Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)機密建立完善的產業投資業務流程××信托二00×年×月此報告僅供客戶內部使用。未經××信托的書面許可，其它任何機構不得擅自傳閱、引用或復制。Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)1目錄××產業投資的工作流程附錄Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)2××產業投資的業務流程主要活動時間負責人員最終成品項目意向篩選報告立項項目名單建立廣泛的社會、企業關系和良好的外部形象積極收集各類信息和數據出差報告項目意向書形成穩定的交易流，提供可能投資項目的信息庫根據產業投資的投資理念進行迅速篩選訪談企業管理層以探尋可能的機會判斷項目的可行性，對初選項目進行立項確定針對行業、企業、管理層和退出的詳細調查內容全面收集各項數據信息，進行分析整理,確定企業有無核心競爭力決策交易實施的目標企業和上市公司殼資源對象設計現階段較規范的項目交易結構進行價值評估，分析交易產生的現金流預測討論確定項目的展開過程和相應條款開展多次談判以形成交易決策具體實施完成投資項目設立現階段較為合適的管理結構根據業績目標實施監控，確保經營業績的改善實現管理層激勵和管理層管控1.交易生成2.初步篩選3.盡職調查4.交易結構5.投資管理6.退出變現評估退出的時間和價格實現有效的業務退出根據業務收入進行投資者分成，解散該項投資基金日常1-7天8-12周4-8周1-2年2-4周合伙人合伙人項目經理分析員合伙人合伙人項目經理合伙人項目意向盡職調查結果價值評估項目計劃/合同項目進程跟蹤項目收益分析產品開發Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)3產業投資業務的產生往往經過大量的篩選和分析項目意向示意第一輪初步篩選進入第二輪初選第二輪初步篩選進入盡職調查盡職調查交易談判進入交易談判完成交易Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)41.××應建立穩定的交易流以形成項目意向主要活動時間/頻率負責人員明確××可能的信息來源設計××對各類信息渠道的價值定位明確各類人員收集信息的職責內容設計對人員的評估/激勵機制，以促進信息的收集定期/不定期的匯總相關信息建立標準化的信息數據庫，以進行項目篩選和分析出差報告模板項目建議書調查表根據信息收集情況分析各類渠道/人員的有效性，進行相應的調整1.1建立交易信息的收集渠道1.2積極收集各項可能的交易信息1.3形成交易/投資項目意向每半年日常每周合伙人各級人員分析員Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)51.1××首先可以從多方渠道收集可能的交易信息（包括目標企業和上市殼公司*）描述高低自有渠道主要的渠道選擇渠道的有效性主動地渠道建設，通過××自有人員的關系網絡和對公開信息的研究分析收集信息個人網絡現有理財客戶市場分析戰略合作伙伴外部合伙人中介渠道借助/聯合相關業務伙伴（如銀行、券商等）和專業機構獲取交易信息業務伙伴銀行/投資銀行證券公司律師/會計所等其它專業機構(如咨詢公司，廣告公司等）品牌渠道積極建設××在產業投資方面的品牌形象和市場知名度，建立“拉動式”的信息渠道公司網站客服中心Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)6對于不同的信息渠道，××需要考慮設計富有吸引力的價值定位舉例信息渠道××對信息提供者的價值專業分析業務開發品牌建設定期提供××對行業、市場分析報告根據需求提供度身定做的分析支持理財人員建立業務關系，提供相應的××產品對現有客戶提供更為優秀的產品/服務內容利用××品牌宣傳幫助信息渠道共同建立品牌形象研討會現有客戶戰略合作伙伴其它中介外部合伙人提成分紅根據所提供信息的價值給予相應的固定報酬公司政策口頭承諾費用覆蓋Delong/010717/SH-LBOprocess(21.1××的信息渠道1、理財人員2、現有客戶3、戰略合作伙伴4、其他中介及外部合伙人1.1××的信息渠道1、理財人員1.1.1產業基金對于理財人員的價值A、公司根據制定相應的規章制度對理財人員提供的信息給與一定的提成分紅

操作方法：理財人員提供信息產業投資部初選盡職調查交易談判交易完成獎勵交易金額的0。1%獎勵交易金額的0。5%來自....中國最大的資料庫下載1.1.1產業基金對于理財人員的價值A、公司根據制定相應

B、為理財人員提供專業分析定期為理財人員提供金信對行業、市場的分析報告

根據理財人員的要求度身定做分析支持

B、為理財人員提供專業分析

C、幫助理財人員進行業務開發

及時提供××新的金融產品的介紹，使理財人員能及時推廣

通過產業基金的渠道為理財人員提供理財渠道，使理財工作和產業投資能互相滲透

C、幫助理財人員進行業務開發及時提供××新的金融產品的介

D、通過××的品牌建設對理財業務提供幫助

D、通過××的品牌建設對理財業務提供幫助1.1.2產業基金對于現有客戶的價值A、公司口頭承諾現有客戶提供信息給與一定的提成分紅操作方法：現有客戶提供信息產業投資部初選盡職調查交易談判交易完成獎勵交易金額的0。1%獎勵交易金額的0。5%來自....中國最大的資料庫下載1.1.2產業基金對于現有客戶的價值A、公司口頭承諾現有B、對現有的客戶提供更為優秀的產品、服務及時提供新的金融產品的介紹客戶對于金融品種的疑點及時解釋為客戶提供適合其發展的金融工具為客戶提供滿意的金融服務B、對現有的客戶提供更為優秀的產品、服務及時提供新的金融產品C、通過自身的品牌建設吸引客戶提供信息C、通過自身的品牌建設吸引客戶提供信息1.1.3產業基金對于戰略合作伙伴的價值A、簽訂長期的合作協議，鎖定提供項目的分成比例戰略伙伴提供信息產業投資部初選盡職調查交易談判獎勵交易金額的0。1%獎勵交易金額的0。5%交易完成1.1.3產業基金對于戰略合作伙伴的價值A、簽訂長期的合作B、提供專業分析定期提供行業分析報告定期提供市場分析報告不定期及時提供戰略合作伙伴需要的各種報告B、提供專業分析定期提供行業分析報告C、為戰略合作伙伴進行業務開發

