籌資學基本原理劉麗萍歷史與文化產業學院1籌資學基本原理劉麗萍1課程的學習評估

1、基本知識（期末卷面成績，70%）

2、融資項目設計（分組完成，20%）

3、平時學習情況（考勤、課堂紀律，10%）2課程的學習評估2第一章3第一章3一、融資的概念二、企業融資的必要性三、企業融資的前期準備四、企業做好融資準備的收益點4一、融資的概念4一、融資的概念1、定義：

從狹義上講，融資即是當事人通過各種方式融通資金的過程。即資金的融入。

從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。包括融入和融出。5一、融資的概念1、定義：52、企業融資動機（P3-4）（一）擴張性融資動機（二）償債性融資動機（三）解困性融資動機（四）混合性融資動機62、企業融資動機（P3-4）（一）擴張性融資動機63、企業融資定義企業融資：是指以企業為主體融通資金，使企業及其內部各環節之間資金供求由不平衡到平衡的運動過程。當資金短缺時，以最小的代價籌措到適當期限，適當額度的資金；當資金盈余時，以最低的風險、適當的期限投放出去，以取得最大的收益，從而實現資金供求的平衡。73、企業融資定義企業融資：是指以企業為主體融通資金，使企業及二、企業融資的必要性融資是企業參與市場競爭的必修課1、金融資產正在左右全世界政治、經濟的發展什么叫GDP什么叫金融資本金融資本就是具有現金價值，在某些市場里能夠互相溝通、交換、流通，但是不能真正用來購買實物，例如股票、債券、期貨等等。金融資本與GDP之間的關系8二、企業融資的必要性融資是企業參與市場競爭的必修課82、“資本”游戲成為控制金融資產變化的決定力量掌握資本游戲，不戰而屈人之兵案例1：英格蘭銀行案例2：日升昌票號----雷履泰92、“資本”游戲成為控制金融資產變化的決定力量93、學會融資能給中國企業帶來綜合能力的全面提高

如中興通信的侯為貴、華為的任正飛、海爾的張瑞敏、聯想的柳傳志等等103、學會融資能給中國企業帶來綜合能力的全面提高10三、企業融資前的準備（一）明確企業的融資目的（二）企業老板要精通財務（三）選擇合適的融資方式11三、企業融資前的準備（一）明確企業的融資目的11（一）明確企業的融資目的1、業務需求2、突破瓶頸---尋求快速發展3、重新建立體系4、盤活公司資產5、套現12（一）明確企業的融資目的1、業務需求12（二）企業老板要精通財務掌握財務，即掌握管理會計的思想。會看三張表：資產負債表損益表現金流量表13（二）企業老板要精通財務掌握財務，即掌握管理會計的思想。13（三）選擇合適的融資方式主要包括三部分內容：借貸借貸是一種資金關系。具體包括銀行貸款、發行債券、金融租賃等等。股權轉讓通過股權轉讓，不僅能融入資金，而且可以引入先進的管理經驗、管理團隊、管理技術等等。政策資助政策資助主要來自于政府的支持。這種資助的周期一般很長，從申報到審批，需要比較長的時間。14（三）選擇合適的融資方式主要包括三部分內容：14四、企業做好融資準備的收益點1、理順企業運營構架微軟的成功：很多時候靠資金運作。瀏覽器打敗netscape，網絡打敗novell,因為有資金，免費送。2、建立良好的商業心態堅韌不拔：肯德基老板64歲，兩年，1042家投資公司15四、企業做好融資準備的收益點1、理順企業運營構架15

第二章16

第二章16一、借貸融資的概念（一）特點1.歷史久遠有四千多年，中國在這一歷史中扮演了重要的角色。2.融資雙方關系十分“干凈”案例故事：錢搖向銀行貸款17一、借貸融資的概念（一）特點17案例故事：錢搖向銀行貸款貸款前準備：1、財務預算—需要多少錢2、選擇融資方式—借貸融資原因：1）通過計算，得出一年后可以歸還利息加本金2）項目好，不希望別人分享利潤，只希望引入錢3）不愿意引入合伙人共同管理公司18案例故事：錢搖向銀行貸款貸款前準備：18向銀行提供的資料：1、符合國家規定的標準和條件2、符合銀行規定的手續主要是：營業執照，稅務情況，經過審計的財務報表等，還有一個項目可行性計劃，提供的質押物相關的資料。1919（二）種類1、銀行貸款種類：大企業貸款，人民幣3000萬元以上的一般性企業貸款和一般性項目貸款個人創業貸款，目前貸款的最高額度一般是100萬元個人委托貸款小企業貸款20（二）種類20（1）小企業在向銀行

申請貸款時注意事項：①千萬不能撒謊②年終結算報告提交給貸款申請銀行③貸款使用過程中發現問題及時告知申貸銀行④經常把自己放到銀行的位置上去看貸款的使用方式⑤不要輕易向銀行承諾21（1）小企業在向銀行

申請貸款時注意事項：①（2）小企業貸款的基本原則①要有充足的回款保證②要有充足的等待時間③愿意公開財務狀況④需要的金額較大⑤獲得銀行充分信任22（2）小企業貸款的基本原則①要有充足的回款保證22案例故事（續）：錢搖借貸2、債券（1）定義能夠向全社會發行直接籌措資金，并向投資者承諾支付利息和按照約定條件返還本金的一種憑證。23案例故事（續）：錢搖借貸2、債券23（2）債券的特點成本較低。企業債券的風險比較高。國家對于企業向社會公開發行債券規定了嚴格的審核條件。企業內部發行債券的限制條件比較少。而隨著經濟的發展，內部發行債券現在逐漸又被內部員工持股所替代。24（2）債券的特點243、典當（1）定義是指當戶將其動產、財產權利作為當物質押或者抵押給典當行，交付一定比例費用，取得當金，并在約定期限內支付當金利息、償還當金、贖回當物的行為。通俗的說，就是以物換錢，有償有期借貸融資的一種方式。253、典當（1）定義25（2）典當要注意的問題典當與時間之間的關系是完全成正比，典當的時間越長，其利率就越高。26（2）典當要注意的問題264.民間借貸（1）定義指公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。只要雙方當事人意見表示真實即可認定有效，因借貸產生的抵押相應有效，但利率不得超過人民銀行規定的相關利率。自03年以來，國家逐步放開了民間小額信貸的限制，并制定了一系列扶持政策，民間信貸產業得以快速發展。274.民間借貸（1）定義272、采用民間借貸的原因①比銀行貸款低②可以避免許多非交易的、隱性的交易成本沒有統一的規則有一套完善的追款制度282、采用民間借貸的原因285、融資租賃（1）定義又稱金融租賃，是指出租人根據承租人對供貨人和租賃標的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標的物，然后租給承租人使用。融資租賃是集融資與融物、貿易與技術更新于一體的新型金融產業。由于其融資與融物相結合的特點，出現問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小企業融資。

295、融資租賃（1）定義29融資租賃的優缺點優點：1、融資與融物為一體，可迅速獲得所需資產。2、避免債務的限制性條款。3、轉嫁設備陳舊過時的風險。4、租金費用所得稅前扣除，減輕實際租金負擔。缺點：1、租賃成本高2、喪失資產殘值。30融資租賃的優缺點優點：30融資租賃和傳統租賃本質的區別：傳統租賃以承租人租賃使用物件的時間計算租金，而融資租賃以承租人占用融資成本的時間計算租金。融資租賃在中國發展得并不順利，原因在于：①涉及相對多的法律問題和中間環節；②中國某些地區的信用體制缺失。31融資租賃和傳統租賃本質的區別：316、信用擔保融資定義：信用擔保融資是介于商業銀行與企業之間，以信譽證明和資產責任保證結合在一起的融資模式。擔保公司將對申請企業進行調研，對于通過申請的企業，擔保公司將為企業向銀行提供擔保，由銀行發放貸款。通過擔保公司的擔保，可以解決中小企業抵押、質押物不足的問題，貸款額度得到信用放大。

