第四章國際直接投資

第一節(jié)國際直接投資概述

第二節(jié)國際直接投資決策

第三節(jié)國際直接投資效應分析

1第四章國際直接投資

第一節(jié)國際直接投資概述

國際直接投資綠地投資跨國并購2第一節(jié)國際直接投資概述國際直接投資2

一、國際直接投資的概念

國際直接投資是指一國的投資者以擁有企業(yè)的實際管理權(quán)、控制權(quán)為核心，投入資金、機器設備、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等有形或無形資產(chǎn)，在另一國設立公司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。

3一、國際直接投資的概念國際直接投資是指一國的投資者以二、國際直接投資的分類（一）按母公司和子公司的經(jīng)營方向是否一致

橫向型投資垂直型投資混合型投資（二）按投資者是否創(chuàng)辦新企業(yè)，可分為

綠地投資跨國并購4二、國際直接投資的分類（一）按母公司和子公司的經(jīng)營方向是否一

1、綠地投資綠地投資（GreenfieldInvestment），也稱新建投資，是指跨國公司等投資主體在東道國境內(nèi)依照東道國法律建立部分資產(chǎn)或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國投資者所有的企業(yè)。優(yōu)缺點綠地投資一般以股權(quán)參與方式進行。股權(quán)參與指以所有權(quán)為基礎，以經(jīng)營決策權(quán)為途徑（持有普通股），來實現(xiàn)對企業(yè)的有效控制。51、綠地投資綠地投資（GreenfieldInvestm跨國并購是指跨國公司等投資主體通過一定的程序和渠道，并依照東道國的法律取得東道國某個現(xiàn)有企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)的投資行為兼并與收購跨國并購的類型跨國并購的優(yōu)缺點2、跨國并購6跨國并購是指跨國公司等投資主體通過一定的程序和渠道，并依照東兼并與收購的區(qū)別A公司兼并B公司第一種可能：B公司注銷，成為A公司的一部分，稱為吸收兼并第二種可能：A、B公司同時注銷，共同組成新AB公司，稱為創(chuàng)立兼并A公司收購B公司B公司不注銷，A公司成為B公司新的控股股東7兼并與收購的區(qū)別A公司兼并B公司A公司收購B公司7并購的類型（1）按并購雙方所處的行業(yè)關系分類橫向并購縱向并購混合并購（2）按并購是否在并購雙方互愿互利基礎上進行，可分為善意收購惡意收購（3）按并購所采取的方法現(xiàn)金收購股票收購8并購的類型8跨國并購綠地投資時間與成本可以降低進入成本，節(jié)約時間成本較高，進入較慢

資本形成即期不會新增資本，但可能有后續(xù)投資即期有新增投資就業(yè)可能增加也可能減少就業(yè)增加就業(yè)稅收基礎改善企業(yè)納稅能力擴大稅收基礎結(jié)構(gòu)多樣化不確定不確定競爭不確定不確定9跨國并購綠地投資時間與成本可以降低進入成本，節(jié)約時間（三）按投資者對外投資參與方式的不同獨資經(jīng)營合資經(jīng)營合作經(jīng)營10（三）按投資者對外投資參與方式的不同獨資經(jīng)營合資經(jīng)營合作經(jīng)營1、國際合資經(jīng)營企業(yè)（1）概念它是指兩個或兩個以上國家或地區(qū)的投資者，在選定的國家或地區(qū)投資，并按照該投資國或地區(qū)的有關法律組織建立的，以盈利為目的的企業(yè)。它由投資人共同經(jīng)營、共同管理，并按股權(quán)比例共擔風險、共負盈虧。（2）特點111、國際合資經(jīng)營企業(yè)（1）概念11（3）國際合資經(jīng)營在經(jīng)營管理中需注意的問題投資比例問題投資期限問題投資方式問題勞動工資管理產(chǎn)品銷售管理利潤匯出管理爭端解決管理（協(xié)商、調(diào)解、仲裁、訴訟)（4）國際合資經(jīng)營企業(yè)的利弊12（3）國際合資經(jīng)營在經(jīng)營管理中需注意的問題12贖回“美加凈”的思索美國強生父子公司是一家銷售額達30多億美元的著名跨國公司，以經(jīng)營藥品起家，隨后發(fā)展了醫(yī)療器械、消費品兩大類產(chǎn)品。化妝品只是其消費品大類中的一部分。1989年盛夏，該公司的代表乘飛機抵達上海，欲與中國上海家用化學品廠(后更名為上海家用化學品聯(lián)合公司)合資。當時的上海家化是中國規(guī)模最大、效益最好、品牌最著名的化妝品生產(chǎn)企業(yè)，是具有90年歷史的化妝品民族企業(yè)，年銷售額達4.5億元，利稅1億多元，擁有“美加凈”和“露美”兩個著名品牌，中國第一瓶摩絲，第一瓶二合一洗發(fā)香波，第一款混合香水，第一種磨面膏和護手霜等產(chǎn)品的品牌都是“美加凈”。13贖回“美加凈”的思索美國強生父子公司是一家銷售額達30多億美談判期間，雙方關于合資方式提出不同的方案。美商提出以7000萬美元的價格。將上海家化廠全部合并到合資企業(yè)中去，而上海家化廠別提出將大部分職工和資產(chǎn)拿出去合資，原廠和小部分職工及資產(chǎn)保留。1991年初，上海家化廠以2/3的固定資產(chǎn)、大部分骨干職工及“美加凈”、“露美”兩個著名品牌與美國強生父子公司合資組建了上海強生公司。上海家化廠的廠長葛文耀擔任合資公司的中方副總經(jīng)理，是上海強生公司決策層中惟一的中國人。根據(jù)協(xié)議，“美加凈”、“露美”兩個品牌歸合資企業(yè)獨家使用30年，30年后中方如要收回，需交至少1000萬元人民幣的“贖金”。合資企業(yè)每年給“留守”的上海家化廠1500萬元的“利益保底費”，以補償因合資給該廠帶來的利潤損失。14談判期間，雙方關于合資方式提出不同的方案。美商提出以700合資后，失去兩品牌的上海家化母體的銷售額銳減35%。上海強生公司對“美加凈”、“露美”兩品牌既不增加產(chǎn)品投入，也不增加廣告投入，僅僅是維持原狀而已。合資公司的產(chǎn)品用的是強生的系列品牌，對“美加凈”、“露美”兩個著名品牌絲毫不重視，這究竟是什么原因呢？回到上海家化廠母體的葛文耀在分析了兩個著名品牌的潛力及中國化妝品市場的發(fā)展速度后，于1995年秋，將兩品牌從合資企業(yè)贖回。贖回的代價是：上海家化買下合資企業(yè)的一些原材料和不適用的設備，估計要損失600萬元，另外還要接受200名員工，取消合資企業(yè)給上海家化每年1500萬元的返利。兩個著名品牌的合資與贖回引起人們的思索。15合資后，失去兩品牌的上海家化母體的銷售額銳減35%。上海強生[案例思考]1、美國強生公司為什么要與上海家化合資？2、美國強生公司對“美加凈”、“露美”兩個著名品牌絲毫不重視，這究竟是什么原因呢？16[案例思考]1、美國強生公司為什么要與上海家化合資？16

