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文檔簡介

中國珠寶首飾行業經營現狀分析

1、營收能力：Q3單季收入增速由負轉正

2019Q1-Q3珠寶首飾版塊實現營業收入653.53億元,同比+4.16%；實現歸母凈利潤25.05億元,同比+17.10%.珠寶首飾2014-2019Q3營收（億元）及增速

珠寶首飾2014-2019Q3歸母凈利潤（億元）及增速

分季度看,Q1/Q2/Q3分別實現營業收入230.76/206.99/215.78億元,同比分別-3.98%/+3.12%/+15.77%；歸母凈利潤8.35/7.78/8.91億元,同比分別+1.68%/+14.39%/+39.88%.Q3板塊收入及利潤增速上行,與去年低基數關系較大.從社零數據來看,金銀珠寶今年零售表現較弱,經濟周期下行下珠寶消費受到一定抑制,終端壓力傳導或對后續珠寶板塊業績帶來壓力.珠寶首飾2017-2019Q3單季營收（億元）及增速

珠寶首飾2017-2019Q3歸母凈利潤（億元）及增速

2、盈利能力：金價高位與增值稅下調增厚盈利,毛利率、凈利率同比環比均提升.

2019Q1-3珠寶首飾版塊毛利率同比+1.34pcpts至13.51%,凈利率同比+0.52pcpts至4.40%.期間費用率同比略增0.17pcpts至7.21%,其中銷售費用率同比+0.10pcpts至4.34%；管理費用率增0.06pcpts至1.48%；財務費用率增0.03pcpts至1.22%；研發費用率同比-0.01pcpts至0.17%.Q3單季毛利率同比+1.12pcpts至14.2%,期間費用率同比-0.62pcpts至7.34%,凈利率同比+0.88pcpts至4.7%.金價高位與增值稅下調共同刺激毛利率提升,期間費用控制良好,凈利率水平提高.珠寶首飾2017-2019Q3期間費用率

珠寶首飾2017-2019Q3毛利率及凈利率

3、現金流及營運能力：經營現金流壓力較大,營運效率同比改善.

2019Q1-3珠寶首飾子版塊實現銷售現金流689.93億元,同比-1.29%,銷售現金流/營業收入同比-5.82pcpts至105.57%；實現經營性現金流-28.12億元,主要受老鳳祥、金一文化經營現金流為負影響.營運效率同比略有好轉,總資產周轉天數下降5.55天至236.45天,應收賬款周轉天數下降6.76天至37.40天,存貨周轉天數上升6.67天至111.19天,應付賬款周轉天數同比下降6.47天至7.77天.珠寶首飾2014-2019Q3現金流情況

珠寶首飾2014-2019Q3資產周轉天數

權益乘數略降0.14至1.95,R

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