二、匯率變動的經濟影響本章節主要內容：貨幣貶值對國際收支的影響--彈性分析法、 J曲線效應；貨幣貶值對商品供給的影響；貨幣貶值對價格水平的影響；貨幣貶值對資本流動的影響；貨幣貶值對收入的影響；二、匯率變動的經濟影響本章節主要內容：匯率變化一個最直接也是最重要的影響就是對國際貿易的影響,這種影響包括宏觀和微觀兩個方面:從微觀上將,匯率變動會改變進出口企業商品的相對價格、成本以及利潤。從宏觀上講,匯率變化因對進出口商品產生影響而使貿易收支差額以致于國際收支差額發生變化。匯率變化對貿易產生影響一般表現為:一國對外貶值后,有利于本國的出口,而一國貨幣對外升值后,則有利于外國的商品進口,不利于本國商品的出口。匯率變化一個最直接也是最重要的影響就是對國際貿易的影響,這種以貶值為例,本幣貶值后,對出口會產生兩種結果:一是要么本國商品價格外幣標價下跌,競爭力增強,出口擴大;二是本國商品外幣標價不變,等量的出口折算的本幣出口收入增加,出口商利潤增加,從而促使出口商的出口積極性提高。本幣貶值對進口產生的作用正好相反,貶值后進口商品的本幣標價上漲,進口需求減少,從而有效抑制商品的進口,改善本國國際收支狀況。以貶值為例,本幣貶值后,對出口會產生兩種結果:一是要么本國商但是本幣起到擴到出口,抑制進口進而改善一國國際收支的作用并不是總是能夠實現的。如瑞典經濟學家林德白克和謬爾達爾曾分別對經濟周期和資本流動對國際收支的影響進行了研究時認為有些因素并不是價格所主導的,因此在本國投資環境未改善之前,本國邊際進口傾向未改變之前,價格的變化只會惡化一個國家的貿易條件。那么我們先來看看在相對價格改變的(貶值)的情況下使一國收支改善的條件。但是本幣起到擴到出口,抑制進口進而改善一國國際收支的作用并不（一）、彈性分析法彈性分析法以金本位制崩潰后的浮動匯率制為背景，主要分析了一國當局所實行的貨幣貶值對該國國際收支差額的影響，著重分析了在匯率貶值改善貿易逆差所需的彈性條件和匯率貶值對于貿易條件的影響兩個方面。這一理論最初由A·馬歇爾和A·勒納提出，以后又由J·羅賓遜（JaneRobinson)在20世紀30年代作了進一步的發展。（一）、彈性分析法彈性分析法以金本位制崩潰后的浮動匯率制為背1.1彈性分析法理論假設彈性分析法有以下假設：1、它只考慮在進出口市場上匯率變化的影響而假設其他條件不變（包括收入、其他商品價格、偏好等不變），因而貨物貶值的收入效應和價格效應被抽象掉了。2、所有貿易商品的供給彈性為無窮大，因而按國內貨幣表示的出口商品價格不隨需求增加而上漲，與出口相競爭的外國商品價格也不因需求減少而下降。當進口需求減少時，以外國貨幣計算的進口商品價格不下降；當進口替代商品需求上升時，與進口商品相競爭的商品價格也不上升。3、假設沒有資本流動，國際收支等于貿易收支。4、假設最初貿易是平衡的。1.1彈性分析法理論假設彈性分析法有以下假設：1.2馬歇爾-勒納條件的推導貨幣貶值時相對價格的變化：出口收入:當本國貨幣貶值時，在本國商品價格不發生變化的情況下，本國商品的外幣標價是趨于下跌的，因此本國貨幣貶值有利于商品的出口，因此出口量增加。但是出口外匯收入不但和本國的出口量有關，更和本國商品的外幣標價有關。那么這就涉及的商品的需求彈性。如果本國的商品需求彈性大于1，那么價格的下跌將帶來更多的出口增加，從而出口收入（以外幣表示）增加。反之如果本國商品缺乏彈性，那么價格的下跌將不會帶來很大的需求增加，反而造成出口收入的減少。例如發展中國家的初級產品出口增長所帶來的出口的貧困化增長就是這個問題。