國際金融概論天津財經大學珠江學院邱蘭jrxqiulan@163.comTEL:131-1616-3281緒論

一課程介紹二參考書目三課程安排22023/2/6一課程介紹國際金融的內涵

是從開放的視角研究一國金融市場中的變動對其他國家經濟和金融運行的影響。

是研究在不同的匯率制度下，如何通過貨幣，證券，票據的買賣和轉讓，市場的自發力量和政府的經濟政策相互作用，實現國際收支均衡，以及國際收支均衡與國內經濟的聯合均衡。

32023/2/6包括：國際收支，外匯匯率，外匯業務，外匯風險管理，國際資本市場的運動規律，對外貿易信貸，國際貨幣體系，國際金融組織，國際資本運動規律，金融危機，國際間的債務國際金融學的發展（了解）三大部分：國際金融基礎

國際金融實務

國際金融政策與理論42023/2/6參考書目愛默德.A.穆薩著《國際金融》，中國人民大學出版社姜波克主編《國際金融學》，高等教育出版社陳雨露主編《國際金融》，中國人民大學出版社劉舒年.溫曉芳主編國際金融（第四版）對外經貿大學出版社/details?uuid=8a833999-221c4794-0122-1c47949c-002f&objectId=oid:8a833999-221c4794-0122-1c47949c-002e&courseID=S0300413國家精品課程網52023/2/6課程有關的新聞媒體與網絡點站中國人民銀行/國家外匯管理局中國證監會/pub/newsite/中國銀監會/index.html中國保監會/web/site0/國家統計局/上海證券交易所深圳證券交易所/香港交易所http://www.hkexnews.hk/紐約證券交易所/中國證券報/第一財經/index.html華爾街日報/英國金融時報/82023/2/692023/2/6102023/2/6112023/2/6122023/2/6132023/2/6第一章開放經濟下的外匯與匯率（P1－P15）第一節

外匯概述第二節

匯率的標價與種類（重點）第三節匯率的決定與變動（重點）142023/2/6第一節外匯概述一、外幣與外匯問題（了解）外幣（1）完全可自由兌換貨幣目前，世界上有50多個國家接受了《國際貨幣基金協定》中關于貨幣自由兌換的規定，也就是說，這些國家的貨幣被認為是自由兌換的貨幣，其中主要有：美元(USD)、歐元(EUR)、英國英鎊(GBP)、日元(JPY)、瑞士法郎(CHF)、挪威克朗(NKR)、港幣(HKD)、加拿大元(CAD)、澳大利亞元(AUD)、新西蘭元(NZD)、新加坡元(SGD)等。（2）限制性可自由兌換貨幣（3）完全不可自由兌換貨幣。

152023/2/6時事鏈接--人民幣可兌換問題央行行長周小川在2015年3月23日“新常態下的中國經濟”為主題的中國發展高層論壇發言中首先談到了加快人民幣資本項目可兌換問題。他介紹了三方面的具體工作。首先就是要使境內境外的個人投資更加便利。周小川指出，中國國內居民到海外投資證券或者其他金融產品，目前還需要事前審批；外國居民如果投資中國的金融市場，主要是通過QFII，方便程度和靈活程度也都不夠，這些制度已經準備要進行改革。

其次，資本市場會更加開放。資本市場除了應該使國際上的投資者能夠自由投資國內的股票債券，國內的投資者也可以投資國外的股票債券，投資者的便利程度和權益保護也應該得到更高程度的重視。此外，周小川還透露，正在準備新一輪的修改《外匯管理條例》。這次修改會考慮有關實現資本項目可兌換，人民幣變成一個自由使用的貨幣所提出的要求。備注：QFII機制是指外國專業投資機構到境內投資的資格認定制度。作為一種過渡性制度安排，QFII制度是在資本項目尚未完全開放的國家和地區，實現有序、穩妥開放證券市場的特殊通道。18二、外匯的定義（重點掌握）P1

