目錄

第一部分金融學(xué)....................5

第一旗貨幣與貨幣制度............................................-5

第一節(jié)貨幣的職能與貨幣制度........................................................5

第二節(jié)國(guó)際貨幣體系.........................................8

第二章利息和利率..............................................12

第一節(jié)利息.......................-.......12

第二節(jié)利率決定理論.................15

第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)..............................................................19

第三章外匯與匯率.........22

第一節(jié)外匯......................................................................22

第二節(jié)匯率與匯率制度..............22

第三節(jié)幣值、利率與匯率............24

第四節(jié)匯率決定理論................................................................24

第四章金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)..................................................................27

第一節(jié)金融市場(chǎng)及其要素............................................................27

第二節(jié)貨幣市場(chǎng)....................................................................29

第三節(jié)資本市場(chǎng)....................31

第四節(jié)的生工具市場(chǎng)................................................................33

第五節(jié)金融機(jī)構(gòu)（種類、功能）......................................................35

第五章商業(yè)銀行........................................................................39

第一節(jié)商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)..........39

第-.I；椅業(yè)很行的資產(chǎn)業(yè)務(wù).........................................................40

第三節(jié)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)...............................................42

第四節(jié)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)特征.............................................43

第六章現(xiàn)代貨幣創(chuàng)造機(jī)制................................................................46

第一節(jié)存款貨幣的創(chuàng)造機(jī)制.........................................................46

第二節(jié)中央銀行職能................................................................48

第三節(jié)中央銀行體制卜的貨幣創(chuàng)造過(guò)程...............................................49

第七章貨幣供求與均衡..................................................................52

第一節(jié)貨幣需求理論................................................................52

第二節(jié)貨幣供給....................................................................56

第三節(jié)貨幣均衡....................................................................61

第四節(jié)通近膨脹4通貨緊縮.........................................................62

第八章貨幣政策.......................72

第一節(jié)貨幣政策及其目標(biāo)...........72

第二節(jié)貨幣政策工具..........................................74

第三節(jié)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制和中介指標(biāo)...............................................77

第九章國(guó)際收支與國(guó)際資本流動(dòng)..........................................................81

第一節(jié)國(guó)際收支..........................................................81

第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)ifr.........................................................................................................................................86

第三節(jié)國(guó)際資本流動(dòng)................................................................87

第十章金融監(jiān)管........................................................................91

第一節(jié)金融監(jiān)管理論................................................................91

第二節(jié)巴塞爾協(xié)議..................................................................93

第三節(jié)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管................................................................97

第四W金融市場(chǎng)監(jiān)管...............................................................102

第二部分公司財(cái)務(wù)..........................................................................107

第?章公司財(cái)務(wù)................................................................107

第?節(jié)什么是公司財(cái)務(wù).............................................................107

第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)...............................................................109

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析....................Ill

第一節(jié)會(huì)計(jì)報(bào)表...........................................................111

第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析...........................................................115

第三章長(zhǎng)期財(cái)務(wù)規(guī)劃...................................................................120

第一節(jié)銷售百分比法.......................................120

第二節(jié)外部融資與增長(zhǎng).............................................................122

第四章折現(xiàn)與價(jià)值.....................................................................125

第一節(jié)現(xiàn)金流與折現(xiàn)...............................................................125

第二節(jié)債券的估值.................................................................130

第三節(jié)股票的估值.................................................................132

第五章資本預(yù)律........................................................................134

第一節(jié)投資決策方法...............................................................134

第二節(jié)增破現(xiàn)金流.................................................................136

第三節(jié)凈現(xiàn)值運(yùn)用.................................................................137

第四節(jié)資本預(yù)算中的風(fēng)險(xiǎn)分析.......................................................139

第六章風(fēng)險(xiǎn)與收益.....................................................................141

第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益的度量...........................................................141

第二節(jié)均值方差模型...............................................................142

第三節(jié)資本資產(chǎn)定價(jià)模型...........................................................144

第四節(jié)無(wú)套利定價(jià)模型.............................................................146

第七堂加權(quán)平均資本成本...............................................................149

第一節(jié)貝塔邛）的估計(jì).........................................................149

第二節(jié)加權(quán)平均資本成本（WACC）...................................................15（）

第八章有效市場(chǎng)假說(shuō)...................................................................153

第一節(jié)有效資本市場(chǎng)的概念.........................................................153

第二節(jié)有效資本市場(chǎng)的形式.........................................................154

第三節(jié)有效市場(chǎng)與公司財(cái)務(wù).........................................................155

第九章資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值.............................................................158

第一節(jié)債務(wù)融資與股權(quán)融資.........................................................158

第二節(jié)資本結(jié)構(gòu)...................................................................166

第三節(jié)MM定理...................................................................169

第十章公司價(jià)值評(píng)估...................................................................174

第一節(jié)公司價(jià)值評(píng)估的主要方法.....................................................174

第二節(jié)三種方法的應(yīng)用與比較.......................................................176

第一部分金融學(xué)

第一章貨幣與貨幣制度

第一節(jié)貨幣的職能與貨幣制度

一、貨幣的職能

優(yōu)幣的主要職能有：①賦予交易對(duì)象以價(jià)格形態(tài)：②購(gòu)買和支付手段：③枳素和保存價(jià)值的手段。

1.賦予交易*i象以價(jià)格形態(tài)

馬克思把貨幣賦于交易對(duì)望以價(jià)格形態(tài)的職能定名為價(jià)值尺度.貨幣在表現(xiàn)商砧的價(jià)值并衡量商品價(jià)

值的大小時(shí)發(fā)揮價(jià)值尺度職能,貨幣的第一個(gè)職能是作為商品價(jià)位的尺度或計(jì)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn).

（I）貨幣單位

貨幣發(fā)揮價(jià)值尺度職能時(shí)需要?個(gè)單位，這便姑價(jià)格,谷種交外對(duì)象具有不同的價(jià)格，貨幣單位表現(xiàn)

為價(jià)格單位.

最初的貨幣單位是自然單位.后來(lái)貨幣電位與自然單?位逐漸分肉.用到抽象名稱

《2）價(jià)格波動(dòng)

價(jià)格總是處r不斷變動(dòng)之中.價(jià)格是價(jià)值的貨幣表現(xiàn),但并不意味檸價(jià)格總能絲吆不基地表現(xiàn)價(jià)值.

