核心指標(biāo)速覽表1：情緒為源，估值為果，風(fēng)險溢價是橋，勾連起情緒與估值估值：估值普漲，上證綜指領(lǐng)漲PE百分位PE（TTM）PE百分位PE（TTM）上周PE百分位變動PB（LF）上周PB百分位變動板塊Wind全A34.216.41.91.64.0上證綜指27.512.04.71.32.0深證成指60.626.52.52.64.0創(chuàng)業(yè)板指35.247.22.85.53.0滬深30038.611.94.11.43.0中證5005.319.42.01.61.0中證100010.128.80.92.36.0風(fēng)格金融11.96.90.50.60.2周期0.614.80.61.74.9消費71.136.63.33.43.5穩(wěn)定40.616.14.61.10.2成長21.542.94.03.17.3大盤股59.614.53.91.86.5中盤股3.917.81.02.02.9小盤股3.019.31.81.70.8中信行業(yè)分類上漲前三綜合金融32.734.510.11.51.3電力設(shè)備34.040.69.33.59.2建筑45.111.75.31.06.5下跌前三銀行7.75.0-0.10.60.0石油石化0.210.0-0.10.9-1.0房地產(chǎn)99.978.20.11.01.8上漲前三國君行業(yè)分類新能源57.740.911.16.26.0輕工制造38.120.96.62.54.2醫(yī)藥生物12.526.95.93.21.8下跌前三家電40.014.9-0.42.7-0.2石油天然氣1.99.0-0.20.8-1.6商貿(mào)零售0.0-23.8-0.21.41.6上連估值 風(fēng)險溢價：ERP下行2022/5/132022/5/6較上周變動較2022年均值變動2022/5/132022/5/6較上周變動較2022年均值變動較2021年均值變動ERP-全A4.84.9-0.120.51.5情緒：交易熱度下降，兩融余額小幅上行

下接情緒上周均值再上一周均值較再上一周變動較2021年均值變動較2020年均值變動換手率（）上證綜指0.850.93-8.9-3.1-2.8深證成指1.261.45-12.5-9.2-22.5創(chuàng)業(yè)板指1.491.89-21.3-13.1-20.7中小板指1.051.30-18.9-5.7-27.2成交額（億）上證綜指3733.64015.3-7.0-10.0-20.2深證成指4615.84752.7-2.9-15.9-21.9創(chuàng)業(yè)板指1596.81721.9-7.3-24.0-34.8中小板指604.2682.4-11.5-8.5-31.0漲跌停家數(shù)漲停家數(shù)115.4146.6-21.3-11.141.2跌停家數(shù)29.858.8-49.3-25.33.3融資融券融資融券余額（億）15244.715204.80.3-9.8-13.8融資買入占全A成交額（）6.76.53.01.6-22.7股市搜索指數(shù)百度指數(shù)1943436979-47.4微信指數(shù)1446606820400972-29.1微博微指數(shù)499971557395-10.32022/4/30上月值月環(huán)比較2021年均值漲跌較2020年均值漲跌上證A股賬戶新增開戶數(shù)214.77396.46-45.8-21.1-22.8新增開戶數(shù)（萬戶），，注：上周是指2022年5月9日至2022年5月13日之間5個交易日，歷史分位計算的新增開戶數(shù)（萬戶）時間區(qū)間為2010年1月至今下同國君行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（1除16只近六個季度歸母凈利潤持續(xù)為正的股票其余T與*T股票均剔除（2剔除全部不足50億市值的股票若市值超過200億或為上證180滬深300成分股則直接納入（3近三個季度平均基金持倉規(guī)模、基金持倉比例北上持倉規(guī)模、北上持倉比例的其中之一排名位于全A前1000最終共有1422家司納入股票池，占全部A股的34（4）由于本期信用利差數(shù)據(jù)暫未披露，暫僅展示上期信用利差數(shù)據(jù)。估值估值漲上綜領(lǐng)漲板塊：估值普漲，上證綜指領(lǐng)漲上周各板塊E估值普漲上證綜指領(lǐng)漲從P（TT歷史分位變化來看，上各板塊PE估普漲，上證綜指PE分位數(shù)上行4.7%領(lǐng)漲，其余各主要指數(shù)PE估值上漲從P（F歷史分位變化來看各板塊指數(shù)PB估值普漲，其創(chuàng)業(yè)板指PB分位上行6.0%領(lǐng)漲。表2：A股主要估值變化上證綜指E百分位27.5%PE（TTM）12.03上周PE百分位變動上周E動0.31B百分位3.0%PB（LF）1.27上周PB百分位變動上周B動0.034.7%2.0%上證18020.8%9.692.1%0.131.0%1.121.0%0.02上證5034.6%9.642.9%0.0823.0%1.203.0%0.01深證成指60.6%26.512.5%0.8434.0%2.584.0%0.08滬深30038.6%11.904.1%0.2013.0%1.363.0%0.02中證5005.3%19.392.0%0.771.0%1.581.0%0.06中證100010.1%28.780.9%1.4620.0%2.306.0%0.12創(chuàng)業(yè)板指35.2%47.172.8%2.1054.0%5.473.0%0.25創(chuàng)業(yè)板綜38.3%56.944.6%2.7633.0%3.866.0%0.19全A34.2%16.401.9%0.369.0%1.594.0%0.05，圖1：A股主要指數(shù)估值變化估值普漲上證綜領(lǐng)漲50%

