模塊二籌資管理主講：周顧宇湖職院工商管理分院Email:jmzgy@項目三資金籌集方式

模塊二籌資管理主講：周顧宇湖職11、運用定量分析法預測資金需要量2、普通股和優先股的估價3、掌握股票和債券發行的程序4、掌握債券發行價格的計算5、掌握融資租賃租金的計算6、掌握認股權證的估價方法7、掌握制定商業信用的策略1、資金需要量的預測方法2、權益資本的籌集方式3、股票的發行4、債務資本的籌集方式5、債券的發行6、融資租賃的程序能力目標知識目標1、運用定量分析法預測資金需要量1、資金需要量的預測方法能力2本項目重點與難點：【重點】1、各種不同籌資方式的優缺點2、各種不同籌資方式的相關法律規定【難點】1、資金需要量的定性預測2、股票、債券的估價方法3、融資租賃租金的計算本項目重點與難點：【重點】1、各種不同籌資方式的優缺點【難點3模塊二籌資管理項目三資金籌集方式

第一講企業籌資渠道和籌資方式

模塊二籌資管理項目三資金籌集方式第一講企業籌資渠道4案例導入上世紀80年代，E企業強，D企業弱；而2010年后，由于籌資等問題，E企業破產，D企業迅速崛起，兼并了E企業。1.E、D兩個企業的不同命運說明了什么？2.企業需要籌資嗎？籌資過程應注意哪些問題？案例導入上世紀80年代，E企業強，D企業弱；而2010年后，5

一、籌資的目的

資金籌集簡稱籌資，是企業主要的財務活動。籌資是企業為了滿足自身的生產經營活動需要，而從企業外部或內部籌措資金的活動。企業籌資的目的概括起來有以下三方面：

1．設立及擴張2．償債及優化財務結構3．以上二者綜合

一、籌資的目的

資金籌集簡稱籌資，是企業主要的財務活動。籌6二、籌資的要求1.認真選擇投資項目，科學把握投資方向2.合理確定籌資額度3.依法足額募集資金4.適度舉債二、籌資的要求1.認真選擇投資項目，科學把握投資方向7三、籌資的渠道★是指籌措資金來源的方向與通道企業籌資渠道有：

國家財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構資金其他法人資金民間資金企業自留資金外商資金三、籌資的渠道★是指籌措資金來源的方向與通道8四、籌資的方式★指企業籌集資金所采用的具體形式，即如何取得資金，企業籌資方式主要有以下幾種：（非股份制）吸收直接投資自有資金（股份制）發行股票

銀行借款發行債券借入資金商業信用融資租賃四、籌資的方式★指企業籌集資金所采用的具體形式，即如何取得資9

籌資渠道與籌資方式的配合

籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種形式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應關系。一定的籌資方式可能適用多種籌資渠道，同一渠道的資金也往往可采用不同的方式去取得。它們之間的對應關系如下：

籌資渠道與籌資方式的配合

籌資渠道解決的是資金來源問題，籌10直接投資發行股票銀行借款發行債券商業信用租賃國家財政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機構資金√√√√其他法人資金√√√√√企業自留資金√民間資金√√√外商資金√√√√√√直接投資發行股票銀行借款發行債券商業信用租賃國家財政資金√√11五、籌資的種類★（一）自有資金與債務資金——來源

自有資金，亦稱所有者權益資金，是企業依法籌集并長期擁有、自主調配運用的資金，屬于長期資金，包括實收資本和留存收益

債務資金，是企業依法籌措并依約使用、按期償還的資金。負債有長期負債和短期負債五、籌資的種類★（一）自有資金與債務資金——來源12

（二）長期資金與短期資金——使用期限

短期資金：使用期限短于一年，主要由商業信用與短期借款

長期資金：使用期限超過一年，亦稱資本，包括自有資金和長期債務資金

（二）長期資金與短期資金——使用期限

短期資金：使13其他種類內部籌資與外部籌資直接籌資與間接籌資其他種類內部籌資與外部籌資14默多克巧妙的負債經營手段——對資本成本和資本結構的初步認識

1952年，默克多負債19萬澳元入主紐斯公司。默克多對公司的資本結構有著超人的悟性，他善于融資，巧妙地負債經營并不斷擴大公司的規模。1989年，紐斯集團的債務由1983年的2.37億美元增加到70億美元，而它的資產卻增加到120億美元，是1983年的12倍。當然，默克多要承受巨大的債務壓力，但他在經營方面的天才，使他為紐斯集團帶來了巨大的利潤。

為什么負債多了，利潤反而增加了呢？案例分析：默多克巧妙的負債經營手段案例分析：15模塊二籌資管理項目三資金籌集方式

第二講資金需要量的預測

模塊二籌資管理項目三資金籌集方式第二講資金需要量的16資金需要量預測定性預測法（了解）

利用直觀的資料，依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力，預測未來資金需要量的方法。定量預測法1、銷售百分比法（掌握）2、資金習性預測法：高低點法(掌握)回歸直線法（熟悉）資金需要量預測定性預測法（了解）

利用直觀的資料，依靠個17銷售百分比法（掌握）1、概念：

依據有關財務比率與資金需要量之間的關系，預測資金需要量的方法，通常使用的是銷售額比率法。2、銷售額比率法及其假設條件

（1）是指以資金與銷售額的比率為基礎，預測未來資金需要量的方法。（2）假設前提：

①企業的部分資產和負債與銷售額同比例變化；②企業各項資產、負債與所有者權益結構已達到最優（不必研究）。

（3）基本原理

會計恒等式：資產=負債+所有者權益

（4）基本步驟

①將資產負債表何利潤表區分變動性項目和非變動性項目；

變動行項目：隨銷售收入變動而呈同比例變動的項目。非變動性項目：不隨銷售收入變動而呈同比例變動的項目。②計算變動性項目的銷售百分率；

③預計資產負債表計算需追加的全部籌資額；

④預計利潤表及其分配表，計算可以自己滿足的資金額；⑤計算需要追加的外部籌資額。銷售百分比法（掌握）1、概念：18舉例：四方公司2010年12月31日的資產負債表如表3-1所示。

