通識教育基礎課《理財學》商學院會計教研室蔣勇講師、會計師證券從業二級資質2023/2/11理財學蔣勇聊聊理財誠信為先開闊的視野扎實的基礎敏捷的思維創新的理念什么是財？理財需具備的基本修養與素質2023/2/12理財學蔣勇

理財的最佳方式，并非追求高超的金融投資技巧，只要你掌握正確的理財觀念，并持之以恒。

----佚名

2023/2/13理財學蔣勇現代財務的體系結構財務（

Finance

）公共財政(PublicFinance)私人財務(PrivateFinance)公司財務(CorporateFinance)個人理財(PersonalFinance)個人理財涉及人壽保險、儲蓄、投資、房地產等方面的個人財知識和技能。企業財務管理或公司理財本課程側重于理財基本理論與方法2023/2/14理財學蔣勇

財務職能是企業的視覺器官，它能使人隨時了解企業處于什么狀況并向何處發展，可以對企業的經濟形勢提供真實、清楚而又準確的情況。

-----亨利?法約爾

財務管理即理財學2023/2/15理財學蔣勇學習內容理財基礎理財觀念理財內容投資風險與報酬融資成本與杠桿創業投資設計證券組合投資營運資金平衡最優決策理財學融資渠道與融資方式搭配選擇項目投資與證券投資分析評價收益分配與相關利益主體關系協調資金時間價值2023/2/16理財學蔣勇關于作業（2選1+1）具體要求如下：

1、根據宏觀、中觀、微觀分析選擇投資組合標的；

2、構建證券投資組合，持倉期間相機調倉；

3、計算分析相關財務指標（至少五個）：市盈率凈資產收益率已或利息倍數流動比率資產周轉率（流動、固定或總資產）

4、近三個月的股票價格走勢（K線圖）（見后）；

5、綜合評價說明（注冊叩富網模擬投資賬戶操作）。作業一：寫一份證券投資組合報告（1500字左右）2023/2/17理財學蔣勇2023/2/18理財學蔣勇具體要求如下：

1、創業投資項目初步創意構思；

2、投資項目可行性分析和融資方案設計；

3、計算財務可行性評價指標（至少三個）：投資回收期平均報酬率法凈現值法現值指數法內部報酬率法

4、創業投資項目方案設計（PPT）（見后）；

5、綜合評價分析說明報告。作業一：寫一份創業投資設計方案（1500字左右）2023/2/19理財學蔣勇2023/2/110理財學蔣勇作業二：選讀《富爸爸窮爸爸》《證券分析》《金融煉金術》《巴菲特：從100元到160億》《上市公司虛假會計報表識別技術》等書籍，選看《華爾街》《公司的力量》《中國股市記憶》《資本的故事》等紀錄片，圍繞理財學課程撰寫1500字左右心得體會。作業在第十周開始收至結束止！上課結束交至機化樓314（兩周內）

提示2023/2/111理財學蔣勇電話箱：303164154@

辦公室:機化樓314室

我的聯系方式

祝愿大家學習愉快！2023/2/112理財學蔣勇理財基礎篇第一章財與理財理財目標理財環境閱讀和分析財務報告2023/2/113理財學蔣勇推薦一本書2023/2/114理財學蔣勇熟悉財與理財的相關概念掌握理財對象和理財內容了解理財在生活中的地位和重要性了解理財學與財務管理關系第一節財與理財2023/2/115理財學蔣勇工業制造企業資金流轉示意圖現金流動（循環往復形成流轉）2023/2/116理財學蔣勇理財活動是以現金收支為主的資金收支活動的總稱。理財活動的主要內容資金籌集（籌資活動）資金投放（投資活動）資金運營（經營活動）資金分配（分配活動)主要內容現金收支2023/2/117理財學蔣勇理財有關的三個概念理財：組織理財活動（資金運動），處理理財關系的一項經濟管理活動。理財活動：以現金收支為主的資金收支活動的總稱。也稱“資金運動”。

