淺談商業銀行內部資金轉移定價在財務公司的應用淺談商業銀行內部資金轉移定價在財務公司的應用

一、引言

內部資金轉移定價〔FTP〕作為商業銀行資產負債管理的有效工具，可綜合實現產品定價、績效考核、風險管理、資產負債配置等多種功能。這一管理工具最早萌芽于美國，作為司庫管理的有效伎倆，已有多年的應用推廣經驗，我國商業銀行自引入這一管理工具以來，對銀行管理效率的提升有著明顯的積極作用。財務公司作為非銀行金融機構，盡管業務規模、機構設置、管理水平與商業銀行存在較大差別，但經營模式具有一定的相似性。

近年來，隨著財務公司的不斷開展壯大，財務公司的經營管理部門也在不斷探索引入資金轉移定價加強內部管理、提高經營效率和效益的可行性，本文在商業銀行內部資金轉移定價的框架下，探討財務公司引入內部資金轉移定價的意義以及財務公司的應對思考，并對財務公司引入這一管理工具提供倡議。

二、商業銀行內部資金轉移定價的概況

〔一〕商業銀行內部資金轉移定價的開展歷史

商業銀行內部資金轉移定價〔FundsTransferPricing，FTP〕是商業銀行內部司庫與下屬分支機構按照一定規那么確定資金轉移價格，有償轉移資金，計量各項業務對應的資金收益或本錢的一種管理模式。分支機構每筆負債業務所籌措的資金，均以該業務的品種和期限所對應的FTP價格全額賣給司庫，FTP價格即為分支機構的資金收益，可據此向司庫收取利息收入；每筆資產業務所使用的資金，那么以該業務的品種和期限所對應的FTP價格全額向司庫購置，FTP價格即為分支機構的資金本錢，需向司庫支付利息。

內部資金轉移定價誕生于20世紀中期的美國，經過幾十年來的開展，目前已成為各國商業銀行經營管理的重要工具和伎倆，在資產負債管理、產品定價管理、績效考核管理和利率風險管理方面發揮著積極作用。我國商業銀行自上世紀80年代末試點推行資產負債管理和資金有償使用以來，經過幾十年的摸索，逐步探索出適應自身經營開展需要的內部資金轉移定價體系。在當前利率市場化的環境下，通過內部資金轉移定價科學有效的衡量各項業務的本錢收益，進而引導資產負債配置顯得尤為重要。

〔二〕商業銀行內部資金轉移定價體系

內部資金轉移定價體系包括四方面的內容，分別為資金管理體制、資金定價機制、定價辦法和調整機制。

內部資金轉移定價的資金管理體制分為差額管理和全額管理兩種。差額管理模式即為“軋差〞管理模式，指分支機構在對其資金實行自主管理實現內部平衡的根底上，當資金充裕或缺乏時，可向上級機構繳存或拆借，并計算利息。這一模式存在資金分散經營、管理難度較大，利率風險無法集中、風險控制難度較高，方案管理容易失控等明顯弊端。目前主流的是全額資金管理模式，即總行統一調度和管理全行的資金，對資金來源和運用辨別管理，實行“收支兩條線〞的資金管理。分支機構全部資金來源均繳存總行，全部資金運用均向總行拆借，并按照FTP價格分別確定繳存和拆借資金價格。這一方式加大了總行對分支機構的經營管控力度，有利于實現全行的經營效益最大化，績效衡量方式更加清晰和直觀，強化了內部資金價格的杠桿調節功能，增強了內部資金價格的敏感性。

內部資金轉移定價機制主要有三種，分別為單資金池定價模式、多資金池定價模式、期限匹配的邊際本錢模式。單資金池模式是將下屬分支機構籌集的資金匯總形成統一的資金池，若資金池中所有的資金都具有同質性，不考慮不同渠道資金來源的到期日、資金本錢、利率敏感性等差別，確定統一的內部資金價格。多資金池模式那么是根據資金來源和運用的期限不同，分別建立對應關系，每類資產和負債都有對應的資金池，針對每個資金池確定不同的資金轉移價格。按照流動性的強弱進行配置，以確保資產負債的期限匹配。目前主流的是期限匹配的邊際本錢模式，這一模式克服了上述兩種模式的弊端，按照不同的資金期限，以對應資金市場的拆借利率為基準，確定一條連續的期限結構收益曲線，即為內部資金轉移定價的基準利率，商業銀行可以此為基準，根據自身戰略規劃和經營狀況，調整后形成內部資金轉移定價曲線，并以此確定每筆交易的利率。

內部資金轉移定價辦法包括平均本錢法、邊際本錢法、固定利差法、內部資金收益曲線法和現金流匹配法等。目前應用較為廣泛的是內部資金收益率曲線法，即通過分析不同產品的現金流量，進而在收益率曲線上確定該產品對應的內部資金轉移價格，該曲線即為FTP曲線，以期限為橫軸，收益率為縱軸，并可以針對利率管制產品和利率市場化產品分別確定不同的FTP曲線。

調整機制那么是根據市場利率變化、公司自身戰略開展規劃和經營管理的需要考慮增加的調整項。

〔三〕商業銀行內部資金轉移定價的組織機構

商業銀行實行FTP過程中，需要一個資金轉移定價的功能組織者和運行控制者，即司庫。司庫承當了多方面的職能：一是資金業務經紀人。司庫作為各業務單元的經紀人，為資產業務落實資金來源，為負債業務匹配資產，實現各業務配置的動態平衡；二是利率風險管理者。各業務對應的利率風險均通過內部資金價格傳導至司庫，由司庫統一進行交易對沖降低利率風險；三是流動性風險管理者。司庫負責管理整個銀行的流動性，確保流動性平衡和監管指標合規；四是投融資管理者。司庫需要負責證券投資和其他貨幣市場工具的投資，必要時還需要從外部籌集資金。三、財務公司引入FTP的意義

