財務管理主講人：田崗山西財經(jīng)大學會計學院tiangang91@

12/10/20221財務管理主講人：田崗12/8/20221第五章流動資產(chǎn)管理

流動資產(chǎn)的本質上來說是企業(yè)為了保證正常生產(chǎn)經(jīng)營而進行的資金投放。其特征是流動性，在流動資產(chǎn)不斷周轉和循環(huán)的過程中，又使企業(yè)實現(xiàn)了價值的補償和增值。12/10/20222第五章流動資產(chǎn)管理流動資產(chǎn)的本質上來說是企學習目標

通過本章的學習，應當明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握現(xiàn)金、應收帳款和存貨的日常管理，以及流動負債的管理，熟練掌握流動資產(chǎn)需要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的流動資產(chǎn)政策。12/10/20223學習目標通過本章的學習，應當明確各類流動資產(chǎn)的本章內(nèi)容第一節(jié)流動資產(chǎn)管理概述第二節(jié)現(xiàn)金和有價證券管理

第三節(jié)應收賬款管理第四節(jié)存貨管理第五節(jié)流動資產(chǎn)投資策略12/10/20224本章內(nèi)容第一節(jié)流動資產(chǎn)管理概述12/8/20224第一節(jié)流動資產(chǎn)管理概述

流動資金是指投放在流動資產(chǎn)上的資金。

流動資產(chǎn)反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務控制的重要內(nèi)容。

流動資金的主要項目是現(xiàn)金、應收賬款和存貨，它們占用了絕大部分的流動資金。12/10/20225第一節(jié)流動資產(chǎn)管理概述流動資金流動資金管理的基本思想流動資金有一個不斷投入和收回的循環(huán)過程，這一過程沒有終止的日期，這就使我們難以使用現(xiàn)金流量來進行財務決策。管理者處于兩難的境地：多：經(jīng)營和財務安全；但資金占用大，成本高。少：承擔經(jīng)營和財務風險；但資金占用少，成本低。因此，流動資金管理的基本思想是以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉的需要。或者說，在保證企業(yè)正常經(jīng)營的前提下，盡可能減少流動資金的占用。其核心是在流動性、風險性和收益性之間的權衡。12/10/20226流動資金管理的基本思想流動資金有一個不斷投入和收回的循環(huán)過程第二節(jié)現(xiàn)金和有價證券管理現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強的資產(chǎn)。現(xiàn)金是可以立即投入流動的交換媒介。它的首要特點是普遍的可接受性，即可以有效地立即用來購買商品、貨物、勞務或償還債務。有價證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉換形式，或者說是現(xiàn)金的替代品。企業(yè)有多余現(xiàn)金時，常將現(xiàn)金兌換成有價證券；現(xiàn)金流出量大于流入量需要補充現(xiàn)金時，再出讓有價證券換回現(xiàn)金。這里討論有價證券是將其視為“現(xiàn)金”的一部分。12/10/20227第二節(jié)現(xiàn)金和有價證券管理現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強的資產(chǎn)。12一、現(xiàn)金持有動機交易性動機（正常）預防性動機（意外）投機性動機（獲利）12/10/20228一、現(xiàn)金持有動機交易性動機（正常）12/8/20228二、現(xiàn)金持有成本儲備現(xiàn)金和儲備其它資產(chǎn)一樣，必然要花費成本，這是確定合理的現(xiàn)金儲備量提供重要依據(jù)，即要保證需要，又不能不考慮成本。現(xiàn)金的持有成本一般包括：管理成本機會成本轉換成本短缺成本12/10/20229二、現(xiàn)金持有成本儲備現(xiàn)金和儲備其它資產(chǎn)一樣，必然要花費成本，三、現(xiàn)金管理的目標

企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過量兩方面的威脅：現(xiàn)金不足：喪失購買機會（甚至會因缺乏現(xiàn)金不能及時購買原材料，而使生產(chǎn)中斷造成停工損失）、造成信用損失和得不到折扣好處。現(xiàn)金過量：資金不能投入周轉無法取得盈利而遭受另一些損失。現(xiàn)金管理的目標：在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期利益。12/10/202210三、現(xiàn)金管理的目標企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過量兩方面的威脅：四、目標現(xiàn)金余額的確定企業(yè)保證一定量的現(xiàn)金余額，雖然是維持企業(yè)的正常經(jīng)營活動必不可少的，但是置存的現(xiàn)金資產(chǎn)并不能給企業(yè)帶來盈利，而且過多置存也是一種資源的浪費。如何確定一個既能滿足其動機，又不致造成過多浪費的現(xiàn)金余額，是企業(yè)管理當局決策的一項重要內(nèi)容。確定目標現(xiàn)金余額的方法主要有現(xiàn)金周轉模式、成本分析模式、存貨模式和因素分析模式等。12/10/202211四、目標現(xiàn)金余額的確定企業(yè)保證一定量的現(xiàn)金余額，雖然是維持企(一)現(xiàn)金周轉模式基本原理:依據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需求總量，結合現(xiàn)金周轉次數(shù)等確定目標現(xiàn)金余額的方法。目標現(xiàn)金余額

=預計年現(xiàn)金總量÷現(xiàn)金周轉次數(shù)現(xiàn)金周轉天數(shù)

=存貨平均儲備天數(shù)

+應收賬款平均周轉天數(shù)

-進貨平均付款天數(shù)現(xiàn)金周轉次數(shù)=360÷現(xiàn)金周轉天數(shù)這種計算模式較為簡單，對于有經(jīng)驗的管理人員是比較適用的。12/10/202212(一)現(xiàn)金周轉模式基本原理:依據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需求總量，結合現(xiàn)金（二）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有量。企業(yè)持有現(xiàn)金，有三種成本：1．機會成本2．管理成本3．短缺成本上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。12/10/202213（二）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找（三）存貨模式又稱鮑曼模型，是威廉·鮑曼（WilliamBaumol）提出的用以確定目標現(xiàn)金持有量的模型。企業(yè)平時只持有較少的現(xiàn)金，在有現(xiàn)金需要時（如手頭的現(xiàn)金用盡），通過出售有價證券換回現(xiàn)金（或從銀行借入現(xiàn)金），便能既滿足現(xiàn)金的需要，避免短缺成本，又能減少機會成本。因此，適當?shù)默F(xiàn)金與有價證券之間的轉換，是企業(yè)提高資金使用效率的有效途徑。12/10/202214（三）存貨模式又稱鮑曼模型，是威廉·鮑曼（WilliamB條件設定：企業(yè)已籌措到足夠現(xiàn)金，且表現(xiàn)為企業(yè)的短期有價證券；公司對現(xiàn)金的需求可知且具穩(wěn)定性；短期證券利率可知且固定；現(xiàn)金的轉換成本是可測算的。機會成本與轉換成本的關系表現(xiàn)為：現(xiàn)金的儲備量越大，機會成本增加，但由于短期證券轉換現(xiàn)金的次數(shù)也因此而減少轉換成本也就隨之減少；相反，現(xiàn)金儲備量越小，機會成本減少，而轉換成本會隨之增加。12/10/202215條件設定：企業(yè)已籌措到足夠現(xiàn)金，且表現(xiàn)為企業(yè)的短期有價證券；現(xiàn)金的成本構成圖

