項目投資與融資分析

項目投資與融資分析1第3章項目投資的技術(shù)選擇第3章項目投資的技術(shù)選擇23.1項目投資技術(shù)選擇的因素分析3.1.1技術(shù)選擇的層次１、戰(zhàn)略層次技術(shù)選擇戰(zhàn)略層次的技術(shù)選擇主要是就技術(shù)選擇涉及的企業(yè)總體和長遠發(fā)展問題作出決策。在作技術(shù)選擇的戰(zhàn)略層決策時，要對技術(shù)選擇進行基本定位。行業(yè)定位市場定位技術(shù)定位3.1項目投資技術(shù)選擇的因素分析3.1.1技術(shù)選擇的層3２、戰(zhàn)術(shù)層次的技術(shù)選擇通常指企業(yè)發(fā)展中的產(chǎn)品選擇和工藝、設(shè)備選擇。目的在于根據(jù)企業(yè)內(nèi)部和外部條件，評價備選技術(shù)對企業(yè)近期和遠期經(jīng)濟效益的影響，選擇對實現(xiàn)企業(yè)目標最有利的技術(shù)和技術(shù)組合。實現(xiàn)技術(shù)選擇的途徑為技術(shù)制成品——產(chǎn)品的創(chuàng)新。２、戰(zhàn)術(shù)層次的技術(shù)選擇4公司的演化發(fā)展過程中，都會涉及技術(shù)的獲取、放棄和應(yīng)用，從而影響著企業(yè)的競爭優(yōu)勢，因而，相對于戰(zhàn)術(shù)性技術(shù)選擇，項目技術(shù)的戰(zhàn)略性選擇更為重要。公司的演化發(fā)展過程中，都會涉及技術(shù)的獲取、放棄和應(yīng)用，從而影53.1.2項目投資技術(shù)選擇的因素分析１

行業(yè)定位條件下的技術(shù)選擇（１）原行業(yè)中的技術(shù)選擇①面向行業(yè)內(nèi)的競爭第一，產(chǎn)品改進或升級換代技術(shù)。第二，工藝改進技術(shù)和高效低耗技術(shù)。第三，配套技術(shù)的改進與提高。3.1.2項目投資技術(shù)選擇的因素分析6②面向新進入者的競爭面對新進入者的威脅，行業(yè)內(nèi)企業(yè)可通過強化行業(yè)壁壘阻止外部的入侵。在技術(shù)選擇上，可根據(jù)行業(yè)不同的發(fā)展階段確定技術(shù)選擇的方向。在行業(yè)的早期發(fā)展階段，可選擇有利于保密的技術(shù)和可取得專利保護的技術(shù)，以取得技術(shù)壟斷優(yōu)勢。在行業(yè)的迅速發(fā)展階段，可通過技術(shù)選擇，采用和控制行業(yè)特殊資源，通過產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢取得行業(yè)標準地位。在行業(yè)成熟階段，利用規(guī)模經(jīng)濟和工藝技術(shù)取得價格優(yōu)勢;利用產(chǎn)品銷售壁壘擴大用戶群，進一步強化規(guī)模優(yōu)勢，并在此基礎(chǔ)上采用高效工藝技術(shù)。②面向新進入者的競爭7（２）進入新行業(yè)的技術(shù)選擇與企業(yè)在某一行業(yè)中對付入侵者相反，當企業(yè)作為某行業(yè)入侵者時，關(guān)鍵是要打破行業(yè)壁壘。在技術(shù)選擇上可考慮以下方向:在行業(yè)處于早期發(fā)展、迅速發(fā)展階段，技術(shù)發(fā)展的重點在產(chǎn)品的性能上。當行業(yè)處于迅速發(fā)展階段后期和成熟階段，技術(shù)選擇一方面以產(chǎn)品品種差別化為主要方向，另一方面，應(yīng)創(chuàng)造成本優(yōu)勢，突破價格壁壘。（２）進入新行業(yè)的技術(shù)選擇82市場定位的技術(shù)選擇企業(yè)的市場定位，是在總體戰(zhàn)略指導(dǎo)下，基于市場供需結(jié)構(gòu)、市場競爭結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品屬性等要素考慮，綜合考慮企業(yè)各方面條件和對外部環(huán)境,對面向新市場；放棄原市場，進入新市場;保留原市場，同時進入新市場等基礎(chǔ)方案的可能性及利弊進行分析而選擇的結(jié)果。（１）面向原市場的技術(shù)選擇目的方向因素2市場定位的技術(shù)選擇9（２）面向新市場的技術(shù)選擇目標策略方向因素（２）面向新市場的技術(shù)選擇103技術(shù)定位條件下的技術(shù)選擇技術(shù)定位是指在企業(yè)總體戰(zhàn)略和技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略指導(dǎo)下，綜合考慮企業(yè)實力、風(fēng)險、戰(zhàn)略偏好等因素，對于產(chǎn)品、工藝技術(shù)是采用突破性技術(shù)、還是漸進性技術(shù)進行綜合權(quán)衡、而選擇的結(jié)果。（１）產(chǎn)品技術(shù)選擇（２）工藝技術(shù)選擇（３）漸進性技術(shù)選擇（４）突破性技術(shù)選擇3技術(shù)定位條件下的技術(shù)選擇113.2項目投資的技術(shù)選擇方法3.2.1費用效果法由于工藝的效果、設(shè)備的效能通常不能用貨幣單位來計量，只能代之以實物單位來計量。在技術(shù)選擇情況下，采用費用—效果分析(Cost-EffectivenessAnalysis)是一種有效的工具。效益—費用比(Benefit-Cost-Ratio)指標（Ｅ）Ｅ＝Ｂ/CＢ代表項目產(chǎn)生的效果，Ｃ代表項目實施的費用，可以是項目的初始投資，或者是全壽命周期費用，后者是指項目在整個壽命周期內(nèi)的全部費用。3.2項目投資的技術(shù)選擇方法3.2.1費用效果法12最小費用法最小費用法是在各備選方案功能效果相同的情況下，工藝、設(shè)備技術(shù)通過比較普遍采用選擇費用最小的工藝、設(shè)備方案。最小費用法可以進一步分為費用現(xiàn)值法(PC)和費用年值法(AC)。最小費用法13

