第十八章通貨膨脹與通貨緊縮第一節通貨膨脹及其度量第二節通貨膨脹的成因第三節通貨膨脹的社會經濟效應第四節通貨膨脹與經濟成長第五節通貨膨脹對策第六節通貨緊縮1列寧曾斷言，搗毀資本主義制度的最有效辦法是破壞它的貨幣。不斷地借助通貨膨脹，政府可以秘而不宣地沒收其公民的大部分財富。2第一節通貨膨脹及其度量

古老的通貨膨脹問題1.在西方經濟文獻中，人們通常是把通貨膨脹與現代經濟生活聯系在一起的。2.但在中國，通貨膨脹作為一個重大的經濟問題卻是極為古老的：“交子”、“關子”、“會子”；“中統元寶鈔”、“至元通行寶鈔”和“中統元寶交鈔”；“大明寶鈔”……3第一節通貨膨脹及其度量

對通貨膨脹概念詮釋的演變1.蘇聯對通貨膨脹定義的特點是：將金屬貨幣流通下的貨幣必要量作為衡量紙幣是否過多的標準；單純與彌補財政赤字掛鉤；斷言通貨膨脹是資本主義特有的現象。4第一節通貨膨脹及其度量

對通貨膨脹概念詮釋的演變2.改革開放后以后我國學者對通貨膨脹概念的理解主要有二：一種強調通貨膨脹與物價上漲的區別；另一種認為將物價上漲和通貨膨脹這二者分開是非常困難的，二者可以等同使用。5第一節通貨膨脹及其度量

西方對通貨膨脹的一般界說在西方教科書中，通常將通貨膨脹定義為：商品和服務的貨幣價格總水平持續地上漲。強調把商品和服務的價格作為考察對象；強調“貨幣價格”，即商品、服務與貨幣的關系；強調“總水平”，即普遍的物價水平波動；強調“持續上漲”，即通貨膨脹并非偶然的價格跳動，而是一個過程。此外，還有其他的種種界說??????6美國南北戰爭以來的物價水平71980’中國的通貨膨脹文革后經濟崩潰邊緣,須調整價格體系利益關系:工農剪刀差、補償受文革沖擊者經濟損失、用增資和獎金激發國有部門職工積極性和對改革支持;財政無錢且要預算平衡(觀念束縛),只有濫印鈔票和向銀行透支。8第一節通貨膨脹及其度量

通貨膨脹的分類1.按市場機制是否直接起作用區分為公開型與隱蔽型；2.按價格水平上漲速度區分為爬行、溫和及惡性；3.按是否能夠預期區分為預期與非預期；4.按成因區分為需求拉上型、成本推進型、供求混合推進型、結構型與體制型……作為理論研究，重點在于對成因的剖析。9按照價格水平上升的速度區分：溫和的通貨膨脹，年物價水平上升速率在10%以內，包括爬行（5％）、步行（5－10％）的通貨膨脹。嚴重的通貨膨脹，年物價水平上升速率在10%-100%，小跑式通貨膨脹；100－1000％是飛跑式、奔騰式的通貨膨脹。惡性通貨膨脹，年物價水平上升速率超過1000%，亦稱超級通貨膨脹。飛行的通貨膨脹。10第一節通貨膨脹及其度量

集中計劃體制下的隱蔽性通貨膨脹1.隱蔽通貨膨脹是指貨幣工資水平沒有下降，物價總水平也未提高，但居民實際消費水準卻程度不同地有所下降。2.由于市場供求規律客觀存在，在嚴格價格管制下，供不應求的矛盾則是以非價格的方式表現出來的。如牌價與黑市價之間的巨大價差；價格不變而質量下降；實際供貨數量低于名義交易量；索取價外的報酬；直到以種種借口拒絕供貨，等等。3.隱蔽性通貨膨脹在前蘇聯及東歐各國，在中國都存在過；戰時的市場經濟國家也有表現。11第一節通貨膨脹及其度量

通貨膨脹的度量1.無論對通貨膨脹的定義有何不同，世界各國對通貨膨脹程度的度量，實際都是使用物價指數。通常說通貨膨脹率多大，就是指物價指數上漲多少。2.采用的指數主要有三：居民消費物價指數CPI