(資金的籌集、投放、運營和分配)理財關系：

在組織財務活動過程中與各有關方面發生的經濟關系。（投資者、債權人等的關系）2023/2/118理財學蔣勇財務管理理財學投資融資分配股利分配利潤分配權益融資（IPO、SEO）債權融資（長、短期）

所有理財活動都是圍繞上述三項內容開展的對內投資對外投資長期投資短期投資財，就是主體擁有的物品及各種權利。（由此引出財務管理的對象）主要內容2023/2/119理財學蔣勇熟悉公司理財目標掌握公司理財目標比較分析了解家庭理財目標了解生命周期假設第二節理財目標2023/2/120理財學蔣勇體驗游戲摸高試驗目標對于激發人的潛力有很大作用！證明2023/2/121理財學蔣勇公司的基本目標提問：公司理財目標怎么確定？持續生存保持盈利不斷發展競爭機會風險利潤2023/2/122理財學蔣勇公司理財目標1、公司理財目標的含義：

又稱公司財務管理目標，指企業進行理財活動所要達到的根本目的。2、公司理財目標的典型觀點：

利潤最大化每股收益最大化公司價值最大化*股東財富最大化*2023/2/123理財學蔣勇公司價值最大化

含義：以公司價值最大化作為公司理財的核心目標公司價值=負債的市場價值+所有者權益的市場價值

=企業整體資產的公允價值

=公司自由現金流量的貼現值之和公司價值的計量未來報酬貼現值（理論上）資產評估值（實務上）等于公司經營活動產生的現金流量凈額減去必要的資本投資支出2023/2/124理財學蔣勇股東財富最大化含義：以股東財富（所有者權益）最大化作為企業財務管理目標。衡量指標：股東財富=所有者權益的市場價值

=每股市價發行在外的普通股股數條件：在完善高效的證券市場上，制度環境比較成熟，股權文化已習常，股價最大化也就是股東最大化。缺點：只適用于上市公司，對非上市公司不具備現實性；只重視股東利益，忽視其他利益相關者的利益；股價受許多因素影響，非公司所能控制。2023/2/125理財學蔣勇學術爭論

企業價值最大化

or股東價值最大化

關于股東財富最大化和企業價值最大化的一致性，目前學術界已經有鮮明的證據。在西方的財務管理著作中，對企業價值最大化的具體表述主要有“普通股每股價格最大化”、“所有者權益價值最大化”和“企業價值最大化”三種。美國學者對這三種表述方法做了專門研究，通過嚴密的數學證明論證了這三種“最大化”的表述方法只不過是“股東財富最大化”的名異實同的表述而已。2023/2/126理財學蔣勇

也有的學者認為，股東財富最大化并不等于企業價值最大化，因為前者僅考慮了股東這一主要利益相關者，而后者要兼顧企業所有者的利益相關者，達到所有利益相關者整體利益的最大化。？思考：

公司的理財目標到底是什么2023/2/127理財學蔣勇家庭的各階段理財目標提問：家庭理財目標怎么確定？人生階段年齡收入支出特點理財目標單身期參加工作至結婚（1-10年）收入低、負擔輕節財、資產增值家庭形成期結婚到新生兒誕生（1-5年）收入增加、開支加大購房、購置硬件、保險、資產增值家庭成長期小孩出生到上大學（18年）開支大增、家庭負擔和責任最重育兒、子女教育、保險、資產增值、購房、購車子女大學教育期小孩上大學（4-7年）事業頂峰、收入穩定子女教育、資產增值家庭成熟期子女參加工作到家長退休（10-15年）財務壓力減輕，結余頂峰資產增值、養老退休期退休后（20年）收入減少養老、資產增值、遺產2023/2/128理財學蔣勇生命周期假說