0現(xiàn)金持有量轉換成本線機會成本線總成本線總成本12/10/202216現(xiàn)金的成本構成圖0現(xiàn)金持有量轉換成本線機會成本線總成本線總相關公式總成本=機會成本+轉換成本TC=（Q/2）×R+（S/Q）×D式中：TC-現(xiàn)金總成本；Q-最低現(xiàn)金儲備量；R-有價證券的投資報酬率；S-定時期內(nèi)的現(xiàn)金需要量；D-現(xiàn)金每次轉換成本。Q*=現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法；但它也有缺點，主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實際上這很少有。12/10/202217相關公式總成本=機會成本+轉換成本12/8/202217【例】假定某企業(yè)預計每個月的現(xiàn)金需要量1600萬元，現(xiàn)金與有價證券的每次的轉換成本為200元，有價證券的年收益率為12%，要求計算最佳現(xiàn)金存量。將題內(nèi)所有有關數(shù)據(jù)可直接代入公式計算：

Q*==800000（元）12/10/202218【例】假定某企業(yè)預計每個月的現(xiàn)金需要量1600萬元，現(xiàn)金與(四)因素分析模式計算原理：在上年度現(xiàn)金平均占用額的基礎上，結合對現(xiàn)金需求的影響因素，確定新的一個年度最優(yōu)現(xiàn)金存量的計算方法。計算公式：

最佳現(xiàn)金存量

=（上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額）

×（1±預計的銷售收入變動%）【例】某公司上年度更改的現(xiàn)金平均收回額為1000萬元，經(jīng)分析其中有50萬元占用不合理應予剔除，新的年度預計銷售收入增加10%，假定現(xiàn)金占用也隨之增加10%，計算新年度的最佳現(xiàn)金儲備量。則：最佳現(xiàn)金存量=（1000-50）×（1+10%）

=1045（萬元）這種方法計算簡單，但受人為因素較多，未必準確，但易操作，也較符合實際情況。12/10/202219(四)因素分析模式計算原理：在上年度現(xiàn)金平均占用額的基礎上，（五）隨機模式隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。對企業(yè)來講，現(xiàn)金需求量往往波動大且難以預知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當現(xiàn)金量達到控制上限時，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；當現(xiàn)金量降到控制下限時，則拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進行現(xiàn)金與有價證券的轉換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。12/10/202220（五）隨機模式隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金現(xiàn)金持有量的隨機模式圖

現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機波動的，當其達到A點時，即達到了現(xiàn)金控制的上限（H線），企業(yè)應用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線（R線）的水平；當現(xiàn)金存量降至B點時，即達到了現(xiàn)金控制的下限(L線)，企業(yè)則應轉讓有價證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。0時間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結余12/10/202221現(xiàn)金持有量的隨機模式圖0時間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計算：

R=+LH=3R-2L式中：b-每次有價證券的固定轉換成本；i-有價證券的日利息率；-預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差（可根據(jù)歷史資料測算）。下限L的確定，受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響。隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預測的前提下，因此計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。12/10/202222上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計算：12/8/202222【例】假定某公司有價證券的年利率為9％，每次固定轉換成本為50元，公司認為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標準差為800元。最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H的計算為：有價證券日利率=9％÷360=0.025％R=+L=+1000=5579（元）H=3R-2L=3×5579-2×1000=14737（元）這樣，當公司的現(xiàn)金余額達到14737元時，即應以9158元（14737-5579）的現(xiàn)金去投資于有價證券，使現(xiàn)金持有量回落為5579元；當公司的現(xiàn)金余額降至1000元時，則應轉讓4579元（5579-1000）的有價證券，使現(xiàn)金持有量回升為5579元。12/10/202223【例】假定某公司有價證券的年利率為9％，每次固定轉換成本為5五、現(xiàn)金日常管理庫存現(xiàn)金管理銀行存款管理現(xiàn)金綜合管理12/10/202224五、現(xiàn)金日常管理庫存現(xiàn)金管理12/8/202224(一)庫存現(xiàn)金管理（1）現(xiàn)金的使用范圍。企業(yè)用現(xiàn)鈔從事交易，只能在一定范圍內(nèi)進行。（2）庫存現(xiàn)金限額。一般以3～5天的零星開支額為限。（3）不得坐支現(xiàn)金。（4）不得出租、出借銀行賬戶。（5）不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票。（6）不得套用銀行信用。（7）不得保存賬外公款不得將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)金等各種形式的賬外公款。12/10/202225(一)庫存現(xiàn)金管理（1）現(xiàn)金的使用范圍。12/8/20222(二)銀行存款管理1.企業(yè)超過庫存現(xiàn)金限額部分必須存入銀行，由銀行統(tǒng)一管理。2.結算戶存款主要是由于企業(yè)交易需要的存款，收支方便，但利息較低，企業(yè)應根據(jù)需要將多余部門予以調(diào)劑或轉為定期存款。3.單位定期存款是企業(yè)按規(guī)定的存儲期限存入銀行的款項。定期存款回報較高，但使用不太方便，只有企業(yè)有大量余額時，可作此項專項存儲。4.企業(yè)應經(jīng)常對銀行存款進行清查，經(jīng)常與銀行核對，確保銀行存款安全完整。5.要與銀行保持良好的關系，以使企業(yè)借款、還款、存款、結算能順利進行。12/10/202226(二)銀行存款管理1.企業(yè)超過庫存現(xiàn)金限額部分必須存入銀行，(三)現(xiàn)金綜合管理1.加速現(xiàn)金回收也是企業(yè)搞好經(jīng)營管理和提高財務管理水平的重要內(nèi)容。2.延遲現(xiàn)金支付在不影響企業(yè)信用地位的情況下，利用合理合法的結算手段以及對方給本企業(yè)提供的信用政策，在企業(yè)有利可圖的情況下，把付款時間盡量推遲到最后一刻是非常明智的。實質上等于企業(yè)籌集到了一筆幾乎沒有成本的短期資金，對于企業(yè)的經(jīng)營活動和組織強有力的財務過程是十分有利的。3.協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，實質上是合理組織現(xiàn)金流轉，加強資金周轉，以盡量減少現(xiàn)金經(jīng)營的一項強化現(xiàn)金日常控制的管理活動。協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出以求同步，就可以盡量減少閑置資金，使的現(xiàn)金余額經(jīng)常能夠保持在一個較低的水平，如采用必要的調(diào)控手段，編制現(xiàn)金預算等。12/10/202227(三)現(xiàn)金綜合管理1.加速現(xiàn)金回收12/8/202227第二節(jié)應收賬款管理

