2022年高級會計師之高級會計實務全真模擬考試試卷A卷含答案大題（共15題）一、甲公司是一家從事電子設備制造的國有控股上市公司，擁有A、B兩家子公司。為提高管理水平和戰略執行效果，甲公司管理層決定加強全面預算管理，調整績效評價體系。有關資料如下：（1）提高預算編制質量。2018年10月，甲公司向各子公司下發2019年度全面預算編制指導方案。①2018年3月，為探索產業轉型和多元化經營，甲公司并購了A公司。A公司是一家從事生命技術服務業務的企業，井購前A公司的業務與甲公司的電子設備制造業務彼此沒有關聯。鑒于A公司以前年度經濟活動中存在較多的不合理費用開支項目，指導方案要求A公司以零為起點，從實際需要出發分析預算期內各項經濟活動的合理性，經綜合平衡后形成年度預算方案②因B公司的產品年度產銷量存在較大不確定性，指導方案要求B公司采用彈性預算公式法編制年度預算。B公司編制X產品生產成本年度預算的相關資料為：年度固定成本為0.65億元，彈性定額為每件0.25萬元，彈性定額適用的產量為30—35萬件（2）加強預算過程管控。為強化預算責任、加強預算控制，甲公司決定從2019年開始對預算內、預算外和超預算審批事項均嚴格按同一審批流程進行控制。（3）調整績效評價體系。自2019年開始，甲公司擬采用平衡計分卡對子公司績效進行考核評價。在討論平衡計分卡指標體系時，有關人員觀點如下：①戰略部經理認為，平衡計分卡應圍繞戰略目標展開指標體系的構建，且應以非財務指標為核心，因為非財務指標可反映未來績效，有利于實現未來的財務成功。②人力資源部經理認為，平衡計分卡關注的是各類指標間的平衡，如財務指標與非財務指標的平衡、結果性指標與動因性指標的平衡等，所以在分配指標權重時也應對各指標進行綜合權衡，對特別重要的指標可適當提高權重，但對任何一個指標均不可設立“一票否決”制度。③財務部經理認為，平衡計分卡各個層面的指標間應具有因果關系，這種因果關系可依次推進，最終的結果應能夠明確反映出公司的戰略實施效果。要求：（1）根據資料（1）中的第①項，按照并購雙方行業相關性劃分，指出甲公司并購A公司的并購類型，并說明理由。（2）根據資料（1）中的第①項，指出甲公司要求A公司2019年采用哪種預算編制方法；判斷采用該方法是否恰當，并說明理由。（3）根據資料（1）中的第②項，如果預計X產品2019年度產量為32萬件，計算確定X產品2019年度生產成本的預算目標；如果預計X產品2019年度產量為29萬件，采用彈性預算法編制預算時應如何進行處理。（4）根據資料（2），指出甲公司的做法是否恰當，并說明理由。【答案】（1）并購類型，混合并購理由：A公司與甲公司的生產經營彼此沒有關聯度。或：A公司與甲公司既非競爭對手，又非現實中或潛在的客戶或供應商。（2）預算編制方法：零基預算法。恰當。理由：A公司以前年度經濟活動存在較多的不合理性。（3）2019年度生產成本預算目標=0.65＋0.25×32＝8.65（億元）[3.1]處理措施：修正、更新彈性定額。（4）不恰當。理由：預算內審批事項，應簡化流程，提高效率；預算外審批事項，應嚴格控制，防范風險；超預算審批事項，應執行額外的審批流程。或：對于預算內非常規或金額重大事項，應經過較高的授權批準層審批。二、甲公司為一家在上海證券交易所上市的企業，主要從事電網調度、變電站、工業控制等自動化產品的研發、生產與銷售。2016年，甲公司發生的部分業務相關資料如下：(1)甲公司為實現做強做大主業的戰略目標，對業務相似、地域互補的能源企業A公司實施收購。收購前，甲公司與A公司及其控股股東之間不存在關聯方關系，且A公司采用的會計政策與甲公司相同。①2016年1月1日，甲公司與A公司控股股東簽訂股權轉讓協議，以10億元價款購入A公司控股股東持有的A公司70%的有表決權股份。該日，A公司可辨認凈資產的賬面價值為11.2億元，公允價值為11.3億元。②2016年3月29日，甲公司向A公司控股股東支付了全部價款10億元，并于2016年3月30日辦理完畢股權轉讓手續，能夠對A公司實施控制。