上半年中國防水建筑涂料行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及行業(yè)未來發(fā)展趨勢分析

一、防水建筑涂料產(chǎn)量分析

防水涂料又稱為防水建筑涂料，是一種流態(tài)或半流態(tài)物質(zhì)，可用刷、噴等工藝涂布在基層表面，經(jīng)溶劑、水分揮發(fā)或各組分間的化學(xué)反應(yīng)，形成具有一定彈性和一定厚度的連續(xù)薄膜，使基層表面與水隔絕，起到防水防潮的作用。防水涂料一般可按涂料的類型以及涂料的主要成膜物質(zhì)進(jìn)行分類，按照類型可分為三類：溶劑型、反應(yīng)型和乳液型。

防水涂料上游是原材料的生產(chǎn)，石油、聚酯胎基、SBS改性劑、瀝青、乳液等是防水涂料制造中重要的原料，這些原料的變動(dòng)都會(huì)影響到防水涂料的質(zhì)量和成本等。

防水涂料主要應(yīng)用在房屋建筑業(yè)，土木工程建筑業(yè)，建筑安裝業(yè)，建筑裝飾、裝修和其他建筑業(yè)四大領(lǐng)域。目前，防水涂料主要應(yīng)用于房屋建筑業(yè)和土木工程建筑業(yè)領(lǐng)域，在建筑安裝業(yè)以及建筑裝飾、裝修和其他建筑業(yè)應(yīng)用量相對較少。通俗來講，防水涂料能夠廣泛用于建筑的室內(nèi)廚房、衛(wèi)生間、陽臺、屋面、地下室、外墻、屋頂花園、游泳池、蓄水池、飲水池、道路、橋梁、隧道、涵洞和地下空間還有高速鐵路、高速公路、地鐵、城市軌道、機(jī)場、引水渠、水庫、壩體、水力發(fā)電站及水處理等建筑上面。

2018年建筑涂料產(chǎn)量580.73萬噸。防水建筑涂料約占建筑涂料產(chǎn)量的60%，2019年上半年產(chǎn)量達(dá)到191萬噸

在我國建筑涂料產(chǎn)量中，防水建筑涂料占比最高，約占60%。2018年防水建筑涂料產(chǎn)量達(dá)到348萬噸，2019年上半年產(chǎn)量達(dá)到191萬噸。

二、建筑涂料行業(yè)經(jīng)營情況分析

1、業(yè)績大增現(xiàn)金流可控，但負(fù)債上升較快

選取了兩家A股上市建筑涂料企業(yè)三棵樹及亞士創(chuàng)能作為樣本對建筑涂料行業(yè)2019年中報(bào)做了分析。4.1.銷量及收入同比大增

受益于行業(yè)集中度提升及地產(chǎn)新建、翻新需求的穩(wěn)健增長，2019H1龍頭涂料企業(yè)銷量同比大增。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019H1，三棵樹、亞士創(chuàng)能分別銷售建筑涂料27.3/20.8萬噸，同比增長69.8%/65.3%。盡管由于工程端占比提升致涂料平均售價(jià)同比有所下滑，重點(diǎn)涂料企業(yè)2019H1仍實(shí)現(xiàn)收入31.5億元，同比增長59.5%。除建筑涂料銷量大增外，三棵樹2019H1防水業(yè)務(wù)品類拓展也是建筑涂料企業(yè)2019H1收入同比增長的主要原因之一。

2、成本下降毛利率穩(wěn)定，帶動(dòng)利潤大增

2019H1，重點(diǎn)涂料企業(yè)主要原料（乳液、鈦白粉等）采購價(jià)同比下降，因此盡管涂料平均售價(jià)同比下滑，但毛利率仍能總體維持穩(wěn)定。2019H1，重點(diǎn)建筑涂料企業(yè)毛利率37.3%，同比小幅提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。銷量提升及毛利率持穩(wěn)帶動(dòng)建筑涂料企業(yè)2019H1利潤大增。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019H1，重點(diǎn)建筑涂料企業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元，同比增長95.7%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.1億元，同比增長94.7%，而成本下降及規(guī)模效應(yīng)也使得2019H1重點(diǎn)建筑涂料企業(yè)ROE同比上升2.4個(gè)百分點(diǎn)至5.7%。