應收賬款是企業(yè)由于提供信用銷售而形成的未達賬項。應收賬款是從財務本質上看，也是企業(yè)的一項資金投放，是為了增強競爭力，擴大銷售和盈利而進行的投資。

12/10/202228第二節(jié)應收賬款管理應收賬款是企業(yè)由一、應收賬款管理的目標產(chǎn)生應收賬款的原因：第一，商業(yè)競爭。競爭機制的作用迫使企業(yè)以各種手段擴大銷售。除了依靠產(chǎn)品質量、價格、售后服務、廣告等外，賒銷也是擴大銷售的手段之一。由競爭引起的應收賬款，是一種商業(yè)信用。第二，銷售和收款的時間差距。貨款結算需要時間，銷售企業(yè)只能承認這種現(xiàn)實并承擔由此引起的資金墊支。由于銷售和收款的時間差而造成的應收賬款，不屬予商業(yè)信用，也不是應收賬款的主要內(nèi)容。12/10/202229一、應收賬款管理的目標產(chǎn)生應收賬款的原因：12/8/2022應收賬款信用政策決策的基本思想管理者在應收賬款信用政策的兩難選擇：寬松：銷售擴大，盈利增加；但成本增加。嚴格：銷售萎縮，盈利降低；但成本降低。只有當應收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，或所降低的成本超過所降低的盈利時，該信用政策在財務上才是可行的。12/10/202230應收賬款信用政策決策的基本思想管理者在應收賬款信用政策的兩難二、應收賬款持有成本

應收賬款作為一項資本投入，必然會付出代價。

機會成本管理成本壞賬成本12/10/202231二、應收賬款持有成本應收賬款作為一項資三、信用政策的決策

為了競爭的需要，為了擴大銷售的目的，企業(yè)不得不為客戶提供商業(yè)信用，究竟采用什么樣的信用政策對于企業(yè)管好應收賬款是至關重要的。信用政策包括：信用標準、信用條件和收賬政策。12/10/202232三、信用政策的決策為了競爭的需要，為了（一）信用標準信用標準，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應具備的條件。如果顧客達不到信用標準，便不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。企業(yè)在設定某一顧客的信用標準時，往往先要評估他賴賬的可能性。“5C”系統(tǒng)品質（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、抵押（Collateral）和條件（Conditions）。12/10/202233（一）信用標準信用標準，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應具備的(二)信用條件企業(yè)為了鼓勵客戶盡快付款，往往會給客戶諸多優(yōu)惠，企業(yè)在決定給客戶提供優(yōu)惠時，就需要考慮具體的信用條件。信用條件包括：信用期現(xiàn)金折扣期現(xiàn)金折扣率如：“2/10，n/30”。12/10/202234(二)信用條件企業(yè)為了鼓勵客戶盡快付款，往往會給客戶諸多優(yōu)惠信用期企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。現(xiàn)金折扣期是客戶在信用期限之內(nèi)如能提前付款，便能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠所規(guī)定的期限條款。提前付款的時間越早，便能得到越多的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。現(xiàn)金折扣率是客戶如能在現(xiàn)金折扣期限之內(nèi)付款，規(guī)定給予客戶享有現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的比率，也就是現(xiàn)金折扣優(yōu)惠與銷售額的比率。12/10/202235信用期12/8/202235(三)收賬政策收賬政策是指企業(yè)針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時，必須考慮：客戶是否會拖欠或拒付賬款，程度如何；怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款；一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，應采取怎樣的對策。一、二兩個問題主要靠信用調(diào)查和嚴格信用審批制度；第三個問題則必須通過制定完善的收賬方針，采取有效的收賬措施予以解決。12/10/202236(三)收賬政策收賬政策是指企業(yè)針對客戶違反信用條件，拖欠甚至（四）信用政策的決策影響企業(yè)信用標準、信用條件及收賬政策的因素很多，如銷售額、賒銷期限、收賬期限、現(xiàn)金折扣、壞賬損失、過剩生產(chǎn)能力、信用部門成本、機會成本、存貨投資等的變化，這就使得信用政策的制定更為復雜。一般來說，理想的信用政策就是企業(yè)采取或松或緊的信用政策時所帶來的收益最大的政策。12/10/202237（四）信用政策的決策影響企業(yè)信用標準、信用條件及收賬政策的因步驟一：測算邊際收益測算在某一信用政策下的邊際收益。邊際收益

=年銷售額×邊際貢獻率

=年銷售額×（1-變動成本率）

=年銷售量×單位邊際貢獻▲討論：為什么要用邊際收益概念？或者說，為什么只考慮變動成本而不考慮固定成本？12/10/202238步驟一：測算邊際收益測算在某一信用政策下的邊際收益。12/8步驟二：測算信用成本信用成本=①+②+③+④①機會成本

=年銷售額/360×平均收款期

×變動成本率×機會成本率②收賬成本③壞賬損失成本=年銷售額×預計壞賬損失率④現(xiàn)金折扣成本

=年銷售額×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例

×現(xiàn)金折扣率12/10/202239步驟二：測算信用成本信用成本=①+②+③+④12/8/202步驟三：測算信用凈收益

信用凈收益

=邊際收益-信用成本獨立方案：信用凈收益≥0，采納；信用凈收益<0，放棄。互斥（多）方案：先選擇信用凈收益≥0的方案，然后再選擇其中最大的。12/10/202240步驟三：測算信用凈收益信用凈收益12/8/202240【例】

某企業(yè)預測的2002年度賒銷額為3960萬元，其信用條件是：“2/10，1/20，n/60”，變動成本率為60％，資金成本率(或有價證券利息率)為10％。假設企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。估計約有60％的客戶(按賒銷額計算)會利用2％的折扣；15％的客戶將利用1％的折扣。壞賬損失率為1.5％，收賬費用為42萬元。12/10/202241【例】某企業(yè)預測的2002年度賒銷額為3960萬元，其信【解】邊際收益=3960×（1-60%）=1584信用成本=15.84+42+59.4+53.46=170.7平均收賬天數(shù)=(60%×10)+(15%×20)+[(1-60%-15%)×60]=24(天)機會成本=3960÷360×24×60%×10%=15.84(萬元)收賬成本=42(萬元)壞賬損失=3960×1.5％=59.4(萬元)現(xiàn)金折扣=3960×(2%×60%+1%×15%)=53.46(萬元)信用凈收益=1584-170.7=1413.3∵1413.3

>0，∴采納該信用政策。12/10/202242【解】邊際收益=3960×（1-60%）=158412第四節(jié)存貨管理

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。12/10/202243第四節(jié)存貨管理存貨是指企業(yè)在生一、存貨儲備的動因(一)保證經(jīng)營需要儲備存貨的基本動機。(二)增加經(jīng)營彈性根據(jù)市場需要調(diào)整生產(chǎn)與經(jīng)營規(guī)模，增加經(jīng)營過程的彈性。(三)取得價格優(yōu)惠需要12/10/202244一、存貨儲備的動因(一)保證經(jīng)營需要12/8/202244二、儲備存貨的有關成本取得成本訂貨成本購置成本儲存成本缺貨成本12/10/202245二、儲備存貨的有關成本取得成本12/8/202245（一）取得成本