2、國際獨資經(jīng)營企業(yè)（1）概念國際獨資經(jīng)營企業(yè)是指外國投資者按照東道國法律，經(jīng)東道國批準，在東道國境內(nèi)設立的全部資本由外國投資者出資，并獨立經(jīng)營的企業(yè)。這是國際直接投資最典型、最傳統(tǒng)的形式。（2）特點（3）國際獨資經(jīng)營企業(yè)的具體形式

國外分公司國外子公司（4）國際獨資經(jīng)營企業(yè)的利弊172、國際獨資經(jīng)營企業(yè)（1）概念173、國際合作經(jīng)營企業(yè)（1）概念指兩國或兩國以上合營者在一國境內(nèi)根據(jù)東道國有關法律通過談判簽訂契約，共同投資、共擔風險所組成的合營企業(yè)，雙方權(quán)責利均在契約中明確規(guī)定。（2）特點（3）需注意的問題投資方式組織形式利潤分配合作期限合同管理183、國際合作經(jīng)營企業(yè)（1）概念18（四）國際直接投資的發(fā)展趨勢1、發(fā)達國家之間的資本雙向滲透仍占主流2、跨國并購成為直接投資的主要方式3、引資政策傾向于自由化4、國際直接投資結(jié)構(gòu)趨于高級化5、中國成為FDI的首選地之一19（四）國際直接投資的發(fā)展趨勢1、發(fā)達國家之間的資本雙向滲透仍第二節(jié)國際直接投資決策

目標市場的選擇目標市場的進入方式進入方式的選擇國際直接投資進入方式的選擇20第二節(jié)國際直接投資決策目標市場的選擇20國際投資決策決策：人們?yōu)閷崿F(xiàn)預期目標，采用一定的理論、方法和手段，對若干可行性方案進行的研究論證，從中選出最滿意的方案的過程。國際投資決策：為實現(xiàn)全球范圍內(nèi)資源的最優(yōu)配置和利潤最大化的目標，憑借一定的科學手段和方法，在兩個或兩個以上可行的國際投資方案中選擇一個最佳或最滿意的方案，并組織實施的全部行為的過程。21國際投資決策決策：人們?yōu)閷崿F(xiàn)預期目標，采用一定的理論、方法和尋求可行性方案對各投資方案進行綜合評價分析比較確定最佳投資方案進行信息調(diào)查和資料收集確定國際投資決策目標22尋求可行性方案對各投資方案進行綜合評價分析比較確定最佳投資方國際投資決策的基本方法國際投資的硬決策方法（定量決策法）國際投資的軟決策法23國際投資決策的基本方法國際投資的硬決策方法（定量決策法）23

國際投資決策包括國際直接投資決策和國際間接投資決策。國際直接投資決策包括投資機會選擇、投資項目可行性研究、投資方案評價和實施的全部過程。2424一、目標市場的選擇國際直接投資決策首先要解決的問題是目標市場的選擇。（一）目標市場的篩選過程和方法提高決策質(zhì)量，減少決策失誤，同時降低決策費用是國際投資決策要遵循的原則。系統(tǒng)篩選法：尋求“最佳決策”和“最小費用”之間平衡的一個方法。25一、目標市場的選擇國際直接投資決策首先要解決的問題是目標市二選標準（較細）問題：哪些國家符合標準找出重點國家全部國家三選標準（最細）問題：哪些國家最符合標準找出主要目標市場初步篩選標準（粗）問題：哪些國家值得作進一步的調(diào)查找出種子國家26二選標準（較細）問題：哪些國家符合標準找出重點國家全部國家三（二）目標市場篩選的取舍標準

1、以投資目標為標準2、以產(chǎn)業(yè)類型為標準3、以經(jīng)濟發(fā)展水平為標準4、以自身的競爭優(yōu)勢為標準27（二）目標市場篩選的取舍標準27二、目標市場的進入方式從經(jīng)營管理角度看：（一）出口進入模式出口是跨國經(jīng)營企業(yè)對國外市場介入程度最低的一種進入方式。出口可分為間接出口和直接出口。28二、目標市場的進入方式從經(jīng)營管理角度看：28（二）契約進入模式也被稱為許可證交易，它是跨國經(jīng)營企業(yè)與目標國家的法律實體之間長期的非股權(quán)經(jīng)濟往來。（三）投資進入模式它指跨國經(jīng)營企業(yè)通過對外直接投資在國外建立生產(chǎn)性子公司的國外市場進入方式。29（二）契約進入模式29三、進入方式的選擇1、從影響企業(yè)進入決策的內(nèi)外部因素決策目標投資國（東道國）銷售潛力競爭狀況生產(chǎn)成本進口政策投資政策地理距離30三、進入方式的選擇1、從影響企業(yè)進入決策的內(nèi)外部因素決策30經(jīng)濟狀況外匯管制文化差異政治風險本國市場大小競爭狀況生產(chǎn)成本資源程度產(chǎn)品類型31經(jīng)濟狀況312、從進入方式特征來決策項目內(nèi)容出口進入方式契約進入方式直接投資進入方式介入程度和控制程度最低中最高風險性最低中最高靈活性最低中最高322、從進入方式特征來決策項目內(nèi)容出口進入契約進入直接投資介入3、硬決策法（1）成本模型首先把跨國公司的國際經(jīng)營成本分為基本生產(chǎn)成本和特別生產(chǎn)成本。333、硬決策法（1）成本模型33基本成本包括：跨國公司在母國的基本生產(chǎn)成本C投資目標國的基本生產(chǎn)成本C’特別生產(chǎn)成本包括：出口銷售成本M’轉(zhuǎn)移成本AC’對外轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的耗散費用D利潤=銷售收入－基本生產(chǎn)成本－特別生產(chǎn)成本34基本成本包括：34

