第六章長期籌資方式1第六章長期籌資方式1第一節籌資的基本問題一、籌資的概念

企業根據生產經營、對外投資和調整資金結構等的需要，籌措集中資金的行為。2第一節籌資的基本問題一、籌資的概念2（一）籌資渠道政府財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構資金其他法人資金民間資金企業內部資金國外和我國港澳臺資金二、企業籌資渠道與方式

3（一）籌資渠道二、企業籌資渠道與方式3吸收直接投資發行普通股發行優先股發行債券租賃（融資租賃）銀行借款商業信用發行商業本票（二）籌資方式4吸收直接投資（二）籌資方式4（三）企業籌資渠道與籌資方式的配合（自學）吸收直接投資發行股票發行債券商業本票銀行借款商業信用租賃政府財政資金∨∨銀行信貸資金∨非銀行金融機構資金∨∨∨∨∨∨其他法人資金∨∨∨∨∨∨民間資金∨∨∨∨企業內部資金∨∨國外和我國港澳臺資金∨∨∨∨∨∨∨5（三）企業籌資渠道與籌資方式的配合（自學）吸收直接投資發行發（一）按資金屬性（企業承擔風險和付出的成本）分

1、股權資金（EquityCapital）自有資金、權益資金概念：企業依法取得并長期擁有、自主運用的資金。內容：股本、留存收益屬性：資金所有權歸屬于企業所有者企業對其享有經營權來源：一般不來源于銀行。方式：投入資金、發行股票、留存利潤二、企業籌資的類型6（一）按資金屬性（企業承擔風險和付出的成本）分二、企業籌資的2、債務資金（Debts）借入資金或債權資金企業依法取得并依約運用、需按期償還的資金。

屬性：體現了債務債權關系債權人無權參與企業經營管理和分配企業在約定的期限內享有經營權、需按期償還本息來源：不能來源于政府財政資金、企業內部資金方式：銀行借款、發行債券、商業本票、商業信用、租賃72、債務資金（Debts）7（二）按使用時間的長短分

1、長期資金

廣義：1年以上狹義：5年以上方式：投入資金、發行股票、發行債券、銀行長期借款、融資租賃2、短期資金

1年以內方式：銀行短期借款、商業信用、發行商業本票8（二）按使用時間的長短分8（三）按籌集資金的范圍分

1、內部籌資

概念：企業內部通過留存利潤而形成的資金來源。特點：不花費籌資費用、大小取決于企業盈利和分配政策來源：企業內部資金2、外部籌資

概念：內部籌資不能滿足需要時，向企業外部籌集的資金。特點：花費籌資費用來源：除內部資金外9（三）按籌集資金的范圍分9（四）按是否通過金融機構

1、直接籌資

概念：不借助中介機構，直接與資金所有者協商融通資金。方式：投入資金、發行股票、發行債券、商業信用2、間接籌資

概念：借助銀行等金融中介機構融通資金。方式：銀行借款、租賃3、區別

10（四）按是否通過金融機構10第二節股權性籌資吸收直接投資（投入資本籌資）普通股籌資11第二節股權性籌資吸收直接投資（投入資本籌資）11一、吸收直接投資（投入資本籌資）

（一）吸收直接投資的含義

企業以協議等形式吸收國家、其他企業、個人和外商投入的資金（不以股票為媒介）。（二）投入資本籌資的主體

12一、吸收直接投資（投入資本籌資）（二）投入資本籌資的主體122、投入資本籌集的形式現金（貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%）實物無形資產（專利權、非專利技術、商標）土地使用權

知識產權（三）吸收投入資本的種類1、按投資主體分為

國家投資----國有資本法人投資----法人資本個人投資----個人資本132、投入資本籌集的形式（三）吸收投入資本的種類13（五）投入資本籌資的優缺點

優點：屬于權益資金，能增加企業實力盡快形成生產力財務風險小缺點：資本成本高沒有證券為媒介，產權難以交易

分散企業控制權14（五）投入資本籌資的優缺點14二、普通股籌資（一）概念和種類1、概念普通股是股份有限公司發行的無特別權利的股份。股東權利：表決權、優先認股權、收益分配權剩余財產分配權、股份轉讓權15二、普通股籌資152、股票的種類（1）按股東的權利和義務，分為普通股和優先股。（2）按股票有無記名，可分為記名股和不記名股。（3）按股票是否標明金額，分為面值股票和無面值股票。（4）按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個人股。（5）按發行對象和上市地區，分為A股、B股、H股和N股等。162、股票的種類16（二）股票發行的要求1、《公司法》《證券法》有關法律規定2、呈交申請文件

