2021年全球及中國融資租賃行業現狀分析一、融資租賃綜述融資租賃是目前國際上最普遍、最基本的非銀行金融形式。它是指出租人根據承租人（用戶）的請求，與第三方（供貨商）訂立供貨合同，根據此合同，出租人出資向供貨商購買承租人選定的設備。同時，出租人與承租人訂立一項租賃合同，將設備出租給承租人，并向承租人收取一定的租金。融資租賃公司的業務模式主要包括直租、售后回租等。1）直接租賃是指承租人自主選擇意向設備，與供應商基本確定設備規格、型號、數量、價格等條件后，出租人根據承租人的要求，向設備供應商購買設備，并將設備出租給承租人使用。2）售后回租是指承租人以其存量自有設備與出租人進行洽談，將設備以合理的價格出售給出租人，再從出租人手中租回使用。以上兩種模式下，租賃期間承租人均需向出租人支付租金；租賃期滿后設備歸承租人所有。我國的融資租賃行業可分為金融租賃公司和融資租賃公司兩種。1）金融租賃公司是指經銀保監會批準，以經營融資租賃業務為主的非銀行金融機構，其主要監管機構為銀保監會。2）融資租賃公司則系指從事融資租賃業務的有限責任公司或者股份有限公司（不含金融租賃公司），又可以進一步細分為內資租賃公司和外資租賃公司。融資租賃公司原先由商務部及省級商務主管部門負責監管，2018年5月融資租賃公司的監管職責劃歸至銀保監會及地方政府履行。我國的現代融資租賃業務起步于1979年，源于引進外資的現實需求。從1981年我國第一家融資租賃公司中國東方租賃有限公司（未上市）成立開始，我國融資租賃市場的發展主要分為以下四個階段：1）1981年～1987年：迅速發展階段，2）1988年～1998年：問題暴露階段，3）1999年～2007年：恢復調整階段，4）2014年至今：跨越式發展階段。二、融資租賃行業政策梳理近年來國家層面持續出臺規范性政策，完善融資租賃行業監管框架。2020年6月，銀保監會發布《融資租賃公司監督管理暫行辦法》，對融資租賃公司的經營范圍、經營規則、監管體系進行了明確規定。2022年1月，銀保監會發布《關于印發金融租賃公司項目公司管理辦法的通知》，為進一步健全和完善金融租賃公司業務監管規制，規范金融租賃公司以項目公司形式開展融資租賃業務。而支持性文件主要包括允許在自貿區發展融資租賃業務等內容，如2021年9月國務院下發《關于推進自由貿易試驗區貿易投資便利化改革創新若干措施》，提出開展融資租賃公司外債便利化試點。一系列規范性政策的落地，對于防范行業經營風險、推動行業長期穩健發展具有積極作用。三、融資租賃行業產業鏈融資租賃的行業的產業鏈主要涉及到融資租賃業務中的三方主體，包括供應商、出租人和承租人。上游主要為供應商和提供資金支持的銀行等金融機構，中游為融資租賃公司，根據公司性質分為金融租賃、內資租賃和外資租賃，下游承租人主要在航空運輸、建筑、印刷、醫療、汽車租賃等行業。從融資租賃行業下游，汽車租賃市場來看，隨著商用車融資租賃市場的穩定發展，越來越多的融資租賃企業進入到商用車領域。據統計，2021年，由于商用車銷量的降低，商用車的融資租賃新增起租臺數同步降低，達到136.20萬輛。而2021年中國前五大商用車融資租賃企業的市場份額為26.8%，市場集中度低，競爭激烈。四、融資租賃行業現狀分析1、全球市場從全球融資租賃業務量來看，據國際租賃聯盟組委會和租賃聯合研發中心初步測算，進入2020年，美、歐、日等租賃業發達國家受新冠肺炎疫情等因素的影響，業務發展大都出現下降。截至12月底，全球業務總量約為39800億美元，比上年底的41600億美元下降約4.5%。中國已成為世界第二大融資租賃市場。根據Solifi集團發布的《2021年世界租賃報告》，2020年中國融資租賃新增業務額達3002.1億美元，是僅次于美國（4403.8億美元）的全球第二大市場，占全球新增業務量的22.4%。從市場滲透率來看，根據全球租賃報告披露的數據來看，雖然我國融資租賃滲透率近年來處于波動上升態勢，但與發達國家相比我國融資租賃市場滲透率仍處低位，市場滲透率是年租賃交易量與當年固定資產投資額的比率。歐美等發達國家融資租賃行業的市場滲透率大約在15%-40%之間，是除銀行信貸以外的第二大融資方式。如租賃行業較為發達的加拿大，融資租賃的市場滲透率已經達到42%。而截至2020年，我國融資租賃滲透率即使較2010年上升了約147.37%，也僅有9.4%。