326、信用擔保融資定義：32第二節股權轉讓（出讓）一、“股權”的出現1、股權的概念所謂股權，是指股東的權利（股東權），是有限責任公司或者股份有限公司的股東對公司享有的人身和財產權益的一種綜合性權利。簡言之，股權就是一個法人或者自然人由于在一個實體里擁有的股份而可以行使的權利。

33第二節股權轉讓（出讓）一、“股權”的出現332、股權的獲得股權或因公司設立時出資，或因公司增資時入股，或因股權受讓，或因受贈，或因共有財產分割和遺產繼承時繼受，或因股票等證券市場交易而取得。3、股份的概念股份代表對公司的部分擁有權4、股份公司就是由多人掏各自的錢來成立并共同運作的公司，而在股份公司中對應各自股份所有權的權利就稱之為“股權”。342、股權的獲得34二、股權轉讓融資的特點優點：1）吸納的是權益資本，公司股本返還、股息支出壓力小，增強了公司抗風險的能力；2）若能吸引到戰略投資者，還可通過利用戰略投資者的管理優勢、市場渠道優勢、政府關系優勢以及技術優勢產生協同效應，迅速壯大自身實力。

缺點：股份稀釋可能失去公司的控制權、一部分收益權，甚至發生在公司戰略和經營目標、經營手法上與新股東有重大分歧而導致公司經營困難，以至分裂。

35二、股權轉讓融資的特點35三、“資金”向“資本”的轉變1、資本的概念借貸中，單純往來的金錢貨幣稱之為“資金”；在股權轉讓中，除了貨幣外，還包括了之前互不相識的投資者由金錢而連接起來的內在關系。當金錢和依附金錢而產生的關系共同在一個實體里反映的時候，它們就一同形成了“資本”。36三、“資金”向“資本”的轉變1、資本的概念362、資本的分類

生產經營性資本指投資者投入資金的目的是基于企業生產經營的實際需要，資金短時間內不會轉移出去。相對應的投資者，可以稱之為“戰略投資者”

投機資本指投資者投入資金的目的是希望盡快獲得高額的利潤，相應的股權隨時可能轉讓出去。相對應的投資者，可以稱之為“財務投資者”。372、資本的分類37四、股權轉讓融資的形式目前，企業進行股權轉讓融資的形式有以下兩種：1.公開轉讓（公募）（publicoffering）2.私下轉讓（私募）（privateplacement)38四、股權轉讓融資的形式目前，企業進行股權轉讓融資的形式有1.公開轉讓（公募）包括所有在股票市場進行操作的手段，例如申請公開上市（IPO)或采取買殼上市。（1）IPO：initialpublicofferings(首次公開發行股票，或者說新股上市）。是指一家企業第一次將它的股份向公眾出售，以期募集用于企業發展資金的過程。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。391.公開轉讓（公募）包括所有在股票市場進行操作的手段，例（2）買殼上市隨著證券市場的發展，上市公司中陸續分化出一批業績不佳、難以為繼的企業，這些企業因仍保有上市資格，被稱為“殼公司”。“殼公司”因其擁有上市資格而成為其他欲進人證券市場的企業利用的對象。買殼上市：是指非上市公司按照法律規定和股票上市交易規則，通過協議方式或二級市場收購方式收購上市公司，并取得控股權來實現間接上市的目的。40（2）買殼上市40（3）IPO與買殼上市的區別IPO是首次即可向公眾融資；直接上市一旦完成，立刻可獲得資金；而買殼上市要待合并后推動股票，進行二次發行（增發新股或配股）才能募集到資金。IPO的時間比較長，買殼上市時間短。41（3）IPO與買殼上市的區別412.私下轉讓（私募）概念：通過非公開宣傳，私下向特定少數投資者募集資金，它的銷售與贖回都是通過資金管理人私下與投資者協商進行的,是更快捷有效的一種融資方式。私募漸趨合法化。具體的方式：風險投資（VC)、私募形式的增資擴股。422.私下轉讓（私募）概念：通過非公開宣傳，私下向特定少數投資案例故事：吳明案例風險投資（venturecaptial簡稱VC）廣義:泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義:是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資。美國全美風險投資協會的定義:風險投資是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中一種權益資本。特點：高風險，高收益

43案例故事：吳明案例43私募形式的增資擴股增資擴股是指企業向社會募集股份、發行股票、新股東投資入股或原股東增加投資擴大股權，從而增加企業資本金的行為。所謂“私募形式的增資擴股”，是指這種方式是通過非公開的途徑和渠道來進行的。44私募形式的增資擴股44股權轉讓的實際操作（一）風險投資分析風險投資的運作過程包括融資、投資、管理、退出四個階段1、融資階段解決“錢從哪兒來”的問題。通常，提供風險資本來源的包括養老基金、保險公司、商業銀行、投資銀行、大公司、大學捐贈基金、富有的個人及家族等。2、投資階段解決“錢往哪兒去”的問題。專業的風險投資機構通過一系列程序，把風險資本投向那些具有巨大增長潛力的創業企業。3、管理階段解決“價值增值”的問題。4、退出階段解決“收益如何實現”的問題。風險投資機構主要通過IPO、股權轉讓和破產清算三種方式退出所投資的創業企業，實現投資收益。45股權轉讓的實際操作（一）風險投資分析452、風險投資的特征是一種無擔保、高風險的投資是一種組合投資是一種權益投資是一種金融與科技、資金與管理相結合的專業性投資462、風險投資的特征463.成功獲得風險投資的秘訣步驟一：找到合適的風險投資公司步驟二：設法直接與投資經理取得聯系步驟三：爭取成為投資經理的朋友步驟四：撰寫正式的商業計劃書步驟五：準備資料，做好與投資商的面談步驟六：準備好迎接風險投資公司的考察473.成功獲得風險投資的秘訣步驟一：找到合適的風險投資公司47員工持股計劃按照美國員工持股協會（TheESOPAssociation）的定義：

員工持股計劃（EmployeeStockOwnershipPlan）是一種使員工主要投資于雇主的員工受益計劃；或者說，它是一種使員工成為本企業的股票擁有者的員工受益機制。在我國企業中實施員工持股計劃時，企業應成立一個員工持股會，該持股會應向工商管理局注冊從而變成一個社團法人，通過一個法人機構參與到公司的運營中來，代表所有的職工持有這個公司的股票。48員工持股計劃按照美國員工持股協會48（三）上市融資分析1.上市公司容易落寞的原因St與pt2.股票市場的游戲規則3.中國中小企業上市的應有態度在美國，企業上市有兩個目的：獲得很多公眾信息的來源了解公眾對其品牌的信任度，同時擴大公司的品牌知名度49（三）上市融資分析1.上市公司容易落寞的原因49第三節政策資助先導案例：“海龜”創業政府送上第一桶金2003年7月，剛剛從硅谷海歸的博士李小渝和他所帶領的團隊在四川綿陽市高新區注冊了一家超級計算技術公司，其主要的資金來源是市政府提供的啟動經費———10萬元博士啟動資金；另外，他們還獲得了綿陽科技城中小企業創新基金、高新技術風險資金的強力支持。

