精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)專心---專注---專業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)BiaNews8月23日消息（劉宇），據(jù)媒體報(bào)道，阿里巴巴向香港聯(lián)交所建議的上市計(jì)劃中，創(chuàng)新性的提出準(zhǔn)備引入合伙人制度，現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)，擁有董事會(huì)內(nèi)多數(shù)董事的提名權(quán)。據(jù)接近交易人士指出，在上市后，阿里巴巴希望管理層可免受投資者壓力，只追逐短線利潤(rùn)，放棄較長(zhǎng)線的發(fā)展投資機(jī)會(huì)。而且行業(yè)瞬息萬(wàn)變，需要熟悉運(yùn)作的管理層，保持營(yíng)運(yùn)發(fā)展決策權(quán)，所以提出合伙人制度的上市建議。阿里巴巴公司的控制權(quán)一直在公司管理層手中，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)一直維持2：1：1(阿里巴巴集團(tuán)管理層、雅虎、軟銀)的比例。在目前的公司架構(gòu)中，軟銀和雅虎的投票權(quán)之和為50%以下，之前入股的云峰基金等亦將投票權(quán)委托給了公司管理層。按該建議，合伙人可以提名董事會(huì)大多數(shù)董事。合伙人所提名的董事，仍然需要經(jīng)過(guò)股東大會(huì)投票通過(guò)才能獲得委任，換言之，大小股東同樣擁有一人一票的權(quán)利；但若所提名人選未能通過(guò)委任，合伙人則可再提名另外人選。而上市后的董事會(huì)，也會(huì)按規(guī)定設(shè)立獨(dú)立非執(zhí)行董事。該人士重申，阿里巴巴從來(lái)沒(méi)有發(fā)行，也不準(zhǔn)備發(fā)行雙重級(jí)別股票，并認(rèn)為現(xiàn)在的建議是以保障股東利益的角度出發(fā)，亦符合港交所現(xiàn)行規(guī)則。《華爾街日?qǐng)?bào)(,)》8月18日也曾報(bào)道稱，阿里巴巴正與港交所就所有權(quán)一事進(jìn)行商談，正在探討以“創(chuàng)新的方式”確保阿里巴巴管理層對(duì)公司的控制權(quán)。據(jù)了解，阿里巴巴合伙人制度由2009年開(kāi)始，目前有20多名合伙人，包括董事局主席、董事局副主席，及首席執(zhí)行官等，均為不同業(yè)務(wù)的管理層，在公司工作時(shí)間至少五年，愿意承傳阿里巴巴公司文化。有熟悉上市規(guī)則人士稱，有關(guān)安排讓合伙人借由董事控制董事會(huì)決策，但由于數(shù)目涉及人數(shù)達(dá)20至30個(gè)，對(duì)業(yè)務(wù)熟悉，有一定程度的互相制衡，相當(dāng)公平。實(shí)際上，在阿里巴巴成立后的14年時(shí)間里，正是這批管理層帶領(lǐng)公司一路發(fā)展壯大起來(lái)。將公司控制權(quán)掌握在管理團(tuán)隊(duì)手中，也是互聯(lián)網(wǎng)公司的慣例，如谷歌在2004年IPO時(shí)創(chuàng)造了雙重股票結(jié)構(gòu)，給予創(chuàng)始人和CEO三分之二的投票表決權(quán)；Facebook創(chuàng)始人兼CEO通過(guò)此類安排，擁有該公司57.3%的投票權(quán)，從而保持對(duì)Facebook公司的控制權(quán)。目前無(wú)論是紐交所還是納斯達(dá)克，都允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而使得以單純投資獲利為目的對(duì)沖基金和活躍投資人無(wú)法影響公司的決策，從而確保公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。而通過(guò)合伙人制度掌握公司的控制權(quán)，在歐美公司中也較為常見(jiàn)。此次阿里巴巴引入該制度，無(wú)形中也推動(dòng)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)管理制度的一大變革。不過(guò)，阿里巴巴集團(tuán)新聞發(fā)言人表示，目前并未確定上市承銷商，也未確定上市的時(shí)間和地點(diǎn)。阿里巴巴合伙人制首度披露2013年08月28日01:46來(lái)源：

