淺析我國(guó)影子銀行的發(fā)展、問題與監(jiān)管淺析我國(guó)影子銀行的開展、問題與監(jiān)管

一、前言

〔一〕影子銀行的界定

影子銀行最早起源于上世紀(jì)70年代的美國(guó)，其最初是為了躲避政府對(duì)利率的管制而產(chǎn)生的，經(jīng)過數(shù)十年的開展，其規(guī)模迅速壯大，直至2022年次貸危機(jī)暴發(fā)其才為人們所熟知，得到學(xué)界的研究。影子銀行可以理解為執(zhí)行局部傳統(tǒng)銀行功能，其在金融體系中提供信用中介效勞時(shí)不受或少受監(jiān)管的機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)。

〔二〕國(guó)內(nèi)影子銀行的特點(diǎn)

首先，在國(guó)內(nèi)影子銀行是以融資為導(dǎo)向的，民營(yíng)企業(yè)自商業(yè)銀行獲得融資較為困難，因此其不得不在傳統(tǒng)金融體系外獲取融資，另外政府對(duì)房地產(chǎn)融資的調(diào)控給房地產(chǎn)企業(yè)融資帶來困難，為了維持資金鏈條，被迫尋求外部融資。其次，盈利來源在于信用利差，在銀行外金融體系，融資本錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銀行利率，一般年利率多在10%以上，局部地區(qū)甚至高達(dá)20%甚至30%。最后，影子銀行主要是為了躲避監(jiān)管，由于政府對(duì)利率以及準(zhǔn)備金等的限制，局部企業(yè)難以自銀行融得資金，影子銀行的存在那么可以在很大程度上防止此類監(jiān)管。

二、我國(guó)影子銀行的開展原因

近年來，我國(guó)影子銀行開展迅速，目前已經(jīng)具有了一定的規(guī)模，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算指出，目前我國(guó)影子銀行規(guī)模最保守估計(jì)也占到GDP的三成。究其原因，主要有下列幾點(diǎn)：

〔一〕居民理財(cái)意識(shí)的增強(qiáng)

對(duì)于我國(guó)影子銀行開展的原因，主要可以從供、需以及第三方金融機(jī)構(gòu)三個(gè)視角進(jìn)行分析。就貨幣的供應(yīng)方而言，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷開展，居民收入水平的不斷攀升，廣闊有閑錢的居民開始進(jìn)行理財(cái)來促進(jìn)資金的保值增值，居民理財(cái)意識(shí)的增強(qiáng)為影子銀行的開展提供了源源不斷的資金。

〔二〕民營(yíng)企業(yè)融資的需求

國(guó)有企業(yè)由于政府的支持，信用等級(jí)高，違約風(fēng)險(xiǎn)低，因此諸商業(yè)銀行更樂意將錢貸給這些大型國(guó)企，而對(duì)于那些真正需要融資的民營(yíng)企業(yè)與尤其是那些中小企業(yè)而言，商業(yè)銀行由于懼于承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資進(jìn)行諸多限制，這使得不少民營(yíng)企業(yè)通過商業(yè)銀行融資困難，不得不通過其他渠道〔示例民間借貸〕進(jìn)行融資。商業(yè)銀行“喜錦上添花、懼雪中送炭〞的做法，激發(fā)了我國(guó)民營(yíng)企業(yè)對(duì)影子銀行的巨大需求。

〔三〕金融機(jī)構(gòu)自身的逐利性

在我國(guó)，商業(yè)銀行由人民銀行統(tǒng)一監(jiān)管，由于存款準(zhǔn)備金率、資金流動(dòng)性、資金充足率等的限制使得商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)受到很大的約束。因此，為了躲避這種約束，商業(yè)銀行自然大力開展那些不受或少受約束、營(yíng)利更高的表外業(yè)務(wù)。目前，商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)已成為我國(guó)影子銀行的一種主要形式。

三、美國(guó)影子銀行監(jiān)管實(shí)踐

眾所周知，影子銀行在次貸危機(jī)的暴發(fā)與蔓延中扮演著極為不光榮的角色，因此美國(guó)對(duì)于影子銀行的監(jiān)管也以次貸危機(jī)的暴發(fā)分為兩個(gè)階段，下面就分別進(jìn)行闡釋。

〔一〕次貸危機(jī)前的監(jiān)管

次貸危機(jī)前的監(jiān)管主要是指上世紀(jì)七十年代到次貸危機(jī)暴發(fā)的2022年這段時(shí)間的監(jiān)管，總體而言，在這段時(shí)期美國(guó)對(duì)影子銀行的監(jiān)管是不斷放松的過程。該期，美國(guó)不斷地修訂和訂立新的法案來激勵(lì)金融創(chuàng)新，事實(shí)上這為影子銀行的開展大開方便之門，極大地促進(jìn)了影子銀行的開展。

