請務金融工程研究究所S001zqcomcnAI板塊表現強勢，宏觀、中觀策略錄得顯著正向超額——行業配置策略月度報告(2023/4)相關報告23/3)：市場分化，賠率、宏觀驅動策略雙雙戰勝基準*李熊穎瑜》——2023-2-2823/2)：北向帶動指數行情，行業配置策略表現持續穩健*3-1-3123/1)：年度收官：行業配置策略均貢獻顯著超額收益*李熊穎瑜》——2023-1-3：驅動模型捕捉市場反彈*李楊熊穎瑜》——行業配置勝率策略月度跟蹤(2022/11)：突出*楊仁文》《——行業配置勝率策略月度跟蹤(2022/10)：經濟增長驅動顯著，重視消費配置價值*楊仁文》——2022-10-01?我們在資產配置系列報告中分別從勝率、賠率、宏觀驅動多角度對能源、食品飲料、汽車、機械、消費者服務。?動態平衡策略。我們從平衡的角度提出了兼顧勝率和賠率的動態平模型在四月推薦行業為家電、機械、通信、輕工制造、建材、食品飲料。額?風險提示：若市場環境或政策因素發生不利變化將可能造成行業發數據僅供參考；報告采用的樣本數據022/09)：移*楊仁文》022/08)：定價*楊仁文》證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分2 1.2、宏觀、賠率、勝率策略行業配置特征 51.3、勝率策略表現情況 51.4、動態平衡策略表現情況 61.5、宏觀驅動策略表現 62、行業配置動態平衡策略跟蹤 6、行業配置勝率策略跟蹤 83.1、行業配置最新觀點 8 3.3、勝率策略歷史跟蹤 94、行業配置賠率策略跟蹤 105、行業配置宏觀驅動策略跟蹤 10 5.2、最近一期宏觀因子擴散指標情況 115.3、行業最新截面分析 13 請務必閱讀正文后免責條款部分3圖1：近兩個月各行業絕對收益(單位：%) 4圖2：4月最新截面勝率賠率、宏觀驅動行業排名 5圖3：3月勝率賠率、宏觀驅動行業排名 5圖4：最新截面(4月)勝率賠率排名 6圖5：動態平衡策略絕對收益(單位：倍) 7圖6：動態平衡策略相對收益(單位：倍) 7截面 8圖8：勝率策略3月絕對收益凈值(單位：倍) 9圖9：勝率策略3月超額收益(單位：倍) 9圖10：勝率策略絕對收益(單位：倍) 9圖11：勝率策略相對收益(單位：倍) 9圖12：賠率策略絕對收益(單位：倍) 10圖13：賠率策略相對收益(單位：倍) 10圖14：截至2月行業得分(因子大小)與3月實際收益大小 11圖15：宏觀因子重要性邊際變化 12圖16：組合中行業對宏觀因子的響應：4月 14圖17：組合中行業被宏觀因子的解釋比例：4月 14圖18：動態綜合模型回測表現 14圖19：動態綜合模型分年度超額收益 14圖20：單因子和組合因子在3月有無觸發 15表1：市場主要指數漲跌幅 4表2：不同策略排名靠前行業展示 5表3：模型上月持倉以及整體組合收益情況(表頭排名不代表收益排序) 10表4：近期宏觀因子邊際變化情況 11表5：宏觀因子對不同行業解釋貢獻比例：方差分解 13證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分46%3%2%板9%為負的行業有鋼鐵、輕工制造、基礎化工、房地產、紡織服裝等。證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分5機械造食品飲料略略食品飲料機械算機產汽車、機械、消費者服務。證券研究報告務必閱讀正文后免責條款部分6，房地產、建材。出計算機、交通運輸。證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分7圖5：動態平衡策略絕對收益(單位：倍)圖6：動態平衡策略相對收益(單位：倍)證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分8出商貿零售、計算機。證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分9單位：倍)圖9：勝率策略3月超額收益(單位：倍)圖10：勝率策略絕對收益(單位：倍)圖11：勝率策略相對收益(單位：倍)證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分10圖12：賠率策略絕對收益(單位：倍)圖13：賠率策略相對收益(單位：倍)表3：模型上月持倉以及整體組合收益情況(表頭排名不代表收益排序)品飲料牧漁機相對相對勝率請務必閱讀正文后免責條款部分11圖14：截至2月行業得分(因子大小)與3月實際收益大小邊際)利率(邊際)0%5%9%2%6%6%5%4%9%7%2%2%5%7%5%8%9%8%4%9%1%證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分12證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分13如下：差分解(邊際)利率(邊際)素石油石化有色金屬鐵基礎化工造機械食品飲料牧漁銀行產算機傳媒、計算機、通信、房地產、建材。模型，我們可以得到不同行業對宏觀因子的響應大小(beta)。行業預期收益實際證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分14進行展示。日日綜合模型超額年化收益率5.87%,超額波動率7.09%，信息比率0.83，最大我們采用指數移動平均的方法對綜合因子進行平滑。模型在分年度回測中表現比較穩健，除了2016年之外，每年的超額收益都為正。益額收益額波動率信息比率3%0日30日流通市值換手率。證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分15：行業名稱石油石化有色金屬鐵基礎化工造機械源食品飲料牧漁銀行產算機傳媒價格乖離成交量加權易額占比領漲牽引因子組合因子(剔除換手率)(相對勝率較高)03-2003-203-03-02(相對勝率較高)3-03-0603-283-03-0703-23(相對勝率較高)(勝率較高)(相對勝率較高)2023/3/20(相對勝率較高)23-03-30(勝率較高)證券研究報告請務必閱讀正文后免責條款部分16請務【金融工程小組介紹】銀衍生品研究。【分析師承諾】勤勉的職業態度，獨立，客觀的出具本報告。本報告清晰準