按照綿陽市出臺的政策規定：留學人員攜帶科技成果來從事高新技術產品開發與生產的，可獲得市政府提供的10～50萬元人民幣啟動經費，還可以優先獲得100～500萬元的股權投資(資本金注入)、融資擔保貸款貼息資助。其開發生產的產品，優先列為政府采購計劃目錄等。50第三節政策資助先導案例：“海龜”創業政府送上第一桶金5（一）政策資助的特點1.不求回報（無償）2.能夠獲得關聯效益3.覆蓋所有重要領域4.申請周期長

51（一）政策資助的特點1.不求回報（無償）51政策資助的類型按照以下兩個標準來劃分：1.按劃撥對象劃分針對某一領域的企業（固定的）針對年度臨時的項目（不固定的）2.按發放形式劃分無償劃撥（全額現金發放）配套資金貸款貼息52政策資助的類型按照以下兩個標準來劃分：52（三）企業爭取政策資助的要點1、百折不撓地不斷嘗試2、按部就班地遵循申報流程（1）立項報告的編寫（2）可行性研究報告的編寫（3）面試答辯及審核3、關注重點政府部門的資助動向53（三）企業爭取政策資助的要點1、百折不撓地不斷嘗試53立項報告的內容內容包括1、申請資助的明確目的2、企業所具備的申請條件3、符合國家什么樣的政策等。立項報告編寫好之后，應提交給企業所在地區的相關部門，而后再逐級遞交給上級部門。54立項報告的內容內容包括54可行性研究報告的編寫具體操作如下：通過網絡查找具有不同資質投資咨詢機構名單；從該機構借閱一兩份以前編寫的可行性研究報告樣本，根據其規格模式體系，自己來編寫符合公司實際情況的報告；與該機構達成一個協議，即報告由我們自主編寫，對方幫助審核并以其名義上報。55可行性研究報告的編寫具體操作如下：55申請企業應該注意的問題：政策資助絕大部分用于固定的資產購置或者基礎建設投資，在可行性研究報告中設定的流動資金比例不能太大；報告中設定的科技研發資金不要超過15%配套資金，需要注意30％的比例，而比較容易批下來的是20％。添加相關的附錄。56申請企業應該注意的問題：政策資助絕大部分用于固定的資產購1.國家發展與改革委員會特別介紹以下兩種：中小企業扶植基金改委每年都會有，在委里可以申報300萬元。申請企業而言，這個資助年年都可以申報。產業規劃項目571.國家發展與改革委員會572.科技部科技部負責的政策資助項目大都屬于前期研究研發，通常處于前期規模很小的時候，或者跟科技有關的內容。

科技型中小企業創新基金通過科技部及其各地的網站來找到，最高能獲取500萬元的資金。與此同時，該基金還允許有配套資金，即從國家科技部獲得資助后，從所屬地區的科委也能配套獲得相應的資助。

863計劃（高技術研究發展計劃）企業加入863計劃的益處在于，能夠獲取相應的資格，以很好的條件向銀行貸款或參與國家專項，得到充分的還款能力和信譽度的證明。582.科技部583.其他政府資助各地方科技園區和產業園的優惠政策這些園區中還包括了文化園區以及傳媒園區，在它們的優惠政策中隱含著很多資金，例如退稅。聯合國采購計劃在我國參與該項計劃的企業中，絕大多數都是中小企業。一旦一個企業能夠拿到該計劃中的訂單，那就變成了聯合國采購計劃產品的指定供應商，在此名義下無論是銀行借貸和參與政府融資，都會有著無可比擬的便利和幫助。593.其他政府資助59第三章大企業融資60第三章大企業融資60二、中國大企業參與“資本”游戲的現狀

三種類型:類型一：完全缺乏認識類型二：似懂非懂類型三：精通融資對于大企業的作用：完善的融資體系是獲得高速發展的保證；完善的融資體系是了解市場動態的手段；完善的融資體系是成為國際著名企業的保證。61二、中國大企業參與“資本”游戲的現狀三種類型:61三、中國大企業應對“資本”游戲的舉措

1.對上市方式的選擇分拆上市買殼上市2.對上市地點的選擇國內上市境外上市62三、中國大企業應對“資本”游戲的舉措1.對上市方式的選擇6

買殼上市融資是非上市公司在境內外資本市場通過收購控股上市公司來取得合法的上市地位，然后進行資產和業務重組進行發行配股的一種融資模式。買殼上市融資63買殼上市融資是非上市公司在境內外資本市場殼公司的特點（1）經營業績差（2）行業前景不佳（3）產品市場萎縮（4）股價長期低迷（5）企業債務過重（6）自身無回天之力64殼公司的特點（1）經營業績差64

國內上市融資是指企業根據國家《公司法》及《證券法》要求的條件，經過中國證監會批準上市發行股票的一種融資模式。國內上市融資65國內上市融資是指企業根據國家《公司法》及

境外上市融資是指企業根據國家有關法律政策規定及境外資本市場的法律法規及《上市規則》，在境外資本市場上市融資的一種融資模式。境外上市融資66境外上市融資是指企業根據國家有關法律政策

目前實際可選擇的境外資本市場（1）香港交易所主板和創業板股票市場（2）新加坡交易所股票市場（3）美國紐約交易所和NASDAQ股票市場（4）英國倫敦交易所股票市場（5）德國法蘭克福交易所股票市場其中香港交易所主板和創業板股票市場為國內中小企業境外上市融資的首選股票市場。67目前實際可選擇的境外資本市場（1）香港交易所主板和創業板股第二節中國大企業的融資策略除了借貸融資、股權轉讓融資等常見的方式之外，還有：一、無形資產資本化策略

無形資產：企業為生產商品、提供勞務、出租給他人，或為管理目的持有的、沒有實物形態的非貨幣性長期資產。包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權、特許權、商譽等。68第二節中國大企業的融資策略除了借貸融資、股權轉讓融無形資產的資本化運營：是指在創造培育無形資產的基礎上，通過對無形資產進行籌劃、交易、運作，實現無形資產的增值，并獲取利益。具體方式：1、品牌化戰略

品牌是用來識別一個（或一群）賣主的商品或勞務的名稱、術語、記號、象征或設計，或其組合，并用來區別于其他賣主和競爭者。69無形資產的資本化運營：是指在創造培育無形資產的基礎上，通過對2、貼牌生產

貼牌生產是公司提供設計、技術和標準，由別的企業進行生產，最后貼上統一的品牌，由持有品牌的公司統一進行營銷。3、專有權授予

專有權包括專利權、非專利技術、著作權、土地使用權、特許權等。

專有權授予是通過轉讓專有權的所有權或使用權，收取一定的轉讓費或租金。702、貼牌生產70二、BOT融資策略1、定義BOT是英文“build－operate－transfer”的縮寫，譯意為“建設—經營—轉讓”。概念指“政府部門就某個基礎設施項目與私人企業（項目公司）簽訂特許權協議，授予簽約方的私人企業來承擔該基礎設施項目的投資、融資、建設、經營與維護，在協議規定的特許期限內，這個私人企業向設施使用者收取適當的費用，由此來回收項目的投融資，建造、經營和維護成本并獲取合理回報；政府部門則擁有對這一基礎設施的監督權、調控權；特許期屆滿，簽約方的私人企業將該基礎設施無償移交給政府部門。”

71二、BOT融資策略1、定義712、特點（1）政府主導與參與（2）按市場機制運作（3）由BOT項目公司具體執行（4）BOT項目主要是市政、道路、交通、電力、通訊、環保等資本與技術密集的大型項目722、特點723、優點與風險優點：BOT模式中，投資人將項目建成后，在項目的特許期內擁有項目運營權，從降低運營成本等利益出發，投資人則會主動控制項目投資，縮短工期，提高工程質量，從而政府的監管更容易。其適用于經營性項目。風險：BOT模式中，投資人不僅要承擔項目建設期間的建設風險和融資風險，而且要承擔運營期間的項目的經營風險，基本可以分為二類：