2016年3月30日，A公司可辨認凈資產的賬面價值為11.5億元，公允價值為12億元；除W固定資產外，A公司其他可辨認資產、負債的公允價值與賬面價值相同；W固定資產賬面價值為0.2億元，公允價值為0.7億元。甲公司為收購A公司發生并支付資產評估、審計、法律咨詢等直接費用0.3億元。(2)2016年5月10日，甲公司以非公開方式向母公司乙公司發行普通股2億股，取得乙公司持有的B公司100%的有表決權股份，能夠對B公司實施控制。B公司采用的會計政策與甲公司相同。合并日，B公司所有者權益的賬面價值為7億元，公允價值為8億元；B公司所有者權益在最終控制方乙公司合并財務報表中的賬面價值為7.2億元。據此，甲公司于合并日在個別財務報表中，以合并日B公司所有者權益的賬面價值7億元，作為長期股權投資的初始投資成本。(3)2014年5月20日，甲公司通過非同一控制下的企業合并取得C公司80%的有表決權股份，能夠對C公司實施控制；甲公司對C公司長期股權投資的初始投資成本為1.6億元。2016年6月30日，甲公司因戰略轉型，以0.75億元價款出售所持有的C公司20%的有表決權股份，并辦理完畢股權轉讓手續；該日，C公司自2014年5月20日開始持續計算的凈資產賬面價值為3億元。股權出讓后，甲公司仍能對C公司實施控制。自2014年5月20日起至本次股權出讓前，甲公司一直持有C公司80%的有表決權股份。據此，甲公司在個別財務報表中，將出售C公司部分股權取得的價款與所處置股權投資賬面價值的差額0.35億元確認為資本公積(股本溢價)。(4)2016年10月10日，甲公司經批準發行優先股，約定每年按6%的股息率支付股息(股息實行累積制，且須支付)；該優先股15年后將被強制贖回。據此，甲公司將該優先股作為權益工具進行會計處理。(5)2016年10月20日，甲公司綜合考慮相關因素后，判斷其生產產品所需的某原材料的市場價格將在較長的時期內持續上漲。甲公司決定對預定3個月后需購入的該原材料采用買人套期保值方式進行套期保值，并與有關方簽訂了相關協議。甲公司開展的該套期保值業務符合《企業會計準則第24號--套期保值》有關套期保值會計方法的運用條件。據此，甲公司將該套期保值業務劃分為現金流量套期進行會計處理。(6)2015年1月1日，甲公司對50名高級管理人員和核心技術人員授予股票期權，授予對象自2015年1月1日起在公司連續服務滿3年，即可按約定價格購買公司股票。2015年末，甲公司以對可行權股票期權數量的最佳估計為基礎，按該股票期權在授予日的公允價值，將當期取得的服務計入相關資產成本或當期費用。2016年12月21日，甲公司公告，綜合考慮市場環境因素變化和公司激勵政策調整等因素，遵循法定程序，決定取消原股權激勵計劃。據此，甲公司在2016年末，不再將當期取得的與該股權激勵計劃有關的服務計入相關資產成本或當期費用，并將2015年已計入相關資產成本或當期費用的有關服務予以調整。【答案】三、A公司是一家大型金融上市公司，主營保險業務。根據公司中長期發展戰略，公司需要盡快進入并做大做強銀行業務。2014年初，A公司在進行并購目標選擇后，將目標鎖定為一家專營銀行業務的B公司(非上市公司)。經并購各參與方反復磋商溝通，擬定了本次并購方案如下：(1)A公司收購B公司100%股權，成為其全資子公司。B公司股權賬面價值20億元，價值評估參考可比企業的估值水平(P/B=1.5倍)，經協商后最終確定此次并購對價為32億元。(2)A公司收購B公司的大股東甲公司所持B公司的全部股份，共計8億股，占80%。并購對價的支付方式為A公司定向增發股份。(3)A公司收購B公司其他股東剩余股份(持股比例非常分散)，合計2億股，占20%。并購對價的支付方式為現金。此次并購，A公司發生盡職調查、審計、法律、財務顧問等相關費用共計0.5億元。根據A公司管理層的規劃，如果此次并購整合成功，至少會帶來兩方面的直接協同價值：一是通過客戶資源共享和交叉銷售，提高營業收入，新增價值3億元；二是通過管理流程的再造和信息化系統的升級，提高運營效率，降低運營成本，新增價值1億元。此外，通過資源的優化配置和資本充足率的提高，公司整體抗風險能力得到提高，這些因素雖然無法定量估計，但所產生的戰略性協同價值也是不可忽視的。