電力設備及新能源行業分析1電力設備與新能源業績總結1.12022H1電新板塊整體業績彌堅在電力設備與新能源板塊，我們共統計了265家A股/港股上市公司在2022年上半年的經營情況。整體來看，受益于板塊整體景氣度較高，2022H1共實現營收15422.88億元，同比增長53.27%；2022Q2，265家公司實現營收8023.00億元，同比增長52.99%。歸母凈利潤方面，2022H1電新板塊265家上市公司共實現1861.86億元，同比增長86.81%；2022Q2整個板塊共實現955.84億元，同比增長81.70%。1.2盈利能力區間穩定，各細分領域景氣分化板塊整體盈利能力區間穩定。盈利能力方面，行業內公司的整體毛利率水平近年來基本維持在25%-30%的區間內。具體來看，2022H1行業整體毛利率為25.70%，同比稍降1.43Pcts；2022Q2毛利率為25.78%。2022H1年行業整體凈利率為11.29%，同比稍降0.97Pcts；2022Q2凈利率為11.78%。各主要細分領域分化明顯。2022H1電新板塊各細分領域營收及凈利分化明顯，新能源車產業鏈中銅箔、結構件、電解液、負極等環節，新能源發電板塊中的光伏硅料、光伏電池片等環節，在供需格局偏緊的情況下量價齊升，實現營收、凈利同比雙高增。儲能板塊受益行業景氣度提升，22H1業績顯著增長。2新能源汽車板塊中報概況我們按照電池、三元正極、LFP正極、負極、隔膜、電解液、結構件、零部件等14大板塊對主要企業進行分類匯總統計，其中電池10家、三元正極10家、LFP正極7家、負極6家、隔膜5家、電解液10家、零部件4家、結構件7家、銅箔2家、氫燃料4家、設備10家、鋰資源5家，共計95家上市公司（另有電驅電控7家、兩輪電動車8家）。新能源車板塊業績顯著增長。進入2022年行業需求景氣延續，二季度疫情影響有限，企業復工復產順利且下游需求飽滿，2022H1上述新能車板塊中的95家上市公司合計實現營收6646.53億元，同增68.57%；實現歸母凈利潤779.50億元，同增121.85%。單季度來看，2022Q2實現營收3965.60億元，同增116.49%；

歸母凈利為461.99億元，同增121.93%。主要環節增速有所分化。2022H1，細分領域看，營收增速最高的2個環節依次為電池、三元正極，營收分別實現同比增長108.04%、100.46%；歸母凈利潤同比皆實現增長，其中電解液、負極增速居前，上半年增幅均超100%。2022Q2，各環節業績高增長態勢延續；營收方面，電池、LFP正極、三元正極表現突出，分別同比增長110.85%、97.50%、95.60%。歸母凈利方面，負極與電解液依舊維持高增速，同比增速高達78.16%和76.34%；銅箔Q2盈利承壓，同比下降29.47%。隨疫情轉好，各環節排產回暖。據最新數據，7月動力電池產業鏈大部分環節排產環比繼續向上，其中磷酸鐵鋰電池環比同比增幅均為最大。主要源于：1）疫情陰霾逐漸消散，各環節生產完全恢復，供應鏈流通加快，同時先前政府刺激舉措已顯成效；2）下游新能車市場需求旺盛。我們選取的三元電池/磷酸鐵鋰電池/正極/負極/隔膜/電解液等不同環節樣本企業排產環比分別變動-5.6%/5.3%/1%/3.8%/0%/14.1%，同比分別增加85.2%/124.6%/48.5%/60%/53%/91.9%，在疫情散去與政策激勵的雙重驅動下，排產有望繼續提升。各環節毛利率：

2022H1，隔膜廠商、負極廠商、設備廠商分居前三位，毛利率分別為36.16%、31.38%、28.40%。單季度來看，2022Q2隔膜廠商、設備廠商、電解液廠商位居前三位，毛利率分別為36.84%、27.52%、26.09%；此外，受上游原材料價格以及大宗商品價格波動影響，部分板塊毛利率環比微降，其中設備廠商Q2毛利率環比下降4.85Pcts，電解液廠商環比下降18.7Pcts。2.1新能源汽車細分行業一：電池動力電池2022H1盈利水平大幅提升。在95家上市公司中，從事動力電池業務的主要有寧德時代、孚能科技、欣旺達、鵬輝能源、國軒高科、科力遠、德賽電池、珠海冠宇、蔚藍鋰芯、億緯鋰能