取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來表示。取得成本=訂貨成本+采購成本

TCa=F1+D/Q·K+D·U12/10/202246（一）取得成本取得成本指為取得某種存1.訂貨成本訂貨成本是取得存貨訂單，在訂貨過程中發(fā)生的費用，如辦公費、差旅費、電報電話等雜費。訂貨的固定成本（與訂貨次數(shù)無關）訂貨的變動成本（與訂貨次數(shù)直接相關）訂貨成本=F1+D/Q·KF1-固定成本，K-每次訂貨的變動成本，D-年存貨需求量，Q為每次進貨量。12/10/2022471.訂貨成本訂貨成本是取得存貨訂單，在訂貨過程中發(fā)生的費用，2.采購成本采購成本是指采購商品本身的價值。這是存貨成本的主要開支，也是最直接的開支。取決于存貨的采購量與存貨采購單價。采購成本=D·U12/10/2022482.采購成本采購成本是指采購商品本身的價值。這是存貨成本的主(二)儲存成本儲存成本是指為儲備存貨發(fā)生的費用開支。如由于存貨占用資金而應支付利息，以及為儲備存貨而發(fā)生的保管費、倉儲費、保險費以及存貨損耗費等費用開支。固定成本是與存貨量無關的成本變動成本是隨著存貨量變動而變動的成本。儲存成本TCc=F2+Kc·Q/2TCc-儲存成本，F(xiàn)2-儲存固定成本，Kc-單位變動成本12/10/202249(二)儲存成本儲存成本是指為儲備存貨發(fā)生的費用開支。如由于存(三)缺貨成本缺貨成本（TCs）實質上是一種機會成本，它是指由于存貨短缺，中斷生產(chǎn)或經(jīng)營過程而造成的損失。存貨總成本

=取得成本+儲存成本+缺貨成本TC=TCa+TCc+TCs=F1+D/Q·K+DU+F2+Q/2·Kc+TCs12/10/202250(三)缺貨成本缺貨成本（TCs）實質上是一種機會成本，它是指三、存貨決策存貨的決策涉及四項內(nèi)容：決定進貨項目、選擇供應單位、決定進貨時間和決定進貨批量。決定進貨項目和選擇供應單位是銷售部門、采購部門和生產(chǎn)部門的職責。財務部門要做的是決定進貨時間和決定進貨批量。按照存貨管理的目的，需要通過合理的進貨批量和進貨時間，使存貨的總成本最低，這個批量叫做經(jīng)濟訂貨量或經(jīng)濟批量。有了經(jīng)濟訂貨量，可以很容易地找出最適宜的進貨時間。12/10/202251三、存貨決策存貨的決策涉及四項內(nèi)容：決定進貨項目、選擇供應單（一）基本模型基本模型的假設條件1．企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨。2．能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。3．不允許缺貨，既無缺貨成本，TCs為零，這是因為良好的存貨管理本來就不應該出現(xiàn)缺貨成本。4．需求量穩(wěn)定，并且能預測，即D為已知常量。5．存貨單價不變，即U為已知常量。6．企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨。7．所需存貨市場供應充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。12/10/202252（一）基本模型基本模型的假設條件12/8/202252計算公式TC=F1+D/Q·K+DU+F2+Q/2·Kc對上述公式進行求導計算，可得下列公式：

①經(jīng)濟訂貨量Q*=②每年的最佳訂貨次數(shù)n=D/Q③存貨總成本Tc=④最佳訂貨周期t=360/n⑤經(jīng)濟進貨批量所需資金I=Q/2×U12/10/202253計算公式TC=F1+D/Q·K+DU+F2+Q/2·Kc12【例】某企業(yè)耗用某種材料9萬公斤，該種材料的單位成本為400元，單位儲存成本為20元，每次訂貨成本為300元，計算各項指標如下：

Q*==0.6（萬公斤）n=90000/6000=15（次）TC==1.04(萬元)t=1/n=15/12=1.2(日)I=Q/2×U=6000/2×400=12(萬元)12/10/202254【例】某企業(yè)耗用某種材料9萬公斤，該種材料的單位成本為400（二）擴展模型

經(jīng)濟訂貨量的基本模型是在前述各假設條件下建立的，但現(xiàn)實生活中能夠滿足這些假設條件的情況十分罕見。為使模型更接近于實際情況，具有較高的可用性，需逐一放寬假設，同時改進模型。12/10/202255（二）擴展模型經(jīng)濟訂貨量的基本模型是在前1．訂貨提前期

基本模型考慮的是貨源能隨時補充時的存貨量，但在實際工作中，由于時空的限制，運輸條件限制等制約因素，往往并非如此，這就需要考慮在存貨用完之前提前訂貨的問題。這樣就增加了存量，稱為再訂貨點，用R表示。如果用I表示交貨時間，用d表示平均日需量，則：

R=I·d12/10/2022561．訂貨提前期基本模型考慮的是貨源能隨時補充時的存貨量，但2．存貨陸續(xù)供應和使用在建立基本模型時，是假設存貨一次全部入庫，故存貨增加時存量變化為一條垂直的直線。事實上，各批存貨可能陸續(xù)入庫，使存量陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫和在產(chǎn)品轉移，幾乎總是陸續(xù)供應和陸續(xù)耗用的。陸續(xù)供應和使用的經(jīng)濟訂貨量模型，還可以用于自制和外購的選擇決策。12/10/2022572．存貨陸續(xù)供應和使用在建立基本模型時，是假設存貨一次全部入3．保險儲備以前討論假定存貨的供需穩(wěn)定且確知，即每日需求量不變，交貨時間也固定不變。實際上，每日需求量可能變化，交貨時間也可能變化。按照某一訂貨批量（如經(jīng)濟訂貨批量）和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲備一些存貨以備應急之需，稱為保險儲備（安全存量）。這些存貨在正常情況下不動用，只有當存貨過量使用或送貨延遲時才動用。

