行價格高于面值，債券的資本成本低于票面利率

C.分期付息債券的發行費用與其資本成本反向變化

D.付息債券的發行價格與其資本成本同向變化

41.第

16

題

利用每股收益無差別點進行企業資本結構分析時（）。

A.考慮了風險因素

B.當預計銷售額高于每股收益無差別點銷售額時，負債籌資方式比普通股籌資方式好

C.能提高每股收益的資本結構是合理的

D.在每股收益無差別點上，每股收益不受融資方式影響

42.

第

26

題

企業期末編制資產負債表時，下列各項應包括在“存貨”項目的是（）。

A.委托加工物資B.在途物資C.為在建工程購入的工程物資D.生產過程中的在產品

43.在下列各項中,被納入現金預算的有()。

A.繳納稅金B.經營性現金支出C.資本性現金支出D.股利與利息支出

44.

第

22

題

下列屬于資本資產定價模型基本假設的有（）。

A.所有投資者均可以無風險利率無限制地借入或貸出資金

B.沒有稅金

C.所有投資者均為價格接受者

D.所有資產的數量是給定的和固定不變的

45.下列成本中，發生在銷售之前的有（）A.預防成本B.鑒定成本C.外部失敗成本D.內部失敗成本

46.根據MM理論，當企業負債的比例提高時，下列說法正確的有（）

A.在不考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業經營風險的大小

B.在不考慮企業所得稅的情況下，有負債企業的權益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益資本成本要比無企業所得稅情況下的權益資本成本高

47.下列屬于非公開增發新股認購方式的有（）。

A.現金認購B.債權認購C.無形資產認購D.固定資產認購

48.甲企業上年可持續增長率為15％，預計今年不增發新股或回購股票，資產周轉率下降，其他財務比率不變，則（）。

A.今年實際增長率低于今年的可持續增長率

B.今年可持續增長率低于15％

C.今年實際增長率低于15％

D.今年實際增長率與15％的大小無法判斷

49.下列關于資本結構決策的說法正確的有（）。

A.基于每股收益無差別點法的判斷原則是比較不同融資方式能否給股東帶來更大的凈收益

B.能使企業價值最高的資本結構，一定是預期的每股收益最大的資本結構

C.市凈率越高，對應的資本結構越優

D.在最佳資本結構下，公司的加權平均資本成本也最低

50.當流動資產大于流動負債時，下列表述正確的有（）。

A.流動比率大于1B.長期資本大于長期資產C.速動比率大于1D.營運資本大于0

三、3.判斷題(10題)51.成本中心所使用的折舊費是該中心的直接成本，也是該中心的可控成本。()

A.正確B.錯誤

52.隨著時間的遞延，固定資產的運行成本和持有成本呈反向變化。()

A.正確B.錯誤

53.用直接分配法分配輔助生產費用時，無需考慮各輔助車間之間相互提供產品或勞務的情況。()

A.正確B.錯誤

54.企業的信用標準嚴格，給予客戶的信用期限很短，使得應收賬款周轉率很高，將有利于增加企業的利潤。()

A.正確B.錯誤

55.融資租賃方式下,租賃期滿,設備必須作價轉讓給承租人。()

A.正確B.錯誤

56.當再投資風險大于利率風險時，也可能出現短期利率高于長期利率的現象。()

A.正確B.錯誤

57.從少數股權投資者來看，V(新的)是企業股票的公平市場價值。()

A.正確B.錯誤

58.賒銷是擴大銷售的有利手段之一,企業應盡可能放寬信用條件,增加賒銷。()

A.正確B.錯誤

59.發行股票會改變可持續增長的假設,所以,銷售實際增長率可以高于可持續增長率,所以會帶來股東財富的增加。()

A.正確B.錯誤

60.如某投資組合由收益呈完全負相關的兩只股票構成,則該組合的風險收益為零。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.第33題

C公司生產和銷售甲、乙兩種產品。如果明年的信用政策為“2/15，n/30”，估計車占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣，應收賬款周轉天數為24天收賬費用為5萬元，壞賬損失10萬元。預計甲產品銷售量為5萬件，單價120元，單位變動成本72元；乙產品銷售量為2萬件，單價200元，單位變動成本l40元。