作者：馬黎本報(bào)記者馬黎沸沸揚(yáng)揚(yáng)的阿里IPO持續(xù)發(fā)酵。據(jù)香港媒體報(bào)道，阿里巴巴集團(tuán)于日前向港交所提出了一項(xiàng)“創(chuàng)新方案”，希望沿用公司目前實(shí)行的合伙人制度，保持企業(yè)管理和企業(yè)文化的穩(wěn)定性。目前港交所對(duì)此提議尚無(wú)明確回應(yīng)，認(rèn)為，如果獲得通過(guò)，總體上將對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展有利，且與投資者利益是一致的。阿里巴巴如何選定“合伙人”？據(jù)阿里內(nèi)部人士介紹，阿里巴巴的合伙人制度自2010年開(kāi)始在阿里管理團(tuán)隊(duì)內(nèi)部推行，按照制度規(guī)則，阿里巴巴將每年選一次新合伙人，對(duì)于候選人的要求是，必須在阿里巴巴工作5年以上，具有管理能力以及認(rèn)同公司文化；要獲得四分之三以上的現(xiàn)任合伙人同意才能當(dāng)選，入選后的合伙人并無(wú)任期，直至離職或退休為止。合伙人的人數(shù)無(wú)最終限制，以保證組織的多樣性和可傳承性。“認(rèn)同阿里文化，至少在阿里工作5年。老板將員工變?yōu)橥约阂粯硬傩牡娜耍@樣的企業(yè)不成功都難。”電商人士如是表示。在此之前，阿里集團(tuán)的18名創(chuàng)始人于2009年辭去“創(chuàng)始人”身份。有分析認(rèn)為，從創(chuàng)始人制度到合伙人制度的過(guò)渡，是阿里文化和價(jià)值體系的一次重要變革和升級(jí)。它將使阿里巴巴從一個(gè)有組織的商業(yè)公司，變成一個(gè)有生態(tài)思想的社會(huì)企業(yè)。根據(jù)香港媒體報(bào)道，目前阿里巴巴合伙人團(tuán)隊(duì)已經(jīng)擁有超過(guò)20名成員。如果阿里巴巴以合伙人制度上市成功，香港上市公司將迎來(lái)一個(gè)特殊公司治理的樣本。電商人士認(rèn)為，施行已久的阿里合伙人制度如果能得以延續(xù)，將能最大程度上令阿里巴巴在上市后保持企業(yè)文化和價(jià)值觀的穩(wěn)定性，對(duì)企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展是一大利好。某投行一名中層官員表示，合伙人制度引起的風(fēng)波，更多是企業(yè)管理者尤其是抱有感情的創(chuàng)始管理者與投資者在扳手腕，“投資者希望更大程度上掌控企業(yè)，即使這對(duì)企業(yè)的穩(wěn)定性和長(zhǎng)期發(fā)展不利。”業(yè)界分析認(rèn)為，合伙人制度可能也與阿里巴巴電子商務(wù)生態(tài)圈的努力有關(guān)。多年以來(lái)，阿里一直堅(jiān)持稱要成為一家生態(tài)公司，持續(xù)在電子商務(wù)領(lǐng)域持續(xù)下沉，以使自身成為電商的“基礎(chǔ)設(shè)施”，而電商有關(guān)的各種產(chǎn)業(yè)都由社會(huì)化大分工來(lái)完成。為此，去年以來(lái)阿里數(shù)次調(diào)整企業(yè)架構(gòu)，試圖建立生態(tài)化的組織思想和文化。今年年初，阿里將公司調(diào)整成立25個(gè)事業(yè)部，分別由各事業(yè)部總裁(總經(jīng)理)負(fù)責(zé)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，阿里巴巴集團(tuán)將在年底前上市，估值高達(dá)千億美元。不過(guò)，阿里巴巴方面一直稱，該公司尚未選定上市地點(diǎn)和上市時(shí)間，也沒(méi)有確定將聘請(qǐng)多少投行幫助其上市。