12/10/2022583．保險儲備以前討論假定存貨的供需穩(wěn)定且確知，即每日需求量不四、存貨的日常控制存貨的日常控制是在對存貨的存量，資金需要量進行預、決策和計劃管理的基礎上，對存貨加強日常監(jiān)控，進行日常管理活動的重要手段。存貨日常控制的方法很多，這里我們只重點介紹歸口分級控制法和ABC控制法兩種常用日常控制的方法。12/10/202259四、存貨的日常控制存貨的日常控制是在對存貨的存量，資金需要量(一)歸口分級控制法歸口分級控制是傳統(tǒng)的存貨管理的基本方法。按存貨歸屬的部門，按資金控制的級別進行控制，實質上是一種強化經(jīng)濟責任制的做法。歸口管理在財務部門對存貨資金進行統(tǒng)一分配調(diào)度、協(xié)調(diào)、管理的基礎上，將存貨資金的管理指標分解到產(chǎn)、供、銷各部進行歸口管理。分級管理對存貨資金實行分級管理。在歸口管理的基礎上，各職能部門不應一統(tǒng)到底，為了強化責任制，應將指標層層再分配到各基層單位，各個層次進行管理。12/10/202260(一)歸口分級控制法歸口分級控制是傳統(tǒng)的存貨管理的基本方法。(二)ABC控制法ABC控制法實質上是一種重點管理的辦法。所遵循的基本原則是“保證重點，照顧一般”。一般按資金的占用額和品種數(shù)量進行劃分。A類：金額占到存貨總金額70%以上，而品種數(shù)量只占10%；B類：金額占到20%左右，品種數(shù)量占20%左右；C類：金額占到10%，而品種數(shù)量占到70%以上。2.管理上的做法A類商品應作為日常控制的重點，應嚴格按品種嚴格控制，逐項核定經(jīng)濟進貨批量。C類商品不必花費太多精力去管理，其管理質量無關大局，只要按量全額控制就可以了。B類商品介于A類與C類之間，可作為一般控制的商品，適當顧及，按類控制。12/10/202261(二)ABC控制法ABC控制法實質上是一種重點管理的辦法。1第五節(jié)流動資產(chǎn)投資策略流動資產(chǎn)投資策略就是要解決在既定的總資產(chǎn)水平下，流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)之間的比例關系問題。在流動資產(chǎn)投資策略的決策上，首要的問題是風險和收益的權衡。一般來說，不存在一種適用于所有企業(yè)的單一的流動資產(chǎn)最優(yōu)投資策略。12/10/202262第五節(jié)流動資產(chǎn)投資策略流動資產(chǎn)投資策略就是要解決在既定的(一)緊縮的營運資本投資策略企業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對較少，流動資產(chǎn)一般只能滿足正常需要量，不安排或只安排很少的基本保險儲備。由于收益率較高的長期資產(chǎn)所占比例相對較大，企業(yè)將具有較高的獲利能力，但由于流動資產(chǎn)比例較低，在既定的流動負債水平下，其流動性相對較差，從而面臨的無力償債風險也相應較高。

12/10/202263(一)緊縮的營運資本投資策略企業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對較(二)寬松的營運資本投資策略企業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對較大，除正常需要量及基本保險儲備量外，再增加一定的額外儲備量。在寬松策略下，由于收益率較低的流動資產(chǎn)所占比例相對較大，導致企業(yè)的獲利能力較低，但高流動資產(chǎn)持有率將使企業(yè)有足夠的流動資產(chǎn)用于支付到期債務，從而企業(yè)的流動性較強，償債風險較低。12/10/202264(二)寬松的營運資本投資策略企業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對較(三)適中的營運資本投資策略流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例比較適中，流動資產(chǎn)在保證正常需要量的情況下，再適當增加一定的保險儲備量。在適中策略下，由于其流動資產(chǎn)比例在寬松策略和緊縮策略之間，因此其風險水平和收益水平也介于二者之間。

12/10/202265(三)適中的營運資本投資策略流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例比較適中，本章小結流動資產(chǎn)管理現(xiàn)金應收賬款存貨流動資產(chǎn)投資策略緊縮、寬松、適中12/10/202266本章小結流動資產(chǎn)管理12/8/202266財務管理主講人：田崗山西財經(jīng)大學會計學院tiangang91@

12/10/202267財務管理主講人：田崗12/8/20221第五章流動資產(chǎn)管理

流動資產(chǎn)的本質上來說是企業(yè)為了保證正常生產(chǎn)經(jīng)營而進行的資金投放。其特征是流動性，在流動資產(chǎn)不斷周轉和循環(huán)的過程中，又使企業(yè)實現(xiàn)了價值的補償和增值。12/10/202268第五章流動資產(chǎn)管理流動資產(chǎn)的本質上來說是企學習目標

通過本章的學習，應當明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握現(xiàn)金、應收帳款和存貨的日常管理，以及流動負債的管理，熟練掌握流動資產(chǎn)需要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的流動資產(chǎn)政策。12/10/202269學習目標通過本章的學習，應當明確各類流動資產(chǎn)的本章內(nèi)容第一節(jié)流動資產(chǎn)管理概述第二節(jié)現(xiàn)金和有價證券管理

第三節(jié)應收賬款管理第四節(jié)存貨管理第五節(jié)流動資產(chǎn)投資策略12/10/202270本章內(nèi)容第一節(jié)流動資產(chǎn)管理概述12/8/20224第一節(jié)流動資產(chǎn)管理概述

流動資金是指投放在流動資產(chǎn)上的資金。

流動資產(chǎn)反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務控制的重要內(nèi)容。

流動資金的主要項目是現(xiàn)金、應收賬款和存貨，它們占用了絕大部分的流動資金。12/10/202271第一節(jié)流動資產(chǎn)管理概述流動資金流動資金管理的基本思想流動資金有一個不斷投入和收回的循環(huán)過程，這一過程沒有終止的日期，這就使我們難以使用現(xiàn)金流量來進行財務決策。管理者處于兩難的境地：多：經(jīng)營和財務安全；但資金占用大，成本高。少：承擔經(jīng)營和財務風險；但資金占用少，成本低。因此，流動資金管理的基本思想是以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉的需要。或者說，在保證企業(yè)正常經(jīng)營的前提下，盡可能減少流動資金的占用。其核心是在流動性、風險性和收益性之間的權衡。12/10/202272流動資金管理的基本思想流動資金有一個不斷投入和收回的循環(huán)過程第二節(jié)現(xiàn)金和有價證券管理現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強的資產(chǎn)。現(xiàn)金是可以立即投入流動的交換媒介。它的首要特點是普遍的可接受性，即可以有效地立即用來購買商品、貨物、勞務或償還債務。有價證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉換形式，或者說是現(xiàn)金的替代品。企業(yè)有多余現(xiàn)金時，常將現(xiàn)金兌換成有價證券；現(xiàn)金流出量大于流入量需要補充現(xiàn)金時，再出讓有價證券換回現(xiàn)金。這里討論有價證券是將其視為“現(xiàn)金”的一部分。12/10/202273第二節(jié)現(xiàn)金和有價證券管理現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強的資產(chǎn)。12一、現(xiàn)金持有動機交易性動機（正常）預防性動機（意外）投機性動機（獲利）12/10/202274一、現(xiàn)金持有動機交易性動機（正常）12/8/20228二、現(xiàn)金持有成本儲備現(xiàn)金和儲備其它資產(chǎn)一樣，必然要花費成本，這是確定合理的現(xiàn)金儲備量提供重要依據(jù)，即要保證需要，又不能不考慮成本。現(xiàn)金的持有成本一般包括：管理成本機會成本轉換成本短缺成本12/10/202275二、現(xiàn)金持有成本儲備現(xiàn)金和儲備其它資產(chǎn)一樣，必然要花費成本，三、現(xiàn)金管理的目標