導(dǎo)致價(jià)格與價(jià)值背離的原因中電以大作用的是供求對(duì)比。如果?件商品的供應(yīng)大「需求時(shí).價(jià)格公卜跌：

如果筋求大于供應(yīng)，價(jià)格會(huì)上漲，價(jià)格?股包含價(jià)值和供求對(duì)比兩個(gè)因素.價(jià)格波動(dòng)在血場(chǎng)機(jī)制中起著極

其俄要的作用,它指引料資源的再分配

<3）貨幣購(gòu)買力

價(jià)值尺度職能是通過(guò)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。價(jià)格的倒數(shù)是貨幣的購(gòu)買力,價(jià)格高，貨幣購(gòu)買力低：反之，

貨幣購(gòu)買力高。貨幣購(gòu)買力是對(duì)所有商品而；;的,所以它不是某一商品價(jià)格的倒數(shù),而是所有商品價(jià)格的

倒數(shù)：各種商品價(jià)格的變動(dòng)并不?致，其總的變動(dòng)狀況由物價(jià)指數(shù)來(lái)表示。所以貨幣購(gòu)買力變動(dòng)的趨勢(shì)和

福度是物價(jià)指數(shù)變動(dòng)的倒數(shù).把各國(guó)不同貨幣的購(gòu)買力加以比較，即可得出名稱不同的貨幣單位相互之間

的比值.

（4）觀念的貨幣

貨幣在執(zhí)行價(jià)值尺度職能時(shí),只是觀念上的、想象的、思維上的貨幣,不定要現(xiàn)實(shí)的優(yōu)幣.

2.流通手段或交易媒介

（1）流通手段的含義

在商品流通中,起媒介作用的貨幣被稱為流通手段，也被稱為購(gòu)買手段、交易媒介。

（2）貨幣是價(jià)值尺度4流通手段的統(tǒng)一

價(jià)值尺度和流通手段是貨幣的兩個(gè)最基本的職能.商品要求自己的價(jià)值表現(xiàn)出來(lái).從而需要一個(gè)共同

的、一般的尺度：商品要求實(shí)際轉(zhuǎn)化為與自己價(jià)值相等的另?種商品，從而需要?個(gè)為社會(huì)所公認(rèn)的媒介.

節(jié)這兩個(gè)最程本的要求由種商端來(lái)滿足時(shí),這種商品就取得了充當(dāng)貨幣的費(fèi)格，?種商品變成貨幣,首

先是作為價(jià)值尺度和流通產(chǎn)段的統(tǒng)一，因此，價(jià)值尺度和流通戶段的統(tǒng)一是貨幣.

3.支付手段

（1）支付手段的含義

支付手段是指貨幣作為價(jià)值的獨(dú)立存在形態(tài)所進(jìn)行的第方面轉(zhuǎn)移.貨幣發(fā)揮支付手段職能的特征是沒(méi)

有商％在同時(shí)、同地與之相向運(yùn)動(dòng)。

<2）支付手段發(fā)揮作用的領(lǐng)域

①在發(fā)達(dá)的商品交換中，大宗交易場(chǎng)所是支付戶段起作用的主要場(chǎng)所：

②國(guó)家財(cái)政與銀行信用領(lǐng)域,財(cái)政的收入和支出，捉行的吸收存款和發(fā)放貸款，貨幣都是作為支付手

段在起作用:

③在工資和各種勞動(dòng)報(bào)酬的支付中，貨幣同樣發(fā)揮著支付手段的職能.

（3）流通中的貨幣

流通中的貨幣是指發(fā)揮支付手段職能的貨幣與發(fā)揮流通手段職能的貨幣的總體。流通中的任一貨幣往

往交替發(fā)揮這兩種職能.

（4）貨幣需求

支付r段職能所需的貨幣與流通手段職能所向的貨幣構(gòu)成流通中的貨幣需求.

4.It：做手段或積累和保存價(jià)值的手段

（1）貨幣貯藏的含義

當(dāng)買賣的鏈條一經(jīng)中斷,賣之后沒(méi)有馬上買，貨幣就停止了流通,貨幣退出流通而處于靜止?fàn)顟B(tài)，這

時(shí)貨幣就發(fā)揮「貯藏戶段職能.但賣與買之間常常是仃一定時(shí)間間隔的.一般說(shuō)來(lái)，如果在不久之后要用

以購(gòu)買，那么,這樣的貨幣只是流通F段的準(zhǔn)備,而不足以積累和保存價(jià)值為II的.不歸「貨幣貯?微。

（2）現(xiàn)代貨幣保存價(jià)值的特點(diǎn)

現(xiàn)代社會(huì)主要是采取銀行存款和儲(chǔ)蓄以及直接儲(chǔ)藏紙幣的方式，積斜和保存價(jià)值這與責(zé)金屬貨幣的

儲(chǔ)藏不同,從整個(gè)社會(huì)用炭而言,存款或儲(chǔ)蓄并不意味著行相應(yīng)數(shù)量的真實(shí)價(jià)值退出流通過(guò)程而靜止不動(dòng).

5.國(guó)際交往中的貨幣職能及匯率

在國(guó)際交往中是不能離開(kāi)貨幣的.馬克思曾指出,作為世界優(yōu)幣，其職能是充當(dāng)?般的支付手段、一

股的購(gòu)買手段和一般的轉(zhuǎn)移財(cái)富的手段，并且只要是作為世界貨幣,貨幣必然是以貴金屬本身的價(jià)值發(fā)揮

作用現(xiàn)在，貨幣在國(guó)際交往中,依然是計(jì)價(jià)和支付的手段.但己經(jīng)不存在貨幣作為世界貨幣的貿(mào)金屬約

束條件.

匯率，即國(guó)與圍之間貨幣的折算比率、兌換比率。

二、貨幣制度

I.貨幣制度的含義及其構(gòu)成要素

貨幣制度是國(guó)家以法律形式規(guī)定的本國(guó)貨幣的流通結(jié)構(gòu)和組織形式,它由國(guó)家有關(guān)貨幣方面的泌令、

條例等綜合構(gòu)成.

貨幣制度的內(nèi)容?股有幣材的確定.貨幣單位的確定,流通中貨幣種類的確定,時(shí)不同種類貨幣的鑄

造和發(fā)行的管理，對(duì)不同種類貨幣的支付能力（無(wú)限法償與有限法償）的規(guī)定等.這些也被稱為貨幣制度

的構(gòu)成要素.

（1）幣材的確定

貨幣材料簡(jiǎn)稱“幣材”,是指用來(lái)充當(dāng)貨幣的物質(zhì).確定不同的貨幣材料就構(gòu)成不同的貨幣本位,如

確定用黃金充當(dāng)貨幣材料就構(gòu)成金本位,用白銀充當(dāng)貨幣材料就構(gòu)成銀本位.確立一種物質(zhì)的幣材,是一

國(guó)建立貨幣制度的首要步驟。

雖然幣材的選擇是由國(guó)家確定的.但這種選擇也受'客觀經(jīng)濟(jì)條件的制約,實(shí)際上往往只是時(shí)已經(jīng)形成

的客觀現(xiàn)實(shí)從法律上加以肯定。國(guó)家不能前心所欲任意指定某種物品作為貨幣材料，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中也

是行不通的.

某種商品一旦被規(guī)定為幣材,即稱該貨而制度為該種商品的本位制.到19世紀(jì)70年代之后,各國(guó)的

法令中都刪除了以任何商品充巧幣材的規(guī)定.因此,幣材作為過(guò)去貨幣制度中的最重要的一個(gè)構(gòu)成因素.