1、非系統風險（不可抗力、違約、政策法律）

2、系統風險（融資市場技術及完工運營維護環境）733、優點與風險優點：73三、特許經營融資策略

1、定義國際特許經營協會的定義：“特許經營是特許人與受許人之間的一種契約關系。根據契約，特許人向受許人提供一種獨特的商業經營特許權，并給予人員訓練、組織結構、經營管理、商品采購等方面的指導與幫助，受許人向特許人支付相應的費用”。74三、特許經營融資策略1、定義74商務部的定義為：“特許經營是指特許人將自己擁有的商標（包括服務商標）、商號、產品、專利和專有技術、經營模式等以合同的形式授予受許人使用，受許人按合同規定，在特許人統一的業務模式下從事經營活動，并向特許人支付相應的費用”。

75商務部的定義為：75特許經營的特征

第一，特許經營是特許人和受許人之間的契約關系；第二，特許人將允許受許人使用自己的商號和(或)商標和(或)服務標記、經營訣竅、商業和技術方法、持續體系及其他工業和(或)知識產權；第三，受許人自己對其業務進行投資，并擁有其業務；第四，受許人需向特許人支付費用；第五，特許經營是一種持續性關系。

76特許經營的特征第一，特許經營是特許人和受許人之間的契約關系特許經營可以分為商業特許經營與市政公用事業特許經營（后者亦可稱為行政特許經營）。

商業特許經營按其特許權的形式，可以分為三種類型；

1、生產特許受許人投資建廠，或通過OEM的方式，使用特許人的商標或標志、專利、技術、設計和生產標準來加工或制造取得特許權的產品，然后經過經銷商或零售商出售，受許人不與最終用戶（消費者）直接交易。典型的案例包括：可口可樂的灌裝廠、奧運會標志產品的生產。

2、產品－商標特許受許人使用特許人的商標和零售方法來批發和零售特許人的產品。作為受許人仍保持其原有企業的商號，單一地或在銷售其他商品的同時銷售特許人生產并取得商標所有權的產品。

3、經營模式特許受許人有權使用特許人的商標、商號、企業標志以及廣告宣傳，完全按照特許人設計的單店經營模式來經營；受許人在公眾中完全以特許人企業的形象出現；特許人對受許人的內部運營管理、市場營銷等方面實行統一管理，具有很強的控制。

77特許經營可以分為商業特許經營與市政公用事業特許經營（后者亦可四、DEG融資策略1、定義德國投資與開發有限公司（DEG）是一家直屬于德國聯邦政府的金融機構，其主要目標是為亞洲、非洲和拉丁美洲的發展中國家及中、東歐的體制轉型國家的私營經濟的發展提供幫助。DEG的投資項目必須是可盈利的，符合環保的要求，屬于非政治敏感性行業并能為該國的發展產生積極的影響。78四、DEG融資策略1、定義78DEG提供的融資手段主要包括：a.長期貸款金額：原則上界于300萬至2500萬歐元；期限：通常為4-10年；寬限期:根據現金流而定；b.兼有股權和債權性質的融資金額：原則上界于500萬至1500萬歐元；期限：通常為4-8年,可以一次性還款79DEG提供的融資手段主要包括：79c.股權投資金額：原則上為500萬至1500萬歐元；持股比例：通常為5-25%；注資條件:一般通過增加股本金；退出:可在投資3-6年后,通過出售,上市,賣方期權,以及跟買和跟賣的方式退出條件：在確定項目中，擁有投票權和公司董事會席位。80c.股權投資80五、產業投資基金策略1、定義投資基金是將中小投資者手中分散的小額資本集中起來，然后按投資組合原理再分散投資于有價證券、貨幣黃金及企業產權和工業項目中，以期獲得較為穩定的投資收益，降低投資風險81五、產業投資基金策略1、定義812、分類按照投資基金的流通方式來區分，投資基金主要有兩種：

①開放型基金是指基金經理公司在設立基金時，不固定基金發行份額的總量，而是根據經營策略及市場狀況持續地發行。投資者可隨時購買基金份額，也可以在基金首次發行一段時間后將所購買的基金份額在基金管理公司設定的內部交易營業日，通過內部交易柜臺再賣給基金管理公司。822、分類82②封閉型基金是指基金經理公司在設立基金時設定了基金的發行總額。在完成發行計劃后，基金即告成立并進行封閉，在一定時期內不再追加發行新的基金份額。基金可以在證券交易所上市流通，待基金存續期限到期之后，投資者才可以向基金管理公司贖回現金。83②封閉型基金83六、回購式契約策略國際間回購式（buyback）契約經營，實質上是技術授權、國外投資、委托加工以及目前仍頗為流行的補償貿易的綜合體。一般說來是發達國家的跨國公司向發展中國家的企業輸出整廠設備或有專利權的制造技術，或者兩者都有，跨國公司得到該企業投產后所生產的某種比例的產品作為付款方式。在這樣的運行特征下，就技術授權而言，是以該企業的產品代替獲得技術的權利金；在投資方面，跨國公司不用承擔投資風險，可以經過擔保獲得該企業所生產的部分產品的所有權；從委托加工來看，該企業雖然沒有獲得委托加工的報酬，但可以將所剩余比例的產品銷售掉，從而獲得利潤。84六、回購式契約策略國際間回購式（buyback）契約經營七、融資租賃策略根據國際統一私法協會《融資租賃公約》的定義：出租人根據承租人的請求及提供的規格，與第三方（供貨商）訂立一項供貨合同，要求出租人按照承租人在與其利益有關的范圍內所同意的條款取得工廠、資本貨物或其他設備（以下簡稱設備）。并且，出租人與承租人訂立一項租賃合同，以承租人支付租金為條件授予承租人使用設備的權利。基本租期結束時，承租人對設備擁有留購、續租或退租三種選擇權。85七、融資租賃策略根據國際統一私法協會《融資租賃公約》的定義：八、IFC無擔保抵押融資策略IFC是國際金融公司的簡稱（InternationalFinanceCentre）IFC是世界銀行集團成員之一。它即是世界銀行的附屬機構，又是獨立的國際金融機構。IFC投資的重點是發展中國家中小型企業的新建、改建和擴建項目。其宗旨是促進發展中國家私營部門投資，從而減少貧困，改善人民生活。86八、IFC無擔保抵押融資策略IFC是國際金融公司的簡稱（In九、資產證券化策略定義：(assetsecuritization)是指將缺乏流動性的資產，轉換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。資產證券化能將流動性差的資產轉變為流動性高的現金，并將未來預期的資產收益轉變為當前實現的現金收入，通過資產負債表外融資改善企業的資產負債結構。資產證券化是最新現代化融資工具，能在有效地保護國家對國有企業和基礎設施所有權利益和保持企業穩定的基礎上，解決國有大中型企業在管理體制改革中面臨的資金需求和所有制形式之間的矛盾。87九、資產證券化策略定義：(assetsecuritizat概括地講，一次完整的證券化融資的基本流程是：發起人將證券化資產出售給一家特殊目的機構(SpecialPurposeVehicle,SPV)，或者由SPV主動購買可證券化的資產，然后SPV將這些資產匯集成資產池（AssetsPool），再以該資產池所產生的現金流為支撐在金融市場上發行有價證券融資，最后用資產池產生的現金流來清償所發行的有價證券。88概括地講，一次完整的證券化融資的基本流程是：發起人將證券化資十、員工持股策略員工持股計劃（EmployeeStockOptionPlan,簡稱ESOP）：是指通過讓員工持有本公司股票和期權而使其獲得激勵的一種長期績效獎勵計劃。在實踐中，員工持股計劃往往是由企業內部員工出資認購本公司的部分股權，并委托員工持股會管理運作，員工持股會代表持股員工進入董事會參與表決和分紅。89十、員工持股策略員工持股計劃（EmployeeStock第四章融資成本控制90第四章融資成本控制90一、融資成本的含義、類型和作用1、含義融資成本是指企業為獲取資金所付出的各種代價。實質是資金使用者支付給資金所有者的報酬。如委托金融機構代理發行股票、債券而支付的注冊費和代理費，向銀行借款支付的手續費等等。企業融資成本實際上包括兩部分：即融資費用和資金使用費91一、融資成本的含義、類型和作用1、含義91融資費用：是企業在資金籌資過程中發生的各種費用。資金使用費：是指企業因使用資金而向其提供者支付的報酬如股票融資向股東支付股息、紅利，發行債券和借款支付的利息，借用資產支付的租金等等。92融資費用：922、類型

