第一節

財務分析概述第二節

企業償債能力分析第三節

企業營運能力分析第四節

企業獲利能力分析第五節

企業財務狀況的趨勢分析第六節

企業財務狀況的綜合分析第三章財務分析一、財務分析的作用二、財務分析的目的三、財務分析的基礎四、財務分析的種類五、財務分析程序第一節財務分析概述一、財務分析的作用（一）概念：是以企業的財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。（二）作用：1、可以評價企業一定時期的財務狀況，提示企業生產活動中存在的問題，為企業生產經營管理決策提供依據－－內部決策2、可以為信息使用者提供企業財務信息－－外部決策3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業績－－經營管理三、財務分析的基礎

1、資產負債表

2、利潤表

3、現金流量表四、財務分析的種類主體不同內部分析：企業內部管理部門對企業的生產經營過程、財務狀況所進行的分析。外部分析：企業外部的利益集團根據各自的要求對企業進行的財務分析。對象不同資產負債表分析利潤表分析現金流量表分析

方法不同比率分析：將企業同一時期的財務中的相關項目進行對比，得出一個財務比率，以此來揭示企業的財務狀況的分析方法。（結構比率，效率比率和相關比率）比較分析：將同一企業不同時期的財務狀況或不同企業之間的財務狀況進行比較，從而揭示企業財務狀況存在差異的分析方法。五、財務分析程序1、確定財務分析的范圍，搜集有關的經濟資料2、選擇適當的分析方法進行對比，作出評價3、進行因素分析，抓住主要矛盾4、為作出經濟決策，提供各種建議一、短期償債能力分析二、長期償債能力分析三、影響償債能力的其他因素第二節企業償債能力分析一、短期償債能力分析

1、流動比率a.公式=流動資產/流動負債（營運資金=流動資產-流動負債）b.分析：通常最低為2；同行比較；此比率越高，說明企業償還流動負債的能力越強。c.影響的因素：營業周期，應收帳款，存貨周轉速度。4、現金流量比率

a.公式＝經營活動現金凈流量/流動負債b.分析：由于經營活動現金凈流量與流動負債會計期間不同，因此使用這一財務比率時，需考慮未來一個會計年度影響經營現金流量變動的因素。5、到期債務本息償付比率

a.公式＝經營活動現金凈流量/（本期到期債務本息）b.分析：此比率越高，說明企業償債能力越強。二、長期償債能力分析

1、資產負債率（負債比率）a.公式＝資產負債率=負債總額/資產總額b.分析：債權人——越低越好經營者——適度負債股東——資本利潤率大于負債利率，增多負債；資本利潤率小于負債利率，減少負債。2、股東權益比率與權益乘數a.公式：股東權益比率＝股東權益總額/總資產b.分析：負債比率＋股東權益比率＝1，股東權益比率越大，償還長期債務能力越強。

權益乘數＝1/股東權益比率＝資產總額/股東權益總額3、負債股權比率與有形凈值債務率公式：產權比率＝負債總額/股東權益總額有形凈值債務率＝負債總額/(股東權益－無形資產)說明：此比率越低，企業財務風險越小。反映基本財務結構的穩定性（1）通貨膨脹，多借債轉嫁債權人（2）經濟繁榮，多借債獲利（3）經濟萎縮，少借債

反映債權人投入資本受保障的程度三、影響償債能力的其他因素1、或有負債2、擔保責任3、租賃活動4、可動用的銀行貸款

1、存貨周轉率=銷售成本/平均存貨存貨周轉天數=360/存貨周轉次數

分析：存貨周轉率高，說明企業存貨周轉得快，銷售能力強，但過高也可能說明企業管理方面有問題（存貨水平低、經常缺貨或購買次多量少）；存貨周轉率低，說明企業存貨管理不力，銷售狀況不好。第三節企業營運能力分析2、應收帳款周轉率=銷售收入凈額/平均應收帳款余額

其中：應收帳款周轉天數=360/應收帳款周轉次數分析：此比率越高，說明企業收賬快，企業資產流動性強，短期償債能力強。

影響的因素：季節性經營，分期付款，現金結算，銷售不穩。3、流動資產周轉率=銷售收入/平均流動資產分析：反映流動資產的周轉速度。1、資產報酬率公式：凈利潤/資產平均總額分析：用來衡量利用資產獲取利潤的能力，比率越高，說明企業資產獲利能力越強。資產現金流量回報率＝經營活動現金凈流量/資產平均總額第四節企業獲利能力分析2、股東權益報酬率公式：凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產分析：反映企業股東獲取投資報酬的高低。凈資產收益率＝資產報酬率×平均權益乘數3、銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入銷售凈利率=凈利/銷售收入資產報酬率＝總資產周轉率×銷售凈利率4、成本費用凈利率公式＝凈利潤/成本費用總額分析：成本費用包括銷售成本、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務費用和所得稅等。此比率主要用來評價企業對成本費用的控制能力和經營管理水平。5、每股利潤與每股現金流量。每股利潤發行在外的普通股平均股數