表3-1資產負債表

2010年12月31日單位：萬元

四方公司資產負債表中，資產方除固定資產外都將隨銷售量的增加而增加，在負債與所有者權益一方，應付賬款和應付費用也會隨銷售的增加而增加。假定四方公司2010年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，公司現有生產能力尚未飽和，增加銷售無須追加固定資產投資。經預測，2011年該公司銷售收入將提高到120000萬元，企業銷售凈利率和利潤分配政策不變。

資產金額負債及所有者權益金額現金5000應付賬款10000應收賬款15000應付費用5000存貨30000短期借款25000固定資產凈值30000公司債券10000實收資本20000留存收益10000資產合計80000負債與所有者權益合計80000舉例：資產金額負債及所有者權益金額現金5000應付賬款19答案：（1）確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目。變動資產項目：現金、應收賬款、存貨

變動負債項目：應付費用、應付賬款

（2）計算變動性項目的銷售百分率

預計資產負債表

2011年12月31日單位：萬元

（資產年初數占銷售額的百分比預計數資產年初數占銷售額的百分比預計數現金50005%6000應付賬款1000010％12000應收帳款1500015％18000應付費用50005％6000存貨3000030％36000短期借款2500025000固定資產3000030000應付債券1000010000實收資本2000020000留存收益1000010000資產合計8000050％90000負債及所有者權益合計8000015%83000答案：資產年初數占銷售額的百分比預計數資產年初數占銷售額的百20（3）根據上表，需要籌資的總額＝預計的資產總額－預計的負債及所有者權益總額＝90000－83000＝7000（萬元）（4）根據利潤表的情況，可以利用的留存收益，即自我滿足的資金為：2011年可以實現的留存收益=預計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率

=120000×10%×40%=4800（萬元）（5）計算需要的外部籌資總額＝需要籌資的總額－2011年可以實現的留存收益＝7000-4800＝2200（萬元）需要外部籌資的總額＝預計的資產－預計的負債及所有者權益－預計年份實現的留存收益＝增加的資產-增加的負債-增加的留存收益其中：增加的資產=增量收入×基期變動資產占基期銷售額的百分比增加的負債=增量收入×基期變動負債占基期銷售額的百分比增加的留存收益=預計銷售收入×銷售凈利率×留存收益比率如上例：增加的資產=Δ收入×變動資產銷售百分比=20000×50%=10000（萬元）

自然增加的負債=Δ收入×變動負債銷售百分比=20000×15%=3000（萬元）

需要增加的資金=10000-3000=7000（萬元）增加的留存收益=預計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率=120000×10%×40%=4800（萬元）需許從外增加的資金=需增加的資金-內部留存=7000-4800=2200（萬元）（3）根據上表，需要籌資的總額＝預計的資產總額－預計的負債及21資金習性預測法1）幾個基本概念資金習性：是指資金的變動與產銷量之間的依存關系。按照資金與產銷量之間的關系，可將資金分成變動資金、不變資金和半便動資金。不變資金：是指在一定的產銷量范圍內，不受產銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。變動資金：是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金。半變動資金：是指雖然受產銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金，如一些輔助材料所占用的資金。半變動資金最終要分解為不變資金和變動資金。

資金總額=不變資金總額+變動資金總額y=a+bx2）總資金直線方程：y=a+b×x，主要是確定a、b的值。確定的方法有高低點法和線性回歸法。資金習性預測法1）幾個基本概念22（1）高低點法（掌握）

①高低點法——選擇業務量最高最低兩點的資料，代入公式y=a＋bx，求出a、b，進行預測。注意：以業務量為準找高低點。

②例如：某企業歷史上現金占用與銷售收入之間的關系如下表

現金與銷售收入變化情況表單位：萬元

年度銷售收入（Xi）現金占用（Yi）2006200（最低點）11200724013

200826014

200928015

2010300（最高點）16

如果預計2011年的銷售收入為350萬元，則根據以上資料采用高低點法計算2011年需要的資金。（1）高低點法（掌握）23根據以上資料采用高低點法計算如下：

將2006年的數據代入y=a＋bx，得出：11＝a＋b×200將2010年的數據代入y=a＋bx，得出：16＝a＋b×300

解方程組：11＝a＋b×200a＝1

16＝a＋b×300b＝0.05

將a、b代入y=a＋bx，得出：y＝1＋0.05X

如果預計2011年的銷售收入為350萬元，代入上式，則需要的資金y＝1＋0.05x350＝18.5(萬元)

③評價：比較簡便，精確性差，代表性差根據以上資料采用高低點法計算如下：

將2006年的數據代24（2）線性回歸法①概念：是根據若干期業務量和資金占用的歷史資料，運用最小平方法原理計算不變資金和單位銷售額的變動資金的一種資金習性分析方法。②y=a+bx等式兩邊同乘以xyx=ax+bx2

分別將若干年的y和x值帶入上述倆公式得出如下公式：y1=a+bx1y1x1=ax1+bx12

y2=a+bx2y2x2=ax2+bx22

y3=a+bx3y3x3=ax3+bx32

……

……

yn=a+bxnynxn=axn+bxn2解方程組：∑y=na+b∑x∑yx=a∑x+b∑x2得出a和b。

（2）線性回歸法25③舉例：例3：某企業2006年至2010年的產銷量和資金需要數量見下表所示，若預測2011年的預計產銷量為7.8萬噸，試建立資金的回歸直線方程，并預測2011年的資金需要量。某企業產銷量與資金需要量表年度產銷量（X）（萬噸）資金需要量（Y）（萬元）

20066.0500

20075.5475

20085.0450

20096.5520

20107.0550

③舉例：例3：某企業2006年至2010年的產銷量和資金需要26某企業產銷量與資金需要量表年度產銷量（X）（萬噸）資金需要量（Y）（萬元）

20066.0500

20075.5475

20085.0450

20096.5520

20107.0550

答案：

回歸直線方程數據計算表

年度產銷量（X）資金需要量（Y）XYX2

20066.0500300036

20075.54752612.530.25

20085.0450225025

20096.5520338042.25

20107.0550385049

n=5ΣX=30ΣY=2495ΣXY=15092.5ΣX2=182.5

∑y=na+b∑x2495＝5×a+b×30a=205（萬元）

∑yx=a∑x+b∑x215092.5=a×30+b×182.5b=49（萬元/噸）Y=205+49X2011年的資金需要量=205+49×7.8=587.2（萬元）

