反思美國次貸危機

促進現代金融服務陳進金融科技中心現代服務業研究中心對外經濟貿易大學2008中國企業CIO年會金融論壇2008.11.6北京1/31/2023主要內容次貸危機的宏觀經濟描述介紹金融風險體系的建設技術風險管理和控制現代金融服務及其風險管理1/31/2023回到大概10年前，IT泡沫破滅、“9·11”事件等重創，美國經濟需要新的經濟增長點，并最終選擇了住房市場作為經濟增長的引擎，美聯儲以連續降息為房地產發展創造了前所未有的發展時機。住房價格的快速上漲不僅制造了次貸危機的巨大泡沫，也的確在相當程度上刺激了美國經濟。美國是一個以消費拉動經濟增長的國家，房地產市場的繁榮，不僅刺激了住房消費，而且伴隨房價上漲，住房可以為購房者帶來實實在在的現金流，而這些現金流更在其他領域極大刺激了消費。美國經濟過去幾年的繁榮，基礎建立在房價的不斷上漲上，而當房價不可避免回調時，隱藏的危機自然會猛烈爆發出來。反思美國次貸危機1/31/2023金融危機的原因1/31/2023金融危機的原因1/31/2023金融危機的表現1/31/2023次級債危機已經讓各國開始反思以證券化為代表的金融創新和金融全球化。證券化使得貸款機構將信用風險轉移給資本市場上的機構投資者，再通過金融全球化傳遞給全球的機構投資者，這降低了貸款機構的風險集中度，刺激了全球信貸的膨脹，但也釀成了本次危機。證券化使得信用危機由銀行系統擴展到金融市場；通過結構金融手法創造出來的CDO等產品，割裂了產品本身與基礎資產之間的直接聯系，使得投資者難以為這類產品定價。因此投資者只能根據產品的歷史表現，以及獨立評級機構提供的信用評級進行判斷；在證券化收益分配的鏈條上，由于獨立評級機構是向證券化的發起人收取費用，且費用高低直接與評級高低掛鉤，這種利益結構就必然損害了第三方信用評級的獨立性和客觀性，給出的高評級使得全球投資者低估了次級債產品蘊藏的風險；金融機構發明了各種手段來規避監管和披露義務，例如它們往往把高風險資產納入管道（Conduit）或結構性投資載體（SIV）中，這些資產不必納入合并會計報表中進行披露。這就導致危機爆發后，市場根本不清楚潛在損失究竟有多大，從而加劇了不確定性和恐慌情緒。1/31/2023歐洲金融體系-次貸危機不斷蔓延全球金融體系密切相聯，在美國金融漩渦越卷越深之時，歐洲銀行無法獨善其身；現有金融監管體系面對市場早期預警缺乏清醒認識，也缺乏相應監管手段；過于貪婪的資本家追逐利潤最大化，已造成一種道德危機；以市場導向型經濟體系遭到重創，需要進行重新評估。1/31/2023經濟全球化全球化在一定程度上促進世界經濟的發展，但也暴露出不少問題，而缺乏游戲規則就是主要的問題之一。因此，國際社會面臨的一個重大挑戰就是如何確立新的游戲規則，使經濟全球化能夠趨利避害，健康發展。尤其是在金融領域，如何確立有效的監控體系1/31/2023美國模式作為眾多金融創新產品的發源地，以及當今世界規模最大、創新最為活躍的金融市場，美國一直引領著世界各地金融創新產品的發展趨勢。與歐洲相比，其自由有余卻監管不足的金融創新模式，雖然一方面有使風險放大之憂，另一方面，卻也給金融機構帶來翻番的利潤。因而這種金融發展方向，一度為新興市場國家所效仿。1/31/2023高風險、高杠桿的投行模式投行模式是典型的美國模式美國過度自由的金融模式，雖然具有很強的創新能力和更高的效率，但次貸危機確實暴露出這種模式具有很大潛在道德風險美國金融創新和金融衍生工具的發展，在一定程度上造成了監管跟不上，比如說資產證券化的過程，比如說金融衍生工具產品發展的過程，到底要求什么樣的信息披露，到底要求什么樣的監管，這方面確實有待改進。1/31/2023布雷頓森林體系：1944年，布雷頓森林會議奠定了戰后以美國為首的西方國家主宰的世界國際經濟秩序的框架，建立了美國的經濟霸主地位和以美元為中心的國際貨幣體系。Process1:美國大量印刷鈔票-〉從以亞洲國家為首的地區購入大量消費品-〉中國日本等國的美元外匯儲備急劇增加-〉美國的貿易赤字不斷擴大-〉繼續印刷美元填補赤字Process2:美國發行大量的債券-〉中國日本等國大量購買此類美元資產-〉美元源源不斷的流回美國新布雷頓森林體系(RevivedBrettonWoodsSys-tem)：這個體系的核心就是亞洲國家維持本幣對于美元的相對低估，同時將貿易順差以及干預匯市得到的美元用于購買美元資產，促使美國資本賬目盈余，從而平衡美國貿易赤字。并且DFG認為這個體系將在相當長的一段時間內得以維持。1/31/2023第七屆亞歐首腦會議關于國際金融形勢的聲明領導人認為，解決金融危機，要處理好金融創新與金融監管的關系，維持穩健的宏觀經濟政策。他們認識到有必要加強對所有金融從業機構的監督和規范，特別是加強對其問責。領導人呼吁各國采取負責任和穩健的貨幣、財政和金融監管政策，提高透明度和包容性，加強監管，完善危機處置機制，保持自身經濟發展和金融市場穩定。領導人承諾為保持金融體系穩定采取必要及時的措施。領導人同意充分利用亞歐會議等區域合作機制，加強在金融領域的信息溝通、政策交流和監督管理等務實合作，有效監測、防范、應對金融風險，實現經濟持續、穩定、健康增長。1/31/2023溫家寶認為最重要的是三個方面：一、要正確地處理金融創新和金融監管的關系。我們需要金融創新來為經濟服務，但更需要加強金融監管，保證金融安全；二、要處理好實體經濟和虛擬經濟的關系，我們需要虛擬經濟的健康發展，來促進實體經濟的發展。因此，虛擬經濟必須與實體經濟相協調，絕不能因為虛擬經濟出現的問題而影響實體經濟的發展；三、要處理好儲蓄和消費的關系，或者說積累與消費的關系，要使儲蓄和消費保持正常的、平衡的、協調的關系，這樣經濟才能穩定。1/31/2023銀行的對策銀行體系應全面改變其傳統經營模式。這包括全面提高其資產負債的可交易性,努力提高銀行資產負債表的流動性;以理財產品為基礎、全面擴大表外業務,增加金融服務,減少對利息收益的依賴;充分運用資本市場機制來進行戰略調整等。監管層強調,各家銀行要加強各方面的風險管理;對于信用風險,要提高宏觀調控貫徹能力,控制總量,優化結構,加大對農業和中小企業的支持;而對于市場風險和流動性風險,要密切關注次債危機,并做好流動性風險的壓力測試等。1/31/2023巴塞爾協議要求資本充足率政府監管信息披露1/31/2023金融危機的思考經濟高速發展、信息不對稱信用評估失效、失真政府監管、信息不靈信息化監管系統建設不足金融創新、具有風險衍生產品、缺乏控制企業內外效益、信息披露不夠金融信息、缺乏分析能力1/31/2023艾倫·格林斯潘(AlanGreenspan)