前幾天，《香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)出：阿里巴巴為求在香港上市，向港交所提交“合伙人制度”建議。該制度將允許包括馬云在內(nèi)的合伙人在上市后提名半數(shù)以上的董事，以保證對(duì)公司的控制權(quán)。今天，該報(bào)進(jìn)一步曝光了阿里巴巴合伙人制度的細(xì)節(jié)。這些細(xì)節(jié)具體為：1、由2010年開(kāi)始實(shí)行；2、須至少于阿里巴巴工作5年以上，具管治能力及認(rèn)同公司文化；3、合伙人每年遣選一次，無(wú)既定名額；4、合伙人由現(xiàn)任合伙人一人一票選出，須獲75%以上同意才可當(dāng)選；5、當(dāng)選合伙人并無(wú)任期，直至離職或退休為止。如果阿里巴巴以此制度上市成功，香港上市公司將迎來(lái)一個(gè)特殊公司治理的樣本。阿里巴巴希望通過(guò)“合伙人”制度在上市后增強(qiáng)管理層的話語(yǔ)權(quán)，但港交所的態(tài)度讓阿里巴巴的上市進(jìn)程陷入兩難。9月10日，阿里巴巴創(chuàng)立14周年，阿里巴巴董事局主席馬云發(fā)表內(nèi)部郵件，披露阿里巴巴內(nèi)部已執(zhí)行三年的“合伙人”制度。郵件中，馬云表示：“我們不在乎在哪里上市，但我們?cè)诤跷覀兩鲜械牡胤剑仨氈С诌@種開(kāi)放、創(chuàng)新、承擔(dān)責(zé)任和推崇長(zhǎng)期發(fā)展的文化。”這被認(rèn)為有向港交所施壓之嫌。一名不愿透露姓名的投資人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，相比二級(jí)市場(chǎng)，阿里巴巴更希望在香港上市，但從目前來(lái)看，香港方面并沒(méi)有對(duì)“合伙人”制度的準(zhǔn)入釋放樂(lè)觀信息。阿里式“合伙人”阿里巴巴的“合伙人”制度從2010年就已開(kāi)始實(shí)行，每一年都會(huì)選拔新的合伙人加入，任期直到離職或退休前為止。一名阿里巴巴內(nèi)部員工說(shuō)，阿里巴巴每年新加入的合伙人無(wú)具體名額限制，新的合伙人由現(xiàn)任合伙人一人一票，3/4投票通過(guò)后當(dāng)選。被選為“合伙人”的硬性條件是：至少有5年的阿里巴巴工齡，具有管理能力，必須認(rèn)同阿里巴巴的文化價(jià)值觀。“阿里的這種合伙人制度不是一般法律意義和組織構(gòu)架上的合伙人制度。”昨日，北大縱橫管理咨詢公司合伙人金波在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。實(shí)際上，普通合伙人制度在實(shí)業(yè)公司中也不常見(jiàn)，實(shí)行該管理架構(gòu)的公司主要在咨詢公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等知識(shí)密集型、智力密集型的專業(yè)性公司。馬云所定義的阿里“合伙人”，是“公司的運(yùn)營(yíng)者、業(yè)務(wù)的建設(shè)者、文化的傳承者，同時(shí)又是股東”，在金波看來(lái)，阿里的合伙人大都是一批資深高管，更像一種區(qū)別于軟銀、微軟這樣的財(cái)務(wù)股東的股東經(jīng)營(yíng)者，他們往往是某一個(gè)職能部門(mén)的負(fù)責(zé)人，需要向CEO匯報(bào)，按照公司的整體戰(zhàn)略完成，有固定分紅收益，但是不承擔(dān)債務(wù)連帶責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。“運(yùn)營(yíng)一個(gè)生態(tài)化的社會(huì)企業(yè)，不能簡(jiǎn)單依靠管理和流程，而越來(lái)越多的需要企業(yè)的共同文化和創(chuàng)新機(jī)制，以制度創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)組織升級(jí)。”馬云如此闡述合伙人的意義。而合伙人將作為公司業(yè)務(wù)的建設(shè)者、文化傳承者，同時(shí)又是股東，能考慮到公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的員工。