顯性成本和隱性成本顯性成本（企業融資的財務成本）

是企業在融資過程中所能夠直觀看到的，如各類利息、費用等。這類成本通常都有明確的貨幣幣值體現。隱性成本（企業融資的機會成本）機會成本是經濟學的一個重要概念，它是指把某種資源用于某種特定用途而放棄的其他各種用途中的最高收益

這類成本往往容易被企業所忽略，具體包括融資過程中的一系列交易成本，例如時間、精力以及維持客戶關系的支出等。932、類型

顯性成本和隱性成本顯性成本（企業融資的財務成本）3、控制融資成本的作用（1）企業在融資過程中忽視了成本控制就會造成了大量的浪費。（2）通過融資前的成本規劃以及過程中的成本和收入比例調節和把握，在獲取同等資金的前提下花費最低的成本，則能夠使融資行為給企業帶來最大的經濟效益。943、控制融資成本的作用94二、融資成本的分析與控制

（一）企業類型的劃分六種主要類型1、生產型企業2、服務型企業3、技術型企業4、渠道型企業5、運行規則型企業（如特許經營）6、運用資本型企業95二、融資成本的分析與控制

（一）企業類型的劃分95（二）各種類型企業的融資成本控制1、生產型企業的融資成本規模程度融資方式從優到劣的大致排序小急內部融資/典當/民間借貸/私募小緩政府資助/內部融資/銀行貸款/私募/典當中急內部融資/民間借貸/典當/私募中緩政府資助/私募/銀行貸款民間/借貸/內部融資大急內部融資/民間借貸/債券/銀行貸款/私募大緩政府資助/債券/銀行貸款/私募/股票上市/內部融資96（二）各種類型企業的融資成本控制1、生產型企業的融資成本規模2.服務型企業的融資成本規模程度融資方式從優到劣的大致排序小急內部融資/民間借貸/典當/私募小緩內部融資/銀行貸款/內部股權融資/私募/民間借貸/典當中急民間借貸/典當/內部融資/私募中緩銀行貸款/內部融資/私募/民間借貸/典當大急內部融資/私募/債券/銀行貸款大緩債券/銀行貸款/私募/內部融資/股票上市972.服務型企業的融資成本規模程度融資方式從優到劣的大致排序小3.技術型企業的融資成本規模程度融資方式從優到劣的大致排序小急內部融資/典當/私募/專利轉讓小緩政府資助/銀行貸款/內部融資/私募/民間借貸中急內部融資/典當/民間借貸/私募中緩政府資助/銀行貸款/內部融資/私募大急內部融資/私募/民間借貸/典當大緩政府資助/債券/銀行貸款/私募/內部融資/股票上市983.技術型企業的融資成本規模程度融資方式從優到劣的大致排序小4.渠道型企業的融資成本規模程度融資方式從優到劣的大致排序小急內部融資/典當/民間借貸/私募小緩政府資助/銀行貸款/內部融資/私募/民間借貸中急內部融資/民間借貸/私募/典當中緩政府資助/銀行貸款/內部融資/私募/民間借貸大急內部融資/民間借貸/私募/典當大緩政府資助/債券/銀行貸款/私募/內部融資/股票上市994.渠道型企業的融資成本規模程度融資方式從優到劣的大致排序5.規則型企業的融資成本規模程度融資方式從優到劣的大致排序小急內部融資/典當/私募/規則轉讓小緩政府資助/內部融資/私募/民間借貸中急內部融資/典當/民間借貸/私募中緩政府資助/銀行貸款/內部融資/私募大急內部融資/私募/民間借貸/規則轉讓/典當大緩政府資助/債券/銀行貸款/私募/內部融資/股票上市1005.規則型企業的融資成本規模程度融資方式從優到劣的大致排序小第五章項目融資101第五章項目融資101一、項目融資的概念、分類和特點項目融資始于上世紀30年代美國油田開發項目，后來逐漸擴大范圍，廣泛應用于石油、天然氣、煤炭、銅、鋁等礦產資源的開發。世界最大的，年產80萬噸銅的智利埃斯康迪達銅礦，就是通過項目融資實現開發的。項目融資作為國際大型礦業開發項目的一種重要的融資方式，是以項目本身良好的經營狀況和項目建成、投入使用后的現金流量作為還款保證來融資的。它不需要以投資者的信用或有形資產作為擔保，也不需要政府部門的還款承諾，貸款的發放對象是專門為項目融資和經營而成立的項目公司102一、項目融資的概念、分類和特點項目融資始于上世紀30年代美1、基本概念項目融資（projectfinancing）

廣義地說，所有為了建設一個新項目、收購一個現有項目或者對已有項目進行債務重組所進行的融資活動。狹義上講，是指以項目的資產、預期收益或權益作抵押取得的一種無追索權或有限追索權的融資或貸款活動。1031、基本概念103《美國財務會計標準手冊》（FASB）對項目融資所下的定義是：項目融資是指對需要大規模資金的項目采取的融資活動。借款人原則上將項目本身擁有的資金及其收益作為還款資金來源，而且將其項目資產作為抵押條件來處理。該項目事業主體的一般性信用能力通常不被作為重要因素來考慮。104《美國財務會計標準手冊》（FASB）對項目融資所下的定義是：現在比較一致的看法是：項目融資是為項目公司融資，它是一種利用項目未來的現金流量作為擔保條件的無追索權或有限追索權的融資方式；為具體項目而成立的項目公司完全承擔所可能產生的風險和收益。105現在比較一致的看法是：1052、分類和特點分類：（1）無追索權的項目融資（2）有限追索權的項目融資1062、分類和特點分類：106（1）無追索權（No-recourse）的項目融資