企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過量兩方面的威脅：現(xiàn)金不足：喪失購買機會（甚至會因缺乏現(xiàn)金不能及時購買原材料，而使生產(chǎn)中斷造成停工損失）、造成信用損失和得不到折扣好處。現(xiàn)金過量：資金不能投入周轉無法取得盈利而遭受另一些損失。現(xiàn)金管理的目標：在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期利益。12/10/202276三、現(xiàn)金管理的目標企業(yè)面臨現(xiàn)金不足和現(xiàn)金過量兩方面的威脅：四、目標現(xiàn)金余額的確定企業(yè)保證一定量的現(xiàn)金余額，雖然是維持企業(yè)的正常經(jīng)營活動必不可少的，但是置存的現(xiàn)金資產(chǎn)并不能給企業(yè)帶來盈利，而且過多置存也是一種資源的浪費。如何確定一個既能滿足其動機，又不致造成過多浪費的現(xiàn)金余額，是企業(yè)管理當局決策的一項重要內(nèi)容。確定目標現(xiàn)金余額的方法主要有現(xiàn)金周轉模式、成本分析模式、存貨模式和因素分析模式等。12/10/202277四、目標現(xiàn)金余額的確定企業(yè)保證一定量的現(xiàn)金余額，雖然是維持企(一)現(xiàn)金周轉模式基本原理:依據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需求總量，結合現(xiàn)金周轉次數(shù)等確定目標現(xiàn)金余額的方法。目標現(xiàn)金余額

=預計年現(xiàn)金總量÷現(xiàn)金周轉次數(shù)現(xiàn)金周轉天數(shù)

=存貨平均儲備天數(shù)

+應收賬款平均周轉天數(shù)

-進貨平均付款天數(shù)現(xiàn)金周轉次數(shù)=360÷現(xiàn)金周轉天數(shù)這種計算模式較為簡單，對于有經(jīng)驗的管理人員是比較適用的。12/10/202278(一)現(xiàn)金周轉模式基本原理:依據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需求總量，結合現(xiàn)金（二）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有量。企業(yè)持有現(xiàn)金，有三種成本：1．機會成本2．管理成本3．短缺成本上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。12/10/202279（二）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找（三）存貨模式又稱鮑曼模型，是威廉·鮑曼（WilliamBaumol）提出的用以確定目標現(xiàn)金持有量的模型。企業(yè)平時只持有較少的現(xiàn)金，在有現(xiàn)金需要時（如手頭的現(xiàn)金用盡），通過出售有價證券換回現(xiàn)金（或從銀行借入現(xiàn)金），便能既滿足現(xiàn)金的需要，避免短缺成本，又能減少機會成本。因此，適當?shù)默F(xiàn)金與有價證券之間的轉換，是企業(yè)提高資金使用效率的有效途徑。12/10/202280（三）存貨模式又稱鮑曼模型，是威廉·鮑曼（WilliamB條件設定：企業(yè)已籌措到足夠現(xiàn)金，且表現(xiàn)為企業(yè)的短期有價證券；公司對現(xiàn)金的需求可知且具穩(wěn)定性；短期證券利率可知且固定；現(xiàn)金的轉換成本是可測算的。機會成本與轉換成本的關系表現(xiàn)為：現(xiàn)金的儲備量越大，機會成本增加，但由于短期證券轉換現(xiàn)金的次數(shù)也因此而減少轉換成本也就隨之減少；相反，現(xiàn)金儲備量越小，機會成本減少，而轉換成本會隨之增加。12/10/202281條件設定：企業(yè)已籌措到足夠現(xiàn)金，且表現(xiàn)為企業(yè)的短期有價證券；現(xiàn)金的成本構成圖

0現(xiàn)金持有量轉換成本線機會成本線總成本線總成本12/10/202282現(xiàn)金的成本構成圖0現(xiàn)金持有量轉換成本線機會成本線總成本線總相關公式總成本=機會成本+轉換成本TC=（Q/2）×R+（S/Q）×D式中：TC-現(xiàn)金總成本；Q-最低現(xiàn)金儲備量；R-有價證券的投資報酬率；S-定時期內(nèi)的現(xiàn)金需要量；D-現(xiàn)金每次轉換成本。Q*=現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法；但它也有缺點，主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實際上這很少有。12/10/202283相關公式總成本=機會成本+轉換成本12/8/202217【例】假定某企業(yè)預計每個月的現(xiàn)金需要量1600萬元，現(xiàn)金與有價證券的每次的轉換成本為200元，有價證券的年收益率為12%，要求計算最佳現(xiàn)金存量。將題內(nèi)所有有關數(shù)據(jù)可直接代入公式計算：

Q*==800000（元）12/10/202284【例】假定某企業(yè)預計每個月的現(xiàn)金需要量1600萬元，現(xiàn)金與(四)因素分析模式計算原理：在上年度現(xiàn)金平均占用額的基礎上，結合對現(xiàn)金需求的影響因素，確定新的一個年度最優(yōu)現(xiàn)金存量的計算方法。計算公式：

最佳現(xiàn)金存量

=（上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額）

×（1±預計的銷售收入變動%）【例】某公司上年度更改的現(xiàn)金平均收回額為1000萬元，經(jīng)分析其中有50萬元占用不合理應予剔除，新的年度預計銷售收入增加10%，假定現(xiàn)金占用也隨之增加10%，計算新年度的最佳現(xiàn)金儲備量。則：最佳現(xiàn)金存量=（1000-50）×（1+10%）

=1045（萬元）這種方法計算簡單，但受人為因素較多，未必準確，但易操作，也較符合實際情況。12/10/202285(四)因素分析模式計算原理：在上年度現(xiàn)金平均占用額的基礎上，（五）隨機模式隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。對企業(yè)來講，現(xiàn)金需求量往往波動大且難以預知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當現(xiàn)金量達到控制上限時，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；當現(xiàn)金量降到控制下限時，則拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進行現(xiàn)金與有價證券的轉換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。12/10/202286（五）隨機模式隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金現(xiàn)金持有量的隨機模式圖

現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機波動的，當其達到A點時，即達到了現(xiàn)金控制的上限（H線），企業(yè)應用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線（R線）的水平；當現(xiàn)金存量降至B點時，即達到了現(xiàn)金控制的下限(L線)，企業(yè)則應轉讓有價證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。0時間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結余12/10/202287現(xiàn)金持有量的隨機模式圖0時間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計算：

