2021年中國碳酸二甲酯（DMC）產業市場供需分析一、DMC產業概述碳酸二甲酯，簡稱DMC，是一種低毒、環保性能優異、用途廣泛的化工原料，是一種重要的有機合成中間體，下游主要包括電池電解液、聚碳酸酯等。1、分類電解液是鋰電池四大關鍵材料之一，其主要成分為有機溶劑、電解質鋰鹽和添加劑。鋰鹽是電解液的關鍵部分，鋰鹽的選擇對電池的容量、能量密度、功率密度、工作溫度、循環性能及安全性能均有較大影響。溶劑占到電解液成本的30%左右，以使用碳酸酯類溶劑為主，包括碳酸二甲酯（DMC）、碳酸二乙酯、碳酸甲乙酯、碳酸乙烯酯和碳酸丙烯酯等，目前常用的電解液溶劑為5種碳酸酯溶劑混合體系，其中DMC滲透率最高。2、工藝路線目前國內主要的合成路線有三種:酯交換法、甲醇氧化羰基化法以及尿素醇解法，其中酯交換法又分為環氧乙烷酯交換法和環氧丙烷酯交換法。從目前主要工藝路線生產成本看，環氧丙烷酯交換法由于環氧丙烷高價位使得其生產成本最高，同時副產物丙二醇很難達到醫藥級標準，存在丙二醇副產品消化的問題，容易限制環氧丙烷工藝路線的擴張。環氧乙烷酯交換法存在副產物乙二醇很難達到聚酯級標準的問題，對生產裝置的經濟效益有一定影響。甲醇氣相氧化羰基化法是最具生產優勢的工藝路線，酯交換法是仍是國內主要工藝路線。二、DMC產業鏈簡析1、產業鏈整體從產業鏈角度來看，DMC上游原材料為大宗商品，包括環氧乙烷、環氧丙烷、甲醇及合成氣，中游為DMC生產廠商主要分為工業級和電池級，工業級廠商主要包括華魯恒升、浙江石化等，電池級因技術壁壘僅包括石大勝華、山東海科、揚州奧克和中鹽紅四方4家企業，其下游需求主要為電解液溶劑、聚碳酸酯、顯影液、涂料等。2、上游端目前酯交換法是仍是國內主要工藝路線，產能占比58.6%左右。酯交換原材料主要原材料為環氧乙烷和環氧丙烷，甲醇氧化法原材料主要為甲醇。從原材料價格波動情況來看，環氧丙烷自2020年年初開始快速上漲，主要原因是終端需求增長加之廠商無累計庫存導致市場供需連續緊張，2021開始隨著供給趨穩，整體價格逐步下降，截止目前約在每噸11573元，而甲醇和環氧乙烷整體價格趨穩。關鍵原材料的上漲導致酯交換法的原材料成本大幅度上升，導致DMC價格上升。3、下游端DMC下游需求中聚碳酸酯應用比例最高達到30%，電解液溶液占比28%，其次是出口（17%）、顯影劑（8%）膠黏劑（7%）和涂料（5%）等。就我國聚碳酸酯現狀而言，我國聚碳酸酯產量逐年升高，目前國內企業需求空間主要來源于進口替代，但相對于全球五大主要生產企業而言，國內的企業無論是在生產規模，產品成本，產品質量都存在較為顯著的差距。數據顯示，我國聚碳酸酯產量為110萬噸，同比2019年增長14.6%。近兩年非光氣法聚碳酸酯大量投產，DMC替代光氣作為羰基化試劑，需求有望進一步大幅增長。電解液占比動力電池電芯成本約12%，溶劑占比電解質成本30%，推算出電解質溶劑占比動力電池電芯成本的3.6%左右。從電解液市場出貨量來看，國內供給強勢。根據數據，2021年，全球鋰離子電池電解液出貨量為61.2萬噸，其中中國企業鋰離子電池電解液出貨量為50.7萬噸，同比2020年增長88.5%，占全球電解液出貨量的82.8%。目前DMC應用于電解液溶劑從而應用于鋰電池，隨著終端下游新能源汽車需求持續增長，預計我國DMC需求將持續增長。三、DMC產業現狀分析1、產能情況就DMC產能情況而言，隨著2021年動力電池需求爆發，電解質溶劑需求大幅度上升，國內DMC產能快速增長。根據數據顯示，2021年我國DMC產能達125.6萬噸，同比2020年增長35.6%，增量達33萬噸，其中30萬噸來源于華魯恒升的乙二醇技改。