1.2馬歇爾-勒納條件的推導貨幣貶值時相對價格的變化：進口支出：當本國貨幣貶值時，在外國商品價格不發生變化的情況下，外國商品的本幣標價是趨于上漲的，因此本國貨幣貶值有利于抑制外國商品的進口，當然也有利于保護本國的進口替代工業的成長。因此進口量減少。但是進口支出（外幣表示）不但和外國商品的外幣標價有關，更和本國的進口量有關。如果本國進口在外國商品價格上漲的時候大量的減少進口，那么進口指出就會大量下降。因此這也和商品的進口需求彈性有關。如果本國對外國的商品需求彈性大于1，那么價格的上漲將帶來更多的進口減少，從而進口支出（以外幣表示）減少。反之如果本國對外國商品缺乏彈性，那么價格的上漲將不會帶來很大的需求減少，反而造成進口支出的上漲。如發展中國家為了發展經濟，即使在外國工業品（如機械電子、精密設備、原材料進口等）價格上漲的情況下也不會減少進口。進口支出：當本國貨幣貶值時，在外國商品價格不發生變化的情況下我們假設B是以外幣表示的國際收支，X是以本幣表示的出口收入；M是以外幣表示的進口支出；e是間接標價法的匯率水平。如X=10000萬英鎊，e=2.4567美元/英鎊。則記B=eX-M我們假設B是以外幣表示的國際收支，X是以本幣表示的出口收入；第1章外匯與匯率-匯率變動的經濟影響課件1.3馬歇爾-勒納條件的含義以英（本例中英鎊為本幣）美兩國為例,假設供給彈性無限大；需求與價格呈反比關系；國際收支在貶值前是平衡的；貶值前后商品物價不發生變動；不存在資本的國際流動。(1)出口需求彈性大于1。在貨幣貶值時，出口的外匯收入隨著出口量的增加而增加。而進口隨著貶值，進口需求減少，進口的美元支出也會相應減少。因為對于英國來說，貶值改變的是美國出口商品的英鎊價格，但其美元標價并不變化，所以進口支出在以外幣來衡量的時候是和彈性沒有關系的。進口支出（美元標價）在需求與價格呈反比關系的條件下是減少的。若進口需求完全無彈性，則進口量不變，美元支出也不變，那么在出口收入增加的情況下也能改善國際收支。1.3馬歇爾-勒納條件的含義以英（本例中英鎊為本幣）美兩國為（2）出口需求缺乏彈性。由于進口支出用美元衡量的時候總是趨向減少或者不變的，所以出口收入減少的幅度必須小于進口支出減少的幅度。因此極限的情況是在出口需求完全無彈性，出口外匯收入損失100％，那么就要求進口需求彈性至少是大于等于1的，進口外匯支出也必須至少減少100％，才能保證國際收支不在本幣貶值的時候惡化。（2）出口需求缺乏彈性。由于進口支出用美元衡量的時候總是趨向1.4J曲線效應與貨幣貶值的供給效應馬歇爾－勒那條件是在一系列的條件下成立的，比如供給彈性無限大，這就要求廠商對價格的變化有一個非常快的反應。這在現實中是不可能的。當然我們探討這一點不僅僅是探討貨幣貶值對經濟的影響，也可以是看作是對貨幣貶值對國際收支改善的有效性的評價。在實際生活中，當匯率發生變化時，進出口的實際變動情況是取決于供給的反應程度的。這是因為即使貨幣貶值增加了出口，只有在出口利潤增加的情況下廠商才愿意出口。此外一些情況也在阻止產量的調整，比如在寡頭壟斷市場上，廠商調整產量要受制于卡特爾協議。另外即使是廠商能夠對貨幣貶值作出快速的反應，并能滿足馬勒條件，但產量的調整仍然需要很長的時間。在此期間國際收支有可能是先趨于惡化的。1.4J曲線效應與貨幣貶值的供給效應馬歇爾－勒那條件是在一為什么國際收支會先趨于惡化呢？