從此便消失了.

（2）貨幣單位的確定

貨幣單位是指貨幣制度中規(guī)定的貨幣計(jì)眼單位.貨幣單位的規(guī)定主要有兩個(gè)方面：-是規(guī)定貨幣單位

的名稱：：是確定貨幣單位的“值工

黃金非貨幣化后，貨幣單位的確定主要我現(xiàn)為確定或維持本國(guó)優(yōu)幣與他國(guó)貨幣或世界主要貨幣的比

價(jià)，即匯率.

力幣材的構(gòu)成要素消失之后.貨幣單位的確定成為貨幣制度中的核心構(gòu)成要素，

（3）規(guī)定流通中的貨幣種類

規(guī)定流域中的代幣種類主要是指規(guī)定貨幣的主幣和輔幣.本位幣也稱主幣.是用法定優(yōu)幣金屬按照國(guó)

家規(guī)定的規(guī)格經(jīng)國(guó)家造幣廠鑄成的鑄幣.是?國(guó)流通中的基本通貨.輔幣是本位幣最小單位以下的不同面

額的可以等分的貨幣.

（4）規(guī)定貨幣鑄造或發(fā)行的流通程序

在金屬貨幣流通條件下,?殷規(guī)定輔幣由國(guó)家鑄造發(fā)行.對(duì)本位幣則需要明確規(guī)定是自由鑄造還是限

制鑄造.信用貨幣出現(xiàn)后，最初足分散發(fā)行的，后來(lái)為廣解決銀行券分散發(fā)行造成的混亂,各國(guó)逐漸通過(guò)

法律把銀行券的發(fā)行權(quán)收歸中央銀行。

（5）對(duì)貨幣法定支付償還能力的規(guī)定

在國(guó)家干預(yù)貨幣發(fā)行和流通的情況下.還要通過(guò)法律對(duì)貨幣的支付償還能力做出規(guī)定，即規(guī)定貨幣是

無(wú)限法償還是仃限法償.無(wú)限法償即法律規(guī)定的無(wú)限制償付能力，是指法律保護(hù)取得這種能力的貨幣,不

論每次支付數(shù)額多大，不論屬「?何種性質(zhì)的支付,對(duì)方都不能拒絕接受：有限法償主要是對(duì)輔幣規(guī)定的.

是指在一次支付行為中，若超過(guò)規(guī)定的數(shù)額,收款人有權(quán)拒收,但在法定限額內(nèi),拒收不受法律保護(hù)

（6）貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的規(guī)定

貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備制度是指在貨幣發(fā)行時(shí)須以某種金屬或某幾種形式的資產(chǎn)作為其發(fā)行貨幣的準(zhǔn)備,從

而使貨幣的發(fā)行與某種金屬或某些資產(chǎn)建立起聯(lián)系和制約關(guān)系。各國(guó)所采用的貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的具體內(nèi)

容，一股均在本國(guó)有關(guān)法律中「以明確規(guī)定.

在不同的貨幣制度卜貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備制度也不同.在金屬貨幣制度卜，優(yōu)幣發(fā)行以法律規(guī)定的黃金屬

作為準(zhǔn)爵；住現(xiàn)代信用貨幣制度下，貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備制度已經(jīng)與貴金屬脫鉤,多數(shù)國(guó)家都采用以資產(chǎn)作為

準(zhǔn)備，也行的國(guó)家以物資作為準(zhǔn)備,還有一些國(guó)家的貨幣發(fā)行采取與某個(gè)國(guó)家的貨幣直接掛鉤的方式,如

盯住美元、歐元或英鎊等。

2.貨幣制度的演變（見(jiàn)表1-1）

u1-1貨幣制成的演變

貨幣制度

含義及特征

的種類

銀本位制是以白銀作為本位幣的幣材，有銀兩本位和銀幣本位之分。銀兩本位

是不鑄造銀幣，而以銀兩為單位，鑄幣以銀塊形式流通的貨幣制度J銀幣本位

銀本位制是以白銀為幣材，德造銀圓流通的貨幣制度。

在銀本位制下，可以自由德造、自由熔凄、自由輸出入國(guó)境，本位而無(wú)限法償，

銀行券可自由兌換銀圓或白銀

金銀復(fù)本位制是以金和銀兩種金屬作為幣材，并在同一市場(chǎng)共同流通的貨幣制

度。金銀復(fù)本位制壬要有以下兩種類型：

①平行本位制：平行本位制是金鑄幣和銀鑄幣各按其所含金銀重量的市場(chǎng)比價(jià)

金銀進(jìn)行流通，國(guó)家不規(guī)定這兩種鑄幣的兌換比率。

復(fù)本位制②雙本位制：雙本位制是指國(guó)家和法律規(guī)定金、銀兩種鑄幣的固定比價(jià)，兩種

得幣按國(guó)家比價(jià)流通，而不隨金、銀市場(chǎng)比價(jià)的變動(dòng)而變動(dòng)。雙本位制雖然克

服了平行本位制的塊陷，但又產(chǎn)生了新的矛盾，即出現(xiàn)“劣幣”驅(qū)逐“良幣”

的敗

①金幣本位制：金幣本位制是以黃金為幣材，祥造金本位幣流通的貨幣制度.

主要特征：

a.德造金幣，有金幣流動(dòng)，金鑄幣無(wú)限法償j

b.金德幣可自由德造、目由熔化為金塊（條力

c.銀行券和輔幣作為價(jià)值符號(hào)，熊自由兌換金鑄幣或黃金1

d.黃金可以自由輸出入國(guó)境j

e.建立金準(zhǔn)備制度，保證價(jià)值符號(hào)（表征貨幣）的可兌換性。

金本位制②金塊本位制：金塊本位制也稱生金本位制，苴主要特點(diǎn)是：不痔造金幣，沒(méi)

有金幣流通，實(shí)際流通的是紙幣一銀行券，銀行券規(guī)定含金量，但不能自由

兌換黃金，只能在規(guī)定的數(shù)額以上兌換金塊J黃金集中由政府保管，作為銀行

券流通的保證金。

③金匯兌本位制：金匯兌本位制也稱虛金本位制，其壬要特點(diǎn)是：不鑄造金幣，

沒(méi)有金幣流通，實(shí)際流通的是紙幣一銀行券J中央銀行將黃金和外匯存入另

一個(gè)實(shí)行金本位制國(guó)家的中央銀行，并規(guī)定本國(guó)貨幣與該國(guó)貨幣的兌換比率J

銀行等規(guī)定含金量，但不能直接兌換黃金，只能兌換外匯

不兌現(xiàn)的信用貨幣制度是指以不兌換黃金的紙幣或銀行券為本位幣的貨幣制

度。不兌現(xiàn)的紙幣一般是由中央銀行發(fā)行，國(guó)家法行賦予無(wú)限法償能力。由于

紙幣與黃金有無(wú)聯(lián)系，貨幣的發(fā)行一般根據(jù)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)需要由中央銀行控制。