也稱為純粹的項目融資，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠項目的經營效益。貸款銀行為保障自身的利益必須從該項目擁有的資產取得物權擔保。如果該項目由于種種原因未能建成或經營失敗，其資產或收益不足以清償全部的貸款時，貸款銀行無權向該項目的主辦人追索。107（1）無追索權（No-recourse）的項目融資107（2）有限追索權（Limited-recourse）項目融資：除了以貸款項目的經營收益作為還款來源和取得物權擔保外，貸款銀行還要求有項目實體以外的第三方提供擔保。貸款行有權向第三方擔保人追索。但擔保人承擔債務的責任，以他們各自提供的擔保金額為限，所以稱為有限追索權的項目融資。108（2）有限追索權（Limited-recourse）項目融資項目融資的特點1、有限追索或無追索2、融資風險分散，擔保結構復雜3、融資比例大，融資成本高4、實現資產負債表外融資109項目融資的特點1、有限追索或無追索109項目融資與傳統融資的比較要素項目融資傳統融資融資基礎項目的收益/現金流量（債權人最關注項目收益）債務人/發起人的資產和信用追索程度有限追索（特定階段或范圍內）或無追索（現實中很難實現）完全追索（用抵押資產以外的其它資產償還債務）風險分擔所有參與者集中于發起人/債權人/擔保者資本金和貸款比例（本貸比）發起人出資比例較低（通常小于30％），杠桿比率高發起人出資比例較高，通常為30％～40％會計處理資產負債表外融資，債務不出現在發起人（母公司）的資產負債表上，僅出現在項目公司（子公司）的資產負債表上項目債務是發起人債務的一部分，出現在其資產負債表上，即俗稱的合并財務報表110110項目融資與傳統融資的比較要素項目融資傳統融資融資基礎項目的收項目融資與傳統融資的比較工廠A工廠B工廠C銀行還款貸款總公司資金工廠A工廠B工廠C銀行有限擔保貸款總公司項目公司還款收益有限投資（a）傳統貸款（b）項目融資111111項目融資與傳統融資的比較工廠A工廠B工廠C銀行還款貸款總公司二、房地產項目融資項目投資有的時候會受國家政策相當重大的影響，這一點在我國房地產行業中表現得尤為突出。如果采用項目融資就可以很容易地予以解決：房地產公司盡管資金不足，但只要它擁有一個富有前景的地皮，就完全可以根據這個建設項目來重新成立一家公司，以它的名義來進行項目融資，從而確保建設項目的順利完工。112二、房地產項目融資112第六章企業投資113第六章企業投資113一、投資決策的思維框架二、投資的基本原則三、投資目標的選擇標準四、企業投資的注意事項五、投資決策的標準程序114一、投資決策的思維框架114一、投資決策的思維框架5W+2H模型Why：為什么要投資What：投資什么項目，即選項的問題Where：選址問題。在哪里投資，地理位置When：何時投資，投資時機的問題。Who：誰來操作該項目，即項目團隊與合作者115一、投資決策的思維框架5W+2H模型115二、投資的基本原則四項基本原則：1、風險與收益平衡原則2、貨幣時間價值原則3、以現金流量為基礎的原則4、超額利潤不可均沾原則116二、投資的基本原則四項基本原則：116三、投資目標的選擇標準（一）產業前景1、朝陽產業還是夕陽產業2、政府支持還是限制不能逆著政府干，政府永遠是對的3、該行業是否是在國民經濟的增長點上如旅游業，因為我國經濟發展，向小康轉型，旅游業成為朝陽產業。4、投資是否有技術更新的后續潛力尤其是高新科技項目117三、投資目標的選擇標準（一）產業前景117（二）市場遠景1、客戶群的定位2、市場周期的定位3、產業價值鏈的定位4、市場的總量5、性價比的定位6、核心競爭力的定位118（二）市場遠景118（三）團隊的素質1、團隊領袖的眼光2、團隊中人的操作能力---執行力的高低柳傳志投資經營三條：不掙錢的不投，投不起的不投，找不到合適人操作的不投。人力資源是桶底119（三）團隊的素質1、團隊領袖的眼光柳傳志投資經營三條：不掙錢3、被投資團隊與投資者之間的理解情況4、團隊成員之間是否能夠團結合作團隊內部的協作能力是不可復制的，這也是核心競爭力。5、團隊是否具有穩定的結構一般人可以共苦，不能共同享福。萬通集團的董事長馮侖說過：一個團隊是否能形成穩定性結構，必須要過三關，第一關分金銀，第二關論榮辱，第三關排座次。1203、被投資團隊與投資者之間的理解情況120綜上所述，投資一個項目或企業，產業前景是選產品，市場定位是選客戶，團隊素質是選員工。產品是箭，員工是弓，客戶就是靶，這就是選擇項目的標準。121綜上所述，投資一個項目或企業，產業前景是選產品，市場定位是選四、企業投資的注意事項三大不投八項注意（一）三大不投1、輸不起的投資項目分析如果投資失敗企業的承受能力2、國家禁止的項目如污染的項目3、人人認為是高科技的項目首先高科技投資大，其二人人認為是高科技就已經不再是高科技了。122四、企業投資的注意事項三大不投八項注意122（二）八項注意1、項目的實施團隊2、對項目進行前期分析三思而后行，前期可行性分析3、注意投資項目的安全如危險項目如何去避免，再者經營上的風險（產品，財務等方面）4、注意投資項目的環保5、注意與現有產業相連接6、注意與所在地區產業相連接（形成產業鏈）7、注意與現有的營銷體系相連接8、主要對項目投資總額的控制123（二）八項注意123五、投資決策的標準程序1、可行性分析報告2、面晤（即與被投資企業領導的交談）3、看對方的商務計劃書對其商務計劃書進行核實和修改，因為其很有可能有不實之處。修改以后，從以下幾個方面進行論證。4、論證（1）技術的可行性（2）有沒有市場和效益（3）風險的大小5、盡職調查包括三個方面：戰略的盡職調查，法律的盡職調查，財務的盡職調查這些盡職調查會委托會計師事務所，律師事務所，咨詢公司去做盡職調查后結果是yes,進行下一步。No則該項目就此否決。6、簽署協議（投資或者收購協議）7、按協議要求日期進行投資124五、投資決策的標準程序1、可行性分析報告124THEENDTHANKYOU!125THEENDTHANKYOU!125籌資學基本原理劉麗萍歷史與文化產業學院126籌資學基本原理劉麗萍1課程的學習評估

1、基本知識（期末卷面成績，70%）

2、融資項目設計（分組完成，20%）

3、平時學習情況（考勤、課堂紀律，10%）127課程的學習評估2第一章128第一章3一、融資的概念二、企業融資的必要性三、企業融資的前期準備四、企業做好融資準備的收益點129一、融資的概念4一、融資的概念1、定義：

從狹義上講，融資即是當事人通過各種方式融通資金的過程。即資金的融入。

從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。包括融入和融出。130一、融資的概念1、定義：52、企業融資動機（P3-4）（一）擴張性融資動機（二）償債性融資動機（三）解困性融資動機（四）混合性融資動機1312、企業融資動機（P3-4）（一）擴張性融資動機63、企業融資定義企業融資：是指以企業為主體融通資金，使企業及其內部各環節之間資金供求由不平衡到平衡的運動過程。當資金短缺時，以最小的代價籌措到適當期限，適當額度的資金；當資金盈余時，以最低的風險、適當的期限投放出去，以取得最大的收益，從而實現資金供求的平衡。1323、企業融資定義企業融資：是指以企業為主體融通資金，使企業及二、企業融資的必要性融資是企業參與市場競爭的必修課1、金融資產正在左右全世界政治、經濟的發展什么叫GDP什么叫金融資本金融資本就是具有現金價值，在某些市場里能夠互相溝通、交換、流通，但是不能真正用來購買實物，例如股票、債券、期貨等等。金融資本與GDP之間的關系133二、企業融資的必要性融資是企業參與市場競爭的必修課82、“資本”游戲成為控制金融資產變化的決定力量掌握資本游戲，不戰而屈人之兵案例1：英格蘭銀行案例2：日升昌票號----雷履泰1342、“資本”游戲成為控制金融資產變化的決定力量93、學會融資能給中國企業帶來綜合能力的全面提高