R=+LH=3R-2L式中：b-每次有價證券的固定轉換成本；i-有價證券的日利息率；-預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差（可根據(jù)歷史資料測算）。下限L的確定，受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風險承受傾向等因素的影響。隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預測的前提下，因此計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。12/10/202288上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計算：12/8/202222【例】假定某公司有價證券的年利率為9％，每次固定轉換成本為50元，公司認為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標準差為800元。最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H的計算為：有價證券日利率=9％÷360=0.025％R=+L=+1000=5579（元）H=3R-2L=3×5579-2×1000=14737（元）這樣，當公司的現(xiàn)金余額達到14737元時，即應以9158元（14737-5579）的現(xiàn)金去投資于有價證券，使現(xiàn)金持有量回落為5579元；當公司的現(xiàn)金余額降至1000元時，則應轉讓4579元（5579-1000）的有價證券，使現(xiàn)金持有量回升為5579元。12/10/202289【例】假定某公司有價證券的年利率為9％，每次固定轉換成本為5五、現(xiàn)金日常管理庫存現(xiàn)金管理銀行存款管理現(xiàn)金綜合管理12/10/202290五、現(xiàn)金日常管理庫存現(xiàn)金管理12/8/202224(一)庫存現(xiàn)金管理（1）現(xiàn)金的使用范圍。企業(yè)用現(xiàn)鈔從事交易，只能在一定范圍內(nèi)進行。（2）庫存現(xiàn)金限額。一般以3～5天的零星開支額為限。（3）不得坐支現(xiàn)金。（4）不得出租、出借銀行賬戶。（5）不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票。（6）不得套用銀行信用。（7）不得保存賬外公款不得將公款以個人名義存入銀行和保存賬外現(xiàn)金等各種形式的賬外公款。12/10/202291(一)庫存現(xiàn)金管理（1）現(xiàn)金的使用范圍。12/8/20222(二)銀行存款管理1.企業(yè)超過庫存現(xiàn)金限額部分必須存入銀行，由銀行統(tǒng)一管理。2.結算戶存款主要是由于企業(yè)交易需要的存款，收支方便，但利息較低，企業(yè)應根據(jù)需要將多余部門予以調(diào)劑或轉為定期存款。3.單位定期存款是企業(yè)按規(guī)定的存儲期限存入銀行的款項。定期存款回報較高，但使用不太方便，只有企業(yè)有大量余額時，可作此項專項存儲。4.企業(yè)應經(jīng)常對銀行存款進行清查，經(jīng)常與銀行核對，確保銀行存款安全完整。5.要與銀行保持良好的關系，以使企業(yè)借款、還款、存款、結算能順利進行。12/10/202292(二)銀行存款管理1.企業(yè)超過庫存現(xiàn)金限額部分必須存入銀行，(三)現(xiàn)金綜合管理1.加速現(xiàn)金回收也是企業(yè)搞好經(jīng)營管理和提高財務管理水平的重要內(nèi)容。2.延遲現(xiàn)金支付在不影響企業(yè)信用地位的情況下，利用合理合法的結算手段以及對方給本企業(yè)提供的信用政策，在企業(yè)有利可圖的情況下，把付款時間盡量推遲到最后一刻是非常明智的。實質上等于企業(yè)籌集到了一筆幾乎沒有成本的短期資金，對于企業(yè)的經(jīng)營活動和組織強有力的財務過程是十分有利的。3.協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，實質上是合理組織現(xiàn)金流轉，加強資金周轉，以盡量減少現(xiàn)金經(jīng)營的一項強化現(xiàn)金日常控制的管理活動。協(xié)調(diào)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出以求同步，就可以盡量減少閑置資金，使的現(xiàn)金余額經(jīng)常能夠保持在一個較低的水平，如采用必要的調(diào)控手段，編制現(xiàn)金預算等。12/10/202293(三)現(xiàn)金綜合管理1.加速現(xiàn)金回收12/8/202227第二節(jié)應收賬款管理

應收賬款是企業(yè)由于提供信用銷售而形成的未達賬項。應收賬款是從財務本質上看，也是企業(yè)的一項資金投放，是為了增強競爭力，擴大銷售和盈利而進行的投資。

12/10/202294第二節(jié)應收賬款管理應收賬款是企業(yè)由一、應收賬款管理的目標產(chǎn)生應收賬款的原因：第一，商業(yè)競爭。競爭機制的作用迫使企業(yè)以各種手段擴大銷售。除了依靠產(chǎn)品質量、價格、售后服務、廣告等外，賒銷也是擴大銷售的手段之一。由競爭引起的應收賬款，是一種商業(yè)信用。第二，銷售和收款的時間差距。貨款結算需要時間，銷售企業(yè)只能承認這種現(xiàn)實并承擔由此引起的資金墊支。由于銷售和收款的時間差而造成的應收賬款，不屬予商業(yè)信用，也不是應收賬款的主要內(nèi)容。12/10/202295一、應收賬款管理的目標產(chǎn)生應收賬款的原因：12/8/2022應收賬款信用政策決策的基本思想管理者在應收賬款信用政策的兩難選擇：寬松：銷售擴大，盈利增加；但成本增加。嚴格：銷售萎縮，盈利降低；但成本降低。只有當應收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，或所降低的成本超過所降低的盈利時，該信用政策在財務上才是可行的。12/10/202296應收賬款信用政策決策的基本思想管理者在應收賬款信用政策的兩難二、應收賬款持有成本

應收賬款作為一項資本投入，必然會付出代價。

機會成本管理成本壞賬成本12/10/202297二、應收賬款持有成本應收賬款作為一項資三、信用政策的決策

為了競爭的需要，為了擴大銷售的目的，企業(yè)不得不為客戶提供商業(yè)信用，究竟采用什么樣的信用政策對于企業(yè)管好應收賬款是至關重要的。信用政策包括：信用標準、信用條件和收賬政策。12/10/202298三、信用政策的決策為了競爭的需要，為了（一）信用標準信用標準，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應具備的條件。如果顧客達不到信用標準，便不能享受企業(yè)的信用或只能享受較低的信用優(yōu)惠。企業(yè)在設定某一顧客的信用標準時，往往先要評估他賴賬的可能性。“5C”系統(tǒng)品質（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、抵押（Collateral）和條件（Conditions）。12/10/202299（一）信用標準信用標準，是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應具備的(二)信用條件企業(yè)為了鼓勵客戶盡快付款，往往會給客戶諸多優(yōu)惠，企業(yè)在決定給客戶提供優(yōu)惠時，就需要考慮具體的信用條件。信用條件包括：信用期現(xiàn)金折扣期現(xiàn)金折扣率如：“2/10，n/30”。12/10/2022100(二)信用條件企業(yè)為了鼓勵客戶盡快付款，往往會給客戶諸多優(yōu)惠信用期企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。現(xiàn)金折扣期是客戶在信用期限之內(nèi)如能提前付款，便能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠所規(guī)定的期限條款。提前付款的時間越早，便能得到越多的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。現(xiàn)金折扣率是客戶如能在現(xiàn)金折扣期限之內(nèi)付款，規(guī)定給予客戶享有現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的比率，也就是現(xiàn)金折扣優(yōu)惠與銷售額的比率。12/10/2022101信用期12/8/202235(三)收賬政策收賬政策是指企業(yè)針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時，必須考慮：客戶是否會拖欠或拒付賬款，程度如何；怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款；一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，應采取怎樣的對策。一、二兩個問題主要靠信用調(diào)查和嚴格信用審批制度；第三個問題則必須通過制定完善的收賬方針，采取有效的收賬措施予以解決。12/10/2022102(三)收賬政策收賬政策是指企業(yè)針對客戶違反信用條件，拖欠甚至（四）信用政策的決策影響企業(yè)信用標準、信用條件及收賬政策的因素很多，如銷售額、賒銷期限、收賬期限、現(xiàn)金折扣、壞賬損失、過剩生產(chǎn)能力、信用部門成本、機會成本、存貨投資等的變化，這就使得信用政策的制定更為復雜。一般來說，理想的信用政策就是企業(yè)采取或松或緊的信用政策時所帶來的收益最大的政策。12/10/2022103（四）信用政策的決策影響企業(yè)信用標準、信用條件及收賬政策的因步驟一：測算邊際收益測算在某一信用政策下的邊際收益。邊際收益