10月25日在美國眾議院聽證會上:數據不充分是這次金融危機爆發的原因之一。1/31/2023格林斯潘格林斯潘一直對將計算機技術用于防范金融市場風險給予了高度肯定。例如，他在2005年表示，借助越來越高的計算機處理能力和改進的風險評估模式，信貸機構能夠向次級抵押貸款人發放貸款。金融服務機構的決定基于數學家和金融專家的縝密分析，并得到了計算機和通訊技術的支持。但是，整座金碧輝煌的金融大廈去年夏季坍塌了，原因是輸入風險管理系統的數據都是過去二十年的數據。眾所周知，過去二十年金融服務業務一直在高速發展，從沒有遭遇大的危機。如果風險管理系統包含了過去金融危機期間的數據，信貸機構對借款人抵押財產的要求就會高得多，整個金融服務行業也不致于像目前這樣慘不忍睹。1/31/2023風險管理體系的建設信用風險管理技術風險管理操作風險管理系統風險管理國家金融風險管理系統建設金融企業風險管理系統建設1/31/2023風險管理的主要任務信息科技風險監管市場風險還來自于利率和匯率兩方面跟蹤分析美國次貸危機動態及對我國的影響關注流動性風險1/31/2023劉明康:金融機構建設可持續的競爭優勢提高戰略規劃的能力。一家銀行不可能是多專多能的,必須根據各家銀行的資源稟賦、行業經驗優勢等,科學確定發展戰略。提高金融創新的能力。銀行業金融機構要本著風險可控、成本可算、信息充分披露的原則,從研發定價、前臺銷售、中臺控制和后臺支持等方面,形成有利于創新的協作效應,堅決杜絕"拍腦門"、"趕時髦"式的創新。提高風險管控的能力。加強信息科技風險監管及相應服務引導,開展信息系統專項檢查和壓力測試工作,指導銀行業金融機構災難恢復演練,確保銀行機構信息系統的安全運行。提高金融服務的能力。要加強對"三農"和小企業等薄弱環節的金融服務,積極開發和引入多樣化、有特色的金融產品,探索發展各類符合農民使用特點和習慣的電子銀行業務;促進和確保小企業貸款的商業可持續發展;。1/31/2023技術風險管理信息系統風險管理技術服務風險管理技術風險評估系統壓力測試災難恢復系統外部風險管理1/31/2023銀行技術風險的特點1.突發性。金融機構會因信息技術基礎設施的破壞而面臨突發性的服務中斷，增加了經營風險；同時，Internet等現代通信技術的快速傳遞特性，會使巨額資金可以瞬間通過銀行的網絡系統從一個地方傳遞到另一個地方，大量資金突發性轉移增大了銀行業務的不穩定性和銀行的流動性風險。2.快速傳遞性。計算機網絡快速傳遞的特性，可以使金融風險從局部地域迅速蔓延和擴大，導致更大范圍金融市場的波動。3.跨越時空性。現代銀行業務的交易過程幾乎全部在網上完成，金融機構的“虛擬化”使銀行業務突破了時空限制，交易對象和交易動機的確認比較困難。4.犯罪渠道的多元化。電子銀行的建設和發展，使得犯罪活動可以通過電話、計算機、ATM、POS、電視等多種終端設備和渠道來完成。5.責任的難以區分性。在金融信息化迅速發展的今天，銀行信息系統的參與者不僅涉及到銀行本身，而且還涉及到電信、電力、產品提供商、外包商、商家等多個行為主體。一旦發生宕機、服務中斷等事故，原因將會是多方面，這給事故責任的分攤帶來困難。1/31/2023銀行技術風險分類信用風險、流動性風險、市場風險、運行風險、法律風險、戰略風險和信譽風險等，但其技術風險主要包括運行風險、戰略風險、信譽風險、法律風險、外包風險等。從技術角度分析，銀行技術風險可分為三類：電子銀行面臨的業務風險、電子銀行基礎環境所引發的風險和電子銀行開發方式帶來的風險—外包風險。銀行技術風險不僅涉及經營、管理的各個方面，而且由于支撐基礎技術環境的開放性，使其引發風險的因素復雜。