要求：【答案】此次并購的類型屬于：(1)收購控股。理由：通過股權收購實現控制，被收購企業繼續存續。(2)混合并購。理由：并購雙方既非競爭對手又非現實或潛在的客戶或供應商關系。(3)善意并購。理由：并購前及并購過程中取得被并購企業管理層及股東的同意。(4)協議收購。理由：并購過程中各參與方經過協商共同簽訂并購協議。(5)混合支付方式并購。理由：支付對價包括股份和現金。四、長江公司為上海證券交易所上市的國有控股公司，2017年發生了如下有關股權激勵、套期保值和金融工具等業務事項：(1)長江公司為了激勵員工，董事會下設的薪酬與考核委員會初步擬訂了下列股權激勵方案：①本次激勵計劃為限制性股票激勵計劃，激勵對象包括公司董事(非獨立董事)、高級管理人員(其中1位高管持有本公司6%股份)、核心技術人員(其中2位為外籍員工)、核心業務人員，不包括普通員工。②本公司不存在《上市公司股權激勵管理辦法》規定中不得實施股權激勵的情形，諸如最近一個會計年度財務會計報告被注冊會計師出具否定意見或者無法表示意見的審計報告等。③限制性股票的來源為向受益對象發行本公司A股股票，首次授予限制性股票的授予價格為6.8元/股，即股權激勵計劃草案公布前1個交易日的公司股票交易均價的20%與股權激勵計劃草案公布前60個交易日的公司股票交易均價的20%的較高者。④本計劃的有效期為5年，自限制性股票授予日起計算。本計劃有效期包括2年鎖定期和3年解鎖期。鎖定期內，激勵對象根據本激勵計劃持有的限制性股票將被鎖定且不得以任何形式轉讓、不得用于擔保或償還債務。在限制性股票有效期內，各期解除限售的比例不得超過激勵對象獲授限制性股票總額的80%。⑤激勵對象認購限制性股票的資金由個人自籌，公司不為激勵對象依限制性股票激勵計劃獲取有關限制性股票提供貸款、貸款擔保以及其他任何形式的財務資助。⑥本計劃在董事會依規定程序履行公示、公告程序后，提交股東大會審議，并經出席會議的股東所持表決權的50%以上通過。⑦經財務部測算，本股權激勵計劃按照本年度資產負債表日權益工具公允價值計算，將增加本年度成本費用3400萬元，將增加應付職工薪酬3400萬元。(2)長江公司為了控制原材料以及產品價格波動的風險，擬進行套期保值，有關方案如下：①套期保值目的：由于國內外經濟形勢多變，有色金屬產品市場價格波動較大，公司的產品和主要原料價格與鉛錠的市場價格直接相關，鉛價的波動對公司產品售價、原料采購成本產生直接而重大的影響，在很大程度上決定著公司的生產成本和效益。因此，公司選擇利用期貨工具的套期保值功能，開展期貨套期保值交易，規避市場價格波動風險，將公司生產原材料采購成本和鉛錠銷售價格風險控制在適度范圍內，保證經營業績的相對穩定。②套期保值的方式：根據公司原料所需數量和相關價格，賣出2萬噸鉛錠；根據產品銷售所需和相關產品價格，買入3萬噸鉛錠。③會計處理：在滿足運用套期保值會計方法條件下，對于預期購入原料的套期，將其分類為【答案】根據資料(3)～(5)，逐項指出長江公司的會計處理是否正確；如不正確，指出正確的會計處理。資料(3)長江公司購入甲公司股票的會計處理不正確。①2017年3月1日確認以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產初始成本5010萬元不正確。正確會計處理：以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產初始成本為5000萬元，相關交易費用直接計入當期損益。②2017年12月31日，長江公司將以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產重分類為以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產不正確。正確會計處理：企業改變其管理金融資產的業務模式時，應當按照金融工具會計準則相關規定對所有受影響的相關金融資產進行重分類。預計股票價格波動大，不屬于改變業務模式，不得進行重分類。資料(4)長江公司債券入賬價值2000萬元正確。