信用貨幣是銀行對(duì)貨幣持有人的負(fù)債,通過(guò)銀行放款程序投入到流通領(lǐng)域中去。

如果銀行放松銀根，信用貨幣投放過(guò)多，就可能出現(xiàn)通貨膨脹，物價(jià)上漲，反

不兌現(xiàn)的

之，則亦然。

信用貨幣

不兌現(xiàn)的信用貨幣一紙幣，代昔黃金成為本位幣，黃金完全退出貨幣流通，

制度

這種現(xiàn)象叫做黃金的非貨幣化。政府可以利用紙幣發(fā)行量耒調(diào)節(jié)干狡經(jīng)濟(jì)的參

與者、操縱者，戰(zhàn)后資本主義世界中只靠亞當(dāng)?斯密的“看不見(jiàn)的手”來(lái)引導(dǎo)

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的國(guó)家?guī)缀鯖](méi)有j不兌現(xiàn)的信用貨幣制度也是一柄雙刃劍，使得國(guó)家

獲得干頸經(jīng)濟(jì)的手段的同A寸，也使得通貨膨脹成為可能并且會(huì)產(chǎn)生奧本主義世

界的貨幣問(wèn)題

第二節(jié)國(guó)際貨幣體系

一、國(guó)際貨幣體系的含義

一國(guó)貨幣制度問(wèn)物超出國(guó)界時(shí).就成為國(guó)際優(yōu)幣制度或國(guó)際貨幣體系的問(wèn)題.貨幣在國(guó)際交往之中.

主要涉及國(guó)際儲(chǔ)存資產(chǎn)的確定、匯率制度的安指和國(guó)際收支調(diào)節(jié)的方式.

隨君世界經(jīng)濟(jì)金融狀況的變遷,國(guó)際貨幣體系經(jīng)歷丁?系列發(fā)展演變的過(guò)程.金本位之后的國(guó)際貨幣

體系可分為金匯兌本位下的國(guó)際貨幣體系、以美兀為中心的國(guó)際貨幣體系、以浮動(dòng)匯率為特征的國(guó)際貨幣

體系,以及有諸多新發(fā)展的當(dāng)前國(guó)際貨幣體系.

:、金匯兌本位下的國(guó)際貨幣體系

金匯兌本位是一種必須有雙邊或多邊的國(guó)際安排才能成立的國(guó)際貨幣體系,曾在第一次世界大戰(zhàn)后短

留存在過(guò).

金匯兌本位的特點(diǎn)是：各國(guó)貨幣依然維持金平價(jià).即規(guī)定有含金址但只是一種不完全的金平價(jià)，本

幣不能白由兌換成黃金,而是通過(guò)兌換外匯間接與黃金聯(lián)系：匯率實(shí)際上是一種釘住匯率制度，即與某一

特定強(qiáng)國(guó)的貨幣拄鉤：?國(guó)政府當(dāng)局或中央銀行除持有加金儲(chǔ)備外,還持有大量外匯——與之掛鉤的強(qiáng)國(guó)

貨幣，以保證本而可以通過(guò)兌換為外匯來(lái)保持穩(wěn)定.

金匯兌本位下的國(guó)際貨幣體系是國(guó)際貨幣體系突破黃金約束的開(kāi)端.

三、以美元為中心的國(guó)際貨幣體系

在第二次世界大戰(zhàn)中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)得到空前發(fā)展，1945年美國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值占全部資本X義國(guó)家國(guó)民生

產(chǎn)總值的60%,其黃金儲(chǔ)著相當(dāng)「整個(gè)資本主義世界黃金儲(chǔ)備的3/4,在這種形勢(shì)卜.第二次世界大戰(zhàn)后

形成「以美元為中心的國(guó)際貨幣體系.

I.布雷頓森林體系的產(chǎn)生與特點(diǎn)

（1）布甫頓森林體系的產(chǎn)生

1944年7月I日,在美國(guó)北部小鎮(zhèn)布甫頓森林，44個(gè)國(guó)家的代表參加的聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議簽定了

《國(guó)際貨幣居金組織協(xié)定》和《國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定》，確定了以美元為中心的國(guó)際優(yōu)幣體系，即布雷

頓森林體系.

（2）布宙頓森林體系的特點(diǎn)

布擊頓森林體系的特點(diǎn)是雙掛鉤制度,即美元與黃金直接拄鉤，參加居金組織的成員國(guó)的貨幣金平價(jià)

應(yīng)以黃金和美兀來(lái)表示.確定黃金官價(jià)為1盎司黃金等『35美元.其他各國(guó)的加幣按其含金量與美元定

出比價(jià).各國(guó)政府可隨時(shí)按此官價(jià)用美元向英國(guó)兌換黃金；其他各國(guó)貨幣與美元掛鉤,各國(guó)貨幣與美元保

持固定比率，各國(guó)的中央銀行有義務(wù)卜預(yù)外匯市場(chǎng)以維持匯率波動(dòng)幅度不超過(guò)±1%，

以美元為中心的國(guó)際貨幣體系以?項(xiàng)國(guó)際條約為居礎(chǔ),對(duì)貨幣本位、匯率和外匯收支調(diào)節(jié)都做出r金

面安排,參與這一體系的成員必須遵守。

（3）布雷頓除林體系的內(nèi)容

布雷頓集林體系包括本位制度、匯率制度及其維持、儲(chǔ)存制度、國(guó)際收支調(diào)節(jié)制度及相應(yīng)的組織形式

等五個(gè)方面的內(nèi)容：

①本位制度

在本位制度方面，布宙頓森林體系規(guī)定美元Lj黃金掛鉤.

②匯率制度

在匯率制度方而,布甫頓森林體系規(guī)定國(guó)際優(yōu)幣基金組織的成員國(guó)貨幣與美元掛鉤，即各國(guó)近幣與美

元保持穩(wěn)定的匯率,這?匯率制度被稱為“可謂隹的釘住匯率制”,即戰(zhàn)后固定匯率制.

③儲(chǔ)備制度

在儲(chǔ)備制度方面,布雷頓森林體系通過(guò)“雙掛鉤，即美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤,確立

黃金和美元同為主要國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的儲(chǔ)備體制.

④國(guó)際收支調(diào)節(jié)制度

在國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制方面,布擊頓森林體系規(guī)定,成員憫對(duì)國(guó)際收支羥常項(xiàng)目的外匯交易不得加以限

制，不得施行歧視性的貨而措施或多種貨幣匯率制度,并規(guī)定了兩個(gè)方面的具體內(nèi)容：

a.采取國(guó)際貨幣居金組織向國(guó)際收支赤字國(guó)提供短期資金融通的方式協(xié)助Jt解決國(guó)際收支的失衡.

b.如果成員國(guó)的國(guó)際收支發(fā)生根本性不平衡，則采取調(diào)整匯率平價(jià)的方式進(jìn)行調(diào)節(jié).