17（二）股票發行的要求171、設立發行2、增資發行新股（三）股票發行程序發起人認足股份提出募集股份申請公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協議招認股份，繳納股款召開創立大會，選舉董事會、監事會辦理公司設立登記，交割股票181、設立發行（三）股票發行程序發起人認足股份提出募集股份申請（四）股票發行方法與推銷方式1、股票發行方法（1）有償增資（2）無償配股2、股票推銷方式（1）自銷方式（2）承銷方式包銷代銷19（四）股票發行方法與推銷方式2、股票推銷方式19（六）股票上市1、股票上市的意義（1）資本大眾化，分散風險；（2）提高股票的變現力；（3）便于籌措新資金；（4）提高公司知名度，吸引更多顧客；（5）便于確定公司價值。

上市公司(ListedCorporation)2、股票上市的條件3、股票上市的暫停與終止20（六）股票上市20（七）普通股融資的優缺點

1、普通股融資的優點沒有固定利息負擔無須償還，可長期占用籌資風險小增強公司信譽籌資規模較大2、普通股融資的缺點籌資成本高稀釋原有股權結構攤薄每股收益，導致股價下跌21（七）普通股融資的優缺點2、普通股融資的缺點21第三節長期債務資本長期銀行借款長期債券融資租賃22第三節長期債務資本長期銀行借款22一、長期借款籌資（一）種類1、按照提供貸款的機構分2、按照有無擔保分3、按照用途分23一、長期借款籌資23（二）長期借款籌資的優缺點

優點：1、籌資速度快；2、借款彈性較大；3、借款成本較低；4、發揮財務杠桿作用；5、保護股東的控制權。缺點：

1、限制性條款多；2、財務風險較大；3、籌資數額有限。24（二）長期借款籌資的優缺點優點：缺點：24二、長期債券（一）債券的種類

1、按債券上是否記有持券人的姓名或名稱2、按有無特定的財產擔保3、按利率的不同4、按是否參加公司盈余分配

5、按能否轉換為公司股票

6、按能否上市

7、按照償還方式8、其他25二、長期債券（一）債券的種類

1、按債券上是否記有（二）發行債券的資格與條件

1、發行債券的資格2、公開發行債券的條件26（二）發行債券的資格與條件26（三）債券的發行價格

1、決定債券發行價格的因素債券面值票面利率市場利率債券期限付息方式信用等級2、確定債券發行價格的方法27（三）債券的發行價格1、決定債券發行價格的因素2、確定債券（四）債券籌資的特點

優點：籌資成本較低；發揮財務杠桿作用；保證公司控制權；便于調整資本結構。

缺點：財務風險高；限制條款多；籌資數額有限。28（四）債券籌資的特點缺點：28三、融資租賃（一）租賃的種類

經營租賃(ServiceLeases)、融資租賃(FinancialLeases)項目經營租賃融資租賃期限短長合同特點靈活穩定資產維護出租人承租人期滿處置退還出租人低價購買、退還出租人、續租29三、融資租賃（一）租賃的種類項目經營租賃融資租賃期限（二）融資租賃的形式

售后回租杠桿租賃直接租賃30（二）融資租賃的形式售后回租杠桿租賃直接租賃30（三）融資租賃的租金

1、決定租金的因素設備購置成本預計租賃設備的殘值利息租賃手續費租賃期限租金支付方式2、確定租金的方法平均分攤等額年金31（三）融資租賃的租金2、確定租金的方法31（四）融資租賃的優缺點

優點：迅速獲得所需資產，盡快投入經營；限制條件較少；避免設備過時風險；具有一定的籌資靈活性；租金分期支付可減少償還風險。缺點：租金費用較高；到期如退還出租人，則會損失資產殘值；難以改良資產。32（四）融資租賃的優缺點32第四節混合性籌資認股權證可轉換證券33第四節混合性籌資認股權證33認股權證可轉換債券期權(option)期權是一種能在未來特定時間以特定價格買進或賣出一定數量的特定資產的權利。期權合約的要素到期日執行價格價格標的資產34認股權證期權期權是一種能在未來特定時間以特定價格買進或賣出一期權分類1、按期權所賦予的權利劃分看漲期權----買入標的資產的權利看跌期權----賣出標的資產的權利）2、按期權行權時間劃分歐式期權----只能在期權的到期日行使權利美式期權----在到期日以及到期日之前的任何時候都可以行使權利