如中興通信的侯為貴、華為的任正飛、海爾的張瑞敏、聯想的柳傳志等等1353、學會融資能給中國企業帶來綜合能力的全面提高10三、企業融資前的準備（一）明確企業的融資目的（二）企業老板要精通財務（三）選擇合適的融資方式136三、企業融資前的準備（一）明確企業的融資目的11（一）明確企業的融資目的1、業務需求2、突破瓶頸---尋求快速發展3、重新建立體系4、盤活公司資產5、套現137（一）明確企業的融資目的1、業務需求12（二）企業老板要精通財務掌握財務，即掌握管理會計的思想。會看三張表：資產負債表損益表現金流量表138（二）企業老板要精通財務掌握財務，即掌握管理會計的思想。13（三）選擇合適的融資方式主要包括三部分內容：借貸借貸是一種資金關系。具體包括銀行貸款、發行債券、金融租賃等等。股權轉讓通過股權轉讓，不僅能融入資金，而且可以引入先進的管理經驗、管理團隊、管理技術等等。政策資助政策資助主要來自于政府的支持。這種資助的周期一般很長，從申報到審批，需要比較長的時間。139（三）選擇合適的融資方式主要包括三部分內容：14四、企業做好融資準備的收益點1、理順企業運營構架微軟的成功：很多時候靠資金運作。瀏覽器打敗netscape，網絡打敗novell,因為有資金，免費送。2、建立良好的商業心態堅韌不拔：肯德基老板64歲，兩年，1042家投資公司140四、企業做好融資準備的收益點1、理順企業運營構架15

第二章141

第二章16一、借貸融資的概念（一）特點1.歷史久遠有四千多年，中國在這一歷史中扮演了重要的角色。2.融資雙方關系十分“干凈”案例故事：錢搖向銀行貸款142一、借貸融資的概念（一）特點17案例故事：錢搖向銀行貸款貸款前準備：1、財務預算—需要多少錢2、選擇融資方式—借貸融資原因：1）通過計算，得出一年后可以歸還利息加本金2）項目好，不希望別人分享利潤，只希望引入錢3）不愿意引入合伙人共同管理公司143案例故事：錢搖向銀行貸款貸款前準備：18向銀行提供的資料：1、符合國家規定的標準和條件2、符合銀行規定的手續主要是：營業執照，稅務情況，經過審計的財務報表等，還有一個項目可行性計劃，提供的質押物相關的資料。14419（二）種類1、銀行貸款種類：大企業貸款，人民幣3000萬元以上的一般性企業貸款和一般性項目貸款個人創業貸款，目前貸款的最高額度一般是100萬元個人委托貸款小企業貸款145（二）種類20（1）小企業在向銀行

申請貸款時注意事項：①千萬不能撒謊②年終結算報告提交給貸款申請銀行③貸款使用過程中發現問題及時告知申貸銀行④經常把自己放到銀行的位置上去看貸款的使用方式⑤不要輕易向銀行承諾146（1）小企業在向銀行

申請貸款時注意事項：①（2）小企業貸款的基本原則①要有充足的回款保證②要有充足的等待時間③愿意公開財務狀況④需要的金額較大⑤獲得銀行充分信任147（2）小企業貸款的基本原則①要有充足的回款保證22案例故事（續）：錢搖借貸2、債券（1）定義能夠向全社會發行直接籌措資金，并向投資者承諾支付利息和按照約定條件返還本金的一種憑證。148案例故事（續）：錢搖借貸2、債券23（2）債券的特點成本較低。企業債券的風險比較高。國家對于企業向社會公開發行債券規定了嚴格的審核條件。企業內部發行債券的限制條件比較少。而隨著經濟的發展，內部發行債券現在逐漸又被內部員工持股所替代。149（2）債券的特點243、典當（1）定義是指當戶將其動產、財產權利作為當物質押或者抵押給典當行，交付一定比例費用，取得當金，并在約定期限內支付當金利息、償還當金、贖回當物的行為。通俗的說，就是以物換錢，有償有期借貸融資的一種方式。1503、典當（1）定義25（2）典當要注意的問題典當與時間之間的關系是完全成正比，典當的時間越長，其利率就越高。151（2）典當要注意的問題264.民間借貸（1）定義指公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。只要雙方當事人意見表示真實即可認定有效，因借貸產生的抵押相應有效，但利率不得超過人民銀行規定的相關利率。自03年以來，國家逐步放開了民間小額信貸的限制，并制定了一系列扶持政策，民間信貸產業得以快速發展。1524.民間借貸（1）定義272、采用民間借貸的原因①比銀行貸款低②可以避免許多非交易的、隱性的交易成本沒有統一的規則有一套完善的追款制度1532、采用民間借貸的原因285、融資租賃（1）定義又稱金融租賃，是指出租人根據承租人對供貨人和租賃標的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標的物，然后租給承租人使用。融資租賃是集融資與融物、貿易與技術更新于一體的新型金融產業。由于其融資與融物相結合的特點，出現問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小企業融資。

1545、融資租賃（1）定義29融資租賃的優缺點優點：1、融資與融物為一體，可迅速獲得所需資產。2、避免債務的限制性條款。3、轉嫁設備陳舊過時的風險。4、租金費用所得稅前扣除，減輕實際租金負擔。缺點：1、租賃成本高2、喪失資產殘值。155融資租賃的優缺點優點：30融資租賃和傳統租賃本質的區別：傳統租賃以承租人租賃使用物件的時間計算租金，而融資租賃以承租人占用融資成本的時間計算租金。融資租賃在中國發展得并不順利，原因在于：①涉及相對多的法律問題和中間環節；②中國某些地區的信用體制缺失。156融資租賃和傳統租賃本質的區別：316、信用擔保融資定義：信用擔保融資是介于商業銀行與企業之間，以信譽證明和資產責任保證結合在一起的融資模式。擔保公司將對申請企業進行調研，對于通過申請的企業，擔保公司將為企業向銀行提供擔保，由銀行發放貸款。通過擔保公司的擔保，可以解決中小企業抵押、質押物不足的問題，貸款額度得到信用放大。

1576、信用擔保融資定義：32第二節股權轉讓（出讓）一、“股權”的出現1、股權的概念所謂股權，是指股東的權利（股東權），是有限責任公司或者股份有限公司的股東對公司享有的人身和財產權益的一種綜合性權利。簡言之，股權就是一個法人或者自然人由于在一個實體里擁有的股份而可以行使的權利。

158第二節股權轉讓（出讓）一、“股權”的出現332、股權的獲得股權或因公司設立時出資，或因公司增資時入股，或因股權受讓，或因受贈，或因共有財產分割和遺產繼承時繼受，或因股票等證券市場交易而取得。3、股份的概念股份代表對公司的部分擁有權4、股份公司就是由多人掏各自的錢來成立并共同運作的公司，而在股份公司中對應各自股份所有權的權利就稱之為“股權”。1592、股權的獲得34二、股權轉讓融資的特點優點：1）吸納的是權益資本，公司股本返還、股息支出壓力小，增強了公司抗風險的能力；2）若能吸引到戰略投資者，還可通過利用戰略投資者的管理優勢、市場渠道優勢、政府關系優勢以及技術優勢產生協同效應，迅速壯大自身實力。

缺點：股份稀釋可能失去公司的控制權、一部分收益權，甚至發生在公司戰略和經營目標、經營手法上與新股東有重大分歧而導致公司經營困難，以至分裂。

160二、股權轉讓融資的特點35三、“資金”向“資本”的轉變1、資本的概念借貸中，單純往來的金錢貨幣稱之為“資金”；在股權轉讓中，除了貨幣外，還包括了之前互不相識的投資者由金錢而連接起來的內在關系。當金錢和依附金錢而產生的關系共同在一個實體里反映的時候，它們就一同形成了“資本”。161三、“資金”向“資本”的轉變1、資本的概念362、資本的分類

生產經營性資本指投資者投入資金的目的是基于企業生產經營的實際需要，資金短時間內不會轉移出去。相對應的投資者，可以稱之為“戰略投資者”