（動態）是國際匯兌一詞的簡稱，是指一種活動，或者說是一種行為，就是把一個國家的貨幣兌換成另外一個國家的貨幣，借以清償國際間債權、債務關系的一種專門性的經營活動。（靜態）外匯（foreignexchange）192023/2/6

國際貨幣基金組織指出：外匯是貨幣行政當局（中央銀行、貨幣管理機構、外匯平準基金組織及財務部）以銀行存款、國庫券、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債權。

202023/2/6中國于1997年修正頒布的《中華人民共和國外匯管理條例》（2008年8月1日國務院第20次常務會議修訂規定）：“外匯，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償的支付手段和資產：（一）外幣現鈔，包括紙幣、鑄幣；（二）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據、銀行存款憑證、銀行卡等；（三）外幣有價證券，包括債券、股票等；（四）特別提款權；（五）其他外匯資產。”（廣義）參考鏈接：

/zwgk/2008-08/06/content_1066085.htm212023/2/6憑證或信用憑證構成外匯．必須具備三個要素

1．外匯必須具備真實的債權債務關系，而空頭支票和拒付的匯票不能視為外匯。2．外匯必須具備充分的可兌換性，是能兌換成其他支付手段的外幣資產，亦即可兌換貨幣表示的支付手段，而不可兌換貨幣表示的支付手段是不能視為外匯的。3．外匯必須是外幣表示的國外資產，而用本國貨幣表示的信用工具和有價證券是不能視為外匯的。222023/2/6

由以上的分析可知，不能簡單的把外匯理解為外國貨幣，也不能把外國貨幣統統理解為外匯。只有在國外銀行的存款，以及索取這些存款的外幣票據和外幣憑證（如匯票、支票、本票和電匯憑證）等才是外匯。232023/2/6例題：判斷下列資產屬于國際金融中研究的外匯嗎？（1）中國居民持有的美元現鈔（2）中國居民持有的可口可樂股票，在美國紐約公司上市，以美元標價。（3）在外國銀行的存款。（4）人民幣在其他國家是外匯。242023/2/6附：外匯交易中常用貨幣一覽表1貨幣名稱貨幣符號簡寫單位國家貨幣英文別稱（新聞常用）美元US$USD元美國Buck歐元€EUR歐元歐元區成員國Fiber日元J￥JPY日元日元Yen英鎊￡GBP鎊英鎊CableSterling瑞士法郎SFCHF法郎瑞士法郎Swissy加拿大元CAN$CAD元加拿大元Loonie澳大利亞元A$AUD元澳大利亞元Aussie新西蘭元NZ$NZD元新西蘭元Kiwi252023/2/6特別提款權SDRs附：交易中常用貨幣一覽表2外幣名稱貨幣符號簡寫單位港元HK$HKD元韓國圓WONKRW圓泰國銖BTHB銖菲律賓比索PPHP比索印度盧比RSINR盧比俄羅斯盧布RBSSUR盧布緬甸元KBUK元新加坡元S$SGD元人民幣元￥CNY元262023/2/6(一)根據外匯可否自由兌換來區分，外匯可以分為1、自由外匯無需經過發行貨幣國家批準,即可以在國際市場上自由買賣,隨時使用，又可以自由轉換為其他國家貨幣的外匯。它在國際交往中能作為支付手段廣泛地使用和流通，如美元、英鎊、瑞士法郎、日元、等主要發達國家貨幣2、記賬外匯不經過管匯當局批準，不能自由轉換為其他國家貨幣的外匯。記帳外匯通常只能根據協定，在兩國間使用。一般只在雙方銀行帳戶上記載，既不能轉讓給第三國使用，也不能兌換成自由外匯。