35期權分類1、按期權所賦予的權利劃分35一、認股權證（一）認股權證的特點股份有限公司發行的可認購其股票的一種買入（賣出）期權。經常和公司其他證券一起發行與原有證券間可進行分離可持有者既不擁有公司債權，也不擁有公司股權。（二）認股權證的種類（1）認股權證---看漲期權----買入期權（2）認沽權證---看期跌權----賣入期權36一、認股權證（一）認股權證的特點（二）認股權證的種類（1）認（三）認股權證合約的內容1、基礎股票2、有效期限3、轉換比率4、執行價格37（三）認股權證合約的內容37（四）認股權證籌資的優缺點優點1、為公司籌集額外的資金；2、促進其他籌資方式的運用。缺點1、執行時間不確定；2、稀釋普通股收益和控制權。38（四）認股權證籌資的優缺點38二、可轉換證券（一）可轉換證券的種類可轉換債券可轉換優先股（二）可轉換債券的特性期權性贖回性雙重性39二、可轉換證券（一）可轉換證券的種類（二）可轉換債券的特性3（三）可轉換債券的轉換1、轉換期限2、轉換價格3、轉換比率（四）可轉換債券的優缺點

40（三）可轉換債券的轉換1、轉換期限（四）可轉換債券的優缺點第六章長期籌資方式41第六章長期籌資方式1第一節籌資的基本問題一、籌資的概念

企業根據生產經營、對外投資和調整資金結構等的需要，籌措集中資金的行為。42第一節籌資的基本問題一、籌資的概念2（一）籌資渠道政府財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構資金其他法人資金民間資金企業內部資金國外和我國港澳臺資金二、企業籌資渠道與方式

43（一）籌資渠道二、企業籌資渠道與方式3吸收直接投資發行普通股發行優先股發行債券租賃（融資租賃）銀行借款商業信用發行商業本票（二）籌資方式44吸收直接投資（二）籌資方式4（三）企業籌資渠道與籌資方式的配合（自學）吸收直接投資發行股票發行債券商業本票銀行借款商業信用租賃政府財政資金∨∨銀行信貸資金∨非銀行金融機構資金∨∨∨∨∨∨其他法人資金∨∨∨∨∨∨民間資金∨∨∨∨企業內部資金∨∨國外和我國港澳臺資金∨∨∨∨∨∨∨45（三）企業籌資渠道與籌資方式的配合（自學）吸收直接投資發行發（一）按資金屬性（企業承擔風險和付出的成本）分

1、股權資金（EquityCapital）自有資金、權益資金概念：企業依法取得并長期擁有、自主運用的資金。內容：股本、留存收益屬性：資金所有權歸屬于企業所有者企業對其享有經營權來源：一般不來源于銀行。方式：投入資金、發行股票、留存利潤二、企業籌資的類型46（一）按資金屬性（企業承擔風險和付出的成本）分二、企業籌資的2、債務資金（Debts）借入資金或債權資金企業依法取得并依約運用、需按期償還的資金。

屬性：體現了債務債權關系債權人無權參與企業經營管理和分配企業在約定的期限內享有經營權、需按期償還本息來源：不能來源于政府財政資金、企業內部資金方式：銀行借款、發行債券、商業本票、商業信用、租賃472、債務資金（Debts）7（二）按使用時間的長短分

1、長期資金

廣義：1年以上狹義：5年以上方式：投入資金、發行股票、發行債券、銀行長期借款、融資租賃2、短期資金

1年以內方式：銀行短期借款、商業信用、發行商業本票48（二）按使用時間的長短分8（三）按籌集資金的范圍分

1、內部籌資

概念：企業內部通過留存利潤而形成的資金來源。特點：不花費籌資費用、大小取決于企業盈利和分配政策來源：企業內部資金2、外部籌資

概念：內部籌資不能滿足需要時，向企業外部籌集的資金。特點：花費籌資費用來源：除內部資金外49（三）按籌集資金的范圍分9（四）按是否通過金融機構

1、直接籌資

概念：不借助中介機構，直接與資金所有者協商融通資金。方式：投入資金、發行股票、發行債券、商業信用2、間接籌資

概念：借助銀行等金融中介機構融通資金。方式：銀行借款、租賃3、區別

50（四）按是否通過金融機構10第二節股權性籌資吸收直接投資（投入資本籌資）普通股籌資51第二節股權性籌資吸收直接投資（投入資本籌資）11一、吸收直接投資（投入資本籌資）

（一）吸收直接投資的含義

企業以協議等形式吸收國家、其他企業、個人和外商投入的資金（不以股票為媒介）。（二）投入資本籌資的主體

52一、吸收直接投資（投入資本籌資）（二）投入資本籌資的主體122、投入資本籌集的形式現金（貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%）實物無形資產（專利權、非專利技術、商標）土地使用權