10家。2022H1該10家公司合計實現營收1878.10億元，同增108.04%；從歸母凈利來看，10家企業合計實現歸母凈利108.33億元，同增39.7%。22Q2實現營收1043.82億元，同增25.11%；歸母凈利為84.09億元，同增246.82%。毛利率下降趨勢有所放緩。自2016年開始，行業毛利率呈下滑趨勢，主要原因在于價格端和成本端的雙重壓力。2022H1受上游原材料波動影響，毛利率略有下滑，行業平均毛利率為15.06%，較2021年全年下滑1.29Pcts。從10家公司2022H1毛利率對比情況來看，寧德時代毛利率最高，為18.68%；其次為珠海冠宇，毛利率為18.27%。其中，珠海冠宇產品PACK占比提升，產品單車價值量有所提升。受疫情影響Q2需求承壓，動力電池裝車量環比微降，同比高增。2022年1-7月，中國動力電池產量累計253.7GWh，同比增長175.6%。其中三元電池累計產量99.5GWh，占總產量39.2%，同比增長121.90%；磷酸鐵鋰電池累計產量153.8GWh，占總產量60.6%，同比增長227.1%。動力電池裝車量方面，2022年1-7月，中國動力電池累計裝車量134.3GWh，同比增長110.6%。其中三元電池累計裝車量55.4GWh,占總裝車量41.3%，同比增長55.7%；磷酸鐵鋰電池累計裝車量78.7GWh,占總裝車量58.6%，同比增長180.9%。寧德時代占據半壁江山，行業集中度高。根據動力電池產業創新聯盟數據，2021年TOP10企業裝車量合計為142.54GWh，累計市場占比總額高達90.3%。其中，寧德時代裝機量超過其他9家的總和，市場份額過半，占比52.10%；比亞迪裝機量達25.06GWh，市場占比為16.20%；TOP3中創新航裝車量為9.05GWh，市場占比達5.90%。2022H1，前TOP10合計裝車量為104.3GWh，合計市占率為94.7%。2.2新能源汽車細分行業二：正極材料2022H1正極業績同比高增。三元正極方面，主要包括當升科技、容百科技、長遠鋰科來等9家企業。2022H1，9家企業實現營收1035.47億元，同增100.46%，實現歸母凈利合計為67.59億元，同增67.84%。LFP正極上市公司主要為德方納米、龍蟠科技等8家企業，2022H1合計實現營收617.36億元，同增110.22%，歸母凈利合計為70.12億元，同增57.30%。其中德方納米增速最快，22H1營收為75.57億元，同增492.89%；歸母凈利為12.80億元，同比增速高達847.47%。上半年行業平均毛利率水平趨于穩定。盡管正負極材料的價格自2019年來略有波動，但由于正負極材料從技術出發，高鎳化、石墨化等路線疊加降本增效和規模效應，產品成本也有不同幅度的下降，因此毛利率總體維持穩定。2022H1，三元正極材料行業平均毛利率為14.12%；LFP正極材料行業平均毛利率為26.69%。其中，三元正極方面，2022H1毛利率TOP3分別為振華新材、當升科技、長遠鋰科，毛利率分別為18.69%、17.75%以及17.27%。LFP正極方面，TOP3分別為