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15【案例】Z污水處理廠位于我國東部沿海城市S市。該市地處長江三角洲前緣，市區(qū)內(nèi)河道具有典型的江南水網(wǎng)特點。據(jù)統(tǒng)計，S市2010年每天污水排放量已達到580萬米３，S市區(qū)內(nèi)河水質(zhì)大部分已超出V類水體標準，在水體五級分類中，已處于最劣勢，水環(huán)境現(xiàn)況與現(xiàn)代化國際大都市目標極不相稱。為提高城市綜合競爭力，S市排水行業(yè)制定了一系列的應(yīng)對措施，打算建設(shè)本項目：Z污水處理廠。其目標是使從污水處理廠排出的水質(zhì)達到國家標準。2012年以前，由建設(shè)部發(fā)布的《污水處理廠污水污泥排放標準》(CJ3025-1993)，僅包括BOD(生物化學(xué)需氧量)、COD(化學(xué)需氧量)與固體懸浮物(SS)等指標。因此，污水處理工藝選擇也主要圍繞如何降低BOD、COD與SS等指標展開。根據(jù)國家環(huán)保總局與國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫局聯(lián)合發(fā)布的《城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放標準》，污水處理廠污水排放中磷的含量也是需要考慮的重要指標。由于除磷工藝復(fù)雜，在其他條件基本相同時，除磷工藝的選擇就成為污水處理項目方案比選的重點。【案例】Z污水處理廠位于我國東部沿海城市S市。該市地處長江三16現(xiàn)有兩個備選方案A——化學(xué)絮凝和方案B——化學(xué)生物絮凝強化處理工藝流程，各具特色。相關(guān)部門在進行兩種工藝的技術(shù)方面比較后，還收集兩個工藝方案的相關(guān)技術(shù)經(jīng)濟資料，為了使兩方案具有可比性，其所需的總投資以及運營中直接因工藝不同而發(fā)生的動力、藥劑、污泥、管理等費用作了歸類和比較如表3－1。序號技術(shù)與經(jīng)濟指標技術(shù)方案序號技術(shù)與經(jīng)濟指標

技術(shù)方案化學(xué)法化學(xué)生物法化學(xué)法化學(xué)生物法1平均日污水量(萬m3/d)17017013聚合鋁單價(元/t)

5002均耗電量(萬KW.h)1886.982353.3614污泥外運量(萬t/牛323.026.613電費單價(元/萬KW.h)0.60.615污泥外運單價(元/t)13.613.64混凝劑投加量(mg/L)|52.23

16污泥處置單價(元/t)15.015.05混凝劑單價(元/t)900

17職工定員(人)2201636助凝劑投加量(mg/L)0.40

18人平均年工資福利費(元凝劑單價(元/t)12500

19建設(shè)投資(萬元)32167569008絮凝劑投加量(mg/L)0.53

20借款年利率(%)5.855.859絮凝劑單價(元/t)60000

21大修理費率(%)2210聚丙烯酰胺投加量(mg/L)

4.322固定資產(chǎn)綜合折年限202011聚丙烯酰胺單價(元/t)

3500023無形和遞延資產(chǎn)攤銷年限5512聚合鋁(mg/L)

524項目計算期(年)2222表3-1不同除磷工藝方案的投資及主要運營費用參數(shù)表試根據(jù)以上資料進行技術(shù)方案的選擇（i=8%）現(xiàn)有兩個備選方案A——化學(xué)絮凝和方案B——化學(xué)生物絮凝強化處17【案例分析】兩個項目的使用年限均為２２年，它們的投資與經(jīng)營成本計算如表３－2所示，其投資：化學(xué)法：３２１６７萬元；化學(xué)生物法：５６９００萬元。化學(xué)法的年經(jīng)營成本為17505萬元，單位處理成本為0.3094元，單位處理經(jīng)營成本為0.2821元;化學(xué)生物法的年經(jīng)營成本為11216.05萬元，單位處理成本為0.2288元，單位處理經(jīng)營成本為0.1808元。兩種工藝相比，化學(xué)生物法的財務(wù)指標占優(yōu)。【案例分析】兩個項目的使用年限均為２２年，它們的投資與經(jīng)營成18費用科目工藝方案化學(xué)法化學(xué)生物法動力費(萬元/年)1132.191412藥劑費(萬元/年)5200.226033污泥外運費(萬元/年)4392.8361.9污泥處置費(萬元/年)4845.00399.15工資福利費(萬元/年)396.00408.00大修理成本(萬元/年)900.611500.00年經(jīng)營成本(萬元/年)638.641102.00管理、銷售和其他費用(萬元/年)17505.4611216.05固定資產(chǎn)綜合折舊費(萬元/年)1608.302776.00無形和遞延資產(chǎn)攤銷費(萬元/年)07.00流動資金借款利息支出(萬元/年)85.87201.00年總成本19199.6314200.05其中：可變成本（萬元）15570.218206.05固定成本(萬元)3629.425994.00單位處理成本(元/m3)0.30940.2288單位處理經(jīng)營成本(元/m3)0.28210.1808表3-2Z污水處理廠化學(xué)法與化學(xué)生物工藝法相關(guān)經(jīng)濟指標費用科目工藝方案化學(xué)法化學(xué)生物法動力費(萬元/年)113219

203.2.2邊際分析法從決策過程來看，技術(shù)選擇實質(zhì)是按照相關(guān)的評價準則，對于多個可行方案如新舊方案逐個比較予以選擇的過程，既形成了方案動態(tài)決策的路徑，更具有經(jīng)濟學(xué)之中增量替代的“邊際”特征，因而，稱之為“邊際”分析，而且，這個“邊際”過程又類似于探索一個組合優(yōu)化問題解空間時所產(chǎn)生的分支（分支），決策者利用邊際分析的結(jié)果對所需績效提出邊界解決方案（定界），并通過分枝、定界探索解空間的基礎(chǔ)而獲得最優(yōu)解。3.2.2邊際分析法21+0.1-0.2圖3－1邊際分析法的決策路徑+0.1-0.2圖3－1邊際分析法的決策路徑22A1A2A3A4A1A4A2A3A….準則1決策可選方案方案排序判定準則2準則n

邊際分析分枝定界

圖3-2邊際分析方法基本框架A1A2A1準則1決策可選方案方案排序判定準則2準則n23【案例】排序1234方案柔性一致性成本供應(yīng)商145236745247166050350306548448306646555306655ABC公司需要對一個新產(chǎn)品的鑒定/跟蹤技術(shù)的采用做出決策，有5個技術(shù)方案，其相關(guān)的評價具有不同的表現(xiàn)水平（見表3－3）。表3－3ABC公司可行技術(shù)方案的比較【案例】排序1234方案柔性一致性成本供應(yīng)商1452367424【案例分析】該公司已在四個決策標準中確定它們的整體優(yōu)先級，按照系統(tǒng)的柔性、與現(xiàn)有系統(tǒng)的兼容性、實施成本、供應(yīng)商的聲譽依次遞減。首先，以方案1作為基準，對方案2與方案1進行比較（見表3－4）。排序12方案2比方案1柔性45474.4%好兼容性2316－30.4%拒絕成本6760－10.4%拒絕供應(yīng)商455011.1%好