④評價：回歸分析法的特點：比較科學，精確度高，但是計算繁雜。某企業產銷量與資金需要量表27模塊二籌資管理項目三資金籌集方式

第三講權益資金的籌集

模塊二籌資管理項目三資金籌集方式第三講權益資金的籌28能力目標能夠較好地結合股票籌資的基本籌資理論，初步分析證券市場行情。知識目標掌握股票籌資方式的具體分類、基本要素、優缺點。素質目標培養團隊合作素質、培養與人交流、與人溝通的能力。能力目標能夠較好地結合股票籌資的基本籌資理論，初29教學重點與難點：【重點】1、股票發行的條件2、股票上市的條件3、股票發行價格的計算

【難點】

1、股票價格計算方法2、利用股票籌資基本理論分析籌資的利與弊3、針對公司具體情況為其股票定價教學重點與難點：【重點】【難點】30一、吸收直接投資1、吸收直接投資的含義吸收直接投資是企業以合同、協議等形式吸收國家、法人、個人、外商等直接投入資金，形成企業自有資金的一種籌資方式。它不以有價證券為中介，是以協議、合約形式存在的。投資者對企業共同經營、共擔風險、共享利潤。吸收直接投資是非股份制企業吸收自有資金的主要方式。一、吸收直接投資1、吸收直接投資的含義312、吸收直接投資的出資方式吸收現金投資吸收非現金投資吸收無形資產投資房屋建筑物機器設備存貨專利權商標權商譽非專利技術土地使用權2、吸收直接投資的出資方式吸收現金投資吸收非現金投資吸收無形323、吸收直接籌資的優缺點優點：能提高企業的資信和借款能力。使企業盡快形成生產能力，將產品迅速推向市場。有助于企業之間強強聯合，優勢互補。。不存在還本付息的壓力，財務風險小。缺點：資本成本高。吸收直接投資容易分散企業控制權。籌資范圍小，而且不便于轉讓。3、吸收直接籌資的優缺點優點：33二、股票籌資

股票（“stock”）是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發行的、用以證明出資人的股本身份和權利，并根據持有人所持有的股份數享有權益和承擔義務的憑證。股票代表著其持有人（股東）對股份公司的所有權，每一股同類型股票所代表的公司所有權是相等的，即“同股同權”。股票可以公開上市，也可以不上市。在股票市場上，股票也是投資和投機的對象。二、股票籌資股票（“stock”34《公司理財》籌資課件35上海證券交易所上市A股：912只

債券：1355只上市B股：55只基金：82只深圳證券交易所上市A股：1083只債券：1203只上市B股：53只基金：76只創業板：276只中小板：630只最新數據上海證券交易所上市A股：9136股票是什么？為什么要發行股票？為什么要買股票？股票是什么時候產生的？你覺得炒股容易嗎？什么樣的公司可以發行股票?你們組的創業公司可以發行股票籌資嗎?自由討論--對股票的認識：請你思考股票是什么？自由討論--對股票的認識：請你思考37《公司理財》籌資課件38《公司理財》籌資課件39《公司理財》籌資課件40股票的產生和發展上海買賣股票的起源新中國第一股飛樂音響

的發行上市第一位靠一張股票就可能成為百萬富翁的人

股票資料匯集股票的產生和發展上海買賣股票的起源新中國第一股飛樂音響

41案例分析：第一股民楊百萬——怎樣冷靜對待股市？

楊懷定（楊百萬）是“文化大革命”以前的初中畢業生，曾在上海鐵合金廠當過工人，1998年4月21日辭職。開始販賣國庫券，后來炒股。非常注重對經濟信息的分析，有自己獨到的見解。最多時訂了大大小小118份報紙。“我從來不看花邊新聞，只看經濟要聞”。在北大、復旦等高校作講座，座無虛席。案例分析：第一股民楊百萬——怎樣冷靜對待股市？42小組討論：股票上市有百利而無一害嗎？——股票籌資的利與弊分析小組討論：股票上市有百利而無一害嗎？43普通股的分類股票分類按發行和上市地區按是否記名按有無面值記名股票無記名股票面值股票無面值股票按發行時間A股H股始發股新股B股N股普通股的分類股按發按按記名無記面值無面按A股H股始新B股N股44一、股票的種類：1、按股東權利和義務分類：普通股、優先股普通股股東權利：(1)經營管理權

(2)盈利分配權(3)財產分配權(4)優先認股權(5)股份轉讓權優先股的主要特征：（1）優先股通常預先定明股息率（2）優先股股東的權利范圍小（3）一般不能上市交易優先股的優先權：(1)股息領取優先權(2)剩余資產分配優先權教師歸納一、股票的種類：1、按股東權利和義務分類：普通股、優先股452、按股票票面是否記名分類：記名股、無記名股

3、按股票是否表明金額分類：有面額股票、無面額股票小知識：股票無紙化發行與交易

4、按投資主體的性質分類：國家股、法人股、個人股、外資股5、按發行對象和上市地區分類：可分為A、B、H、N股等2、按股票票面是否記名分類：記名股、無記名股3、按股票是否46二、股票發行(一)股票發行的目的設立新的股份公司擴大經營規模其他目的（二）股票發行的條件一般條件（必須準備的文件）

設立發行擴股增資（三）股票發行的程序（一般了解）二、股票發行(一)股票發行的目的設立新的股份公司（二）股票47三、股票的價格面值、凈值、清算價值、市場價值1．股票的票面價格。簡稱面值，即股票上標明的票面金額。2．股票的帳面價格。又稱為凈值，也稱為每股凈資產，指的是用會計的方法計算出來的每股普通股所包含的資產凈值。3．股票的清算價格。是指股份公司破產或倒閉后進行清算之時每股股票所代表的實際價值。4．股票的市場價格。又稱為股票的市值，是指股票在交易過程中交易雙方達成的成交價。

三、股票的價格面值、凈值、清算價值、市場價值1．股票的票面價48四、股票上市(P81著重了解上市條件)1、股票上市對公司的好處①改善財務狀況②利用股票收購其他公司③利用股票市場客觀評價企業④利用股票可激勵員工⑤提高公司的知名度2、股票上市對公司的不利因素①泄密②限制經理人員操作的自由度③上市及上市后費用高（一）股票上市的條件（二）股票上市的暫停與終止四、股票上市(P81著重了解上市條件)1、股票上市對公司49五、股票籌資的優缺點（一）普通股籌資的優缺點：