湘潭電化、龍佰集團以及德方納米，毛利率分別為38.87%、35%以及27.81%。2.3新能源汽車細分行業三：負極材料負極上市公司主要為璞泰來、中科電氣、貝特瑞、翔豐華、杉杉股份來等5家企業。2022H1該5家企業總計實現營收308.42億元，同增59.96%；歸母凈利合計為43.31億元，同增75.53%。其中，營收方面，中科電氣增速最快，22H1實現營收20.33億元，同增147.07%；歸母凈利方面，杉杉股份表現更為突出，22H1實現歸母凈利為16.61億元，同增118.65%。2022Q2合計實現營收172.94億元，同增27.65%；歸母凈利合計實現22.70億元，同比增加10.17%。毛利率維持穩定，波動幅度較小。2022H1負極環節平均毛利率為25.20%。其中，璞泰來、杉杉股份以及中科電氣位居前TOP3，毛利率水平分別為37.45%、25.36%以及25.20%。2.4新能源汽車細分行業四：隔膜2022H1隔膜行業營收凈利穩步增長。隔膜上市公司主要為恩捷股份、星源材質、中材科技等5家企業，2022H1隔膜企業總計實現營收195.86億元，同比增長24.19%；實現歸母凈利潤46.13億元，同比增長41.33%。其中，恩捷股份2022H1實現營收57.56億元，同比增長69.62%；星源材質實現營收13.34億元，同比增長60.63%。2022Q2該5家企業總計實現營收105.78億元，同比增長18.17%；實現歸母凈利潤26.46億元，同比增長28.51%。其中星源材質22Q2實現營收6.69億元，同比增長63.97%，恩捷股份實現營收31.64億元，同比增長62.21%。毛利率水平提升明顯。隔膜2022H1行業平均毛利率為36.16%，同比提升6.10Pcts。2022Q2行業平均毛利率36.84%，其中毛利率最高的企業為恩捷股份

（51.23%），排名第二的企業為星源材質（50.08%）。隔膜毛利率在各環節屬于領先水平，主要原因為隔膜行業設備門檻較高，行業供需較為緊張，且頭部企業規模化效應明顯，單平盈利能力持續提升。2.5新能源汽車細分行業五：電解液22H1行業高速增長，22Q2業績增速維持高位。電解液行業共統計了天賜材料、新宙邦、江蘇國泰、多氟多、天際股份等10家上市公司。2022H1電解液行業實現營收585.91億元，同比增長57.94%，實現歸母凈利83.93億元，同比增長156.55%。2022Q2，電解液行業實現營收298.00元，同比增長41.45%；實現歸母凈利潤35.28億元，同比增長76.31%。頭部企業毛利率領先優勢顯著。電解液行業毛利率從2016年開始持續下降，主要源于電解液核心材料六氟磷酸鋰價格的大幅度下降。而由于電解液采用原材料+加工費模式，短期內可以完全傳導六氟磷酸鋰、VC等添加劑漲價壓力，2022H1，電解液行業平均毛利率提升至31.38%，同比增長2.58Pcts，整體法下毛利率約為24.46%，同比增長2.26Pcts；領先企業毛利率集中在30%-40%區間，呈穩步增長趨勢，其中天賜材料

2021毛利率為35.40%，2022H1毛利率提升至43.04%。市場格局相對集中，雙龍頭效應明顯。受益于全球新能源汽車產業迅速發展，鋰電池以及電解液需求高增長。15-21年全球電解液產量從11.08萬噸增至56.80萬噸，年復合增長率高達31.2%，其中2021年同比增幅達68.6%全球市場格局相對集中，2021年CR3、CR5份額為52%、63%，天賜材料與新宙邦的雙龍頭效應明顯，原因有：（1）行業投資成本低、建設周期短的特性影響，新勢力進入門檻低。（2）核心原材料六氟磷酸鋰供應緊缺，行業產能釋放受限。2.6新能源汽車細分行業六：銅箔銅箔主要企業2022H1營收凈利同比增加，Q2盈利承壓。銅箔行業主要統計了兩家上市公司，諾德股份和嘉元科技。2022H1，銅箔行業總收入為39.87億元，同比增長24.10%；實現歸母凈利潤4.91億元，同比增長10.10%；其中諾德股份實現歸母凈利潤2.03億元，同比基本持平；嘉元科技實現歸母凈利潤2.88億元，同比增長18.03%。2022Q2，銅箔行業凈利潤為1.90億元，其中諾德股份實現歸母凈利潤0.76億元，同比下降44.12%；嘉元科技實現歸母凈利潤1.14億元，同比下降14.93%。毛利率略有下滑。2022H1，由于電解銅價格劇烈波動疊加疫情停工影響下游需求，行業盈利承壓，體現在Q2毛利率略有下滑。其中，2022H1