知識產權（三）吸收投入資本的種類1、按投資主體分為

國家投資----國有資本法人投資----法人資本個人投資----個人資本532、投入資本籌集的形式（三）吸收投入資本的種類13（五）投入資本籌資的優缺點

優點：屬于權益資金，能增加企業實力盡快形成生產力財務風險小缺點：資本成本高沒有證券為媒介，產權難以交易

分散企業控制權54（五）投入資本籌資的優缺點14二、普通股籌資（一）概念和種類1、概念普通股是股份有限公司發行的無特別權利的股份。股東權利：表決權、優先認股權、收益分配權剩余財產分配權、股份轉讓權55二、普通股籌資152、股票的種類（1）按股東的權利和義務，分為普通股和優先股。（2）按股票有無記名，可分為記名股和不記名股。（3）按股票是否標明金額，分為面值股票和無面值股票。（4）按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個人股。（5）按發行對象和上市地區，分為A股、B股、H股和N股等。562、股票的種類16（二）股票發行的要求1、《公司法》《證券法》有關法律規定2、呈交申請文件

57（二）股票發行的要求171、設立發行2、增資發行新股（三）股票發行程序發起人認足股份提出募集股份申請公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協議招認股份，繳納股款召開創立大會，選舉董事會、監事會辦理公司設立登記，交割股票581、設立發行（三）股票發行程序發起人認足股份提出募集股份申請（四）股票發行方法與推銷方式1、股票發行方法（1）有償增資（2）無償配股2、股票推銷方式（1）自銷方式（2）承銷方式包銷代銷59（四）股票發行方法與推銷方式2、股票推銷方式19（六）股票上市1、股票上市的意義（1）資本大眾化，分散風險；（2）提高股票的變現力；（3）便于籌措新資金；（4）提高公司知名度，吸引更多顧客；（5）便于確定公司價值。

上市公司(ListedCorporation)2、股票上市的條件3、股票上市的暫停與終止60（六）股票上市20（七）普通股融資的優缺點

1、普通股融資的優點沒有固定利息負擔無須償還，可長期占用籌資風險小增強公司信譽籌資規模較大2、普通股融資的缺點籌資成本高稀釋原有股權結構攤薄每股收益，導致股價下跌61（七）普通股融資的優缺點2、普通股融資的缺點21第三節長期債務資本長期銀行借款長期債券融資租賃62第三節長期債務資本長期銀行借款22一、長期借款籌資（一）種類1、按照提供貸款的機構分2、按照有無擔保分3、按照用途分63一、長期借款籌資23（二）長期借款籌資的優缺點

優點：1、籌資速度快；2、借款彈性較大；3、借款成本較低；4、發揮財務杠桿作用；5、保護股東的控制權。缺點：

1、限制性條款多；2、財務風險較大；3、籌資數額有限。64（二）長期借款籌資的優缺點優點：缺點：24二、長期債券（一）債券的種類

1、按債券上是否記有持券人的姓名或名稱2、按有無特定的財產擔保3、按利率的不同4、按是否參加公司盈余分配

5、按能否轉換為公司股票

6、按能否上市

7、按照償還方式8、其他65二、長期債券（一）債券的種類

1、按債券上是否記有（二）發行債券的資格與條件

1、發行債券的資格2、公開發行債券的條件66（二）發行債券的資格與條件26（三）債券的發行價格

1、決定債券發行價格的因素債券面值票面利率市場利率債券期限付息方式信用等級2、確定債券發行價格的方法67（三）債券的發行價格1、決定債券發行價格的因素2、確定債券（四）債券籌資的特點

優點：籌資成本較低；發揮財務杠桿作用；保證公司控制權；便于調整資本結構。

缺點：財務風險高；限制條款多；籌資數額有限。68（四）債券籌資的特點缺點：28三、融資租賃（一）租賃的種類

經營租賃(ServiceLeases)、融資租賃(FinancialLeases)項目經營租賃融資租賃期限短長合同特點靈活穩定資產維護出租人承租人期滿處置退還出租人低價購買、退還出租人、續租69三、融資租賃（一）租賃的種類項目經營租賃融資租賃期限（二）融資租賃的形式

售后回租杠桿租賃直接租賃70（二）融資租賃的形式售后回租杠桿租賃直接租賃30（三）融資租賃的租金

1、決定租金的因素設備購置成本預計租賃設備的殘值利息租賃手續費租賃期限租金支付方式2、確定租金的方法平均分攤等額年金71（三）融資租賃的租金