批發物價指數WPI

國民生產總值或國內生產總值沖減指數deflator

此外，還有生產資料購進價格指數等。12消費物價指數(CPI)：在普通家庭的支出中，購買具有代表性的一組商品，現在要比過去多花多少錢。選取一組相對固定的典型的商品或勞務，比較其在不同時期購買所花費的支出。13篩選原則：①與社會生產和人民生活關系密切;②銷售數量(金額)大;③市場供應保持穩定;④價格變動趨勢有代表性;⑤所選的代表規格品之間差異大。CPI＝當期總的市場價值／基期總的市場價值2007年購買一組商品的所花費的支出是857元，2011年購買同樣的商品，支出是1174元，則1997年的消費物價指數是1174／857＝1371415第一節通貨膨脹及其度量

通貨膨脹的度量16第一節通貨膨脹及其度量

核心價格指數1.在所有商品和服務價格中，能源和食品價格的波動最大，而這兩者價格的變化往往與社會總供求對比、與貨幣供應量增減之間并無緊密的直接聯系。2.因此，把剔除了能源價格和食品價格之后的物價指數視為核心價格，并用這種經過處理后的指數來度量物價變動和通貨膨脹的程度。17第二節通貨膨脹的社會經濟效應

強制儲蓄效應1.這里的儲蓄是指用于投資的貨幣積累。在通常情況下，政府的儲蓄是用稅收的辦法籌集并用于投資，那么，這部分儲蓄是來自家庭和企業部門的儲蓄，從而全社會的儲蓄總量不變。18第二節通貨膨脹的社會經濟效應

強制儲蓄效應2.如若政府向中央銀行借債，從而造成直接或間接增發貨幣，這就會強制增加全社會的儲蓄總量，結果將是物價上漲。在公眾名義收入不變條件下，按原來的模式和數量進行的消費和儲蓄，兩者的實際額均隨物價的上漲而相應減少，其減少部分大體相當于政府運用通貨膨脹實現強制儲蓄的部分。特別是發展中國家的稅收來源有限，增加稅收會觸動有關的利益集團。19第二節通貨膨脹的社會經濟效應

強制儲蓄效應特別是發展中國家的稅收來源有限，增加稅收會觸動有關的利益集團。通貨膨脹稅。通貨膨脹是對貨幣余額征稅。假設通貨膨脹率p=15%，則政府收入增長了現有貨幣總量的13%，這從以下公式中可以計算出來：20第二節通貨膨脹的社會經濟效應

強制儲蓄效應3.上面的分析是基于這樣的假定，即經濟已達到充分就業水平。因此，用擴張貨幣的政策來強制儲蓄會引起物價總水平的上漲。如果尚未達到充分就業水平，產要素閑置，這時政府擴張有效需求，雖然也是一種強制儲蓄，則不會引發物價上漲。21第二節通貨膨脹的社會經濟效應

收入分配效應1.在通貨膨脹下，由于貨幣貶值，名義貨幣收入的增加往往并不意味著實際收入的等量增加，有時甚而是實際收入不變乃至下降。2.由于社會各階層收入來源不相同，在物價總水平上漲時，有人收入水平會下降，有人收入水平會提高。這種由物價上漲造成的收入再分配，就是通貨膨脹的收入再分配效應。22第二節通貨膨脹的社會經濟效應

收入分配效應3.依靠工資或薪金過活的，在物價持續上漲的時期，工資收入只有每隔一段時間才會調整；貨幣工資的增長相對于物價上漲的滯后時間越長，遭受通貨膨脹損失相應地也就越大。23

印度新德里一商販在收取顧客的貨款時用鉗子拆啟釘在盧比上的釘書釘。在印度，顧客到銀行提取盧比時，除了剛出印鈔廠的新盧比外，所有舊盧比都是100張一沓用釘書釘釘起來的，顧客在銀行無需當面清點，在任何時間如果發現有短缺，只要沒有啟封釘書釘，銀行都會如數補齊。如今印度人習慣購物時帶上100張一沓的盧比，請收款人幫助啟封。印度通貨膨脹空前，人們購物用釘起來的鈔票2002年12月17日24