諾德股份毛利率為23.52%，嘉元科技毛利率為27.51%。單季度來看，諾德股份毛利率為23.12%，嘉元科技毛利率為24.90%。鋰電銅箔行業快速發展推動中國電解銅箔產能的快速增長。根據華經產業研究院數據可知，2017-2021年，中國電解銅箔產能年均復合增速達17.64%，已步入快速增長階段。電解銅箔產能的快速增長主要受益于鋰電銅箔產能建設，2017-2021年，鋰電銅箔產能占比從30.04%提升至43.82%。3新能源發電板塊中報概況海內外需求共振，整體業績表現可觀。新能源發電板塊共有107家上市公司列入統計。由于“雙碳”目標的制定以及新能源發電經濟性的提升，新能源發電板塊尤其是光伏和儲能相關企業營收和凈利增速較高；2022H1，該板塊合計實現營收8215.02億元，同比增長53.27%；歸母凈利潤966.20億元，同比增長79.09%。單季度來看，2022Q2實現營收4351.62億元，同比增長56.83%；歸母凈利潤454.50億元，同比增長77.72%。3.1新能源發電細分行業一：光伏光伏行業景氣依舊，利潤同比高增。光伏行業共有62家上市公司列入統計，從統計結果來看2022H1實現營業收入5103.12億元，同比增長74%；歸母凈利潤721.92億元，同比增長109.19%。毛利率維持穩定，資產負債率整體上行。毛利率方面，光伏行業毛利率自2017年以來波動較為平緩，2021年平均毛利率較2020年小幅下滑至25.36%，2022H1毛利率為23.88%，主要受制于上半年疫情影響及原料價格波動。而從資產負債率來看，由于光伏行業高度景氣，各環節企業紛紛展開擴產計劃，光伏行業資產負債率呈上升趨勢，2021年標的企業平均資產負債率為47.91%，2022H1標的企業的平均資產負債率為49.83%。國內光伏裝機持續高景氣。2022年8月，國內推出多項利好政策，1-7月光伏新增裝機量達到37.73GW，同比+110%；其中6月新增裝機量達到7.17GW，同比+131.3%，環比+5.0%；7月新增裝機量達到6.85GW，同比+38.9%，環比-4.5%，需求持續高景氣。國內裝機分布式持續向好，集中式增速提升。根據國家能源局發布的2022年上半年光伏發電建設運行情況，上半年光伏新增裝機30.88GW，其中集中式光伏電站11.22GW，分布式光伏19.65GW。戶用分布式光伏新增裝機8.91GW，同比增長51.5%。分布式方面，由于其對高價組件敏感度相對較低，因此居民分時電價機制的改善、城鄉建設碳達峰行動方案將推動分布式光伏的發展；戶用光伏方面，盡管安裝交付在部分地區受到消納的制約，但是整體來看高景氣度仍在持續；

集中式方面，盡管硅料價格高企影響了部分集中式地面電站裝機，但隨著產業鏈價格預期高點回落，我們認為集中式電站尤其是大基地項目的開工量有望持續向好。3.1.1硅料供需緊張價格上行，硅料企業實現量利齊升。硅料板塊共有大全能源、通威股份、協鑫科技、新特能源4家公司納入統計。2022H1板塊營收為1065.37億元，同比增長123.80%，歸母凈利為291.20億元，同比增長291.20%，盈利水平大幅上升。盈利能力方面，硅料環節延續2021年上漲勢頭，2022H1毛利率與凈利率分別達到52.37%、41.57%。硅料價格方面，根據硅業分會8月31日最新數據，復投料、致密料與菜花料價格分別達到30.72、30.51、30.25萬元/噸，依舊維持上漲趨勢。產能逐步釋放，硅料價格有望在Q4進入下行通道。硅料屬于重資產行業，技術門檻高，且擴產周期大約需要一年半左右，相較于下游的硅片、電池片與組件來說較長。目前雖然硅料在穩定釋放產能，但是光伏需求持續向好，且部分硅料廠近期進入檢修階段，形成供需緊平衡，這是導致目前硅料價格居高不下的原因。