及時提供新的金融產品的介紹客戶對于金融品種的疑點及時解釋為客戶提供適合其發展的金融工具為客戶提供滿意的金融服務和戰略合作伙伴在各個領域保持交流、切磋C、為戰略合作伙伴進行業務開發及時提供新的金融產品的介紹D、通過自身的品牌建設吸引戰略伙伴提供信息D、通過自身的品牌建設吸引戰略伙伴提供信息1.1.4產業基金對于其他中介和外部合伙人的價值對于其他中介和外部合伙人的價值和對戰略合作伙伴的價值相類似對于外部合伙人的前期費用產業投資部可適當覆蓋，但需在最終的分紅中扣除1.1.4產業基金對于其他中介和外部合伙人的價值對于其他Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)201.2××的各級人員應根據自身的渠道資源收集交易信息負責人員信息渠道主要收集信息產業投資合伙人業務經理/業務員研究人員客戶服務個人網絡戰略合作伙伴現有理財客戶外部合伙人市場分析業務伙伴其它專業機構公司網站客服中心行業背景企業背景基本財務狀況投資/重組需求管理層背景競爭對手狀況可能出讓動機各類信息最終匯總到產業投資業務的分析員手中分析員建立交易信息數據庫Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)211.3通過標準化的數據庫建設確保信息的保存和更新目標企業輸入時間負責人員企業背景企業名稱地址聯系電話所在行業地區所有制法人代表主營業務銷售額*營業利潤*資產總額*總經理性別年齡背景副總經理/關鍵人員性別年齡背景企業分析管理層意愿下一步計劃信息編號目標企業基礎信息T0001

*在數據可獲取性高的情況下，則應爭取收集過去三年歷史數據為佳 Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)22通過標準化的數據庫建設確保信息的保存和更新目標企業輸入時間負責人員企業名稱信息編號目標企業財務信息T0001

*在數據可獲取性高的情況下，則應爭取收集過去三年歷史數據為佳 流動資產合計貨幣資金存貨應收帳款其他應收款長期投資短期投資應交稅金應付帳款遞延稅款長期負債在建工程固定資產流動負債合計其他應付款盈余公積資本公積其他資產無形資產業務收入利潤總額現金流量凈額備注應收帳周轉次數Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)23上市公司（殼資源)基礎信息表格信息編號S0001上市公司輸入時間負責人員上市公司背景企業名稱地址股票代碼所在行業所有制法人代表聯系電話股本結構總股本199819992000經營業績主營業務收入/利潤凈資產收益率資產負債率/應收賬款周轉率每股凈資產每股凈收益每股價格股權結構前5名大股東企業名稱持股比例公司近期重大事項流通股法人股國家股職工股財務狀況：包括現金、應收款項、存貨、長短期投資、固定資產、銀行借款、應付款項、凈資產等Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)24戰略投資企業基礎信息表格目標企業輸入時間負責人員戰略投資企業背景企業名稱地址聯系電話所在行業地區所有制法人代表主營業務銷售額營業利潤資產總額目標收購金額收購時間目標收購行業企業規模信息編號I0001聯系人企業性質盈利能力其它主要動因分析Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)252.初步篩選的工作重點在于盡快形成投資項目名單主要活動根據產業投資的投資理念/政策進行迅速篩選，剔除明顯不符合的目標企業項目意向對經過第一輪初選的項目意向分配人員，負責進一步的信息收集繼續收集相關行業、企業信息與目標企業和上市公司管理層,政府等相關各方接觸，進一步探尋項目可行性小組討論，確定具體的進行盡職調查的投資立項制作投資意向書戰略交易結構初步安排及投資模型××對外投資基本程序2.1第一輪初步篩選2.2第二輪初步篩選時間30分鐘–2小時1–7天負責人員業務董事分析員合伙人Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)26通過明確的篩選標準提高項目評估的效率項目意向目標企業上市公司戰略投資者主要方式數據分析第一輪篩選標準產業投資業務投資理念初步投資回報...................初步意向組第二輪篩選標準企業意向意向明確有意向利益分配有差距有意向，但對方謹慎行事管理層能力企業業務優勢管理流程順暢業務網點分布合理具備研發支持行業壁壘較高政府/股東利益投資立項目標企業上市公司............管理層訪談目標企業上市公司戰略投資者...Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)272.1項目意向的篩選首先基于產業投資的投資理念××產業投資的投資理念–目標企業行業企業規模交易類型投資回報內容非常初步成熟期或穩步增長的行業分類具有規模效益/特性的行業相對不受公眾關注的行業領域行業中的領先者/行業規范塑造者穩定的現金流強有力/具有遠見抱負的管理隊伍和后備力量成熟行業：年銷售收入大于5億人民幣或凈利潤大于3000萬成長行業：凈利潤大于1500萬人民幣“借殼上市”為主管理層收購項目內部投資年凈收益率高于30%Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)282.1.1產業投資業務的前期需要進行初選

項目意向進入第二輪初選進入盡職調查第一輪初選第二輪初選Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)292.1.2產業投資對項目的篩選的標準1、第一輪篩選的標準2、第二輪篩選的標準產業投資業務的投資理念初步投資回報企業意向管理層能力企業業務優勢政府/股東利益Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)302.1.3產業投資業務的投資理念目標企業所處的行業特點對于目標企業處于成熟期的傳統行業，成長性行業適當考慮具有規模效益/特性的行業相對不受公眾關注的行業高科技行業一般不是目標產業的壁壘較高，又可預測利潤，需求收入彈性低整個行業的年銷售收入在200億元以上該行業在國際上具有競爭優勢如傳統的制造業、農業、消費品制造Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)312.1.4目標企業的特點有經驗、有活力的管理團隊，有成功、失敗的教訓，有盈利的歷史有比較穩定的現金流較好的負債結構（負債率比較低）具有較大的成本降低空間具有較大的市場占有率（屬行業領袖）具有一定的股東權益，實際價值被低估具有可剝離的非核心資產所經營的產業在一定時期可退出Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)322.1.5目標企業的規模成熟行業年銷售收入大于5億人民幣凈利潤大于3000萬凈資產收益率大于20%年利潤增長率為15--20%凈利潤大于1500萬人民幣行業規則的制定者成長行業Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)332.1.6業主出讓的動機所有者接近退休年齡所有者欲提高現金回報公司處于超穩定狀態，管理層看不清未來的發展Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)342.1.7產業投資的交易類型“借殼上市”管理層收購Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)35××產業投資業務對上市公司選擇的投資理念股本規模經營業績資產結構公司機制關鍵因素總股本規模流通股所占比例法人股所占比例主營業務業績凈資產收益率負債比例應收賬款大股東性質及持股比例人員職責，薪酬激勵機制管理層的能力和意愿標準股本規模較小，不良資產比例低于40%。重組成本較低，重組后可以增發、配股或債轉股，可以認定是一個較好的重組對象業務成長性不高，無法提供較好的現金流量，需要注入優質資產，以提升經營業績但目前的業績仍能進行增發，配股銀行借款數額較大(50%左右)，通過借貸市場再融資的潛力較小，而從資本市場上融資需要專業中介的幫助大股東有一定的控制權，但總持股比例并不高，××可以收購30%左右股份以控上市公司法人治理結構有待進一步完善，其管理層有體制改革的意愿管理層有進一步擴大企業的意愿，需要中介的幫助