資料(5)長江公司出售長期應收款會計處理不正確。正確會計處理：附回購協議的金融資產出售，回購價格固定時，不終止確認金融資產，應將收到的價款確認為負債。五、甲公司主要從事家用電器的生產和銷售業務，主要產品包括電視機、電冰箱、空調、洗衣機、熱水器等，甲公司于2012年首次公開發行A股股票并上市，甲公司2018年度股權投資相關的業務如下：（1）甲公司為實現做強做大的戰略目標，對業務相似的白色電器生產企業A公司實施收購。收購前，甲公司與A公司及其控股股東之間不存在關聯方關系，且A公司采用的會計政策與甲公司相同。2018年2月20日，甲公司與A公司的控股股東簽訂股權轉讓協議，約定以3000萬元購入A公司大股東持有的A公司80%的有表決權股份。2018年5月30日，甲公司購入A公司80%的股權，支付購買價款為3000萬元，辦理完股權轉讓手續，取得A公司的控制權，當日，A公司凈資產的賬面價值為2000萬元，可辨認凈資產的公允價值為2500萬元。（2）2018年1月1日，甲公司以3000萬現金取得B公司60%的股權，能夠對B公司實施控制，形成非同一控制下的企業合并，當日B公司可辨認凈資產公允價值為4000萬元，取得該項股權投資過程中，甲公司另支付相關直接費用20萬元。2018年12月31日，甲公司又出資400萬元自B公司的少數股東處取得B公司10%的股權，另支付與該股權投資直接相關的費用10萬元，假定甲公司與B公司的少數股東權益在交易之前不存在任何關聯關系。2018年12月31日，甲公司資本公積中的資本溢價為200萬元。2018年12月31日，自購買日按其公允價值持續計算的可辨認凈資產的金額為3600萬元，該日可辨認凈資產的公允價值為3700萬元。（3）甲公司于2018年1月1日以一項公允價值為1400萬元的固定資產對C公司投資，取得C公司80％的股份，購買日C公司可辨認凈資產公允價值為1600萬元（與賬面價值相等）。2018年C公司實現凈利潤500萬元，無其他所有者權益變動。2019年1月2日，甲公司以450萬元的價款出售對C公司股權的20％，出售20%股權后甲公司持有C公司60%股權，仍能夠對C公司實施控制。甲公司做出的相關會計處理如下：①甲公司在個別報表中確認處置損益150萬元；②甲公司在個別報表中對剩余股權投資依舊按照成本法核算；③甲公司合并報表中確認股權處置損益30萬元；假定不考慮其他因素。?、根據資料（1），判斷甲公司與A公司的企業合并屬于同一控制下的企業合并還是非同一控制下的企業合并，并說明理由；指出甲公司合并A公司的合并日或購買日。?、根據資料（1），確定甲公司在合并日（或購買日）長期股權投資的初始投資成本；指出甲公司在合并財務報表中是否應確認商譽，并說明理由。【答案】1.甲公司與A公司的企業合并屬于非同一控制下的企業合并。（1分）理由：收購前，甲公司與A公司及其控股股東之間不存在關聯方關系。（1分）甲公司合并A公司的購買日為2018年5月30日。（1分）2,甲公司在購買日長期股權投資的初始投資成本為3000萬元。（1分）甲公司合并財務報表中應確認商譽。（1分）理由：企業合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的差額應確認為商譽，甲公司合并A公司合并成本為3000萬元，在購買日應享有A公司可辨認凈資產公允價值的份額為2000萬元（2500×80%），應在合并報表中確認商譽1000萬元。（2分）3.①不形成企業合并。（1分）理由：甲公司購買B公司10%股權前已經取得B公司控制權，因此本次購買其10%股權屬于購買子公司少數股權，控制權和報告主體沒有發生變化，不形成企業合并。（1分）②合并財務報表中，因購買少數股權新增加的長期股權投資成本410萬元（400＋10）與按照新取得的股權比例（10%）計算應享有子公司自購買日開始持續計算的可辨認凈資產份額360萬元（3600×10%）之間的差額50萬元，在合并資產負債表中調整資本公積（資本溢價或股本溢價），資本公積（資本溢價或股本溢價）的金額不足沖減的，調整留存收益。