⑤組織形式

為了保證上述貨幣制度的貫徹執(zhí)行.1945年12月建:廠r一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，即國(guó)際貨幣基

金組織.村貨幣事項(xiàng)進(jìn)行磋商?1945年12月.國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行（世界銀行）成、Z.世界銀行作為國(guó)際

貨幣體系的輔助性機(jī)構(gòu)在促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展.探脫長(zhǎng)期貿(mào)易收支赤字或國(guó)際收支逆差方面起到「非

常赧要的作用.

2.布宙頓僚林體系的終結(jié)

1976年4月，國(guó)際貨幣基金組織通過(guò)了取消固定匯率的決議，并于1978年4月I日起正式生效.這

標(biāo)志者布也頓森林體系的徹底崩漬.

作為建立在黃金?莢元本位基礎(chǔ)上的布市頓除林體系的根本缺陷在廣,莢元既是一國(guó)貨幣.乂是世界貨

幣.作為一國(guó)貨幣，它的發(fā)行必須受制丁美國(guó)的貨幣政策和黃金儲(chǔ)備：作為世界貨幣，美元的供給又必須

適應(yīng)于國(guó)際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的曲要.由于黃僉產(chǎn)量和美國(guó)黃金儲(chǔ)備總增長(zhǎng)跟不上世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需

要.在“雙掛鉤”原則下，美元便出現(xiàn)「一種進(jìn)退兩難的境地：為滿足世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)國(guó)際支付手段和儲(chǔ)

備貨幣的增長(zhǎng)需要,美元的供應(yīng)時(shí)當(dāng)不斷地增長(zhǎng)：而美元供給的不斷增長(zhǎng).乂會(huì)導(dǎo)致美元同黃金的兌換性

日益難以維持。關(guān)元的這種兩雄,即“特里芬難題”指出了布擊頓森林體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性與危機(jī)發(fā)生的

必然性。該貨巾體系的根本缺陷在「美元的雙重.身份和雙掛鉤原則,由此導(dǎo)致的體系危機(jī)是美元的可兌換

的危機(jī),或人們對(duì)美元可兌換的信心危機(jī),正是由F上述問(wèn)題和缺陷,導(dǎo)致該貨幣體系基礎(chǔ)的不柳定，當(dāng)

該貨幣體系的幣:要支柱——箕元出現(xiàn)危機(jī)時(shí),必然帶來(lái)這一貨幣體系危機(jī)的相應(yīng)出現(xiàn)

布―頓森林體系從1945年建立到1973年結(jié)束,僅僅存在不到30年.雖然存在很多問(wèn)題,但也確實(shí)

起到過(guò)一些積極的作用.

（1）布雷頓森林體系實(shí)際上是一種金匯兌本位刎,匯率波動(dòng)受到嚴(yán)格限制.因此.該體系的建立在

,定程度上消除了外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩,為國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資創(chuàng)造了?個(gè)比較穩(wěn)定的環(huán)境。

（2）布蕾頓段林體系中，美元作為“關(guān)健貨幣”,其地位等同于黃金，是最索要的國(guó)際儲(chǔ)招貨幣，在

戰(zhàn)后黃金產(chǎn)后增長(zhǎng)件滯的情況下彌補(bǔ)（當(dāng)時(shí)國(guó)際清償力的不足，對(duì)戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)特別是世界貿(mào)易的發(fā)展起

到了依要的作用.

（3）布出賴愈林體系創(chuàng)建了維擰國(guó)際貨幣體系運(yùn)轉(zhuǎn)的中心機(jī)構(gòu)——國(guó)際加幣基金組織,它在促進(jìn)國(guó)

際貨幣合作、建立雙邊或多邊支付體系上起到r枳極的作用.

3,浮動(dòng)匯率制

1976年1月,國(guó)際貨幣猿金組織臨時(shí)委員會(huì)在牙買加首都金斯敦達(dá)成《牙買加協(xié)議》，宣布廢除黃金

官價(jià),實(shí)行黃金非貨幣化,以特別提款權(quán)（SDR）作為主要國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn),各國(guó)可自由選擇匯率制度.

四.貨幣局制度

I.貨幣局制度的特征

（1）本國(guó)的貨巾釘住一種強(qiáng)勢(shì)貨幣，勺之建立固定匯率聯(lián)系，這種強(qiáng)勢(shì)貨幣被稱為“錨貨幣、

（2）本國(guó)的通貨發(fā)行，以外匯儲(chǔ)備一特別是錨貨幣的外匯儲(chǔ)備——為發(fā)行保證,保證本幣與外幣

隨時(shí)可以按固定匯率兌換.

建立這種貨幣制度的國(guó)家和地區(qū)，?股不具有獨(dú)立建立自己優(yōu)幣制度的政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力；如果國(guó)或地

區(qū)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，開(kāi)放程度較高，進(jìn)出口集中在某?啤商品或某?國(guó)家，貨幣局制度是?種選擇.要施

貨幣局制度,也就意味若失去了獨(dú)立實(shí)行貨幣政策的主動(dòng)權(quán)。

2.占港聯(lián)系匯率制度

杏港從1983年起，實(shí)施時(shí)類元的聯(lián)系匯率制度其基本內(nèi)容是:

（1）發(fā)鈔銀行每發(fā)行1兀港幣,要按7.8元港幣等于I美兀的比例,向外匯基金存入百分之百的外匯

儲(chǔ)備.

（2）外匯桂金由政府設(shè)立。收到發(fā)鈔銀行交來(lái)的外匯儲(chǔ)備,外匯姑金給發(fā)鈔銀行開(kāi)具無(wú)息的負(fù)債證

明.

<3）一般的存款貨幣銀行需要港幣,則需用百分之百的美元向發(fā)鈔銀行兌換。

（4）在香港的外匯市場(chǎng)上，港幣的匯率是自由浮動(dòng)的.凡涉及外匯的交易往來(lái)都是按市場(chǎng)供求所決

定的匯率進(jìn)行.多年來(lái)的市場(chǎng)匯率一直低于聯(lián)系匯率.

香港的聯(lián)系匯率制度通常也入貨幣局制度范圍,與貨幣局制度的共同點(diǎn)是本幣的發(fā)行必須仃百分之

百的外匯儲(chǔ)得，但有其自?才的特點(diǎn)：它只是在發(fā)行儲(chǔ)符上規(guī)定有港幣與美元的剛性比率,市場(chǎng)交易中則實(shí)

行浮動(dòng)匯率制度.

五、美元化

美元化是指一個(gè)國(guó)家以美元代付本國(guó)的木幣進(jìn)行流通的現(xiàn)象.