資料來源:××投行部 股權結構管理團隊Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)36產業投資合伙人根據投資理念對于目標企業項目意向進行迅速初選重點目標企業項目意向*項目推薦人是否為產業投資合伙人企業是否是該行業的前5名(銷售額)進入第二輪篩除目前財務狀況是否優秀核心競爭力是否明顯行業結構是否有吸引力投資是否可能帶來有效的投資回報否是是是是是是產業投資周例會 * 對于上市公司殼資源的篩選主要根據合伙人對上市公司的了解\關系網絡和地區等進行協調Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)372.2對于通過第一輪篩選的項目意向應進行決策層訪談以深入的收集信息企業背景請簡單介紹企業情況，包括成立時間、員工人數等核心財務數據價值定位企業的價值定位是什么？客戶有哪些可供替代的產品/服務選擇？本身的核心競爭力市場規模和競爭市場整體規模和發展趨勢如何？有哪些細分市場？企業注意的市場細分是什么？現有的競爭對手有哪些，各自有什么競爭優勢/劣勢？未來潛在的競爭對手會有哪些？合作/聯盟企業和哪些合作伙伴簽訂了價格類型的協議？資本擴展/收購兼并企業現有的股權結構如何？企業對資本市場的運作需求有哪些？企業對未來可能的投資者的標準是什么？目標企業決策層訪談提綱舉例Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)38上市公司殼資源/戰略投資者決策層訪談提綱上市公司殼資源/戰略決策者管理訪談提綱舉例企業背景請簡單介紹企業情況，包括上市時間、資本擴張等？收購意向企業的經營目標是什么，是否有兼并收購的意愿？企業對于可能收購目標企業的標準？企業現有的激勵機制是否有利于對人員的長期保留和促進？誰是購并的關鍵決策人物？真正的出讓動機以及股東、管理層、政府等方的利益能否統一？資本運作/合作意向企業設想的收購融資方式如何？存在哪些障礙？企業和主要股東之間（包括政府）的關系如何？企業希望和何種類型的金融機構合作？舉例Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)39項目名稱