截至目前，通過(guò)此前三年的遴選，阿里巴巴一共有28名合伙人。阿里巴巴并沒(méi)有披露這28名合伙人的姓名。但據(jù)上述阿里巴巴內(nèi)部員工稱，包括馬云、阿里巴巴董事局執(zhí)行副主席蔡崇信、阿里巴巴集團(tuán)CEO陸兆禧等，均在這28名合伙人之內(nèi)。前述內(nèi)部員工表示，這28個(gè)合伙人均持有公司股份，但持股數(shù)量并不多。上述投資人士對(duì)本報(bào)記者表示，從目前所釋放的信息來(lái)看，阿里巴巴的“合伙人”主要由各業(yè)務(wù)線的負(fù)責(zé)人擔(dān)任，他們本身是業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)頭人，持有阿里巴巴股份，而成為“合伙人”后，可能要起到一些員工價(jià)值觀指導(dǎo)性的工作，但并不需要在業(yè)務(wù)工作上付出太多額外精力，也不會(huì)對(duì)阿里巴巴原有的公司內(nèi)部決策體系造成影響。值得注意的是，阿里巴巴采取的“合伙人”章程中的特別之處在于，設(shè)置有提名董事人選的特殊條款：即由一批被稱作“合伙人”的人提名董事會(huì)中的大多數(shù)董事人選，而不是按照持有股份比例分配董事提名權(quán)。不過(guò)，“合伙人”并不能直接任命董事，所提名的董事，仍須經(jīng)過(guò)股東會(huì)投票通過(guò)才獲任命。在包括馬云在內(nèi)的高管團(tuán)隊(duì)僅持有阿里巴巴9.4%的股份，而前兩大股東軟銀和雅虎分別持有阿里巴巴35%和24%的股份狀況下，金波表示，可以理解阿里是想為“合伙人”尋求管理層和董事會(huì)之間的權(quán)利，畢竟對(duì)于公司的可持續(xù)發(fā)展，資本的角度與管理層的角度確有不同，但他也認(rèn)為這更像是一種挑戰(zhàn)資本力量游戲規(guī)則的嘗試。施壓港交所？雖然馬云表示“合伙人”制度更多是基于創(chuàng)新機(jī)制和價(jià)值觀傳承考慮，而業(yè)界更多的關(guān)注點(diǎn)在，“合伙人”制度對(duì)阿里巴巴上市控制權(quán)的影響。“合伙人只是一個(gè)名頭”，羅蘭貝格咨詢管理公司合伙人丁杰說(shuō)，關(guān)鍵要看港交所是否認(rèn)可阿里巴巴的這種設(shè)計(jì)。日前已有消息稱上月阿里巴巴的“合伙人”方案遭香港證監(jiān)會(huì)否決。“納斯達(dá)克之前的確找過(guò)阿里巴巴，但是它還是選擇在港交所上市”，納斯達(dá)克中國(guó)代表處前中國(guó)首席代表徐光勛告訴記者，在美國(guó)和歐洲流行的做法是，在公司章程設(shè)計(jì)的時(shí)候考慮到創(chuàng)始人的特殊權(quán)利。Facebook創(chuàng)始人馬克·扎克伯格在上市前僅持有28%的股權(quán)，但依靠雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)以及投票權(quán)協(xié)議(votingagreement)，卻能掌握58.9%的投票權(quán)，可以牢牢控制公司。為什么馬云更偏愛(ài)港交所？一位市場(chǎng)分析人士對(duì)本報(bào)記者表示，一方面，阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)曾于2007年在港交所上市，并出于自身業(yè)務(wù)的考慮，于2012年退市。這使得阿里巴巴管理層對(duì)香港資本市場(chǎng)的運(yùn)作及監(jiān)管環(huán)境較為熟悉。另一方面，由于支付寶轉(zhuǎn)移事件影響、VIE結(jié)構(gòu)、較為嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審核流程，以及較為普遍的做空現(xiàn)象、市場(chǎng)窗口等因素，使得阿里巴巴并不敢輕易選擇在美國(guó)上市。一名在美對(duì)沖基金工作人士對(duì)本報(bào)表示，美國(guó)證券交易委員會(huì)很有可能在未來(lái)重啟對(duì)VIE的監(jiān)管態(tài)度，這些不確定性都會(huì)成為阿里巴巴的上市考量。不過(guò)，由于阿里巴巴IPO可能會(huì)帶來(lái)千億美元市值，無(wú)論是港交所還是美國(guó)的納斯達(dá)克和紐交所，都非常希望借此來(lái)活躍自身的板塊。上述分析人士稱，阿里巴巴方面希望通過(guò)“合伙人”制度，通過(guò)合伙人投票，從董事會(huì)中選出多數(shù)董事，以平衡董事會(huì)內(nèi)部來(lái)自于雅虎和軟銀等投資機(jī)構(gòu)的投票權(quán)。