因此，對照國際先進租賃市場，我國的融資租賃行業仍然具備較大的發展空間。2、中國市場近年來我國融資租賃合同余額增長逐步放緩，受行業監管體系調整及疫情影響，2020年首次出現負增長，2021年行業進入調整期。據統計，中國融資租賃行業業務總量截至2021年底，全國融資租賃合同余額約為62100億元人民幣，比2020年底的65040億元減少約2940億元，下降4.5%。金融租賃公司能夠通過同業拆借、金融債、資產證券化等多種渠道籌措資金，外商融資租賃公司能夠舉借外債、點心債（香港離岸人民幣債券）等渠道籌措資金，而內資融資租賃公司主要依賴銀行借款。從中國融資租賃合同余額結構來看，2021年金融租賃約25090億元，比上年底增加60億元，增長0.02%。業務總量占全國的40.4%；比上年底的39.8%上升了0.6個百分點；內資租賃約20710億元，比上年底持平。業務總量占全國的33.4%，比上年底提升0.6個百分點；外資租賃約16300億元，比上年底減少3000億元，下降15.5%。業務總量占全國的26.2%，比上年底下降1.2個百分點。融資租賃公司雖然數量眾多，但大多數企業整體規模較小；而金融租賃公司作為持牌金融機構受到銀保監會嚴格監管，準入門檻較高，企業數量較少，但平均規模顯著高于融資租賃公司。從企業數量情況來看，2021年企業數量減少。據統計，截止2021年末，金融租賃與融資租賃公司數量分別72家、11845家（其中內資428家，外資11417家），但租賃合同余額占比分別為40%、60%，金融租賃公司的平均合同余額約為內資租賃公司的7倍。根據銀保監會數據，截至2020年中，約有72%的融資租賃公司處于空殼、停業狀態，預計這些主要為外資租賃公司。五、融資租賃行業競爭格局1、市場集中度從行業市場競爭格局來看，租賃行業市場未來集中度有很大的提升空間，行業龍頭優勢凸顯。在外部實體經濟承壓和內部競爭日益加劇的推動下，我國租賃行業將加速內部的優勝劣汰，市場集中化趨勢更加清晰。當前的政策調整也為專業合規的頭部公司創造了良好的發展環境與機遇，助力融資租賃市場集中度提高。長遠看，已經處于行業龍頭的遠東宏信等公司將利用自身資源和專業化的優勢爭奪更多更好的市場資源，確立在相關領域的顯著優勢并形成護城河，進而提高行業整體競爭壁壘。從細分市場集中度來看，金融租賃市場集中度相對較高，頭部公司大多為銀行系公司。據統計，目前完整披露了2021年業績的共36家金融租賃公司，其中歸母凈利潤、總資產規模的CR10分別為61.6%、62.8%，CR5為38.5%、43.1%，市場集中度較高。從金融租賃公司分類來看，按照股東性質，可以劃分為銀行系（如國有銀行、股份制銀行及城商行下屬金融租賃公司）、央企系（如華融租賃、昆侖租賃等）和其他系（如江蘇租賃等）。其中銀行系金租公司憑借股東優勢，通常授信額度更充足、融資利率更低，因此可以憑借融資端優勢快速擴大投資規模。2021年末共10家金融租賃公司總資產規模超過1000億元，其中9家為銀行系金租公司。2、江蘇租賃經營情況江蘇租賃是國內最早涉足融資租賃的企業之一，是國內首家及目前唯一一家A股上市的金融租賃公司。從公司經營情況來看，公司營收及凈利潤逐年增長。據公司數據披露顯示，2021年公司營收達到39.4億元，凈利潤為20.7億元。從公司業務經營情況來看，公司主營業務收入主要由利息收入、手續費及傭金收入、經營租賃收入構成，其中利息凈收入是營收的最主要部分，近年來占比持續提高，由2014年的68%提高至2022年第一季度的94%。六、融資租賃行業未來發展趨勢1、短期內行業增長放緩，但滲透率仍有較大提升空間近年來我國融資租賃合同余額增長逐步放緩，受行業監管體系調整及疫情影響，2020年首次出現負增長。盡管行業短期承壓，但從市場滲透率來看，國內融資租賃市場發展仍不充分。2020年中國融資租賃市場滲透率為9.4%，較2019年提升1.6%，高于日本（5.1%），但仍顯著低于英國（28.4%）、美國（22.0%）、法國（17.5%）等發達國家，未來國內市場滲透率仍有較大提升空間。2、融資租賃下游市場已向戰略新興產業延展，未來需求旺盛根據畢馬威《2021年中國租賃業調查報告》，租賃公司主要通過區域深耕與行業聚焦的方式，提高市場份額并逐步打造專業能力