項目小組

公司名稱

詳細地址

訪談對象

職位

聯系電話

訪談日期

訪談時間

抄送

背景

目的

訪談內容

切入點

結論

跟蹤情況

備注

項目訪談備忘錄

Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)40通過進一步的信息收集形成項目意向篩選報告，以作為項目立項的判斷基礎(1/2)目標企業項目意向篩選報告編號：T0001企業信息企業名稱地址聯系人聯系電話業務背景所在行業企業主營業務地區所有制總經理管理班子人數成立日期員工人數董事會人數項目評判業務模式市場潛力競爭結構管理隊伍總體評估銷售額營業利潤資產總額市場占有率研發采購生產分銷銷售客戶服務市場規模地區覆蓋增長潛力政策法規企業市場地位現有主要競爭對手數量潛在競爭對手主要競爭對手1主要競爭對手2主要競爭對手3性質性質性質占有率占有率占有率主要優劣勢主要優劣勢主要優劣勢遠景目標管理能力溝通能力敬業精神職業道德團隊協作對最高管理者（一把手）的判斷Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)41通過進一步的信息收集形成項目意向篩選報告，以作為項目立項的判斷基礎(2/2)上市公司殼資源/戰略投資者項目意向篩選報告編號：S0001企業信息企業名稱地址聯系人聯系電話決策層主要股東主管政府管理層激勵要求總體評估總股本法人股比例每股價格每股收益凈資產回報率收購意向強一般沒有目標收購行業企業規模企業性質盈利能力其它與××的合作意向強一般沒有強一般沒有強一般沒有說明主要風險Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)42每周例會成為產業投資進行項目篩選的重要組織形式會議時間每周四上午會議參加人員全體產業投資人員會議主持高級合伙人會議議程1、匯報上周工作進程2、陳述目標企業項目意向篩選報告結果3、質詢報告內容4、確定進入盡職調查的目標企業立項項目并分配人員5、根據上市公司殼資源的特性，合作意愿以及與目標企業的配比選擇可能的上市公司6、對上周產生的交易信息進行初步篩選7、形成新的進入第二輪篩選的意向名單和負責人員合伙人分析員全體合伙人合伙人合伙人合伙人20分鐘30分鐘/個1小時/個20分鐘30分鐘1小時20分鐘負責人時間會議成果項目意向記錄內容Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)43周例會的結果應及時加以記錄以便于跟蹤項目意向紀錄編號企業名稱輸入時間第一輪篩選時間第二輪篩選時間立項決定負責人T0001T0002T0003....Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)443.盡職調查即是通過深入詳盡的分析以制定投資模式3.1 盡職調查準備3.2 實施盡職調查3.3 投資決策主要活動時間負責人員盡職調查的模板盡職調查前給客戶的標準方案明確盡職調查的時間表和負責人員收集各項相關信息整理形成投資分析報告與券商和上市公司等洽談合作事宜全體合伙人評估決策投資意向形成初步的交易條件1－2天8－12周1－2天合伙人項目經理/分析員合伙人Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)45盡職調查的關鍵成功要素原則（體現盡職調查計劃的關鍵點）視盡職調查為一種“防衛措施”，盡職調查的主要目的是確保沒有破壞交易的因素的存在同時考慮各種促使交易發生的要素：投資者只有通過投資才能賺錢，而非避免投資確記80/20規則：對所有議題進行優先排序，抓住最具影響力的核心問題重點分析把時間用在前端的思考上：在最初列出關鍵問題將減少時間的大量花費實際操作把電話當作朋友：迅速拿起電話致電給公司專家、客戶、競爭對手、分銷商和其他各方尋求幫助數據處理的靈活性：數據通常很有限，或者質量很低。用其他各種可能對最初的發現進行核實Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)463.1首先應明確對該項目進行盡職調查的關鍵議題目標企業盡職調查的主要內容關鍵議題盡職調查的主要內容行業/競爭結構目標企業管理團隊退出機遇農用車尤其是四輪車市場的增長趨勢？主要的行業競爭手段和方式會如何變化？競爭對手的預期變化？市場潛力是否足夠大市場規模市場細分政府法規產品趨勢和替代品行業利潤行業結構*競爭方式目標企業的關鍵成功因素？核心竟爭力是否行業領袖？目標企業持續發展的可能性和條件？目標企業獲利能力的保持？*競爭地位歷史財務狀況成本結構銷售渠道供應商關系管理團隊的能力是否保障企業的增長？管理梯隊的建設和延續性？。管理團隊的投資理念是否成熟？管理隊伍背景員工關系人才市場狀況可能的投資需求？退出時間和方式是否令人滿意？市場標準潛在的投資人殼公司信息農用車項目舉例Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)47根據信息收集內容尋求每種可能的信息來源信息來源業務計劃和歷史財務數據專業網絡管理層客戶/分銷商訪談市場報告行業內部人士竟爭對手現場實地檢察供應商訪談收集競爭對手信息/分析報告剪報須回答的一般問題（確認信息源）對目標企業的總體觀點盡職調查和價值評估的基礎目標企業的歷史業績/問題商業/投資銀行以及資產管理公司對類似企業/市場的總體觀點，竟爭對手對其的看法管理質量業務觀點的清晰度、投資理念主要戰略、競爭對手和營運問題的明確信息目標企業和其它競爭對手的定位市場主要趨勢總體市場觀點和價值鏈市場趨勢目標企業與競爭對手的定位市場趨勢目標企業與競爭對手的定位以外觀作為指標，管理質量，明顯問題(例如環保，安全，員工士氣)行業整體問題目標企業與競爭對手評估主要財務數據比較(例如利潤率，增長)目標企業和行業的最新信息隱含的變動或不連續性信息使用頻率及有效性Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)48同時制定詳細的工作計劃以指導盡職調查的實施舉例工作收集企業信息進行初步假設訪談行業專家建立初步數據庫市場調研競爭信息公司信息消化現有數據進行市場訪談目標企業競爭對手供應商專家客戶調整初步假設，重新排序工作流程，并制成圖表建立價值評估模型階段性成果小組啟動小組會議形成最終投資分析報告周1周2周3123451234512345第一天答案負責人Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)493.2盡職調查的主要內容包括對目標企業所在行業、企業、管理層以及退出機遇的詳盡分析*市場規模行業增長價格/利潤趨勢分銷渠道競爭結構競爭模式、關鍵競爭因素盈利情況主要競爭者情況行業/競爭結構目標企業管理團隊退出機遇企業產品線企業財務狀況企業客戶結構競爭優勢企業經營改善潛力企業的法律狀況管理能力管理意愿梯隊建設機會大小退出時間 * 具體的盡職調查匯報格式參見附錄該行業是否具有投資吸引力是否是行業領袖是否擁有核心競爭力Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)50進行盡職調查時項目小組應充分溝通和交流消化已有數據制定假設小組會議說明小組成員接觸的主要資料包括客戶調查市場調研媒體信息項目經理閱讀非核心文件，并向小組成員提供相關信息小組成員尋找與工作相關的資料數據“生動”的文字材料總體假設支持論據每日修改突出主要數據需求跟蹤項目小組進程作為客戶信息更新工具每日小組更新證實/更新初步假設成果控制數據分析圖表確定并消除障礙啟示確保信息分享盡早建立知識庫在合理限度內最大化地利用組員的能力將想法推進到下一個層次從一開始對項目工作進行好的組織對主要問題/分析進行排序突出必要的數據/分析差距修改答案保持勢頭在交易破壞者因素出現時能夠辨認出/并擺脫最佳作法示意Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)51在項目小組展開目標企業盡職調查時，合伙人的主要職責在于和上市公司以及目標企業的相關利益方形成合作意向產業投資合伙人相關監管部門（如證監會）目標企業其它相關利益方上市公司其它相關利益方證券商目標企業主要股東目標企業當地政府上市公司當地政府上市公司主要股東Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)52IIIIVVVIIII通過盡職調查最終形成完整的投資分析報告XX項目投資分析報告項目經理：XXX分析員：XXX時間：二OO一年七月示意目錄I投資綜述II行業/競爭結構III