上周百分位變動 上周P變動（右）

5040% 4030% 3020% 2010% 1000%

上證綜指上證10 上證50 深證成指滬深30 中50中證100創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)業(yè)板綜全A

00，圖2：A股主要指數(shù)E估值7%6%5%4%3%2%1%0%

分位數(shù) 最大值（右） 最小值（右） 中位數(shù)（右） 現(xiàn)值（右）上證綜指上證180 上證50深證成指滬深300中證500中證100創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)業(yè)板綜全A

1010101010806040200，圖3上證綜指（為12.0（0.31處于史分位27%（4.7%）

圖4上證180（為9.6（0.13處于歷史分位20.8%（2.1%）上證指

252321191715131197525232119171513119751917151311975圖5深證成指（為26.5（0.84處于史分位60%（2.5%）

圖6創(chuàng)業(yè)板指（為47.1（2.10處于歷史分位352%（2.8%）605040302010010101010806040605040302010010101010806040200， ，圖7中小板指（為39.7（1.15處于史分位94%（2.0%）

圖8萬得全A（為16.4（0.36處于歷史分位342%（1.9%）萬得全PE（M）40萬得全PE（M）4035302520151050706050706050403020100， ，風(fēng)格：估值普，大盤股領(lǐng)漲從歷史分位變化來看上周各風(fēng)格板塊估值普漲穩(wěn)定板塊領(lǐng)漲而言從PE歷史分位變化來看各風(fēng)格板塊PE分位普其中穩(wěn)定板塊PE分位上行4.6%漲。從PB歷史分位變化來看各風(fēng)格板塊PB分位普，其中成長板塊PB分位上行7.3%漲。從大小風(fēng)格來看上周大盤股領(lǐng)漲從PE歷史分位變化來看上周大盤股PE分位上行3.9%領(lǐng)漲小盤股PE分位數(shù)上行1.8%中盤股PE分位上行1.0%。從PB歷史分位變化來看大、中、盤股PB分位分別上行6.5%、2.9%、0.8%。E百位PEE百位PE（TTM）上周PE百分位變動上周變動B百位PB（LF）上周PB百分位變動上周變動金融11.9%6.950.5%0.050.2%0.640.2%0.00周期0.6%14.770.6%0.4731.5%1.674.9%0.05消費71.1%36.653.3%0.7628.2%3.403.5%0.07穩(wěn)定40.6%16.064.6%0.460.3%1.110.2%0.03成長21.5%42.924.0%1.9921.5%3.147.3%0.16大盤股59.6%14.523.9%0.3037.6%1.766.5%0.04中盤股3.9%17.781.0%0.7113.7%1.992.9%0.08小盤股3.0%19.261.8%0.853.2%1.680.8%0.07圖9：各風(fēng)格指數(shù)估值變化漲多跌少穩(wěn)定板領(lǐng)漲50%