如果明年將信用政策改為“5/l0，n/20”，預計不會影響產品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到l500萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%，有15%可以在信用期滿后20天收回，平均收賬天數為40天，逾期賬款的收回

需要支出占逾期賬款額l0%的收賬費用。預計壞賬損失為25萬元，預計應付賬款平均增期100萬元。

該公司等風險投資的最低報酬率為10%。要求：通過計算信用成本后收益變動額說明公司應否改變信用政策。

62.假設ABC公司的股票現在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33．33％，或者下降25％。無風險利率為每年4％，則利用復制原理確定期權價格時，要求確定下列指標：

(1)套期保值比率(保留四位小數)；

(2)借款額；

(3)購買股票支出；

(4)期權價格。

63.某公司每年需用某種材料6000件，每次訂貨成本為150元，每件材料的年儲存成本為5元，該種材料的采購價為20元／件，一次訂貨量在2000件以上時可獲2％的折扣，在3000件以上時可獲5％的折扣。

要求：

(1)公司每次采購多少時成本最低?

(2)若企業最佳安全儲備量為400件，再訂貨點為1000件，假設一年工作50周，每周工作5天，則企業訂貨至到貨的時間為多少天?

(3)公司存貨平均資金占用為多少?

64.某公司的財務杠桿系數為2，稅后利潤為450萬元，所得稅稅率為25%。公司全年固定成本和利息總額為3000萬元，公司當年年初發行了一種5年期每年付息，到期還本的債券，發行債券數量為1萬張，每張債券市價為989．8元，面值為1000元，債券年利息為當年利息總額的20%。

要求：

(1)計算當年稅前利潤。

(2)計算當年利息總額。

(3)計算當年息稅前利潤總額。

(4)計算當年利息保障倍數。

(5)計算當年經營杠桿系數。

(6)計算當年債券籌資的資金成本。

65.假設A公司目前的股票價格為20元/股，以該股票為標的資產的看漲期權到期時間為6個月，執行價格為24元，預計半年后股價有兩種可能，上升30%或者下降23%，半年的無風險利率為4%。

要求：分別用復制原理和風險中性原理，計算該看漲期權的價值。

五、綜合題(2題)66.F公司是一家經營電子產品的上市公司。公司目前發行在外的普通股為10000萬股，每股價格為10元，沒有負債。公司現在急需籌集資金16000萬元，用于投資液晶顯示屏項目，有如下四個備選籌資方案：方案一：以目前股數10000萬股為基數，每10股配2股，配股價格為8元／股。方案二：按照目前市價公開增發股票1600萬股。方案三：發行10年期的公司債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9％，每年年末付息一次，到期還本，發行價格擬定為950元／份。目前等風險普通債券的市場利率為10％。方案四：按面值發行10年期的附認股權證債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9％，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認股權證，認股權iati只．能在第5年末行權，行權時每張認股權征可按15元的價格購買1股普通股。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金，不打算增發或回購股票，也不打算增加新的債務籌資，項目投資后公司總價值年增長率預計為12％。目前等風險普通債券的市場利率為10％。假設上述各方案的發行費用均可忽略不計。要求：(1)如果要使方案一可行，企業應在擬配售股份數量方面滿足什么條件?假設該方案可行并且所有股東均參與配股，計算配股除權價格及每份配股權價值。(2)如果要使方案二可行，企業應在凈資產收益率方面滿足什么條件?應遵循的公開增發新股的定價原則是什么?(3)根據方案三，計算每份債券價值，判斷擬定的債券發行價格是否合理并說明原因。(4)根據方案四，計算每張認股權證價值、第5年末行權前股價；假設認股權證持有人均在第5年末行權，計算第5年末行權后的股價、該附認股權證債券的稅前資本成本，判斷方案四是否可行并說明原因。