優點：1、沒有固定到期日，不用償還。2、沒有固定的利息負擔,籌資風險較小。3、能提高舉債能力。4、普通股籌資容易吸收資金。

缺點：1、資金成本較高。2、容易分散控制權。五、股票籌資的優缺點（一）普通股籌資的優缺點：優點：缺點：50案例討論：東方汽車制造公司籌資決策案例——如何選擇適合自己的籌資方式？

東方汽車制造公司是一個多種經濟成分并存，具有法人資格的大型企業集團。公司現有58個生產廠家，還有物資、銷售、進出口、汽車配件等4個專業公司，1個輕型汽車研究所和1所汽車工業學院。公司現在急需1億元的資金用于“七五”技術改造項目。為此，總經理趙廣文于1988年2月10日召開研討會。請大家看自己手里的有關與會人發言資料，并問答問題：1、你認為總經理最后應選擇何種籌資方式？2、本案例對你有哪些啟示？案例討論：東方汽車制造公司籌資決策案例51【例1】普通股與優先股的共同特征主要有（）A．同屬公司股本B．需支付固定股息C．股息從凈利中支付D．可參與公司重大決策溫故而知新【例2】下列做法中，符合股份有限公司發行股票條件的有（）A、同次發行的股票，每股發行條件和價格相同B、股票發行價格高于股票面額C、對社會公眾必須發行記名股D、向法人發行無記名股E、增發A股，與前次發行股份間隔半年ACAB【例1】普通股與優先股的共同特征主要有（52【例3】下列情況中，不符合《公司法》所規定的股票上市條件的是（）A、公司主要發起人為國大中型企業B、開業時間10年，第1—3年虧損，第4—6年盈利，第7年虧損，第8—10年盈利C、向社會公開發行股份的比例為10%D、資本總額5億元人民幣【例4】相對于普通股股東而言，優先股股東所擁有的優先權利是（）A、優先表決權B、優先購股權C、優先分配剩余財產權D、優先查帳權CC【例3】下列情況中，不符合《公司法》所規定的股票上市條件的是53

到證券交易所實地觀察并運用課堂理論分析比較創業板和主板的上市條件，列出它們之間的區別。實地考察：到證券交易所實地觀察并運用課堂理論分析比54籌資管理主講：周顧宇湖職院工商管理分院Email:jmzgy@第四講負債資金的籌集

籌資管理主講：周顧宇湖職院工商管理55能力目標能結合實際分析適合企業的長期借款種類、長期借款償還、付款方式的選擇問題。知識目標掌握長期借款的具體分類、基本要素、優缺點等理論知識，掌握長期借款兩種主要償還方式的計算方法及其評價。素質目標培養團隊合作素質、培養與人交流、與人溝通的能力。能力目標能結合實際分析適合企業的長期借款種類、長56教學重點與難點：【重點】1、長期借款償付計劃

2、長期借款籌資的優缺點

【難點】

1、長期借款兩種償還方法的計算教學重點與難點：【重點】【難點】572000年2月前后，香港商界上演了一場震動東西方市場的收購大戰。香港巨商李嘉誠之子李澤楷任主席的盈科數碼動力和新加坡前總理李光耀之子李顯揚任總裁的新加坡電信行政，爭奪收購香港電信。最終盈科數碼動力獲勝。主要原因是盈動與多家銀行包括匯豐、巴黎等融資，籌借100億美圓（當時約770億港元）的過渡性貸款，不惜每年負擔50億港元的利息支出，打破以往銀團貸款的最高記錄。當然，公司隨后面臨巨大的還款壓力，一年后因負債過重并出現虧損。請問這個案例說明了什么問題？案例討論：盈動、新電信之爭2000年2月前后，香港商界上演了一場震動東西方市場的收購大58小組討論：2002年3月21日，中國利率市場化改革從8家縣市農村信用社拉開帷幕。這8家農村信用社進行利率改革試點的時間順序和浮動幅度各不相同。最早開展試點的是浙江省溫州地區的瑞安市信用聯社、蒼南縣信用社和福建泉州泉港區信用社等。中國人民銀行給試點農信社劃定的存款利率最大浮動幅度為30%，貸款利率浮動幅度為100%。你認為利率市場化改革對企業和老百姓的日常生活造成了什么影響？“利率市場化改革”小組討論：2002年3月21日，中國利率市場化改革從8家縣市59小組討論：利率上調對自主創業同學的店面房租金及其他成本的影響有多大？小組討論：利率上調對自主創業同學的店面房租金及其他成本的影響60小組討論：利率上調對旅客坐飛機每份保險保額的影響。生活中許多與利率相關的事都會發生變化。甚至你的生命和房地產的價值都會不斷發生變化。比如，如果你想給自己保險，投保多少才合適呢？一般來說，你的年收入與年存款利率的比值，就可以作為你的生命保險金額。如果利率變化，保險金額會隨著變化。假如你的年收入是1萬元，年存款利率是5％的話，那么你在我國乘坐飛機的保險一份是多少？在現在的利率走勢下，如果收入不變，你的生命價值是升是降？小組討論：利率上調對旅客坐飛機每份保險保額的影響。61案例討論：楊老師買房子為什么要多付3萬多？——等額本金還款法PK等額本息還款法

辦公室楊老師終于買了套房子，興沖沖地辦完了所有手續，可是才高興沒幾天就后悔不已。原來他突然想起選錯了一種還貸方法，仔細一算，叫苦不迭：兩種方法實際還款額總數居然差了3萬多元！

為什么呢？案例討論：楊老師買房子為什么要多付3萬多？62種類固定資產貸款大修理貸款技術改造貸款科研開發貸款新產品試制貸款抵押貸款信用貸款政策性銀行貸款商業性銀行貸款貸款機構有無抵押品行業二、長期借款的種類用途工業貸款商業貸款農業貸款教師歸納種類固定資產貸款抵押貸款政策性銀行貸款貸款機構有無抵押品行業63三、長期借款償付計劃“利率市場化改革”利率制度固定利率制浮動利率制三、長期借款償付計劃“利率市場化改革”利率制度固定利率制浮64償還方式到期一次性還本付息分期還本付息等額本金法等額本息法P89例3-7、3-8、P89例