非洲的津巴不韋是現在通貨膨脹最厲害的國家!其通貨膨脹率達到——100000%，連紙幣的,面值也是全世界最大的——5000千萬!!!25第二節通貨膨脹的社會經濟效應

資產結構調整效應1.資產結構調整效應也稱財富分配效應。2.一個家庭的財富或資產由實物資產和金融資產構成。許多家庭同時還有負債，如消費信用。因此，家庭的財產凈值是它的資產價值與債務價值之差。26第二節通貨膨脹的社會經濟效應

資產結構調整效應3.在通貨膨脹環境下，實物資產的貨幣值大體隨通貨膨脹率的變動而或高一些或低一些的升降。金融資產中的股票，它的行市是可變的，但絕非通貨膨脹中穩妥的保值資產形式。至于貨幣債權債務的各種資產，物價上漲，實際的貨幣額減少；反之，實際的貨幣額增多。正是由于以上情況，每個家庭的財產凈值，在通貨膨脹之下，往往會發生很大變化。27第二節通貨膨脹的社會經濟效應

惡性通貨膨脹與經濟社會危機1.惡性通貨膨脹會使正常的生產經營難以進行：產品銷售收入往往不足以補進必要的原材料；地區之間上漲幅度極不均衡會造成原有商路的破壞，流通秩序的紊亂；迅速上漲的物價，使債務的實際價值下降，正常信用關系會極度萎縮。惡性通貨膨脹只是投機的溫床，而投機是經濟機體的嚴重腐蝕劑。28第二節通貨膨脹的社會經濟效應

惡性通貨膨脹與經濟社會危機2.惡性通貨膨脹的后果往往是政治的動蕩。3.最嚴重的惡性通貨膨脹會危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持；金銀貴金屬會重新成為流通、支付的手段；經濟不發達地區則會迅速向經濟的實物化倒退。29第三節通貨膨脹的成因

需求拉上說1.當總需求與總供給的對比處于供不應求狀態時，過多的需求拉動價格水平上漲，可以表述為：“過多的貨幣追求過少的商品”。2.對物價水平產生需求拉上作用的有兩方面：實際因素，如投資需求增；貨幣因素，或貨幣需求減少，或貨幣供給增加過快。30第三節通貨膨脹的成因

需求拉上說3.這樣的分析是以總供給給定為假定前提的。如果投資的增加引起總供給同等規模的增加，物價水平可以不動；如果總供給不能以同等規模增加，物價水平上升較緩；如果絲毫引不起總供給增加，需求的拉動將完全作用到物價上。31第三節通貨膨脹的成因

成本推動說1.這是一種側重從供給或成本方面分析通貨膨脹形成機理的假說。2.成本推動原因有二：一是工會力量對于提高工資的要求（工資推進通貨膨脹論）；二是壟斷行業中企業為追求利潤制定壟斷價格（利潤推進通貨膨脹論）。32第三節通貨膨脹的成因

成本推動說3.成本推進理論模型在于論證：不存在需求拉上的條件下也能產生物價上漲。所以，總需求給定是假設前提。既然存在這樣的前提，當物價水平上漲時，取得供求均衡的條件只能是實際產出的下降，相應的則必然是就業率的降低。因而這種條件下的均衡是非充分就業的均衡。33第三節通貨膨脹的成因

供求混合推動說1.這種觀點認為，在現實經濟社會中，通貨膨脹的原因究竟是需求拉上還是成本推進很難分清：既有來自需求方面的因素，又有來自供給方面的因素，即所謂“拉中有推、推中有拉”。2.當非充分就業的均衡存在時，就業的難題往往會引出政府的需求擴張政策，以期緩解矛盾。這樣，成本推進與需求拉上并存的混合型通貨膨脹就會成為經濟生活的現實。34第三節通貨膨脹的成因

中國改革以來對通貨膨脹成因的若干觀點1.改革開放后，物價持續上漲的事實推動了對中國通貨膨脹形成原因的探討。2.提出了一些較有特色的假說：中國的需求拉上說；中國的成本推動為主說；結構說；體制說；摩擦說；混合類型說，等等。35第三節通貨膨脹的成因