拒絕方案2

方案2在系統(tǒng)的柔性表現(xiàn)稍好（+6.7％）（排名最高的決策標準），但其兼容性顯著下降（-30.4％）。僅兼容性的表現(xiàn)就需要進一步考慮，更何況其成本也表現(xiàn)不佳（-10.4％），相對來說，供應(yīng)商聲譽相對稍好（+11.1％），但不足以影響將方案2排除在更深層考慮范圍的決定。此時，ABC公司只能從如表3中所示的方案3、4和5中選擇潛在的技術(shù)提供商。

表3－4ABC公司技術(shù)方案1與方案2的比較【案例分析】該公司已在四個決策標準中確定它們的整體優(yōu)先級，按25排序3方案3比方案1柔性5011.1%好兼容性3030.4%好成本65-3.0%關(guān)注供應(yīng)商486.7%可以

接受3備選方案3相對于1，其前幾個指標（+6.7％）和最低標準（+6.7％）以及靈活性和供應(yīng)商方面略顯優(yōu)勢。然而，在兼容性上它具有顯著優(yōu)勢（+30.4％），但其成本方面稍顯遜色（-3.0％）。盡管如此，管理團隊經(jīng)過權(quán)衡認為方案3優(yōu)于方案1。由此，不難看出，邊際分析、分支定界方法，它不僅僅是為了解決技術(shù)選擇問題，更是協(xié)助決策者支持決策，捕捉?jīng)Q策邏輯、展現(xiàn)分支和邊界的決策過程。表3-5ABC公司技術(shù)方案3與方案1的比較排序3方案3比方案1柔性5011.1%好兼容性3030.4%26排序方案4方案4比方案3方案5方案5比方案3柔性48-4.0%關(guān)注5514.6%好一致性300.0%

300.0%好成本661.5%可以661.5%可以供應(yīng)商46-4.2%關(guān)注5514.6%好

拒絕方案4

接受方案5下一步，將方案4與方案3進行對比，結(jié)果表明，總體來看，方案4在方案3的基礎(chǔ)上基本沒有任何擴充。在這四個標準中的三個都與方案三相當甚至劣于方案三。只有在第三個標準，即在成本上略顯優(yōu)勢（+1.5%）。因此，方案四不需要納入更深一層的討論范疇，予以排除。最后，將方案5與方案3進行對比。邊際分析表明，從任何標準上看，方案5都好于至少等于方案3。因此，方案5被認為是目前實施這項新技術(shù)的最佳方案。表3-6ABC公司技術(shù)方案3、方案4、方案5的比較排序方案4方案4比方案3方案5方案5比方案3柔性48-4.027454%11%-4%15%23-30%30%0%0%67-10%-3%1%1%4511%6%-4%15%方案1方案2方案3方案4方案5柔性一致性成本供應(yīng)商拒絕接受拒絕接受

圖3-3

ABC公司技術(shù)方案選擇的決策路徑

454%11%-4%15%23-30%30%0%0%67-1283.3項目投資中的技術(shù)價值分析3.3.1技術(shù)、價值與技術(shù)評價技術(shù)分類廣義技術(shù)與狹義技術(shù)專利技術(shù)與專有技術(shù)技術(shù)評估層次成本效益分析經(jīng)濟影響分析技術(shù)評價技術(shù)評估能力評價技術(shù)預(yù)見經(jīng)濟價值非經(jīng)濟價值國家層次產(chǎn)業(yè)層次企業(yè)層次圖3-5技術(shù)價值與評價層次3.3項目投資中的技術(shù)價值分析3.3.1技術(shù)、價值與技29影響技術(shù)價格的主要因素1、技術(shù)本身的質(zhì)量，主要包括技術(shù)的新穎性、先進性、實用性。2、技術(shù)的研發(fā)成本與成熟度。3、買方對新技術(shù)成果、產(chǎn)品價格的影響。5、技術(shù)市場的供求關(guān)系與技術(shù)的壟斷程度。6、技術(shù)市場的宏觀環(huán)境。影響技術(shù)價格的主要因素303.3.2成本法１、成本法的理論模型P=Cr+Ct+Co-D式中：P—技術(shù)商品的價格;Cr—研究開發(fā)成本;Ct—交易成本;Co—機會成本;采用指數(shù)法估算技術(shù)的重置成本的公式為

CR

=Cr?a 其中：CR—技術(shù)的重置成本;Cr—技術(shù)研究開發(fā)賬面歷史成本;α—物價指數(shù)調(diào)整系數(shù)。交易成本（Ct）是指發(fā)生在技術(shù)的交易過程中技術(shù)服務(wù)費、差旅費及管理費、有關(guān)的手續(xù)費、稅金、廣告、宣傳費、其他費用等。機會成本（Co）是指由于因技術(shù)轉(zhuǎn)讓而使供方失去在買方所在國或地區(qū)的全部或部分產(chǎn)品投資或銷售機會而造成的可能的損失。3.3.2成本法１、成本法的理論模型31