隨著華魯恒升入局，一躍成為國內工業級DMC龍頭。2020年海外產能約25萬噸（集中在日韓企業）2、產能結構DMC按照純度要求可分為工業級和電池級，工業級純度要求99.9%，電池級DMC屬于電子化學品范疇，電解液中微量雜質會直接影響到電池的性能，因此純度要求達到99.99%甚至99.999%。就產能結構而言，我國DMC產能主要以工業級DMC為主，根據數據，2021年我國電池級DMC約為14萬噸，占比總產能的11.1%左右。華魯恒升30噸工業級產能提升投產后，電池級DMC產能占比進一步下降，或將進一步促進電池級DMC優勢。3、產量從DMC產量情況來看，DMC產量及表觀需求量逐年上升。據統計，2020年中國DMC產量為50.95萬噸，2021年產量達到65萬噸左右。多年以來，我國DMC整體表現為產能過剩的情況，從2021年數據來看，我國DMC產能利用率僅略高于50%，相較于此，電池級DMC整體供給又偏緊，隨著電池級DMC下游需求持續增長，未來如何發展電池級DMC是行業競爭的關鍵。4、市場價格就DMC價格變動情況而言，2020年以來，受益新能源和PC需求大幅度上漲，DMC價格經歷兩次大幅度漲跌，一次是2020下半年到2020年底，隨著市場供需恢復，整體價格回歸每噸左右5000元，2021年下半年開始，整體新能源汽車銷量大漲帶動需求提升，DMC價格再度大幅度波動，一度超每噸13000噸。截止2022年4月初，DMC已基本回歸正常價位，約為每噸5140元。四、DMC競爭格局1、市場集中度就DMC市場競爭格局而言，截至2021年10月末，國內共有DMC產能125.6萬噸，其中魯恒升、浙石化、石大勝產能分別達30、20、12.5萬噸，前三家廠商產能占總產能比例近50%，產能供給相對集中。然而目前DMC產能多為工業級，具備電池級生產能力并實際產出的企業較少。就我國DMC新增產能情況而言，預計2022年國內DMC行業新增產能約40萬噸，大多為工業級DMC。由于電池級DMC技術壁壘較高，國內產能有限，處于供不應求狀態，僅石大勝華、山東海科、揚州奧克和中鹽紅四方４家企業具備共約14萬噸的產能，預計未來電池級DMC新增產能主要是華魯恒升、奧克股份、衛星化學等廠家。2、主要企業經營現狀分析石大勝華是我國目前最大的電池級DMC供應商，就其DMC整體經營狀況而言，2018-2021年石大勝華碳酸二甲酯整體產銷量變動幅度較小，但是營收和毛利率情況整體持續增長，尤其是2021年營業收入同比2020年增加82.44%,毛利率比上年增加16.28個百分點,主要原因是新能源汽車市場爆發式增長，帶動上游電池材料需求增加。石大勝華作為國內唯一的布局電解質鋰鹽、溶劑和添加劑的企業，具備產業鏈成本優勢。注：生產量包含外采量，銷售量包含自用量。五、DMC發展趨勢1、技術趨勢酯交換法是DMC的主流生產工藝，主要以環氧丙烷或環氧乙烷為原材料，其中前者占主體地位，但近兩年以環氧乙烷為主要原材料的產能不斷增多。同時2021以來環氧丙烷價格的高漲對酯交換法DMC產量影響較大，而甲醇工藝主要以價格低廉的甲醇、一氧化碳等為原料，其綜合成本較低。根據測算，當甲醇含稅價為2500元/噸時，對應DMC噸成本約3300元，較環氧丙烷法和環氧乙烷法分別低56%、27%。隨著市場持續發展，甲醇氧化羰基化法有望逐步取代酯交換法。2、電池級DMC需求持續增長隨著電解液出貨量持續增加，電解液溶劑需求向好，疊加部分碳酸甲乙酯/碳酸二乙酯裝置擴產，對DMC需求進