目標企業分析IV管理團隊V退出機遇VI價值評估Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)53投資分析報告的匯報格式XX項目投資分析綜述項目編號：T0001目標企業收購方式投資需求投資周期運營/運作退出方式投資回報項目行業/競爭結構目標企業管理團隊退出機遇吸引力具體內容行業規模增長潛力價格趨勢競爭結構盈利能力市場占有率收入成本增長潛力管理能力管理意愿梯隊建設機會大小退出時間吸引力數據支持風險因素殼公司投資分析綜述高中低高中低示意Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)54目標企業投資價值分析匯報格式2001XX項目投資分析綜述2002200320042005預期收購價格營業利潤（EBITDA）關鍵驅動因素及其敏感性收入銷量%制造成本銷售和管理費用關鍵驅動因素銷量2005年營業利潤（EBITDA）悲觀假設基本假設樂觀假設示意項目編號：T0001Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)553.3公司管理層和產業投資合伙人對項目投資報告進行最終審定參與人員王總產業投資合伙人外部專家（必要時引入）示意可能質詢的主要議題數據的收集是否完整和準確？分析結論是否合理？*目標企業出現經營下滑或改善的可能性究竟有多少？對管理層的了解是否全面，是否會影響交易實施？*價值/投資分析的假設制定是否合理？*合伙人是否有對項目實施的信心和興趣？上市公司的收購及未來的融資安排是否易于操作？Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)56交易組織的目的在于明確××的投資方式并實現交易項目主要活動時間負責人員4.1確定交易結構4.2起草/準備交易條款4.3談判/完成交易根據××投資需求，資本工具、融資成本/風險等各項因素確定對項目投資的交易結構(DealStructure)修改、完善數據模型，計算項目的投資回報率制定項目實施進程（關注理財和優先股安排）通過風險控制委員會最終審定1~2周金融合伙人財務專家合伙人修改交易條款/文件聘請法律顧問，財務公司等專業機構擬定標準的法律文件1~2周專業機構組成談判小組與目標企業和上市公司展開談判，并及時進行調整各方簽定合同，完成交易談判2~4周產業投資合伙人示意Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)574.1國際上金融工具的發達使產業投資在交易組織方面擁有諸多選擇產業投資交易結構舉例億美元，百分比100%=10股權次級債券優先債券銀行循環信用線主要工具普通股優先股可轉換優先股可轉換債券擔保票據國內現有市場優先無保障債券次級債券遞遷利息債券利率遞增債券優先定期債券保障債券銀行循環信用線銀行貸款示意Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)58不同的融資手段對于財務成本的影響各自不同銀行循環信用線優先定期債券保險債券優先無保障債券次級債券可轉換債券優先股可轉換優先股普通股高中低固定資產股東/資本金無保險清償順序資產保障低中高成本示意Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)59近期內××產業投資在交易結構的選擇相對有限舉例金融工具資產運作近期對××的適用性說明可能的杠桿股權債券被收購企業的再融資應收帳款固定資產示意現有金融工具相對有限上市公司法人股轉讓主要以現金交易為主操作流程較為復雜相關資產的定價和二級變現市場尚未有效形成××現有能力相對有限法律主體關系存在一定障礙交易結構：通過盡可能少的現金投入實現投資Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)60隨著××交易規模和技能的增長，××可以考慮運用不同的交易結構說明目標企業的價值交易當年支付現金交易第二年支付現金交易第四年（退出時）支付現金產業投資項目的現金支付計劃百萬美元目標企業價值評估為1億6千萬美金產業投資收購目標企業50％股權交易結構規定以1千萬美元現金和7千萬美元票據形式收購7千萬美元票據分期支付給目標企業目標企業將其面值8千萬的應收賬款折價4千萬轉讓給產業投資產業投資負責回收套現，并將收回賬款中的4千萬美金作為票據貼現支付給目標企業目標企業經營業績實現預期目標，產業投資成功退出變現產業投資支付剩余的3千萬美金產業投資實際使用1,000萬美金完成投資交易，從而降低投資風險，實現投資回報最大化舉例Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)61價值評估是產業投資決策的重要工作，并貫穿于盡職調查和交易組織全程產業投資價值評估方法××近期適用描述比較分析通過相似企業投資案例的比較進行快速估計各年預測現金流和最終價值的凈現值根據投資交易所募集的債務和股權結構進行評估優勢快捷易于理解以“市場”的角度對未來的現金流進行預測反映“真實價值”相對準確，快捷易于溝通劣勢準確性欠佳較難尋找合適的比照對象只反映當前價值數據難度相對較高準確度低于折現現金流模式折現現金流產業投資模式示意Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)62折現現金流模式的計算方式折現現金流=計算從第1年到第n年的凈現金流確定合理的折現比率計算未來預期的凈現值計算最終價值加總得出投資項目的折現現金流20012002200320042005凈現金流n（1+折現率）n凈現金流n+1折現率-增長率+12345Nn=1示意Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)63主要活動最終產品時間明確財務模型的最終產品確定模型中的關鍵變量（如收入）和相應的驅動因素制定整體模型建立方式建立模型架構設立關鍵假設模型架構和關鍵假設（關鍵假設由合伙人確立）選取比較好的參照系2-3天建立財務模型架構溝通模型的基本內容修改完善財務模型分析模型結構書面記錄和修改模型方式測試關鍵假設和記錄相應的變化調整確認后的模型架構1-2天收集數據完善模型內容建立不同的情景假設進行一致性檢驗數據計算完畢的模型3-7天將模型結果和投資策略相聯系測試模型對關鍵假設的敏感性對模型及其結果進行書面記錄對關鍵杠桿的分析2-3天關鍵步驟示意產業投資分析員負責價值模型的主要制作Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)64產業投資財務模型的成果20012002200320042005示意百萬人民幣年籌集資金額凈利潤總額（現金凈流入）總投資收入（現金流入）總投資額（現金流入）現金流現值產業投資業務5年凈現值產業投資業務5年內部回報率Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)65通過敏感性分析發現影響投資回報的關鍵因素項目關鍵驅動因素每變動1%對投資價值的影響發生的可能性收入制造成本銷售費用變現價格四輪車銷售平均銷售單價采購成本人工成本銷售人員數量市盈率示意關注動態的多因素變化Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)66最后產業投資合伙人應負責草擬具體的交易條款和實施方案，并報公司風險控制委員會審批交易條款（形成合法范本）綜述投資結構收購價格投資人權益管理隊伍企業承諾雙方責任附加條款排他條款適用法律簽名投資項目實施方案交易談判組織融資市場融資收購實施流通股收購收購后管理管理層獎勵退出變現里程碑負責人示意王總辛總產業投資、機構基金負責人風險控制委員會的組成財務/戰略規劃總經理增發、配股、可轉債分紅、派息轉贈股本Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)67風險控制委員會對產業投資項目的可行性進行最后審批否決共同擬定相應的溝通方案，向相關各方說明解釋，并保持長期的關系建立（行使否決權需要一定技巧）推遲決議明確需要進一步收集/分析的內容產業投資合伙人組織人員進行相關調整，定期內重新向委員會匯報通過備案立項，組織談判小組開始實施主要關心議題企業分析的全面性和合理性××自身能力關鍵驅動因素的判斷假設條件的合理性和發生的可能性針對風險因素的防范/控制措施××的公司利益對管理層激勵的業績目標設計條款內容的一致性進程安排人員的配置和效率實施的成本需求投資分析報告項目價值評估交易條款投資實施方案綜述