272023/2/6三、外匯的種類（理解）（二）按照外匯的來源和用途分類：1、貿易外匯：是指由商品輸出、輸入引起收付的外匯。2、非貿易外匯：是指由非貿易往來而引起收付的外匯，即經常項目中除進出口貿易以外的，如勞務外匯，旅游外匯，投資收益和僑匯等。282023/2/6（三）按照外匯交割期限劃分1、即期外匯，又稱現匯，是指外匯買賣成交后即日收付或在兩個營業日內辦理交割的外匯。2、遠期外匯：又稱期匯，是指買賣雙方按商定的匯價簽訂合同，并預約在未來某一天辦理實際交割的外匯。292023/2/6（四）根據幣值和匯率走勢的不同（1）硬貨幣：是指國際金融市場上匯價堅挺并能自由兌換、幣值穩定，可以作為國際支付手段或流通手段的貨幣。主要有：美元、英鎊、日元、歐元等。（2）軟貨幣：指在國際金融市場上匯價疲軟，不能自由兌換他國貨幣，信用程度低的國家貨幣。如越南盾、泰銖等。302023/2/6三、外匯的功能(了解)(一)促進國際貿易的發展

外匯是國際間清償債權債務關系的重要結算工具。用外匯清償國際債權債務關系，不僅節省了運送現金的費用，避免了風險，縮短了支付時間，加了資金周轉，而且使國際間信用增加，資金融通范圍擴大，從而促進了國際貿易的發展。312023/2/6(二)使各國的購買力相互轉換，促進了國際交往，擴大了國際經濟合作由于世界各國貨幣制度各異，許多國家的貨幣不能在對方國內流通，除非用黃金清償國際間的債權債務關系，不同國家的購買力不能轉移。隨著外匯業務的發展，在國際間利用代表外匯的各種信用工具，就可能使不同國家間的貨幣購買力得以實現。擴大商品流通的范圍和速度，對促進國際問的交往和擴大經濟合作起著重要的作用。322023/2/6(三)調節國際間資金余缺世界各國經濟發展不平衡，資金余缺情況不同，客觀上存在著調劑資金余缺的必要。利用外匯這種國際支付手段，通過國際長短期信貸，促進投資活動與資本轉移，使國際資金供求關系得到調節。332023/2/6(四)顯示一國的國際地位一國國際收支和國際儲備反映了一國對外經濟交往的實力，而外匯與這兩者的關系密切，當一國國際收支持續順差時，外匯供過于求，該國國際儲備增加，本幣對外幣的價值提高。反之，若一國國際收支持續逆差，該國須動用外匯償還外債，就會減少本國國際儲備，本幣相對外幣的價值就會下跌而變成軟通貨。可見，一國外匯收入增加，對增加外匯儲備，提高幣值，穩定匯率，增強對外經濟地位具有重要的作用。342023/2/6第二節匯率的標示與種類

（重點掌握）一、匯率的含義（重點掌握）是兩國貨幣兌換的比率，或是用一種貨幣表示另一種貨幣的價格。因為交易涉及兩種貨幣，又叫雙邊匯率。又稱為匯價、外匯行市、外匯牌價或外匯兌換率。

352023/2/61、直接標價法：以一定單位的外國貨幣為標準，折算成一定數量的本國貨幣。（絕大多數國家采用）中國境內：100美元=638.20元人民幣362023/2/6基礎貨幣標準貨幣單位貨幣報價貨幣、計價貨幣二、匯率的標價方法（重點掌握）人民幣匯率報價（100基本單位）372023/2/6日期美元歐元日元港元英鎊林吉特盧布澳元加元新西蘭元新加坡元2015-03-10615.72668.85.091179.347932.4758.389973.78474.2487.47453.32447.432015-03-09615.63670.125.124879.358930.3858.089970.23476.62488.25455.09448.782015-03-06615.33680.615.145679.338941.0158.008979.65480.3492.74462.3451.112015-03-05615.28684.275.167879.338943.057.907993.41483.23495.16469.18452.632015-03-04615.25689.95.164679.333948.3557.613996.18482.87492.85466.87453.792015-03-03615.43690.145.143779.358948.1957.6731007.18478.92490.91463.71452.812015-03-02615.13689.075.157779.326951.1557.558992.46480.79491.4465.95452.812015-02-27614.75692.565.183979.265951.956.879986.35482.19491.68465.35455.812015-02-26613.79700.415.194879.136957.5157.097990.28485.25493.56465.83456.212015-02-25613.84699.65.196879.144953.1757.2691015.26483.28492.14462.09454.972、間接標價法