（假設平均每年收入YL，平均每年消費C，工作WL年，生存NL年）理財的必要性：人生各個階段，收入與支出不匹配

中青年階段，收入大于支出，進行儲蓄；

老年階段，支出大于收入，進行負儲蓄。2023/2/129理財學蔣勇

熟悉經濟環境對公司理財的影響

熟悉法律環境對公司理財的影響

熟悉金融環境對公司理財的影響掌握利息率的構成關系第三節理財環境2023/2/130理財學蔣勇企業理財環境圖企業企業企業企業技術進步（T）自然資源（N）經濟環境（E）政治環境（P）社會文化（S）金融環境企業內部2023/2/131理財學蔣勇公司作為微觀經濟主體，總是處于一定的宏觀經濟環境中。宏觀經濟的主要問題，如經濟增長狀況、通貨膨脹水平、就業形勢，以及國際收支狀況最終必然導致不同的宏觀經濟政策，而宏觀經濟政策必然影響到公司的經營行為。公司理財和經濟環境經濟周期、物價水平、失業率、利率水平、匯率水平和財政狀況、國際收支狀況、固定資產投資增幅和產業政策方面的變化等態勢，是公司理財者必須經常關注的內容。在我國，政府對經濟的政策調控非常頻繁和深入，作為公司理財者必須及時把握政策動向。2023/2/132理財學蔣勇

國內生產總值（GDP）一個國家或地區的經濟究竟處于增長抑或衰退階段，從這個數字的變化便可以觀察到。

消費物價指數（CPI）反映物價變動水平常使用CPI指數和PPI指數。反映宏觀經濟狀況的GDP與CPI2023/2/133理財學蔣勇“蜜月期（復蘇GDP↑，CPI↓)膨脹期（過熱GDP↑，CPI↑）冷戰期（滯脹GDP↓，CPI↑）低落期（衰退GDP↓，CPI↓）經濟中的GDP與CPI如同一對“夫妻”，

他們的情感會經歷2023/2/134理財學蔣勇2023/2/135理財學蔣勇股狗理論德國投資大師安德烈·科斯托拉尼將股市與經濟的關系形象地比喻為“狗與主人”的關系，狗有時候跑得比主人快一些，有時候又落在了主人的后面，但它總是圍繞著主人轉，總是在主人的身邊。2023/2/136理財學蔣勇投資策略報告上證指數與GDP增長率對比圖2023/2/137理財學蔣勇上證指數與CPI增長率對比圖2023/2/138理財學蔣勇國內現行稅制簡介我國目前實行的是1994年之后第五次稅制改革方案。按照這套稅制方案，我國目前開征了24項稅收，主要包括五大類。從2008年1月1日起,內外資企業所得稅合并。近年來，我國主要由稅收構成的財政收入（流通和制造業的增值稅一直占到國內稅收的1/3）大幅度增長，而且增長幅度大于GDP。

公司理財和法律環境2023/2/139理財學蔣勇流轉稅：包括增值稅、消費稅、營業稅和關稅；所得稅：企業所得稅和個人所得稅；附加稅：包括城市維護建設稅和教育費附加；行為稅：契稅、印花稅、資源稅、城鎮土地使用稅、車輛購置稅、車船使用稅、車船使用稅牌照稅、耕地占用稅屠宰稅、筵席稅、土地增值稅；財產稅：包括房產稅、城市房產稅。公司面對的主要稅種由國家稅務機關征收2023/2/140理財學蔣勇企業法律組織形式比較比較項目獨資企業（業主制）合伙制企業***公司制企業投資人一個自然人兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。多樣化承擔的責任無限債務責任每個合伙人對企業債務須承擔無限、連帶責任。有限債務責任企業壽命受限于業主的壽命(所有者死亡即終止)合伙人賣出所持有的份額或死亡無限存續權益轉讓較難較難容易轉讓所有權籌集資金的難易程度難以從外部獲得大量資金用于經營較難從外部獲得大量資金用于經營更容易在資本市場上籌集到資金納稅個人所得稅個人所得稅企業所得稅和個人所得稅代理問題--存在代理問題組建成本低居中高2023/2/141理財學蔣勇公司理財和金融環境公司理財與金融體系的關系公司投資者金融市場和金融中介（資源的跨期配置、金融工具的交易）實業項目金融投資市場回報利息、紅利資金融通實業投資項目收益2023/2/142理財學蔣勇