3、現(xiàn)金流壓力可控，但負(fù)債率上升較快

由于B端擴(kuò)張較快，重點(diǎn)建筑涂料企業(yè)應(yīng)收賬款及票據(jù)規(guī)模迅速擴(kuò)大至26.4億元，應(yīng)收賬款及票據(jù)周轉(zhuǎn)率1.2倍，同比基本持平。由于重點(diǎn)建筑涂料企業(yè)2019H1應(yīng)付賬款及票據(jù)周轉(zhuǎn)率同比下降10%至0.85倍，因此判斷建筑涂料龍頭企業(yè)能夠較好的將應(yīng)收賬款壓力轉(zhuǎn)嫁給上游企業(yè)，現(xiàn)金流壓力總體可控。但由于擴(kuò)張較快，2019H1建筑涂料企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率環(huán)比2018年底上升7.8個(gè)百分點(diǎn)至61.4%。

4、擴(kuò)張熱情提升，資本開支創(chuàng)新高

在行業(yè)加速整合階段，龍頭企業(yè)擴(kuò)張熱情提升，2019H1，重點(diǎn)建筑涂料企業(yè)資本開支達(dá)4.96億元，同比增長254.1%，高于去年全年水平。2019H1，三棵樹繼續(xù)推進(jìn)安徽、河北、莆田、四川基地的建設(shè)，而亞士創(chuàng)能則繼續(xù)推進(jìn)新疆、重慶、湖南的生產(chǎn)基地，從而進(jìn)一步完善全國性布局以克服建筑涂料的短腿屬性。同時(shí)，龍頭建筑涂料企業(yè)已逐步拓展在防水材料、保溫板行業(yè)的布局，以實(shí)現(xiàn)向防保涂一體化的轉(zhuǎn)型。

三、防水建筑材料行業(yè)未來趨勢

從2009年開始，工信部、發(fā)改委等部門相繼出臺多項(xiàng)政策，從發(fā)布產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、淘汰落后產(chǎn)能、頒布生產(chǎn)許可證、公布行業(yè)準(zhǔn)入條件等多個(gè)角度全方位的提高行業(yè)門檻，引導(dǎo)小企業(yè)退出競爭，從而改善競爭環(huán)境。隨著消費(fèi)升級的大潮流，下游大型房地產(chǎn)商對建筑防水的把控也愈發(fā)嚴(yán)格，有品牌、高品質(zhì)的建筑防水產(chǎn)品和施工服務(wù)將受到市場青睞。

結(jié)合近年來房地產(chǎn)行業(yè)的景氣程度以及我國防水涂料市場的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)我國防水涂料產(chǎn)量將維持7%的中低速增長，到2024年，我國防水涂料產(chǎn)量將達(dá)到523萬噸，市場規(guī)模依舊廣闊。

在防水建筑材料的生產(chǎn)中，雖然新型材料的問世與日俱增，但其根本的生產(chǎn)格局尚未改變。我國的生產(chǎn)種類基本以高分子防水卷材為主，其中高聚物改性瀝青防水卷材尚處于主要生產(chǎn)方向，而以防水涂料為主的生產(chǎn)模式也沒有變化。與國際市場的防水材料進(jìn)行比較，我國的主要發(fā)展方向，應(yīng)從技術(shù)創(chuàng)新中找到出路，以防水材料的新產(chǎn)品功能進(jìn)行研發(fā)。

其次，建筑防水材料應(yīng)在保障其高質(zhì)量的同時(shí)，朝向多樣化的產(chǎn)品形式進(jìn)行發(fā)展。從建筑行業(yè)中常規(guī)作業(yè)上的防水節(jié)能工程要求進(jìn)行完善，市場需求對于環(huán)保壓力的增加也是其進(jìn)行質(zhì)量提升的必然要求。那么相對傳統(tǒng)和單一的防水材料已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)階段，建筑行業(yè)的發(fā)展需求，同時(shí)也無法完善人們對于環(huán)保要求的不同需要。那么在我國防水材料的未來發(fā)展中，必然要對其種類和質(zhì)量進(jìn)行不斷研發(fā)，從而實(shí)現(xiàn)便捷施工型的防水產(chǎn)品應(yīng)用，而相對多功能防水卷材的研發(fā)，以及自粘膠膜（高分子非瀝青）防水卷材的不斷發(fā)展。

以建筑防水材料的領(lǐng)域，向其他產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大和延伸，也是其必然的發(fā)展方向。現(xiàn)階段不同領(lǐng)域?qū)ζ浣ㄖ旧淼墓δ苄孕枨螅泊偈蛊浞浪牧喜粩嗵嵘龖?yīng)用價(jià)值。例如高速鐵路、高速公路、隧道、碼頭、橋梁、機(jī)場、地鐵、甚至圾填埋處理作業(yè)中也在不斷應(yīng)用新型的建筑防水材料。而這樣的過程也促使其生產(chǎn)廠家，正朝向服務(wù)商類