首先受原來訂貨合同的影響，廠商在沒有閑余資源的情況下不會增加生產，這也會影響到進出口的商品供給，進口不會立即減少，出口也不會立即增加；其次認識延遲、決策延遲、生產時滯的情況是很正常的實際情況，這些也會導致出口的商品供給不會立即增加；在訂貨合同之下，由于進出口的商品進出口的量、價格都是協定的，所以貶值不會立即對進出口商品的相對價格產生影響，反而會由于貶值使得出口的本幣收入減少，進口的本幣支出增加，國際收支趨于惡化；如果市場認為目前的貶值是進一步貶值的前奏，那么進口商會擔心以后要為進口支付更多的貨幣，從而加速訂貨；另外本國出口商也有可能因為貶值而遭到對方進口商推遲交貨的請求。這些也會使得國際收支惡化；為什么國際收支會先趨于惡化呢？在短期內由于上述原因，貶值之后有可能是國際收支首先趨于惡化，然后再趨于改善，這一過程被稱為J曲線效應。J曲線時間T國際收支差額CA0在短期內由于上述原因，貶值之后有可能是國際收支首先趨于惡化，1.5貨幣貶值的價格效應匯率變化對國內價格的影響主要體現在出口行業的成本傳遞上。實際上在生產某種商品時，需要若干生產性資源，生產的商品越多需要的資源越多。因此當貨幣貶值時，出口行業可能在貶值的刺激下提高他們的產量，將可能需要更多的某一種生產要素（如勞動）。如果幾個行業同時需要這種生產要素，將導致該種生產要素價格的上漲。從而導致國內一般價格水平的上漲。對于進口商品來說，本國貨幣貶值將導致進口商品本幣價格上漲。如果進口商品在商品總額中占的比重較大，那么進口商品價格對于國內一般物價水平就有較大的壓力。這不僅表現在進口制成品價格水平的提高上，而且還表現在以進口商品為中間商品的商品生產的成本增加上。如果該進口品為資源性初級產品（如石油等原材料），進口商品價格的上漲將導致國內一般物價水平普遍上漲。1.5貨幣貶值的價格效應匯率變化對國內價格的影響主要體現在出貨幣貶值出口增加一般價格水平未變時出口行業利潤增加擴大再生產其他產業資金進入推動某一要素價格上漲推動其他行業產品價格上漲一般價格水平上漲對內貶值必將造成對外貶值貨幣貶值出口增加一般價格水平未變時出口行業擴大其他產業推動某貨幣貶值國內商品價格不變一般價格水平上漲進口商品價格上漲國內商品價格上漲原材料貨幣貶值國內商品一般價格進口商品國內商品原材料1.6貨幣貶值的收入效應貨幣貶值對國民收入的直接效應有幾種：閑置資源效應、實際余額效應、收入再分配效應和貨幣幻覺效應閑置資源效應：如果一個國家存在閑置資源，當貨幣貶值時，出口商品外幣價格下跌以及進口商品本幣價格上漲（將導致需求轉向國內進口替代商品）會引起總需求的增加，并通過乘數效應和投資擴張渠道（生產的擴張）帶來人們收入的增長。實際余額效應：實際余額(由著名經濟學家C哈勃樂提出的）是指人們以實際貨幣余額形式持有的固定比例的收入（如名義工資，銀行存款）。如果實際余額因物價上漲而受到損失，人們就會減少支出。貶值往往會通過進出口直接提高國內物價（出口因出口商品國外供給增加，國內供給減少或者因生產產本提高造成國內出口商品物價上漲；進口商品會因貶值而直接抬高國內價格水平）。假如貨幣供給不變，一般物價水平的上漲會直接導致現金余額(區別于實際余額,該理論最初由庇古和馬歇爾提出的)實際價值的減少。這會帶來兩種不同的經1.6貨幣貶值的收入效應貨幣貶值對國民收入的直接效應有幾種濟后果：居民支出減少；出售資產和債券，后者將壓低資產和債券價格，等于提高利率水平，從而也有可能導致企業投資和家庭消費支出的減少，從而減少國民收入水平。名義收入不變現金余額實際價值減少通貨膨脹減少支出出售債券等有價資產減少投資利率上漲國民收入減少濟后果：居民支出減少；出售資產和債券，后者將壓低資產和債券價收入再分配效應：國民收入初次分配是國民收入在物質生產領域內進行的分配。