3-8、3-9提問：對貸款方來說哪種更合算？等額本金法。償還方式到期一次性還本付息分期還本付息等額本金法等額本息65等額本金還款：又稱利隨本清、等本不等息還款法，也通常被俗稱為“遞減還款法”，貸款人將本金分攤到每個月內，同時付清上一交易日至本次還款日之間的利息，即每個月的還款本金不變，利息逐漸隨本金歸還減少。P89例3-9等額本息還款：把按揭貸款的本金總額與利息總額相加，然后平均分攤到還款期限的每個月中。作為還款人，每個月還給銀行固定金額，其中每月還款額中的本金比重逐月遞增、利息比重逐月遞減。P90例3-10等額本金還款：又稱利隨本清、等本不等息還款法，也通常被俗稱為66長期借款的優缺點籌資速度快借款成本較低借款彈性較大籌資數量有限限制條款較多籌資風險較高優點缺點四、長期借款籌資評價長期借款的優缺點籌資速度快借款成本較低借款彈性較大籌資數量有67案例訓練：助學貸款的同學享受到的好處你計算過嗎？

假設市場平均貸款利息率為6%，在校三年時間，每年貸款額為6000元，按復利到期一次還本付息計算，一個助學貸款的同學實際一共享受到多少優惠？案例訓練：助學貸款的同學享受到的好處你計算過嗎？68

近日，王先生買下一套１８０平米的躍層式房子，總價５６萬，打算首付２０萬，余下的３６萬只能向銀行“借”了，除去自己的公積金貸款１５萬，還有２１萬必須采用商業房貸，貸款年限為２０年。請計算并比較兩種還款方式哪種更合算？答案：等額本金自然比等額本息還款法所支出的利息要低，尤其是在貸款總額比較大的情況下，相差可能達幾萬元。以王先生為例，貸款總額為３６萬，如采用等額本息法，２０年的還款總額達585085.06元，其中支付利息款為225085.06元；如采用等額本金法，２０年的還款總額達551655.25元，其中支付利息款為191655.25元。不難算出，兩種方式之間相差的利息達到33429.81元。

案例訓練：近日，王先生買下一套１８０平米的躍層式房子，69【例1】下列有關長期借款利率的說法，正確的是；(

)A、抵押品流動性強的企業借款利率比抵押品流動性弱的企業高。B、若借款期限長，則利率高。C、企業信用好，則利率高。D、企業在采用固定利率制時，貸款利率受市場利率的影響。E、企業如果預期市場利率下降，相應選擇浮動利率制；反之，則固定制。自我測試BE【例2】長期借款的還款方式有()A、到期一次性償還B、定期均額攤還借款本利C、定期等比遞減償還本利D、每年定期支付利息，期末償還本金ABCD

【例3】長期借款籌資的特點是（）A、籌資風險較高B、借款成本較高C、限制條件較多D、籌資數量有限ACD【例1】下列有關長期借款利率的說法，正確的是；(

70針對本組創業計劃考慮除你個人計劃投入的資金外，今后5年內是否需要資金，從哪里來？投資者抽回資金，你如何處理？實地考察：調查市區“金色地中海”的房價，選中一套并用2種方法計算本息合計還款總額。能力訓練項目作業：針對本組創業計劃考慮除你個人計劃投入的資金外，今后5年內是否71籌資管理主講：周顧宇湖職院工商管理分院Email:jmzgy@第三講債券籌資

籌資管理主講：周顧宇湖職院工商管理72能力目標能夠較好地結合債券籌資基本理論初步分析債券籌資的利弊，并能對債券進行初步定價。知識目標掌握債券籌資方式的具體分類、基本要素、優缺點。素質目標培養團隊合作素質、培養對數據的應用能力。能力目標能夠較好地結合債券籌資基本理論初步分析債73教學重點與難點：【重點】1、債券的種類2、債券的發行價格的計算【難點】

1、利用債券籌資基本理論分析債券籌資的利與弊2、針對公司具體情況為其債券定價教學重點與難點：【重點】【難點】74上網尋找債券的發行規模圖上網尋找債券的發行規模圖75自由辯論：你所知道的債券有哪些種類？你認為什么樣的公司可以發行債券？你們小組認領的創業公司可以發行債券嗎？自由辯論：你所知道的債券有哪些種類？76案例討論：公司債券如何定價？

——票面利率、市場利率和發行價格的關系

布朗公司近期打算發行面值為1000元、期限為5年的債券籌集資金，但財務經理杰森卻為債券的定價大傷腦筋。如果定得太高，怕小投資者買不起；定得太低，又怕發行時太麻煩。他掌握的信息是：本公司債券的票面利率暫定為5%，現在市場平均投資收益率是6%。

你可否幫他確定債券的發行價格？案例討論：公司債券如何定價？77案例討論：公司債券籌資的利弊

布朗公司最后以958元的價格發行了債券，但年輕的財務科職員安妮覺得發行債券籌資有很多不利于公司的地方，她不理解公司為什么要通過這種方式籌資。財務經理看出了她的疑惑，告訴她說：“任何事情都是有利有弊的，都沒有絕對的對錯，適合的就是好的。”

你能理解財務經理的意思嗎？案例討論：公司債券籌資的利弊78債券種類記名債券、無記名債券政府債券金融債券企業債券有息票債券無息票債券可轉換債券不可轉換債券固定利率債券浮動利率債券抵押債券擔保債券信用債券2.是否記名1.發行主體6.利息支付方式4.可否轉換3.有無抵押擔保5.利率是否固定一、債券的種類債券記名債券、政府債券有息票債券可轉換債券固定利率債券抵押債79（一）發行資格與條件1、發行資格（主體）·股份有限公司·國有獨資公司·兩個以上的國有企業設立的有限責任公司·兩個以上的國有投資主體設立的有限責任公司二、債券的發行（一）發行資格與條件二、債券的發行802、條件