出口成本：C＋M’許可證交易成本：C’＋D對外直接投資成本：C’＋AC’如何選擇呢？？？

35出口成本：C＋M’35（2）凈現(xiàn)值（NPV)模型凈現(xiàn)值模型所考察的是不同的目標市場進入方式的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。由于貨幣具有時間價值，跨國公司應該按照收入和成本之間的差額來計算每種進入方式的現(xiàn)值，從而選擇在整個經(jīng)營實踐內(nèi)具有最大凈現(xiàn)值的進入方式。36（2）凈現(xiàn)值（NPV)模型36四、國際直接投資進入方式的選擇國際直接投資進入方式有兩種基本形式，即跨國并購和新建投資。（一）跨國并購與新建投資方式的抉擇1、跨國公司等國際投資主體內(nèi)在因素的影響技術(shù)等企業(yè)專有資源的狀況跨國投資經(jīng)營的經(jīng)驗積累經(jīng)營戰(zhàn)略企業(yè)的成長性37四、國際直接投資進入方式的選擇國際直接投資進入方式有兩種基本

2、外部環(huán)境因素對選擇的影響投資目標國政府對收購兼并行為的管制投資目標國的經(jīng)濟發(fā)展水平和工業(yè)化程度目標市場和母國市場的增長率382、外部環(huán)境因素對選擇的影響38收購兼并創(chuàng)建方式一、內(nèi)在因素的影響1、企業(yè)專有資源較少強而豐富2、跨國經(jīng)營經(jīng)驗的積累較少較多3、經(jīng)營戰(zhàn)略混合多元化戰(zhàn)略4、企業(yè)的成長性成長快成長慢二、外部因素1、投資目標國對收購兼并行為的管制管制放松管制較嚴2、投資目標國的經(jīng)濟發(fā)展水平和工業(yè)化程度經(jīng)濟發(fā)展水平和工業(yè)化程度高3、目標市場和母國市場的增長性增長快增長慢39收購兼并創(chuàng)建方式一、內(nèi)在因素的影響1、企業(yè)專有資源較少強而豐五、國際直接投資的項目可行性研究其任務是從經(jīng)濟和技術(shù)方面對投資項目的可行性進行具體、深入、全面的論證，研究投資項目在技術(shù)上的可行性和經(jīng)濟上的合理性，并提出供最后決策者選擇的可行的投資方案。40五、國際直接投資的項目可行性研究其任務是從經(jīng)濟和技術(shù)方面對投（一）可行性研究的展開階段1、機會研究2、初步可行性研究3、可行性研究4、編寫可行性研究報告（二）國際直接投資項目可行性研究的主要內(nèi)容1、市場研究2、生產(chǎn)研究3、財務和經(jīng)濟研究41（一）可行性研究的展開階段414242第三節(jié)國際直接投資效應分析

資本形成效應技術(shù)進步效應產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應國際貿(mào)易效應就業(yè)效應43第三節(jié)國際直接投資效應分析資本形成效應43什么是國際直接投資效應？

所謂國際直接投資效應就是國際直接投資的經(jīng)濟影響效果，既包括對東道國的影響，也包括對投資國的影響。積極的影響稱為正效應，消極的影響稱為負效應。直接產(chǎn)生的效應稱為直接效應，間接引致的影響稱為間接效應。44什么是國際直接投資效應？所謂國際直接投資國際直接投資效應分析的方法論1、經(jīng)濟學研究的兩種方法

規(guī)范研究：價值判斷，研究“應該怎樣”實證研究：假設論證，研究“是什么樣”2、國際直接投資效應分析主要運用實證研究的方法因為在不同國家或同一國家的不同發(fā)展階段，國際直接投資的影響都是不同的，必須具體情況具體分析本講主要根據(jù)大量實證研究的結(jié)論介紹一般性的分析原理，這是我們自己開展實證研究的理論基礎45國際直接投資效應分析的方法論1、經(jīng)濟學研究的兩種方法45國際直接投資效應分析的主要范圍

國際直接投資效應是綜合性效應，但為了分析方便，可以從以下幾方面考慮：資本形成效應技術(shù)進步效應產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應國際貿(mào)易效應就業(yè)效應46國際直接投資效應分析的主要范圍國際直接投資效應是綜合性一、資本形成效應（一）對東道國的影響1、直接效應從資本流動方向看：初始流入（+）、利潤匯回（-）、利潤再投資（+）從進入方式看：綠地投資（+）、跨國并購（不顯著）從資金來源看：跨國公司內(nèi)部（+）、投資國金融市場和國際金融市場（+）、東道國金融市場（-）、利潤再投資（+）47一、資本形成效應（一）對東道國的影響472、間接效應產(chǎn)業(yè)連鎖效應帶動前向輔助性投資帶動后向輔助性投資示范與牽動效應競爭壓力促使本地企業(yè)擴大投資帶動其他相關跨國公司投資或政府貸款482、間接效應48（二）對投資國的影響1、直接效應資本的流動是相互的，因此，國際直接投資對投資國資本形成的影響很大程度是對東道國影響的反向反應。2、間接效應產(chǎn)業(yè)連鎖效應資金轉(zhuǎn)移效應49（二）對投資國的影響1、直接效應49二、技術(shù)進步效應（一）對東道國的影響

1、直接效應：取決于技術(shù)轉(zhuǎn)移方式轉(zhuǎn)移給全資子公司轉(zhuǎn)移給合資公司非股權(quán)投資方式下的轉(zhuǎn)移與東道國合作建立外部研發(fā)機構(gòu)50二、技術(shù)進步效應（一）對東道國的影響502、間接效應：技術(shù)產(chǎn)品的外部性特征使得間接效應主要表現(xiàn)為技術(shù)溢出效應，其積極影響超過直接效應分支機構(gòu)與當?shù)毓镜穆?lián)系當?shù)毓蛦T培訓研發(fā)活動當?shù)鼗痉杜c競爭效應示范效應：當?shù)仄髽I(yè)的學習與模仿競爭效應：促使當?shù)仄髽I(yè)加大研發(fā)投入，提升技術(shù)水平512、間接效應：技術(shù)產(chǎn)品的外部性特征使得間接效應主要表現(xiàn)為技術(shù)（二）對投資國的影響