銀行基金管理公司金融機構投資銀行資產管理公司證券經紀銀行保險公司一級市場（公司融資市場）金融市場二級市場（流通和退出）股權型證券權利性質債務型證券金融工具

相互關系

原生證券

衍生性證券2023/2/143理財學蔣勇利率利率是資金使用權的價格純粹利率+通貨膨脹附加率+風險附加率=無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視作純利率彌補通貨膨脹造成的購買力損失彌補風險造成的損失：1.流動性（變現力）風險附加率----彌補投資工具不能及時變現的損失2.違約風險附加率----彌補被投資人不能按時支付本金利息（或者股利）的損失3.到期風險附加率----彌補到期時間長短而造成的不確定性損失金融市場利率的組成和內容2023/2/144理財學蔣勇第四節閱讀和分析財務報告

熟悉財務報告（資產負債表、利潤表和現金流量表）及其構成

掌握財務比率分析方法

掌握杜邦財務分析體系2023/2/145理財學蔣勇經典案例：被600字戳穿的“藍田股份”2023/2/146理財學蔣勇2023/2/147理財學蔣勇資產負債表損益表（利潤表）現金流量表1、

主要會計報表

所有者權益變動表利潤分配表上市公司三張主表一、財務報告內容及其構成2023/2/148理財學蔣勇收入工資支出稅衣服食物娛樂租金交通費資產負債工作收入工資支出資產負債抵押貸款消費信貸信用卡稅 衣服抵押貸款 娛樂固定支出食物工作窮人的現金流向圖中產階級的現金流向圖富人的現金流向圖收入支出資產負債

資產與負債資產負債錢錢正確的現金流管理方式2023/2/149理財學蔣勇資產負債表見表1損益表（利潤表）見表2現金流量表見表32、

報表的格式2023/2/150理財學蔣勇基本原理資產=負債+所有者權益2023/2/151理財學蔣勇基本原理收入-費用=利潤2023/2/152理財學蔣勇設置理由解析公司現金的來源與構成2023/2/153理財學蔣勇資產負債表提供公司財務狀況信息損益表（利潤表）提供財務成果信息現金流量表提供現金流動信息3、報表提供的信息資料思考：

為什么會有“虧損公司發放股利，盈利公司走向破產”的怪現象？2023/2/154理財學蔣勇首先閱讀董事會報告4、如何閱讀報表對行業發展現狀與未來趨勢進行判斷及對策如萬科：

07、08、10快速建設快速銷售（10年的策略）加入保障性住房的建設（微利）2023/2/155理財學蔣勇資產、負債的規模；所有者權益總額及構成；銷售收入及利潤總額；現金流量凈增加額；各報表中異常變動項；應收賬款及壞賬變動數；

了解家底有多少

看看自家的雞下不下蛋掌握手里有多少銀子

透析公司潛在的隱患2023/2/156理財學蔣勇相關鏈接11998～2000年，在深交所上市的銀廣夏實業（集團）股份有限公司呈現出了業績不斷大幅度增長、股價連年創新高的局面。

2000年8月7日，《財經》雜志發表了凌華薇和王爍撰寫的封面文章《銀廣廈陷阱》之后，形勢急轉直下。次日銀廣廈宣布對子公司天津廣廈進行內部稽查。8月9日，中國證監會宣布對銀廣廈立案查處；深交所同時宣布將隱廣廈的股票給予停牌處理。9月12日銀廣廈股票復牌之后即告跌停，此后股價接連16個跌停。銀廣廈陷阱2023/2/157理財學蔣勇后來經過調查發現，銀廣廈在1998年至2001年期間，累計虛構銷售收入104962.6萬元，少計費用4945.34萬元，導致虛增利潤77156.7萬元。其中，1998年虛增利潤1776.1萬元，1999年、2000年、2001年上半年分別虛增利潤17781.86萬元、56704.74萬元、894萬元；而實際上同期的虧損發表為5003.2萬元、14940.1萬元、2557.1萬元。7.71億元的巨大利潤“氣球”，就這樣通過中報、年報在股市升空，打造出銀廣廈“中國大藍籌股”的形象，讓眾多投資者怦然心動，掉進陷阱。2023/2/158理財學蔣勇