=年銷售額×邊際貢獻率

=年銷售額×（1-變動成本率）

=年銷售量×單位邊際貢獻▲討論：為什么要用邊際收益概念？或者說，為什么只考慮變動成本而不考慮固定成本？12/10/2022104步驟一：測算邊際收益測算在某一信用政策下的邊際收益。12/8步驟二：測算信用成本信用成本=①+②+③+④①機會成本

=年銷售額/360×平均收款期

×變動成本率×機會成本率②收賬成本③壞賬損失成本=年銷售額×預計壞賬損失率④現(xiàn)金折扣成本

=年銷售額×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例

×現(xiàn)金折扣率12/10/2022105步驟二：測算信用成本信用成本=①+②+③+④12/8/202步驟三：測算信用凈收益

信用凈收益

=邊際收益-信用成本獨立方案：信用凈收益≥0，采納；信用凈收益<0，放棄。互斥（多）方案：先選擇信用凈收益≥0的方案，然后再選擇其中最大的。12/10/2022106步驟三：測算信用凈收益信用凈收益12/8/202240【例】

某企業(yè)預測的2002年度賒銷額為3960萬元，其信用條件是：“2/10，1/20，n/60”，變動成本率為60％，資金成本率(或有價證券利息率)為10％。假設企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。估計約有60％的客戶(按賒銷額計算)會利用2％的折扣；15％的客戶將利用1％的折扣。壞賬損失率為1.5％，收賬費用為42萬元。12/10/2022107【例】某企業(yè)預測的2002年度賒銷額為3960萬元，其信【解】邊際收益=3960×（1-60%）=1584信用成本=15.84+42+59.4+53.46=170.7平均收賬天數(shù)=(60%×10)+(15%×20)+[(1-60%-15%)×60]=24(天)機會成本=3960÷360×24×60%×10%=15.84(萬元)收賬成本=42(萬元)壞賬損失=3960×1.5％=59.4(萬元)現(xiàn)金折扣=3960×(2%×60%+1%×15%)=53.46(萬元)信用凈收益=1584-170.7=1413.3∵1413.3

>0，∴采納該信用政策。12/10/2022108【解】邊際收益=3960×（1-60%）=158412第四節(jié)存貨管理

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。12/10/2022109第四節(jié)存貨管理存貨是指企業(yè)在生一、存貨儲備的動因(一)保證經(jīng)營需要儲備存貨的基本動機。(二)增加經(jīng)營彈性根據(jù)市場需要調(diào)整生產(chǎn)與經(jīng)營規(guī)模，增加經(jīng)營過程的彈性。(三)取得價格優(yōu)惠需要12/10/2022110一、存貨儲備的動因(一)保證經(jīng)營需要12/8/202244二、儲備存貨的有關成本取得成本訂貨成本購置成本儲存成本缺貨成本12/10/2022111二、儲備存貨的有關成本取得成本12/8/202245（一）取得成本

取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來表示。取得成本=訂貨成本+采購成本

TCa=F1+D/Q·K+D·U12/10/2022112（一）取得成本取得成本指為取得某種存1.訂貨成本訂貨成本是取得存貨訂單，在訂貨過程中發(fā)生的費用，如辦公費、差旅費、電報電話等雜費。訂貨的固定成本（與訂貨次數(shù)無關）訂貨的變動成本（與訂貨次數(shù)直接相關）訂貨成本=F1+D/Q·KF1-固定成本，K-每次訂貨的變動成本，D-年存貨需求量，Q為每次進貨量。12/10/20221131.訂貨成本訂貨成本是取得存貨訂單，在訂貨過程中發(fā)生的費用，2.采購成本采購成本是指采購商品本身的價值。這是存貨成本的主要開支，也是最直接的開支。取決于存貨的采購量與存貨采購單價。采購成本=D·U12/10/20221142.采購成本采購成本是指采購商品本身的價值。這是存貨成本的主(二)儲存成本儲存成本是指為儲備存貨發(fā)生的費用開支。如由于存貨占用資金而應支付利息，以及為儲備存貨而發(fā)生的保管費、倉儲費、保險費以及存貨損耗費等費用開支。固定成本是與存貨量無關的成本變動成本是隨著存貨量變動而變動的成本。儲存成本TCc=F2+Kc·Q/2TCc-儲存成本，F(xiàn)2-儲存固定成本，Kc-單位變動成本12/10/2022115(二)儲存成本儲存成本是指為儲備存貨發(fā)生的費用開支。如由于存(三)缺貨成本缺貨成本（TCs）實質上是一種機會成本，它是指由于存貨短缺，中斷生產(chǎn)或經(jīng)營過程而造成的損失。存貨總成本

=取得成本+儲存成本+缺貨成本TC=TCa+TCc+TCs=F1+D/Q·K+DU+F2+Q/2·Kc+TCs12/10/2022116(三)缺貨成本缺貨成本（TCs）實質上是一種機會成本，它是指三、存貨決策存貨的決策涉及四項內(nèi)容：決定進貨項目、選擇供應單位、決定進貨時間和決定進貨批量。決定進貨項目和選擇供應單位是銷售部門、采購部門和生產(chǎn)部門的職責。財務部門要做的是決定進貨時間和決定進貨批量。按照存貨管理的目的，需要通過合理的進貨批量和進貨時間，使存貨的總成本最低，這個批量叫做經(jīng)濟訂貨量或經(jīng)濟批量。有了經(jīng)濟訂貨量，可以很容易地找出最適宜的進貨時間。12/10/2022117三、存貨決策存貨的決策涉及四項內(nèi)容：決定進貨項目、選擇供應單（一）基本模型基本模型的假設條件1．企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨。2．能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫。3．不允許缺貨，既無缺貨成本，TCs為零，這是因為良好的存貨管理本來就不應該出現(xiàn)缺貨成本。4．需求量穩(wěn)定，并且能預測，即D為已知常量。5．存貨單價不變，即U為已知常量。6．企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨。7．所需存貨市場供應充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。12/10/2022118（一）基本模型基本模型的假設條件12/8/202252計算公式TC=F1+D/Q·K+DU+F2+Q/2·Kc對上述公式進行求導計算，可得下列公式：

①經(jīng)濟訂貨量Q*=②每年的最佳訂貨次數(shù)n=D/Q③存貨總成本Tc=④最佳訂貨周期t=360/n⑤經(jīng)濟進貨批量所需資金I=Q/2×U12/10/202