根據硅業分會的統計，2022年，下半年隨著多晶硅企業新建產能的逐漸放量，我們預計2022年四季度硅料供需緊張將邊際緩解，價格有望進入下行通道。3.1.2硅片龍頭企業強者恒強。硅片環節選取隆基綠能、TCL中環、上機數控和京運通作為標的公司。2022H1板塊營收達到985.67億元，同比增長68%；歸母凈利潤113.62億元，同比增長46%；毛利率與凈利率分別達到18.38%和11.26%。從出貨量來看，隆基與中環仍然保持領先地位，上半年出貨量分別達到39.62/34GW。硅料和高純石英砂仍是限制因素，龍頭有望受益強供應鏈管理能力。除了硅料仍為限制因素外，預計高純石英砂今年將處于供需緊平衡狀態，尤其內層砂預計供不應求，影響部分硅片開工率，而龍頭企業有望受益更強的供應鏈管理能力。此外，從頭部企業頻繁調價可以看出龍頭擁有較強的議價能力，受上游原材料漲價與緊缺的影響程度小于二三線企業。3.1.3電池片電池片板塊選取的標的公司為通威股份、鈞達股份和愛旭股份。2022H1營收達到807.51億元，同比增長137.33%；歸母凈利潤達到130.93億元，同比增長350.35%。從個股來看，愛旭22H1實現營收159.85億元，同比增長132.76%；

鈞達22H1實現營收44.27億元，同比增長644.28%。從利潤上看，愛旭與鈞達在2022年均實現扭虧為盈，22H1歸母凈利潤分別為5.96億元和2.73億元。愛旭目前產能持續擴張，在義烏、天津等基地持續加大投入，且推出了新款ABC電池產品，該產品正面無主柵，且使用無銀技術，未來愛旭有望實現量利齊升；鈞達于2021年9月收購捷泰科技進軍光伏行業，并計劃于今年置出汽車飾件業務，未來將致力于N型電池的發展。下游業主接受程度較高，新技術有望獲得高技術溢價。從硅片、電池片環節來看，目前N型硅片成本更高，且電池片非硅成本考慮設備折舊、銀漿、良率等因素，成本仍高于P型Perc。然而，從轉化效率而言，瓦數的增多將有利于組件非硅成本和電站Bos成本的攤薄，同時，全生命周期發電量的提升將為業主帶來收益率的提升。從年初至今已公布的招投標情況來看，N型組件溢價超過0.1元/W，下游業主對搭載新電池技術的組件溢價的接受度較高。未來隨著技術工藝和設備成熟度的提升，量產轉換效率提升，良率的持續改善，新一代電池技術有望占據更高的市場份額。3.1.4組件需求持續攀升，一體化廠商盈利能力強。組件板塊我們共選取東方日升、天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能、中來股份6家公司。2022H1板塊實現營收1652.77億元，同比增長68.80%，實現歸母凈利潤110.93億元，同比增長60.37%。從盈利能力上看，隆基作為最早開始一體化布局的廠商，凈利率達到12.87%，顯著高于其他企業，一體化優勢盡顯；其次是一體化企業晶澳，凈利率為6.22%。總體來看，組件環節技術壁壘相對不明顯，除品牌與渠道外，成本也是關鍵競爭因素，一體化廠家有望通過強大的供應鏈管控能力獲取更高的利潤。3.1.5金剛線盈利穩步增長。金剛線板塊選取的標的公司為美暢股份、高測股份、岱勒新材、三超新材、東尼電子、恒星科技。2022H1板塊營收為65.19億元，同比增長69.22%，歸母凈利為11.18億元，同比增加102.66%。金剛線是硅片切割的主要材料，硅片切割需求占比超90%，22年隨著下游裝機量的增加帶動硅片需求高增，以及硅料原材料逐步回歸理性，金剛石線盈利有望向好。3.1.6膠膜膠膜價格上漲，盈利穩步提升。膠膜環節主要選取福斯特、海優新材、鹿山新材、上海天洋、賽伍技術、愛康科技共6家企業。2022H1膠膜環節實現營收184.87億元，同比增長74.37%；歸母凈利13.90億元，同比增加24.49%，膠膜收入增速亮眼主要得益于自21年10月粒子價格上行和膠膜單環節由于粒子緊缺而價格上漲。