國際直接投資不僅是技術(shù)輸出、技術(shù)轉(zhuǎn)移的重要途徑，同樣也是學習和引進先進技術(shù)的重要途徑。技術(shù)導向型投資研發(fā)全球化：跨國公司充分利用全球各地不同的人力資源優(yōu)勢，設立研發(fā)機構(gòu)，并通過與東道國機構(gòu)的合作，獲得先進技術(shù)。52（二）對投資國的影響52三、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應（一）對東道國的影響1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應改變東道國要素配置結(jié)構(gòu)收入水平提高，改變消費結(jié)構(gòu)，促進產(chǎn)業(yè)升級對當?shù)仄髽I(yè)的示范與競爭效應對東道國消費需求的引導53三、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應（一）對東道國的影響532、市場集中度效應市場集中度是反映產(chǎn)業(yè)競爭性高低的重要因素，集中度越高，競爭性越低，壟斷性越高。國際直接投資對東道國市場集中度的影響取決以下因素：跨國公司的數(shù)量和經(jīng)營規(guī)模當?shù)仄髽I(yè)對跨國公司進入的反應跨國公司的市場運作東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平與經(jīng)濟規(guī)模542、市場集中度效應54（二）對投資國的影響1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化說費農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論小島清的比較優(yōu)勢理論赤松要的雁型理論55（二）對投資國的影響552、產(chǎn)業(yè)“空心說”廣義的產(chǎn)業(yè)“空心化”，是指伴隨對外直接投資而出現(xiàn)的服務產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟化的現(xiàn)象，亦即隨著對外直接投資的發(fā)展而導致國內(nèi)第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)比重下降，第三產(chǎn)業(yè)比重上升的非工業(yè)化現(xiàn)象。狹義的產(chǎn)業(yè)“空心化”，是指隨著對外直接投資的發(fā)展，生產(chǎn)基地向國外轉(zhuǎn)移，國內(nèi)制造業(yè)不斷萎縮弱化的經(jīng)濟現(xiàn)象。產(chǎn)業(yè)空心化的后果產(chǎn)業(yè)“空心說”的評價562、產(chǎn)業(yè)“空心說”56四、國際貿(mào)易效應（一）對東道國的影響1、順貿(mào)易型投資與逆貿(mào)易型投資順貿(mào)易型投資：增加投資國與東道國之間國際貿(mào)易作用的國際直接投資。逆貿(mào)易型投資：減少投資國與東道國之間國際貿(mào)易作用的國際直接投資。57四、國際貿(mào)易效應（一）對東道國的影響57

2、直接效應：表現(xiàn)為外資企業(yè)直接出口產(chǎn)品而對東道國國際貿(mào)易的貢獻。當?shù)卦牧霞庸みM口替代型轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹诩庸ば彤a(chǎn)品出口新的勞動密集型產(chǎn)品出口垂直一體化國際生產(chǎn)中的出口：跨國公司內(nèi)部貿(mào)易582、直接效應：表現(xiàn)為外資企業(yè)直接出口產(chǎn)品而對東道國國際

3、間接效應：表現(xiàn)為外資企業(yè)進入所引起的東道國當?shù)仄髽I(yè)增加出口的貢獻競爭效應通過跨國零售商與貿(mào)易公司的關系，東道國企業(yè)增強了與國外消費者的聯(lián)系制造業(yè)中外資企業(yè)的當?shù)夭少徍土悴考职才旁鰪娏藮|道國企業(yè)與國際市場的聯(lián)系當?shù)仄髽I(yè)將會因貿(mào)易壁壘的削減而獲益跨國公司培訓專門從事出口貿(mào)易的當?shù)毓蛦T，當這些員工“跳槽”后，這些員工的技能及其與國外客戶的聯(lián)系會擴散到當?shù)仄髽I(yè)中。593、間接效應：表現(xiàn)為外資企業(yè)進入所引起的東道國當?shù)仄髽I(yè)（二）對投資國的影響1、表現(xiàn)為4種效應的綜合效應出口引致效應：由于對外直接投資而導致的原材料、零部件或設備等出口的增加進口轉(zhuǎn)移效應：由于對外直接投資而導致的進口減少出口替代效應：由于對外直接投資而導致的出口減少反向進口效應：由于對外直接投資而導致的進口增加在這四中效應中，前兩種效應表現(xiàn)為投資國出口增加或進口減少。將產(chǎn)生正效應；后兩種效應表現(xiàn)為投資國出口減少或進口增加，將產(chǎn)生負效應。對外直接投資國國際貿(mào)易的影響程度將由這四種效應相互作用的凈效應所決定。60（二）對投資國的影響1、表現(xiàn)為4種效應的綜合效應602、與投資類型關系密切水平對外直接投資：多表現(xiàn)為出口替代效應垂直對外直接投資：多表現(xiàn)為出口引致效應612、與投資類型關系密切61五、就業(yè)效應（一）對東道國的影響1、就業(yè)數(shù)量效應（1）直接效應：是否直接擴大東道國就業(yè)機會和就業(yè)數(shù)量取決以下因素外國直接投資進入方式：綠地投資（+）、跨國并購（不顯著或-）跨國公司經(jīng)營戰(zhàn)略：一體化程度越低（+顯著）外國直接投資的勞動密集型程度：勞動密集度越高（+顯著）東道國勞動力素質(zhì)：素質(zhì)越高（+顯著）62五、就業(yè)效應（一）對東道國的影響62（2）間接效應：來源以下幾個方面前后向聯(lián)系的引致就業(yè)收入增長的乘數(shù)效應示范與競爭效應63（2）間接效應：來源以下幾個方面632、就業(yè)質(zhì)量效應：表現(xiàn)在以下幾方面為東道國雇員提供較高的報酬和較好的工作條件通過培訓當?shù)毓蛦T而為東道國開發(fā)人力資源，在一定程度上提高了東道國就業(yè)人員的素質(zhì)改變東道國的就業(yè)人員構(gòu)成，為婦女創(chuàng)造更多的就業(yè)機會642、就業(yè)質(zhì)量效應：表現(xiàn)在以下幾方面64（二）對投資國的影響1、就業(yè)數(shù)量效應：表現(xiàn)在以下幾方面生產(chǎn)替代效應（-）出口刺激效應（+）跨國公司總公司及輔助性企業(yè)效應（+）2、就業(yè)質(zhì)量效應就業(yè)的產(chǎn)業(yè)間轉(zhuǎn)移（+）人才流失（-）65（二）對投資國的影響1、就業(yè)數(shù)量效應：表現(xiàn)在以下幾方面65六、產(chǎn)業(yè)安全效應產(chǎn)業(yè)安全可分為宏觀和中觀兩個層次。宏觀層次的產(chǎn)業(yè)安全指一國制度安排能夠?qū)е螺^合理的市場結(jié)構(gòu)及市場行為，經(jīng)濟保持活力，在開放競爭中本國重要產(chǎn)業(yè)具有競爭力，多數(shù)產(chǎn)業(yè)能夠生存并持續(xù)發(fā)展。中觀層次的產(chǎn)業(yè)安全，指本國國民所控制的企業(yè)達到生存規(guī)模，具有持續(xù)發(fā)展的能力及較大的產(chǎn)業(yè)影響力，在開放競爭中具有一定優(yōu)勢。66六、產(chǎn)業(yè)安全效應產(chǎn)業(yè)安全可分為宏觀和中觀兩個層次。66凱雷入股徐工引發(fā)中國外資并購反思