上周百分位變動 上周P變動（右）

4040% 3230% 2420% 1610% 0800%金融

周期 消費

穩(wěn)定 成長

大盤股 中盤股 小盤股

00，圖10：各風(fēng)格指數(shù)估值10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%

分位數(shù) ） 最小值（右） ） 金融 周期 消費 穩(wěn)定 成長 大盤股 中盤股 小盤股

101714917865523926130，圖1金融板塊（為6.9（0.05處于史分位9%（05%）

圖12消費板塊（為36.6（0.76處于歷史分位711%（3.3%）金融PE（M） 消費PE（M）601412 5010 4083062042 101-11-71-11-71-11-71-1-11-71-11-71-11-71-11-71-11-72-12-72-12-72-11-11-71-11-71-11-71-11-71-11-72-12-72-12-72-1圖13：成長板塊（）為42.（1.99處于歷史分位215%（4.0%）

圖14穩(wěn)定板塊（為16.0（0.46處于歷史分位406%（4.6%）101010806040200

成長PE（M）

穩(wěn)定PE（M）4035302520151051-11-071-011-71-011-071-011-071-011-11-071-011-71-011-071-011-071-011-072-012-072-012-072-011-11-71-11-71-11-71-11-71-11-72-12-72-12-72-1， ，圖15：周期板塊（）為14.7（0.47處于歷史分位06%（0.%）

圖16大盤股板塊（為14.5（0.30處于歷史分位596%（3.9%）周期PE（M）80706050403020101-11-711-11-71-11-71-11-71-11-71-11-7

申萬大盤指數(shù)PE（M）25201510502-25201510502-12-72-12-72-1圖17：中盤股板塊（為7.7（0.1處于歷史分位39%（1.0%）

圖18小盤股板塊（為19.2（0.85處于歷史分位30%（1.8%）1010806040200申萬中盤指PE（M） 申萬小101080604020080706080706050403020100行業(yè)：估值漲多跌少，綜合金融、電力設(shè)備及新能領(lǐng)漲表4：中一級行業(yè)估值

上周各行業(yè)估值漲多跌少從E歷史分位數(shù)變化來看綜合金融電力設(shè)備及新能源領(lǐng)漲銀行領(lǐng)跌分板塊看周期板漲多跌建筑PE分位上行5.3%領(lǐng)；TT普漲，電力設(shè)備與新能源PE分位上行9.3%領(lǐng)漲金融板漲多跌綜合金融PE分位數(shù)上行10.1%領(lǐng)漲；消費板普，醫(yī)藥PE分位數(shù)上行3.4%領(lǐng)漲。PE百分PE上周PE百分位上周PEPBPB百分位上周PB百分位上周PB位（TTM）變動變動（LF）變動變動房地產(chǎn)99.9%78.180.1%3.043.5%1.031.8%0.04公用事業(yè)99.8%56.300.6%2.6734.0%1.785.5%0.08消費者服務(wù)97.3%279.450.7%13.0276.5%4.944.8%0.23汽車86.2%38.612.7%3.4143.1%2.2311.6%0.20綜合72.2%62.742.7%3.9117.7%1.634.9%0.10食品飲料68.6%35.891.2%0.3665.8%6.591.6%0.07計算機(jī)61.9%70.411.4%2.1013.2%3.172.1%0.10建筑45.1%11.665.3%0.4520.1%1.056.5%0.04電力設(shè)備34.0%40.589.3%2.7866.8%3.509.2%0.24綜合金融32.7%34.5410.1%0.892.1%1.511.3%0.04家電32.4%16.600.4%0.0629.2%2.680.3%0.02傳媒26.3%35.693.6%1.040.4%1.810.3%0.05機(jī)械23.5%31.323.9%1.4430.7%2.296.4%0.11輕工制造23.1%27.683.3%1.0911.6%2.073.4%0.08紡織服裝18.2%24.472.3%0.5512.8%1.825.2%0.05國防和軍工16.5%56.733.3%1.8939.6%3.232.5%0.11鋼鐵14.8%8.930.9%0.1235.1%1.101.7%0.02醫(yī)藥10.7%31.503.4%1.2714.8%3.675.4%0.16建材10.3%12.571.2%0.268.3%1.802.5%0.04交通運輸8.3%15.410.8%0.3424.3%1.473.0%0.03銀行7.7%5.01-0.1%-0.020.1%0.590.0%0.00煤炭3.8%8.580.2%0.0259.7%1.470.2%0.00非銀行金融3.8%12.791.1%0.260.2%1.120.2%0.02基礎(chǔ)化工3.3%18.921.2%0.7247.7%2.905.0%0.12電子2.8%30.851.7%1.3321.0%3.225.4%0.17石油石化0.2%10.02-0.1%-0.095.1%0.91-1.0%-0.01有色金屬0.2%17.570.2%0.5729.2%2.582.0%0.09通信0.2%16.980.2%0.300.2%1.270.2%0.02商貿(mào)零售----14.2%1.477.4%0.05農(nóng)林牧漁----33.8%3.220.0%0.00注：其中農(nóng)林牧漁和綜合金融上周的P(TTM)為負(fù)值圖19：中信一級行業(yè)估值變化估漲多跌少，綜合金融、電力設(shè)備及新能源領(lǐng)漲5.%