XxXxXx20012002200320042005收入成本回報率Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)684.2交易條款/法律文件的擬定審核常需要進入外部專業機構

律師事務所舉例段和段錦天誠方達君合Simons&Simons陸偉律師事務所會計事務所安達信普華永道畢馬威德勤收費標準100–250美元/小時標的金額的5%

100–600美元/小時

主要收費方式按小時按交易標的金額按小時

國內知名專業服務機構Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)69通過嚴格的談判組織以確保交易實現的速度和質量在談判開始之前小組內部對項目目標/意義等形成共識遵循嚴格的談判流程，經常性地檢查談判成效準備多項方案以測試和完善最終條件避免談判后半程出現的“遲到的驚奇”可能的情況下設立獨立的業務和金融談判小組賦予人員明確的職責和權利確保關鍵談判人員的持續性核心小組成員至少50－100％的時間專職于談判過程人員流程談判過程中的經驗小結Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)705.項目交易完成后通過投資管理以確保企業經營目標的實現主要活動時間/頻率負責人員選派代表××產業投資的董事成員確定××產業投資在交易后的管理角色協助制定/審核目標企業的經營戰略計劃，將預先設定的業績目標轉換成切實可行的實施方案收購交易完成時合伙人根據經營計劃定期監督目標企業運作對于經營活動中出現的問題實施相應的管控，包括人員調整等準備退出方案的實施每周－每月合伙人5.1制定產業投資公司的管理政策5.2實施投資管理Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)715.1××產業投資在近期內應主要以積極的企業高層的身份實施管理描述低影響/前提條件國際案例僅作為董事身份參與管控重要的財務指標和若干戰略決策管理成本低目標企業的經營狀況良好，擁有明確的戰略和出色的管理隊伍高盛DLJ商業銀行參與投資管理的程度高產業投資的產業合伙人承擔非正式的總經理角色委派專職人員參與企業的日常經營對于企業經營、戰略和財務管理方面提供強大的支持專職的投資管理小組管理成本高昂目標企業具備高風險，高收益的特性（如業績滑坡等）CD&RInvestcorp積極的董事角色指導企業經營和戰略方針的設定目標企業管理層在實現財務目標和關鍵里程碑的前提下享有較大的經營自主權目標企業的經營狀況至少得以維持高素質的管理隊伍至關重要KKRAEA××近期角色消極投資者直接經營者積極的董事會成員Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)72在收購兼并完成后應指導、監督企業經營計劃和相應的里程碑的制定戰略/經營規劃的主要內容舉例1. 公司發展遠景及五年戰略目標2. 宏觀經濟環境及行業發展分析及對公司影響的評估今后五年內國內、外宏觀經濟環境發展變化趨勢今后五年內行業的發展展望產品發展趨勢主要法規及經營環境變化宏觀經濟和行業發展將對公司造成的影響創造的主要機會造成的主要威脅3. 公司現狀分析公司及運作公司近年業績及發展趨勢公司及運作公司主要競爭優勢及弱點4. 公司面臨的主要競爭對手分析(國內外競爭者)競爭對手近幾年業績分析競爭對手可能在以下五年采用的戰略舉措對手戰略舉措對本公司的潛在威脅5. 公司五年戰略(方案)今后五年將在哪些市場競爭地理市場產品定位業務模型如何競爭：主要競爭手段主要戰略舉措市場擴張新客戶、渠道的建立6. 公司五年經營及財務目標預測主要增長點預測總銷售額市場份額投資資本回報(ROIC)7. 配合集團戰略的主要資源需求預測資本投資人力資源8. 和前一年戰略規劃的差異及總結Delong/010717/SH-LBOprocess(25.1.1選派代表××產業投資的董事成員積極的董事角色------控制董事會重大決策確定合適的董事人選，占據常務副董事長和董秘等關鍵職位，××的董事在董事會中達到相對多數對目標企業原公司章程進行審查和修改，剔除不利于××管控條款，確保對董事會重大決策的控制力及影響力建立與董事會中各方利益代表的非正式的聯系磋商機制，在決策重大問題前以預先協調各方董事立場主要目標5.1.1選派代表××產業投資的董事成員積極的董事角色主5.1.2協助制定/審核企業經營戰略計劃，將預先設定的業績目標轉換成切實可行的實施方案

經營戰略計劃的主要內容1. 公司發展遠景及五年戰略目標2.宏觀經濟環境及行業發展分析及對公司影響的評估今后五年內國內、外宏觀經濟環境發展變化趨勢今后五年內行業的發展展望產品發展趨勢主要法規及經營環境變化宏觀經濟和行業發展將對公司造成的影響創造的主要機會造成的主要威脅3. 公司現狀分析公司及運作公司近年業績及發展趨勢公司及運作公司主要競爭優勢及弱點4. 公司面臨的主要競爭對手分析(國內外競爭者)競爭對手近幾年業績分析競爭對手可能在以下五年采用的戰略舉措對手戰略舉措對本公司的潛在威脅5. 公司五年戰略(方案)今后五年將在哪些市場競爭地理市場產品定位業務模型如何競爭：主要競爭手段主要戰略舉措市場擴張新客戶、渠道的建立6. 公司五年經營及財務目標預測主要增長點預測總銷售額市場份額投資資本回報(ROIC)7. 配合集團戰略的主要資源需求預測資本投資人力資源8. 和前一年戰略規劃的差異及總結5.1.2協助制定/審核企業經營戰略計劃，將預先設定的業5.1.3對目標企業管理層的監督與激勵指導和監督管理層執行董事會制定的經營和戰略方針，控制企業的發展目標和方向充分尊重和保證管理層享有的經營自主權，不參與企業的日常經營建立明確的管理層激勵機制，保持管理層的積極性和創造性

獎勵機制懲罰機制物質獎勵---增加工資---管理層收購（MBO）---獎金---非現金待遇（住房等）---股票期權榮譽獎勵---職位提升---公司表彰---降職---降低工資---扣發獎金---解聘5.1.3對目標企業管理層的監督與激勵指導和監督管理層執Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)765.2根據經營計劃的內容，××在近期內應主要對投資企業的財務和人力資源進行管控