67.ABC公司產銷的甲產品持續盈利，目前供不應求，公司正在研究是否擴充其生產能力。有關資料如下：(1)該種產品批發價格為每件5元，變動成本為每件4．1元。本年銷售200萬件，已經達到現有設備的最大生產能力。(2)市場預測顯示未來4年每年銷量可以達到400萬件。(3)投資預測：為了增加一條年產200萬件的生產線，需要設備投資600萬元；預計第4年年末設備的變現價值為100萬元；生產部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16％，在年初投入，在項目結束時收回；該設備能夠很快安裝并運行，可以假設沒有建設期。(4)設備開始使用前需要支出培訓費8萬元；該設備每年需要運行維護費8萬元。(5)稅法規定該類設備使用年限5年，直線法計提折舊，殘值率5％。(6)公司目前的β權益為1．75，產權比率為1，預計公司未來會調整資本結構，產權比率降為2／3。(7)目前無風險利率5％，市場風險溢價率7％，債務稅前資本成本12％，企業所得稅稅率25％。要求：(1)計算擴大生產規模后的項目資本成本(保留百分位整數)。(2)計算擴大生產規模后的項目凈現值，并判斷擴大生產規模是否可行。單位：萬元(3)若該設備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期4年，租金在每年年初支付，租賃期內不得退租，租賃期滿設備所有權不轉移。設備運行維護費由ABC公司承擔。租賃設備開始使用前所需的培訓費8萬元由ABC公司承擔。確定租賃相比自行購買決策的相關現金流量，并計算租賃凈現值，為簡便起見按稅后有擔保借款利率作為折現率。單位：萬元(4)判斷利用租賃設備擴充生產能力的方案是否可行，并說明理由。

參考答案

1.B由于基金組合不斷變換，未來收益難以確定，加上資本利得是投資基金的主要收益來源，但由于價格的變化使利得也難以估計，所以，基金的價值取決于現在價值。

2.DD【解析】放棄期權是一種看跌期權，放棄期權的標的資產價值是項目的繼續經營價值，而執行價格是項目的清算價值，如果標的資產價值低于執行價格，則項目終止，即投資人行使期權權力。

3.B本題考核發明專利權的保護期限。發明專利權的期限為20年，自申請日起計算。

4.CC【解析】設邊際貢獻率為x：105=（1200/360×60-600/360×30）×（1-x），解之得：x=30%。

5.A留存收益是直接從企業的凈利潤中留存的，不需要支付籌資費用，所以計算資本成本的時候不考慮籌資費用。

6.D盧系數＝相關系數×該股票收益率的標準差/市場組合收益率的標準差＝0．89×28．36%/21．39%＝1．18。

7.D保守型流動資產投資策略，表現為安排較高的流動資產／收入比率，承擔較大的持有成本，但短缺成本較小

8.B股利增長率=可持續增長率=留存收益比率×期初權益預期凈利率=80％×15％=12％，留存收益資本成本=1．2／20+12％=18％。

9.A解析：市場組合的β系數等于1，在運用資本資產定價模型時，某資產的β值小于1，說明該資產的系統風險小于市場風險，所以A是錯誤表述。

10.B選項A不屬于，檢驗員工的工資福利費屬于鑒定成本；

選項B屬于，內部失敗成本是指產品進入市場之前由于產品不符合質量標準而發生的成本，這部分成本包括：廢料、返工、修復、重新檢測、停工整修或變更設計等；

選項C、D不屬于，產品因存在缺陷而錯失的銷售機會和問題產品的退貨、返修均屬于外部失敗成本。

綜上，本題應選B。

質量成本分類

11.D解析：選項ABC屬于代理理論的觀點。

12.D借款企業向銀行支付的承諾費=(500—350)×0.6%×10/12+500×0.6%×2/12=1.25(萬元），利息=350×9%×10/12=26.25(萬元）。

13.D【考點】股利分配政策

【解析】采用低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性。當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感;而當盈余有較大幅度增加時，則可適度增發股利，把經濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩定股票的價格。所以，選項D的說法不正確。

14.B機器調試是每批產品生產前都要發生的，與批次相關，所以成本分配以產品批次為動因。

15.B[答案]B

[解析]訂貨提前期對每次訂貨量、訂貨次數、訂貨時間間隔不產生影響，由此可知選項A.C.D不是答案；在提前訂貨的情況下，企業再次發出訂貨單時尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點，由此可知，選項B是答案。