股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司不低于6000萬元；累計債券總額不超過公司凈資產的40%；最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國家的產業政策；債券利率水平不得超過國務院限定的利率水平；其他條件。發行可轉換公司債券還應符合股票發行的條件前一次尚未募足或違約與延遲支付本息仍處于繼續狀態的，不得再次發行公司債券二、債券的發行2、條件發行可轉換公司債券還應符合股票發行的條件二、債券的發81二、債券的發行（二）發行方式（注意每種方式的優缺點比較）按發行對象按有否中介按決定方式公募發行私募發行直接發行間接發行招標發行非招標發行二、債券的發行（二）發行方式（注意每種方式的優缺點比較）按發82影響因素確定方法債券面額票面利率市場利率債券期限計算公式市場利率與票面利率比較等價發行溢價發行折價發行P95例題3-11（三）發行價格（四）發行程序影響因素確定方法債券面額票面利率市場利率債券期限計算公式市場83優點缺點成本較低可利用財務杠桿保障股東控制權便于調整資本結構籌資數量有限限制條件較多財務風險較高四、債券籌資評價優缺點優點缺點成本較低可利用財務杠桿保障股東控制權便于調整資本結構84案例分析：你知道為什么布朗公司把債券發行價定在958元嗎？如果市場利率為5%時，債券發行價應該是多少？很簡單哦！如果市場利率為4%時，債券發行價又應該是多少？要動動筆哦！1000*5%*4.452+1000*0.822=1045元案例分析：你知道為什么布朗公司把債券發行價定在958元嗎？85案例分析：深萬科發行可轉換債券案例

在深交所上市的萬科企業股份有限公司于2002年6月13日發行為期5年的可轉換公司債券。票面利率為1.5%，面值為100元。轉債發行后，萬科的資產負債率達到60.84%。雖然收益率比一般債券低，但是發行后仍然受到投資者的歡迎。

如果你手里有閑錢，你會買嗎？Why?案例分析：深萬科發行可轉換債券案例86溫故知新【例1】影響債券發行價格的因素有（）A、債券面額B、票面利率C、通脹率D、市場利率E、債券期限【例2】發行債券籌集資金的原因有（）A、債券成本較低B、可以利用財務杠桿C、保障股東控制權D、調整資本結構ABDEABCD溫故知新【例1】影響債券發行價格的因素有（87針對本組創業計劃考慮是否可以發行債券籌資？需要什么條件？要有哪些程序？債券如何定價？能力訓練項目作業：針對本組創業計劃考慮是否可以發行債券籌資？88籌資管理主講：周顧宇湖職院工商管理分院Email:jmzgy@第六講融資租賃

籌資管理主講：周顧宇湖職院工商管理89能力目標能結合公司的具體情況較為深入地分析采用融資租賃籌資方式的利弊所在。知識目標掌握融資租賃籌資方式的具體分類、基本要素、優缺點等理論知識。素質目標培養團隊合作素質、培養與人交流、與人溝通的能力。能力目標能結合公司的具體情況較為深入地分析采用融90教學重點與難點：【重點】1、融資租賃租金的計算2、融資租賃籌資方式的優缺點【難點】

1、融資租賃等額年金法的計算2、融資租賃籌資模式在中國的具體應用

教學重點與難點：【重點】【難點】91請歸納出融資租賃和經營租賃的區別——對融資租賃的初步認識小組討論：融資租賃和經營租賃的區別經營租賃融資租賃目的不同享有使用權、享受服務享有所有權、融通資金到期是否歸還是（所有權不轉移）否（大部分所有權轉移）期限長短短期長期性質是一種服務，不屬于借貸范疇是一種籌資方式，屬于負債請歸納出融資租賃和經營租賃的區別——對融資租賃的初步認識小92分組搶答：請說出下面的租賃分別是什么租賃方式？1、星期天去租船游覽西湖2、外貿企業租集裝箱出口產品3、工業企業長期租用固定資產4、新娘子租婚紗——經營租賃——經營租賃——融資租賃——經營租賃分組搶答：請說出下面的租賃分別是什么租賃方式？——經營租賃93資料介紹：融資租賃的發展史

融資租賃于1952年產生于美國，50多年來已在全球80多個國家和地區得到廣泛推廣，它是市場經濟發展到一定階段而產生的一種適應性較強的融資方式，是集融資于融物、貿易與技術于一體的新型金融產業，已成為資本市場上僅次于銀行信貸的第二大融資方式，目前全球1/3投資通過這種方式完成。特別是對于資金嚴重匱缺，購買能力不足的民營企業來說，融資租賃具有獨特的優勢：我國的融資租賃業務是20世紀80年代改革開放之初從國外引進的，由于發展速度慢，規模小，目前市場滲透率只有1%（遠低于發達國家30%的水平），對我國民營企業的金融支持力度還非常小。這與融資租賃自身的優勢極不協調，同時也說明融資租賃在我國還有廣闊的發展空間。資料介紹：融資租賃的發展史融資租賃于19594“聰明的企業家決不會將大量的現金沉淀到固定資產的投資中去，固定資產只有通過使用（而不是擁有）才能創造利潤”。請談談對這句話的理解？自由討論：“聰明的企業家決不會將大量的現金沉淀到固定資產的投資中去，固95案例介紹：IBM融資租賃的基本程序二年至三年：分期付款如何進行租賃：1．最終用戶與租賃公司簽訂租賃合同。2．IBM租賃公司與供貨商簽訂采購合同，最終用戶共同簽署，以確認交易產品及其權責。（注：供貨商可為IBM、IBM合作伙伴或其他IT產品供貨商）3．供貨商交貨給最終用戶（3a），最終用戶簽署接收文件（CertificateOfAcceptance），交給IBM租賃公司（3b），租賃開始。租期內，最終用戶按照合同約定，向IBM租賃公司付款。在收到最終用戶第一期付款后，IBM租賃公司一次付款給供貨商（3c）。4．租期結束時，若為營業型租賃，對于所租賃的設備，最終用戶有權選擇（1）按照事先商定的價格或市場現價留購；（2）續租；（3）退還。案例介紹：IBM融資租賃的基本程序二年至三年：分期付款如何進96融資租賃直接租賃售后租賃杠桿租賃一、融資租賃的形式哪一種必須涉及到三方面關系人？二、租賃的程序（略）融資租賃直接租賃售后租賃杠桿租賃一、融資租賃的形式哪一種必97承租人供應商出租人租賃資產供貨合同租賃合同資金租賃資產接受證直接租賃承租人出租人出售資產租賃售后回租承租人供應商出租人租賃資產供貨合同租賃合同資金租賃資產接受證98供應商制造商租賃公司或信托公司制造商制造商銷售資產資產留置權貸款股權租賃杠桿租賃供應商制造商租賃公司或制造商制造商銷售資產資產留置權99決定因素：（見教材P101）確定方法：