經過初次分配所形成的收入叫“原始收入”，經過再分配所形成的收入叫“最終收入”。經濟初次分配：企業創造的國民收入，在初次分配中分解為三部分：（1）以稅金形式上繳國家，成為國家集中的純收入，由國家統籌安排，在全社會范圍內使用；（2）以企業基金形式留歸企業支配，用于企業發展生產、集體福利、職工獎勵等方面；（3）以工資形式根據按勞分配原則分配給企業職工，由職工個人支配。國民收入再分配，主要通過國家預算的途徑來進行：國家預算是國家制定的年度財政收支計劃。它是國民收入再分配的主要途徑，首先把各個部門上繳的稅金集中起來，形成國家預算收入，然后通過預算支出形式，用于經濟建設、福利設施、行政管理等各方面。收入再分配效應：國民收入初次分配是國民收入在物質生產領域內進貨幣貶值帶來的收入再分配主要是由于價格變動所帶來的收入再分配。價格變動不能增加或減少國民收入總量，但會改變國民收入在國民經濟各部門和各階層居民之間的分配。價格的調整和市場價格的變化，影響著交換雙方的實際收入，引起國民收入的再分配。例如，提高農副產品收購價格和降低農用生產資料價格，就會增加農民收入；消費品銷售價格提高，就會使居民的實際收入減少。由此，國民收入在企業、消費者之間實現了再分配。貨幣貶值使出口行業更加有利可圖，但是國內物價水平的提高卻使固定收入者利益受損，尤其是其工資并沒有按物價水平作相應調整時更是如此。貨幣貶值帶來的收入再分配主要是由于價格變動所帶來的收入再分配貨幣幻覺效應貨幣幻覺是指人們只盯住貨幣收入而忽視物價上漲的一種經濟行為。比如某固定收入者名義工資由3000元上漲到3600元,如果只盯住名義工資,那么收入顯然是在增加的。這種幻覺勢必改變人們的經濟行為從而對整個國民經濟運行產生重要的影響。正如經濟學家S﹒亞歷山大指出,貨幣幻覺對貶值產生有利影響,如果他實際上導致人們較多重視貨幣收入,較少重視貨幣價格的話。因此他指出當小幅度的貨幣貶值時,應充分利用貨幣幻覺。由于工資剛性的存在,工人名義工資不變,在小幅度的貨幣貶值的情況下能增加出口商利潤水平,刺激出口的增加從而改善國際收支。但是大幅度的貨幣貶值將摧毀貨幣幻覺,價格水平的大幅度上漲將使工會要求重新簽訂工資合同,改變名義工資水平,從而推動一般價格水平進一步上漲。貨幣幻覺效應1.7貨幣貶值對資本流動的影響對國際間的長期資本流動來說，貶值造成的影響比較小，因為長期資本流動遵循的是“高風險，高收益；低風險，低收益”的決策原則，注重投資環境總體的好壞，貶值所造成的風險只是諸多環境因素中的一個，而且不起決定性的作用。當然，貶值也有一定的影響力。例如，在其它條件不變的情況下，貶值使得外國貨幣的購買力相對上升，有利于吸引外商到貨幣貶值國進行新的直接投資；當然在一國發生嚴重通貨膨脹的情況下，貶值可能降低長期投資的盈利水平。1.7貨幣貶值對資本流動的影響對國際間的長期資本流動來說，貶對國際間的短期資本流動來說，貶值造成的影響則比較大。因為短期資本流動性和套現能力強，一旦貶值使金融資產的相對價值降低，便會發生“資本抽逃”現象。例如，一國貨幣貶值時，該國資本持有者或外國投資者為避免損失，就會在外匯市場上把該國貨幣兌換成堅挺的外幣，將資金調往國外。同時，貨幣貶值會造成一個貨幣進一步貶值的預期，會造成出現拋售本幣、搶購外幣的現象，引起資本外逃；另外貨幣貶值也會造成一種通貨膨脹預期，從而在名義利率水平不變時降低實際利率水平，打破“利率平價”關系，進而誘發投機性資本的外流。對國際間的短期資本流動來說，貶值造成的影響則比較大。