16.A股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，利潤可以推動股價上升，所以，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，即選項A的說法正確；股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，所以，選項B的說法不正確；如果企業有投資資本回報率超過資本成本的投資機會，多余現金用于再投資有利于增加股東財富，否則多余現金用于再投資并不利于增加股東財富，因此，選項C的說法不正確；值得注意的是，企業與股東之間的交易也會影響股價（例如分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等），但不影響股東財富，所以，提高股利支付率不會影響股東財富，選項D的說法不正確。

17.D【答案】D

【解析】現金基礎的利息保障倍數比收益基礎的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益。

18.A協方差＝相關系數×一項資產的標準差×另一項資產的標準差＝0.5×20%×40%=4%

19.B固定制造費用的三因素分析法，是將固定制造費用成本差異分解為耗費差異、效率差異和閑置能量差異三部分。其中耗費差異的計算與二因素分析法相同。不同的是要將二因素分析法中的“能量差異”進一步分解為兩部分：一部分是實際工時未達到生產能量而形成的閑置能量差異；另一部分是實際工時脫離標準工時而形成的效率差異。

20.A選項B，不存在統一的、標準的流動比率數值，不同行業的流動比率，通常有明顯差別；選項C，現金比率假設現金資產是可償債資產，表明1元流動負債有多少現金資產作為償還保障；選項D，影響速動比率可信性的重要因素是應收款項的變現能力。

21.A整體來說，權益資金的資金成本大于負債資金的資金成本，對于權益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資金成本時還需要考慮籌資費用，所以其資金成本高于留存收益的資金成本，即通常發行普通股的資金成本應是最高的。

22.A企業的整體功能，只有在運行中才能得以體現。企業是一個運行著的有機體，一旦成立就有了獨立的“生命”和特征，并維持它的整體功能。如果企業停止運營，整體功能隨之喪失，不再具有整體價值，它就只剩下一堆機器、存貨和廠房，此時企業的價值是這些財產的變現價值，即清算價值。

23.C財務控制是內部控制的一個重要組成部分，是內部控制的核心，是內部控制在資金和價值方面的體現。

24.C全部成本轉移價格是以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內部轉移價格，可能是最差的選擇，它既不是業績評價的良好尺度，也不能引導部門經理作出有利于企業的明智決策。

25.A再訂貨點R＝交貨時間×平均日需求＋保險儲備，從公式可以看出，經濟訂貨量與再訂貨點無關。

26.C【正確答案】：C

【答案解析】：保護性看跌期權可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預期也因此降低了,選項A錯誤；拋補看漲期權可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項B錯誤；空頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是出售期權收取的期權費，選項D錯誤。對于多頭對敲組合策略而言，當股價等于執行價格時，凈收入最低（等于0）、凈損益最低（等于“－期權購買成本”）,所以C正確。

【該題針對“期權投資策略”知識點進行考核】

27.D兩個互斥項目的初始投資額不一樣，但項目壽命期一致時，在權衡時選擇凈現值高的項目，選項A錯誤；在投資額不同或項目計算期不同時，利用凈現值和內含報酬率在進行項目選優時會有沖突，選項B錯誤；使用獲利指數法(現值指數法)進行投資決策，在相關因素確定的情況下只會計算出一個獲利指數(現值指數)，選項C錯誤；回收期沒有考慮回收期滿以后的流量，所以主要測定投資方案的流動性而非盈利性，選項D正確。

28.B【正確答案】B

【答案解析】只要在企業的籌資方式中有固定支出的債務或優先股，就存在財務杠桿的作用。如果企業的資金來源全部為自有資金，且沒有優先股存在，則企業財務杠桿系數就等于1。

【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】

29.A有效年利率=600×12%/(600-600×12%—600×10%)×100%=15.38%,或：有效年利率=12%/(1_12%—10%)×100%=15.38%。