1、平均分攤法：（直線法）2、等額年金法：

見教材P131例題6-8三、租金的計算R=[C(1+n.i)/n]+C.r3、附加率法：決定因素：（見教材P101）2、等額年金法：見教材P131100優點1.迅速獲得所需資金；2.租賃籌資限制較少；3.免遭設備陳舊過時的風險；4.租金分攤到各期，減少不能償付的風險；5.保存借款能力；6、能享受稅收抵免收益。缺點1.成本較高；2.若不能享有設備殘值，會帶來機會損失；3.改良資產難。四、融資租賃的優缺點優點缺點四、融資租賃的優缺點101案例分析：

如果你想成為IBM的用戶，你覺得融資租賃的方式可以接受嗎？為什么？答案：1、減少一次性固定資產投資，全部投資在租期內以租金方式逐期支付。2、較低的租金支付額可以減輕采購時的流動資金壓力。3、簡化采購程序，硬件、軟件、服務和融資一起解決。4、可以根據自己的資金安排來定制付款計劃：通過靈活的付款條款（如延期支付、遞增或遞減支付）來實現。5、避免技術落后風險，租期中及租期末的選擇方案，可以使設備的技術升級變得更加方便和經濟。案例分析：如果你想成為IBM的用戶，你覺得融資102

布朗公司融資租入設備一臺，價值200萬元，租期為6年，預計殘值10萬元（歸出租方所有），租期內年利率為10%，租賃手續費為設備價值的3%，租金采用平均分攤法確定，每年末支付一次，則該設備每年支付的租金為多少？如改用等額年金法支付，則每年支付的租金為多少？（n=6，r=13%）時的年金現值系數為3.998。解：平均分攤法：利息=200*（1+10%）6-200=154.4萬每年租金=[（200-10）+154.4+6]/6=58.4萬等額年金法：每年租金=200/年金現值系數（n=6，r=13%）=200/3.998=50.03萬

案例訓練：布朗公司融資租入設備一臺，價值200萬元，租期為6年，103籌資管理主講：周顧宇湖職院工商管理分院Email:jmzgy@第七講短期負債和商業信用

籌資管理主講：周顧宇湖職院工商管理104能力目標能結合公司的具體情況選擇短期負債的類型和利息結算方式，判斷是否應該利用商業信用籌資。知識目標掌握短期負債、商業信用籌資方式的具體分類、基本要素、優缺點等理論知識。素質目標培養團隊合作素質、培養與人交流、與人溝通的能力。能力目標能結合公司的具體情況選擇短期負債的類型和105教學重點與難點：【重點】1、借款利息的結算方式2、商業信用機會成本計算【難點】

1、短期負債籌資方式的具體應用

教學重點與難點：【重點】【難點】106一、短期負債1）與借款有關的信用條件

（1）信貸額度：是借款人與銀行在協議中規定的允許借款人借款的最高限額。一般來說，企業在批準的貸款限額內，可隨時使用銀行借款。但是，銀行并不承擔必須提供全部貸款限額的法律責任。當企業出現財務狀況惡化的狀況時可以拒絕繼續提供貸款。

（2）周轉信貸協定：是銀行從法律上承諾向企業提供不超過某一最高限額的貸款協定。在協定的有效期內，只要企業的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業任何時候提出的借款要求。企業享用周轉信貸協定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費。例：某企業與銀行商定周轉信貸額為2000萬元，承諾費率為0.5%，借款企業年度內使用了1400萬元，余額為600萬元。則借款企業應向銀行支付承諾費的金額為：承諾費=600×0.5%=3（萬元）例：企業周轉信貸額為1000萬元，承諾費率為0.4%。1月1日從銀行借入500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業本年度末向銀行支付的利息和承諾費共為（B）萬元。

A.49.5B.51.5C.64.8D.66.7

解析：利息=500×8%+300×8%×5/12=50（萬元）

承諾費=200×0.4%+300×0.4%×7/12=0.8+0.7=1.5（萬元）

一、短期負債1）與借款有關的信用條件1073)補償性余額：補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定百分比（一般為10%至20%）計算的最低存款余額。

補償性余額借款的實際利率的計算公式如下：

例：某企業按年利率8%向銀行借款100萬元，銀行要求保留20%的補償性余額，企業實際可以運用的借款只有80萬元。則該項借款的實際利率為：補償性余額貸款實際利率=100×8%/[100×（1-20%）]×100%=10%4）借款抵押：抵押貸款的資金成本通常要高于非抵押貸款，原因在于銀行主要向信譽好的客戶提供非抵押借款，且利率相對會較低，而將抵押貸款視為風險貸款，因而收取較高的利息。5）償還條件：到期一次償還在貸款期內定期（每月、季）等額償還6）以實際交易為貸款條件除上述所說的信用條件外，銀行有時還要求企業為取得借款而做出其他承諾，如及時提供財務報表，保持適當的資產流動性等等。3)補償性余額：補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸1082）借款利息的支付方式

（1）利隨本清法（又稱收款法）：是指借款到期時向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于實際利率。

（2）貼現法：是指銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業再償還全部本金的計息方法。這種方法會導致實際利率高于名義利率。

實際利率=本金×名義利率÷實際借款額

=本金×名義利率÷（本金-利息）

=名義利率÷（1-名義利率）

例：某企業從銀行取得借款200萬元，期限1年，名義利率10%，利息20萬元。按照貼現法付息，企業實際可動用的貸款為180萬元（200-20萬元），該項貸款的實際利率為：貼現貸款實際利率=[20/（200-20）×100%]≈11.11%3）銀行借款的優缺點比較

優點：缺點：

1.借款速度比較快；1.財務風險大；

2.籌資成本低；2.借款限制條款多；

3.借款彈性好。3.籌資數額有限。2）借款利息的支付方式

（1）利隨本清法（又稱收款法）：是指109案例分析：柳季與岑鼎魯國有寶名為岑鼎，另有個叫柳季的人最講信用。魯國與齊國交戰而敗，為求和，獻上仿制的岑鼎以求和。在齊國要求下，無奈請柳季說謊幫魯國證明岑鼎的真實性，以留住國寶。柳季嚴詞拒絕。