以一定單位的本國貨幣作為標準，折算成一定數量的外國貨幣。美國境內：100美元=638.20元人民幣

在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元、加元等均為間接標價法。382023/2/6美元、英鎊、歐元（附表：歐元區成員國）序號國家加入日期序號國家加入日期1奧地利1999年1月1日10葡萄牙1999年1月1日2比利時1999年1月1日11西班牙1999年1月1日3芬蘭1999年1月1日12希臘2001年1月1日4法國1999年1月1日13斯洛文尼亞2007年1月1日5德國1999年1月1日14塞浦路斯2008年1月1日6愛爾蘭1999年1月1日15馬耳他2008年1月1日7意大利1999年1月1日16斯洛伐克2009年1月1日8盧森堡1999年1月1日17愛沙尼亞2011年1月1日9荷蘭1999年1月1日18拉脫維亞2014年1月1日392023/2/63、美元標價法（紐約標價法）1978年9月1日制定并實施對美國以外的國家而言的．即各國均以美元為基準來衡量各國貨幣的價值，非美元外匯買賣時，則是根據各自對美元的比率套算出買賣雙方貨幣的匯價．這里注意，除英鎊、歐元、澳元，美元標價法基本已在國際外匯市場上通行。美元標價法目的是為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。目前各大國際金融中心已普遍使用。402023/2/6小結：（1）在直接標價法下，標價額的增加意味著外匯升值，外匯匯率上升。（2）在間接標價法下，標價額的增加，意味著外匯貶值，外幣匯率下跌（3）無論哪種標價法，數量固定不變的貨幣稱為“標準貨幣”或“基礎貨幣”，數量不斷變化的貨幣稱為“標價貨幣”。412023/2/6例1：判斷下題的標價方法。1美元=90.70日元(匯率的兩種不同標價方法，只是方法上的不同，并沒有實質上的區別，是一個問題的兩個方面。)例2：任意給你兩種非本國貨幣，當你在作比較時，哪一種貨幣做標準貨幣？哪一種貨幣做標價貨幣？422023/2/6三、匯率的種類

432023/2/6按銀行買賣外匯買入匯率；賣出匯率按外匯交割期限即期匯率；遠期匯率按匯率制定方法基本匯率；套算匯率按外匯交易支付通知方式電匯匯率；信匯匯率；票匯匯率按匯率制度固定匯率；浮動匯率按市場或銀行營業時間開盤匯率；收盤匯率按外匯決定方式官方匯率；市場匯率（一）從銀行買賣外匯的角度，匯率可分為買入匯率、賣出匯率和中間匯率。（重點）買入匯率：又叫買入價（Bid），是銀行從同業或客戶買入外匯時所使用的匯率。賣出匯率，也稱為賣出價(Ask)，是銀行向同業或客戶賣出外匯時所使用的匯率。買價和賣價之間的差價通常稱為點差(Spread)。442023/2/6注意：（1）買入或賣出匯率都是站在報價銀行的立場上說的，而不是站在進出口商或詢價銀行的角度。如果雙方均為銀行或沒有銀行時，站在報價方角度報價匯率中的貨幣沒有銀行時，站在基準貨幣角度。（2）按國際慣例，外匯交易在報價的時候，通常只報出小數。其中的大數可以不報，在交易所完成后再確定全部的匯率。（3）買價與賣價之間的差額，是銀行買賣外匯的收益。接匯售匯交易沒有手續費。452023/2/6462023/2/6472023/2/6例：某日，在紐約外匯市場上，銀行所掛出的瑞士法郎和英鎊的牌價分別為：GBP/USD1.5950/60USD/CHF1.1675/85小結：在直接標價法下，前買后買，買賣的是外匯在間接標價法下，前賣后買，買賣的是外匯482023/2/6中間匯率是指買入匯率和賣出匯率的平均數，又稱為中間價，計算公式為：中間匯率=（買入匯率+賣出匯率）/2現鈔匯率（鈔買價、鈔賣價）：銀行買賣外幣現鈔的價格。492023/2/6為什么銀行的現鈔買入價低于現匯買入價？貨幣名稱現匯買入價現鈔買入價現匯賣出價現鈔賣出價中行折算價發布日期發布時間澳大利亞元553.1536.03556.98556.98556.052014-3-108:13:46加拿大元550.27533.28554.69554.69556.582014-3-108:13:46瑞士法郎695.05673.59700.63700.63694.862014-3-108:13:46丹麥克朗113.48109.98114.4114.4113.522014-3-108:13:46歐元846.97820.82853.77853.77848.42014-3-108:13:46英鎊1021.07989.551029.271029.271024.172014-3-108:13:46港幣78.7978.1679.0979.0978.862014-3-108:13:46日元5.91165.72925.95325.95325.93942014-3-108:13:46韓國元