收購交易后管控的主要內容及其目的1.財務控制監控現金流確保財務數據的一致性建立匯報體系防止亂投資及擔保審核/防范風險2.人力資源掌握基本的人事信息建立核心人員評估流程加強與企業管理層的交流3.法律/稅務確保企業重組的平穩轉型建立稅務機制4.綜合行政負責與主要第三方（如公司其它股東）的溝通建立行政事務機制（如公文流轉等）5.內部溝通保持與員工的信息溝通向企業管理層提供最大的宣傳支持6.市場營銷監控預算費用掌握關鍵銷售數據保持經營業績和銷售穩定性7.生產制造確保穩定的供應獲取運營數據建立和主要外部伙伴的長期關系8.研究開發保留核心人才建立新的流程9.信息安全確保信息系統的安全運行保持數據的保密性和一致性防范現金和其它資產的人為損失降低數據的意外或人為損失10.企業整合建立企業整合的溝通方案××近期的管理重點Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)77在企業經營初期，××產業投資合伙人應投入較多的時間以保證企業的有效整合投資管理主要目的主要活動頻率建立新的管理隊伍引入業績至上的評估理念建立規范的匯報系統協助細化年度經營計劃設計組織架構和職責說明設計人員要求，并協助對關鍵崗位的招聘設計企業最高層薪酬方案定期參與企業經營會議每周投資管理周期確保經營目標的有效實現核心人員的保留和激勵定期審核企業經營報表定期與企業管理層會議，質詢經營狀況召開董事會對重大調整進行決策每月完成對目標企業收購2-3月退出Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)78嚴格的投資管理流程確保管控效率（1/2）項目人力資源財務和有形資產合并收購后企業管理進程核查表舉例主要內容組織結構調整是否明確人員的調整/改動是否實現董事會管理班子銷售/營銷隊伍其它關鍵崗位相應的人力資源系統是否設計完畢以吸引和保留人才合并財務報表是否建立對固定資產是否完成評估和合并廠房設備土地目標負責人現有進程差距分析解決方案完成時間Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)79嚴格的投資管理流程確保管控效率（2/2）項目管理系統經營業績收購后企業管理進程核查表舉例主要內容內部信息系統是否已經建立和完善產品開發生產/制造供應內部財務控制薪酬銷售目標是否按期實現銷售額產品結構銷售單價市場占有率成本控制目標是否按期實現制造成本銷售費用管理費用應收賬款庫存目標負責人現有進程差距分析解決方案完成時間Delong/010717/SH-LBOprocess(2

5.2.1.財務控制評估現有財務體系，建立扎實的財務控制基礎控制貫穿企業經營活動的全過程，但應突出重點建立完善的會計報告制度，確保財務數據傳輸管道的暢通5.2.1.財務控制評估現有財務體系，建立扎實的財務控制基5.2.1.1建立扎實的財務控制基礎財務機構設置和人員安排符合控制要求完善財務制度健全內控體系自下而上的會計核算系統，必需確保會計數據的真實性、準確性、及時性5.2.1.1建立扎實的財務控制基礎財務機構設置和人員安排5.2.1.1.1××應重點控制的財務崗位財務總監財務負責人總帳會計5.2.1.1.1××應重點控制的財務崗位財務總監

5.2.1.1.1.1明確財務總監的崗位職責

在企業總經理的領導下，全面負責企業會計工作的管理籌劃、組織企業會計核算和會計監督，安排人員開展會計工作負責按照國家統一會計制度規定的要求制定本企業的會計制度和會計內部控制制度，加強對會計核算和會計監督的領導和管理，保證會計資料的正確、真實與完整協調會計部門與內部審計、財務、業務經營等部門的工作，做到明確分工、互相配合，保證會計工作的正常開展處理重大會計事項考核會計機構和主管人員職守情況，培養和選拔會計人才

5.2.1.1.1.1明確財務總監的崗位職責

在企業總經理5.2.1.1.2完善財務制度明確各財務崗位人員的工作職責嚴格規范的會計工作流程會計核算制度資產管理制度印鑒、發票的使用和管理檔案保管5.2.1.1.2完善財務制度明確各財務崗位人員的工作職責5.2.1.1.3健全內控體系設立審監部門或崗位，明確其職責和工作程序執行預決算和審批制度對重大事項的集體決策程序，以防范亂投資及擔保事中跟蹤和事后的評估檢查定期的和不定期的財務檢查制度5.2.1.1.3健全內控體系設立審監部門或崗位，明確其職5.2.1.2重點控制內容現金流的監控資產安全和完整的監控重大投資收購項目重大銷售合同重大購買合同利潤分配方案5.2.1.2重點控制內容現金流的監控5.2.1.2.1對現金流進行有效的監控企業對外融資的監控貨款的發生和回籠的監控各分部周轉資金的核定和撥付重大資本性支出和費用支出項目的監控5.2.1.2.1對現金流進行有效的監控企業對外融資的監控5.2.1.2.2資產安全和完整的監控基礎的建立要確保資產管理工作的制度化、正常化設置全面的資產管理崗位按崗定人，按人定責，實物負責制完備的收發流程和手續制度定期盤點和帳表、帳實核對定額管理和獎懲相結合資產處置權限資產購置使用權限資產銷售變賣權限對外投資權限資產損溢處理權限5.2.1.2.2資產安全和完整的監控基礎的建立要確保資產管5.2.1.3財務數據傳輸管道的暢通規定會計報告的種類、內容、編制日期、編報人規定會計報告的傳遞程序、方法、受閱人和批示人規定會計報告內容必須正確、真實和完整，報表必須清晰明了規定會計報告的保存方法和期限5.2.1.3財務數據傳輸管道的暢通規定會計報告的種類、內容5.2.2.1對企業管理層實行目標管理和績效考核目標管理

根據不同層次

目標制定保持目標企業被收購前三年平均增長水平實現根據新增投資規模和投資項目制定出的××預期的財務目標企業關鍵里程碑計劃的執行情況目標執行指定目標實施方案---計劃執行時間表---實施步驟---負責人員跟蹤監管方案執行情況---定期召開匯報例會---定期收集目標執行報告5.2.2.1對企業管理層實行目標管理和績效考核目標管理