從貨幣制度的角度來(lái)說(shuō)，美元化涉及的口要同翹是：貨幣已權(quán)完全喪失,放棄「本幣的發(fā)行,也就放

棄了貨幣發(fā)行的鑄幣稅和發(fā)行銀行在本國(guó)金融體系陷入困境時(shí)進(jìn)行最后救助的可能.

美元化也有一定的優(yōu)點(diǎn).時(shí)丁?那些進(jìn)行美元化的國(guó)家,推行美元化政策，短期內(nèi)有助于?搓脫經(jīng)濟(jì)危機(jī).

由于政府將不再發(fā)行自己的貨幣.這有利于遏制通貨膨脹，一直困擾歷屆政府的貨幣對(duì)外貶值問(wèn)題有可能

暫時(shí)得到解決，這些對(duì)r穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)而力非常屯要.

使用美元后,美元與當(dāng)?shù)刎泿胖g反發(fā)兌換的麻煩將會(huì)消失，經(jīng)濟(jì)效率將會(huì)提高,而伴隨石經(jīng)濟(jì)環(huán)境

的改善.這些國(guó)家將更容易得到國(guó)際貸款.

六、歐洲貨幣同盟與歐元

歐元是由歐洲貨幣聯(lián)盟操作推出的.歐洲貨幣聯(lián)盟的發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段：最早是《學(xué)馬條約》，提

出建立歐洲經(jīng)濟(jì)共同體的思想：而后是《德洛爾報(bào)告》,形成歐洲優(yōu)幣聯(lián)盟的初步安排：第三步是《馬斯

特里椅特條約》,正式提出建立歐洲貨幣聯(lián)盟和推出歐洲單?貨幣——?dú)W元的設(shè)想。

1998年歐洲中央銀行正式成立：1999年單位為“埃居（ECU）”的歐元開(kāi)始使用；2002年歐元紙幣和

硬幣進(jìn)入流通.全面取代原來(lái)歐元區(qū)各國(guó)的貨幣,歐元貨幣制度完全建亞?

歐元貨幣制度的建立是區(qū)域性貨幣一體化成功的首例.區(qū)域性貨幣一體化是指一定地區(qū)內(nèi)的國(guó)家和地

區(qū)，在貨幣金融領(lǐng)域?qū)嵤﹪?guó)際協(xié)調(diào),并最終形成統(tǒng)的貨幣體系。

區(qū)域性貨幣一體化的理論依據(jù)是由蒙代爾所提出的址優(yōu)貨幣區(qū)理論,其核心內(nèi)容是：在具備一定條件

的M域內(nèi)，各國(guó)放棄本國(guó)的貨幣，采取統(tǒng)一的區(qū)域貨幣，這有利于安排功率，以實(shí)現(xiàn)就業(yè)穩(wěn)定和國(guó)際收支

平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

七、對(duì)貨幣制度匕權(quán)的挑戰(zhàn)

1.貨幣局制度與美元化

美元化對(duì)貨幣制度卜:權(quán)構(gòu)成挑戰(zhàn).連本幣都讓位于外國(guó)貨幣——美元，這無(wú)疑意味著貨幣F.權(quán)的徹底

喪失.

2.歐元登上歷史舞臺(tái)

就對(duì)抗美元中心來(lái)說(shuō),歐元的出現(xiàn)有術(shù)大意義，但同時(shí).歐元是超越歐洲各國(guó)傳統(tǒng)邊界的貨幣：歐洲

貨幣當(dāng)局是超越各國(guó)貨幣主權(quán)的統(tǒng)?的中央銀行,對(duì)于傳統(tǒng)的貨幣制度觀念更是?種挑戰(zhàn)，

第二章利息和利率

笫一節(jié)利息

?、利息及利息的本質(zhì)

I.利息的含義

利息是債權(quán)人因貸出貨幣資金而從債務(wù)人處茯得的報(bào)冊(cè),或是債務(wù)人為獲得貨幣資金的使用權(quán)所花費(fèi)

的代價(jià).是貨幣資本的“價(jià)格”.

2.利息的來(lái)源和本痂

對(duì)于利息本質(zhì)的論述，有很多觀點(diǎn)，概括來(lái)講,可以分為兩大類.

（1）西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)利息本質(zhì)的論述

①節(jié)欲論：利息是節(jié)制目前消費(fèi)欲望的報(bào)酬.

②時(shí)差論：貨幣是有時(shí)間價(jià)值的,這個(gè)時(shí)間價(jià)值用利息來(lái)彌補(bǔ).

③流動(dòng)偏好論：貨幣是流動(dòng)性的強(qiáng)的資產(chǎn)，人們讓渡流動(dòng)性偏好需要?定的報(bào)酬

（2）巧克思的利息本質(zhì)理論

馬克思明確褐示「利息的源泉,認(rèn)為利息是利潤(rùn)的一部分，是剩余價(jià)俄的轉(zhuǎn)化形式.他清空地指出利

息是由勞動(dòng)者創(chuàng)造的，而不是一種神秘的東西。

3.收益的資本化

（I）利息轉(zhuǎn)化為收益的般形態(tài)

①含義：無(wú)論貸出資本與否.利息而被存作是費(fèi)本所有者理所當(dāng)然的收入——可能取得或?qū)?huì)取得的

收入.

②表現(xiàn)：利息率成為一個(gè)尺度,即如果利潤(rùn)率低產(chǎn)利率,則不應(yīng)該投資：如果扣除利息，所余利潤(rùn)很

低，則說(shuō)明經(jīng)營(yíng)的效益不高.在會(huì)計(jì)制度中,利息支卅列入成本。利潤(rùn)表現(xiàn)為扣除利息的余額。

③原因：利息是資本所干I權(quán)的果實(shí)，這種觀念己得到廣泛認(rèn)同,?旦人們忽略借貸過(guò)程中創(chuàng)造價(jià)值這

個(gè)實(shí)質(zhì)內(nèi)容，而僅注意貨幣資本的所有權(quán)可帶來(lái)利息這一點(diǎn)，便會(huì)形成貨幣資本自身天然具有收益性的概

念.

利息雖然是利潤(rùn)的一部分，但利息同利潤(rùn)率的區(qū)別在［?利息率是一個(gè)獷先確定的量，人們通常用利息

率衡研收益，用利息表現(xiàn)收益.

利息的歷史悠久。貨幣可以提供利息.已成為傳統(tǒng)的。法。因此,無(wú)論貨幣是否作為資本使用,人們

都相信它可以帶來(lái)收益.

（2）收益資本化的含義與公式

①含義：任何有收益的事物,不論它是不是一筆貸放出去的貨幣金顫，甚至也不論它是不是一筆實(shí)實(shí)

在在的資本.都可以通過(guò)收益與利率的對(duì)比而倒過(guò)來(lái)算出它相當(dāng)于多大的資本金額，習(xí)慣上稱之為“資本

化”.