32

333.3.3收益法

3.3.3收益法

34

35

36【案例】項目金額256.00項目金額256.00人工費用設(shè)備購置256.00公用工程39.84設(shè)備購置632.30差旅費差旅費7.70儀器儀表148.60調(diào)研費8.18土建安裝9.14其他費用其他費用85.65設(shè)計費0.00申請費、維持費3.10原材料92.58合計1283.09Ａ公司擁有Ｂ專利，具有高轉(zhuǎn)化率、高選擇性、高穩(wěn)定性的特點，達到了國際先進水平，以Ｂ專利為基礎(chǔ)的生產(chǎn)產(chǎn)品的國內(nèi)外市場需求巨大。B專利于2005年9月1日提出申請，2009年12月獲得授權(quán)，法定保護年限20，Ａ公司已于2008年12月將Ｂ專利與Ｃ公司簽定的轉(zhuǎn)讓合同，其２年來的收益與Ｂ專利的歷史成本內(nèi)容如表3-7。有關(guān)技術(shù)專家估計此專利尚可產(chǎn)生收益的年限為6年。表3-7Ｂ專利的歷史成本單位:萬元【案例】項目金額項目金額人工費用256.00公用工程39.837年份價格調(diào)整系數(shù)年份價格調(diào)整系數(shù)化學(xué)工業(yè)機械工業(yè)商業(yè)零售化學(xué)工業(yè)機械工業(yè)商業(yè)零售19962.95492.35412.905020031.58321.22821.517219972.63362.24112.707420041.37191.12161.271419882.18742.00732.284720051.08711.05521.107519891.83201.65621.939520061.05131.03851.043820001.80311.61101.899620070.96240.96240.950620011.76091.56721.816120080.98100.98100.975020021.71461.47011.751520091.00001.00001.0000通過調(diào)查相關(guān)投入的對應(yīng)的化學(xué)工業(yè)、機械工業(yè)、商業(yè)零售價格指數(shù)，并通過相關(guān)計算得到各種投入的價格調(diào)整指數(shù)如表3-8所示表3-8研發(fā)投入對應(yīng)行業(yè)的價格調(diào)整系數(shù)年份價格調(diào)整系數(shù)年份價格調(diào)整系數(shù)化學(xué)工業(yè)機械工業(yè)商業(yè)零售化學(xué)38年份200420052006200720082009合計Ａ公司受讓方銷售收入150013001400110090010007200技術(shù)服務(wù)轉(zhuǎn)讓收入1102002802501903001330Ｓ公司受讓方銷售收入4790.65053.35253.328404893.3770030530.5技術(shù)服務(wù)轉(zhuǎn)讓收入2063793942134175802189提成率(%)4.37.57.57.58.527.57.1無風(fēng)險利率銀行定期存款利率４.25%;所在行業(yè)風(fēng)險報酬率為4.1%，該項目歷年技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入情況和受讓該院歷年銷售收入情況如表為獲得技術(shù)轉(zhuǎn)讓提成率，Ａ公司對同業(yè)Ｓ公司的技術(shù)轉(zhuǎn)讓中的提成率進行調(diào)查，認為Ｂ專利的轉(zhuǎn)讓提成率的預(yù)測參照了同行業(yè)Ｓ公司歷年技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入情況和受讓該院歷年銷售收入情況，如表3-9。表3-9Ａ公司、Ｓ公司歷年銷售收入、技術(shù)轉(zhuǎn)讓情況單位:萬元現(xiàn)在評估時間為2010年12月，依據(jù)成本法和收益法分別評估Ｂ專利的價值。年份200420052006200720082009合計Ａ39案例分析——成本法（１）重置全價。根據(jù)已有資料，本專利價值的確定采用重置成本法，先求取重置全價。Ｂ專利研制的歷史成本投入主要為化工材料、機械設(shè)備的折舊、修理費用以及研究人員工資等，依據(jù)相應(yīng)的價格調(diào)整系數(shù)對其調(diào)整，在此基礎(chǔ)之上，還應(yīng)考慮了Ｂ專利研制過程中的機會成本，為當年投入的歷史成本主要考慮其投入年至評估基準日時每年的機會成本之和，每年的機會成本率均取Ａ公司2008年平均資本收益率4.98%。案例分析——成本法（１）重置全價。根據(jù)已有資料，本專利價值的40年份①歷史成本投入

②價格調(diào)整系數(shù)③機會成本綜合調(diào)整系數(shù)④調(diào)整后成本投入情況⑤重置成本材料成本設(shè)備成本人工成本合計化學(xué)工業(yè)機械工業(yè)商品零售材料成本設(shè)備成本人工成本19968.8530.4310.7250.002.95492.35412.90501.464838.32104.9345.60188.8619972.669.133.2115.002.63362.24112.70741.42249.9529.1412.3851.4719982.669.133.2115.002.18742.00732.28471.38138.0325.3110.1443.4819991.776.092.1410.001.83201.65621.93951.34134.3513.525.5823.4520000.000.000.000.001.80311.61101.89961.30250.000.000.000.0020011.776.092.1410.001.76091.56721.81611.261483.9412.065.0021.0120023.5412.174.2920.001.71461.47011.75151.22827.4621.989.2238.6620033.5412.174.2920.001.58321.22821.51721.19276.6917.837.9132.1320040.000.000.000.001.37191.12161.27141.15810.000.000.000.00200535.42121.7242.86200.001.08711.05521.10751.124643.30144.453.38241.13200649.58170.4160.01280.001.05131.03851.04381.092156.93193.2468.40318.61200738.96133.8947.15220.000.96240.96240.95061.060539.76136.6847.53223.94200819.1866.9523.57110.000.98100.98100.97501.029819.6867.63523.67110.98200958.99202.7371.3939333.101.00001.00001.00001.000058.99202.7371.39333.10合計227.21780.91274.981283.10

297.39969.50360.211627.10具體計算過程見表中③欄，按照式（3.8）重置全價的確定，得到調(diào)整后的投入情況見表中④、⑤欄，并將其值進行累計，得到最后的重置成本為說明:由于四舍五入的影響，合計數(shù)與各項數(shù)字的加總數(shù)可能略有出入。表3-10基于成本法的Ｂ專利價值計算年份①歷史成本投入②價格調(diào)整系數(shù)③機會成本綜合④調(diào)整后成本41（２）成新率。專利技術(shù)Ｂ的申請日為2005年9月15日，2008年12月獲得授權(quán)，法定保護年限為20年，故評估基準日時的法定剩余保護年限為16年。該技術(shù)項目的首次技術(shù)轉(zhuǎn)讓發(fā)生在2008年12月，故認定該技術(shù)項目在評估前2年已經(jīng)開始產(chǎn)生收益，而且尚可繼續(xù)產(chǎn)生收益的年限為6年。成新率=min(法定剩余保護年限，剩余經(jīng)濟年限)/已轉(zhuǎn)讓年限+min(法定剩余保護年限，剩余經(jīng)濟年限)=min(16,6)/[2+min(16，6)]=75%