因為短期總結以上這些經濟效應也是對馬歇爾-勒那條件的修正,也就是說,一國在貨幣貶值的條件下改善一國國際收支,只考慮馬歇爾-勒那條件是不夠的,其他因素也會導致國際收支在貨幣貶值的情況下偏離改善的軌道。供給效應J曲線效應貨幣貶值價格效應價格水平上漲改善的時滯出口減少總結以上這些經濟效應也是對馬歇爾-勒那條件的修正,也就是說,貨幣貶值收入效應閑置資源效應影響進口通過收入實際余額效應貨幣幻覺效應影響出口貨幣幻覺被打破時改變支出貨收入效應閑置資源效應影響通過收入實際余額效應貨幣幻覺效應影以上總結結合了馬歇爾-勒那的國際收支調節彈性分析理論和S亞歷山大的國際收支調節吸收分析理論。部分添加內容參考自陳代孫《國際金融學說史》,如有不明之處請到圖書館借閱。以上總結結合了馬歇爾-勒那的國際收支調節彈性分析理論和S亞歷1.8對國際關系的影響一國貨幣貶值，會通過商品競爭能力、出口規模、就業水平和社會總產量等方面的相對變化，直接影響該國與貿易伙伴國之間的經濟關系。大量事實表明，一國貨幣貶值帶來的國際收支狀況改善和經濟增長加快，很可能使其貿易伙伴國的國際收支狀況惡化和經濟增長放慢。如果一國為擺脫國內經濟衰退而實行貶值，它就很可能是把衰退注入其它國家。出于一國狹隘私利而進行的貶值，往往會激起國際社會的強烈不滿，或引起各國貨幣的競相貶值，或招致其它國家貿易保護主義政策的報復，其結果是惡化國際經濟關系。從長期看，這對貶值國，乃至世界的經濟發展都是有害的。按照國際貨幣基金組織章程的規定，會員國只有在經過充分的多邊協商后，才能采取較大的貶值行動。1.8對國際關系的影響一國貨幣貶值，會通過商品競爭能力、出二、匯率變動的經濟影響本章節主要內容：貨幣貶值對國際收支的影響--彈性分析法、 J曲線效應；貨幣貶值對商品供給的影響；貨幣貶值對價格水平的影響；貨幣貶值對資本流動的影響；貨幣貶值對收入的影響；二、匯率變動的經濟影響本章節主要內容：匯率變化一個最直接也是最重要的影響就是對國際貿易的影響,這種影響包括宏觀和微觀兩個方面:從微觀上將,匯率變動會改變進出口企業商品的相對價格、成本以及利潤。從宏觀上講,匯率變化因對進出口商品產生影響而使貿易收支差額以致于國際收支差額發生變化。匯率變化對貿易產生影響一般表現為:一國對外貶值后,有利于本國的出口,而一國貨幣對外升值后,則有利于外國的商品進口,不利于本國商品的出口。匯率變化一個最直接也是最重要的影響就是對國際貿易的影響,這種以貶值為例,本幣貶值后,對出口會產生兩種結果:一是要么本國商品價格外幣標價下跌,競爭力增強,出口擴大;二是本國商品外幣標價不變,等量的出口折算的本幣出口收入增加,出口商利潤增加,從而促使出口商的出口積極性提高。本幣貶值對進口產生的作用正好相反,貶值后進口商品的本幣標價上漲,進口需求減少,從而有效抑制商品的進口,改善本國國際收支狀況。以貶值為例,本幣貶值后,對出口會產生兩種結果:一是要么本國商但是本幣起到擴到出口,抑制進口進而改善一國國際收支的作用并不是總是能夠實現的。如瑞典經濟學家林德白克和謬爾達爾曾分別對經濟周期和資本流動對國際收支的影響進行了研究時認為有些因素并不是價格所主導的,因此在本國投資環境未改善之前,本國邊際進口傾向未改變之前,價格的變化只會惡化一個國家的貿易條件。那么我們先來看看在相對價格改變的(貶值)的情況下使一國收支改善的條件。但是本幣起到擴到出口,抑制進口進而改善一國國際收支的作用并不（一）、彈性分析法彈性分析法以金本位制崩潰后的浮動匯率制為背景，主要分析了一國當局所實行的貨幣貶值對該國國際收支差額的影響，著重分析了在匯率貶值改善貿易逆差所需的彈性條件和匯率貶值對于貿易條件的影響兩個方面。