0.5556

0.60250.57462014-3-108:13:46澳門元76.5573.9876.8479.376.52014-3-108:13:46挪威克朗10298.85102.82102.82102.282014-3-108:13:46新西蘭元516.64500.68520.78523.9518.362014-3-108:13:46美元611.47606.57613.93613.93612.012014-3-108:13:46新加坡元481.73466.85485.59485.59482.512014-3-1011:00:53502023/2/6

現鈔買入價，指銀行買入外幣現鈔所使用的匯率。因為與買入現匯相比，銀行買入現鈔后要承擔更高的成本費用。當你把現匯賣給銀行，就是把你在國外銀行的外匯存款賣給銀行。這筆外匯存款從您賣給銀行的那一刻起，就從您的名下轉移到銀行的名下。銀行只要做相應帳務處理，就可以馬上得到這筆在國外銀行的外匯存款，并可以馬上開始計算利息。

如果銀行買入的是現鈔，由于外幣現鈔不能在交易的當地流通使用，需要把現鈔運往國外，所以它不僅不能立即獲得存款和利息，而且還得支付費用保管現鈔。等到現鈔積累到足夠數量，銀行才能把這些外幣現鈔運送到國外，存在國外的銀行里。直到此時，銀行才能獲得在國外銀行的外匯存款并開始獲得利息。銀行收兌外幣現鈔需要支付的具體費用包括：現鈔管理費、運輸費、保險費、包裝費等、這些費用就反映在現鈔買入價低于現匯買入價的差額里。51（二）按制定匯率的方法不同，分為基本匯率與套算匯率

基本匯率是本國貨幣與關鍵貨幣的匯率。目前來說，美元、歐元、日元為大多數國家的關鍵貨幣。關鍵貨幣特點：（1）一國國際收支中使用最多。（2）外匯儲備中所占比重最大。（3）可以自由兌換且為國際上普遍接受。套算匯率是根據基本匯率套算出來的對其他國家貨幣的匯率。522023/2/6（三）、按外匯交割期限的不同，分為即期匯率和遠期匯率即期匯率（spotexchangerate）又稱為現匯匯率，外匯買賣雙方在成交后的兩個營業日內辦理交割手續時所使用的匯率。簽約日期稱為：合約日，交易日，成交日，貿易日兩個營業日后稱為：交割日，起息日。