（３）Ｂ專利的評估值=重置全價×成新率=1627.10萬元×75%=1220.33萬元（２）成新率。專利技術(shù)Ｂ的申請日為2005年9月15日，2042案例分析——收益法年份轉(zhuǎn)讓方技術(shù)服務(wù)轉(zhuǎn)讓收益年份轉(zhuǎn)讓方技術(shù)服務(wù)轉(zhuǎn)讓收益200030020033802001325200435020023452005300（１）未來凈收益的確定。在持續(xù)經(jīng)營、資產(chǎn)持續(xù)使用、技木進步基本不變和政策穩(wěn)定的前提下，根據(jù)提供的2003-2009年度的技術(shù)轉(zhuǎn)讓收益情況，根據(jù)行業(yè)調(diào)查測算，確定銷售收入分成率，考慮所得稅，測算凈收益。其具體結(jié)果如表3-11。表3-11轉(zhuǎn)讓方技術(shù)服務(wù)轉(zhuǎn)讓收益單位:萬元案例分析——收益法年份轉(zhuǎn)讓方技術(shù)服務(wù)轉(zhuǎn)讓收益年份轉(zhuǎn)讓方技術(shù)服43

44根據(jù)技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同可知，現(xiàn)已轉(zhuǎn)讓的專利技術(shù)之收入不完全是以銷售收入提成的方式取得，因此對未來收益預(yù)測是建立在一定的、較為科學(xué)的收益模型的基礎(chǔ)上的，具有較大的參考價值，根據(jù)穩(wěn)健和審慎原則，故此本次評估中評估人員以成本法評估值作為該技術(shù)項目的評估值，收益法確定的評估值只作為參考。故評估值為1220萬元。根據(jù)技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同可知，現(xiàn)已轉(zhuǎn)讓的專利技術(shù)之收入不完全是以銷售453.3.4期權(quán)法

3.3.4期權(quán)法

46

實物期權(quán)(技術(shù)資產(chǎn))金融期權(quán)標的資產(chǎn)技術(shù)資產(chǎn)股票、期貨等金融商品S技術(shù)商業(yè)化后能夠帶來的收益現(xiàn)值股票的實際價格E未來新產(chǎn)品商業(yè)化過程中全部投資成本的現(xiàn)值期權(quán)中約定的未來某一期間購買股票所支付的價格衡量未來收益不確定性的參數(shù)，即技術(shù)商業(yè)化后現(xiàn)金收入增長率的標準差衡量股票實際價格變動的參數(shù)t新技術(shù)機會存在的時間長度期權(quán)契約中規(guī)定的有效期新技術(shù)商業(yè)化機會存續(xù)期間可能損失的未來收益標的資產(chǎn)獲得的紅利r時間長度為t的無風(fēng)險投資的收益率時間長度為t的無風(fēng)險投資的收益率表3-12實物期權(quán)評估所需確定的參數(shù)

實物期權(quán)(技術(shù)資產(chǎn))金融期權(quán)標的資產(chǎn)技術(shù)資產(chǎn)股票、期貨等金47項目投資與融資分析

項目投資與融資分析48第3章項目投資的技術(shù)選擇第3章項目投資的技術(shù)選擇493.1項目投資技術(shù)選擇的因素分析3.1.1技術(shù)選擇的層次１、戰(zhàn)略層次技術(shù)選擇戰(zhàn)略層次的技術(shù)選擇主要是就技術(shù)選擇涉及的企業(yè)總體和長遠發(fā)展問題作出決策。在作技術(shù)選擇的戰(zhàn)略層決策時，要對技術(shù)選擇進行基本定位。行業(yè)定位市場定位技術(shù)定位3.1項目投資技術(shù)選擇的因素分析3.1.1技術(shù)選擇的層50２、戰(zhàn)術(shù)層次的技術(shù)選擇通常指企業(yè)發(fā)展中的產(chǎn)品選擇和工藝、設(shè)備選擇。目的在于根據(jù)企業(yè)內(nèi)部和外部條件，評價備選技術(shù)對企業(yè)近期和遠期經(jīng)濟效益的影響，選擇對實現(xiàn)企業(yè)目標最有利的技術(shù)和技術(shù)組合。實現(xiàn)技術(shù)選擇的途徑為技術(shù)制成品——產(chǎn)品的創(chuàng)新。２、戰(zhàn)術(shù)層次的技術(shù)選擇51公司的演化發(fā)展過程中，都會涉及技術(shù)的獲取、放棄和應(yīng)用，從而影響著企業(yè)的競爭優(yōu)勢，因而，相對于戰(zhàn)術(shù)性技術(shù)選擇，項目技術(shù)的戰(zhàn)略性選擇更為重要。公司的演化發(fā)展過程中，都會涉及技術(shù)的獲取、放棄和應(yīng)用，從而影523.1.2項目投資技術(shù)選擇的因素分析１