1/31/2023基礎環境引發的風險業務風險外包風險電子銀行風險流動性風險市場風險法律風險運行風險戰略風險跨國界風險系統失控風險戰略信息傷害風險信譽風險無法獲得滿意服務風險信用風險系統可用性風險安全性風險客戶誤操作風險內部管理風險認證系統風險技術風險

1/31/2023銀行

技術

風險

管理事項類別事項

規劃與開發在考慮、規劃和實施某項技術時，決策過程是否充分技術成本和價格決策對財務狀況的影響州際間和全球性業務的戰略意義系統設計和容量是否滿足客戶的需求非金融實體的卷入和日益加劇的競爭所產生的影響一攬子證券等對銀行電子業務的不確定的適應性運行政策和業務程序與電子銀行業務相關的管理或技術方面的不勝任現有的管理是否充分保護機密的電子信息政策和業務程序是否充分考慮到電子渠道的交易速度和廣泛性審計在電子銀行系統中是否含有審計跟蹤功能

法律和法規數字合同、協議和簽名實施的不確定性用戶或參與者索賠引起的額外債務稅收、犯罪和民法方面司法權的不確定性對州際和國際業務的影響不確定的監管環境（地方、全國、國際、金融領域和其他領域）儲備要求對于電子貨幣不確定的適用性金融記錄保存、披露和其他要求的不確定的適用性不同法律條件下電子文件及其披露的不確定的適用性

管理和系統運行硬件/軟件的失效和中斷系統/數據庫性能變劣系統容量不足系統過時多重標準和協議的管理對電子通信保護是否充分系統安全控制是否充分供貨商和外包依賴供貨商的能力實現關鍵性功能內部控制可能延伸不到第三方供貨商供貨商對系統支持薄弱多個相互關聯的系統和多種業務的維護與管理對系統中多個參與者之間的相互關系的協調1/31/2023促進現代金融服務金融信息服務電子金融服務信用評級服務電子化監管服務金融安全服務金融IT外包服務金融衍生產品服務1/31/2023銀行IT外包的發展趨勢技術與業務的依賴性增強，外包范圍不斷擴大，從外圍的系統維護、運營管理到系統開發和核心系統建設都有了成功外包的經驗。銀行IT外包的范圍和深度將進一步深入發展；由于信息技術的發展，銀行核心系統在技術的分離處理，使銀行IT外包更加成熟可行，聯合開發是銀行核心信息系統建設的主流；同時標準化技術與管理的進步與發展，也確保了銀行信息化系統外包業務的持續發展；由于標準化管理的有效實踐，銀行系統的運營維護將是外包的主要形式，IT外包公司的專業化技術維護和管理將為銀行的發展發揮越來越重要的作用。各銀行的災難備份系統是IT外包的重要內容，也將是IT外包公司的主要業務；電子商務發展將是未來銀行服務的新領域，故對自助銀行、網絡銀行、電話銀行等服務要求增多，這些系統的外包將是銀行適應社會發展的必然之路，通過這些系統的外包將