②資本化的一股公式為：

P=C/r

其中，C為收益：P為本金；r為利率.正是按照這樣的帶有規(guī)律性的關(guān)系.有些本身并不存在一種內(nèi)

在規(guī)律可以決定其相巧十多大資本的小物，也可以取得?定的資本價(jià)格，甚至有些本來(lái)不是資本的東西也

因此可視為資本，資本化使本身無(wú)價(jià)值的事物有了價(jià)格.

二、利率及其種類

I.利率及其系統(tǒng)

利率是指在借貸期內(nèi)所獲得的利息額與借貸資本金的比率不同的利率及相反之間的關(guān)系構(gòu)成利率系

統(tǒng)。

2,利率的種類

利率可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)分成如下不同類型：

(1)在準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

基準(zhǔn)利率是指在整個(gè)金融市場(chǎng)上和整個(gè)利率體系中處F關(guān)鍵地位、起決定性作用的利率利率=機(jī)會(huì)

成本補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平.

利率中用「補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的部分往往是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率表示.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過(guò)市場(chǎng)機(jī)

制形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率.

由「現(xiàn)實(shí)生活中并不存在絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資，所以也不存在絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利率：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中.國(guó)債利

率可以代收無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率.基準(zhǔn)利率在實(shí)際中有不同表現(xiàn),在西方國(guó)家，主要是指再貼現(xiàn)率：在我國(guó)則指中

國(guó)人民銀行財(cái)商業(yè)銀行貸款的利率.

(2)實(shí)際利率與名義利率

①定義：實(shí)際利率是指物價(jià)水平不變,從而貨幣購(gòu)買力不變條仰J的利率：名義利率是指包括補(bǔ)隹通

貨膨脹(或通貨緊縮)風(fēng)險(xiǎn)的利率.

②二者關(guān)系

名義利率的計(jì)算公式可以寫成：r-(l+i)(l+p>-1,其中，r為名義利率，i為實(shí)際利率,p為借

貸期內(nèi)物價(jià)水平的變動(dòng)率.

粗略計(jì)算公式可寫成：r=i+p,實(shí)際利率計(jì)算公式：i=(l+r)/(1+p)-I,這是國(guó)際通用的實(shí)際

利率計(jì)算公式.

注意：名義利率適應(yīng)通比膨脹(包括通貨緊縮在內(nèi))的變化而變化并非同步的相對(duì)「通或膨脹率的變

動(dòng)，名義利率的變化往往有滯后的特點(diǎn).

(3)固定利率與浮動(dòng)利率

根據(jù)在借貸期內(nèi)是否調(diào)壑利率,利率可分為固定利率和浮動(dòng)利率.

①固定利率：住借貸期內(nèi)不做調(diào)整的利率，這是比較傳統(tǒng)的方式.

優(yōu)點(diǎn)：對(duì)「借貸雙方準(zhǔn)確計(jì)算成木與收益十分方便：

缺點(diǎn)：若在通貨膨脹時(shí)，實(shí)行固定利率，會(huì)對(duì)債權(quán)人，尤其長(zhǎng)期債權(quán)人帶來(lái)fcZ大的損失：相反，在通

貨緊縮時(shí)，會(huì)財(cái)債務(wù)人帶來(lái)?yè)p失.

②浮動(dòng)利率：住借貸期內(nèi)可定期調(diào)整的利率.根據(jù)借貸雙方的協(xié)定,由一方在規(guī)定的時(shí)間依據(jù)某種市

場(chǎng)利率進(jìn)行調(diào)整,一股調(diào)整期為牛年.

優(yōu)點(diǎn)：為債權(quán)人減少損失；

缺點(diǎn):因手續(xù)繁雜,計(jì)算依據(jù)多樣,從而增加費(fèi)用開(kāi)支.適用于3年以上期限的借貸款.

(4)市場(chǎng)利率、官定利率，行業(yè)利率

這是以利率是否按市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分的.

①市場(chǎng)利率：是隨市場(chǎng)規(guī)律的變化而自由變動(dòng)的利率。

②官定利率：由政府金的管理部門或者央行確定的利率.是國(guó)家為「實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)的一種經(jīng)濟(jì)手段.

反映了非市場(chǎng)的強(qiáng)制力量對(duì)利率形成的干預(yù)。

③行業(yè)利率：由非政府部門的民間金融組織，如銀行公公等所確定的利率.其目的是為「維護(hù)公平競(jìng)

爭(zhēng)，此種利率對(duì)其行業(yè)成員也有一定的約束性。

官定利率與行業(yè)利率常常是只規(guī)定利率的上限或F限，在上限之E,卜限之上由市場(chǎng)利率調(diào)節(jié).

(5)一般利率與優(yōu)惠利率

這是以利率是否帶有優(yōu)惠條件為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分的.

①優(yōu)惠利率：低于?般貸款利率的利率.?股是提供給信譽(yù)好、經(jīng)營(yíng)狀況良好且有發(fā)展前累的借款人。

在國(guó)際金融市場(chǎng)上，以倫敦拆借市場(chǎng)的利率為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷外匯貸款利率的優(yōu)惠與否在我國(guó),優(yōu)惠貸款利

率是官定利率,一般提供給國(guó)家認(rèn)為有必要響點(diǎn)扶植的行業(yè)、部門及企業(yè)，

②貼息貸款：接受貸款的單位支付低于一般利率水平的利息,發(fā)放這種貸款而少收入的利息差額由批

準(zhǔn)貼息的部門、地方政府用財(cái)政撥付的款項(xiàng)支付這是我國(guó)上世紀(jì)80年代中期開(kāi)始實(shí)行的種優(yōu)思利率

貸款.

（6）年率、月率、日率

這三者是按計(jì)算利息的期限電位劃分的.年利率是以年為單位計(jì)算利息：月利率是以月為單位計(jì)。利

息：日利率是以口為單位計(jì)算利息?按日計(jì)息,多用于金融業(yè)之間的拆借,習(xí)慣叫“拆息”或“日拆”.

西方國(guó)家習(xí)慣以年利率為主,我國(guó)過(guò)去習(xí)慣以月利率為主，現(xiàn)在已正式采用年利率表示.

（7）長(zhǎng)期利率和短期利率

這是以信用行為的期限長(zhǎng)短為標(biāo)準(zhǔn)劃分的。

①定義：一般一年以內(nèi)（包括一年）的f；i用行為所時(shí)應(yīng)的利率是如期利率，一年以上的信用行為所對(duì)

應(yīng)的利率是中長(zhǎng)期利率.

②一般長(zhǎng)期利率水平高F短期利率水平，因?yàn)橥活悇e的信用行為之間，長(zhǎng)期借貸由「風(fēng)險(xiǎn)較大，利

率中風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的成分也越大，從而利率較高.但在不同種類的信用行為之間.由于有種種不同的信用條件,

不能簡(jiǎn)單對(duì)比。

三、利息的計(jì)算

I.單利和復(fù)利

利息的計(jì)算有兩種旗本方法：?jiǎn)卫ê蛷?fù)利法,，

（I）中.利法是指在計(jì)算利息額時(shí),只按本金計(jì)價(jià)利息,而不將利息額加入本金進(jìn)行由發(fā)計(jì)尊的方法.