這一理論最初由A·馬歇爾和A·勒納提出，以后又由J·羅賓遜（JaneRobinson)在20世紀30年代作了進一步的發展。（一）、彈性分析法彈性分析法以金本位制崩潰后的浮動匯率制為背1.1彈性分析法理論假設彈性分析法有以下假設：1、它只考慮在進出口市場上匯率變化的影響而假設其他條件不變（包括收入、其他商品價格、偏好等不變），因而貨物貶值的收入效應和價格效應被抽象掉了。2、所有貿易商品的供給彈性為無窮大，因而按國內貨幣表示的出口商品價格不隨需求增加而上漲，與出口相競爭的外國商品價格也不因需求減少而下降。當進口需求減少時，以外國貨幣計算的進口商品價格不下降；當進口替代商品需求上升時，與進口商品相競爭的商品價格也不上升。3、假設沒有資本流動，國際收支等于貿易收支。4、假設最初貿易是平衡的。1.1彈性分析法理論假設彈性分析法有以下假設：1.2馬歇爾-勒納條件的推導貨幣貶值時相對價格的變化：出口收入:當本國貨幣貶值時，在本國商品價格不發生變化的情況下，本國商品的外幣標價是趨于下跌的，因此本國貨幣貶值有利于商品的出口，因此出口量增加。但是出口外匯收入不但和本國的出口量有關，更和本國商品的外幣標價有關。那么這就涉及的商品的需求彈性。如果本國的商品需求彈性大于1，那么價格的下跌將帶來更多的出口增加，從而出口收入（以外幣表示）增加。反之如果本國商品缺乏彈性，那么價格的下跌將不會帶來很大的需求增加，反而造成出口收入的減少。例如發展中國家的初級產品出口增長所帶來的出口的貧困化增長就是這個問題。1.2馬歇爾-勒納條件的推導貨幣貶值時相對價格的變化：進口支出：當本國貨幣貶值時，在外國商品價格不發生變化的情況下，外國商品的本幣標價是趨于上漲的，因此本國貨幣貶值有利于抑制外國商品的進口，當然也有利于保護本國的進口替代工業的成長。因此進口量減少。但是進口支出（外幣表示）不但和外國商品的外幣標價有關，更和本國的進口量有關。如果本國進口在外國商品價格上漲的時候大量的減少進口，那么進口指出就會大量下降。因此這也和商品的進口需求彈性有關。如果本國對外國的商品需求彈性大于1，那么價格的上漲將帶來更多的進口減少，從而進口支出（以外幣表示）減少。反之如果本國對外國商品缺乏彈性，那么價格的上漲將不會帶來很大的需求減少，反而造成進口支出的上漲。如發展中國家為了發展經濟，即使在外國工業品（如機械電子、精密設備、原材料進口等）價格上漲的情況下也不會減少進口。進口支出：當本國貨幣貶值時，在外國商品價格不發生變化的情況下我們假設B是以外幣表示的國際收支，X是以本幣表示的出口收入；M是以外幣表示的進口支出；e是間接標價法的匯率水平。如X=10000萬英鎊，e=2.4567美元/英鎊。則記B=eX-M我們假設B是以外幣表示的國際收支，X是以本幣表示的出口收入；第1章外匯與匯率-匯率變動的經濟影響課件1.3馬歇爾-勒納條件的含義以英（本例中英鎊為本幣）美兩國為例,假設供給彈性無限大；需求與價格呈反比關系；國際收支在貶值前是平衡的；貶值前后商品物價不發生變動；不存在資本的國際流動。(1)出口需求彈性大于1。在貨幣貶值時，出口的外匯收入隨著出口量的增加而增加。而進口隨著貶值，進口需求減少，進口的美元支出也會相應減少。因為對于英國來說，貶值改變的是美國出口商品的英鎊價格，但其美元標價并不變化，所以進口支出在以外幣來衡量的時候是和彈性沒有關系的。進口支出（美元標價）在需求與價格呈反比關系的條件下是減少的。若進口需求完全無彈性，則進口量不變，美元支出也不變，那么在出口收入增加的情況下也能改善國際收支。