行業(yè)定位條件下的技術(shù)選擇（１）原行業(yè)中的技術(shù)選擇①面向行業(yè)內(nèi)的競爭第一，產(chǎn)品改進或升級換代技術(shù)。第二，工藝改進技術(shù)和高效低耗技術(shù)。第三，配套技術(shù)的改進與提高。3.1.2項目投資技術(shù)選擇的因素分析53②面向新進入者的競爭面對新進入者的威脅，行業(yè)內(nèi)企業(yè)可通過強化行業(yè)壁壘阻止外部的入侵。在技術(shù)選擇上，可根據(jù)行業(yè)不同的發(fā)展階段確定技術(shù)選擇的方向。在行業(yè)的早期發(fā)展階段，可選擇有利于保密的技術(shù)和可取得專利保護的技術(shù)，以取得技術(shù)壟斷優(yōu)勢。在行業(yè)的迅速發(fā)展階段，可通過技術(shù)選擇，采用和控制行業(yè)特殊資源，通過產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢取得行業(yè)標準地位。在行業(yè)成熟階段，利用規(guī)模經(jīng)濟和工藝技術(shù)取得價格優(yōu)勢;利用產(chǎn)品銷售壁壘擴大用戶群，進一步強化規(guī)模優(yōu)勢，并在此基礎(chǔ)上采用高效工藝技術(shù)。②面向新進入者的競爭54（２）進入新行業(yè)的技術(shù)選擇與企業(yè)在某一行業(yè)中對付入侵者相反，當企業(yè)作為某行業(yè)入侵者時，關(guān)鍵是要打破行業(yè)壁壘。在技術(shù)選擇上可考慮以下方向:在行業(yè)處于早期發(fā)展、迅速發(fā)展階段，技術(shù)發(fā)展的重點在產(chǎn)品的性能上。當行業(yè)處于迅速發(fā)展階段后期和成熟階段，技術(shù)選擇一方面以產(chǎn)品品種差別化為主要方向，另一方面，應(yīng)創(chuàng)造成本優(yōu)勢，突破價格壁壘。（２）進入新行業(yè)的技術(shù)選擇552市場定位的技術(shù)選擇企業(yè)的市場定位，是在總體戰(zhàn)略指導(dǎo)下，基于市場供需結(jié)構(gòu)、市場競爭結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品屬性等要素考慮，綜合考慮企業(yè)各方面條件和對外部環(huán)境,對面向新市場；放棄原市場，進入新市場;保留原市場，同時進入新市場等基礎(chǔ)方案的可能性及利弊進行分析而選擇的結(jié)果。（１）面向原市場的技術(shù)選擇目的方向因素2市場定位的技術(shù)選擇56（２）面向新市場的技術(shù)選擇目標策略方向因素（２）面向新市場的技術(shù)選擇573技術(shù)定位條件下的技術(shù)選擇技術(shù)定位是指在企業(yè)總體戰(zhàn)略和技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略指導(dǎo)下，綜合考慮企業(yè)實力、風(fēng)險、戰(zhàn)略偏好等因素，對于產(chǎn)品、工藝技術(shù)是采用突破性技術(shù)、還是漸進性技術(shù)進行綜合權(quán)衡、而選擇的結(jié)果。（１）產(chǎn)品技術(shù)選擇（２）工藝技術(shù)選擇（３）漸進性技術(shù)選擇（４）突破性技術(shù)選擇3技術(shù)定位條件下的技術(shù)選擇583.2項目投資的技術(shù)選擇方法3.2.1費用效果法由于工藝的效果、設(shè)備的效能通常不能用貨幣單位來計量，只能代之以實物單位來計量。在技術(shù)選擇情況下，采用費用—效果分析(Cost-EffectivenessAnalysis)是一種有效的工具。效益—費用比(Benefit-Cost-Ratio)指標（Ｅ）Ｅ＝Ｂ/CＢ代表項目產(chǎn)生的效果，Ｃ代表項目實施的費用，可以是項目的初始投資，或者是全壽命周期費用，后者是指項目在整個壽命周期內(nèi)的全部費用。3.2項目投資的技術(shù)選擇方法3.2.1費用效果法59最小費用法最小費用法是在各備選方案功能效果相同的情況下，工藝、設(shè)備技術(shù)通過比較普遍采用選擇費用最小的工藝、設(shè)備方案。最小費用法可以進一步分為費用現(xiàn)值法(PC)和費用年值法(AC)。最小費用法60

61

62【案例】Z污水處理廠位于我國東部沿海城市S市。該市地處長江三角洲前緣，市區(qū)內(nèi)河道具有典型的江南水網(wǎng)特點。據(jù)統(tǒng)計，S市2010年每天污水排放量已達到580萬米３，S市區(qū)內(nèi)河水質(zhì)大部分已超出V類水體標準，在水體五級分類中，已處于最劣勢，水環(huán)境現(xiàn)況與現(xiàn)代化國際大都市目標極不相稱。為提高城市綜合競爭力，S市排水行業(yè)制定了一系列的應(yīng)對措施，打算建設(shè)本項目：Z污水處理廠。其目標是使從污水處理廠排出的水質(zhì)達到國家標準。2012年以前，由建設(shè)部發(fā)布的《污水處理廠污水污泥排放標準》(CJ3025-1993)，僅包括BOD(生物化學(xué)需氧量)、COD(化學(xué)需氧量)與固體懸浮物(SS)等指標。因此，污水處理工藝選擇也主要圍繞如何降低BOD、COD與SS等指標展開。根據(jù)國家環(huán)保總局與國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫局聯(lián)合發(fā)布的《城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放標準》，污水處理廠污水排放中磷的含量也是需要考慮的重要指標。由于除磷工藝復(fù)雜，在其他條件基本相同時，除磷工藝的選擇就成為污水處理項目方案比選的重點。【案例】Z污水處理廠位于我國東部沿海城市S市。該市地處長江三63現(xiàn)有兩個備選方案A——化學(xué)絮凝和方案B——化學(xué)生物絮凝強化處理工藝流程，各具特色。相關(guān)部門在進行兩種工藝的技術(shù)方面比較后，還收集兩個工藝方案的相關(guān)技術(shù)經(jīng)濟資料，為了使兩方案具有可比性，其所需的總投資以及運營中直接因工藝不同而發(fā)生的動力、藥劑、污泥、管理等費用作了歸類和比較如表3－1。序號技術(shù)與經(jīng)濟指標技術(shù)方案序號技術(shù)與經(jīng)濟指標

技術(shù)方案化學(xué)法化學(xué)生物法化學(xué)法化學(xué)生物法1平均日污水量(萬m3/d)17017013聚合鋁單價(元/t)

5002均耗電量(萬KW.h)1886.982353.3614污泥外運量(萬t/牛323.026.613電費單價(元/萬KW.h)0.60.615污泥外運單價(元/t)13.613.64混凝劑投加量(mg/L)|52.23

16污泥處置單價(元/t)15.015.05混凝劑單價(元/t)900

17職工定員(人)2201636助凝劑投加量(mg/L)0.40

18人平均年工資福利費(元凝劑單價(元/t)12500

19建設(shè)投資(萬元)32167569008絮凝劑投加量(mg/L)0.53

20借款年利率(%)5.855.859絮凝劑單價(元/t)60000

21大修理費率(%)2210聚丙烯酰胺投加量(mg/L)

4.322固定資產(chǎn)綜合折年限202011聚丙烯酰胺單價(元/t)

3500023無形和遞延資產(chǎn)攤銷年限5512聚合鋁(mg/L)