美國凱雷集團是目前全球最大的私募基金機構(gòu),在全球管理、經(jīng)營著總額約４００億美元的資產(chǎn)。徐州工程機械集團有限公司成立于1989年3月，2006年實現(xiàn)營業(yè)收入202.6億元，是目前國內(nèi)最大的工程機械開發(fā)、制造和出口企業(yè)。根據(jù)雙方在2005年10月簽署的協(xié)議，凱雷將以3.75億美元收購徐工機械85％的股份。2006年7月中旬，商務部召集所有與凱雷徐工并購案相關的單位（不含外資）召開了聽政會，以審查交易是否合規(guī)，但未公布結(jié)果。同年10月，凱雷徐工雙方修改了協(xié)議，凱雷將以18億元購買徐工機械50％股權(quán)，也就是說凱雷同意放棄35％股份，雙方形成50：50之股比；董事長由中方出任，以確保中方對未來合資企業(yè)的控制權(quán)。2006年11月，國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會審批通過。67凱雷入股徐工引發(fā)中國外資并購反思美國凱雷集團是目前全球最大

但是2007年3月，中國商務部將美國凱雷投資集團(卡萊爾,CarlyleGroup)[CYL.UL]入股中國機械設備制造商徐工機械50%的議案擱置。這是一次標志性的并購，國際資本將之視為檢驗中國外資并購政策的“試金石”，在國內(nèi)則引發(fā)了對外資并購的反對聲浪。收購方案一經(jīng)披露，原機械工業(yè)部負責人聯(lián)名上書，國家發(fā)改委則對裝備業(yè)進行了專題調(diào)研。凱雷的受挫，意味著中國開始嚴肅對待外資并購的負面因素，相關政策可能重新調(diào)整。

68但是2007年3月，中國商務部將美國凱雷投資集團(卡萊爾,

跌宕起伏2年多的凱雷并購徐工案，終于有了一個確定的結(jié)果。徐工集團與美國凱雷集團在2007年3月16日簽訂并購協(xié)議，凱雷集團再次下調(diào)控股比例，徐工集團與凱雷集團將分別持有徐工機械55%和45%的股權(quán)，徐工集團終獲控股權(quán)。協(xié)議還就合資公司董事會的構(gòu)成作出詳細說明：合資公司董事會將由9名成員組成，其中中方5名，外方4名，董事長由徐工集團擔任。凱雷集團還承諾合資企業(yè)繼續(xù)保持徐工品牌，并幫助合資企業(yè)引進發(fā)動機、載重車底盤等新項目。協(xié)議中依然保留了外方直接或間接轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)須得到中方同意等限制性條款。69跌宕起伏2年多的凱雷并購徐工案，終于有了一個確定的結(jié)果。徐課后作業(yè)

利用本講的基本原理，任選一個角度分析外國直接投資在我國的實際經(jīng)濟效應。要求：可以從宏觀上作整體分析，也可以選擇一個行業(yè)或一個企業(yè)作微觀的案例分析注意收集和引用各種數(shù)據(jù)資料來論證你的觀點（作實證性分析）篇幅控制在2000字以內(nèi)第7周交70課后作業(yè)利用本講的基本原理，任選一個角度分析外國第四章國際直接投資

第一節(jié)國際直接投資概述

第二節(jié)國際直接投資決策

第三節(jié)國際直接投資效應分析

71第四章國際直接投資

第一節(jié)國際直接投資概述

國際直接投資綠地投資跨國并購72第一節(jié)國際直接投資概述國際直接投資2

一、國際直接投資的概念

國際直接投資是指一國的投資者以擁有企業(yè)的實際管理權(quán)、控制權(quán)為核心，投入資金、機器設備、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等有形或無形資產(chǎn)，在另一國設立公司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動。

73一、國際直接投資的概念國際直接投資是指一國的投資者以二、國際直接投資的分類（一）按母公司和子公司的經(jīng)營方向是否一致

橫向型投資垂直型投資混合型投資（二）按投資者是否創(chuàng)辦新企業(yè)，可分為

綠地投資跨國并購74二、國際直接投資的分類（一）按母公司和子公司的經(jīng)營方向是否一

1、綠地投資綠地投資（GreenfieldInvestment），也稱新建投資，是指跨國公司等投資主體在東道國境內(nèi)依照東道國法律建立部分資產(chǎn)或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國投資者所有的企業(yè)。優(yōu)缺點綠地投資一般以股權(quán)參與方式進行。股權(quán)參與指以所有權(quán)為基礎，以經(jīng)營決策權(quán)為途徑（持有普通股），來實現(xiàn)對企業(yè)的有效控制。751、綠地投資綠地投資（GreenfieldInvestm跨國并購是指跨國公司等投資主體通過一定的程序和渠道，并依照東道國的法律取得東道國某個現(xiàn)有企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)的投資行為兼并與收購跨國并購的類型跨國并購的優(yōu)缺點2、跨國并購76跨國并購是指跨國公司等投資主體通過一定的程序和渠道，并依照東兼并與收購的區(qū)別A公司兼并B公司第一種可能：B公司注銷，成為A公司的一部分，稱為吸收兼并第二種可能：A、B公司同時注銷，共同組成新AB公司，稱為創(chuàng)立兼并A公司收購B公司B公司不注銷，A公司成為B公司新的控股股東77兼并與收購的區(qū)別A公司兼并B公司A公司收購B公司7并購的類型（1）按并購雙方所處的行業(yè)關系分類橫向并購縱向并購混合并購（2）按并購是否在并購雙方互愿互利基礎上進行，可分為善意收購惡意收購（3）按并購所采取的方法現(xiàn)金收購股票收購78并購的類型8跨國并購綠地投資時間與成本可以降低進入成本，節(jié)約時間成本較高，進入較慢