1.3馬歇爾-勒納條件的含義以英（本例中英鎊為本幣）美兩國為（2）出口需求缺乏彈性。由于進口支出用美元衡量的時候總是趨向減少或者不變的，所以出口收入減少的幅度必須小于進口支出減少的幅度。因此極限的情況是在出口需求完全無彈性，出口外匯收入損失100％，那么就要求進口需求彈性至少是大于等于1的，進口外匯支出也必須至少減少100％，才能保證國際收支不在本幣貶值的時候惡化。（2）出口需求缺乏彈性。由于進口支出用美元衡量的時候總是趨向1.4J曲線效應與貨幣貶值的供給效應馬歇爾－勒那條件是在一系列的條件下成立的，比如供給彈性無限大，這就要求廠商對價格的變化有一個非常快的反應。這在現實中是不可能的。當然我們探討這一點不僅僅是探討貨幣貶值對經濟的影響，也可以是看作是對貨幣貶值對國際收支改善的有效性的評價。在實際生活中，當匯率發生變化時，進出口的實際變動情況是取決于供給的反應程度的。這是因為即使貨幣貶值增加了出口，只有在出口利潤增加的情況下廠商才愿意出口。此外一些情況也在阻止產量的調整，比如在寡頭壟斷市場上，廠商調整產量要受制于卡特爾協議。另外即使是廠商能夠對貨幣貶值作出快速的反應，并能滿足馬勒條件，但產量的調整仍然需要很長的時間。在此期間國際收支有可能是先趨于惡化的。1.4J曲線效應與貨幣貶值的供給效應馬歇爾－勒那條件是在一為什么國際收支會先趨于惡化呢？首先受原來訂貨合同的影響，廠商在沒有閑余資源的情況下不會增加生產，這也會影響到進出口的商品供給，進口不會立即減少，出口也不會立即增加；其次認識延遲、決策延遲、生產時滯的情況是很正常的實際情況，這些也會導致出口的商品供給不會立即增加；在訂貨合同之下，由于進出口的商品進出口的量、價格都是協定的，所以貶值不會立即對進出口商品的相對價格產生影響，反而會由于貶值使得出口的本幣收入減少，進口的本幣支出增加，國際收支趨于惡化；如果市場認為目前的貶值是進一步貶值的前奏，那么進口商會擔心以后要為進口支付更多的貨幣，從而加速訂貨；另外本國出口商也有可能因為貶值而遭到對方進口商推遲交貨的請求。這些也會使得國際收支惡化；為什么國際收支會先趨于惡化呢？在短期內由于上述原因，貶值之后有可能是國際收支首先趨于惡化，然后再趨于改善，這一過程被稱為J曲線效應。J曲線時間T國際收支差額CA0在短期內由于上述原因，貶值之后有可能是國際收支首先趨于惡化，1.5貨幣貶值的價格效應匯率變化對國內價格的影響主要體現在出口行業的成本傳遞上。實際上在生產某種商品時，需要若干生產性資源，生產的商品越多需要的資源越多。因此當貨幣貶值時，出口行業可能在貶值的刺激下提高他們的產量，將可能需要更多的某一種生產要素（如勞動）。如果幾個行業同時需要這種生產要素，將導致該種生產要素價格的上漲。從而導致國內一般價格水平的上漲。對于進口商品來說，本國貨幣貶值將導致進口商品本幣價格上漲。如果進口商品在商品總額中占的比重較大，那么進口商品價格對于國內一般物價水平就有較大的壓力。這不僅表現在進口制成品價格水平的提高上，而且還表現在以進口商品為中間商品的商品生產的成本增加上。如果該進口品為資源性初級產品（如石油等原材料），進口商品價格的上漲將導致國內一般物價水平普遍上漲。