524項目計算期(年)2222表3-1不同除磷工藝方案的投資及主要運營費用參數(shù)表試根據(jù)以上資料進行技術(shù)方案的選擇（i=8%）現(xiàn)有兩個備選方案A——化學(xué)絮凝和方案B——化學(xué)生物絮凝強化處64【案例分析】兩個項目的使用年限均為２２年，它們的投資與經(jīng)營成本計算如表３－2所示，其投資：化學(xué)法：３２１６７萬元；化學(xué)生物法：５６９００萬元。化學(xué)法的年經(jīng)營成本為17505萬元，單位處理成本為0.3094元，單位處理經(jīng)營成本為0.2821元;化學(xué)生物法的年經(jīng)營成本為11216.05萬元，單位處理成本為0.2288元，單位處理經(jīng)營成本為0.1808元。兩種工藝相比，化學(xué)生物法的財務(wù)指標占優(yōu)。【案例分析】兩個項目的使用年限均為２２年，它們的投資與經(jīng)營成65費用科目工藝方案化學(xué)法化學(xué)生物法動力費(萬元/年)1132.191412藥劑費(萬元/年)5200.226033污泥外運費(萬元/年)4392.8361.9污泥處置費(萬元/年)4845.00399.15工資福利費(萬元/年)396.00408.00大修理成本(萬元/年)900.611500.00年經(jīng)營成本(萬元/年)638.641102.00管理、銷售和其他費用(萬元/年)17505.4611216.05固定資產(chǎn)綜合折舊費(萬元/年)1608.302776.00無形和遞延資產(chǎn)攤銷費(萬元/年)07.00流動資金借款利息支出(萬元/年)85.87201.00年總成本19199.6314200.05其中：可變成本（萬元）15570.218206.05固定成本(萬元)3629.425994.00單位處理成本(元/m3)0.30940.2288單位處理經(jīng)營成本(元/m3)0.28210.1808表3-2Z污水處理廠化學(xué)法與化學(xué)生物工藝法相關(guān)經(jīng)濟指標費用科目工藝方案化學(xué)法化學(xué)生物法動力費(萬元/年)113266

673.2.2邊際分析法從決策過程來看，技術(shù)選擇實質(zhì)是按照相關(guān)的評價準則，對于多個可行方案如新舊方案逐個比較予以選擇的過程，既形成了方案動態(tài)決策的路徑，更具有經(jīng)濟學(xué)之中增量替代的“邊際”特征，因而，稱之為“邊際”分析，而且，這個“邊際”過程又類似于探索一個組合優(yōu)化問題解空間時所產(chǎn)生的分支（分支），決策者利用邊際分析的結(jié)果對所需績效提出邊界解決方案（定界），并通過分枝、定界探索解空間的基礎(chǔ)而獲得最優(yōu)解。3.2.2邊際分析法68+0.1-0.2圖3－1邊際分析法的決策路徑+0.1-0.2圖3－1邊際分析法的決策路徑69A1A2A3A4A1A4A2A3A….準則1決策可選方案方案排序判定準則2準則n

邊際分析分枝定界

圖3-2邊際分析方法基本框架A1A2A1準則1決策可選方案方案排序判定準則2準則n70【案例】排序1234方案柔性一致性成本供應(yīng)商145236745247166050350306548448306646555306655ABC公司需要對一個新產(chǎn)品的鑒定/跟蹤技術(shù)的采用做出決策，有5個技術(shù)方案，其相關(guān)的評價具有不同的表現(xiàn)水平（見表3－3）。表3－3ABC公司可行技術(shù)方案的比較【案例】排序1234方案柔性一致性成本供應(yīng)商1452367471【案例分析】該公司已在四個決策標準中確定它們的整體優(yōu)先級，按照系統(tǒng)的柔性、與現(xiàn)有系統(tǒng)的兼容性、實施成本、供應(yīng)商的聲譽依次遞減。首先，以方案1作為基準，對方案2與方案1進行比較（見表3－4）。排序12方案2比方案1柔性45474.4%好兼容性2316－30.4%拒絕成本6760－10.4%拒絕供應(yīng)商455011.1%好

拒絕方案2

方案2在系統(tǒng)的柔性表現(xiàn)稍好（+6.7％）（排名最高的決策標準），但其兼容性顯著下降（-30.4％）。僅兼容性的表現(xiàn)就需要進一步考慮，更何況其成本也表現(xiàn)不佳（-10.4％），相對來說，供應(yīng)商聲譽相對稍好（+11.1％），但不足以影響將方案2排除在更深層考慮范圍的決定。此時，ABC公司只能從如表3中所示的方案3、4和5中選擇潛在的技術(shù)提供商。

表3－4ABC公司技術(shù)方案1與方案2的比較【案例分析】該公司已在四個決策標準中確定它們的整體優(yōu)先級，按72排序3方案3比方案1柔性5011.1%好兼容性3030.4%好成本65-3.0%關(guān)注供應(yīng)商486.7%可以

接受3備選方案3相對于1，其前幾個指標（+6.7％）和最低標準（+6.7％）以及靈活性和供應(yīng)商方面略顯優(yōu)勢。然而，在兼容性上它具有顯著優(yōu)勢（+30.4％），但其成本方面稍顯遜色（-3.0％）。盡管如此，管理團隊經(jīng)過權(quán)衡認為方案3優(yōu)于方案1。由此，不難看出，邊際分析、分支定界方法，它不僅僅是為了解決技術(shù)選擇問題，更是協(xié)助決策者支持決策，捕捉?jīng)Q策邏輯、展現(xiàn)分支和邊界的決策過程。表3-5ABC公司技術(shù)方案3與方案1的比較排序3方案3比方案1柔性5011.1%好兼容性3030.4%73排序方案4方案4比方案3方案5方案5比方案3柔性48-4.0%關(guān)注5514.6%好一致性300.0%

300.0%好成本661.5%可以661.5%可以供應(yīng)商46-4.2%關(guān)注5514.6%好

拒絕方案4

接受方案5下一步，將方案4與方案3進行對比，結(jié)果表明，總體來看，方案4在方案3的基礎(chǔ)上基本沒有任何擴充。在這四個標準中的三個都與方案三相當甚至劣于方案三。只有在第三個標準，即在成本上略顯優(yōu)勢（+1.5%）。因此，方案四不需要納入更深一層的討論范疇，予以排除。最后，將方案5與方案3進行對比。邊際分析表明，從任何標準上看，方案5都好于至少等于方案3。因此，方案5被認為是目前實施這項新技術(shù)的最佳方案。表3-6ABC公司技術(shù)方案3、方案4、方案5的比較排序方案4方案4比方案3方案5方案5比方案3柔性48-4.074454%11%-4%15%23-30%30%0%0%67-10%-3%1%1%4511%6%-4%15%方案1方案2方案3方案4方案5柔性一致性成本供應(yīng)商拒絕接受拒絕接受