〔二〕次貸危機(jī)后的監(jiān)管

縱觀美國(guó)的經(jīng)濟(jì)開展史，我們能夠發(fā)現(xiàn)每次金融危機(jī)的暴發(fā)都意味著政府金融監(jiān)管的改革，當(dāng)然次貸危機(jī)也不例外。次貸危機(jī)暴發(fā)后，美國(guó)轉(zhuǎn)變了以外對(duì)影子銀行寬松的監(jiān)管模式，通過新法案?多德―弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者愛護(hù)法案》的制定以及“金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)〞的設(shè)立來加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管。

四、國(guó)內(nèi)影子銀行監(jiān)管所存問題

〔一〕多頭監(jiān)管、權(quán)責(zé)不明

由于影子銀行的業(yè)務(wù)常常波及多個(gè)金融機(jī)構(gòu)，這種監(jiān)管模式對(duì)于影子銀行的監(jiān)管常導(dǎo)致監(jiān)管沖突或監(jiān)管空白，不利于影子銀行的監(jiān)管。此外，當(dāng)前的監(jiān)管模式不利于影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的隔離，當(dāng)前我國(guó)的影子銀行主要以商業(yè)銀行為主導(dǎo)，由于監(jiān)管職責(zé)的不明晰，使得影子銀行業(yè)務(wù)未能與傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)有效隔離，這樣影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)事實(shí)上就與商業(yè)銀行自身的信用相聯(lián)系。

〔二〕機(jī)構(gòu)監(jiān)管難以應(yīng)對(duì)金融創(chuàng)新的需要

目前我國(guó)對(duì)影子銀行的監(jiān)管主要是對(duì)從事影子銀行業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，并未就某項(xiàng)影子銀行產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管，這使得當(dāng)前監(jiān)管難以應(yīng)對(duì)影子銀行金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)控制的需要。一方面機(jī)構(gòu)監(jiān)管造成影子銀行產(chǎn)品監(jiān)管的割裂，這樣就會(huì)使得影子銀行產(chǎn)品的透明度降低；另一方面，當(dāng)前的監(jiān)管疏于對(duì)影子銀行信用和流動(dòng)性的監(jiān)管，難以從借貸質(zhì)量上對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行把控。

〔三〕信息披露與行業(yè)自律不完善

影子銀行產(chǎn)品具有相當(dāng)?shù)膹?fù)雜性與風(fēng)險(xiǎn)性，在推介影子銀行產(chǎn)品時(shí)其常會(huì)隱瞞產(chǎn)品的某些風(fēng)險(xiǎn)屬性，信息披露的不完全對(duì)投資者的投資決策造成誤導(dǎo)，以致對(duì)投資者造成損失。影子銀行不同傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，其存在是為了躲避監(jiān)管而存在，并且其金融創(chuàng)新速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，因此其對(duì)于自身聲譽(yù)的重視程度遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，這樣其就沒有建立行業(yè)自律組織的內(nèi)在動(dòng)力。

五、我國(guó)影子銀行監(jiān)管的政策探索

鑒于我國(guó)影子銀行監(jiān)管所暴露出的種種問題，再結(jié)合美國(guó)對(duì)影子銀行的監(jiān)管實(shí)踐，特對(duì)我國(guó)影子銀行監(jiān)管的政策進(jìn)行積極探索，以期能改良我國(guó)影子銀行的監(jiān)管，控制影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)影子銀行的健康有序開展。

〔一〕建立有效的監(jiān)管協(xié)同機(jī)制

由于影子銀行的產(chǎn)品往往波及多個(gè)金融機(jī)構(gòu)，而這些機(jī)構(gòu)監(jiān)管又隸屬于不同監(jiān)管部門的問題，為對(duì)影子銀行進(jìn)行有效監(jiān)管應(yīng)加強(qiáng)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)同合作，甚至可以由各監(jiān)管部門共同建立統(tǒng)一的監(jiān)管委員會(huì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)影子銀行的監(jiān)管。

〔二〕健全影子銀行自律機(jī)制

由于影子銀行自身的特殊性，單單依靠外部監(jiān)管很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制與內(nèi)部治理的目標(biāo)，因此應(yīng)當(dāng)盡快組建相關(guān)的行業(yè)自律組織，來標(biāo)準(zhǔn)影子銀行的行為，從內(nèi)部實(shí)現(xiàn)對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的觀測(cè)、預(yù)測(cè)與躲避。

〔三〕完善影子銀