資本形成即期不會新增資本，但可能有后續(xù)投資即期有新增投資就業(yè)可能增加也可能減少就業(yè)增加就業(yè)稅收基礎改善企業(yè)納稅能力擴大稅收基礎結(jié)構(gòu)多樣化不確定不確定競爭不確定不確定79跨國并購綠地投資時間與成本可以降低進入成本，節(jié)約時間（三）按投資者對外投資參與方式的不同獨資經(jīng)營合資經(jīng)營合作經(jīng)營80（三）按投資者對外投資參與方式的不同獨資經(jīng)營合資經(jīng)營合作經(jīng)營1、國際合資經(jīng)營企業(yè)（1）概念它是指兩個或兩個以上國家或地區(qū)的投資者，在選定的國家或地區(qū)投資，并按照該投資國或地區(qū)的有關法律組織建立的，以盈利為目的的企業(yè)。它由投資人共同經(jīng)營、共同管理，并按股權(quán)比例共擔風險、共負盈虧。（2）特點811、國際合資經(jīng)營企業(yè)（1）概念11（3）國際合資經(jīng)營在經(jīng)營管理中需注意的問題投資比例問題投資期限問題投資方式問題勞動工資管理產(chǎn)品銷售管理利潤匯出管理爭端解決管理（協(xié)商、調(diào)解、仲裁、訴訟)（4）國際合資經(jīng)營企業(yè)的利弊82（3）國際合資經(jīng)營在經(jīng)營管理中需注意的問題12贖回“美加凈”的思索美國強生父子公司是一家銷售額達30多億美元的著名跨國公司，以經(jīng)營藥品起家，隨后發(fā)展了醫(yī)療器械、消費品兩大類產(chǎn)品。化妝品只是其消費品大類中的一部分。1989年盛夏，該公司的代表乘飛機抵達上海，欲與中國上海家用化學品廠(后更名為上海家用化學品聯(lián)合公司)合資。當時的上海家化是中國規(guī)模最大、效益最好、品牌最著名的化妝品生產(chǎn)企業(yè)，是具有90年歷史的化妝品民族企業(yè)，年銷售額達4.5億元，利稅1億多元，擁有“美加凈”和“露美”兩個著名品牌，中國第一瓶摩絲，第一瓶二合一洗發(fā)香波，第一款混合香水，第一種磨面膏和護手霜等產(chǎn)品的品牌都是“美加凈”。83贖回“美加凈”的思索美國強生父子公司是一家銷售額達30多億美談判期間，雙方關于合資方式提出不同的方案。美商提出以7000萬美元的價格。將上海家化廠全部合并到合資企業(yè)中去，而上海家化廠別提出將大部分職工和資產(chǎn)拿出去合資，原廠和小部分職工及資產(chǎn)保留。1991年初，上海家化廠以2/3的固定資產(chǎn)、大部分骨干職工及“美加凈”、“露美”兩個著名品牌與美國強生父子公司合資組建了上海強生公司。上海家化廠的廠長葛文耀擔任合資公司的中方副總經(jīng)理，是上海強生公司決策層中惟一的中國人。根據(jù)協(xié)議，“美加凈”、“露美”兩個品牌歸合資企業(yè)獨家使用30年，30年后中方如要收回，需交至少1000萬元人民幣的“贖金”。合資企業(yè)每年給“留守”的上海家化廠1500萬元的“利益保底費”，以補償因合資給該廠帶來的利潤損失。84談判期間，雙方關于合資方式提出不同的方案。美商提出以700合資后，失去兩品牌的上海家化母體的銷售額銳減35%。上海強生公司對“美加凈”、“露美”兩品牌既不增加產(chǎn)品投入，也不增加廣告投入，僅僅是維持原狀而已。合資公司的產(chǎn)品用的是強生的系列品牌，對“美加凈”、“露美”兩個著名品牌絲毫不重視，這究竟是什么原因呢？回到上海家化廠母體的葛文耀在分析了兩個著名品牌的潛力及中國化妝品市場的發(fā)展速度后，于1995年秋，將兩品牌從合資企業(yè)贖回。贖回的代價是：上海家化買下合資企業(yè)的一些原材料和不適用的設備，估計要損失600萬元，另外還要接受200名員工，取消合資企業(yè)給上海家化每年1500萬元的返利。兩個著名品牌的合資與贖回引起人們的思索。85合資后，失去兩品牌的上海家化母體的銷售額銳減35%。上海強生[案例思考]1、美國強生公司為什么要與上海家化合資？2、美國強生公司對“美加凈”、“露美”兩個著名品牌絲毫不重視，這究竟是什么原因呢？86[案例思考]1、美國強生公司為什么要與上海家化合資？16

2、國際獨資經(jīng)營企業(yè)（1）概念國際獨資經(jīng)營企業(yè)是指外國投資者按照東道國法律，經(jīng)東道國批準，在東道國境內(nèi)設立的全部資本由外國投資者出資，并獨立經(jīng)營的企業(yè)。這是國際直接投資最典型、最傳統(tǒng)的形式。（2）特點（3）國際獨資經(jīng)營企業(yè)的具體形式

國外分公司國外子公司（4）國際獨資經(jīng)營企業(yè)的利弊872、國際獨資經(jīng)營企業(yè)（1）概念173、國際合作經(jīng)營企業(yè)（1）概念指兩國或兩國以上合營者在一國境內(nèi)根據(jù)東道國有關法律通過談判簽訂契約，共同投資、共擔風險所組成的合營企業(yè)，雙方權(quán)責利均在契約中明確規(guī)定。（2）特點（3）需注意的問題投資方式組織形式利潤分配合作期限合同管理883、國際合作經(jīng)營企業(yè)（1）概念18（四）國際直接投資的發(fā)展趨勢1、發(fā)達國家之間的資本雙向滲透仍占主流2、跨國并購成為直接投資的主要方式3、引資政策傾向于自由化4、國際直接投資結(jié)構(gòu)趨于高級化5、中國成為FDI的首選地之一89（四）國際直接投資的發(fā)展趨勢1、發(fā)達國家之間的資本雙向滲透仍第二節(jié)國際直接投資決策

目標市場的選擇目標市場的進入方式進入方式的選擇國際直接投資進入方式的選擇90第二節(jié)國際直接投資決策目標市場的選擇20國際投資決策決策：人們?yōu)閷崿F(xiàn)預期目標，采用一定的理論、方法和手段，對若干可行性方案進行的研究論證，從中選出最滿意的方案的過程。國際投資決策：為實現(xiàn)全球范圍內(nèi)資源的最優(yōu)配置和利潤最大化的目標，憑借一定的科學手段和方法，在兩個或兩個以上可行的國際投資方案中選擇一個最佳或最滿意的方案，并組織實施的全部行為的過程。91國際投資決策決策：人們?yōu)閷崿F(xiàn)預期目標，采用一定的理論、方法和尋求可行性方案對各投資方案進行綜合評價分析比較確定最佳投資方案進行信息調(diào)查和資料收集確定國際投資決策目標92尋求可行性方案對各投資方案進行綜合評價分析比較確定最佳投資方國際投資決策的基本方法國際投資的硬決策方法（定量決策法）國際投資的軟決策法93國際投資決策的基本方法國際投資的硬決策方法（定量決策法）23