（凈利潤－優先股股利）＝每股現金流量公式＝經營活動現金凈流量－優先股利發行在外的普通股平均股數8、市盈率市盈率（倍數）=每股市價/每股收益分析：該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。市價確定時，每股收益越高，市盈率越低，風險就小。每股收益確定時，市價越高，市盈率越高，風險就大。從橫向來說，市盈率越高說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景，但過高公司的風險會過大，一般不超過20。該指標不能用于不同行業比較，適于趨勢分析。市盈率×期望報酬率=1，一般期望報酬率5%~10%，則市盈率20~10。企業獲利能力分析補充：按責任中心考核的指標成本中心：成本費用變動額（率）成本變動額=實際責任成本費用-實際業務量的預算成本成本變動率=成本變動額/實際業務量的預算成本利潤中心：利潤（利潤中心邊際貢獻、利潤中心負責人可控利潤總額和利潤中心可控利潤總額）利潤中心邊際貢獻=銷售收入-變動成本利潤中心負責人可控利潤總額=邊際貢獻-負責人可控固定成本利潤中心可控利潤總額=負責人可控利潤總額-負責人不可控固定成本投資中心：投資利潤率（凈資產利潤率）與剩余收益投資利潤率（凈資產利潤率）=利潤/投資額（或凈資產）剩余收益=利潤-投資額×規定或預期的最低投資報酬率（3）流動資產=流動比率×流動負債＝158334×3＝475002（元）（4）總資產＝流動資產＋長期資產＝475002＋425250＝900252（元）（5）資產凈利率＝凈利潤/總資產＝75000/900252=8.33%一、概念：主要是通過比較企業幾個會計期間的財務報表或財務比率，來了解企業財務狀況變化的趨勢。二、方法：（一）比較財務報表

——比較企業連續幾期財務報表的數據，分析其增減變化的幅度及其變化原因，來判斷企業財務狀況的發展趨勢第五節企業財務狀況的趨勢分析（二）比較百分比財務報表——將財務報表中的數據用百分比來表示，比較各項目百分比的變化。（三）比較財務比率——將企業連續幾個會計期間的財務比率進行對比，從而分析企業財務狀況的發展趨勢。（四）圖解法——將企業連續幾個會計期間的財務數據或財務比率繪制成圖，來判斷企業財務狀況的變動趨勢。一、杜邦系統的幾種主要的財務關系1、股東權益報酬率＝資產報酬率×權益乘數2、資產報酬率＝銷售凈利率×總資產周轉率3、銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入4、總資產周轉率＝銷售收入/資產平均總額5、股東權益報酬率＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數二、杜邦財務分析體系第六節企業財務狀況的綜合分析杜邦體系（比率金字塔）權益報酬率資產報酬率平均權益乘數平均總資產平均股東權益總資產周轉率銷售凈利率銷售收入資產總額凈利潤銷售收入權益報酬率資產報酬率30.36%平均權益乘數1.8838＝1÷（1－負債比率）銷售凈利率14.79%×資產周轉率2.053凈利1260÷銷售收入8520銷售收入÷資產總額初38008520末4500總收入－總成本9442.98182.9銷售成本4190.4銷售費用1370管理費用1050財務費用325營業外支出15.5稅金1232非流動資產初2090末2520流動資產初1710末1980其他流動資產初61末3貨幣資金初340末490短期投資初30末80存貨初580末690應收及預付款初699末717公式中的資產負債率是指全年平均資產負債率，從該公司杜邦圖看，決定權益凈利率高低的因素有：銷售凈利率、資產周轉率、權益乘數三個方面。三、杜邦分析體系的作用1.解釋指標變動的原因和趨勢，為采取措施指明方向。假設ABC公司第二年權益凈利率下降了，有關數據如下：