投機資本指投資者投入資金的目的是希望盡快獲得高額的利潤，相應的股權隨時可能轉讓出去。相對應的投資者，可以稱之為“財務投資者”。1622、資本的分類37四、股權轉讓融資的形式目前，企業進行股權轉讓融資的形式有以下兩種：1.公開轉讓（公募）（publicoffering）2.私下轉讓（私募）（privateplacement)163四、股權轉讓融資的形式目前，企業進行股權轉讓融資的形式有1.公開轉讓（公募）包括所有在股票市場進行操作的手段，例如申請公開上市（IPO)或采取買殼上市。（1）IPO：initialpublicofferings(首次公開發行股票，或者說新股上市）。是指一家企業第一次將它的股份向公眾出售，以期募集用于企業發展資金的過程。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統掛牌交易。1641.公開轉讓（公募）包括所有在股票市場進行操作的手段，例（2）買殼上市隨著證券市場的發展，上市公司中陸續分化出一批業績不佳、難以為繼的企業，這些企業因仍保有上市資格，被稱為“殼公司”。“殼公司”因其擁有上市資格而成為其他欲進人證券市場的企業利用的對象。買殼上市：是指非上市公司按照法律規定和股票上市交易規則，通過協議方式或二級市場收購方式收購上市公司，并取得控股權來實現間接上市的目的。165（2）買殼上市40（3）IPO與買殼上市的區別IPO是首次即可向公眾融資；直接上市一旦完成，立刻可獲得資金；而買殼上市要待合并后推動股票，進行二次發行（增發新股或配股）才能募集到資金。IPO的時間比較長，買殼上市時間短。166（3）IPO與買殼上市的區別412.私下轉讓（私募）概念：通過非公開宣傳，私下向特定少數投資者募集資金，它的銷售與贖回都是通過資金管理人私下與投資者協商進行的,是更快捷有效的一種融資方式。私募漸趨合法化。具體的方式：風險投資（VC)、私募形式的增資擴股。1672.私下轉讓（私募）概念：通過非公開宣傳，私下向特定少數投資案例故事：吳明案例風險投資（venturecaptial簡稱VC）廣義:泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹義:是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資。美國全美風險投資協會的定義:風險投資是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、具有巨大競爭潛力的企業中一種權益資本。特點：高風險，高收益

168案例故事：吳明案例43私募形式的增資擴股增資擴股是指企業向社會募集股份、發行股票、新股東投資入股或原股東增加投資擴大股權，從而增加企業資本金的行為。所謂“私募形式的增資擴股”，是指這種方式是通過非公開的途徑和渠道來進行的。169私募形式的增資擴股44股權轉讓的實際操作（一）風險投資分析風險投資的運作過程包括融資、投資、管理、退出四個階段1、融資階段解決“錢從哪兒來”的問題。通常，提供風險資本來源的包括養老基金、保險公司、商業銀行、投資銀行、大公司、大學捐贈基金、富有的個人及家族等。2、投資階段解決“錢往哪兒去”的問題。專業的風險投資機構通過一系列程序，把風險資本投向那些具有巨大增長潛力的創業企業。3、管理階段解決“價值增值”的問題。4、退出階段解決“收益如何實現”的問題。風險投資機構主要通過IPO、股權轉讓和破產清算三種方式退出所投資的創業企業，實現投資收益。170股權轉讓的實際操作（一）風險投資分析452、風險投資的特征是一種無擔保、高風險的投資是一種組合投資是一種權益投資是一種金融與科技、資金與管理相結合的專業性投資1712、風險投資的特征463.成功獲得風險投資的秘訣步驟一：找到合適的風險投資公司步驟二：設法直接與投資經理取得聯系步驟三：爭取成為投資經理的朋友步驟四：撰寫正式的商業計劃書步驟五：準備資料，做好與投資商的面談步驟六：準備好迎接風險投資公司的考察1723.成功獲得風險投資的秘訣步驟一：找到合適的風險投資公司47員工持股計劃按照美國員工持股協會（TheESOPAssociation）的定義：

員工持股計劃（EmployeeStockOwnershipPlan）是一種使員工主要投資于雇主的員工受益計劃；或者說，它是一種使員工成為本企業的股票擁有者的員工受益機制。在我國企業中實施員工持股計劃時，企業應成立一個員工持股會，該持股會應向工商管理局注冊從而變成一個社團法人，通過一個法人機構參與到公司的運營中來，代表所有的職工持有這個公司的股票。173員工持股計劃按照美國員工持股協會48（三）上市融資分析1.上市公司容易落寞的原因St與pt2.股票市場的游戲規則3.中國中小企業上市的應有態度在美國，企業上市有兩個目的：獲得很多公眾信息的來源了解公眾對其品牌的信任度，同時擴大公司的品牌知名度174（三）上市融資分析1.上市公司容易落寞的原因49第三節政策資助先導案例：“海龜”創業政府送上第一桶金2003年7月，剛剛從硅谷海歸的博士李小渝和他所帶領的團隊在四川綿陽市高新區注冊了一家超級計算技術公司，其主要的資金來源是市政府提供的啟動經費———10萬元博士啟動資金；另外，他們還獲得了綿陽科技城中小企業創新基金、高新技術風險資金的強力支持。

按照綿陽市出臺的政策規定：留學人員攜帶科技成果來從事高新技術產品開發與生產的，可獲得市政府提供的10～50萬元人民幣啟動經費，還可以優先獲得100～500萬元的股權投資(資本金注入)、融資擔保貸款貼息資助。其開發生產的產品，優先列為政府采購計劃目錄等。175第三節政策資助先導案例：“海龜”創業政府送上第一桶金5（一）政策資助的特點1.不求回報（無償）2.能夠獲得關聯效益3.覆蓋所有重要領域4.申請周期長

176（一）政策資助的特點1.不求回報（無償）51政策資助的類型按照以下兩個標準來劃分：1.按劃撥對象劃分針對某一領域的企業（固定的）針對年度臨時的項目（不固定的）2.按發放形式劃分無償劃撥（全額現金發放）配套資金貸款貼息177政策資助的類型按照以下兩個標準來劃分：52（三）企業爭取政策資助的要點1、百折不撓地不斷嘗試2、按部就班地遵循申報流程（1）立項報告的編寫（2）可行性研究報告的編寫（3）面試答辯及審核3、關注重點政府部門的資助動向178（三）企業爭取政策資助的要點1、百折不撓地不斷嘗試53立項報告的內容內容包括1、申請資助的明確目的2、企業所具備的申請條件3、符合國家什么樣的政策等。立項報告編寫好之后，應提交給企業所在地區的相關部門，而后再逐級遞交給上級部門。179立項報告的內容內容包括54可行性研究報告的編寫具體操作如下：通過網絡查找具有不同資質投資咨詢機構名單；從該機構借閱一兩份以前編寫的可行性研究報告樣本，根據其規格模式體系，自己來編寫符合公司實際情況的報告；與該機構達成一個協議，即報告由我們自主編寫，對方幫助審核并以其名義上報。180可行性研究報告的編寫具體操作如下：55申請企業應該注意的問題：政策資助絕大部分用于固定的資產購置或者基礎建設投資，在可行性研究報告中設定的流動資金比例不能太大；報告中設定的科技研發資金不要超過15%配套資金，需要注意30％的比例，而比較容易批下來的是20％。添加相關的附錄。181申請企業應該注意的問題：政策資助絕大部分用于固定的資產購1.國家發展與改革委員會特別介紹以下兩種：中小企業扶植基金改委每年都會有，在委里可以申報300萬元。申請企業而言，這個資助年年都可以申報。產業規劃項目1821.國家發展與改革委員會572.科技部科技部負責的政策資助項目大都屬于前期研究研發，通常處于前期規模很小