（3分）③在個別財務報表中，2018年1月1日，取得60%股權時，對B公司股權投資的入賬價值3000萬元，與之相關的直接費用20萬元計入投資當期的管理費用；2018年12月31日。取得10%股權時，對B公司股權投資的入賬價值是410萬元（400＋10），與之相關的直接費用10萬元應計入取得10%股權投資的入賬成本中，2018年12月31日，甲公司個別財務報表中對B公司股權投資的金額為3410萬元（3000＋400＋10）。（2分）4.①的會計處理不正確。（0.5分）正確的會計處理：不喪失控制權情況下處置部分對子公司投資的處理中，出售投資當日，甲公司個別報表中應確認股權處置損益＝450－1400?÷?80%×20%＝100（萬元）。（1.5分）②的會計處理正確。（0.5分）【提示】出售股權后，甲公司依舊能夠對B公司實施控制，所以甲公司個別報表中依舊應按照成本法核算此長期股權投資。六、Y單位為中央級事業單位，其重點實驗室一臺大型設備，原值900萬元，累計折舊800萬元。該設備于2021年提前報廢。【問】審批程序【答案】七、甲公司為一家在上海證券交易所上市的企業，也是全球著名集成電路制造商之一，現在正準備積極實施海外并購。公司認為，通過并購整合全球優質產業資源，發揮協同效應，是加速實現公司占據行業全球引領地位的重要舉措；并購目標企業應具備以下基本條件：①應為集成電路設計商，位于產業鏈上游，且在業內積累了豐富而深厚的行業經驗，擁有較強影響力和行業競爭力；②擁有優秀的研發團隊和領先的關鍵技術；③具有強大的市場營銷網絡。經論證，初步選定海外乙公司作為并購目標。要求：根據上述資料，從經營協同效應的角度，指出甲公司并購乙公司的并購動機。【答案】并購動機：縱向一體化；資源互補。八、“專業務實、充滿活力”是宏觀數據科技分析軟件開發公司(以下簡稱“宏觀數據”)銷售團隊的一大特色，而“安全快捷”則是該公司物流團隊的處事宗旨，其所擁有的“海量數據挖掘探路者”則是其核心技術所在。本著“誠信經營、顧客至上、科技匯錦、創新共贏”的經營理念，公司近年來發展勢頭強勁，已經在多個行業擁有眾多客戶群體，在全國各主要大中城市都建有比較完善的銷售網絡。宏觀數據始終遵循國際貿易慣例，秉承“重合同、守信用、優質服務、互利雙贏”的經營理念，通過貿易紐帶緊密連接國內與國際市場，且與國內外多家知名公司建立了良好的業務合作關系。近期，宏觀數據科技打算投資一個新項目。經過初步調研，獲得在面向某項目的投資分析中，發生下列現金流量：1.3年前考察該項目時發生的咨詢費20萬元。2.該項目需要動用公司目前擁有的一塊土地，該土地目前售價為300萬元。3.該項目上線后，會導致公司現有項目凈收益減少20萬元。4.投資該項目需要營運資本200萬元，先動用現有項目營運資本解決。要求：項目現金流量估計的原則是什么？【答案】在確定投資方案相關的現金流量時，應遵循最基本的原則是：只有增量的現金流量才是與項目相關的現金流量。九、（1）2017年4月1日，甲公司以每股5元的價格購入乙上市公司的股票500萬股，并由此持有乙公司5%的股權。甲公司與乙公司不存在任何關聯方關系。甲公司將對乙公司的投資分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產進行會計處理。2017年12月31日該股票的收盤價格為每股7元。（2）2018年4月1日，甲公司以銀行存款52200萬元為對價，向乙公司大股東收購乙公司55%的股權，相關手續于當日完成。假設甲公司前后兩次購買乙公司股權不構成“一攬子交易”，甲公司取得乙公司控制權之日為2018年4月1日，原5%股權的公允價值為4800萬元。假定不考慮相關稅費等其他因素影響。要求：（1）作出甲公司2017年投資相關的會計處理；（2）計算購買日甲公司對子公司按成本法核算的初始投資成本；（3）計算對甲公司2018年個別財務報表投資收益影響金額；（4）作出甲公司2018年投資相關的會計處理。