上周百分位變動 上周P變動（右）

5.04.% 4.03.% 3.02.% 2.01.% 1.0房地公用事業(yè)房地公用事業(yè)消費者服汽食品飲計算機(jī)建筑電力備家傳機(jī)輕工制紡織服國防軍鋼醫(yī)建交通運輸銀非銀行金煤炭基礎(chǔ)工電有色金通信，圖20：中信一級行業(yè)估值10%8%6%4%2%0%

2000分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）2分位數(shù)最大值（右）最小值（右）中位數(shù)（右）現(xiàn)值（右）100010005.0房地公用事業(yè)消費者服房地公用事業(yè)消費者服食品飲計算機(jī)建筑電力設(shè)備家傳機(jī)輕工制紡織服國防軍鋼醫(yī)建交通運輸銀非銀行金煤基礎(chǔ)化電有色金通信石油石化，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者偏愛大中市值風(fēng)格而傳統(tǒng)申/中信等行業(yè)分類口徑下的估值數(shù)據(jù)均以全A為總樣本使得估值結(jié)果受大量小市值個股影響而與實際投資需求錯位我們結(jié)合實際投資需求篩選出1400余支核心個股并特設(shè)國君行業(yè)分類。國君行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（1除16只近六個季度歸母凈利潤持續(xù)為正的股票，其余ST與*ST股票均剔除2）剔除全部不足50億市值的股票，若市值超過200億或為上證180、滬深300成分股則直接納入3）近三個季度平均基金持倉規(guī)模、基金持倉比例、北上持倉規(guī)模、北上持倉比例的其中之一排名位于全A前1000最終共有1422家公司納入股票池，占全部A股的34%。上周各行業(yè)估值漲多跌少從E歷史百分位變化來估值漲多跌，新能源領(lǐng)漲分板塊看周期板漲多跌少機(jī)設(shè)備PE分位數(shù)上行5.8%領(lǐng)漲成長板塊漲新能源PE分位上行1.1%領(lǐng)漲金融板漲多跌證券PE分位上行0.9%領(lǐng)漲消費板漲多跌少輕工制造PE分位上行6.6%領(lǐng)漲。圖21：國君一級行業(yè)估值變化漲多跌少，新能領(lǐng)漲上周百分位變動 上周PE上周百分位變動 上周PE變動（右）60%50%40%30%20%10%00%農(nóng)林牧商貿(mào)零汽農(nóng)林牧商貿(mào)零汽新能源電氣設(shè)計算機(jī)休閑服食品飲交通運國防軍家公用事機(jī)械設(shè)電醫(yī)藥生有色金通輕工制醫(yī)療保傳建材房地化工銀行紡織服非銀金煤保石油天然氣

4942352821140700-.7，（其中農(nóng)林牧漁行業(yè)上周PE為負(fù)值，不列入比較）圖22：國君一級行業(yè)估值10%8%6%4%2%0%