績效考核

主要考核指標考核評定標準財務目標管理目標---銷售額---組織架構---凈利潤---人力資源---凈資產規模---綜合行政---凈資產收益率---現金流---是否按量完成---是否按期完成績效考核主要考核指標考核評定標準財務目標5.2.2.2對于經營活動中出現的問題實施相應的管控建立規范的匯報系統，確保及時發現并解決經營中出現的重大問題

匯報渠道：

匯報機制：---公司章程中指定相應條款---管理層日常工作條例中指定相應條款---監事會監查條例中指定相應條款匯報內容：---財務目標完成情況---里程碑計劃實施進展情況---涉及公司經營戰略的重大問題管理層董事會監事會5.2.2.2對于經營活動中出現的問題實施相應的管控建立Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)93在投資管理過程中××應確保迅速及時的作出決策關注凈現金流，EBITDA，EBITDA增長以及固定資產投入等關鍵財務指標和影響這些指標的驅動因素緊密跟蹤戰略性里程碑的實施在管理中根據最可能的退出模式進行調整（如將法人股轉讓給明確的戰略投資者）決策的制定盡量達到迅速和清晰堅決執行一切可以提高企業價值的舉措不接受業績滑坡，一旦發生則應立刻明確究竟是行業變化還是管理層造成的Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)946.產業投資項目的退出包括對項目投入的變現和投資基金的解散6.1投資退出的建議6.2產業投資項目基金的解散主要活動負責人員分析產業投資項目的投資回報分析退出可能面對的障礙和風險產業投資合伙人討論決策具體的退出時間和方式核算產業投資實際的利潤回報制作產業投資項目基金報告支付投資人應得資本根據留存利潤進行內部分配，產業投資合伙人獲取相應的利潤分成合伙人財務總監Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)956.1對于產業投資的退出選擇應兼顧收益和退出成本產業投資項目退出的決策樹和信息來源法人股退出法人股近期上市流通是否不可行法人股轉讓是否有合適的對象（如戰略性投資者、拍賣）法人股轉讓是否受到其它股東、政府的干擾法人股轉讓價格是否合理退出是是是是法規政策合伙人信息收集談判公司其他項目利益收益分析模型Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)966.2根據投資收益制作標準化的投資報告××產業投資報告客戶報告投資金額投資回報投資收益率投資進程基金數額投資進程投資活動投入成本投資收入年平均投資回報率起迄日期2001 2002 2003 2004 2005投資目標負責人員客戶資金選擇退出續約投資其它××產品日期：___________Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)97最后根據合同規定支付相應的投資利潤指數，100＝投資成本 * 假設××和客戶之間5－5分成 ** 相關費用、成本（包括給予分析員的獎金等） *** 假設產業投資合伙人和總部之間以2－8分成投資收入投資成本（即管理資產金額＋××自有資本）承諾客戶回報客戶分成*上交公司利潤***合伙人利潤分成示意相關費用**支付給客戶部分Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)機密建立完善的產業投資業務流程××信托二00×年×月此報告僅供客戶內部使用。未經××信托的書面許可，其它任何機構不得擅自傳閱、引用或復制。Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)99目錄××產業投資的工作流程附錄Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)100××產業投資的業務流程主要活動時間負責人員最終成品項目意向篩選報告立項項目名單建立廣泛的社會、企業關系和良好的外部形象積極收集各類信息和數據出差報告項目意向書形成穩定的交易流，提供可能投資項目的信息庫根據產業投資的投資理念進行迅速篩選訪談企業管理層以探尋可能的機會判斷項目的可行性，對初選項目進行立項確定針對行業、企業、管理層和退出的詳細調查內容全面收集各項數據信息，進行分析整理,確定企業有無核心競爭力決策交易實施的目標企業和上市公司殼資源對象設計現階段較規范的項目交易結構進行價值評估，分析交易產生的現金流預測討論確定項目的展開過程和相應條款開展多次談判以形成交易決策具體實施完成投資項目設立現階段較為合適的管理結構根據業績目標實施監控，確保經營業績的改善實現管理層激勵和管理層管控1.交易生成2.初步篩選3.盡職調查4.交易結構5.投資管理6.退出變現評估退出的時間和價格實現有效的業務退出根據業務收入進行投資者分成，解散該項投資基金日常1-7天8-12周4-8周1-2年2-4周合伙人合伙人項目經理分析員合伙人合伙人項目經理合伙人項目意向盡職調查結果價值評估項目計劃/合同項目進程跟蹤項目收益分析產品開發Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)101產業投資業務的產生往往經過大量的篩選和分析項目意向示意第一輪初步篩選進入第二輪初選第二輪初步篩選進入盡職調查盡職調查交易談判進入交易談判完成交易Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)1021.××應建立穩定的交易流以形成項目意向主要活動時間/頻率負責人員明確××可能的信息來源設計××對各類信息渠道的價值定位明確各類人員收集信息的職責內容設計對人員的評估/激勵機制，以促進信息的收集定期/不定期的匯總相關信息建立標準化的信息數據庫，以進行項目篩選和分析出差報告模板項目建議書調查表根據信息收集情況分析各類渠道/人員的有效性，進行相應的調整1.1建立交易信息的收集渠道1.2積極收集各項可能的交易信息1.3形成交易/投資項目意向每半年日常每周合伙人各級人員分析員Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)1031.1××首先可以從多方渠道收集可能的交易信息（包括目標企業和上市殼公司*）描述高低自有渠道主要的渠道選擇渠道的有效性主動地渠道建設，通過××自有人員的關系網絡和對公開信息的研究分析收集信息個人網絡現有理財客戶市場分析戰略合作伙伴外部合伙人中介渠道借助/聯合相關業務伙伴（如銀行、券商等）和專業機構獲取交易信息業務伙伴銀行/投資銀行證券公司律師/會計所等其它專業機構(如咨詢公司，廣告公司等）品牌渠道積極建設××在產業投資方面的品牌形象和市場知名度，建立“拉動式”的信息渠道公司網站客服中心Delong/010717/SH-LBOprocess(2Delong/010717/SH-LBOprocess(2000GB)104對于不同的信息渠道，××需要考慮設計富有吸引力的價值定位舉例