國際投資決策包括國際直接投資決策和國際間接投資決策。國際直接投資決策包括投資機會選擇、投資項目可行性研究、投資方案評價和實施的全部過程。9424一、目標市場的選擇國際直接投資決策首先要解決的問題是目標市場的選擇。（一）目標市場的篩選過程和方法提高決策質(zhì)量，減少決策失誤，同時降低決策費用是國際投資決策要遵循的原則。系統(tǒng)篩選法：尋求“最佳決策”和“最小費用”之間平衡的一個方法。95一、目標市場的選擇國際直接投資決策首先要解決的問題是目標市二選標準（較細）問題：哪些國家符合標準找出重點國家全部國家三選標準（最細）問題：哪些國家最符合標準找出主要目標市場初步篩選標準（粗）問題：哪些國家值得作進一步的調(diào)查找出種子國家96二選標準（較細）問題：哪些國家符合標準找出重點國家全部國家三（二）目標市場篩選的取舍標準

1、以投資目標為標準2、以產(chǎn)業(yè)類型為標準3、以經(jīng)濟發(fā)展水平為標準4、以自身的競爭優(yōu)勢為標準97（二）目標市場篩選的取舍標準27二、目標市場的進入方式從經(jīng)營管理角度看：（一）出口進入模式出口是跨國經(jīng)營企業(yè)對國外市場介入程度最低的一種進入方式。出口可分為間接出口和直接出口。98二、目標市場的進入方式從經(jīng)營管理角度看：28（二）契約進入模式也被稱為許可證交易，它是跨國經(jīng)營企業(yè)與目標國家的法律實體之間長期的非股權(quán)經(jīng)濟往來。（三）投資進入模式它指跨國經(jīng)營企業(yè)通過對外直接投資在國外建立生產(chǎn)性子公司的國外市場進入方式。99（二）契約進入模式29三、進入方式的選擇1、從影響企業(yè)進入決策的內(nèi)外部因素決策目標投資國（東道國）銷售潛力競爭狀況生產(chǎn)成本進口政策投資政策地理距離100三、進入方式的選擇1、從影響企業(yè)進入決策的內(nèi)外部因素決策30經(jīng)濟狀況外匯管制文化差異政治風險本國市場大小競爭狀況生產(chǎn)成本資源程度產(chǎn)品類型101經(jīng)濟狀況312、從進入方式特征來決策項目內(nèi)容出口進入方式契約進入方式直接投資進入方式介入程度和控制程度最低中最高風險性最低中最高靈活性最低中最高1022、從進入方式特征來決策項目內(nèi)容出口進入契約進入直接投資介入3、硬決策法（1）成本模型首先把跨國公司的國際經(jīng)營成本分為基本生產(chǎn)成本和特別生產(chǎn)成本。1033、硬決策法（1）成本模型33基本成本包括：跨國公司在母國的基本生產(chǎn)成本C投資目標國的基本生產(chǎn)成本C’特別生產(chǎn)成本包括：出口銷售成本M’轉(zhuǎn)移成本AC’對外轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的耗散費用D利潤=銷售收入－基本生產(chǎn)成本－特別生產(chǎn)成本104基本成本包括：34

出口成本：C＋M’許可證交易成本：C’＋D對外直接投資成本：C’＋AC’如何選擇呢？？？

105出口成本：C＋M’35（2）凈現(xiàn)值（NPV)模型凈現(xiàn)值模型所考察的是不同的目標市場進入方式的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。由于貨幣具有時間價值，跨國公司應該按照收入和成本之間的差額來計算每種進入方式的現(xiàn)值，從而選擇在整個經(jīng)營實踐內(nèi)具有最大凈現(xiàn)值的進入方式。106（2）凈現(xiàn)值（NPV)模型36四、國際直接投資進入方式的選擇國際直接投資進入方式有兩種基本形式，即跨國并購和新建投資。（一）跨國并購與新建投資方式的抉擇1、跨國公司等國際投資主體內(nèi)在因素的影響技術(shù)等企業(yè)專有資源的狀況跨國投資經(jīng)營的經(jīng)驗積累經(jīng)營戰(zhàn)略企業(yè)的成長性107四、國際直接投資進入方式的選擇國際直接投資進入方式有兩種基本

2、外部環(huán)境因素對選擇的影響投資目標國政府對收購兼并行為的管制投資目標國的經(jīng)濟發(fā)展水平和工業(yè)化程度目標市場和母國市場的增長率1082、外部環(huán)境因素對選擇的影響38收購兼并創(chuàng)建方式一、內(nèi)在因素的影響1、企業(yè)專有資源較少強而豐富2、跨國經(jīng)營經(jīng)驗的積累較少較多3、經(jīng)營戰(zhàn)略混合多元化戰(zhàn)略4、企業(yè)的成長性成長快成長慢二、外部因素1、投資目標國對收購兼并行為的管制管制放松管制較嚴2、投資目標國的經(jīng)濟發(fā)展水平和工業(yè)化程度經(jīng)濟發(fā)展水平和工業(yè)化程度高3、目標市場和母國市場的增長性增長快增長慢109收購兼并創(chuàng)建方式一、內(nèi)在因素的影響1、企業(yè)專有資源較少強而豐五、國際直接投資的項目可行性研究其任務是從經(jīng)濟和技術(shù)方面對投資項目的可行性進行具體、深入、全面的論證，研究投資項目在技術(shù)上的可行性和經(jīng)濟上的合理性，并提出供最后決策者選擇的可行的投資方案。110五、國際直接投資的項目可行性研究其任務是從經(jīng)濟和技術(shù)方面對投（一）可行性研究的展開階段1、機會研究2、初步可行性研究3、可行性研究4、編寫可行性研究報告（二）國際直接投資項目可行性研究的主要內(nèi)容1、市場研究2、生產(chǎn)研究3、財務和經(jīng)濟研究111（一）可行性研究的展開階段4111242第三節(jié)國際直接投資效應分析

資本形成效應技術(shù)進步效應產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應國際貿(mào)易效應就業(yè)效應113第三節(jié)國際直接投資效應分析資本形成效應43什么是國際直接投資效應？

所謂國際直接投資效應就是國際直接投資的經(jīng)濟影響效果，既包括對東道國的影響，也包括對投資國的影響。積極的影響稱為正效應，消極的影響稱為負效應。直接產(chǎn)生的效應稱為直接效應，間接引致的影響稱為間接效應。114什么是國際直接投資效應？所謂國際直接投資國際直接投資效應分析的方法論1、經(jīng)濟學研究的兩種方法

規(guī)范研究：價值判斷，研究“應該怎樣”實證研究：假設論證，研究“是什么樣”2、國際直接投資效應分析主要運用實證研究的方法因為在不同國家或同一國家的不同發(fā)展階段，國際直接投資的影響都是不同的，必須具體情況具體分析本講主要根據(jù)大量實證研究的結(jié)論介紹一般性的分析原理，這是我們自己開展實證研究的理論基礎115國際直接投資效應分析的方法論1、經(jīng)濟學研究的兩種方法45國際直接投資效應分析的主要范圍