20分位數(shù) 最大值（右） 分位數(shù) 最大值（右） 最小值（右） 中位數(shù)（右） 現(xiàn)值（右）101050農(nóng)林牧農(nóng)林牧商貿(mào)零汽新能源電氣設(shè)計算機(jī)休閑服食品飲交通運國防軍家公用事機(jī)械設(shè)電醫(yī)藥生有色金鋼通輕工制醫(yī)療保建材房地證券化工銀行紡織服非銀金煤保建石油天然氣，海外：各主要指數(shù)估值跌多漲少日經(jīng)225指數(shù)領(lǐng)漲上周海外各主要指數(shù)估值跌多漲少日經(jīng)225指數(shù)領(lǐng)漲從PE歷史百分位變化來看海外各主要指跌多漲少其日經(jīng)25指數(shù)PE分位上行9.5%領(lǐng)漲。從PB歷史百分位變化來看海外各主要指數(shù)估值跌多漲少日經(jīng)225指數(shù)PB分位數(shù)上行7.0%領(lǐng)漲。表5：海外主要指數(shù)估值道瓊斯美國E百位66.6%PE（TTM）20.55上周PE百分位變動上周E動-0.68B百位92.7%PB（LF）6.06上周PB百分位變動上周B動-0.21-6.1%-0.7%納斯達(dá)克指數(shù)標(biāo)普50022.4%44.0%27.34-2.6%-1.0182.8%4.393.96-2.0%-0.1019.67-3.2%-0.5688.8%-0.6%-0.09富時10045.4%17.57-1.5%-0.1546.5%1.79-2.3%-0.01德國DAX11.5%12.65-5.0%-0.5341.4%1.567.1%0.03日經(jīng)22531.3%18.3429.5%3.5051.6%1.60-16.9%-0.11韓國綜合指數(shù)17.2%11.220.8%0.0836.9%1.00-3.4%-0.02圖23：海外主要指數(shù)估值變化估跌多漲少，富時100指數(shù)領(lǐng)漲3.%

上周百分位變動 上周P變動（右）

363.% 302.% 241.% 181.% 1260% 0600% 00-.0% -.6-2.%

道瓊斯美國 納斯達(dá)克指數(shù) 標(biāo)普50 富時10 德國DX 日經(jīng)25 韓國綜合指

-.2，圖24：海外主要指數(shù)估值10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%

分位數(shù) 最大值（右） 最小值（右） 中位數(shù)（右） 現(xiàn)值（右）90817263544536271890道瓊斯美國 納斯達(dá)克指數(shù) 標(biāo)普500 富時100 德國DX 日經(jīng)225 韓國綜合指數(shù)，圖25納斯達(dá)克（為27.3（-1.01處于歷史分位224%（-2.6%）

圖26標(biāo)普500（為19.6（-0.56處于歷史分位440%（-3.2%）標(biāo)普50PE（M）4540標(biāo)普50PE（M）4540353025201510509080709080706050403020100， ，德國XPEM）80706050403020100圖27富時100（為17.5（-0.15德國XPEM）80706050403020100

圖28德國（為12.6（-0.53處于歷史分位15%（5.0%）303020201010500(0)