30.D優先股資本成本的測算公式：Kp＝優先股股利/（發行價格－發行費用）＝200×15%/（200－10）＝15.79%

綜上，本題應選D。

31.ABCD此題暫無解析

32.AB股票上市有利于提高公司的知名度，有利于改善公司的財務狀況，所以CD選項不對。

33.ABCD由于以市場價格為基礎的轉移價格，通常會低于市場價格，這個折扣反映與外銷有關的銷售費，以及交貨、保修等成本，因此可以鼓勵中間產品的內部轉移，選項A正確。協商價格往往浪費時間和精力，可能會導致部門之間的矛盾，部門獲利能力大小與談判人員的談判技巧有很大關系，是這種轉移價格的缺陷。盡管有上述不足之處，協商轉移價格仍被廣泛采用，它的好處是有一定彈性，可以照顧雙方利益并得到雙方認可，選項B正確。以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內部轉移價格，既不是業績評價的良好尺度，也不能引導部門經理作出有利于公司的明智決策，選項C正確。如果最終產品的市場需求很少時，購買部門需要的中間產品也變得很少，但它仍然需要支付固定費。在這種情況下，市場風險全部由購買部門承擔了，選項D正確。

34.BCD（EBIT－30）×（1－25%）/（10＋6）＝（EBIT－30－36）×（1－25%）/10，求出每股收益無差別點的EBIT＝126（萬元）。

選項A錯誤，用息稅前利潤表示的每股收益無差別點為126萬元；

選項B正確，EBIT＝S－0.6S－180＝126，所以，每股收益無差別點銷售額S＝765（萬元）；選項C正確，當企業的息稅前利潤為110萬元時，由于110萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤126萬元，因此企業應選擇發行普通股籌資方式；

選項D正確，當企業的銷售額為800萬元時，由于800萬元大于每股收益無差別點銷售額765萬元，因此企業應選擇籌借長期債務。

綜上，本題應選BCD。

35.BD邊際貢獻率＝(10－4)/10×100%＝60%，盈虧臨界點銷售量＝1000/(10－4)＝166．67(件)，安全邊際率＝(500－166．67)/500×100%＝66．67%。

36.BCD

37.ABD如果債券印制或公告后折現率發生了變動，可以通過溢價或折價調節發行價，而不應修改票面利率。所以選項C的說法不正確。

38.AB優序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資（先普通債券后可轉換債券），而將發行新股作為最后的選擇。選項C、D是代理理論考慮的問題。

39.ABC企業整體價值的類別包括：實體價值與股權價值；持續經營價值與清算價值；少數股權價值與控股權價值。

綜上，本題應選ABC。

40.AB選項A、B正確，在其他條件一定的情況下，對于發行公司而言，分期付息債券如果溢價發行（發行價格高于面值），債券的資本成本低于票面利率；分期付息債券如果折價發行（發行價格低于面值），債券的資本成本高于票面利率；

選項C錯誤，在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發行費用與其資本成本同向變化；

選項D錯誤，在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發行價格與其資本成本（即折現率）反向變化。

綜上，本題應選AB。

41.BCD利用每股收益無差別點進行企業資本結構分析時，以每股收益的高低作為衡量標準對籌資方式進行選擇(其缺陷在于沒有考慮風險因素)，認為能提高每股收益的資本結構是合理的，反之則不合理；由于當銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益，因此，負債籌資方式比普通股籌資方式好；在每股收益無差別點上，不同融資方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融資方式影響。

42.ABDC不滿足存貨定義，不屬于存貨內容

43.ABCD現金預算主要反映現金收支差額和現金籌措使用情況。該預算中現金收入主要指經營活動的現金收入；現金支出除了涉及有關直接材料、直接人工、制造費用和銷售與管理費用方面的經營性現金支出外，還包括用于繳納稅金、股利分配等支出，另外還包括購買設備等資本性支出。