【答案】（1）甲公司2017年投資相關的會計處理：借：交易性金融資產——成本2500（500×5）貸：銀行存款2500借：交易性金融資產——公允價值變動1000貸：公允價值變動損益1000（500×2）（2）甲公司購買日對子公司按成本法核算的初始投資成本＝購買日前原持有股權投資的公允價值4800＋追加投資應支付對價的公允價值52200萬元＝57000（萬元）。（3）影響甲公司2018年個別財務報表投資收益＝原持有5%股權的公允價值與賬面價值的差額1300（4800－3500）＋公允價值變動損益1000＝2300（萬元）；（4）甲公司2018年投資相關的會計處理：①借：長期股權投資57000貸：交易性金融資產——成本2500——公允價值變動1000投資收益1300銀行存款52200②購買日前原持有以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產相關的公允價值變動損益為1000萬元，購買日該公允價值變動損益轉入購買日所屬當期投資收益。一十、甲公司為一家境內上市的集團企業，主要從事基礎設施建設、設計及裝備制造等業務，正實施從承包商、建筑商向投資商、運營商的戰略轉型。2017年一季度末，甲公司召開由中高層管理人員參加的公司戰略規劃研討會。有關人員發言要點如下：（1）投資部經理：近年來，公司積極謀求業務轉型，由單一的基礎設施工程建設向包括基礎設施工程、生態環保和旅游開發建設等在內的相關多元化投資領域擴展。在投資業務推動下，公司經營規模逐年攀升，2014年至2016年年均營業收入增長率為10.91%，而同期同行業年均營業收入增長率為7%。預計未來五年內，我國基礎設施工程和生態環保類投資規模仍將保持較高的增速，公司處于重要發展機遇期。在此形勢下，公司應繼續擴大投資規模。建議2017年營業收入增長率調高至12%。（2）運營部經理：考慮到當前全球經濟增長乏力，海外建筑市場面臨諸多不確定因素，加之公司國際承包項目管理相對粗放，且已相繼出現多個虧損項目，公司應在合理控制海外項目投標節奏的同時，果斷采取措施強化海外項目的風險管理。建議2017年營業收入增長率低至8%。（3）財務部經理：近年來，公司經營政策和財務政策一直保持穩定狀態，未來不打算增發新股。2016年末，公司資產總額為8000億元，負債總額為6000億元，年度營業收入總額為4000億元，凈利潤為160億元，分配現金股利40億元。（4）總經理：公司應向開拓市場，優化機制，協同發展要成效，一是要抓住當前“一帶一路”建設的機遇，加快國內國外兩個市場的投資布局，合理把握投資節奏，防范投資風險。二是考慮到在不對外融資的情況下僅僅依靠內部留存收益可以實現的銷售增長非常有限，公司要利用銀行貸款和債券發行等債務融資工具，最大限度地使用外部資金滿足公司投資業務資金需求。假定不考慮其他因素。要求：1.根據資料（1）和（2），結合SWOT模型，指出甲公司的優勢、劣勢、機會和威脅。要求：2.根據資料（3），計算甲公司2016年凈資產收益率、銷售凈利率和2017年可持續增長率。并從可持續增長率角度指出提高公司增長速度的主要驅動因素。要求：3.根據資料（1）和（3），如果采納投資部經理增長率12％的建議，結合公司2017年可持續增長率，指出2017年甲公司增長管理所面臨的財務問題以及可運用的財務策略。要求：4.根據資料（3）和（4），計算甲公司2017年在不對外融資情況下可實現的最高銷售增長率。【答案】1.優勢：公司經營規模逐年攀升，營業收入增速高于行業平均水平。劣勢：國際承包項目管理相對粗放，出現多個虧損項目。機會：我國基礎設施工程和生態環保類投資規模仍將保持較高增速。威脅：當前全球經濟增長乏力，海外建筑市場面臨諸多不確定因素。2.凈資產收益率＝160/（8000－6000）×100%＝8%銷售凈利率＝160/4000×100%＝4%可持續增長率＝8%×（1－40/160）/[1－8%×（1－40/160）]＝6.38%驅動因素：提高銷售凈利率水平、加速資產周轉能力和削減現金股利等。3.投資部經理建議實際增長率調高至12％，遠高于2017年的可持續增長率6.38％，甲公司將面臨資本需要和融資壓力。可運用的財務策略：①發售新股；②增加債務；③降低股利支付率；④提高銷售凈利率；⑤降低資產占銷售百分比。