交割日（spotdate）就是買賣雙方將資金交付給對方的日期。交割日必須是收款地和付款地共同的營業日，因為只有這樣才可以將貨幣交付給對方。

532023/2/6遠期匯率:又稱為期匯匯率，是指外匯買賣雙方事先約定的，據以在未來約定的期限內（一般為一個月后，三個月后或六個月后）辦理交割時所使用的匯率。一般而言，期匯的買賣差價要大于現匯的買賣差價。542023/2/6（四）、按交易支付方式不同劃分為：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率：電匯匯率是銀行賣出外匯后，以電傳方式通知其國外分行或代理行付款時所使用的匯率。信匯匯率：信匯匯率是銀行賣出外匯后，開具付款委托書，用信函方式通知國外分行或代理行解付時所采用的匯率。票匯匯率又可分為即期票匯匯率和遠期票匯匯率。(1)即期匯票是指銀行賣出外匯后，開具以其在國外分行或代理行為付款人的即期匯票，并交付給匯款人，由匯款人自帶或郵寄給收款人。收款人拿到即期匯票后，即可向付款行進行提示付款。適用于即期匯票的匯率稱為即期票匯匯率。552023/2/6(2)遠期票匯匯率：是指銀行賣出外匯后，開具一張遠期匯票，由匯款人自帶或郵寄給國外收款人，然后到期取款的匯款方式。適用于遠期票匯的匯率，稱為遠期票匯匯率。562023/2/6（五）、按銀行外匯業務往來的對象劃分－－同業匯率和商人匯率同業匯率－－是外匯銀行與外匯銀行同業之間買賣外匯的匯率。同業匯率的形成與變化由外匯市場供求關系決定，所以他屬于市場匯率。同業匯率以市場的銀行電匯匯率為基礎，買賣價差非常小。商人匯率－－是銀行與商人即客戶之間買賣外匯的匯率。商人匯率是在同業匯率之間增大一些差價決定的。一般高于銀行同業匯率。572023/2/6（6）按照銀行營業時間劃分－－開盤匯率和收盤匯率

開盤匯率－－又稱為開盤價，是外匯銀行在一個營業日開始進行外匯買賣時使用的匯率。

收盤匯率－－又稱收盤價，是外匯銀行在一個營業日外匯交易終了時使用的匯率。582023/2/6592023/2/6602023/2/6（七）按政府允許使用的匯率種類多少劃分：單一匯率和復匯率單一匯率：指一種貨幣只有一種匯率，這種匯率通用于該國所有的國際經濟交往中。復匯率：是指一種貨幣有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國際經濟活動。貿易匯率金融匯率612023/2/6（八）依據外匯管制程度不同來劃分官方匯率與市場匯率官方匯率：由一國貨幣當局規定并公布的匯率市場匯率：由外匯市場供求決定的匯率。622023/2/6（九）固定匯率與浮動匯率固定匯率：匯率基本固定，一般不輕易變動。浮動匯率:匯率根據外匯市場的供求變化自由波動浮動匯率根據官方干預程度劃分為：自由浮動和管理浮動根據浮動方式不同劃分為：單一浮動，盯住浮動和聯合浮動中國現行匯率制度：以外匯市場供求為基礎的單一的有管理的浮動匯率制度。632023/2/6（十）按外匯資金的用途分類：貿易匯率和金融匯率貿易匯率是指由于進出口貿易貨款及從屬費用方面結算的匯率。金融匯率是指適用于資金移動、旅游事業等非貿易收支方面的匯率。642023/2/6第三節匯率的決定與變動（重點）

一、匯率決定的基礎P10貨幣所具有或代表的價值是匯率決定的基礎。（一）金本位制度下決定匯率的基礎金幣或貨幣含有黃金重量和成色叫做含金量，也稱為金平價。匯率決定的基礎是鑄幣平價鑄幣平價：兩國貨幣的含金量之比