中國改革以來對通貨膨脹成因的若干觀點3.種種假說的共同點，是緊密結合中國實際，特別是注意到體制這個大背景的變化對物價持續上漲的影響和作用。4.改革開放以來關于通貨膨脹成因的剖析，其意義主要不在于給出具體論斷，而在于開拓進一步探討中國通貨膨脹、通貨緊縮的復雜形成機理之路。36通貨膨脹對策

宏觀緊縮—傳統的政策調節手段1.宏觀緊縮政策的基本內容包括：緊縮性貨幣政策：通過公開市場業務出售政府債券，減少貨幣存量；提高再貼現率；提高商業銀行法定準備率。緊縮性財政政策：削減政府支出和增加稅收。2.此外，也有將緊縮性收入政策（如控制工資）作為治理通貨膨脹的重要手段之一。37通貨膨脹對策

醫治通貨膨脹的其他政策1.價格政策：如通過制定反托拉斯法限制壟斷高價；如凍結物價；如同企業簽訂反漲價合同等措施，等等。2.增加有效供給政策：如降低邊際稅率以刺激投資，刺激產出，等等。38通貨膨脹對策

指數化和圍繞指數化問題的討論1.指數化方案的通常含義是指“收入指數化”。2.指數化的范圍包括工資、政府債券和其他貨幣性收入。實施的辦法是使各種收入按物價指數滑動或根據物價指數對各種收入進行調整。39通貨膨脹對策

指數化和圍繞指數化問題的討論3.對指數化措施主要功效的論證：⑴能借此剝奪政府來自通貨膨脹的收益；⑵可以借以抵消或緩解物價波動對個人收入水平的影響，克服由通貨膨脹造成的分配不公；⑶穩定通貨膨脹環境下的微觀主體行為，避免出現搶購商品、儲物保值等使通貨膨脹加劇的行為……4.收入指數化，實際是尋求與通貨膨脹適應或共處的手段。40通貨膨脹對策

指數化和圍繞指數化問題的討論5.對于收入指數化方案，也有強烈的否定意見：⑴全面實行收入指數化會提出很高的技術性要求，因此任何政府都難以實施包羅萬象的指數化政策；⑵收入指數化會造成工資—物價的螺旋上升，進一步加劇通貨膨脹。6.對指數化意義的更高評價：可以代替幣值不斷波動的貨幣，成為穩定的計量單位。41通貨膨脹對策

反通貨膨脹是否是一個永恒的施政目標1.由于通貨膨脹本身的存在，在大半個世紀，幾乎誰也不懷疑它將一直是現代經濟生活難以擺脫的伴侶。在我國也形成了通貨膨脹是經濟進程的痼疾，無法治愈的觀點。于是，反通貨膨脹似乎成為一個永恒的施政綱領。2.事實表明，通貨膨脹過程并非必然是持續不斷的，從而政策方針也不應總是反通貨膨脹。42第四節通貨緊縮

令人困擾——物價持續上漲及其突然消失1.經濟體制改革以后，盡管經濟發展取得了舉世矚目的成就，但令人困擾的通貨膨脹問題，從隱性轉為顯性，持續相伴。2.但就在人們為經濟的“軟著陸”而欣喜之時，1997年10月份，我國商品零售價格指數出現了長期以來的首次下跌，1998年2月份居民消費價格指數也開始出現下跌。——物價上漲的消失令人困惑。43第四節通貨緊縮

令人困擾——物價持續上漲及其突然消失44第四節通貨緊縮

對通貨緊縮的種種解釋1.怎樣的經濟形勢可以稱之為通貨緊縮？主要有三種見解：

⑴物價水平持續下降；⑵物價水平持續下降，并伴隨有經濟的負增長，或再加上貨幣供給的縮減；⑶物價水平持續下降，并伴隨有經濟的實際增長率低于潛在的可能增長率。45第四節通貨緊縮

對通貨緊縮的種種解釋2.世界上，一提到通貨緊縮，大多是指伴隨有經濟負增長的物價水平持續下降。可是歷史上也有概括為通貨緊縮的經濟過程卻是物價水平持續下降但并未伴隨有經濟的負增長。3.循著界定通貨膨脹的同一思路，通貨緊縮也應該是對物價疲軟乃至下跌的經濟過程的概述——不是偶然的、一時的，而是