權益凈利率=資產報酬率×權益乘數第一年14.93%7.39%×2.02第二年12.12%6%×2.02通過分解可看出，權益凈利率的下降不在于資本結構（權益乘數沒變），而是資產利用或成本控制發生了問題，造成資產凈利率下降。這種分解可在任何層次上進行，如可對資產凈利率進一步分解為：資產凈利率=銷售凈利率×資產周轉率第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%3%×2通過分解看出，資產的使用效率提高了，但銷售凈利率下降更厲害，至于原因是售價太低、成本太高還是費用過大，需進一步分解揭示。2.杜邦分析體系有助于解釋變動的趨勢，通過與本行業平均指標或同類企業對比。假設D公司是一個同類企業，有關比較數據如下：資產凈利率=銷售凈利率×資產周轉率ABC公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%3%×2D公司第一年7.39%4.53%×1.6304第二年6%5%×1.2兩個企業利潤水平的變動趨勢一樣，ABC公司是成本費用上升或售價下跌，而D公司是資產使用效率下降。杜邦分析方法是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標，它可以用于各種財務比率的分解。四、杜邦財務分析的優缺點杜邦財務分析不僅可以揭示出企業各項財務指標間的結構關系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且為決策者優化經營理財狀況，提高企業經營效益提供了思路。杜邦財務分析只是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立新的財務指標；這種分析只能“診斷病因”，不能“治療病情”。Case2A公司2000年實現銷售收入6000萬元，2001年比2000年銷售收入增長20%；1998年該公司資產總額為2500萬元，以后每后一年比前一年資產增加500萬元，該公司資產由流動資產和固定資產組成，連續4年來固定資產未發生變化均為2000萬元，假設該公司無投資收益和營業外收支，所得稅率保持不變。其它有關數據和財務比率如下：2000年2001年資產負債率45%50%流動負債/所有權益0.60.55速動比率0.650.8銷售毛利率18%20%平均收賬期72天45天凈利潤600800要求：（1）分析總資產、負債變化原因；（2）分析流動比率變動原因；（3）分析資產凈利率變化原因；（4）運用杜邦分析法分析權益凈利率變動原因。參考答案：（1）單位：萬元2000年2001年差額資產總額2500＋500＋500＝35003500＋500＝4000500流動資產3500－2000＝15004000－2000＝2000500負債總額3500×45%＝15754000×50%＝2000425流動負債1925×0.6＝11552000×0.55＝1100－55長期負債1575－1155＝4202000－1100＝900480分析：a：2001年比2000年資產總額增加500萬元，主要是流動資產增加所致（2000－1500）。b:2001年比2000年負債總額增加425萬元，其原因是長期負債增加480萬元，流動負債減少55萬元，兩者相抵后負債凈增425萬元。2000年2001年差額流動比率1500/1155=1.32000/1100=1.820.52存貨1500－1155×0.65＝7502000－1100×0.8＝1120670存貨周轉率4920/750=6.655760/1120=5.14-1.42應收賬款周轉率360/72=5360/45=83年份項目(2)分析2001年比2000年流動比率增加0.52，其原因是：a：存貨周轉率1.42減少；b：應收賬款周轉率增加3次，應收賬款周轉率提高的幅度大于降低的存貨周轉率降低的幅度。（3）項目年份2000年2001年差額資產周轉率6000/3500=1.717200/4000=1.80.09銷售凈利率600/6000=10%800/7200=11%1%資產凈利率1.71×10%=17.1%11%×1.8=20%2.9%分析：2001年比2000年資產凈利率提高2.9%，其原因是：銷售凈利率2001年比2000年提高1%，資產周轉率2001年比2000年提高0.09。（4）權益乘數：2000年＝1÷（1－45%）＝1.822001年＝1÷（1－50%）＝2權益凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數2000年：31.12%＝10%×1.17×1.822001年：39.6%＝11%×1.8×2分析：權益凈利率2001年比2000年增加8.48%，其原因是銷售凈利率增加1%，資產周轉率0.09，權益乘數擴大0.18。本章小結財務分析概述：作用；目的；分析基礎：會計核算資料；財務分析的種類；方法與程序；內容財務指標分析：

1、償債能力分析（短期償債能力分析指標：流動比率、速動比率、現金比率；長期償債能力指標）

2、營運能力分析（周轉率、周轉期、營業周期）；

3、盈利能力分析（報酬率※凈利率※市盈率）；

4、發展能力分析企業財務狀況的趨勢分析（比較財務報表、比較百分比財務報表、比較財務比率、圖解法）財務綜合分析（1、杜邦財務分析體系；2、澳爾比重評分法）短期償債能力指標流動比率=流動資產/流動負債經驗值為2，比較合適