用公式可以衣示為：C=PXrXn,S=P（l+rXn）。

其中,C代表利息額：P代表小金：r表示利息率：n表示借貸期限：S及示本金與利息之和，而稱本

利和.

（2）復(fù)利法是單利法的對(duì)林，是指將按本金計(jì)算出的利息額再計(jì)入本金，用新計(jì)算利息的方法.其

計(jì)兌公式為：C=P|（l+r）"-l|：S=P（l+r）n

以小利計(jì)籟,手續(xù)簡(jiǎn)單，il兜方便,借入者的利息負(fù)擔(dān)也比較輕,以復(fù)利計(jì)息，考慮「資金的時(shí)間價(jià)

值因素,是對(duì)貸出者利益的保護(hù),有利于提高資金的使用效益,并強(qiáng)化利率杠桿的作用.?股來(lái)說(shuō)，單利

計(jì)算適用r?麗期借貸，而長(zhǎng)期借貸則多采用復(fù)利計(jì)算。

（3）復(fù)利反映利息的本質(zhì)特征

利息的存在,表明社會(huì)承認(rèn)資本依其所有權(quán)就可取得?部分社會(huì)產(chǎn)品的分配權(quán)利只要承認(rèn)這種存在

的合理性，那么按期結(jié)出的利息自應(yīng)屬于貸出者所行并可作為資本繼續(xù)貸出,因而，史利的計(jì)算方法反映

利息的木質(zhì)特征,更符合生活實(shí)際的計(jì)算利息的觀念.

2.兩個(gè)有廣泛用途的算式

（1）零存整取

零存整取是保月（或徒周、短年）按相同的金額存入，到期本利和一次取出.其算式是：

S=P產(chǎn)嚴(yán)T.1]

r

其中，P為每月（或每周、每年）存入的金額；n為依次存入的次數(shù).

（2）整存零取

整存零取是一次存入若干金額的貨幣，在以后的預(yù)定期限內(nèi)，年月（或每周、每年）提取相等金頷的

貨幣.當(dāng)達(dá)到最后期限的一次提取時(shí),本利全部取消，其算式是：

cn（1+，）"Tpl-d+r）'"

r（l+r）nr

式中，P為每月（或每周、每年）提取的金額；n為依次提取的次數(shù)

3.亞利在經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用

運(yùn)用熨利計(jì)算能更準(zhǔn)確地計(jì)算貨幣所杓者的收益,有利于提高貨幣資金的時(shí)間價(jià)值的觀念和使用效

益,具體表現(xiàn)為現(xiàn)值與終值的計(jì)蜂.

(1)現(xiàn)值與終值的含義

現(xiàn)值是指現(xiàn)在的?定金額貨幣或資金的實(shí)際價(jià)值或者指未來(lái)某一時(shí)間價(jià)值的現(xiàn)在價(jià)值，即終值的實(shí)際

價(jià)值；終值是指一定金額貨幣或資金的到期價(jià)值，即本利和.

(2)二者的計(jì)算公式

現(xiàn)值公式：

P=---

(l+r)n

終值公式：

S=P(14-r)"

其中,P表示現(xiàn)值：S表示終值.

(3)現(xiàn)值的運(yùn)用

現(xiàn)值的計(jì)價(jià)方法可以用于計(jì)駕各種金融資產(chǎn)的到期收益率.也可以用于對(duì)兩種期限不同的金融資產(chǎn)的

價(jià)值進(jìn)行比較.為金融投資決策提供依據(jù).

4.竟價(jià)拍賣與利率

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中.有的債券只有面額而不載明利率，發(fā)行時(shí)采用競(jìng)價(jià)拍賣的方式.拍賣成交價(jià)(即現(xiàn)值)

與面額(即終值)的比，決定當(dāng)前的利率,這樣形成的利率就是市場(chǎng)利率.

5.利率與收益率

收益率的實(shí)質(zhì)就是利率.作為理論研究.這兩者無(wú)實(shí)質(zhì)性區(qū)別。至于在實(shí)際生活中兩者使用的差別，

取決r習(xí)慣.

第二節(jié)利率決定理論

一、馬克思的利率決定論

馬克思對(duì)利率決定的分析是以剩余價(jià)值在不同資本家之間的分別為起點(diǎn)的.馬克思認(rèn)為，利息是貸出

費(fèi)本的資本家從借入資本的資本家那里分割出來(lái)的?部分剩余價(jià)值,而利潤(rùn)是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。

利息的這種質(zhì)的規(guī)定性決定了它的累的規(guī)定性，即利息制的多少取決于利潤(rùn)總額，利息率取決于平均

利潤(rùn)率.馬克思認(rèn)為利息只是利潤(rùn)的一部分，所以利潤(rùn)本身就成為利息的最高界限.否則用具有執(zhí)行職能

的資本家的部分就會(huì)等于零,這樣平均利潤(rùn)率構(gòu)成「利率的最高界限。

利息率的最低界限,從理論上說(shuō)是碓以確定的,它取決于職能資本家與借貸資本家之間的比爭(zhēng)，但不

管怎樣?股不公等「零，否則信貸資本家就不會(huì)把資本貸出。利率的變化Q國(guó)般總是在零與平均利潤(rùn)率

之間,但也并不排除利率超出平均利潤(rùn)率或事實(shí)上成為負(fù)數(shù)的可能.

馬克思進(jìn)一步指出，在平均利潤(rùn)率與零之間，利率的高低取決于兩個(gè)因京：?足利澗率：二是總利潤(rùn)

在貸款人和借款人之間迸行分配的比例.這一比例的確定主要取決于借貸雙方的供求關(guān)系及其競(jìng)爭(zhēng)，股

來(lái)說(shuō),供大于求,利率下降；供不應(yīng)求.利率上升.

二.實(shí)際利率論

在凱恩斯E義出現(xiàn)以前,在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中占行導(dǎo)地位的利率決定理論被稱作實(shí)際利率論，該理論強(qiáng)調(diào)

非貨幣的'實(shí)際因看——生產(chǎn)率和節(jié)約一在利率決定中的作用.其中，生產(chǎn)率用邊際投資幀向發(fā)示,節(jié)約

用邊際儲(chǔ)蓄幀向表示.

投資流民會(huì)因利率的提高而減少，儲(chǔ)蓄流量會(huì)因利率的提高而增加,故投資是利率的遞減函數(shù)，儲(chǔ)蓄

是利率的遞增函數(shù)，而利率的變化則取決產(chǎn)投資流段與儲(chǔ)蓄流盤的均衡點(diǎn)..圖2」說(shuō)明了這種關(guān)系.

圖2-1實(shí)際利率論

如圖2-1所示，I曲線為投資曲線，I曲線向卜傾斜衣示投資與利率之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系：S