水仙為何凋謝

2001年，上海證券交易所正式宣布“PT水仙”退市，它是我國證券市場上第一個被摘牌的股票。

是什么導致了它被摘牌？！原因：

公司現金流斷鏈相關鏈接22023/2/159理財學蔣勇1、投資顆粒無收

--1995年組建上海惠爾浦水仙有限公司，占45%股權。1996～1998年間一直處于虧損狀態，且虧損面積越來越大，最后水仙不得不抽出投資，損失慘重；1998年組建上海能率有限公司，因無力經營，最終廉價出售。

--投資決策時，高估了市場需求、銷售價格以及未來現金流量，選擇了錯誤的投資時機。投資失敗是“PT水仙”被摘牌的一個重要原因。2023/2/160理財學蔣勇2、營運資金管理不善、債務負擔沉重

---應收賬款賬齡長達1～2年、2～3年，且無法收回。1999年，營運資金為-18367萬元，而同期的銀行借款就達35721萬元；到2000年，水仙營運資金為-25968萬元。

---周轉資金的極度缺乏、應收賬款和負債高居不下，使得公司失去了持續經營能力。

---信譽等級低下，銀行不再向其提供貸款，使得公司最終陷入了財務危機。

---營運資金管理不善、債務負擔沉重是水仙最終崩潰的直接原因。2023/2/161理財學蔣勇----洞悉企業財務狀況

和經營成果的利器二、財務比率分析2023/2/162理財學蔣勇流動比率速動比率現金比率反應償債能力的指標資產負債率資產權益率利息保障倍數2023/2/163理財學蔣勇

流動比率含義：

—流動資產與流動負債之比計算公式：應用時注意的問題：對償債能力的判斷必須結合所在行業的標準；注意人為因素對流動比率的影響；要結合其它指標對流動比率進行補充。一般認為2：1比較合適。過高、過低都不合適。

2023/2/164理財學蔣勇速動比率（酸性測試比率）速動資產：可以在短期內變現的資產。速動資產計算方法：

速動資產＝流動資產－存貨－待攤費用－預付帳款－待處理財產損失或：＝貨幣資金＋短期投資＋應收帳款＋應收票據一般1:1較合理

2023/2/165理財學蔣勇現金比率（即付比率）其中：現金資產＝庫存現金＋銀行存款＋現金等價物＝速動資產—應收帳款一般20%左右為宜

注意：現金比率反映企業及時償債能力現金比率過高、過低都是不合理的2023/2/166理財學蔣勇資產負債率含義：負債總額與資產總額之比。計算公式：注意：負債總額既包括長期負債，也包括短期負債。負債總額和資產總額既可按期末計算，也可以按本期平均數計算。不同分析主體對指標的要求不同，但過高對所有主體都有風險。社會公認的評價標準是50%以內，但不同行業有差異。2023/2/167理財學蔣勇資產權益率

含義：在股份制企業，又稱股東權益比率，是所有者權益總額與資產總額之比。計算公式：社會公認的評價標準是50%以上。資產負債率與資產權益率互補

2023/2/168理財學蔣勇利息保障倍數含義：

也稱“已獲利息倍數”，指企業經營所獲的息稅前利潤（營業利潤）與利息費用的比率。衡量企業賺取利息費用的能力。計算公式：2023/2/169理財學蔣勇

銷售利潤率

凈資產收益率

總資產報酬率

成本（費用）利潤率反應盈利能力的指標2023/2/170理財學蔣勇銷售利潤率含義：衡量企業從實現的商品價值中獲利多少指標：反映銷售收入凈額與銷售成本、銷售稅金與附加的關系。其中：銷售毛利潤=銷售收入-銷售成本-銷售稅金及附加