富時10PE(M)， ，圖29日經(jīng)225（為18.3（3.50處于歷史分位31%（29.%）

圖30韓國綜合指（為1.2（0.08處于歷史分位172%（0.8%）日經(jīng)22PE(M)454035302520日經(jīng)22PE(M)4540353025201510505050454035302520151050， ，風(fēng)險溢價RP下行R：本期下行0.12%本期萬得全AP下行0.1%截至2022年5月13日萬得全AP為4.78%，較2022年5月6日下行0.12%，較2022年全年均上行0.46%。（）2022-05-13202205-06上周變動較2022年均值變動較（）2022-05-13202205-06上周變動較2022年均值變動較2021年均值變動萬得全A4.784.90-0.120.461.48圖31：萬得全AP最新值為4.78%，較一周下行0.12%全ARP 10年均值76543212102100421009211022110721112212052121021303213082140121406214112150421509216022160721612217052171021803218082190121906219112200422009221022210722112，注：藍(lán)色虛線為均值加減一倍標(biāo)準(zhǔn)差。情緒：交易下兩融余保持穩(wěn)定交易活躍度下，兩融余額保持穩(wěn)定本期交易活躍度下降從換手率來看上周各主要指換手普跌上證180換手率環(huán)下行22.%領(lǐng)跌從成交額來看各主要指數(shù)成交額跌多漲，滬深300成交額環(huán)下行9.6%領(lǐng)跌。從漲跌停來看漲跌停家數(shù)下行上周全A停家數(shù)為日均15家較再上一周環(huán)下行21.3%跌停家數(shù)為日均30家較再上一環(huán)比下行49.3%。表7：本期市場交易活躍下降換手率本期均值上周均值再上一周均值較再上一周漲跌較2022年均變動較2021年均變動2022年至今均值去年均值上證綜指0.850.93-8.9%-3.1%-2.8%0.880.87上證1800.370.47-22.1%-16.9%-27.2%0.440.50上證500.240.30-19.9%-13.1%-9.2%0.270.26深證成指1.261.45-12.5%-9.2%-22.5%1.391.63滬深3000.440.56-21.0%-11.6%-27.3%0.500.61中證5001.311.45-9.7%-5.9%-19.2%1.391.62創(chuàng)業(yè)板指1.491.89-21.3%-13.1%-20.7%1.711.88中小板指1.051.30-18.9%-5.7%-27.2%1.121.45成交金額本期均值上周均值再上一周均值較再上一周漲跌較2022年均變動較2021年均變動2022年至今均值去年均值上證綜指3831.53769.41.6%-7.4%-18.1%4139.04676.0上證1801245.81365.7-8.8%-16.8%-36.0%1497.61946.5上證50607.4665.7-8.8%-16.1%-34.0%724.1920.5深證成指4747.44506.05.4%-13.3%-19.6%5474.85906.9滬深3002291.72534.1-9.6%-12.7%-33.1%2625.23426.9中證5001378.41374.00.3%-11.1%-27.3%1550.01897.1創(chuàng)業(yè)板指1613.51614.7-0.1%-22.9%-27.6%2091.92229.4中小板指621.4628.8-1.2%-5.7%-29.0%658.8875.4表8：上漲跌停家數(shù)下行漲跌停家數(shù)本期均值)上周均值再前一周均值較再前一周漲跌較2022年漲跌較2021年漲跌漲停家數(shù) 115 147-21.3%-11.1%41.2%跌停家數(shù) 3059-49.3%-25.3%3.3%圖32：上周各主要指數(shù)換手普跌 圖33：上各主要指成交跌多漲少創(chuàng)業(yè)指換率 上證綜指換手率 滬深300換手率 中證500換手654321222004220052200622007220082200922010220112201222101221022210322104221052210622107221082210922110221112211222201222022220322204

90080070060050040030020010022200122002220032200422005220062200722008220092201022011220122210122102221032210422105221062210722108221092211022111221122220122202222032220422205

上證綜指成交額 創(chuàng)業(yè)板指成交額 中小板指成交額， ，兩融方面截止5月13日融資融券余額達(dá)1.53萬億融資買入額占全A成交額比例6.79%上周融資融券余額均值為1.52萬億兩融余環(huán)上升0.26%融資買入額占全A成交額比上上周融資買入額占兩融余額上周均值再上一周均值較再上一周變動較2022年變動較2021年變動融資融券余額（億）15,244.7215,204.810.26%9.85%-13.79%全A成交額比例均值為6.74%，較再上一周環(huán)上行2.兩融余額上周均值再上一周均值較再上一周變動較2022年變動較2021年變動融資融券余額（億）15,244.7215,204.810.26%9.85%-13.79%融資買入額占全A成交額比例（%） 6.74% 6.55%2.98%1.63%-22.71%圖34：融資融券余保持穩(wěn)定 圖35：本融資買入額占上行20002000

融資融券余額（億）

200200

融資買入額（億） 融資買入額占全成交額比例（右

2%2%1000

100100

1%1%1000

50 5%歷億26015，1305/22/20億歷億26015，1305/22/20億82272，6185/201點：史高21