44.ABCD資本資產定價模型共有七個假設，上面是其中的四個基本假設。

45.ABD選項A符合題意，預防成本發生在產品生產之前的各階段；

選項B、C符合題意，鑒定成本、內部失敗成本發生在銷售之前；

選項C不符合題意，外部失敗成本是產品因存在缺陷而發生的成本，發生在銷售之后。

綜上，本題應選ABD。

預防成本VS鑒定成本VS內部失敗成本VS外部失敗成本

46.AB選項A說法正確，在沒有企業所得稅的情況下，MM理論認為有負債企業的價值與無負債企業的價值相等，即企業的資本結構與企業價值無關，企業加權平均資本成本與資本結構無關，僅取決于企業的經營風險；

選項B說法正確，在沒有企業所得稅的情況下，MM理論認為權益成本隨著財務杠桿提高而增加；

選項C說法錯誤，在考慮所得稅的情況下，MM理論認為企業加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低；

選項D說法錯誤，一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益成本比無企業所得稅情況下的權益成本低，其原因是多乘一個（1－企業所得稅稅率）。

綜上，本題應選AB。

47.ABCD非公開增發新股的認購方式不限于現金，還包括權益、債權、無形資產、固定資產等非現金資產。

48.ABCABC【解析】在不增發新股或回購股票的情況下，如果某年可持續增長率計算公式中的4個財務比率（資產周轉率、權益乘數、銷售凈利率、收益留存率）中有一個或多個數值比上年下降，本年的實際增長率就會低于上年的可持續增長率，本年的可持續增長率就會低于上年的可持續增長率，在權益乘數或資產周轉率下降的情況下，本年的實際增長率也會低于本年的可持續增長率，由此可知，選項A、B、C是答案，選項D不是答案。

49.ACD公司的最佳資本結構不一定是使每股收益最大的資本結構，而是使市凈率最高的資本結構(假設市場有效)。假設股東投資資本和債務價值不變，該資本結構也是使企業價值最大化的資本結構。同時，公司的加權平均資本成本也是最低的。

50.ABD選項A正確，流動比率=流動資產／流動負債，當流動資產大于流動負債時，流動比率大于1。選項B正確，長期資本+流動負債=長期資產+流動資產，流動資產大于流動負債，所以長期資本大于長期資產。選項C錯誤，當流動資產大于流動負債時，無法判斷速動比率的大小。選項D正確，營運資本=流動資產-流動負債，當流動資產大于流動負債時，營運資本大于0。

51.B解析：本題的主要考核點是對有關可控成本的理解。可控成本是指在特定時期內，特定責任中心能夠直接控制其發生的成本。成本中心對折舊費是不能主觀上加以影響的，一般是不可控成本。

52.A解析：固定資產的使用初期運行成本比較低，以后隨著設備逐漸陳舊，維護費、修理費、能源消耗等會逐步增加；與此同時，固定資產的價值會逐漸減少，資產占用的資金應計利息也會逐漸減少。因此，隨著時間的遞延，運行成本和持有成本呈反向變化。

53.A解析：采用直接分配法不考慮輔助生產車間之間互相提供勞務的問題，相對簡單，但也不很準確。

54.B解析：企業的信用標準嚴格,會降低應收賬款的機會成本和壞賬成本,但也可能降低企業的銷售收入,所以不一定會增加企業的利潤,對此應綜合考慮。

55.B解析：融資租賃合同期滿時,承租企業應按合同的規定,實行退租、續租或留購。

56.A

57.B解析：從少數股權投資者來看，V(當前)是企業股票的公平市場價值。從謀求控股權的投資者來說，V(新的)是企業股票的公平市場價值。

58.B

59.B解析：發行股票會改變可持續增長的假設,所以,銷售實際增長率可以高于可持續增長率；但是在資本結構不變情況下、資產周轉率不變、銷售凈利率等不變的情況下,權益凈利率不會有任何提高,所以靠增發股票,達到銷售的高增長,單純銷售增長不會增加股東財富。

60.B解析：把投資收益呈負相關的證券放在一起進行組合。一種股票的收益上升而另一種股票的收益下降的兩種股票,稱為負相關的股票。該組合投資的非系統性風險能完全抵消。

61.不改變信用政策的應收賬款應計利息

=(5×120)/360×24×(72/120)×10%+(2×200)/360×24×(140/200)×10%

=4.267(萬元)