1.5貨幣貶值的價格效應匯率變化對國內價格的影響主要體現在出貨幣貶值出口增加一般價格水平未變時出口行業利潤增加擴大再生產其他產業資金進入推動某一要素價格上漲推動其他行業產品價格上漲一般價格水平上漲對內貶值必將造成對外貶值貨幣貶值出口增加一般價格水平未變時出口行業擴大其他產業推動某貨幣貶值國內商品價格不變一般價格水平上漲進口商品價格上漲國內商品價格上漲原材料貨幣貶值國內商品一般價格進口商品國內商品原材料1.6貨幣貶值的收入效應貨幣貶值對國民收入的直接效應有幾種：閑置資源效應、實際余額效應、收入再分配效應和貨幣幻覺效應閑置資源效應：如果一個國家存在閑置資源，當貨幣貶值時，出口商品外幣價格下跌以及進口商品本幣價格上漲（將導致需求轉向國內進口替代商品）會引起總需求的增加，并通過乘數效應和投資擴張渠道（生產的擴張）帶來人們收入的增長。實際余額效應：實際余額(由著名經濟學家C哈勃樂提出的）是指人們以實際貨幣余額形式持有的固定比例的收入（如名義工資，銀行存款）。如果實際余額因物價上漲而受到損失，人們就會減少支出。貶值往往會通過進出口直接提高國內物價（出口因出口商品國外供給增加，國內供給減少或者因生產產本提高造成國內出口商品物價上漲；進口商品會因貶值而直接抬高國內價格水平）。假如貨幣供給不變，一般物價水平的上漲會直接導致現金余額(區別于實際余額,該理論最初由庇古和馬歇爾提出的)實際價值的減少。這會帶來兩種不同的經1.6貨幣貶值的收入效應貨幣貶值對國民收入的直接效應有幾種濟后果：居民支出減少；出售資產和債券，后者將壓低資產和債券價格，等于提高利率水平，從而也有可能導致企業投資和家庭消費支出的減少，從而減少國民收入水平。名義收入不變現金余額實際價值減少通貨膨脹減少支出出售債券等有價資產減少投資利率上漲國民收入減少濟后果：居民支出減少；出售資產和債券，后者將壓低資產和債券價收入再分配效應：國民收入初次分配是國民收入在物質生產領域內進行的分配。經過初次分配所形成的收入叫“原始收入”，經過再分配所形成的收入叫“最終收入”。經濟初次分配：企業創造的國民收入，在初次分配中分解為三部分：（1）以稅金形式上繳國家，成為國家集中的純收入，由國家統籌安排，在全社會范圍內使用；（2）以企業基金形式留歸企業支配，用于企業發展生產、集體福利、職工獎勵等方面；（3）以工資形式根據按勞分配原則分配給企業職工，由職工個人支配。國民收入再分配，主要通過國家預算的途徑來進行：國家預算是國家制定的年度財政收支計劃。它是國民收入再分配的主要途徑，首先把各個部門上繳的稅金集中起來，形成國家預算收入，然后通過預算支出形式，用于經濟建設、福利設施、行政管理等各方面。收入再分配效應：國民收入初次分配是國民收入在物質生產領域內進貨幣貶值帶來的收入再分配主要是由于價格變動所帶來的收入再分配。價格變動不能增加或減少國民收入總量，但會改變國民收入在國民經濟各部門和各階層居民之間的分配。價格的調整和市場價格的變化，影響著交換雙方的實際收入，引起國民收入的再分配。例如，提高農副產品收購價格和降低農用生產資料價格，就會增加農民收入；消費品銷售價格提高，就會使居民的實際收入減少。由此，國民收入在企業、消費者之間實現了再分配。貨幣貶值使出口行業更加有利可圖，但是國內物價水平的提高卻使固定收入者利益受損，尤其是其工資并沒有按物價水平作相應調整時更是如此。貨幣貶值帶來的收入再分配主要是由于價格變動所帶來的收入再分配貨幣幻覺效應貨幣幻覺是指人們只盯住貨幣收入而忽視物價上漲的一種經濟行為。比如某固定收入者名義工資由3000元上漲到3600元,如果只盯住名義工資,那么收入顯然是在增加的。這種幻覺勢必改變人們的經濟行為從而對整個國民經濟運行產生重要的影響。正如經濟學家S﹒亞歷山大指出,貨幣幻覺對貶值產生有利影響,如果他實際上導致人們較多重視貨幣收入,較少重視貨幣價格的話。因此他指出當小幅度的貨幣貶值時,應充分利用貨幣幻覺。由于工資剛性的存在,工人名義工資不變