652023/2/6例如，1英鎊的含金量是7.32238克純金，1美元的含金量是1.50463克純金，則英鎊兌美元的匯率為：1英鎊=7.32238/1.50463=4.8665美元。假定英國和美國運送1英鎊黃金的費用（如包裝費、運費、保險費等合計）為0.03美元，那么，外匯市場上英鎊兌美元的匯率將在4.8665±0.03美元之間的幅度內波動。662023/2/6如果英鎊匯率超過4.8965美元，美國進口商寧愿直接運送黃金支付進口，而不愿購買英鎊外匯，導致對英鎊外匯需求的減少，英鎊匯率下跌。4.8965為匯率波動的上限，又叫美國對英國的黃金輸出點。如果英鎊匯率跌到4.8365以下，美國出口商不愿把英鎊換成美元，而是把黃金直接運回美國。導致英鎊供給減少，英鎊匯率上升。4.8365為匯率波動的下限。美國對英國的黃金輸入點。672023/2/6金本位制度下的匯率變動68

黃金輸送點是指金本位制下，在鑄幣平價基礎上加輸送黃金費用，構成黃金輸出點，是匯率波動的最高限；在鑄幣平價基礎上減輸送黃金費用，構成黃金輸入點，是匯率波動的最低限。黃金輸入點和黃金輸出點統稱為黃金輸送點。

$/￡美國黃金輸出點4.8965英國黃金輸入點

4.8665鑄幣平價t

美國黃金輸入點4.8365英國黃金輸出點小結：

（1）鑄幣平價只是決定匯率的基礎，市場上的實際外匯行市還要受到外匯供求情況的影響。（2）在金本位制度下，匯率的波動不會漫無邊際，而總是環繞著鑄幣平價上下波動，并以黃金輸送點為界限。69（二）

布雷頓森林體系下的匯率決定雙掛鉤在布雷頓森林體系下，匯率波動的界限受到國際貨幣基金組織的控制，為平價上下的1%.（三）牙買加體系的匯率決定匯率由各國紙幣所代表的實際價值量來衡量。單位紙幣所代表的價值總是表現為一定量的商品(即購買力)，我們把他稱為紙幣的購買力平價。702023/2/6二、影響匯率變動的主要因素各國貨幣所代表的實際價值外匯市場上的供求關系（一）影響匯率變動的主要經濟因素綜合分析影響一國匯率變動的經濟因素，集中到一點，就是一國的經濟實力或綜合國力。1、國際收支2、通貨膨脹3、資本流動4、經濟增長71

（一）影響匯率變動的主要經濟因素

1、國際收支國際收支順差—國際儲備增加—對該國貨幣需求的增長—該國貨幣升值，外幣匯率下降。反之注意：長期性的與暫時的、小規模的區別72

（一）影響匯率變動的主要經濟因素

2、通貨膨脹πΠ上升—該國貨幣購買力下降—紙幣對內貶值—該國貨幣匯率下跌（注意兩國π對比、時滯）通過影響貿易收支影響匯率。（P）通過影響資本項目影響匯率。（貨幣貶值，拋本幣）高π，經濟衰退73

（一）影響匯率變動的主要經濟因素

3、資本流動資本在不同國家間大量流動會使匯率發生重大變化。資本大量流入—增加對流入國貨幣需求—使流入國外匯供應增加—本幣升值、外幣貶值，外匯匯率下跌。74

（一）影響匯率變動的主要經濟因素

4、經濟增長因素經常項目：經濟增長—國民收入增加—進口所需外匯支出增加–本國貨幣的匯率趨于下跌。

經濟增長–勞動生產率提高–生成成本降低—本國出口商品競爭力增強—有利于出口--本國貨幣的匯率趨于上漲。資本項目：一國經濟增長率較高—商業利潤率較高—吸引外國資金流入--本國貨幣的匯率趨于上漲。

伴隨著高通貨膨脹率，反之。小結：較高的經濟增長率會對本國貨幣對外升值起到有力的支持作用，并且這種影響持續時間也較長。75二、影響匯率變動的主要政策因素1、利率政策在開放經濟條件下，利率的變化通過作用于資本流出流入而影響匯率的變化。提高利率降低利率注意：與其他貨幣政策相配合使用。短期效果明顯。76二、影響匯率變動的主要政策因素2、匯率政策是一國政府公開宣布本國貨幣貶值或升值的辦法。（短期）3、外匯干預政策是一國政府或貨幣當局通過運用外匯平準基金介入外匯市場。（短期）77三、其他因素