改變信用政策后的應收賬款應計利息：

甲產品銷售額占總銷售額的比重=5×120/(5×120+2×200)=60%

乙產品銷售額占總銷售額的比重=1-60%=40%

應收賬款應計利息

=(1500×60%)/360×40×(72/120)×10%+(1500×40%)/360×40×(140/200)×10%

=10．667(萬元)

信用成苯后收益變動額：

不改變信用政策的銷售額=5×120+2×200=1000(萬元)

改變信甩政策增加的收入=1500一1000=500(萬元)

收入增長率=(1500-1000)/1000×100%=50%

增加的變動成本=(5×72+2×1.40)×50%=320(萬元)

增加的現金折扣=l500×70%×5%-l000×60%×2%=40.5(萬元)

增加的應收賬款應計利息=10.667-4.267=6．4(萬元)

增加的收賬費用=l500×15%×l0%-5=17.5(萬元)

增加的應付賬款應計利息=100×10%=10(萬元)

增加的壞賬損失=25-10=15(萬元)

增加的收益額=500-320-40.5-6.4-17.5+10-15=110.6(萬元)

由于信用政策改變后增加的收益額大于零，所以，公司應該改變信用政策。

62.(1)上行股價Su=股票現價So×上行乘數u=60×1．3333=80(元)

下行股價Sd=股票現價So×下行乘數d=60×0．75=45(元)

股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執行價格=80-62=18(元)

股價下行時期權到期日價值Cd=0套期保值比率H=期權價值變化／股價變化=(18-0)／(80-45)=0．5143

(2)借款額=(到期日下行股價×套期保值比率-股價下行時期權到期日價值)／(1+r)=(45×0．5143-0)／(1+4％／2)=22．69(元)

(3)購買股票支出=套期保值比率×股票現價=0．5143×60=30．86(元)

(4)期權價格=30．86-22．69=8．17(元)。

63.(1)①若不享受折扣：

相關總成本=6000×20+

=123000(元)

②若享受折扣：

訂貨量為2000件時：

相關總成本=6000×20×(1-2％)+6000／2000×150+2000／2×5=123050(元)

訂貨量為3000件時：

相關總成本=6000×20×(1-5％)+6000／3000x150．+3000／2×5=121800(元)

所以經濟訂貨量為3000件。

(2)存貨平均每日需要量=6000／250=24(件)

1000=Lx24+400

L=25(天)

(3)(3000／2+400)×20×95％=36100(元)

64.(1)稅前利滑=450/(1—25%)=600(萬元)

(2)2=1+1/600。

I=1/600

I=600(萬元)

(3)息稅前利潤總額=600+600=1200(萬元)

(4)利息保障倍數=1200/600=2

(5)固定成本=3000—600=2400(萬元)

邊際貢獻=息稅前利潤+固定成本=1200+2400=3600(萬元)

經營杠桿系數=3600/1200=3

(6)債券年利息額=600×20%=120(萬元)每一張債券利息額=120/1=120(元)

989．8=120×(P/A，I，5)+1000×(P/F，1，5)

設折現率=12%時。

120×(P/A，12%，5)+1000×(P/F，12%，5)=120x3．6048+1000×0．5674=999．98(元)

設折現率=14%時．

120X(P/A，14%，5)+1000×(P/F，14%．5)=120×3．4331+1000×0．5194=931．37(元)

1=12．3%

債券稅后資本成本=12．3%×(1—25%)=9．23%

65.(1)復制原理：

上行股價＝20×(1＋30%)＝26(元)

下行股價＝20×(1－23%)＝15．4(元)

套期保值比率＝[(26－24)－0]/(26－15．4)＝0．1887

借款數額＝(0．1887×15．4－0)/(1＋4%)＝2．7942(元)

購買股票支出＝0．1887×20＝3．774(元)

期權價值＝3．774－2．7942＝0．98(元)

(2)風險中性原理：

4%＝上行概率×30%＋(1－上行概率)×(－23%)

求得：

上行概率＝0．5094

下行概率＝1－0．5094＝0．4906

期權到期時價值＝0．509