請從管理學的角度來談談你的看法。二、商業信用案例分析：柳季與岑鼎二、商業信用110商業信用的類型應付票據（了解）對于商品買賣關系中的買方（延遲付款方）來說，它是一種短期融資方式。應付帳款（重點）是由于賒購商品，延期付款形成的。預收貨款（了解）是由于延期交貨形成的。購買單位對緊俏商品樂意采用這種形式。重點歸納：商業信用的類型應付票據（了解）應付帳款（重點）預收貨款（了111機會成本計算放棄現金折扣的成本率＝享受現金折扣的收益率=商業信用的表示方式：（2/10，1/20，n/30）現金折扣率折扣期全價付款信用期機會成本計算放棄現金折扣的成本率＝享受現金折扣的收益率=商112機會成本計算case:某企業按“2/10,n/30”的條件購入10萬元貨物。（1）免費信用。如果企業在第10天內付款，便可享受2000元的折扣，只需付款98000元（即免費信用額）。（2）有代價信用。如果在折扣期內無法付款，只能在合同規定的最遲付款期內付款，則意味著將要放棄現金折扣。放棄現金折扣的成本率＝享受現金折扣的收益率=＝2.04％，日收益率=2.04%/20=0.102％,年收益率=0.102％×360=36.72％機會成本計算case:某企業按“2/10,113提問：企業應不應該享受現金折扣？機會成本計算①企業在規定的時間內有足夠現金付款②企業在規定的時間內沒有現金來付。商業信用決策原則：若喪失現金折扣的資金成本率大于有價證券利率，應選擇享受折扣；若喪失現金折扣的資金成本率小于有價證券利率，應放棄享受折扣；若喪失現金折扣的資金成本率大于短期借款利率，應選擇享受折扣；若喪失現金折扣的資金成本率小于短期借款利率，應選擇放棄折扣。提問：企業應不應該享受現金折扣？機會成本計算①企業在規定的時114機會成本計算（3）展期信用。企業如果已經放棄了現金折扣，就會盡可能推遲付款期，目的是盡可能長時間地占用這筆資金。如上例，企業延遲到50天才付款，結論：企業在放棄現金折扣的情況下，推遲付款的期限越長，其成本將會越小。機會成本計算（3）展期信用。企業如果已經放棄了現金折扣，就會115商業信用籌資的優缺點優點：籌資便利限制條件少籌資成本低缺點：期限一般較短有風險若放棄現金折扣則資金成本很高商業信用籌資的優缺點優點：缺點：116小組討論：支付定金10000元購買商品房的信用風險問題小組討論：支付定金10000元購買商品房的信用風險問題117序號籌資方式優點缺點1吸收直接投資提高資信和借款能力、籌資速度快、財務風險低資本成本高、不便產權交易、融資規模受到限制2普通股無固定股利負擔，無須還本，風險小資本成本高，分散控制權可能導致股價下跌3優先股具有財務杠桿作用，不分散普通股的控制權，無需還本，財務風險小資本成本高，財務負擔重有固定的支付業務4留存收益無籌資成本，可避個人所得稅保留數額受股東限制，可能股價上漲，不利外部影響5長期借款資本成本較低，有財務杠桿作用，不分散股東的控制權財務風險大，限制條件多6發行債券資本成本較低，不分散原股東的控制權，有財務杠桿作用財務風險大，限制條件多7融資租賃可迅速獲得大量資產，可回避限制性條款的約束，租息費用有抵稅作用資金成本較高，財務負擔重存在資產過時的風險。優缺點大盤點：序號籌資方式優點缺點1吸收直接投資提高資信和借款能力、籌資速118針對本組創業計劃項目分析是否可以考慮融資租賃所需固定資產

小論文：將融資租賃引入高校后勤設施建設分模塊能力訓練項目2：社會調查和分析報告能力訓練項目作業：針對本組創業計劃項目分析是否可以考慮融資租賃所需固定資119再見！再見！120模塊二籌資管理主講：周顧宇湖職院工商管理分院Email:jmzgy@項目三資金籌集方式

模塊二籌資管理主講：周顧宇湖職1211、運用定量分析法預測資金需要量2、普通股和優先股的估價3、掌握股票和債券發行的程序4、掌握債券發行價格的計算5、掌握融資租賃租金的計算6、掌握認股權證的估價方法7、掌握制定商業信用的策略1、資金需要量的預測方法2、權益資本的籌集方式3、股票的發行4、債務資本的籌集方式5、債券的發行6、融資租賃的程序能力目標知識目標1、運用定量分析法預測資金需要量1、資金需要量的預測方法能力122本項目重點與難點：【重點】1、各種不同籌資方式的優缺點2、各種不同籌資方式的相關法律規定【難點】1、資金需要量的定性預測2、股票、債券的估價方法3、融資租賃租金的計算本項目重點與難點：【重點】1、各種不同籌資方式的優缺點【難點123模塊二籌資管理項目三資金籌集方式

第一講企業籌資渠道和籌資方式

模塊二籌資管理項目三資金籌集方式第一講企業籌資渠道124案例導入上世紀80年代，E企業強，D企業弱；而2010年后，由于籌資等問題，E企業破產，D企業迅速崛起，兼并了E企業。1.E、D兩個企業的不同命運說明了什么？2.企業需要籌資嗎？籌資過程應注意哪些問題？案例導入上世紀80年代，E企業強，D企業弱；而2010年后，125

一、籌資的目的

資金籌集簡稱籌資，是企業主要的財務活動。籌資是企業為了滿足自身的生產經營活動需要，而從企業外部或內部籌措資金的活動。企業籌資的目的概括起來有以下三方面：

1．設立及擴張2．償債及優化財務結構3．以上二者綜合

一、籌資的目的

資金籌集簡稱籌資，是企業主要的財務活動。籌126二、籌資的要求1.認真選擇投資項目，科學把握投資方向2.合理確定籌資額度3.依法足額募集資金4.適度舉債二、籌資的要求1.認真選擇投資項目，科學把握投資方向127三、籌資的渠道★是指籌措資金來源的方向與通道企業籌資渠道有：

國家財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構資金其他法人資金民間資金企業自留資金外商資金三、籌資的渠道★是指籌措資金來源的方向與通道128四、籌資的方式★指企業籌集資金所采用的具體形式，即如何取得資金，企業籌資方式主要有以下幾種：（非股份制）吸收直接投資自有資金（股份制）發行股票

銀行借款發行債券借入資金商業信用