國際直接投資效應是綜合性效應，但為了分析方便，可以從以下幾方面考慮：資本形成效應技術(shù)進步效應產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應國際貿(mào)易效應就業(yè)效應116國際直接投資效應分析的主要范圍國際直接投資效應是綜合性一、資本形成效應（一）對東道國的影響1、直接效應從資本流動方向看：初始流入（+）、利潤匯回（-）、利潤再投資（+）從進入方式看：綠地投資（+）、跨國并購（不顯著）從資金來源看：跨國公司內(nèi)部（+）、投資國金融市場和國際金融市場（+）、東道國金融市場（-）、利潤再投資（+）117一、資本形成效應（一）對東道國的影響472、間接效應產(chǎn)業(yè)連鎖效應帶動前向輔助性投資帶動后向輔助性投資示范與牽動效應競爭壓力促使本地企業(yè)擴大投資帶動其他相關跨國公司投資或政府貸款1182、間接效應48（二）對投資國的影響1、直接效應資本的流動是相互的，因此，國際直接投資對投資國資本形成的影響很大程度是對東道國影響的反向反應。2、間接效應產(chǎn)業(yè)連鎖效應資金轉(zhuǎn)移效應119（二）對投資國的影響1、直接效應49二、技術(shù)進步效應（一）對東道國的影響

1、直接效應：取決于技術(shù)轉(zhuǎn)移方式轉(zhuǎn)移給全資子公司轉(zhuǎn)移給合資公司非股權(quán)投資方式下的轉(zhuǎn)移與東道國合作建立外部研發(fā)機構(gòu)120二、技術(shù)進步效應（一）對東道國的影響502、間接效應：技術(shù)產(chǎn)品的外部性特征使得間接效應主要表現(xiàn)為技術(shù)溢出效應，其積極影響超過直接效應分支機構(gòu)與當?shù)毓镜穆?lián)系當?shù)毓蛦T培訓研發(fā)活動當?shù)鼗痉杜c競爭效應示范效應：當?shù)仄髽I(yè)的學習與模仿競爭效應：促使當?shù)仄髽I(yè)加大研發(fā)投入，提升技術(shù)水平1212、間接效應：技術(shù)產(chǎn)品的外部性特征使得間接效應主要表現(xiàn)為技術(shù)（二）對投資國的影響

國際直接投資不僅是技術(shù)輸出、技術(shù)轉(zhuǎn)移的重要途徑，同樣也是學習和引進先進技術(shù)的重要途徑。技術(shù)導向型投資研發(fā)全球化：跨國公司充分利用全球各地不同的人力資源優(yōu)勢，設立研發(fā)機構(gòu)，并通過與東道國機構(gòu)的合作，獲得先進技術(shù)。122（二）對投資國的影響52三、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應（一）對東道國的影響1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應改變東道國要素配置結(jié)構(gòu)收入水平提高，改變消費結(jié)構(gòu)，促進產(chǎn)業(yè)升級對當?shù)仄髽I(yè)的示范與競爭效應對東道國消費需求的引導123三、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應（一）對東道國的影響532、市場集中度效應市場集中度是反映產(chǎn)業(yè)競爭性高低的重要因素，集中度越高，競爭性越低，壟斷性越高。國際直接投資對東道國市場集中度的影響取決以下因素：跨國公司的數(shù)量和經(jīng)營規(guī)模當?shù)仄髽I(yè)對跨國公司進入的反應跨國公司的市場運作東道國的經(jīng)濟發(fā)展水平與經(jīng)濟規(guī)模1242、市場集中度效應54（二）對投資國的影響1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化說費農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論小島清的比較優(yōu)勢理論赤松要的雁型理論125（二）對投資國的影響552、產(chǎn)業(yè)“空心說”廣義的產(chǎn)業(yè)“空心化”，是指伴隨對外直接投資而出現(xiàn)的服務產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟化的現(xiàn)象，亦即隨著對外直接投資的發(fā)展而導致國內(nèi)第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)比重下降，第三產(chǎn)業(yè)比重上升的非工業(yè)化現(xiàn)象。狹義的產(chǎn)業(yè)“空心化”，是指隨著對外直接投資的發(fā)展，生產(chǎn)基地向國外轉(zhuǎn)移，國內(nèi)制造業(yè)不斷萎縮弱化的經(jīng)濟現(xiàn)象。產(chǎn)業(yè)空心化的后果產(chǎn)業(yè)“空心說”的評價1262、產(chǎn)業(yè)“空心說”56四、國際貿(mào)易效應（一）對東道國的影響1、順貿(mào)易型投資與逆貿(mào)易型投資順貿(mào)易型投資：增加投資國與東道國之間國際貿(mào)易作用的國際直接投資。逆貿(mào)易型投資：減少投資國與東道國之間國際貿(mào)易作用的國際直接投資。127四、國際貿(mào)易效應（一）對東道國的影響57

2、直接效應：表現(xiàn)為外資企業(yè)直接出口產(chǎn)品而對東道國國際貿(mào)易的貢獻。當?shù)卦牧霞庸みM口替代型轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹诩庸ば彤a(chǎn)品出口新的勞動密集型產(chǎn)品出口垂直一體化國際生產(chǎn)中的出口：跨國公司內(nèi)部貿(mào)易1282、直接效應：表現(xiàn)為外資企業(yè)直接出口產(chǎn)品而對東道國國際

3、間接效應：表現(xiàn)為外資企業(yè)進入所引起的東道國當?shù)仄髽I(yè)增加出口的貢獻競爭效應通過跨國零售商與貿(mào)易公司的關系，東道國企業(yè)增強了與國外消費者的聯(lián)系制造業(yè)中外資企業(yè)的當?shù)夭少徍土悴考职才旁鰪娏藮|道國企業(yè)與國際市場的聯(lián)系當?shù)仄髽I(yè)將會因貿(mào)易壁壘的削減而獲益跨國公司培訓專門從事出口貿(mào)易的當?shù)毓蛦T，當這些員工“跳槽”后，這些員工的技能及其與國外客戶的聯(lián)系會擴散到當?shù)仄髽I(yè)中。1293、間接效應：表現(xiàn)為外資企業(yè)進入所引起的東道國當?shù)仄髽I(yè)（二）對投資國的影響1、表現(xiàn)為4種效應的綜合效應出口引致效應：由于對外直接投資而導致的原材料、零部件或設備等出口的增加進口轉(zhuǎn)移效應：由于對外直接投資而導致