不過(guò)，在此之前，港交所也并沒(méi)有經(jīng)歷采取此類模式的公司上市的經(jīng)驗(yàn)。此前，港交所相關(guān)人士曾公開(kāi)表示希望阿里這樣的公司在香港上市。但近日未經(jīng)證實(shí)的傳聞稱，香港證監(jiān)會(huì)已經(jīng)表示不會(huì)對(duì)阿里“合伙人”制度提供“綠色通道”。上述分析人士認(rèn)為，馬云昨日的表態(tài)從側(cè)面已強(qiáng)調(diào)了“合伙人”制度保證是上市的前提，難免有向港交所施壓之嫌。根據(jù)香港證監(jiān)會(huì)《上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，在交易所同意，或上市公司擁有已發(fā)行B股的兩種情況下，新申請(qǐng)人的股本可以包括附帶投票權(quán)利。這為阿里巴巴對(duì)“合伙人”制度在上市問(wèn)題上帶來(lái)了周旋空間。在徐光勛看來(lái)，鑒于馬云對(duì)于阿里巴巴的靈魂地位而言，盡管馬云團(tuán)隊(duì)所占股份較低，但像軟銀等這樣專業(yè)的財(cái)務(wù)投資者，不太可能將馬云管理團(tuán)隊(duì)踢走，謀求在阿里巴巴的管理權(quán)。攝影記者/王曉東

馬云的交易2013年09月26日

來(lái)源于用合伙人結(jié)構(gòu)上市的更重要使命，是把已經(jīng)從老股東那里奪過(guò)來(lái)的權(quán)合法化。姑且假設(shè)此舉已經(jīng)通過(guò)程序的話，那么這事還剩一個(gè)關(guān)鍵是對(duì)價(jià)財(cái)新記者王爍

阿里巴巴與香港交易所談判上市結(jié)構(gòu)，經(jīng)久未決。香港交易所總裁李小加特地刊發(fā)，在文中分飾多角，從傳統(tǒng)先生、創(chuàng)新先生、披露先生、大基金先生、小散戶女士、務(wù)實(shí)女士、道德先生、未來(lái)小姐、程序先生等多角度總結(jié)了近日就是否應(yīng)豁免阿里巴巴以合伙人制度上市而引發(fā)的種種觀點(diǎn)，非常精彩。此事關(guān)鍵不難理解。根據(jù)馬云提議的合伙人制方案，集團(tuán)上市后阿里巴巴合伙人應(yīng)擁有在董事會(huì)內(nèi)提名多數(shù)董事的權(quán)利，若該提名未獲股東會(huì)通過(guò)，合伙人仍可另提名其他人選。馬云是想趁上市一舉解決控制權(quán)問(wèn)題。上市，發(fā)新股，本身不過(guò)是老股東一起攤薄，且能發(fā)多少新股？又能攤薄多少？用合伙人結(jié)構(gòu)上市的更重要使命，是把已經(jīng)從老股東那里奪過(guò)來(lái)的權(quán)合法化。合伙人結(jié)構(gòu)上市，這事如果要論是非，其實(shí)就取決于孫正義和雅虎等老股東大股東的態(tài)度。如果老股東們?cè)敢饨邮埽敲葱鹿砂l(fā)行，香港市場(chǎng)上的投資者愛(ài)買(mǎi)不買(mǎi)；香港不上去就去別的地方上。但如果老股東不愿意，那馬云就等于在搶劫，而香港交易所不為搶劫提供便利就是對(duì)的。很難想象這事馬云會(huì)沒(méi)有經(jīng)過(guò)阿里巴巴現(xiàn)有董事會(huì)和股東會(huì)程序就拿去香港交易所。姑且假設(shè)此舉已經(jīng)通過(guò)這些程序的話，那么這事還剩一個(gè)關(guān)鍵是對(duì)價(jià)。老股東們讓渡部分權(quán)利，獲得了什么對(duì)價(jià)？哪怕是名義對(duì)價(jià)也是要給的。任何對(duì)價(jià)都不給，那就還是搶劫。表面上，老股東們沒(méi)有放棄任何他們現(xiàn)在不享有的