4.銷售增長率＝160/8000×（1－40/160）/[1－160/8000×（1－40/160）]＝1.52%一十一、投資部經理：公司2018年完成增資發行后，資金充裕，可以同時投資多個項目。為保持公司技術領先優勢，需加大技術項目投資。現有A、B兩個投資項目可供選擇，加權平均資本成本均為9%。經測算，A、B兩個項目的內含報酬率分別為17.87%和15.04%，凈現值分別為0.37億元和0.68億元。要求：根據上述資料，結合企業投資項目的一般分類方法，對甲公司面臨A、B兩個投資項目進行決策，并說明理由。【答案】（1）若A、B兩個項目為獨立項目或依存項目，則均可采納；理由：A、B兩個項目內含報酬率IRR均大于加權平均資本成本9%【或：A、B兩個項目凈現值NPV均大于0】。（2）若A、B兩個項目為互斥項目，則選擇B項目。理由：凈現值法將項目的收益與股東財富直接關聯。當NPV法與IRR法出現矛盾時，以NPV法為準。一十二、甲公司是一家生產和銷售鋼鐵的A股上市公司，其母公司為XYZ集團公司。甲公司為實現規模化經營、提升市場競爭力，多次通過資本市場融資成功進行了同行業并購，迅速擴大和提高了公司的生產能力和技術創新能力，奠定了公司在鋼鐵行業的地位，實現了跨越式發展。在一系列并購過程中，甲公司根據目標公司的具體情況，主要采取了現金購買、承債和股份置換三種方式進行。甲公司的三次并購過程要點如下：(1)收購乙公司。乙公司是XYZ集團公司于2000年設立的一家全資子公司，其主營業務是生產和銷售鋼鐵。甲公司為實現"立足華北、面向國際和國內市場"的發展戰略，2007年6月30日，采用承擔乙公司全部債務的方式收購乙公司，取得了控制權。當日，甲公司的股本為100億元，資本公積（股本溢價）為120億元，留存收益為50億元；乙公司凈資產賬面價值為0.6億元（公允價值為1億元），負債合計為1億元（公允價值與賬面價值相同）。并購完成后，甲公司2007年整合了乙公司財務、研發、營銷等部門和人員，并追加資金2億元對乙公司進行技術改造，提高了乙公司產品技術等級并大幅度擴大了生產能力。(2)收購丙公司。丙公司同為一家鋼鐵制造企業，丙公司與甲公司并購前不存在關聯方關系。2008年12月31日，甲公司支付現金4億元成功收購了丙公司的全部可辨認凈資產（賬面價值為3.2億元，公允價值為3.5億元），取得了控制權。并購完成后，甲公司對丙公司引入了科學運行機制、管理制度和先進經營理念，同時追加資金3億元對丙公司鋼鐵的生產技術進行改造，極大地提高了丙公司產品質量和市場競爭力。(3)收購丁公司。丁公司是一家專門生產鐵礦石的A股上市公司，丁公司與甲公司并購前不存在關聯方關系。2009年6月30日，甲公司經批準通過定向增發1億股（公允價值為5億元）換入丁公司的0.6億股（占丁公司股份的60%），控制了丁公司。當日，丁公司可辨認凈資產公允價值為10億元。甲公司控制丁公司后，向其輸入了新的管理理念和模式，進一步完善了丁公司的公司治理結構，提高了規范運作水平，使丁公司從2009年下半年以來業績穩步攀升。假定不考慮其他有關因素。要求：分別指出甲公司并購乙公司、丙公司和丁公司是屬于同一控制下的企業合并還是非同一控制下的企業合并，并逐項說明理由。【答案】(1)甲公司并購乙公司屬于同一控制下的企業合并。理由：參與合并的甲公司和乙公司在合并前及合并后均受XYZ集團公司的最終控制。(2)甲公司并購丙公司屬于非同一控制下的企業合并。理由：參與合并的甲公司和丙公司在合并前不存在關聯方關系。(3)甲公司并購丁公司屬于非同一控制下的企業合并。理由：參與合并的甲公司和丁公司在合并前不存在關聯方關系。一十三、近年來，中央深化供給側結構性改革，實現創新—協調—綠色—開放—共享的“五位一體”發展理念，供給側改革主要涉及到產能過剩、樓市庫存大、債務高企這三個方面，為解決好這一問題，就要推行“三去一降一補”的政策，即去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。為了實現五大任務，國內企業“走出去”步伐加快。作為中國企業進軍發達國家市場的敲門磚，