3.1.7逆變器營收凈利持續穩定增長，高景氣有望持續。逆變器板塊選取的標的公司為陽光電源、錦浪科技、上能電氣、禾邁股份、固德威、德業股份。2022H1板塊營收為194.83億元，同比增長45.50%，歸母凈利為20.29億元，同比增加37.47%。逆變器為光伏系統核心部件，目前光伏+儲能持續高景氣，下游逆變器需求旺盛。加之IGBT國產化不斷推進，國內逆變器企業有望通過渠道的持續擴張與降本增效的推進，加速海外市場滲透。逆變器環節未來預計產銷兩旺，盈利能力持續向好。3.1.8焊帶龍頭加速產品迭代，坐享高景氣。焊帶板塊選取的標的公司為宇邦新材、同享科技、威騰電氣。目前國內光伏焊帶生產企業約80多家，其中同享科技、宇邦新材、威騰電氣等7家位于第一梯隊，2020年市占率已達53%，行業集中度較高。受益于光伏下游高景氣，焊帶行業需求攀升。2022H1光伏焊帶板塊營收達到23.85億元，同比增加57.50%；歸母凈利為1.01億元，同比增加0.83%。板塊主要企業毛利近年來呈現略微下降趨勢，主要系原材料、輔料等價格波動，以及疫情影響物流費用等因素影響。未來隨著光伏焊帶板塊新品迭代加速，該板塊公司盈利能力或將穩步向上。3.1.9接線盒行業較分散，領軍企業持續加強差異化。接線盒作為光伏組件的連接和保護裝置，目前產品同質化程度高，行業競爭格局較為分散。組件環節的技術迭代對接線盒產品迭代速度提出更高要求，未來下游客戶對接線盒的質量與壽命的高要求將使得接線盒環節實現尾部出清，行業集中度提高。2022H1光伏接線盒板塊實現營收24.39億元，同比增長30.56%；實現歸母凈利營收1.87億元，同比增長29.07%。毛利短暫承壓，未來有望修復。2021年接線盒板塊毛利受主要材料價格持續上漲影響，毛利率出現劇烈下降態勢。以通靈股份為例，21年毛利下降至15.40%，22Q1毛利持續下降，隨著公司向上進行產業鏈管理大量增加原料自供率，接線盒供不應求業績略超預期，疊加大宗商品價格回歸理性，成本壓力有所緩解，22Q2毛利有所回升。隨著公司22年下半年開始加速推擠募投項目擴產至年底日產能有望超25萬套，疊加芯片接線盒在下游客戶端的認證加速，盈利能力有望持續提升。3.2新能源發電細分行業二：風電上半年板塊整體業績承壓。風電行業共有26家上市公司列入統計。從統計結果看，2022H1實現營收1512.55億元，同比增長2%；實現歸母凈利潤130.45億元，同比增長8%。22H1風電行業整體增速顯著降低，主要是下游需求受到了海風搶裝結束、疫情、機型改換、行業季節性等因素影響。二季度基本面探底，拐點已現。分季度來看，本身風電業績在年內就呈現較為明顯的季節性，一般業績高點集中在三四季度，一二季度表現較平淡；此外還受到海風搶裝疊加陸風20年搶裝的遺留訂單拉高21H1基數、疫情、搶裝結束后行業競爭格局和競爭策略出現一定變化等因素影響，最終2022Q2業績較去年同期表現不佳，實現營業收入829.62億元，同比下降4%，實現歸母凈利潤63.38億元，同比下降2.68%。但環比看22Q2整體營收已較22Q1增長21.5%，同時考慮到三季度開始行業成本端和需求端的壓力逐漸釋放，量利修復的邏輯有望逐步兌現。3.2.1主機廠主機環節共有明陽智能、金風科技、運達股份、三一重能4家公司納入統計。2022年上半年板塊營收為417.60億元，同比增長9.88%，歸母凈利為54.60億元，同比增長41.80%；利潤增速高于營收增速的主要原因在于，22年上半年主機廠有電站轉讓出售增厚利潤。3.2.2鑄鍛件將主要鑄鍛件企業合并考慮后，我們把振江股份、廣大特材、日月股份、恒潤股份、新強聯、宏德股份共6家公司納入統計。