圖3-3

ABC公司技術(shù)方案選擇的決策路徑

454%11%-4%15%23-30%30%0%0%67-1753.3項目投資中的技術(shù)價值分析3.3.1技術(shù)、價值與技術(shù)評價技術(shù)分類廣義技術(shù)與狹義技術(shù)專利技術(shù)與專有技術(shù)技術(shù)評估層次成本效益分析經(jīng)濟影響分析技術(shù)評價技術(shù)評估能力評價技術(shù)預(yù)見經(jīng)濟價值非經(jīng)濟價值國家層次產(chǎn)業(yè)層次企業(yè)層次圖3-5技術(shù)價值與評價層次3.3項目投資中的技術(shù)價值分析3.3.1技術(shù)、價值與技76影響技術(shù)價格的主要因素1、技術(shù)本身的質(zhì)量，主要包括技術(shù)的新穎性、先進性、實用性。2、技術(shù)的研發(fā)成本與成熟度。3、買方對新技術(shù)成果、產(chǎn)品價格的影響。5、技術(shù)市場的供求關(guān)系與技術(shù)的壟斷程度。6、技術(shù)市場的宏觀環(huán)境。影響技術(shù)價格的主要因素773.3.2成本法１、成本法的理論模型P=Cr+Ct+Co-D式中：P—技術(shù)商品的價格;Cr—研究開發(fā)成本;Ct—交易成本;Co—機會成本;采用指數(shù)法估算技術(shù)的重置成本的公式為

CR

=Cr?a 其中：CR—技術(shù)的重置成本;Cr—技術(shù)研究開發(fā)賬面歷史成本;α—物價指數(shù)調(diào)整系數(shù)。交易成本（Ct）是指發(fā)生在技術(shù)的交易過程中技術(shù)服務(wù)費、差旅費及管理費、有關(guān)的手續(xù)費、稅金、廣告、宣傳費、其他費用等。機會成本（Co）是指由于因技術(shù)轉(zhuǎn)讓而使供方失去在買方所在國或地區(qū)的全部或部分產(chǎn)品投資或銷售機會而造成的可能的損失。3.3.2成本法１、成本法的理論模型78

79

803.3.3收益法

3.3.3收益法

81

82

83【案例】項目金額256.00項目金額256.00人工費用設(shè)備購置256.00公用工程39.84設(shè)備購置632.30差旅費差旅費7.70儀器儀表148.60調(diào)研費8.18土建安裝9.14其他費用其他費用85.65設(shè)計費0.00申請費、維持費3.10原材料92.58合計1283.09Ａ公司擁有Ｂ專利，具有高轉(zhuǎn)化率、高選擇性、高穩(wěn)定性的特點，達到了國際先進水平，以Ｂ專利為基礎(chǔ)的生產(chǎn)產(chǎn)品的國內(nèi)外市場需求巨大。B專利于2005年9月1日提出申請，2009年12月獲得授權(quán)，法定保護年限20，Ａ公司已于2008年12月將Ｂ專利與Ｃ公司簽定的轉(zhuǎn)讓合同，其２年來的收益與Ｂ專利的歷史成本內(nèi)容如表3-7。有關(guān)技術(shù)專家估計此專利尚可產(chǎn)生收益的年限為6年。表3-7Ｂ專利的歷史成本單位:萬元【案例】項目金額項目金額人工費用256.00公用工程39.884年份價格調(diào)整系數(shù)年份價格調(diào)整系數(shù)化學(xué)工業(yè)機械工業(yè)商業(yè)零售化學(xué)工業(yè)機械工業(yè)商業(yè)零售19962.95492.35412.905020031.58321.22821.517219972.63362.24112.707420041.37191.12161.271419882.18742.00732.284720051.08711.05521.107519891.83201.65621.939520061.05131.03851.043820001.80311.61101.899620070.96240.96240.950620011.76091.56721.816120080.98100.98100.975020021.71461.47011.751520091.00001.00001.0000通過調(diào)查相關(guān)投入的對應(yīng)的化學(xué)工業(yè)、機械工業(yè)、商業(yè)零售價格指數(shù)，并通過相關(guān)計算得到各種投入的價格調(diào)整指數(shù)如表3-8所示表3-8研發(fā)投入對應(yīng)行業(yè)的價格調(diào)整系數(shù)年份價格調(diào)整系數(shù)年份價格調(diào)整系數(shù)化學(xué)工業(yè)機械工業(yè)商業(yè)零售化學(xué)85年份200420052006200720082009合計Ａ公司受讓方銷售收入150013001400110090010007200技術(shù)服務(wù)轉(zhuǎn)讓收入1102002802501903001330Ｓ公司受讓方銷售收入4790.65053.35253.328404893.3770030530.5技術(shù)服務(wù)轉(zhuǎn)讓收入2063793942134175802189提成率(%)4.37.57.57.58.527.57.1無風(fēng)險利率銀行定期存款利率４.25%;所在行業(yè)風(fēng)險報酬率為4.1%，該項目歷年技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入情況和受讓該院歷年銷售收入情況如表為獲得技術(shù)轉(zhuǎn)讓提成率，Ａ公司對同業(yè)Ｓ公司的技術(shù)轉(zhuǎn)讓中的提成率進行調(diào)查，認為Ｂ專利的轉(zhuǎn)讓提成率的預(yù)測參照了同行業(yè)Ｓ公司歷年技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入情況和受讓該院歷年銷售收入情況，如表3-9。表3-9Ａ公司、Ｓ公司歷年銷售收入、技術(shù)轉(zhuǎn)讓情況單位:萬元現(xiàn)在評估時間為2010年12月，依據(jù)成本法和收益法分別評估Ｂ專利的價值。年份200420052006200720082009合計Ａ86案例分析——成本法（１）重置全價。根據(jù)已有資料，本專利價值的確定采用重置成本法，先求取重置全價。Ｂ專利研制的歷史成本投入主要為化工材料、機械設(shè)備的折舊、修理費用以及研究人員工資等，依據(jù)相應(yīng)的價格調(diào)整系數(shù)對其調(diào)整，在此基礎(chǔ)之上，還應(yīng)考慮了Ｂ專利研制過程中的機會成本，為當年投入的歷史成本主要考慮其投入年至評估基準日時每年的機會成本之和，每年的機會成本率均取Ａ公司2008年平均資本收益率4.98%。案例分析——成本法（１）重置全價。根據(jù)已有資料，本專利價值的87年份①歷史成本投入

②價格調(diào)整系數(shù)③機會成本綜合調(diào)整系數(shù)④調(diào)整后成本投入情況⑤重置成本材料成本設(shè)備成本人工成本合計化學(xué)工業(yè)機械工業(yè)商品零售材料成本設(shè)備成本人工成本19968.8530.4310.7250.002.95492.35412.90501.464838.32104.9345.60188.8619972.669.133.2115.002.63362.24112.70741.42249.9529.1412.3851.4719982.669.133.2115.002.18742.00732.28471.38138.0325.3110.1443.4819991.776.092.1410.001.83201.65621.93951.34134.3513.525.5823.4520000.000.000.00