政治因素心理因素（心理預期是短期內影響匯率變動的最主要因素）投機因素偶然因素78二、影響匯率變動的主要因素小結：影響匯率變動的還有許多因素，如各國政府的經濟政策、投機活動、重大的國際政治事件等。在實踐中，很難用一種因素說明匯率的變動，需要對各種因素做全面的考察，以便盡可能做出正確的評論。79三、匯率變動對經濟的主要影響匯率變動對一國國際收支的影響匯率變動對一國宏觀經濟運行的影響匯率變動對國際經濟的影響80三、匯率變動對經濟的主要影響（一）匯率變化對一國宏觀經濟運行的影響１、匯率變動對貿易收支的影響微觀角度：影響進出口企業的成本和利潤宏觀角度：影響貿易收支差額進而影響國際收支差額的變化。81一國貨幣對外貶值對出口的影響（促進）小結：本幣對外貶值導致出口商品的價格下降,或者促使出口商品的利潤增加，或者兩者兼而有之，從而促使出口數量擴大。

822023/2/6人民幣貶值前1美元=６元出口1000美元的商品可換回6000元人民幣人民幣貶值后1美元=6.5元出口1000美元的商品可換回6500元人民幣案例：一國貨幣對外貶值對進口的影響（抵制）832023/2/6人民幣貶值前1美元=6元進口1000美元的商品需支付人民幣6000元人民幣貶值后1美元=6.5元進口1000美元的商品需支付人民幣6500元小結：對外本幣的貶值有效的促進了出口，限制了進口，該國的國際貿易收支狀況得到改善。反之，易反之。思考：貨幣對外貶值一定能改善貿易收支狀況嗎？相反，升值就必定會惡化貿易收支嗎？84J曲線效應

J曲線效應表明，貨幣貶值國在貶值初期的貿易差額會惡化，但不久又趨于好轉。因為本幣貶值，進口商品的本幣價格提高，由于以前的合同規定或產業結構未及調整，進口數量降不下來，使支出增加；隨著時間推移，進口得到調整和壓縮，出口開始增長，貿易收支差額得到改善。

85產生J曲線的原因：A：貿易進出口合同均有一定期限，貶值后初期出口商品不可能按新匯率結算，即新匯率不會影響到貶值初期的進出口價格。

B：認識和決策、信息傳遞、生產改變過程也有延遲的可能。

C：如果出口以本幣計，進口以外幣計，對貶值國來說，貨幣貶值對貶值前各個簽訂的合同起負作用，貿易逆差會因此而暫時性的擴大。

D：進口預期的作用：如果進口商預期本幣會進一步貶值，就會加速商品進口，造成短期內進口需求擴大，貿易逆差會加劇。86外匯傾銷在有通貨膨脹的國家中，貨幣當局通過促使本幣對外貶值，并且使本幣對外貶值的幅度大于對內的貶值幅度，以便以低于世界市場的價格輸出商品，打擊競爭對手，爭奪銷售市場，改善貿易收支。注意：本幣對外貶值是外匯傾銷的手段，但必須具備的條件是本幣對外貶值幅度大于對內貶值的幅度。87２、匯率變動對服務貿易的影響在其他條件不變的情況下，一國貨幣對外貶值有利于改善該國的服務貿易收支。例：本幣對外貶值后，外國貨幣的購買力相對提高了，本國的商品、勞務、交通、住宿等費用變得更加便宜了，這有利于旅游其他服務收入的增加。同時國外的商品、勞務、交通、住宿等費用變得更貴了，這抑制本國的旅游其他服務的支出。88３、匯率變動對資本項目收支差額的影響（１）匯率變動前的市場預期影響資本