2022H1板塊營收為73.41億元，同比下降8.89%，歸母凈利為5.12億元，同比下降55.76%；利潤下降主要原因在于：1）2022年一季度鋼材價格環比繼續上行，二季度中下旬才有所改善，傳導到盈利改善預計需要到三季度；2）風電進入平價時代，下游主機廠招標價格下降壓力向上游傳導；3）搶裝期過后，短期市場需求有所下降，疊加疫情和機型改換等因素影響，產品銷售增長不明顯。3.2.3塔筒/管樁塔筒/管樁環節共有天順風能、海力風電、大金重工、潤邦股份、天能重工、泰勝風能等6家公司納入統計。2022H1板塊營收為91.47億元，同比下降24.26%，歸母凈利為9.61元，同比下降54.74%；該環節業績大幅下降主要原因在于：1）2022年上半年，該環節公司仍持續受到上游原材料鋼材等高價位和下游主機廠商降本趨勢的雙重壓力。2）海風需求驟減，短期內企業為保持開工率，導致陸上塔筒競爭加劇，產品價格承壓。3）上半年，部分地區受疫情影響，影響到塔筒廠的來料和出貨以及風場的開工。3.2.4海纜海纜環節共有東方電纜、中天科技、亨通光電、漢纜股份、起帆電纜、寶勝股份6家公司納入統計。2022H1板塊營收為791.70億元，同比增長2.46%，歸母凈利為39.88元，同比增長55%；利潤增長主要原因在于，該環節重點公司中天科技22H1凈利潤相對于2021年回歸正常且增長明顯，2021年中天科技計提高端通信相關資產減值36.78億元，凈利潤僅為1.72億。從毛利率水平來看，東方電纜上半年毛利率有所下降，主要受海風需求下降、產品交付等級和交付量隨著下降等因素影響，但仍保持行業領先。3.3新能源發電細分行業三：儲能儲能行業持續高增。儲能行業共有22家標的公司列入統計，其中包括固德威、陽光電源、南都電源、寧德時代、科士達、星云股份、億緯鋰能、國軒高科、派能科技、青鳥消防、英維克、鵬輝能源、國安達、禾望電氣、上能電氣、同飛股份、盛弘股份、高瀾股份、申菱環境、萬里揚、寶光股份、智光電氣。從統計結果看，2022H1行業實現營收1752.02億元，同比增長106.86%；實現歸母凈利潤124.41億元，同比增長35.51%。2022Q2營收、凈利均高速增長，實現營收994.97億元，同比增長107.00%；實現歸母凈利潤91.30億元，同比增長109.88%。毛利有所下滑，資產負債率略有上升。毛利率方面，儲能行業平均毛利率自2016年-2020年波動較為平緩，基本保持在32%左右的水平，自2020年后毛利率開始下滑，2021年為26.84%，2022H1下降至24.46%。被統計公司中，2022H1毛利率TOP3分別為國安達（51.58%）、盛弘股份（42.68%）、青鳥消防（37.75%）；

而從資產負債率來看，儲能行業資產負債率整體略有上升，2022H1平均資產負債率為65.82%，同比上升8.22Pcts；其中上能電氣、寧德時代、陽光電源資產負債率較高，均在66%以上。4電力設備與工控板塊中報概況2022H1業績穩定增長。電力設備與工控板塊共有75家上市公司列入統計，2022H1合計實現營收2261.61億元，同比增長25.40%，實現歸母凈利潤231.54億元，同比增長25.42%。2022年上半年，在疫情反復及大宗材料價格上漲影響下，龍頭企業仍保持較強盈利能力，帶動電力設備與工控板塊業績穩中有升。盈利能力方面，2022H1行業整體毛利率及凈利率受疫情及大宗商品材料價格等因素影響有所下滑，22H1行業平均銷售毛利率為29.74%，同比下降2.06Pcts；

22H1行業平均銷售凈利率為9.94%，同比下降2.87Pcst。2022H1歸母凈利潤增速最高的子領域分別為特高壓、電纜與附件、工控；

2022Q2歸母凈利潤增速最高的子領域分別為特高壓、工控、充電樁及UPS。4.1電力設備與工控板塊細分行業一：特高壓特高壓迎來建設熱潮，業績進入高速上升期。特高壓行業主要包括6家上市公司（中國西電、特變電工、平高電氣、許繼電氣、長高集團、保變電氣）。2022H1特高壓板塊實現總營收593.04