財務公司作為非銀行金融機構，盡管組織架構、業務資質較商業銀行存在一定差別，但業務模式和商業銀行的傳統業務高度相似，在當前利率市場化改革的背景下，引入FTP具有一定的必要性。

〔一〕有利于提升自主定價能力

自2022年8月以來，貸款利率和一年期以上定期存款的利率浮動上限已經完全放開，但一直以來財務公司的存貸款定價模式都是以人民銀行的基準利率為參照進行加減點，伴隨利率市場化改革的全面啟動，不足自主定價能力的財務公司將在同業競爭和客戶議價時處于被動地位。同時，2022年存貸款基準利率的5次下調，使得財務公司的利差空間不斷收窄，盈利能力受到較大影響。通過引入內部資金轉移定價機制，財務公司可以根據成員企業不同的經營狀況、信用風險等進行差別化定價，提升自主定價能力，同時可以以科學的方式衡量各項業務的本錢和收益，以價格為杠桿調動全公司的資源到達最正確配置，最大化實現公司的經營管理目標。

〔二〕有利于強化資產負債管理

隨著財務公司經營范圍的不斷擴大，來源于集團內部的資金以財務公司為渠道通過同業拆借、金融市場投資等實現在集團外部的流轉，業務市場化程度明顯提升。財務公司的管理目標也從傳統的保結算保支付向更高層次演進，如何提高短期閑散資金的配置效率，從外部金融市場獲得更多收益，同時兼顧流動性平衡是財務公司面臨的新挑戰。資產負債管理的核心是通過調控實現資產負債期限、利率等的匹配，內部資金轉移定價作為連接財務公司資產負債定價和配置管理的價風格控工具，可以實現對全公司資金的統一管理，并借助管理信息系統獲取資產負債變化及其利率敏感性的相關數據，從而確定對應期限資產負債的內部資金轉移價格。業務部門以此價格為限發展相關業務并進行績效考核，管理部門那么根據業務的實際情況進行利率和現金流的匹配，有效降低利率風險和流動性風險，提升全公司資產負債管理水平。

〔三〕有利于建立科學的績效考核方式

隨著財務公司業務資質的增加，各項業務的市場化程度呈現較大差別，沿用原有的績效考核方式顯得不夠嚴謹。同時，隨著利差空間的收窄，市場化程度較低的存貸款業務也要求績效計量方式更加精準。通過引入內部資金轉移定價體系，財務公司能夠以較為科學合理的方式將凈利差在各業務之間進行劃分，將存貸款利率與FTP比擬后計量收益奉獻，實現內部資金有償使用，有利于準確衡量不同業務的利潤奉獻，準確的對部門績效進行評價，起到良性的鼓勵作用。

四、FTP在財務公司的應用

近年來，我國的財務公司迅速開展壯大，至2022年末已成立公司224家，資產規模到達4.07萬億元。但目前財務公司的組織架構仍以單一法人為主，下設分支機構的較少，且財務公司的業務規模、業務資質與商業銀行存在較大差別，客觀上決定了財務公司的內部資金轉移定價模式難以完全參照商業銀行，還需兼顧自身經營管理的需要和本錢效益原那么。

〔一〕財務公司內部資金轉移定價的根本框架

財務公司的功能定位具有效勞型和盈利性的雙重屬性，這就要求財務公司在確定內部資金轉移價格時不僅要密切跟蹤外部金融市場利率，還要與集團的功能定位和公司自身開展戰略保持一致。公司總部與分支機構或部門的內部資金拆借多為短期融資，具有期限固定、利率固定的特點，可以采用內部資金收益率曲線法進行定價。基于此，財務公司的內部資金轉移定價可以包括兩局部，一是反映市場利率變化的根底利率，二是根據公司需要增加的調整項。

1、根底利率方面

分為兩個局部：一是市場化程度較高的，依據外部金融市場活潑的資金價格，根據不同期限，選擇盯住不同利率建立根底收益率曲線，如一個月內的可選擇同業回購利率；一個月至一年的，可選擇Shibor或央票利率；一年以上的，選擇國債收益率。二是市場化程度較低的，參考主要商業銀行的存款利率均值。在根底收益率曲線構建過程中，按照期限給予不同歷史數據權重，期限越近，權重越大，按季度評估調整。

2、調整項方面

考慮包含按照年度預算分攤計算的業務及管理費和稅負、公司經營管理需要，如資金集中度、綜合奉獻、集團戰略定位、資金方案準確度等指標，以反映財務公司資金轉移定價中的非市場性因素。

〔二〕內部資金轉移定價在財務公司應用的困難

數據是內部資金轉移定價體系的核心，數據的完整、準確和及時關系到定價體系的成敗，但多數財務公司受制于人力和系統資源限制，較難投入大量精力去開發管理信息系統，挖掘管理數據。

財務公司的資產負債管理部門通常是方案財務部，與商業銀行的司庫部門相比，專業化程度存在一定差距，且不直接掌握利率風險和投融資風險管理的工具，在執行過程中資產負債管理的效力較預期會有所下降。

目前財務公司行業僅少數幾家企業以總分機構為切入點引入內部資金轉移定價體系，對管理效率的提升有一定的積極作用，但存在定價方式相對較為簡單，調整周期較長，市場化程度較低等問題，