運營資本的管理第七講第七講運營資金的管理1、運營資金的概念2、短期融資管理3、企業(yè)的現(xiàn)金管理4、企業(yè)的應(yīng)收帳款管理2/26/202321、運營資金的概念相對于資本支出所形成的固定資產(chǎn)，企業(yè)中還存在著一些經(jīng)常發(fā)生形態(tài)變化的資產(chǎn)。它們與企業(yè)的日常經(jīng)營活動密切相關(guān)。

運營資金與凈運營資金

運營資金管理的基本原則

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運營資金與凈運營資金

運營資金（workingcapital),是用于滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常運轉(zhuǎn)所占用的資金.其表現(xiàn)為現(xiàn)金與現(xiàn)金類資產(chǎn)、應(yīng)收帳款、存貨等。從資金形成的角度來認識，與運營資金對應(yīng)的一個概念叫做“凈運營資金”。所謂凈運營資金(networkingcapital)，是企業(yè)中經(jīng)常性占用的、用于資金周轉(zhuǎn)的資金。企業(yè)的凈運營資金，從數(shù)量關(guān)系上可以說是流動資產(chǎn)和流動負債的差額。即凈運營資金，是企業(yè)長期資本中用于流動資產(chǎn)的資金量。2/26/20234

運營資金管理的基本原則不同種類資產(chǎn)對企業(yè)收益性與風(fēng)險的影響不同。一般而言，資產(chǎn)的流動性越強，收益性越低。企業(yè)擁有的資產(chǎn)流動性越強，應(yīng)對企業(yè)出現(xiàn)意外風(fēng)險而發(fā)生支付危機的能力越強。運營資金管理的基本原則就是：風(fēng)險與收益的權(quán)衡原則。具體講，就是應(yīng)該正確處理運營資金管理中的幾個矛盾：保持足夠的現(xiàn)金流動性與降低現(xiàn)金持有成本的矛盾；減少應(yīng)收款項占用與促進銷售的矛盾；保持足夠的存貨與降低存貨的占用成本的矛盾；2/26/202352、短期融資管理

企業(yè)融資從時間長短來講，有長期融資和短期融資。企業(yè)生產(chǎn)具有季節(jié)性和周期性特點，企業(yè)的現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出在時間上往往存在著不一致，企業(yè)日常經(jīng)營過程中會產(chǎn)生現(xiàn)金不平衡，因此財務(wù)人員必須考慮企業(yè)日常經(jīng)營活動中短期資金的需求。短期融資的目的短期融資的三種模式短期融資的形式短期融資需求量的預(yù)測2/26/20236短期融資的目的滿足日常資金周轉(zhuǎn)需要規(guī)避利率風(fēng)險2/26/20237

中庸性模式

短期融資

波動資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期融資

固定資產(chǎn)

永久性資產(chǎn)

時間●波動性資產(chǎn)采用短期融資；●永久性資產(chǎn)采用長期融資；●還債風(fēng)險和借款利息費用之間平衡；●凈運營資金大于零；

2/26/20238穩(wěn)健性模式短期融資

長期融資時間

●完全用長期資金保證永久性資金；●部分波動性資金用長期資金來提供；●風(fēng)險和收益之間，偏向避免風(fēng)險；●凈運營資金大于零；

2/26/20239冒險性模式

短期融資長期融資

時間●企業(yè)用長期資金保證部分永久性資產(chǎn)；●部分永久性資產(chǎn)和全部波動性資產(chǎn)由短期資金提供；●風(fēng)險和收益之間，偏向收益；●凈運營資金為負；2/26/202310短期（負債）融資的形式

自發(fā)性融資

商業(yè)信用----應(yīng)付賬款----應(yīng)付票據(jù)----預(yù)收賬款短期借款2/26/202311企業(yè)融資需求分析的一般框架企業(yè)融資的需求分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果分析企業(yè)資金需求量的分析企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險分析金融市場的分析2/26/202312常見的融資需求預(yù)測方法

銷售百分比法----自由融資需求預(yù)測模型----內(nèi)含增長率----持續(xù)增長率資本習(xí)性法現(xiàn)金預(yù)算法2/26/2023133、企業(yè)的現(xiàn)金管理財務(wù)管理人員的使命之一，就是要保持企業(yè)現(xiàn)金的供需平衡。企業(yè)持有現(xiàn)金的動機企業(yè)持有現(xiàn)金的庫存成本現(xiàn)金管理的目標現(xiàn)金管理的內(nèi)容2/26/202314企業(yè)持有現(xiàn)金的動機交易動機預(yù)防動機投機動機2/26/202315企業(yè)的現(xiàn)金庫存成本機會成本管理成本短缺成本2/26/202316現(xiàn)金管理的目標

現(xiàn)金管理的目標，就是在現(xiàn)金的支付風(fēng)險和現(xiàn)金的收益之間保持平衡。具體講：必須持有足夠的現(xiàn)金以便支付各種業(yè)務(wù)往來的需要；將閑置的現(xiàn)金余額減少到最低限度。2/26/202317現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算管理企業(yè)的現(xiàn)金運動是怎樣的？如何進行現(xiàn)金運動的規(guī)劃？現(xiàn)金的收入與支出管理銷售款項如何回收？如何集中？如何保證現(xiàn)金的收支同步？現(xiàn)金最佳持有量的管理現(xiàn)金和有價證券之間是否可以自由轉(zhuǎn)化？確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的模型有哪些？2/26/202318現(xiàn)金管理加速現(xiàn)金回收控制現(xiàn)金支出企業(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量現(xiàn)金預(yù)算短期融資管理有價證券管理2/26/202319成本現(xiàn)金庫存總成本機會成本管理成本短缺成本現(xiàn)金持有量2/26/2023204、應(yīng)收帳款的管理

企業(yè)由于賒銷而產(chǎn)生應(yīng)收帳款。應(yīng)收帳款實質(zhì)上是用戶（客戶）占用了企業(yè)的資金。賒銷既可以促進企業(yè)的銷售，又可能帶來企業(yè)成本增加。應(yīng)收帳款管理的目標企業(yè)的信用政策企業(yè)應(yīng)收款項的日常管理企業(yè)應(yīng)收帳款管理的評價2/26/202321

企業(yè)應(yīng)收帳款管理的目標

保證應(yīng)收帳款投資帶來的收益和增加的成本之間的平衡。2/26/202322應(yīng)收賬款投資的收益增加銷售收入擴大市場占有率減少庫存2/26/202323應(yīng)收賬款的成本機會成本管理成本壞帳成本2/26/202324企業(yè)的信用政策

信用政策，是指企業(yè)制定的向客戶（用戶）提供信用銷售（賒銷）等有關(guān)的方針、原則和方法。信用政策制定、執(zhí)行的好壞對于企業(yè)的發(fā)展有著緊密的影響。一般來講，企業(yè)的信用政策包括：信用標準信用條件收帳政策2/26/202325應(yīng)收款項的日常管理收帳的日常管理應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)應(yīng)收賬款的讓售壞帳損失的管理2