2023/2/171理財學蔣勇總資產報酬率含義：

運用全部資產賺取利潤的能力計算公式：2023/2/172理財學蔣勇對總資產報酬率進行分解，可得：影響影響總資產報酬率的因素：總資產周轉率銷售息稅前利潤率2023/2/173理財學蔣勇

凈資產收益率含義：所有者投入資本獲取利潤的能力。計算公式：反映獲利能力的核心指標2023/2/174理財學蔣勇資本經營獲利能力的因素分解：影響資本經營獲利能力的因素總資產報酬率負債利息率資本結構（負債與所有者權益之比）所得稅稅率2023/2/175理財學蔣勇

應收帳款周轉率（次數）存貨周轉率（次數）流動資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率率反應營運能力的指標2023/2/176理財學蔣勇應收帳款周轉率（次數）其中：賒銷收入凈額=銷售收入凈額-現銷收入額資產負債表在無法獲得相關資料的情況下，可以假設所有的銷售都是賒銷。2023/2/177理財學蔣勇應收帳款周轉天數：“應收賬款平均收現期”2023/2/178理財學蔣勇存貨周轉率（次數）

含義：

存貨在計算期（如一年）內平均周轉的次數。等于一定時期的銷售成本與存貨平均余額之比。計算公式：其中：利潤表資產負債表2023/2/179理財學蔣勇存貨周轉天數2023/2/180理財學蔣勇流動資產周轉分析含義：

流動資產在一定時期內所完成的周轉額與流動資產平均占用額之間的比率。計算公式：既可用銷售收入凈額也可用銷售成本2023/2/181理財學蔣勇固定資產周轉分析

2023/2/182理財學蔣勇總資產周轉率2023/2/183理財學蔣勇銷售增長率資本積累率總資產增長率反應發展能力的指標內含增長率可持續增長率2023/2/184理財學蔣勇銷售增長率概念：本年銷售收入增長額與上年銷售收入總額的比率。計算公式：銷售增長率＝本年銷售收入增長額

÷上年銷售收入總額銷售收入增長率是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營義務拓展趨勢的指標。指標越高，表明增長速度越快，市場前景越好。2023/2/185理財學蔣勇資本積累銷售率概念：企業本年所有者權益增長額與與年初所有者權益的比率。計算公式：資本積累率＝本年所有者權益增長額

÷年初所有者權益資本積累率反映所有者權益在當年的變動水平，體現了企業資本的積累情況，是企業發展強盛的標志。2023/2/186理財學蔣勇總資產增長率概念：企業本年總資產增長額與年初資產總額的比率。計算公式：總資產增長率＝本年總資產增長額

÷年初資產總額總資產增長率反映企業本期資產規模的增長情況。是從企業資產總量擴張方面衡量企業的發展能力。表明企業規模增長水平對發展后勁的影響。2023/2/187理財學蔣勇內含增長率(InternalGrowthRate，IGR)概念：必要外部融資額為零的情況下，銷售收入能夠達到的增長率。估算公式：

IGR＝ROA÷（1－ROA）

其中：ROA是總資產利潤率銷售收入的增長，會導致必要的外部融資。如果公司不能夠便利地得到外部融資，銷售收入的增長就會受到抑制。2023/2/188理財學蔣勇可持續增長率(SustainableGrowthRate，SGR)概念：在不改變資本結構，即資產負債率不變的情況下，銷售收入所能夠達到的最高增長率估算公式：

SGR＝ROE÷（l－ROE）其中：ROE為凈資產收益率近似估算公式：

SGR=ROEo×b其中：

ROEo為基期凈資產收益率

b為利潤留存率，即(1－股利支付率)2023/2/189理財學蔣勇∵公司的可持續增長率也就是使公司的凈資產和負債增長率相等的銷售收入的增長率。公司存在可持續的增長率說明銷售收入增長過快必然導致資本結構失衡，也就是資產負債率上升和資金短缺。∴可持續增長率＝凈資產增長率